惠誉或下调阿达尼港口公司美元债券评级至垃圾级

　　来源：金十数据

　　本文由曾任海通证券伦敦首席市场策略师、负责报道欧洲市场的彭博社观点专栏作家Marcus Ashworth撰写

　　近几周经济指标持续恶化，欧元区苦不堪言。欧盟的政治、财政和利率路径均加剧了欧元的疲软，使其汇率逼近与美元平价。甚至欧洲最大的资产管理公司安联（Amundi SA）也表示，欧元兑美元汇率可能在年底达到平价。欧洲或许没有面临生存危机，但也绝对是麻烦缠身。

　　欧元正被强大的美国经济、股市和美元冲击。令人沮丧的是，欧元似乎失去了对自身命运的掌控，其走向似乎完全取决于当选总统特朗普的举动。与欧洲停滞不前的增长态势形成鲜明对比的是，亚特兰大联储GDPNow显示，美国第四季度国内生产总值将增长2.6%——这为美元进一步上涨提供了有利背景。

　　欧元兑美元汇率已跌至两年低点。它并非唯一一个在美元面前萎靡的货币，但其表现甚至逊于英镑，而英国也在上周五公布了糟糕的经济数据。虽然欧元尚未进入暴跌区域，但其困境也看不到尽头。外汇市场任何反弹都更有可能来自美元减缓涨势，而非欧元自身。

　　政治局面一片混乱，德国如今也面临着与法国同样的困境。这两个欧洲最大的经济体恰巧也正引领着经济下滑，德国第三季度GDP增速修正后仅为0.1%。11月份欧元区综合采购经理人指数（PMI）从上月的50下降至48.1，今年第四次跌入收缩区间；这次，它似乎难以重返增长线之上。欧元区制造业PMI再次跌至45.2，该行业明显处于衰退之中；更令人担忧的是服务业PMI从10月的51.6下降至49.2。

　　法国和意大利正走钢丝，这取决于欧盟委员会如何处理它们集体严重的过度支出问题，这些支出违反了欧盟赤字规则。法国总理米歇尔·巴尼耶（Michel Barnier）难以在国民议会通过一个勉强可以接受的2025年预算方案，因为他提出的增收提案未能获得通过。

　　巴尼耶可以绕过议会，但如果他的政府随后在信任投票中失利，那么整个政治体系就会崩溃。布鲁塞尔可能别无选择，只能让他重返谈判桌。财政规则是维系整个欧元体系的必要条件，即使在经济低迷和税收下降时期限制政府支出非常不便。

　　德国的工业困境已广为人知，但未来任何可能放松国内债务限制的举动都必须与欧元区新的经济契约相结合。灵活变通地对待规则一直是欧盟在其曲折发展历程中的标志。德国宪法法院是前欧洲央行行长马里奥·德拉吉（Mario Draghi）9月份提出的雄心勃勃计划的主要障碍。对重复实施8000亿欧元（8400亿美元）的疫情复苏计划的希望看起来可能会落空。然而，现实政治决定布鲁塞尔必须在为时已晚之前采取行动。

　　这让我们想到了欧洲央行。该行行长拉加德上周五呼吁欧元区成员国在仍然不存在的资本市场联盟问题上团结一致。但来自更加团结一致的理事会还有一个更为严重的信号——货币政策无法承担所有繁重的经济举措；如果缺乏相应的财政努力，降息将是无效的。

　　期货市场开始预期更大幅度的降息，目前的预期已转向50个基点的紧急降息幅度。

　　在最近一次会议上，官员们已暗示12月12日会议将把存款利率下调25个基点至3%；Pictet Wealth Management宏观研究主管弗雷德里克·杜克罗泽（Frederik Ducrozet）表示，这可能是一个政策错误，因为它有可能使欧洲央行落后于形势。

　　11月29日公布的欧元区10月份通胀数据可能会显示名义和核心通胀指标上升，这可能会促使欧洲央行鹰派成员反对加快宽松步伐。目前的观点认为，中性利率（既不刺激也不阻碍经济增长的利率）接近2%，这恰好是欧洲央行的通胀目标。但这正是欧元如此疲软且未来缺乏支撑的原因所在——欧元区的所谓中性利率远低于美国或英国。

　　期货定价显示，到明年夏天，欧洲央行存款利率可能低至1.75%。

　　官员们从疫情中吸取的教训是，财政和货币刺激措施的结合可能非常有效。这种组合支撑了欧元区经济，但持续时间过长，导致通胀飙升。如今欧洲央行可能被迫更加大力度地降息；但如果要避免欧元兑美元大幅下跌，布鲁塞尔需要一个财政B计划——而且要快。

　　货币对通常围绕利率的相对差异而波动；但增长预期才是真正的驱动力，从这一指标来看，欧元跌至并跌破与美元平价的可能性更大。

　　来源：汇通网

　　汇通财经APP讯——由于工业需求增加和供应不足，棕榈油价格在一年内上涨了120%。随着化妆品公司、制药公司和其他制造商转向使用棕榈硬脂（一种棕榈油衍生物）来替代牛油（动物脂肪）来生产肥皂、面霜和药品，对棕榈油的需求增加了一倍。

　　尼日利亚国家棕榈生产协会前主席亨利·奥拉图诺耶表示，目前尼日利亚至关重要的是通过将大片森林转变为棕榈种植园来提高棕榈油产量。

　　他表示，尼日利亚需要实施友好的进口政策，以填补价值链中目前100万吨的短缺。他指出，气候变化同样影响棕榈油生产，这会减少供应。因此，虽然棕榈油需求变得富有弹性，但供应现在缺乏弹性。

　　尼日利亚每年消耗约250万吨棕榈油，目前当地产量为140万吨，尚有100万吨的缺口需要进口来填补。

　　但奥拉图诺耶表示，由于政策不利和外汇稀缺，进口现在变得困难，导致所需的100万短缺无法填补。

　　国家统计局（NBS）2019年至2023年整理的数据显示，尼日利亚仅从马来西亚进口了150万吨棕榈油，每年进口支出约为6亿美元。

　　尼日利亚国家棕榈油协会主席Alphonsus Inyang表示，在马来西亚和印度尼西亚的新政策推动下，全球棕榈油市场正在经历冲击。

　　他在接受电话采访时表示：“目前印尼只允许出口达到B20标准的精炼棕榈油，印度尼西亚正在制定计划，进一步提高出口棕榈油产品类型的标准。”

　　他指出，如果当地产量不增加，尼日利亚对马来西亚和印度尼西亚棕榈油需求的依赖将面临风险。这对尼日利亚来说是增加当地产量的机会，否则可可所发生的事情可能很快就会发生在油棕价值链上。

　　尼日利亚棕榈油产量位居世界第五。印度尼西亚产量为5000万吨，马来西亚排名第二，产量为1900万吨，泰国排名第三，产量为328万吨。哥伦比亚排名第四，产量为190万吨。

　　专家表示，尼日利亚棕榈油通常生长在热带国家，但到2024年，其供应将受到气候变化影响的严重打击。

　　根据美国的数据，自今年年初以来，许多作物都受到了气候变化的负面影响——从北部各州的过度干旱，到2024年8月/9月洪水侵蚀了33个粮食生产州约10.7万公顷的农场。

　　洪水摧毁了大片农田，威胁到塔拉巴、凯比、尼日尔、索科托和吉加瓦等州以及该国其他粮食生产地区的粮食安全。

　　农业研究公司Vestance的一份报告强调，如果有效的贸易政策到位，该国就有能力增加产量并与全球参与者竞争。

　　来源：参考消息

　　参考消息网11月26日报道 据塔斯社11月25日报道，白宫国家安全委员会战略沟通协调员柯比在记者会上说，美国政府已就陆军战术导弹系统（ATACMS）打击目标的选择问题向乌军发出指示。

　　报道称，当被问及关于ATACMS打击俄罗斯腹地的问题时，柯比一开始说导弹的使用“没有任何变化”，但在稍作停顿后强调：“显然，我们改变了指导方针并指示乌军，可以使用这些导弹打击特定类型的目标。目前，他们可以在极为必要的情况下使用ATACMS进行自卫。”

　　《纽约时报》17日援引消息人士的话报道称，美国总统拜登允许乌军使用ATACMS导弹从乌克兰境内打击俄罗斯腹地。此后，美国政府没有公开承认但也没有否认该报道的可靠性。欧盟外交与安全政策高级代表博雷利称，一些欧盟国家同样已经授权乌军这样做。（编译/黎然）

来源：白话区块链

过去两年，加密行业进入了一个可以称之为“整合阶段”的时期。在这段时间里，行业更多地关注优化工作，而非“从无到有”的全新创新。这种整合与优化主要体现在以下三个方面：

1）基础设施

2）应用场景

3）头部赢家

01 2024年加密行业的优化与整合趋势

1）优化：2024年的基础设施

基础设施的成熟让加密技术不再成为行业发展的瓶颈。这一成果源于大量技术的优化，而非颠覆性的新架构。这些优化让加密行业或许首次具备了迎接“牛市”的条件，具体包括：

· 区块空间更加充裕；· 开发工具链日益完善；· 用户交易费用几乎为零甚至完全免除；· 钱包使用的复杂性被显著降低；· 链上应用的用户体验逐渐媲美 Web2 的消费级产品。

目前，这种基础设施的抽象化、性能提升和可靠性增强才刚刚进入第12至18个月。例如，Ethereum L2 的发展、Solana 的稳定性提升以及钱包抽象技术在实际生产环境中的应用也不过如此等虽有了发展，但还没有达到最优水平。

2） 整合：2024年的应用场景与头部赢家

两个关键应用场景已逐渐成熟：投机和稳定币。这两个场景几乎贯穿了加密行业的整个发展历程：

· 比特币（2009年）是加密行业中最早的投机资产；· 稳定币则是最早的Token应用之一（USDT 起步于2014年）。

如今，这两大场景因基础设施的优化迎来了新的巅峰。

· 投机的巅峰表现：迷因币（Memecoins）

迷因币是投机行为的极致体现，如今它的创建和交易变得极其便捷且低成本。

· 稳定币的无缝化衔接

像 Bridge 这样的工具让稳定币的发行和交易变得前所未有的高效。

3） 头部赢家的强者恒强效应

随着行业的发展，过去的头部赢家正进一步巩固他们的地位，优势持续扩大。这些赢家包括：

· 公链：Solana 和 Ethereum；· 钱包：Phantom；· DEX：Uniswap 和 Raydium。

这些平台从稳定币和投机活动的增长中获益匪浅，并且能够快速适应市场热点以及像Memecoins还是NFTs这样的投机游戏。

02 加密行业的下一个阶段

随着基础设施瓶颈逐渐消退，行业面临的另外两个主要瓶颈也逐渐显现，这两大瓶颈在很大程度上推动了当前的整合与优化阶段，并阻碍了行业“从零到一”的进一步创新突破。

1）瓶颈一：基础设施问题

基础设施瓶颈正在逐步消解。技术上的优化而非突破性架构创新为行业带来了显著进展。如今，区块链的可用区块空间已充裕，工具也逐渐成熟，交易费用接近零，钱包使用变得更加简便，链上有些应用可以与 Web2 的消费者体验相媲美。

2）瓶颈二：充满敌意且不确定的监管环境

第二个待解决的瓶颈是不友好且不确定的监管环境。不过，这个问题目前看起来正逐步得到缓解。，特朗普上台让加密行业有望在美国迎来更加明确的监管规则，清除不良项目，帮助行业的正面参与者发展壮大。

随着基础设施性能的提升和监管环境趋于明朗，行业即将迎来第三个瓶颈的突破——人才问题。

3）瓶颈三：人才短缺

自2022年以来，进入加密行业的新人才数量一直处于瓶颈状态。这可以理解，因为负面的新闻和不确定的监管环境给创始人带来了巨大的个人风险。然而，新人才的不足，直接导致了行业“从无到有”创新的停滞。

我认为，这种趋势将在明年开始发生反转，通过以下两个步骤：

A、整合阶段的领军者将继续扩大优势这些头部项目的成功，可能会超出所有人的预期。例如，Polymarket 就在此次选举周期中证明了这一点，未来将有更多类似的案例。随着链上应用逐渐被主流接受（无论是消费者还是机构），我们将看到：· 初创公司将纷纷上市；· 更多项目将发行Token；· 社会对于加密行业影响力的预期将会重新调整。

这是激励新一代开发者深入了解加密行业的第一步。只有吸引更多新血液加入，行业才能迎来真正的下一轮突破。

B、新一代创业者将基于第一性原理重新定义行业这些新的创业者将不再受限于传统基础设施和过时的理念。他们将基于清晰的规则，围绕“所有权”这一核心，开展创新实验，为用户带来全新的产品和体验。

03 未来展望：通过验证找到稳定性

虽然加密行业依然充满波动，但随着新规则、新人才和新理念的到来，我们希望在未来五年里，我们能够明确知道：加密行业是否能够超越投机和稳定币，带来更多的实际价值。

“所有权”可能会成为新产品和网络的核心要素，借助经济激励与用户建立深度联系，这些网络将实现更快的增长。通过突破性应用的验证，将成为减少长期波动性的重要途径。

加密市场2025年依旧值得期待，在比特币不断突破新高的势头之下，哪个赛道会最先爆发接力2025年牛市呢？欢迎给你看好的赛道投个票：

原文标题：Beyond Speculation and Stablecoins: Crypto’s Next Phase?

原文链接：https://x.com/jessewldn/status/1860005233608323099

原文作者：@jessewldn

编译：白话区块链

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