《全球汇市》美元周线有望强势收官，日圆受日本央行态度打压

亚洲货币和股市周五进一步下跌，本周料收低，因美国鹰派利率前景令投资者人气低迷。

亚洲货币中，马币(林吉特) 和泰铢 跌幅最大，均下跌 0.2%。

马币可能连续第10个交易日下跌。不过，马币仍是亚洲货币中今年唯一料收高的货币。

印尼卢比 基本持平，但本周结束时将接近四个月低点。自 9 月达到峰值以来，卢比已贬值近 8%。泰铢可能出现五周来的首次周线下跌。

在美联储周三降息后，印尼、泰国和台湾央行按兵不动，以应对汇率和全球经济不确定性的担忧，而菲律宾央行则下调了利率。

MSCI新兴市场货币指数 (.MIEM00000CUS)本周大跌0.6%，如果跌破周四的低点，有可能创下四个月来的新低。

与此同时，美联储主席鲍威尔将未来降息与通胀进展挂钩的言论，促使投资者缩减了对政策宽松的预期，这意味着2025年的降息幅度仅为37个基点，并使美元兑主要货币的汇率创下两年来的新高。

从韩国、印度到印尼，亚洲各国央行周四迅速做出反应，通过抛售美元来干预市场，以捍卫本国货币。

只要美元和美债收益率持续走高，特朗普政府的关税威胁依然存在，新兴市场资产就可能继续承压。

新加坡大华银行策略主管王君豪表示："由于明年即将到来的贸易关税会导致更强的再通胀倾向，我们预计2025年上半年美元兑大多数主要货币将进一步走强。"

"亚洲外汇市场的表现预计将更加疲软，2025年前三个季度将与人民币一起下跌，然后在2025年第四季度企稳。"

菲律宾披索 及菲律宾股市 P分别上涨了0.4%和1.2%，这是一个难得的亮点，此前菲律宾央行总裁雷莫洛纳(Eli Remolona)表示，央行对在2025年的首次政策会议上降息持开放态度。

(编审 艾茂林/戴素萍)

((emmy.tai@thomsonreuters.com; +886-2-87295112;))

0354GMT

• 美元/日圆亚洲早盘升至新高 157.93，随后回落至 156.89 (EBS)

• 美联储鹰派，日本央行鸽派，日本进口商薪酬结算日(Gotobi)东京定盘买单推动涨势

• 日本财务大臣的口头干预导致市场回落

• 多头也在周末前了结获利，下周会再次走高吗？

• 东京市场人士认为目前真正干预的机会不大，可能会在 160.00 附近

• 美元/日圆在 158.00 之前暂时受限，但有逢低买盘支撑

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0332GMT

• 澳元/美元在谨慎的亚洲市场下跌 0.2%，在周四触及的两年低点 0.6199 附近徘徊

• 强劲的美国经济、鹰派的美联储利率展望、美国收益率高企均限制了澳元/美元走势

• 中国经济疲软、大宗商品走低继续打压澳元

• 周五将迎来美国核心PCE物价数据，为美联储政策提供进一步线索

• 支撑位 0.6200-05、0.6170，阻力位 0.6270-75、0.6300-05

• 亚洲交投区间 0.6220-0.6239

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衡量离岸人民币流动性的关键指标--离岸人民币香港银行同业拆息(CNH HIBOR)周五显示：主要期限利率多数续升；隔夜HIBOR (HICNHONDF=)则回落126个基点至3.74273%。另外香港金管局(HKMA)200亿元人民币的日间回购协议流动性已被调用近半。

一周期的HIBOR (HICNH1WDF=)涨15个基点至4.14667%，两周期HIBOR (HICNH2WDF=)升12个基点至3.83030%，一年期HIBOR (HICNH1YDF=)小涨至2.81939%。

隔夜拆息利率正常大多在1-3%左右，如发生流动性紧张，拆息利率可能出现脉冲飙升状况。不过香港金管局有回购协议流动性安排，因此不会出现长时间的紧张状况。

根据EIKON终端，截止本地时间11:00，有93亿元的日间回购协议流动性(200亿额度)已被调用，另外金管局指定的一级流动性提供行也提供了30亿元的流动性(200亿额度)；同时金管局提供的隔夜回购协议流动性200亿额度则未被动用。

根据金管局介绍，日间回购协议流动性利率是以隔夜CNH同业拆息 (HICNHONDF=)的平均数定价，按当日使用的有关流动资金的实际时间按分钟计算利息；隔夜回购协议流动性利率是以最近三次财资公会公布的隔夜CNH同业拆息 (HICNHONDF=)的平均数加25基点，最低的回购利率水平为0.25%。

香港金管局(HKMA)2024年10月25日宣布，HKMA将一级流动性提供行的人民币回购协议安排总额由180亿元人民币增至200亿元，该举措于2024年10月27日起生效；在2022年7月底，HKMA将提供的日间和隔夜人民币资金总额，分别由原来的100亿元人民币增加至200亿元。

另外，由于离岸人民币并没有真正的货币市场，机构主要通过掉期市场来获得资金，通常隔夜掉期点隐含利率就是货币市场的利率，一般隔夜掉期隐含利率应该在1-2%之间。

LSEG的WS终端并显示，离岸人民币隔夜掉期隐含利率 (CNHONID=R)最新报2.792%，最高触及5.974%，上日收在2.053%；一周期的掉期隐含利率 (CNHSWID=R)报3.472%，上日收在4.467%；一年期的掉期隐含利率 (CNH1YID=R)则最新报2.426%。

离岸CNH一年掉期 (CNH1Y=)最新报-1,389点，较上一交易日跌17点，和在岸一年期美元/人民币掉期 (CNY1Y=CFXA)点差为-1,076点。

本地时间11:15，离岸人民币兑美元即期 升0.01%至7.3084元，上一交易日收报7.3094元。在岸人民币即期 最新报7.2987元，上日则收报在7.2992元；目前两地价差为97点。（完）

相关报导：

--路透测算的人民币汇率CFETS指数刷新逾两年新高，年内已升3.82%

人民币兑美元即期 周五早盘窄幅整理，半日成交量偏低；中间价则小升，与路透预测偏离仍近1,200点，凸显监管维稳态度非常坚决，但这也令近期市场交投意愿下降。

市场人士指出，外部美元强势不减，监管持续通过中间价释放政策信号，离岸人民币流动性也保持收紧，短期人民币跌幅料受限，维持在7.3关口下方震荡。

“中间价不动，市场就动不起来啊，短期看美元也没有回调的动力，”一外资行交易员称。

海通证券宏观团队认为，2025年外部不确定因素可能加大，中国经济需要进一步提振，预计人民币汇率仍需要稳定。汇率走势关键还是看政策上的抉择，如果要稳汇率，政策工具和空间仍较丰富。

日本央行周四决定维持利率不变、对未来政策举棋不定、总裁植田和男在会后的新闻发布会上沟通不畅，这些都受到东京市场人士的批评。

植田不仅拒绝回答记者们提出的许多问题，而且也没有说明为什么日本央行决定放弃一次加息，尽管良好的经济基本面越来越支持加息。事实上，周五公布的 11 月总体和核心 CPI 均强于预期，且远高于日本央行 2% 的目标。

植田和男在记者会上仅仅以“不确定性”做为不采取行动的理由，其中包括含糊地提及 2025 年 4 月的工资上调，以及特朗普政府上台后的美国政策。

关于工资问题，植田指出，明年1月可能没有足够的信息可使政策做出任何明确的决定，这暗示日本央行在3-4月之前可能都按兵不动，尽管其最近的陈述中出现了一种鹰派倾向。

市场对日本央行的不作为和总裁含糊其词的讲话做出了反应，但日本央行却不在意，一些看好戏的东京市场参与者从中得到灵感，认为日本央行提供了一个重燃日圆疲软走势的催化剂。

在美联储政策转为更偏鹰派之后，美元/日圆周三大涨，周四又因日本央行按兵不动和政策优柔寡断而续涨。周五亚洲时段，美元/日圆从日本央行会议前的低点154.45升至157.93。

美国公债收益率走高，日本公债收益率下滑，也使得日本与美国公债收益率差处于近期最高点，两年期和10年期可比公债收益率差分别约为 375 个基点和 352 个基点。

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