泡沫即将破灭，英伟达的 AI 帝国面临最艰难的战斗

整理 | 美股研究社

在这个快速变化的时代，人工智能技术正以前所未有的速度发展，带来了广泛的机会。《AI日报》致力于挖掘和分析最新的AI概念股公司和市场趋势，为您提供深度的行业洞察和价值分析。

AI快报

1.知情人士透露，Meta正在洽谈为其人工智能业务建立一个新的数据中心园区，这将成为同类项目中规模最大的一个。根据芯片的数量和该公司正在讨论的园区用电量，其成本可能超过2000亿美元。

2.荷兰半导体设备制造商ASM国际公司第一季度收入展望超出市场预期，人工智能(AI)热提振其产品需求。这家总部位于荷兰阿尔梅勒的公司周二在声明中称，预计第一季度收入在8.1亿欧元（8.49亿美元）至8.5亿欧元之间，第二季度收入将进一步增长。分析师平均预估值为8.002亿欧元。ASM还确认了全年展望。对运行AI模型所需的先进半导体需求激增，利好ASM和阿斯麦控股等芯片制造设备公司。

3.摩根资管副总经理、科技投资大佬杜猛日前表示，DeepSeek引发的对中国科技公司的价值重估或刚开始。从这一轮AI发展开始，除了某些特定领域，中国企业将在全球科技产业链内扮演更重要角色，包括人工智能领域的硬件设备供应链、机器人产业的供应链等。

4.自2025年以来，特斯拉（股票代码：“TSLA”）股价持续走低。

截至昨日收盘，特斯拉股价为302.8美元，较前一交易日下跌8.39%；以收盘价计算，公司市值为9739.61亿美元。

特斯拉股价下跌的背后，是特斯拉在欧洲销量出现了大幅下滑。欧洲汽车制造商协会的数据显示，特斯拉的新车注册量从2023年1月的15,130辆下降了50%以上，降至2025年1月的7,517辆。

整个欧盟的电动汽车注册量总体增长34%，达到124,341 辆，而特斯拉却在这一特定行业领域出现了大幅下滑。

分析认为，特斯拉1月欧洲销量下滑的原因是多方面的，不过，很重要的一个原因是，自美国新政府上台以来，特斯拉CEO马斯克频频发声，尤其是对欧洲点评比较多，这被认为可能对品牌形象造成负面影响。

此外，随着2025年上半年新款Model Y的即将发布，许多消费者选择暂时推迟购车。

机构看AI

1. 中信证券：国内云巨头AI全面加速 AIDC龙头深度受益。中信证券研报表示，2025年以来，国内AI大模型通过算法与工程化创新加速技术跃迁，低成本的DeepSeek-R1推理能力比肩OpenAI o1；发布千亿级MoE架构模型Qwen2.5-Max；豆包依托字节跳动的生态优势提升模型能力；腾讯混元大模型已深度集成于微信等业务场景。AI模型进步+AI需求爆发，推动国内云巨头Capex全面提升。AIDC是AI算力核心底座。当前，环一线城市AIDC稀缺性凸显，具备大量优质资源储备的龙头料将迎来需求爆发式增长。

七巨头日报

【报道称，苹果投资者拒绝终止多元化努力的提议，但可能会进行调整】

据彭博新闻报道，苹果公司（纳斯达克股票代码：AAPL）的投资者拒绝了一项外部股东的提议，该提议要求这家美国公司停止其多元化、公平和包容性努力，但首席执行官蒂姆库克指出，苹果可能会对该计划做出一些调整。

苹果股价周二上涨约1% 。

这家 iPhone 制造商在周四举行的年度会议上进行了投票，会议由库克和总法律顾问凯特·亚当斯主持。根据苹果的建议，投资者还拒绝了一项要求报告与儿童性虐待材料（CSAM）相关的人工智能风险和决策的提案。该报告补充说，投资者还拒绝了一项关于慈善捐赠实践的提案。

报道指出，该提案得到了美国国家公共政策研究中心的支持，提案称苹果维持其 DEI 推动举措并不明智。

苹果和美国国家公共政策研究中心尚未立即回应 Seeking Alpha 的评论请求。

报告中的提案写道：“很明显，DEI 会给公司带来诉讼、声誉和财务风险，从而给股东带来财务风险，并因此给不遵守受托责任的公司带来进一步的风险。”

这家美国科技巨头回应称，该提议旨在干涉其商业行为，并且该公司“在招聘、雇用、培训或晋升方面不会以任何受法律保护的方式进行歧视”。

不过，库克表示，公司可能会对其政策做出一些调整。“随着围绕这些问题的法律环境不断发展，我们可能需要做出一些改变以遵守规定。我们将继续共同努力，创造一种归属感文化，并将继续致力于始终如一地塑造我们的价值观，”库克在报告中表示。

据报道，股东们重新选举了苹果董事会，批准了外部会计师事务所，并批准了公司高管的薪酬。去年，库克的薪酬增长了 18%，达到 7460 万美元，其中包括 300 万美元的基本工资、5810 万美元的股票和约 1350 万美元的额外薪酬。

与此同时，该人工智能提案寻求确保数据不会以不道德的方式收集，并提到了对 OpenAI 工作的担忧——OpenAI 是一家由微软 ( MSFT ) 支持的公司，也是苹果设备上人工智能功能的合作伙伴。

苹果告诉股东，它已经在其隐私惯例中公布了所要求的信息，并且在保护用户隐私方面有着良好的记录。该报道还补充道，它拒绝了 CSAM 和可统计捐赠相关的提议，并指出它已经制定了功能或政策来满足股东的要求。

在终止 DEI 计划的提议提出之前，包括 Meta Platforms（META）和 Alphabet 旗下（GOOG）（GOOGL）的谷歌在内的一些公司已开始关闭此类计划。

本月早些时候，有报道称，谷歌取消了从历史上代表性不足的群体中招聘更多员工的目标，并审查了一些 DEI 计划。上个月，Meta 结束了其主要的 DEI 计划，并将其第三方事实核查系统换成了类似于埃隆·马斯克的 X 的“Community Notes”，以遵守第二届特朗普政府的政策。

【微软投资 Veeam Software 以增强 AI 解决方案】

科技巨头微软 ( NASDAQ: MSFT ) 向人工智能初创公司 Veeam Software 投资了一笔未公开的资金，这是两家公司扩大合作的一部分，旨在为企业提供人工智能解决方案。

微软股价在下午交易中下跌1.3%。

作为扩大合作伙伴关系的一部分，Veeam 将专注于研发投资、架构专业知识和设计协作。它还将把微软的人工智能服务器（包括机器学习）集成到其 Veeam Data Cloud for Microsoft 365 产品中，该产品拥有超过 2350 万用户。

它还将把微软的 AI 服务集成到 Veeam Data Cloud 和 New Entra ID 解决方案中。

Veeam 首席执行官 Anand Eswaran 在一份声明中表示：“在网络威胁和云动态特性不断存在的世界中，数据弹性不再是可有可无的，而是至关重要的。通过与微软联手，我们将为 55 万客户以及大多数财富 500 强和全球 2000 强公司带来人工智能，使他们能够比以往更快地进行保护、检测和恢复。”

【英伟达就收购调查向欧盟监管机构提起诉讼】

据路透社报道， Nvidia（纳斯达克股票代码：NVDA）已向欧盟监管机构提起诉讼，指控其认为欧盟监管机构对 Nvidia 去年收购 Run:ai 进行了不必要的调查。

去年秋天，尽管该交易未达到欧盟合并条例规定的申报门槛，但意大利通过意大利竞争法对该交易表示担忧，并展开了调查。

报道称，Nvidia 在提交给卢森堡普通法院的文件中表示：“该决定非法接受了意大利合并保证局 (Autorità Garante della Concorrenza) 的移交请求，该请求涉及一项不符合欧盟合并条例和成员国合并控制门槛的交易，而该请求是基于意大利合并委员会行使定义不明确的事后自由裁量权而做出的。”

报道称，虽然目前该诉讼对此次收购没有影响，但它可能会影响监管机构对未来合并的权威。

据报道，由黄仁勋领导的公司斥资约 7 亿美元收购了 Run:ai，该公司开发的软件可让多个工作负载并行运行，从而减少完成任务所需的 GPU 数量，从而使 AI 芯片的运行效率更高。

Nvidia 于去年 4 月宣布收购这家以色列初创公司。该交易将于 2024 年 12 月完成。

Run:ai在其收购网站上表示：“虽然 Run:ai 目前仅支持 NVIDIA GPU，但开源软件将使其能够扩展到整个 AI 生态系统。”

来源：华尔街见闻

近期美国消费者对于未来12个月的通胀预期已上升至一年以来的最高水平。而如果通胀预期持续上升，美联储可能被迫采取更激进的紧缩政策，包括加快加息步伐或推迟降息。

在经历了数十年来最严重的通胀冲击后，美国民众再次为物价上涨做准备。

根据21日的密歇根大学的消费者调查数据，近期美国消费者对于未来12个月的通胀预期已上升至一年以来的最高水平。消费者对更长期通胀的预期在2月份也出现了自2021年以来最大的单月涨幅。

特朗普政府在贸易、移民和税收等方面的政策，尤其是关税政策，加剧了民众对物价上涨的担忧。《纽约时报》25日援引经济学家的观点称，特朗普的政策可能会推高物价。

如果通胀预期持续上升，美联储可能被迫采取更激进的紧缩政策，包括加快加息步伐或推迟降息。Evercore ISI的John Roberts表示，如果通胀预期没有改善，美联储今年可能完全放弃降息。

通胀预期抬头：多项指标敲响警钟

25日，《纽约时报》报道显示，美国民众对未来12个月的通胀预期已升至一年多来的最高水平，部分原因是鸡蛋和能源相关支出价格持续上涨，以及对关税影响的担忧。

更令经济学家担忧的是，消费者对更长期通胀的预期在2月份也出现了自2021年以来最大的单月涨幅，这种担忧普遍存在于各个年龄段和收入水平的人群中。此外，美国经济咨商会（Conference Board）2月份的调查也显示，消费者信心大幅下降，通胀预期上升。

特朗普政府在贸易、移民和税收等方面的政策，尤其是关税政策，加剧了民众对物价上涨的担忧。《纽约时报》援引经济学家的观点称，特朗普的政策可能会推高物价。

而经济学家最担心的是通胀预期“失锚”，即民众对通胀回归2%的目标失去信心。目前，这种风险似乎比几个月前更为突出。前美联储副主席Richard Clarida表示：

“如果我在美联储工作，我不会想当然或掉以轻心。”

美联储的困境：加速紧缩？

通胀预期的上升给美联储带来了巨大的挑战。

到目前为止，美联储官员淡化了对通胀预期的担忧。芝加哥联储主席Austan Goolsbee表示，密歇根大学的最新调查“数据不太好”，但这仅反映了一个月的数据。他认为，至少需要两到三个月的数据才能算数。圣路易斯联储主席Alberto Musalem也强调，通胀预期处于控制之中。他将密歇根大学的数据描述为“各种指标中一个略有上升的指标”。

尽管如此，美联储目前已暂停进一步降息。官员们不仅希望看到更多通胀正在回落的证据，并表示，稳健的经济让他们有时间观望特朗普的计划将如何影响消费者价格、劳动力市场和更广泛的经济增长轨迹。

一些人，如美联储理事Christopher J. Waller，认为央行可以“忽略”关税等政策的经济影响。但芝加哥联储前主席Charles Evans认为，这可能是一个冒险的策略，特别是考虑到2020年后经济冲击导致的通胀飙升。

Evans表示，看到通胀预期有所上升让他“有点紧张”，尤其是在他担心企业可能比过去更倾向于将更高的价格转嫁给消费者的情况下。由于这些原因，他预计美联储今年在进一步降息方面将保持“谨慎”。

而如果通胀预期持续上升，美联储可能被迫采取更激进的紧缩政策，包括加快加息步伐或推迟降息。Evercore ISI的John Roberts表示，如果通胀预期没有改善，美联储今年可能完全放弃降息。

来源：华尔街见闻

25日当天，特斯拉中国推送驾驶辅助功能软件更新，多个汽车垂类网站及KOL开启对特斯拉最新驾驶辅助功能的道路实测，就直播测试结果来看，其表现远远不及其在美国本土，与鸿蒙智行等中国汽车品牌的能力也有不少差距。还有外媒指出，FSD过高的售价会阻碍特斯拉竞争力。

欧洲销量表现不佳，特斯拉总市值又跌至万亿美元以下。

2月25日美股收盘，特斯拉股价跌8.39%，报收于302.8美元，创下了自2024年11月7日以来新低，总市值跌破万亿美元。今年以来，该股累计跌幅已达25%，较历史高点488美元缩水约38%。尽管马斯克仍以约3800亿美元身家居全球首富，其净资产已蒸发超千亿美元。

值得注意的是，25日当天特斯拉中国推送驾驶辅助功能软件更新，马斯克在社交平台X上回应称，特斯拉只是使用了互联网上公开的中国道路和标志的视频，并用这些数据来训练模拟。

不过，特斯拉股价表现很大程度与欧洲销量有关。

欧洲汽车制造商协会（ACEA）于25日发布的最新数据显示，特斯拉2025年1月在欧洲市场交付量同比骤降45%至9945辆，多国市场遭遇滑铁卢：法国销量暴跌63%，挪威注册量减少38%，德国本土市场更是重挫59.5%。这导致特斯拉在欧洲的市场份额从1.8%下降到1%。

与此同时，该报告还显示，今年1月份，特斯拉的新注册量出现下降，但欧盟地区的电池电动汽车销量总体则增长了34%。

多重因素叠加导致这一局面。马斯克针对欧洲的政治倾向近期引发争议，特斯拉品牌形象受损；消费者普遍等待2025年新款Model Y上市形成观望潮。行业分析师Matthias Schmidt指出，当前下滑既反映短期市场波动，也折射出欧洲消费者对特斯拉品牌忠诚度的微妙变化。

有外媒援引CFRA分析师Garrett Nelson的话称，跌幅反映出欧洲销售疲弱。马斯克越来越多参与政治已经引发担忧，但很难根据一个月的数据得出结论，“未来几个月，与自动驾驶相关的监管方面的有利进展有可能成为利好因素。”

在中国市场，特斯拉也试图进一步推进智能辅助驾驶功能。

2月25日，特斯拉中国微信小程序显示，特斯拉已开始分批次为客户推送2024.45.32.12软件更新。本次OTA软件更新最主要的升级就是“城市道路Autopilot自动辅助驾驶”（优化现有NOA自动辅助导航驾驶功能）。特斯拉这一更新也被业内解读为FSD正式入华的第一步。

25日当天，多个汽车垂类网站及KOL开启对特斯拉最新驾驶辅助功能的道路实测，就直播测试结果来看，特斯拉的表现远远不及其在美国本土，与鸿蒙智行等中国汽车品牌的能力也有不少差距。

有外媒指出，在中国市场，竞争对手们正在以更低的价格甚至免费提供类似的驾驶辅助功能，比亚迪的同类技术免费开放，小米SU7更是标配自动驾驶功能，FSD过高的售价会阻碍特斯拉的竞争力。

本文作者：吴遇利，来源：澎湃新闻，原文标题：《马斯克回应FSD入华：用了网上公开的道路和标志视频数据来训练模拟》

　　Pantheon Macroeconomics的Claus Vistesen在给客户的报告中写道，法国消费者情绪好转，应该会在今年晚些时候提振经济。

　　本月消费者信心指数上升，不过仍低于长期平均水平。Vistesen表示，法国消费者仍在将更多收入用于储蓄，而且对就业市场的担忧依然突出。

　　Vistesen表示，这意味着今年年初消费者支出应该会略有放缓，但在第二季度将回升。

　　当地时间2月25日，苹果召开股东大会，会议审议了高管薪酬、董事会改选等多项提案。

　　作为全球市值最高的公司CEO，蒂姆·库克的薪酬一直备受关注。根据苹果披露的信息，库克的2024年薪水、股票奖励和奖金共计为7461万美元，较2023年的6421万美元薪酬上涨16%。

　　库克的薪酬由300万美元的基本工资、5810万美元的股权奖励和大约1350万美元的额外薪酬组成。2024年库克薪资上涨的部分主要来自股票奖励价值的增加。苹果董事会表示，2025年库克的总目标薪酬金额或结构将不会发生任何改变。

　　苹果在股东文件中强调，库克任期内公司市值增长超3万亿美元，成为其薪酬增长的核心依据。在过去一年里，苹果股价上涨近35%，目前市值超过3.7万亿美元，为美股市值最高的公司。

　　包括零售主管、前首席财务官、首席运营官和总法律顾问在内的苹果其他高管2024年的薪酬也均超过2700万美元，较上一年略有增加。

　　值得注意的是，此前有外媒预测库克可能在2026年接任董事长，原因是苹果公司两名董事阿特·莱文森和罗纳德·舒格分别达到或超过75岁的建议退休年龄。莱文森将于2025年3月年满75岁，舒格现年76岁，尽管舒格在2024年3月因对公司的 “深刻见解” 获得董事会批准延期退休，但这一延期很可能在不久后到期。

　　同时，股东大会披露，库克的新任职协议将任期延长至2028年，期间其薪酬结构中的股权激励比例提高至65%，与公司股价及环保目标（2030年实现碳中和）进行深度绑定。

　　在股东投票前的陈述环节，库克重点提及公司最新战略动向。一是确认推进5000亿美元美国投资计划，该方案已获美国总统特朗普公开称赞；二是承诺继续上调股息，苹果从今年起实施年度股息上调机制，具体增幅将于5月向投资者披露。库克表示，过去四个财季已支付153亿美元股息，累计派息总额突破1650亿美元大关。

　　值得一提的是，苹果股东周一还拒绝了废除包容与多元化计划的请求，表明投资者仍然认为该公司的多元化计划很有价值。该提案由美国国家公共政策研究中心提交，在苹果年度股东大会上被否决。

　　苹果股东还否决了其他几项外部股东提议，涉及AI数据使用等等。这项由美国国家法律和政策中心的提议暗示，苹果与OpenAI的合作可能与苹果对隐私的关注相矛盾，督促苹果准备一份关于使用个人或未经许可的数据训练人工智能的风险的报告。苹果股东否决了该提议，称已经提供相关AI数据隐私保护实践的信息。

　　欧洲天然气价格继续承压，原因是欧盟储气目标有望放松，而且天气转暖。

　　欧洲基准荷兰TTF合约价格周四早盘下跌0.2%，至每兆瓦时44.20欧元，本周累计下跌8.4%。天然气价格下周二跌，因为有消息称，德国公用事业公司正推动将11月1日储气目标从90%下调至80%，此举将降低天然气注入季的储气需求。

　　与此同时，荷兰国际集团分析师表示：“最近几天，在天气转暖的情况下，天然气库存下降速度有所放缓。”行业组织Gas Infrastructure Europe的数据显示，欧洲天然气库存已略高于40%，净提取量约为4.1太瓦时。