特朗普的高难度游戏：和通胀赛跑，共和党已经担心了

全球最大规模的另类资产管理机构黑石集团(BX.US)首席执行官苏世民(Steve Schwarzman)近日表示，随着全球大型科技公司不断新建与扩建人工智能数据中心，以及企业们努力为不断扩张的大规模数据中心提供必要的电力资源与电力支出，黑石集团未来很乐意在人工智能增长相关的投资中投入更加庞大的资金。

市场最初认为DeepSeek横空出世所引领的“低成本+高性能”AI大模型算力新范式将大幅削减AI算力需求，但美国科技巨头以及黑石等另类资管巨头用实际行动告诉投资者们，AI算力需求，尤其是云端AI推理算力需求，只会跟随AI大模型与AI应用软件渗透至各行各业而变得更加强劲，值得他们斥巨资部署于数据中心。

近年来，聚焦于另类资产的黑石集团在全球范围积极部署与AI相关联的资金，主要用于部署投资对于ChatGPT等生成式人工智能应用的高效率运作以及更新迭代至关重要的基础设施——大型数据中心。比如在去年9月，黑石通过收购数据中心运营商AirTrunk，在亚太地区进行了有史以来最大规模的一笔投资，该笔大型交易对AirTrunk的估值约为240亿澳元(大约149亿美元)。

“我们完全愿意投入更多资金以加速AirTrunk的业绩增长，”苏世民在当地时间周二通过视频连线在悉尼举行的《澳大利亚金融评论》商业峰会上表示。“我们在AirTrunk未涉足的领域也有一些业务。如果我们把它们结合起来，那将非常棒。”

此前不久，黑石集团以高达100亿美元收购了拥有数十个美国数据中心的QTS Realty Trust。周二，苏世民将这笔交易描述为“一生难遇的交易”，并表示数据中心业务扩张仍在加速。“这项技术的力量将非常显著且非凡的。”这位黑石首席执行官补充道。

在去年9月，黑石集团确认投资高达100亿英镑在英格兰东北部建设一个人工智能数据中心。随着DeepSeek、ChatGPT以及Grok等以消费者应用为中心的生成式人工智能(AI)工具接连重磅问世，或将推动一场超过十年的AI繁荣发展时代，该另类资管巨头力争在AI时代紧紧把握住AI核心基建——数据中心带来的庞大利润。

作为全球最大规模的另类资产管理公司，黑石目前管理着大约1.1万亿美元的资产。在通过其收购基金成为最大规模的商业地产管理者后，黑石最近几年开始跟随全球企业布局AI的狂热浪潮来押注数据中心和人工智能技术主题。与此同时，其信贷业务部门已开始取代一些银行成为企业贷款人，并推出了向个人零售投资者开放的新服务产品。

苏世民还表示，黑石对其所拥有的250家公司的最新季度调查显示，美国经济状况良好，接受调查的高管中没有人预计今年会出现任何程度的经济衰退。

与此同时，这位首席执行官提到了上周在华盛顿和纽约与澳大利亚养老基金的讨论。随着2.6万亿美元的行业持续扩张式增长，它将达到一个“超过澳大利亚经济能够轻松吸收”的规模，他表示。

AI融万物之势席卷而来，AI算力需求将激增而不是削减

全球布局人工智能的史无前例热潮推动了各大企业对于人工智能最核心基础设施——大型数据中心实体的狂热需求，这也是为何黑石集团近年来持续斥巨资部署投资于数据中心。随着AI应用加速渗透，数据中心已经成为高效处理和存储大量数据的最核心设施，毫无疑问，黑石看到了这一领域带来的巨大创收潜力。

全球“超大规模云服务与云端AI算力提供商”，比亚马逊(AMZN.US)、微软(MSFT.US)以及Facebook母公司Meta(META.US)，一直在数据中心建设或者扩建领域投入巨额资金，以满足呈现井喷式增长的人工智能训练/推理算力需求。

关于2025年支出计划，亚马逊管理层预计将达到1000亿美元，并且亚马逊认为DeepSeek横空出世意味着未来推理端AI算力需求将大幅扩张，因此加大支出支持AI业务发展。首席执行官贾西表示：“我们不会在没有看到显著需求信号的情况下进行采购。当亚马逊AWS扩大其资本支出，尤其是在像AI这样千载难逢的商业机会中时，我认为这对AWS业务的中长期发展是一个相当好的信号。”

随着DeepSeek重磅推出的DeepSeek R1继续风靡全球，以及DeepSeek公司的最新研究显示的NSA机制在Transformer底层实现AI大模型革命性训练与推理效率提升，引发全球AI大模型开发者追随这种“极低成本AI大模型算力范式”，进而全面驱动AI应用软件(尤其是生成式AI软件与AI代理)向全球各行各业加速渗透，彻底革新各业务场景的效率并大幅提高销售额，AI算力需求在未来可能呈现指数级增长而不是此前市场所预期的“DeepSeek冲击波”引发算力需求断崖式下滑。

微软CEO纳德拉此前提到的“杰文斯悖论”——当技术革新大幅提高效率，资源消耗不仅没有减少，反而激增，移植到人工智能算力领域则是AI大模型应用规模激增趋势将带来的史无前例AI推理算力需求。比如，DeepSeek接入微信之后经常见到DeepSeek深度思考无法响应客户需求，验证了当前中国市场的AI算力基础设施建设远远无法满足AI算力需求。

正如英伟达CEO黄仁勋在最新的英伟达(NVDA.US)业绩电话会议上所说的那样，基于AI芯片的AI算力需求持续强劲：“DeepSeek-R1点燃了全球的热情，公司对AI推理带来的潜在需求感到兴奋。这是一项出色的创新，但更重要的是，它开源了一个世界级的推理AI模型。OpenAI、Grok-3、DeepSeek-R1 等模型都是应用推理时间缩放的推理模型。推理模型可以消耗100倍以上的算力。”

对冲基金经理Leon Cooperman表示，他正在趁市场走强时抛售股票并持有现金。Cooperman认为美国总统唐纳德·特朗普的削减赤字政策是“紧缩性的”和“不稳定的”。

Cooperman周一表示，讨论宏观经济环境，以指导他的投资策略。他表示，特朗普对赤字的关注是“正确的做法”，但却令市场担忧。Cooperman称：“总统的路线是正确的，但我认为他的做法非常不稳定。他试图改变整个国家的精神……我理解他的做法，关注赤字，但关注赤字是紧缩的。”

Cooperman认为，当前市场估值过高，市盈率达到23倍，这让他感到不安。他表示，对于他的投资组合，他正在考虑以折扣价交易且具有高增长前景的股票，尤其是Fidelis Insurance(FIHL.US)和利西亚车行(LAD.US)。

Cooperman还提到，他持有Vertiv Holdings(VRT.US)的股票，但出于税收方面的考虑，他不打算以目前的高估值出售。

在投资组合中，Cooperman持有约15%的短期现金，他认为股票比债券更能抵御通胀风险。他表示：“我对债券的看法非常负面——收益率为4.2%的债券对我来说毫无意义。从长远来看，利率将会上升。”

Cooperman的这些投资策略反映了他对当前经济环境的谨慎态度。他强调，尽管市场存在不确定性，但通过精心挑选股票，仍有机会获得高回报。

　　特斯拉CEO埃隆·马斯克（Elon Musk）在最近的一次直播访谈中表示，美国社保是“有史以来最大的庞氏骗局”。他担心美国政府支持的养老金不再安全，因为越来越少的处于工作年龄的美国人可以为寿命更长的退休人员支付养老金。

　　当地时间上周五，马斯克现身乔·罗根（Joe Rogan）的播客节目，他将美国社保比作一个非法的金字塔骗局，其回报不是通过谨慎的资本配置产生的，而是来自新投资者的资金涌入。

　　“社会保障是有史以来最大的庞氏骗局，”马斯克说。

　　当美国人退休时，他们领取基本养老金，其费用由工资税提供。雇员缴纳工资的6.2%，最高可达176100美元，而美国雇主必须将这一数额作为非工资劳动力成本的一部分。

　　由于社会保障占美国联邦政府总支出的五分之一，该体系正面临压力，因为支付养老金的工作年龄的美国人越来越少。与此同时，退休人员的寿命延长，加剧了这些压力因素。

　　“我们最好马上解决现有问题，因为如果现在很糟糕，未来会更糟，”马斯克继续说道。

　　由于对社会保障的担忧，一场政治争斗正在美国酝酿，争论的焦点是是否需要进行痛苦的结构性改革，以确保其财政可行性，比如大幅提高退休年龄，甚至削减福利。

　　美国众议院筹款委员会负责社会保障事务的资深民主党议员约翰·拉尔森（John Larson）猛烈抨击马斯克的这一攻击，称这是削减昂贵福利计划的证据。

　　“我们将站在一起，以各种可能的方式抵制这些削减，”他在周日的一份声明中说。

　　作为回应，一些人主张取消社保缴费上限，这意味着富裕的美国人可以在新年后的几周甚至几天内支付他们的缴费——大概不会相应增加他们的福利。

　　支持者认为，这可以提供足够大的现金注入，以延长社会保障的偿付能力。

　　马斯克更喜欢的方法是，至少在目前，通过取消那些欺诈行为带来的好处来消除政府欺诈和浪费，比如隐瞒家庭成员的死亡。

　　马斯克在播客中表示，他担心自己会因此受到报复，例如，来自那些不顾一切想要继续领取福利的家庭的报复。

　　他说：“实际上，我必须小心，不要在腐败问题上太过强硬，因为这可能会让我丧命。如果我彻底摧毁腐败和贪污，他们会杀了我。”

　　此外，他还认为，目前对他和特朗普处于同一火线上，后者在竞选期间两次躲过了暗杀。

　　“他们说得好像，如果谁杀了我，那个人就是英雄，”马斯克说。

　　华尔街恐慌指数周一跳涨，此前美国总统特朗普证实，对加拿大和墨西哥加征的关税将生效。芝加哥期权交易所波动率指数（Cboe Volatility Index， 简称VIX）周一攀升至22.78点。这是该指数自美联储去年12月会议后一天以来的最高收盘点位；当时，美联储对利率的观望立场引发了股市抛售。

　　交易员还纷纷购入了如果VIX继续上涨就会获利的期权合约。Cboe Global Markets的数据显示，最近几天，一些交易最活跃的VIX期权合约是与该指数升至30点和33点挂钩的看涨期权。看涨期权赋予了持有人在设定日期前以特定价格购买股票的权利。不过，VIX仍远低于市场高度紧张时期的高点。在去年8月份全球市场暴跌期间，VIX曾收于60点上方。

来源：华尔街见闻

AI云计算公司CoreWeave已向美国证券交易委员会提交了IPO申请，预计公司估值将超过350亿美元，计划筹集约40亿美元。目前，投资者正在讨论CoreWeave的增长能持续多久，如果微软和Meta等大客户减少对外部云服务提供商的依赖，可能会对CoreWeave造成打击。

当地时间3月3日，AI云计算公司CoreWeave已向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO申请，预计公司估值将超过350亿美元，计划筹集约40亿美元。

2024年，CoreWeave营收达到19亿美元，是前一年的八倍，而同期的资本支出几乎增长三倍，超过85亿美元，净亏损为8.63亿美元，2023年的营收仅为2.29亿美元，净亏损5.94亿美元。

此外，在IPO申请文件的风险披露部分，CoreWeave承认其在财务报告的内部控制方面存在重大缺陷，问题包括IT系统对支持财务报告的应用程序控制不足，以及相关岗位缺乏合格人员。

根据文件，公司联合创始人兼首席执行官Michael Intrator持有公司2.4%的A类股票和近一半的B类股票，从而拥有38%的投票权，对冲基金Magnetar Capital拥有7.2%的投票权，而英伟达则拥有1.2%的投票权。

根据文件，CoreWeave2024年约77%的收入来自其排名前两位的客户，其中微软贡献了近三分之二的总销售额。对此，投资者正在讨论CoreWeave的增长能持续多久，尤其是如果微软和Meta等大客户减少对外部云服务提供商的依赖，可能会对CoreWeave造成打击。

微软 CEO Satya Nadella曾在去年12月的一档播客节目中表示，微软与CoreWeave的合同只是“一次性交易”，当时是为了紧急获取足够的数据中心资源。

目前，CoreWeave已与微软签署了约六项GPU服务器租赁协议，这些合同最迟将于2029年到期，如果微软不续约，CoreWeave需要找到其他客户来租赁这些GPU，否则将面临业务风险。

CoreWeave：“英伟达亲儿子”

总部位于新泽西的CoreWeave成立于2017年，最初是一家加密货币挖矿公司，后来进军云计算服务领域。

值得一提的是，英伟达对于CoreWeave的偏爱已经到达了“视如己出”的程度——CoreWeave在接受了英伟达的投资之后，成为了英伟达的直系云算力供应商，甚至连微软都要向他们订购云算力。

今年6月，微软和CoreWeave签订了价值16亿美元的合同，最主要的原因就是，微软自己都没法从英伟达那里获得足够的GPU。

分析认为，CoreWeave的成功有助于英伟达分散经营风险，有效制衡在芯片行业潜在的竞争对手——亚马逊和谷歌。

目前英伟达最大的AI芯片客户是亚马逊、微软和谷歌母公司Alphabet。但亚马逊和谷歌已经打造了自己的AI加速器芯片，旨在减少对英伟达的依赖。而类似CoreWeave的二线云GPU提供商将方便英伟达更好地控制其GPU在市场上的部署方式，降低大客户风险。