华尔街恐慌指数升至去年12月以来的最高水平

来源：华尔街见闻

AI云计算公司CoreWeave已向美国证券交易委员会提交了IPO申请，预计公司估值将超过350亿美元，计划筹集约40亿美元。目前，投资者正在讨论CoreWeave的增长能持续多久，如果微软和Meta等大客户减少对外部云服务提供商的依赖，可能会对CoreWeave造成打击。

当地时间3月3日，AI云计算公司CoreWeave已向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO申请，预计公司估值将超过350亿美元，计划筹集约40亿美元。

2024年，CoreWeave营收达到19亿美元，是前一年的八倍，而同期的资本支出几乎增长三倍，超过85亿美元，净亏损为8.63亿美元，2023年的营收仅为2.29亿美元，净亏损5.94亿美元。

此外，在IPO申请文件的风险披露部分，CoreWeave承认其在财务报告的内部控制方面存在重大缺陷，问题包括IT系统对支持财务报告的应用程序控制不足，以及相关岗位缺乏合格人员。

根据文件，公司联合创始人兼首席执行官Michael Intrator持有公司2.4%的A类股票和近一半的B类股票，从而拥有38%的投票权，对冲基金Magnetar Capital拥有7.2%的投票权，而英伟达则拥有1.2%的投票权。

根据文件，CoreWeave2024年约77%的收入来自其排名前两位的客户，其中微软贡献了近三分之二的总销售额。对此，投资者正在讨论CoreWeave的增长能持续多久，尤其是如果微软和Meta等大客户减少对外部云服务提供商的依赖，可能会对CoreWeave造成打击。

微软 CEO Satya Nadella曾在去年12月的一档播客节目中表示，微软与CoreWeave的合同只是“一次性交易”，当时是为了紧急获取足够的数据中心资源。

目前，CoreWeave已与微软签署了约六项GPU服务器租赁协议，这些合同最迟将于2029年到期，如果微软不续约，CoreWeave需要找到其他客户来租赁这些GPU，否则将面临业务风险。

CoreWeave：“英伟达亲儿子”

总部位于新泽西的CoreWeave成立于2017年，最初是一家加密货币挖矿公司，后来进军云计算服务领域。

值得一提的是，英伟达对于CoreWeave的偏爱已经到达了“视如己出”的程度——CoreWeave在接受了英伟达的投资之后，成为了英伟达的直系云算力供应商，甚至连微软都要向他们订购云算力。

今年6月，微软和CoreWeave签订了价值16亿美元的合同，最主要的原因就是，微软自己都没法从英伟达那里获得足够的GPU。

分析认为，CoreWeave的成功有助于英伟达分散经营风险，有效制衡在芯片行业潜在的竞争对手——亚马逊和谷歌。

目前英伟达最大的AI芯片客户是亚马逊、微软和谷歌母公司Alphabet。但亚马逊和谷歌已经打造了自己的AI加速器芯片，旨在减少对英伟达的依赖。而类似CoreWeave的二线云GPU提供商将方便英伟达更好地控制其GPU在市场上的部署方式，降低大客户风险。

尽管DeepSeek最近发布的R1模型撼动了美股AI板块，但美国银行证券仍预计，超大规模数据中心运营商的资本支出将在2025年同比增长34%，达到2570亿美元。

以Justin Post为首的美国银行分析师周一在一份投资者报告中表示：“1月下旬，DeepSeek报告称其R1模型的开发仅耗时两个月，成本低于600万美元，远低于美国同行的投入(投资者仍在争论这一蒸馏模型的真实成本)。”

但Post补充道：“预计到2025年，云计算公司仍将大幅增加资本支出，这反映出强劲的AI需求和现有的产能限制。此外，管理团队预测，成本下降将释放增量需求。”

例如，亚马逊(AMZN.US)的Andy Jassy表示，由于芯片供应限制抑制了数据中心的建设，对AI算力的需求是"永不满足的"。

Post指出：“对于生成式AI投资，2025年可能不是‘峰值年’，因为‘聪明的公司’将继续投资于最具影响力的生成式AI计划，而‘迟钝的公司’可能会对构建生成式AI模型的迭代性质感到‘失望’。”

据最近的报道称，Meta(META.US)正在与阿波罗全球(APO.US)洽谈，计划牵头一轮350亿美元的融资，用于在美国建设数据中心基础设施。首席执行官扎克伯格正将这家社交媒体巨头转型为AI领域的巨头，他计划投资600亿至650亿美元建设AI基础设施，这一计划已于1月通过Facebook帖子宣布。

另外，微软(MSFT.US)表示，今年将在AI数据中心上投入800亿美元，而亚马逊承诺投入1000亿美元，谷歌(GOOGL.US)则承诺投入750亿美元。

由于特朗普总统承诺对来自加拿大和墨西哥的进口产品征收 25% 的关税，美国金融市场陷入动荡，汽车股、供应商和辅助行业股价周一收盘时表现疲软。

特朗普总统在新闻发布会上表示：“明天将对加拿大和墨西哥征收 25% 的关税”，并补充说，在午夜最后期限之前“已经没有空间”达成协议。

这项长期承诺的关税政策将是特朗普政府时期最为广泛的一次，对美国每年约1.5万亿美元的进口商品产生影响。所有从加拿大和墨西哥进口的商品都将被征收25%的关税，唯一的例外是加拿大能源产品，其税率为10%。此外，特朗普还宣布对中国进口商品的关税翻倍至20%。

他的言论给本已对关税敏感的市场带来了冲击波，导致道琼斯指数下跌 650 点，底特律三巨头——通用汽车(GM.US)、福特(F.US)和 Stellantis (STLA.US)以及特斯拉(TSLA.US)的股价在收盘时大幅下跌。

受到冲击的不只是汽车制造商。Aptiv(APTV.US)、Lear Corp(LEA.US)、BorgWarner(BWA.US)、Magna International(MGA.US)和 Autoliv(ALV.US)等供应商也承受着巨大的抛售压力。Dana Incorporated(DAN.US)为福特和 Stellantis汽车制造变速器、传动轴和运动系统，并为采矿和建筑行业制造零部件，其股价下跌约 5%，至 6 周以来的最低点。

生产座椅和内饰部件的 Adient plc (ADNT.US)股价下跌近 7%，而加拿大最大的轮胎制造商、总部位于俄亥俄州的固特异轮胎橡胶公司股价下跌了 6.5%。

对特朗普总统言论的下意识反应凸显了华尔街对关税冲击的敏感性。数据显示，美国大部分汽车都是在国内生产的，只有 16% 在墨西哥生产，略高于 7% 在加拿大生产。然而，对来自这些国家的进口产品(以及从美国以外进口的零部件)征收 25% 的关税将使汽车成本平均增加 6250 美元，这笔额外成本很可能由制造商和消费者共同承担。

墨西哥和加拿大都誓言要对美国关税采取报复措施。

由于订单和就业的萎缩，美国工厂活动在上个月几乎陷入停滞。与此同时，受关税担忧的加剧影响，材料价格指数飙升至2022年6月以来的最高水平。根据周一公布的数据，美国供应管理协会(ISM)2月份制造业指数下降0.6点至50.3。指数高于50表明制造业处于增长状态。该组织的价格指标上升7.5点至62.4。

在订单减少的背景下，投入成本的上升对制造商来说是一个巨大的挑战。这表明，随着企业权衡特朗普政府关税政策的影响，需求面临进一步萎缩的风险。如果销售持续疲软，生产商可能难以将更高的成本转嫁给客户。

自9月份出现2023年以来的首次收缩后，支付价格指数已连续五个月呈现增长。这表明生产环节中的通胀压力再次升温，但目前尚不清楚制造商能在多大程度上转嫁这些更高的成本。

调查结果公布后，标普500指数、美国国债收益率和美元均出现下跌。

尽管供应商交货指标创下2021年9月以来的最大月度增幅，推动了ISM制造业指数的整体增长，但ISM表示，2月份的数据反映出供应商难以满足客户在关税上调前加速提出的要求。

ISM制造业商业调查委员会主席Timothy Fiore在一份声明中表示：“随着我们的调查参与者公司经历新政府关税政策带来的首次运营冲击，需求有所缓解，生产趋于稳定，裁员仍在继续。由于关税的影响，价格上涨加速，导致新订单积压、供应商交货中断和制造商库存受到影响。”

钢铝关税“震”出通胀危机

价格飙升方面，Fiore在与记者的电话中表示，特朗普宣布征收关税后，钢铁和铝的价格立即上涨。由于对谁将支付额外费用存在分歧，一些供应商没有接受那么多新订单。

上周五，一份政府报告显示，美联储关注的核心个人消费支出价格指数在1月份上涨速度缓慢，而消费者支出则出现近四年来的最大降幅。

彭博经济评论经济学家Stuart Paul称：“2月份报告中新订单和产量的回溯并不比投入品价格飙升和就业疲软更重要。报告中的评论主要涉及价格压力和关税不确定性。我们认为生产商将试图将更高的投入品价格转嫁给客户。”

ISM调查数据显示，随着关税威胁和地缘政治风险加剧不确定性，唐纳德·特朗普当选总统后工厂经理们表现出的乐观情绪有所减弱。美国长期以来承诺的对墨西哥和加拿大(美国最大的两个贸易伙伴)征收25%关税将于周二生效。

周一公布的另一份数据显示，1月份建筑支出下降了0.2%，预计这会给经济带来压力。这些数据公布后，亚特兰大联邦储备银行的GDPNow预测显示，第一季度国内生产总值(GDP)环比年率将下降2.8%，反映出住宅投资大幅下降。此前GDPNow的预测为下降1.5%。

ISM报告显示，2月份有10个制造业行业报告增长，包括石油和煤炭、初级金属和木制品。5个行业出现萎缩，其中家具和纺织厂表现最差。

ISM新订单指数下降6.5点至48.6，为2024年10月以来的首次收缩。这是自2020年4月以来的最大月度跌幅。

美国2月ISM制造业产出指数大幅上涨至3月份以来的最高水平后也回落至50.7。这反过来又抑制了制造商的招聘。工厂就业指数下跌2.7点至47.6。该指数显示，过去9个月中有8个月就业率出现萎缩。

以下是ISM行业评论：

化学产品：墨西哥和加拿大产品的关税环境给该行业的客户带来了不确定性和波动性，并增加了该行业受到这些国家报复措施的影响。

运输设备：由于关税方面的不确定性，客户暂停了新订单。政府没有明确指示如何实施这些措施，因此很难预测它们将如何影响业务。

计算机和电子产品：关税对整体制造业和原材料供应的影响微乎其微。美国政府对食品药品管理局、环境保护局和国立卫生研究院等关键机构的支出限制正在推迟一些订单。

食品、饮料和烟草产品：通货膨胀和价格压力继续加剧该行业2025年前景的不确定性。该行业看到价格对销量产生了影响，消费者购买量减少，并寻找替代品。

机械：即将征收的关税导致我们的产品价格上涨。供应商纷纷大幅提价。大多数供应商都注意到劳动力成本上涨。供应商表示产能空置。通胀压力令人担忧。

Fabricated Metals：业务仍然缓慢，但一些需求改善的迹象将在六到九个月后出现。

电气设备、家电和零部件：新订单在12月回升后继续保持强劲势头。尽管目前销售强劲，但关税的不确定性让该行业对支出持谨慎态度。

塑料和橡胶制品：内部正在分析关税的影响，但目前还没有具体结果。总体商业状况仍然不温不火;随着国内汽车库存的增加，耐用品方面的前景变得更加悲观。

初级金属：客户数量似乎比2024年更好。然而，由于拟议的钢铁/铝进口关税导致的市场不确定性，客户仍然非常不愿意承诺长期供应。

与此同时，由于企业在威胁的关税生效前增加了对外国供应商的订单，进口指数升至52.6，为2024年3月以来的最高水平。

　　美国基因检测公司23andMe的独立董事特别委员会周一否决了首席执行官安妮·沃西基（Anne Wojcicki）的私有化提议。

　　根据提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件，沃西基当地时间周日向该委员会提交了一份提案，提出以每股41美分的价格收购公司所有已发行股票。

　　该股周一暴跌33%，收于1.47美元，较2021年的峰值下跌了99%以上。

　　沃西基和New Mountain Capital曾在今年2月提出以每股2.53美元的价格将该公司私有化。该文件称，几天后，New Mountain告诉沃西基，它不再有兴趣参与一项潜在的收购，并将停止谈判。

　　23andMe的特别委员会在周一的一份新闻稿中表示，沃西基的提议比之前的报价低了84%，决定不继续推进。

　　“特别委员会在与财务和法律顾问协商后，审查了沃西基女士的收购提议，并一致决定拒绝该提议，”董事们表示。

　　在经历了动荡的2024年之后，23andMe在1月份宣布了探索战略替代方案的计划，其中可能包括出售公司或其资产、重组或业务合并。

　　沃西基此前曾在去年7月份提交了一份以每股40美分的价格将公司私有化的提案，但被特别委员会否决，部分原因是委员会成员表示，该提案缺乏承诺的融资，而且没有提供比当时收盘价更高的溢价。