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　　美国总统特朗普的关税攻势近乎疯狂，相关消息反复无常，执行起来也是错漏百出，使美国的贸易伙伴和企业摸不着头脑，也令外界质疑他的这项标志性政策目的究竟为何。

　　就职后的六周内，特朗普对加拿大和墨西哥出台了全面关税措施，随后又是豁免、又是延期，行动大大缩水。

　　特朗普表示，关税可以帮助他实现最为宏大的目标，从重塑美国经济，到筹集万亿美元收入等不一而足。但接二连三仓促宣布的消息给经济和金融市场带来混乱，也使外界对白宫的贸易战略产生了怀疑。

特朗普（右）与美国商务部长卢特尼克

　　“政府围绕哪些商品在哪个日期适用哪种关税发出了许多相互矛盾的信号，”前美国贸易代表总法律顾问John Veroneau说道，他现在是Covington & Burling LLP的合伙人。“这种不确定性给试图做决策的美国企业带来了挑战。”

　　特朗普重返白宫后初期的许多关税行动甚至在贸易团队组建完成前就匆匆宣布。美国商务部长卢特尼克上月下旬才宣誓就职。美国贸易代表Jamieson Greer上周的下半周也才刚刚上任。

　　左右手尚未就位，就基本把贸易议程留给了白宫贸易顾问纳瓦罗来制定。纳瓦罗在特朗普的第一任期是他忠实的拥护者，也是最直言不讳的保护主义支持者之一。

　　一些官员也开始对关税的推出表达不满，在特朗普第一任期的贸易战期间，政府内部的争议也曾同样进入公众视野。一位了解讨论情况的知情人士称，部分白宫官员已经对关税的匆忙落地表达了批评，称这导致事后被迫调整的情况。

　　支持者表示，特朗普迅速推出关税措施，反映出他在解决贸易不平等、为美国吸引更多投资和遏制芬太尼流入美国方面的紧迫感。雷厉风行的行动 —— 以及与之相伴的模糊不清 —— 有助于让外国领导人坐到谈判桌前，并赢得对方的让步，就像他第一周从哥伦比亚获得的让步那样。

　　因为关税不应该用IEEPA来征收，也不该由白宫直接实施，”美国贸易代表办公室前总法律顾问、世界贸易组织法官Jennifer Hillman说。Hillman目前就职于美国外交关系协会，她表示，通常情况下，征税会更早通知、针对特定产品，同时发布详细公告，包括具体的关税代码，“这样大家都有清楚的预期”。

　　时不时还有外国领导人指出，很难从美国方面获得明确细节。

　　加墨关税“朝令夕改”

　　特朗普曾自诩为交易大师。但针对加拿大和墨西哥的一个世纪以来最大规模的加税行动在出台后又很快撤回，凸显出贸易决策充满了临时起意的色彩。

　　周三上午，特朗普政府官员讨论，符合现行美墨加贸易协定原产地规则的进口商品可不受一天前刚刚宣布的关税措施的影响。短短几个小时前，关税刚刚生效，标普500指数抹去了大选后的涨幅，共和党人也对政治上的反扑表示不满。

　　纳瓦罗对市场的反应不屑一顾。他周三接受采访时说：“市场波动了两天，所有人就都焦头烂额了”。但在福特汽车、通用汽车和Stellantis NV要求获得宽限和时间以将更多投资和生产转移到美国之后，关于汽车关税豁免的谈判已经开始。

　　“他们说的是‘我们是美国本土汽车制造商，如果对我们征收25%的关税，而对德国、韩国和日本企业不征税，那你们就是在帮助除了我们之外的所有人，’”卢特尼克周三说。

　　卢特尼克随后表示，更大范围的豁免正在酝酿中，将适用于美墨加协定下的所有贸易商品。“总统将在今天下午提出计划，”卢特尼克表示。

　　到周四，卢特尼克透露了豁免内容，特朗普随后签署了针对该协议所覆盖的所有墨西哥和加拿大商品的一个月的豁免令。但相关企业仍然难以确定哪些进口商品将获得豁免；一位提前向记者通报情况的匿名白宫官员一再建议，有关这一举措细节的问题应询问美国贸易代表。

　　包裹问题

　　一个月前，美国政府被迫暂停了取消小额包裹关税豁免的计划，官员们先前意识到，美国邮政服务和其他承运商没有收费的系统。

　　在最初关税公告发布后，白宫发布了三份单独的总统行政令，暂停了此项计划。特朗普随后委派卢特尼克制定征收关税的方法。目前尚不清楚需要多长时间。

　　美国国家经济委员会主任Kevin Hassett表示，参数的变化也可反映贸易谈判的变化。

　　“谈判期间，由于我们取得进展，有时条款会有变化，”Hassett周五表示。“所以我不认为这样的关税令人迷惑或不确定；我觉得我们所看到的是非常有序的谈判。”

　　尽管如此，这样的行动节奏，再加上监管重心转移、减税前景不明，引发了困惑。美股遭受冲击，消费者信心遭到侵蚀，这些经济预警信号也给特朗普带来了政治风险。

　　特朗普的贸易声明有时会实时变化，内阁官员在临时召开的新闻发布会上、社交媒体上和电视上给出的日期和目标有时也会不一致。

　　例如，特朗普对加拿大和墨西哥征收25%关税的决定于本周初生效，引发市场抛售，各方也急忙采取行动以减轻关税的影响。而周四，按照北美贸易协定进行贸易的商品获得了一个月的暂缓期。在特朗普宣布暂缓消息后的数小时，石油公司和其他制造商力图弄清暂缓措施的全貌。

　　标普500指数周四下跌1.8%，纳斯达克100指数下跌2.8%，这项科技股占较大权重的指数濒临技术性回调。即使特朗普决定延迟对贸易协定所覆盖的墨西哥和加拿大商品征税，但市场仍未实现反弹。

　　特朗普在周二的黄金时段讲话中试图为关税正名，又引发了不确定性。特朗普表示，他将对进口铝、铜、木材和钢征收25%的关税，考虑到他一周前才就铜正式启动调查，上述说法可能是口误。

　　在周五早晨播出的采访中，特朗普被问及企业是否会更清楚地了解他的贸易策略。他回答道，尽管行动暂缓，但墨西哥和加拿大关税实际上可能会随着时间的推移而上调。

　　“随着时间的推移，关税可能会上调，可能会走高，”特朗普说。“我不知道这算不算可预测性。”

　　贸易专家批评特朗普仓促征收关税的行动，这些举措都是由总统本人及其亲密顾问指示的，而非精通法律的监管机构。许多关税也是根据1977年《国际紧急经济权力法案》的授权颁布的，而非遵循惯例调查和广泛的公众征询。

　　华尔街公司全面投入人工智能（AI）的使用，将它奉为游戏规则的改变者，认为它可以最大限度地减少初级银行家早期职业生涯中那些重复性的、让人心力交瘁的工作。长期以来一直抱怨工作时间过长的初级银行家们，看来可以庆祝一番了。

　　然而，AI的崛起非但没有让他们松一口气，反而引发了焦虑，不仅是对工作保障的担忧，还有因跳过繁重工作而可能错过的东西。考虑到分析师对制作幻灯片和宣传手册的苦差事颇有微词，这种担忧可能会让一些人觉得颇具讽刺意味。

　　尽管如此，随着初级银行家们开始认识到人工智能可以胜任财务建模、数据录入和组装交易文件等乏味的工作，许多人正在重复他们的老板多年来提出的论点：这些工作不仅仅是一种仪式，更是新手学习的方式。它还有助于培养分析师与客户打交道所需的技能和信心。

　　鉴于并非所有分析师都有金融背景，因此最基本的工作可以让他们学会关注细节，了解他们刚刚所进入行业的内部运作。

　　“阅读文件、分析文件，你需要学习一个过程，”猎头公司DHR Global的全球金融服务主管Jeanne Branthover说。她与摩根大通和纽约梅隆银行等华尔街客户合作已有40 年之久。如果没有做好基础工作就贸然参加客户会议，“将对年轻的银行家们不利”。

　　对于每周工作80至100个小时的初级银行家来说，任何节省时间的工具乍一看似乎都是福音。在疫情之后的交易热潮中，分析师的超长工作时间引起了广泛关注，先是高盛集团不满的初级投资银行家们展示的一组抗议幻灯片，随后又有业内的几名年轻银行家去世。摩根大通去年设立了一个职位，负责初级银行家的福利，其他公司也承诺保护周末或限制工作时间。

　　分析师们称，即使人工智能帮助减少了诸如将字体从Helvetica改为Times New Roman 或将页边距增大半英寸以满足老板要求之类的繁琐工作，他们仍然不太可能在下午5点出去享受欢乐时光或改成每周工作3天半。鉴于华尔街的无情文化，他们只会有更多的工作要做。

　　OpenAI的ChatGPT开启了对生成式AI的投资浪潮，其中包括渴望利用这项新技术的金融公司。但从那时起，生成式AI工具已经从可以说出电子邮件的聊天机器人发展到可以代表用户执行复杂任务的更精细化的产品。例如，OpenAI最近推出了一款AI代理，它被设计扮演成研究分析师的角色。虽然人工智能势将颠覆许多白领职业，但金融业可能会成为人工智能的早期试验场。

　　但对10位初级银行家的采访显示，即使人工智能与分析师合作而不是取代他们，许多人也还是担心他们无法掌握所需的技能，从而在晋升过程中发挥更大作用。由于他们未获所属公司授权公开发言，这些初级银行家要求匿名。

　　“我们完全有能力用机器取代很多基础工作，但这对人才的长期发展意味着什么？”桥水首席执行官Nir Bar Dea在彭博投资会议上表示。“你做了艰苦的工作，然后才能做更高层次、更概念化的事情。”

　　华尔街的主要参与者和精品投资银行都在推出生成式人工智能工具，其中一些处于早期试验阶段，而另一些则处于进一步的使用阶段。

　　特斯拉公司股价周五下跌，已回吐美国大选日以来的涨幅，经历一场史诗级的折返跑。

　　11月5日美国大选过后，市场预期这家电动汽车制造商将受益于首席执行官埃隆·马斯克与美国总统唐纳德·特朗普之间的密切关系，该股一度曾涨幅居前。然而，这种押注已经抵挡不了对特斯拉汽车销售核心业务担忧的加剧。

　　周五上午11：53，特斯拉股价下跌4.6%，势将抹去大选后7，000亿美元的市值扩张。最近几周，投资者信心受到一系列打击，一些投资者还越来越担心，身为这家电动汽车巨头首席执行官的马斯克进军政坛分散了他的精力。

　　“押注马斯克参政将推动特斯拉股价飙升的策略迄今未奏效，”50 Park Investments创始人Adam Sarhan表示，“一开始预计马斯克参政能带来巨大收益的投资者太过兴奋了，现在冷静下来的心态占了上风。”

　　事实证明，整体市场环境也不利于特斯拉。对美国贸易政策和经济增长的担忧令大选后将股市推升至纪录高位的投机狂潮熄火。标普500指数较高点跌逾7%，而纳斯达克100指数陷入回调。

　　美国银行分析师John Murphy周二将该股目标价从490美元下调至380美元，指出对新车销售的担忧、缺乏有关潜在低成本车型的消息以及该公司推出自动驾驶出租车的风险。

　　当然，一些技术分析师表示，特斯拉股价快速下跌后，已进入技术指标追随者所说的超卖区域，为短线反弹铺平道路。催化剂可能包括，显示销售额正在上升的迹象、该公司关于其自动驾驶出租车的最新消息，或风险偏好重回股市。

　　尽管如此，要想出现反弹，还得克服投资者对公司估值的不安：特斯拉的预期市盈率为88倍，而标普500指数为21倍。

　　“特斯拉的预期市盈率仍然非常接近90，”Miller Tabak + Co．首席市场策略师Matt Maley表示，“所以该股依然很贵。”