《新兴市场》亚币和亚股下跌，美国鹰派利率前景令市场人气低迷

台湾银行间短率周五大致持稳。资调人员称，今天市场依旧相当充裕，但各大票券商发票量没有想像中大，缺口亦较小，拆款以到期续做为主，利率亦因央行上日无动作，变化不大。

惟有银行资调人员表示，受到周四台币兑汇率 重贬、外资汇出等影响，今天外商银行开始在市场找钱，因而带动新增拆款需求。

“今天到期有一些小银行没有续，他们说有钱进来，所以还钱。”一大型银行资调人员说，“票券商有做一些跨月的，17天利率在1.65%。”

另一大型银行资调人员则指出，因近日要调整积数，目前只能到期少量续做，但下周起可望恢复正常，提供市场所需资金。

一大型商银资调人员表示，今日拆款除到期续做外，亦有一些新增的拆借，主要是外商银行有缺钱，上门找钱，一周利率做在1.48%。

票券商方面，资调人员指出，由于发票量不大且短票市场买气旺盛，部分拆款到期未能全数做，目前跨月并跨提存期利率在1.64%，但仍以1.65%占大宗。

“拆款到期有续，因为有银行打电话来问可不可以续。”一大型票券商资调人员说，“跨月拆款、两到三周利率在1.64%，钱很好拿。”

另一大型票券商资调人员亦称，因有银行主动上门兜售资金，因而有做一些跨月拆借。

利率方面，今日大型银行对中小型银行及外商银行一周拆款利率在1.48-1.59%，上日亦同；大型银行对票券商一至两周利率在1.62-1.63%，上日1.62-1.64%；三周利率则持平于上日的1.64-1.65%。

台湾央行周四如市场预期维持政策利率不变，没有再给市场一个大大的“surprise”，但杨金龙称，“目前没有偏鸽的可能。”

**短票市场僧多粥少**

短票方面，交易员称，今天银行体系资金尚属充裕，但因近期发票量不大，短票市场续呈僧多粥少状态，不少到期无法续做，利率则持稳。

他们指出，按理周五发票量会比较大，惟时值接近年底，且近期台股表现欠佳，证券商发票意愿不高，加上银行积极抢攻企业授信业务，致最近发票量未如预期大，手中可供销售的票量亦跟着减少。

“票不够卖啊，好几天都没有票、真的没有票可以卖。”一大型证券商交易员说，“年底了，利率下档空间有限，但至少没有上涨，就是好事。”

另一大型票券商交易员亦表示，各银行都有买票需求、整体市场买气亦相当旺盛，但缺票情况依旧没有改善，利率则变化不大。

今日票券商与银行承作买卖断30天内短票利率不变，主要成交在1.64-1.66%；另跨新历年短票利率亦持平，主要成交在1.66-1.67%。

集保公司资料显示，上交易日自保30天短票成交加权平均利率1.645%，交易区间1.40-1.66%，成交98.05亿台币；前日加权平均利率1.649%，交易区间1.64-1.66%，成交129.88亿台币。

上交易日自保60天短票加权平均利率1.629%，交易区间1.50-1.67%，成交31.04亿台币；前日加权平均利率在1.641%，交易区间1.54-1.67%，成交23.73亿台币。

今日台湾央行定存单到期3,012.60亿台币；发行金额待稍晚公布。

拆款中心资料 (PIBC)显示，修正后周四银行超额准备232亿台币，累积超额准备8,106亿台币，累计前期1%超额准备1兆1,409亿台币。

**债券RP市场资金小偏多**

债券附买回（RP）市场方面，证券交易员表示，今天市场资金属偏多，从银行、寿险到投信大致上均可提供资金；虽有部分寿险少量抽资金，但整体而言资金调度还是相当平顺。

“投信有多钱，但都是超短的钱的。”一大型证券商交易员说，“银行资金还是不错的，如果缺钱可以跟他们拿，要续做也可以跨月。”

票券商方面，交易员指出，寿险资金多缺不一，但投信及银行资金相当宽裕，到期大致上都有可以续做，利率则持稳。

“今天基调跟前两天一样，寿险和法人都有小多钱，要我们帮忙去化，但我们没什么库存了。”一大型票券商交易员说。

今日证券商与金融机构承作公债RP利率主要成交在1.12%，上日在1.18-1.20%；公司债利率则持平，主要在1.45-1.55%，与银行承做利率主要在1.60-1.64%，上日亦同。

大型票券商与金融机构承作公债RP利率主要在1.08-1.15%，上日在1.08-1.20%；另公司债RP利率主要成交在1.38-1.54%，上日在1.38-1.55%；不同金融机构及承做条件将使利率有所波动。（完）

0354GMT

• 美元/日圆亚洲早盘升至新高 157.93，随后回落至 156.89 (EBS)

• 美联储鹰派，日本央行鸽派，日本进口商薪酬结算日(Gotobi)东京定盘买单推动涨势

• 日本财务大臣的口头干预导致市场回落

• 多头也在周末前了结获利，下周会再次走高吗？

• 东京市场人士认为目前真正干预的机会不大，可能会在 160.00 附近

• 美元/日圆在 158.00 之前暂时受限，但有逢低买盘支撑

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衡量离岸人民币流动性的关键指标--离岸人民币香港银行同业拆息(CNH HIBOR)周五显示：主要期限利率多数续升；隔夜HIBOR (HICNHONDF=)则回落126个基点至3.74273%。另外香港金管局(HKMA)200亿元人民币的日间回购协议流动性已被调用近半。

一周期的HIBOR (HICNH1WDF=)涨15个基点至4.14667%，两周期HIBOR (HICNH2WDF=)升12个基点至3.83030%，一年期HIBOR (HICNH1YDF=)小涨至2.81939%。

隔夜拆息利率正常大多在1-3%左右，如发生流动性紧张，拆息利率可能出现脉冲飙升状况。不过香港金管局有回购协议流动性安排，因此不会出现长时间的紧张状况。

根据EIKON终端，截止本地时间11:00，有93亿元的日间回购协议流动性(200亿额度)已被调用，另外金管局指定的一级流动性提供行也提供了30亿元的流动性(200亿额度)；同时金管局提供的隔夜回购协议流动性200亿额度则未被动用。

根据金管局介绍，日间回购协议流动性利率是以隔夜CNH同业拆息 (HICNHONDF=)的平均数定价，按当日使用的有关流动资金的实际时间按分钟计算利息；隔夜回购协议流动性利率是以最近三次财资公会公布的隔夜CNH同业拆息 (HICNHONDF=)的平均数加25基点，最低的回购利率水平为0.25%。

香港金管局(HKMA)2024年10月25日宣布，HKMA将一级流动性提供行的人民币回购协议安排总额由180亿元人民币增至200亿元，该举措于2024年10月27日起生效；在2022年7月底，HKMA将提供的日间和隔夜人民币资金总额，分别由原来的100亿元人民币增加至200亿元。

另外，由于离岸人民币并没有真正的货币市场，机构主要通过掉期市场来获得资金，通常隔夜掉期点隐含利率就是货币市场的利率，一般隔夜掉期隐含利率应该在1-2%之间。

LSEG的WS终端并显示，离岸人民币隔夜掉期隐含利率 (CNHONID=R)最新报2.792%，最高触及5.974%，上日收在2.053%；一周期的掉期隐含利率 (CNHSWID=R)报3.472%，上日收在4.467%；一年期的掉期隐含利率 (CNH1YID=R)则最新报2.426%。

离岸CNH一年掉期 (CNH1Y=)最新报-1,389点，较上一交易日跌17点，和在岸一年期美元/人民币掉期 (CNY1Y=CFXA)点差为-1,076点。

本地时间11:15，离岸人民币兑美元即期 升0.01%至7.3084元，上一交易日收报7.3094元。在岸人民币即期 最新报7.2987元，上日则收报在7.2992元；目前两地价差为97点。（完）

相关报导：

--路透测算的人民币汇率CFETS指数刷新逾两年新高，年内已升3.82%

人民币兑美元即期 周五早盘窄幅整理，半日成交量偏低；中间价则小升，与路透预测偏离仍近1,200点，凸显监管维稳态度非常坚决，但这也令近期市场交投意愿下降。

市场人士指出，外部美元强势不减，监管持续通过中间价释放政策信号，离岸人民币流动性也保持收紧，短期人民币跌幅料受限，维持在7.3关口下方震荡。

“中间价不动，市场就动不起来啊，短期看美元也没有回调的动力，”一外资行交易员称。

海通证券宏观团队认为，2025年外部不确定因素可能加大，中国经济需要进一步提振，预计人民币汇率仍需要稳定。汇率走势关键还是看政策上的抉择，如果要稳汇率，政策工具和空间仍较丰富。

日本央行周四决定维持利率不变、对未来政策举棋不定、总裁植田和男在会后的新闻发布会上沟通不畅，这些都受到东京市场人士的批评。

植田不仅拒绝回答记者们提出的许多问题，而且也没有说明为什么日本央行决定放弃一次加息，尽管良好的经济基本面越来越支持加息。事实上，周五公布的 11 月总体和核心 CPI 均强于预期，且远高于日本央行 2% 的目标。

植田和男在记者会上仅仅以“不确定性”做为不采取行动的理由，其中包括含糊地提及 2025 年 4 月的工资上调，以及特朗普政府上台后的美国政策。

关于工资问题，植田指出，明年1月可能没有足够的信息可使政策做出任何明确的决定，这暗示日本央行在3-4月之前可能都按兵不动，尽管其最近的陈述中出现了一种鹰派倾向。

市场对日本央行的不作为和总裁含糊其词的讲话做出了反应，但日本央行却不在意，一些看好戏的东京市场参与者从中得到灵感，认为日本央行提供了一个重燃日圆疲软走势的催化剂。

在美联储政策转为更偏鹰派之后，美元/日圆周三大涨，周四又因日本央行按兵不动和政策优柔寡断而续涨。周五亚洲时段，美元/日圆从日本央行会议前的低点154.45升至157.93。

美国公债收益率走高，日本公债收益率下滑，也使得日本与美国公债收益率差处于近期最高点，两年期和10年期可比公债收益率差分别约为 375 个基点和 352 个基点。

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亚洲股市周五在三个月低点附近游走，投资者在等待可能缓解或加剧对物价压力担忧的美国关键通胀数据，美元则来到两年高位。

备受关注的通胀指标--美国核心个人消费支出(PCE)物价指数--将于今日晚些时候公布。市场预估11月较前月上涨0.2%，如果意外高于预期，可能导致市场进一步缩减对美国明年放宽政策的押注。

美联储在今年最后一次会议上转为鹰派后，期货暗示美联储在2025年只会降息37个基点，不到两次。 (0#USDIRPR)

目前预计利率到明年年底将来到3.9%，远高于几个月前的预期。这一前景对美债市场造成了严重影响，指标 10 年期美债收益率在过去两周内飙升了40个基点，自5月以来首次升破4.5%的关键水平。

MSCI亚太地区(除日本)股指 (.MIAPJ0000PUS)周五下跌 0.4%，本周跌幅预计为 2.6%。不过，今年以来该指数上涨了逾 8%。

日股日经指数 周五上涨 0.2%，今年以来已上涨 16%，部分原因是日圆疲软，日圆在 2024 年贬值了12%，并再次引发日本当局的干预警告。

全球央行已相继结束今年的利率决策，英国、日本、挪威和澳洲保持利率不变，瑞士和加拿大在今年最后一次会议上实施了 50 个基点的降息。瑞典央行将其政策利率下调 25 个基点，欧洲央行上周也进行了降息。

道明证券全球宏观战略主管James Rossiter表示：“综合来看，各国央行对 2025 年地缘政治和不确定性的担忧程度显而易见。他们已为 2025 年更加灵活地制定政策做好了准备。”

“最终，局势仍将保持高度的不确定性，政策冲击将显著，市场将比近期发生更大的波动。2025 年将会是不平凡的一年。”

中国股市沪深300指数 3下滑0.3%，香港股市恒生指数 上涨0.2%。中国央行周五维持指标贷款利率不变，符合市场预期。

汇市方面，美元指数 持于两年高位108.45附近，利率优势起到提振作用。

美元兑日圆 守在五个月高位附近，报157.5日圆，隔夜跳涨1.7%，因日本央行维持利率稳定，总裁植田和男坚持鸽派立场，称需要一些时间来评估薪资前景和特朗普政策的影响。

周五的数据显示，日本11月核心通胀加速，食品和燃料成本上升对家庭造成冲击，这使日本央行继续面临加息压力。掉期市场对日本央行1月加息可能性的看法分歧，53%的人认为会加息。

欧元兑美元 本周下跌1.3%，报1.0364美元，逼近关键支撑1.0331美元。英镑兑美元 (GBP=EBS)本周或跌1%至1.2489美元，即将突破 关键水准1.2484美元。

美债价格或连续第四年下跌，10年期美债收益率 今年已大幅上涨70个基点。本周其收益率升17个基点，达到4.57%。

美元走强令大宗商品市场受创。周五油价下跌，美国西德克萨斯中质油(WTI) 下跌0.5%至69.06美元，本周迄今下跌2.7%。

金价本周势将下跌1.9%，至每盎司2,598美元。(完)

(编审 戴素萍/白云/李爽)

((shuang.li@thomsonreuters.com; 86-10-56692085;))