库克：iPhone的创新远未结束，DeepSeek大模型提升效率创新是好事

本周早些时候，由于DeepSeek引发了对高估值及AI巨额投资回报率的担忧，以科技股为主的美股遭遇大幅抛售，标普500指数的市值在周一蒸发了7840亿美元。投资者开始担心，大型科技公司的股价是否会因为DeepSeek出现进一步回调。不过，最新的Bloomberg Markets Live Pulse调查显示，投资者认为DeepSeek削弱美股“七巨头”表现的空间有限。

在1月28日至30日对260名受访者进行的一项调查中，88%的受访者表示，DeepSeek对未来几周美国科技巨头的股价几乎没有影响。盈透证券首席策略师Steve Sosnick表示，要推翻美股“七巨头”并不容易，因为这些公司已经能够围绕自己的业务建立起重要的具有竞争力的护城河。不过，他补充称，周一的抛售提醒华尔街，“即使是颠覆者也有被颠覆的风险，如果企业赚取了巨额利润，竞争对手必然会出现，希望从中分得一杯羹”。

本周公布业绩的主要科技公司仍然看好自己在人工智能竞争中的竞争力。Meta(META.US)首席执行官扎克伯格表示，2025年对该公司的人工智能战略来说将是“非常重要的一年”。在他发表这番言论之前，该公司上周公布了高于预期的资本支出，引发了人们对其人工智能投资难以货币化的担忧。与此同时，微软(MSFT.US)表示，其云计算业务本季度将继续缓慢增长，因为该公司正在努力建设足够多的数据中心以满足对其人工智能产品的需求。

调查显示，当被问及DeepSeek的出现将如何影响他们的投资时，63%的受访者表示，他们不打算改变对标普500指数的敞口;超过半数的受访者表示，周一的股市暴跌被夸大了。

此外，59%的受访者认为今年推动股市波动的将是美国总统特朗普的政策。受访者认为，与人工智能相比，特朗普政府是今年股市表现更大的催化剂。他们同时指出，特朗普的政策威胁仍然是一个未知数。

嘉信理财高级投资策略师Kevin Gordon表示：“我们认为，政策的影响不会是线性的，而会更加断断续续。”他预计，随着减税等有利于市场的政策更多地在年底到来，今年的波动性将会上升。

价值股成新避风港

本周对美股科技股的抛售催生了一个新的另类投资目的地——美国价值股。39%的受访者表示，这类股票是他们首选的避风港。相比之下，23%的受访者选择美国国债，12%的受访者青睐美元。

投资者买入的价值股包括金融公司、医疗保健公司和工业公司等股票，这些股票通常对经济波动更为敏感。这提振了先锋标普500价值指数ETF的表现。数据显示，在连续4个月表现不佳后，该ETF在1月以不到一个百分点的优势领先于先锋标普500成长指数ETF。

尽管刚刚遭遇大规模抛售，但受访者仍对美股前景持乐观态度，受访者的预测中值表明，他们预计标普500指数到年底将攀升至6500点，这意味着较周四收盘点位仍有逾7%的上涨空间。

　　参考消息网1月31日报道 路透社1月30日援引美国阿克西奥斯新闻网站的报道称，美国众议院首席行政事务官向国会办公室发出通知，警告国会办公室不要使用中国的人工智能应用DeepSeek（深度求索）的服务。

　　据报道，该通知说：“当前，DeepSeek正在接受首席行政事务官的审查，目前尚未授权众议院正式使用该模型。”

　　报道称，这个低成本中国人工智能（AI）模型的出现威胁到了开放人工智能研究中心（OpenAI）和谷歌等美国人工智能领先者的市场主导地位。（编译/葛雪蕾）

　　来源：华尔街见闻

　　DeepSeek R1的崛起对市场造成冲击，AI领域竞争加剧。最新消息称，OpenAI准备本周五发布新一代推理模型ChatGPT o3-mini，该模型是o3系列的精简版本，专为特定任务优化，速度更快且更具成本效益。

　　DeepSeek风靡全球后，网友纷纷推测OpenAI似乎加快了o3-mini发布进程。

　　美东时间1月30日周四，在美国国家公共电台（NPR）8分钟的视频中，大约7分30秒处，OpenAI全球事务副总裁Chris LeHane宣布称 “o3” 将于周五发布。

　　X和Reddit的r/OpenAI子版块均有用户推测，Chris说的具体是OpenAI最强模型“o3-mini”。

　　与完整版o3相比，o3-mini将是一个更经济、更快速的版本，最初在去年12月OpenAI的“12天”AI活动中亮相。此前，OpenAI CEO Sam Altman在社交媒体上多次提到o3-mini，而非完整版o3，分析指出，这暗示了公司可能会优先推出o3-mini。

　　OpenAI CEO Sam Altman于1月17日在社交平台X上表示，ChatGPT 3-mini的最终版本已经完成，正在进入发布流程。他预计新版本将在“大约几周后”推出。根据这一时间表，分析推测用户可能在本周末或下周初看到ChatGPT 3-mini的正式发布。

　　AI领域的竞争正进入白热化阶段

　　值得关注的是，o3-mini的发布背景颇为引人注目。在OpenAI宣布Operator AI代理之后仅一天，特朗普政府就公布了大规模的Stargate AI资助项目。此外，DeepSeek R1的突然崛起也给市场带来了不小的冲击。分析指出，这些因素可能会促使OpenAI加快o3-mini的发布进程，以维持其在AI领域的领先地位。

　　DeepSeek R1的性能可与OpenAI的ChatGPT 3.5媲美。更令人瞩目的是，DeepSeek R1的训练成本据称仅为ChatGPT的一小部分。这一成本优势主要源于中国研究人员通过软件优化来弥补硬件方面的不足。

　　然而，DeepSeek的快速崛起也引发了争议。OpenAI最近表示，DeepSeek可能在未经授权的情况下使用ChatGPT来训练其早期模型。

　　另外，美东时间1月17日，有网友提问o3-mini与o1 Pro谁更强。Altman回应称，o3-mini在多数性能指标上不如o1 Pro，但速度更快，是其最大优势。o3-mini专为快速推理设计，适合对响应时间要求较高的场景。

　　Altman还表示希望在2025年将GPT系列和o系列合并，诞生结合两者能力的强大AI模型。对于GPT-5，他未给出具体时间表和性能指标，但暗示“会让人满意”。AI专栏作家Alberto Romero猜测GPT-5可能已开发完成，但OpenAI可能参考竞争对手Anthropic的做法，用于模型蒸馏以提升其他模型性能，甚至可能永远不对外发布。

　　美东时间1月26日，Altman还透露，o3-mini将通过API和ChatGPT平台提供服务。值得注意的是，免费用户也将获得使用o3-mini的机会。对于付费的ChatGPT Plus用户，Altman承诺他们将获得“大量”使用权限，具体表现为每天100次o3-mini查询。

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　　1月31日，韩国KOSPI指数大幅低开，此后跌幅扩大至1%。

　　其中，全球第二大内存芯片制造商韩国SK海力士股价下跌逾11%，截至记者发稿，股价下跌9.59%。

　　从消息面看，近日，三星电子已经获得英伟达的批准，成为后者第五代高带宽存储芯片的供应商。这款名为8层HBM3E的存储芯片，其特点在于不妨碍整体的技术性能，是推动AI与深度学习等应用日益增长需求的重要支撑。报道称，据知情人士透露，这家韩国芯片制造商的8层HBM3E——一种不太先进的HBM3E品种——已于去年12月获得英伟达的批准。

　　1月31日，三星电子发布2024年Q4及全年财报。其中，三星电子2024年Q4营收75.8万亿韩元（约3818.05亿元人民币），同比增长12%；营业利润6.5万亿韩元（当前约327.4亿元人民币），较上年同期2.8万亿韩元飙升超130%。归母净利润为7.6万亿韩元（当前约382.81亿元人民币），同比增长约27%。

　　1月23日，SK海力士发布最新财报显示，受到AI对存储器件的强烈需求，2024年第四季度，SK海力士的营收及营业利润均创历史新高，其中，营业利润高达8.08万亿韩元（约合人民币408亿元），同比增幅高达2235.8%；营收为19.77万亿韩元（约合人民币1000亿元），同比增长74.8%。2024年全年，SK海力士的总营收为66.19万亿韩元（约合人民币3340亿元），同样刷新了该公司的历史纪录，同比增长102%。

　　分析师表示，这是SK海力士的季度营业利润首次超过三星，再次凸显出在HBM芯片竞争赛道上，SK海力士已经领先于三星，并从中获得了巨大收益。

　　财报显示，SK海力士的DRAM位元出货量环比增长个位数百分比，平均售价增长10%。不过，其NAND产品的位元出货量和平均售价均出现了个位数百分比的下降。

　　资料显示，公司在用于AI计算的高性能存储器（以下简称HBM）处于市场领先地位。2024年3月率先推出第五代HBM3E的8层产品，随后在第四季度推出了12层产品。全年间，HBM销售额增长超过4.5倍，Q4的HBM销量占DRAM销量40%，而Q3占比在30%。虽然传统NAND市场依旧需求疲软，而其中eSSD的需求强劲，全年销售额增长300%。

　　SK海力士表示，2024年整个存储器市场依旧显示出需求疲软的状态，但是公司将业务发展重点放在满足AI客户的高性能存储器产品市场之上，让公司全年业绩取得大幅增长。

　　有报道称，1月21日，OpenAI和日本的软银公司曾表示，他们将推出一个名为“Stargate”的庞大美国AI基础设施项目，计划在四年内投入多达5000亿美元用于大型科技基础设施建设，虽说能否落地存疑，但缓解了全球AI支出可能已经达到峰值的担忧。

　　SK海力士1月23日预测，由于对AI服务器的投资激增，以及对于模型“推理”处理需求的增长，其高带宽内存（HBM）产品的需求将持续增加。

　　作为Nvidia的主要供应商，SK海力士预测，随着人工智能数据中心的繁荣，HBM芯片的销售增长将超过一倍。SK海力士已在第四季度开始供应其最先进的12层HBM3E芯片，并计划在推出下一代16层HBM4芯片。2024年第四季度，HBM芯片占SK海力士总DRAM芯片收入的40%。

　　对于2025年第一季度，SK海力士则表示，DRAM和NAND的位元出货量将出现百分之十几的环比下降，其中NAND的下降幅度更大。原因在于季节性因素和某些终端市场的高库存水平。

　　另有报道称，Nvidia首席执行官黄仁勋本月表示，正在争夺Nvidia业务的三星，必须“设计一种新方案”来为Nvidia供应HBM芯片，尽管他补充道，“他们能做到，而且正在非常迅速地工作”。

　　突然直线拉升！

　　今天早上，亚太市场开盘后，昨天杀跌的A50突然大爆发。富时中国A50指数期货涨幅扩大至2%以上。昨天晚上，纳斯达克中国金龙指数更是飙升超4%，三倍做多富时中国ETF大涨超6%。那么，究竟有何利好来袭？

　　从消息面上看，美国总统唐纳德·特朗普表示，他将履行威胁，从2月1日起对来自加拿大和墨西哥的进口产品征收25%的边境税，即关税。市场认为，利空落地即利好，市场此前可能已经部分预期了关税影响。

　　另一方面，从春节发生的事情来看，从Deepseek的热度到阿里发布大模型，从旅游订单到铁路发送旅客人数，再到电影票房等都有利好市场情绪的消息传来。

　　大涨

　　昨天，A50一度杀跌近1%，但今天早上开盘后，突然直线拉升。上午十点左右，涨幅超过了2%。而此时，人民币保持相对平稳。

　　昨晚，美国三大股指小幅收涨，道指涨0.38%，标普500指数涨0.53%，纳指涨0.25%。IBM涨约13%，创1999年以来最大单日涨幅，并创历史收盘新高，波音涨超3%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数跌0.64%，微软跌超6%，亚马逊跌逾1%。

　　中概股集体强势，纳斯达克中国金龙指数猛涨4.33%，万得中概科技龙头指数涨3.77%。热门中概股方面，嘉楠科技涨近20%，盛美半导体涨超17%，金山云涨逾13%，爱奇艺涨超7%，老虎证券涨逾7%，新濠博亚娱乐涨超6%，阿里巴巴涨超6%，百度集团涨逾5%。

　　中国境内股市因春节而休市之际，KraneShares金瑞中证中国互联网ETF周三资金流入规模创近四个月来最大。数据显示，这只ETF单日资金流入1.05亿美元，创去年10月3日以来最大。

　　发生了什么？

　　市场如此演绎，究竟发生了什么？

　　首先，海外市场的扰动有所减轻。交银国际认为，美债10年期收益率高位回落，海外流动性压力放缓。美国12月通胀数据意外放缓，部分美联储官员释放“鸽派”言论推动美债10年期收益率高位回落，美元升势暂缓，海外流动性压力缓解带动风险资产回升。海外不确定性有所下降，风险偏好回暖。一是关税。外媒报道特朗普的经济团队或正在讨论逐月缓慢提高关税，以循序渐进的方式增加谈判筹码同时也尽力避免通胀飙升；二是地缘。巴以签署停火协议。

　　据最新消息，美国总统唐纳德·特朗普表示，他将履行威胁，从 2 月 1 日起对来自加拿大和墨西哥的进口产品征收 25% 的边境税，即关税。但他补充说，是否包括这些国家的石油尚未做出决定。不过，分析人士认为，随着利空的落地，市场可能已经提前反应了关税预期。

　　其次，从国内的情况来看，数据向好。数据显示，自1月14日春运启动以来至1月30日，全国铁路累计发送旅客突破2亿人次，达2.06亿人次，运输安全平稳有序。1月28日至1月30日，春节假期前三天，全国铁路发送旅客2294.8万人次。1月31日，全国铁路预计发送旅客1180万人次。

　　另外，春节假期前两天出游订单量持续攀升。境内游方面，机票、定制游以及包含餐饮玩乐等权益的酒店套餐订单量同比大幅增长；出境游方面，订单规模在去年高基数上继续强劲增长，其中国际邮轮订单量同比增长超6倍。

　　春节的电影票房也超预期。据猫眼专业版数据，1月31日8时46分，2025春节档总票房（含预售）破38亿！《哪吒之魔童闹海》《唐探1900》《封神第二部：战火西岐》分列春节档票房榜前三位。

　　值得注意的是AI对情绪的提振。浙商证券认为，DeepSeek高性价比的特征不仅冲击了美国AI大模型的垄断地位，而且对国内自主可控的信心和情绪具有明显的提振作用，中国科技企业长期依赖进口技术的局面有望出现积极变化，建议关注TMT、军工、高端制造等科技成长板块。