《汇市简讯》美元/人民币走强，中国寻求化解美国贸易紧张局势

• 美元/人民币开盘报7.2431，之后升至7.2487，无视中间价再度大幅偏离预估

• 最新报7.2461；波林格上行通道在周四得到确认

• 目前的上行通道底部7.2384吸引买盘

• 人民币兑美元中间价报7.1942元，较上日的7.1934元小跌8点，创11月15日以来新低，和路透预测偏离扩至逾550点

• 沪综指持平；港股恒生指数上涨0.5%

• 更多汇市简讯请点选

美元周四企稳，在利率前景不明朗的情况下，交易商等待美国当选总统特朗普的政策计划明朗化，而比特币则朝首次升至10万美元迈进。

比特币 过去几周强劲上涨，因市场臆测特朗普将为加密货币创造更加友好的监管环境。

在特朗普的社交媒体公司正在洽谈收购加密货币交易公司 Bakkt 的报导支撑下，比特币周四创下97,902美元的历史新高，最新上涨2.75%，报 97,070 美元。

美元指数 持稳于106.55，与上周触及的一年高点107.07相差无几。

"美国仍然是主要的推动力。今天早盘感觉有点厌恶风险。到目前为止，日圆是主要赢家，我认为这就是本周的情况，乌克兰目前是主要焦点，"IG 首席策略师 Chris Beauchamp说。

欧元兑美元 下跌 0.1%，报 1.053275 美元。

欧洲领导人和政策制定者已经在努力应对特朗普提议的关税上调可能带来的影响，而德国和法国的政治不确定性更是雪上加霜。

法国极右翼领导人勒庞（Marine Le Pen）周三威胁说，如果她所在的国民联盟（National Rally）党对生活成本的担忧没有被纳入2025年预算考虑，她将寻求推翻总理巴尼耶(Michel Barnier)脆弱的联合政府。

Beauchamp说："目前有足够多的事情值得关注，让人们倾向于更加谨慎。"

美国利率预期的剧烈波动帮助了看似势不可挡的美元。根据CME的FedWatch工具，目前市场预期美联储在12月会议上降息的概率只有54%，低于一周前的82.5%。

一项路透调查显示，大多数经济学家预计美联储将在12月会议降息，2025 年的降息幅度将低于一个月前的预期，原因是特朗普的政策可能导致通胀率上升。

**特朗普因素**

自11月5日美国总统大选以来，美元已累计上涨逾2%，因为市场押注特朗普的政策可能会重燃通胀，并缓和美联储未来的降息步伐。

与此同时，交易员们也在衡量特朗普竞选时的关税承诺对世界其他地区意味着什么。欧洲和中国都有可能受到冲击。

新加坡银行外汇策略师 Moh Siong Sim表示，“现在，我们有点陷入等待和担忧的境地，因为特朗普正在组阁过程中。"

他说，"在了解情况方面，有很多东西是缺失的，"包括政策的时间安排和规模，而这些细节在几个月左右的时间内将无法得知。

乌克兰周三向俄罗斯发射了12枚英国 "风暴阴影 "巡航导弹，这是继周二使用美国ATACMS 导弹袭俄后，乌克兰获准对俄罗斯目标使用的最新西方武器。

由于地缘政治局势高度紧张，日圆兑美元 表现出色。美元兑日圆日内下跌0.6%，报154.52日圆。

在过去的几个月里，日圆贬值了约 10%，因为考虑到美国利率有可能在一段时间内仍远高于日本利率，交易员们在很大程度上押注于美元。

日本央行总裁植田和男周四表示，央行在编制经济和物价预测时将"认真"考虑汇率变动。

他指出，距离日本央行12月的下一次政策会议还有一个月的时间，届时将有更多的信息需要消化。

(编审 蔡美珍/张涛/戴素萍)

((emmy.tai@thomsonreuters.com; +886-2-87295112;))

中国债市周四现券收益率下行，超长期30年特别国债收益率午后扩大跌幅，下行超过3个基点（bp）；国债期货亦多收高，30年国债期货主力合约领涨，涨幅达0.47%。交易员称，贵州30年地方债发行结果偏好，叠加路透报导中国明年有望扩大刺激力度，提升政策宽松预期；短期继续观望新增地方债发行节奏。

“贵州30年（地方债）发的不错，上浮了15个bp，想想置换的都是些什么债，要后面都是这个（上浮）幅度恐怕贵州要笑醒了，”华北一券商交易员说。

上海一银行交易员称，国债期货近期一直相对现货要强，今天尾盘30年国债期货主力合约拉高扩大涨幅，也带动了现券情绪。

“可能也跟路透那个加大刺激的报导有关系，降准降息还在路上，大家觉得明年职业生涯又稳了，”他说。

路透稍早独家报导，中国政府顾问建议北京方面应将明年经济增长目标维持在5.0%左右，推动更强有力的财政刺激措施，以减轻预期中的美国加征关税对中国出口的影响。

银行间市场30年特别国债2400006最新报在2.2770%，较上日尾盘下行3.05bp；30年国债230023最新成交在2.2875%，较上日下行2.85bp；10年国债240011最新成交在2.0820%，较上日尾盘跌1.8bp。

中国河南、湖南、新疆、贵州和大连五地周四招标发行了963.0188亿元人民币多期地方债，期限5-30年，中标利率较同期限国债五日均值上浮4-19个bp（基点）。其中贵州30年期期再融资专项债(置换存量隐性债务)利率上浮了15个bp。

此前中国人大通过的“10万亿”化债方案中，包括分三年安排增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，以及从2024年开始，连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8,000亿元，补充政府性基金财力，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。

根据发行公告，本周置换存量隐性债务地方债的计划发行规模达1,922亿元，并均为10年期及以上的长期限品种。截至目前，已发或待发的置换隐债地方债累计已达4,821.169亿元，其中下周开始有七年期品种现身。

以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的最新情况：

**资金延续均衡**

中国银行间市场周四资金面整体均衡，主要质押回购利率小幅下行，存款类隔夜加权利率进一步走低至1.45%左右。非银机构押利率债借入隔夜价格在1.8%，较昨日持平，押信用债借隔夜价格在1.83%-1.85%；匿名点击系统（X-Repo）上，隔夜报价在1.43%附近，较上日变化不大，供给仍有限。

交易员称，今日逆回购操作进一步加量，公开市场亦连续净投放，银行间流动性趋暖；本周开始用于隐债化解的地方债发行加码，机构缴款料对资金构成扰动，继续关注年内降准时点以及本月MLF（中期借贷便利）续做情况。

长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期存单一级仍无有效报价；同期限二级最新成交在1.8850%附近，较上日水平略高。

“不紧，应该说比较均衡，非银借隔夜价格跟昨天差不多，”北京一券商交易员说，“匿名上的价格还是1.43%附近，不过供给还不算多。”

华东一银行交易员亦称，本周逆回购一直是净投放态势，对资金面有所助益，只是本周开始用于化债的地方债发行会增多，还是要关注央行怎么应对了。

“地方债（发行规模）进一步起来的话，估计就是降准的时候了，另外本月的MLF还不知道怎么续，包括买断是不是也还有，”他说。

中国央行周四以固定利率、数量招标方式开展了4,701亿元人民币七天期逆回购操作，利率仍为1.50%。该操作规模较上日继续放量，至此，公开市场已连续四日净投放，今日规模1,419亿元。

距年底仅剩不到一个半月，不久前通过的中国置换存量隐性债务地方债增发方案中今年的2万亿元也将在这数周内落地。相关地方债的发行逐渐进入高峰，根据最新发行公告，本周置换存量隐性债务地方债的待发规模近2,000亿元，并均为10年期及以上的长期限品种。

人民币兑美元即期 周四收盘小升；中间价亦微升1个点，与路透预测偏离扩至近550点，创8月初以来最大偏离。交易员表示，美指延续高位以及中美贸易战忧虑，人民币承压较重，监管加码过滤下汇价暂时企稳，短期料在当前位置盘整。

“可以说（人民币）这波是暂时稳住了，但之后怎么走不好说，”一中资行交易员称。

该交易员并认为，就中短期而言，美联储未来降息步伐将放缓；若12月不再降息，人民币的压力就更大了。

一外资行交易员则指出，“按2016年的走法，后面美元/人民币还要涨一些的，美国财长人选出来，可能还会炒作一下，人民币贬值大方向应该不会变。”

他并补充道，短期美元涨势可能暂歇，从过往情况来看，年底、年初美元表现稍逊色，之后则要看特朗普政策的落地情况。

美元周四暂停升势，交易员等待美国当选总统特朗普提出的政策更加明朗化，并臆测美联储降息积极程度减弱的前景。

与此同时，比特币 延续过去几周的强劲涨势，向10万美元挺进，因市场看好特朗普将为加密货币创造更加友好的监管环境。

受惠于特朗普旗下社交媒体公司正在洽谈收购加密货币交易公司 Bakkt 的报导，比特币周四创下97,902美元的历史新高。比特币最新上涨 2.54%，报 96,860 美元。

美元指数 报106.49，跌幅为0.11%，但守住了上一交易日的大部分涨幅，此前投资者将美元指数升至接近上周创下的一年高点107.07。

City Index的资深市场分析师Matt Simpson指出，"现在很难做空美元"，因投资者也越来越认真权衡美联储下个月不降息的可能性。

根据CME的FedWatch工具，目前美联储在12月会议上降息的概率略低于54%，低于一周前的82.5%。

一项路透调查显示，大多数经济学家预计美联储将在12月会议降息，2025 年的降息幅度将低于一个月前的预期，原因是特朗普的政策可能导致通胀率上升。

自11月5日美国总统大选以来，美元已累计上涨逾2%，因为市场押注特朗普的政策可能会重燃通胀，并缓和美联储未来的降息步伐。

与此同时，交易员们也在衡量特朗普竞选时的关税承诺对世界其他地区意味着什么。欧洲和中国都有可能受到冲击。

新加坡银行（Bank of Singapore）汇市策略师 Moh Siong Sim 说："现在，我们有点陷入等待和担忧的境地，因为特朗普正在组阁过程中。"

他说，"在了解情况方面，有很多东西是缺失的，"包括政策的时间安排和规模，而这些细节在几个月左右的时间内将无法得知。

欧元 在周三下跌0.5%后上涨0.09%，报1.0554美元，朝上周低点1.0496美元回撤，该价位为2023年10月来最弱水平。

乌克兰周三向俄罗斯发射了12枚英国 "风暴阴影 "巡航导弹，这是继周二使用美国ATACMS 导弹袭俄后，乌克兰获准对俄罗斯目标使用的最新西方武器。

City Index的Simpson表示："俄乌冲突正在升温，这与贸易关税的前景一起进一步削弱对欧元的信心，"由于欧元在美元指数中权重较高，因此这是对美元指数的另一个"看涨线索"。

英镑 报1.2652 美元，上涨0.04%。

日本央行总裁植田和男周四表示，央行在编制经济和价格预测时将 "认真 "考虑汇率变动。

他指出，距离日本央行12月的下一次政策会议还有一个月的时间，届时将有更多的信息需要消化。

在植田发表讲话后，美元兑日圆回吐了一些涨幅，下跌0.51%至154.63日圆 。

在日圆近期回落至7月触及的38年低点之际，市场对日本央行12月加息与否的预期几乎平分秋色。 (0#JPYIRPR)

美元兑日圆上周升破156日圆关口，为7月以来首次，引发了对日本当局可能再次采取措施支撑日圆的担忧。

(编审 蔡美珍/张涛/艾茂林)

((amy.ai@thomsonreuters.com; 86-10-56692080;))

0516GMT

• 美元/离岸人民币难以上涨，持平于周三收盘价，最新报7.2489

• 从早盘跌势中回升，但新买家可能暂且回避

• 中国人民银行中间价限制了美元兑人民币走势

• 对美元多头的威慑减缓了涨势；低接买家可以等待

• 位于 7.2006 的 200 日均线将是极具吸引力的近期底部

• 若收于波林格区间7.2411上方，看涨通道将得到确认

• 更多汇市简讯请点选