《DOLAN专栏》各国央行阻升美元恐怕只会让美元越挫越勇

亚洲货币和股市周五进一步下跌，本周料收低，因美国鹰派利率前景令投资者人气低迷。

亚洲货币中，马币(林吉特) 和泰铢 跌幅最大，均下跌 0.2%。

马币可能连续第10个交易日下跌。不过，马币仍是亚洲货币中今年唯一料收高的货币。

印尼卢比 基本持平，但本周结束时将接近四个月低点。自 9 月达到峰值以来，卢比已贬值近 8%。泰铢可能出现五周来的首次周线下跌。

在美联储周三降息后，印尼、泰国和台湾央行按兵不动，以应对汇率和全球经济不确定性的担忧，而菲律宾央行则下调了利率。

MSCI新兴市场货币指数 (.MIEM00000CUS)本周大跌0.6%，如果跌破周四的低点，有可能创下四个月来的新低。

与此同时，美联储主席鲍威尔将未来降息与通胀进展挂钩的言论，促使投资者缩减了对政策宽松的预期，这意味着2025年的降息幅度仅为37个基点，并使美元兑主要货币的汇率创下两年来的新高。

从韩国、印度到印尼，亚洲各国央行周四迅速做出反应，通过抛售美元来干预市场，以捍卫本国货币。

只要美元和美债收益率持续走高，特朗普政府的关税威胁依然存在，新兴市场资产就可能继续承压。

新加坡大华银行策略主管王君豪表示："由于明年即将到来的贸易关税会导致更强的再通胀倾向，我们预计2025年上半年美元兑大多数主要货币将进一步走强。"

"亚洲外汇市场的表现预计将更加疲软，2025年前三个季度将与人民币一起下跌，然后在2025年第四季度企稳。"

菲律宾披索 及菲律宾股市 P分别上涨了0.4%和1.2%，这是一个难得的亮点，此前菲律宾央行总裁雷莫洛纳(Eli Remolona)表示，央行对在2025年的首次政策会议上降息持开放态度。

(编审 艾茂林/戴素萍)

((emmy.tai@thomsonreuters.com; +886-2-87295112;))

衡量离岸人民币流动性的关键指标--离岸人民币香港银行同业拆息(CNH HIBOR)周五显示：主要期限利率多数续升；隔夜HIBOR (HICNHONDF=)则回落126个基点至3.74273%。另外香港金管局(HKMA)200亿元人民币的日间回购协议流动性已被调用近半。

一周期的HIBOR (HICNH1WDF=)涨15个基点至4.14667%，两周期HIBOR (HICNH2WDF=)升12个基点至3.83030%，一年期HIBOR (HICNH1YDF=)小涨至2.81939%。

隔夜拆息利率正常大多在1-3%左右，如发生流动性紧张，拆息利率可能出现脉冲飙升状况。不过香港金管局有回购协议流动性安排，因此不会出现长时间的紧张状况。

根据EIKON终端，截止本地时间11:00，有93亿元的日间回购协议流动性(200亿额度)已被调用，另外金管局指定的一级流动性提供行也提供了30亿元的流动性(200亿额度)；同时金管局提供的隔夜回购协议流动性200亿额度则未被动用。

根据金管局介绍，日间回购协议流动性利率是以隔夜CNH同业拆息 (HICNHONDF=)的平均数定价，按当日使用的有关流动资金的实际时间按分钟计算利息；隔夜回购协议流动性利率是以最近三次财资公会公布的隔夜CNH同业拆息 (HICNHONDF=)的平均数加25基点，最低的回购利率水平为0.25%。

香港金管局(HKMA)2024年10月25日宣布，HKMA将一级流动性提供行的人民币回购协议安排总额由180亿元人民币增至200亿元，该举措于2024年10月27日起生效；在2022年7月底，HKMA将提供的日间和隔夜人民币资金总额，分别由原来的100亿元人民币增加至200亿元。

另外，由于离岸人民币并没有真正的货币市场，机构主要通过掉期市场来获得资金，通常隔夜掉期点隐含利率就是货币市场的利率，一般隔夜掉期隐含利率应该在1-2%之间。

LSEG的WS终端并显示，离岸人民币隔夜掉期隐含利率 (CNHONID=R)最新报2.792%，最高触及5.974%，上日收在2.053%；一周期的掉期隐含利率 (CNHSWID=R)报3.472%，上日收在4.467%；一年期的掉期隐含利率 (CNH1YID=R)则最新报2.426%。

离岸CNH一年掉期 (CNH1Y=)最新报-1,389点，较上一交易日跌17点，和在岸一年期美元/人民币掉期 (CNY1Y=CFXA)点差为-1,076点。

本地时间11:15，离岸人民币兑美元即期 升0.01%至7.3084元，上一交易日收报7.3094元。在岸人民币即期 最新报7.2987元，上日则收报在7.2992元；目前两地价差为97点。（完）

相关报导：

--路透测算的人民币汇率CFETS指数刷新逾两年新高，年内已升3.82%

人民币兑美元即期 周五早盘窄幅整理，半日成交量偏低；中间价则小升，与路透预测偏离仍近1,200点，凸显监管维稳态度非常坚决，但这也令近期市场交投意愿下降。

市场人士指出，外部美元强势不减，监管持续通过中间价释放政策信号，离岸人民币流动性也保持收紧，短期人民币跌幅料受限，维持在7.3关口下方震荡。

“中间价不动，市场就动不起来啊，短期看美元也没有回调的动力，”一外资行交易员称。

海通证券宏观团队认为，2025年外部不确定因素可能加大，中国经济需要进一步提振，预计人民币汇率仍需要稳定。汇率走势关键还是看政策上的抉择，如果要稳汇率，政策工具和空间仍较丰富。

路透根据中国外汇交易中心(CFETS)公布的中间价测算，CFETS人民币汇率指数周五较上日微升0.15%至101.14，创2022年10月21日以来新高；SDR篮子指数升至94.71，BIS篮子指数亦升至107.05。

今年以来CFETS人民币汇率指数累计上涨3.82%，SDR篮子指数涨1.59%，BIS指数涨4.52%。2023年这三个指数分别跌1.27%、2.97%和1.21%，但跌幅较2022年均有收窄，2022年这三个指数分别跌3.71%、4.25%和2.80%；2021年这三大指数则分别劲升8.05%、6.48%和8.09%。

为便于市场成员和社会公众获取CFETS人民币汇率指数系列数据，自2016年2月22日起，CFETS在中国货币网新增人民币汇率指数展示功能，并按周和按月发布人民币汇率指数数据。

2016年底CFETS进行首次货币篮子规则调整，CFETS篮子货币数量由13种调升为24种，同时调整了相关货币权重；SDR篮子也调整了货币权重，并与CFETS货币篮子均重新定基，重新定基日为2016年最后一个交易日。

2019年底开始交易中心每年年末都对CFETS指数进行权重微调和重新定基，此举进一步增强了指数代表性。2022年底外汇交易中心SDR指数货币权重进行微调。2019年底对BIS指数货币权重进行微调；2023年底对BIS指数货币篮子和权重都进行了调整，BIS篮子货币数量调整为43种。（完）

路透根据中国外汇交易中心(CFETS)公布的人民币汇率形成机制测算，人民币兑美元中间价 周五预计会开在7.3086元附近，较上日贬值约1,175点；外部美元强势不减，监管料继续强力过滤中间价稳定预期。

上日人民币兑美元即期 收报7.2992元，而中间价则为7.1911元。根据定价机制，今日中间价变动中，有1,081点下跌反映市场供求影响，另有94点下跌反映的是隔夜一篮子汇率基本保持不变所需要的点数；“逆周期因子”暂未发生作用。

路透测算的上日人民币兑美元中间价为7.3165元，和外汇交易中心公布的实际值偏差1,254点。上日路透根据CFETS公布的中间价测算，人民币汇率CFETS指数、参考SDR（特别提款权）篮子指数和参考BIS(国际清算银行)篮子指数分别为100.99、94.49和106.81。

上日(截至北京时间次日凌晨3点)人民币兑美元即期累计成交量 (CNYSPTVOL=CFXT)为290.13亿美元。

2016年2月以来中国初步形成“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的人民币对美元汇率中间价形成机制，2017年2月将中间价对一篮子货币的参考时段由24小时调整为15小时，5月底外汇市场自律机制汇率工作组在中间价报价模型中引入“逆周期因子”。

在2018年初自律机制建议各报价行“可以调整”报价模型中的“逆周期系数”，使其恢复中性；6月起人民币快速下跌，市场贬值预期再起，8月24日自律机制称重启逆周期因子。2020年10月部分报价行将逆周期因子淡出使用。(完)

以下为“金砖国家(BRICS)”－中国、印度、俄罗斯、巴西和南非主要股市指数及货币12月19日(周四)走势纵览。

MSCI新兴市场指数 CBOE:EFS收盘下跌13.55点，或1.24%，报1,081.76点。

中港股市：沪综指和恒指收低腾讯逆市上扬，美联储“鹰派降息”抑制情绪

中国汇市：人民币收跌创13个半月新低，破7.3报价被修正或表明监管底线

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巴西股市：指标股指Bovespa指数 收盘上涨416.03点，或0.34%，报121,187.91点。

巴西汇市：雷亚尔兑美元 (BRBY) 收报6.1238/43雷亚尔，上日收报6.2674/79。

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南非股市：指标Top-40指数 收盘下跌1,098.43，或1.43%，报75,920.25点；大盘综合指数 JSE:J203收盘下跌1,134.49点，或1.33%，报84,465.35。

南非汇市：兰特下跌，因美联储就降息前景发表鹰派论调

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印度股市：下跌，美联储的鹰派展望打击了风险胃纳，并引发了对尤其是外资等资金流出的担忧。BSE指数 收盘下跌964.15点，或1.20%，报79,218.05；NSE指数 收盘下跌247.15点，或1.02%，报23,951.70点。

印度汇市：卢比兑美元 收报85.07卢比，上日收报84.9525卢比。

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卢布兑美元 在纽约时段收报103.4955，卢布兑欧元 收报107.2554。美国祭出最新制裁后，莫斯科交易所停止美元和欧元交易，主要货币的交易转移到场外交易市场。(完)