特朗普是新的”催化剂“？黄金多头攻下2715、市场押注美联储将进一步降息

FX168财经报社(北美)讯 周五（1月17日），金价下跌，但仍有望连续第三周上涨，因为美国通胀数据和美联储官员的鸽派言论重新点燃了人们对央行今年可能多次降息的希望。

截至发稿，现货金下跌 0.32% 至每盎司 2,705.81 美元。本周迄今为止，黄金价格上涨了约 0.8%。

（图源：FX168）

OANDA MarketPulse 市场分析师 Zain Vawda 表示：“受 PPI 和 CPI 数据等美国经济数据弱于预期以及美联储政策制定者发表鸽派言论的推动，黄金本周获得支撑。”“2025 年的持续不确定性进一步增强了黄金的吸引力。”

周三公布的美国数据显示核心通胀率低于预期，这增加了美联储降息的押注，利率期货交易员预计年底前降息两次的可能性几乎相同。美联储理事克里斯托弗·沃勒 (Christopher Waller) 也表示，如果美国经济数据进一步走弱，美联储降息三次或四次的可能性可能也很大。

黄金被视为一种通胀对冲工具，而较低的利率则提升了这种无收益资产的吸引力。

随着新总统唐纳德·特朗普 1 月 20 日就职典礼的临近，人们的注意力也集中在他的政策上，这些政策可能会刺激通胀。他已承诺征收贸易关税。

澳新银行在一份报告中表示：“尽管通胀上行风险增加了降息的可能性，但这也意味着实际利率较低或保持稳定，这将对黄金投资有利。”“我们预计，在连续三年资金流出之后，交易所交易基金 (ETF) 资金流将转为正值。”

另一方面，由于国内价格上涨抑制了需求，且珠宝商等待年度联邦预算，印度的黄金折扣幅度升至六个月来的最大幅度。

其他贵金属方面，现货白银下跌 0.95% 至每盎司 30.49 美元。钯金上涨 0.2% 至每盎司 942.71 美元。铂金上涨 1.1% 至 945.30 美元，但有望创下自 11 月以来最糟糕的一周。

FX168财经报社(欧洲)讯 周五(1月17日)黄金价格接近五周来的最高点，并有望迎来连续第三周上涨。美国本周早些时候发布的通胀数据重燃了市场对于美联储可能在今年多次降息的预期。

截至发稿，现货黄金价格下跌0.1%，至2710美元/盎司附近，此前连续三个交易日收高。黄金本周上涨约1%，并在周四触及自12月12日以来的最高点2724.61美元。

本周美元指数预计将下跌约0.5%，结束连续六周的上涨势头。周三美国核心通胀数据公布后，交易员开始消化今年可能会有两次降息的预期。

但周四公布的数据显示，美国12月零售销售增长，表明消费者需求强劲，且贷款强劲，令市场认为美联储今年在降息方面将持谨慎态度。美联储上月预计2025年将加息两次。

孟买Kedia Commodities公司董事Ajay Kedia表示：黄金价格受美元疲软的支持，此前发布的通胀数据增强了降息预期，“我们看到2,694美元是支撑位，一旦突破2,720美元，价格有可能进一步上涨至2,770美元。”

本周三的数据显示，美国核心通胀低于预期，周四美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）表示，如果美国经济数据进一步疲软，今年仍然可能降息三到四次。

根据LSEG的数据，市场目前预计美联储今年将降息41个基点，高于沃勒发表言论前的37个基点。

“虽然市场对美联储降息的预期仍然是关键，但我们认为黄金将在宏观经济和地缘政治不确定性中发挥其风险分散器的作用，”澳新银行分析师表示，“我们认为，黄金对其传统驱动因素——利率和美元的敏感性将在2025年持续波动。”

InTouch Capital Markets亚洲外汇主管Kieran Williams表示，现在就排除美元进一步走强的可能性还为时过早，因美国经济强劲，政策预期不断演变，且关税溢价上升。

随着特朗普总统即将开始第二任期，市场对他的政策预期仍然聚焦于可能推高通胀。

投资者正在等待特朗普周一的就职演讲，以更好地了解他的政策举措。到目前为止，他概述的关税和税收政策预计将促进经济增长，但也会引发通胀。

Scorpion Minerals首席投资官Michael Langford表示：“由于即将上任的政府及其潜在政策带来的不确定性，黄金作为一种应对短期波动的交易工具受到了影响。”

技术面来看，黄金交易在2710美元附近，正在努力恢复到2,723.00美元的支点上方。2,723美元附近的双顶形态强化了强劲阻力位，抑制了看涨尝试。即时支撑位位于2,689.72美元，更深的支撑平在2,658.80美元。在上行路上，阻力位见于2,749.20美元和2,771.37美元。#黄金技术分析#

其他贵金属方面，现货白银下跌0.7%，至30.55美元/盎司，但仍有望迎来连续第三周上涨。钯金下跌0.4%，至935美元，本周迄今已下跌约1%。铂金持平于930美元，恐迎来自8月以来最差的一周。

由于中国燃料需求触顶早于预期，压缩了利润空间，中国政府又开始关停低效炼厂，令规模较小的老厂受到挤压，因此未来十年内，中国将有多达10%的炼油产能面临关闭。

业内人士和分析师表示，美国即将上台的特朗普政府将更严格地执行制裁措施，可能会使更多炼厂陷入亏损，来自伊朗等地的廉价原油供应被切断，将会加速关厂。

中国的炼油产业长期以来一直受产能过剩的困扰。中国电动汽车的快速成长和经济增长的疲软，正在使那些实力最弱的炼厂难以为继，不得不进行清算。

2024年中国原油进口量下降1.9%，炼厂的加工量也出现了罕见下滑。

整个行业形势不妙，开工不足是最明显的信号。咨询公司伍德麦肯兹(Wood Mackenzie)估计，2024年中国炼厂产能利用率仅为75.5%，是 2019 年以来第二低，而美国炼厂则高于90%。

最糟糕的是占整个行业的四分之一的独立炼厂，根据中国一家咨询公司数据，这类炼厂去年的产能利用率仅为54%，是2017年以来除新冠疫情年份之外的最低水平。

图：中国炼油企业的产能和产能利用率

#黄金技术分析#24K99讯 周五(1月17日)欧市早盘，现货黄金维持日内温和跌势，目前金价位于2710美元/盎司附近。FXStreet高级分析师Dhwani Mehta周五撰文，对金价交易进行分析。

Mehta写道，周五早盘，金价在月度高点2725美元/盎司下方徘徊。在美国当选总统特朗普下周一就职典礼前，黄金面临获利回吐下跌的风险。

Mehta指出，从技术上讲，从日线图来看，金价仍是“逢低买入”的交易。

现货黄金周四收盘大涨18.17美元，涨幅0.67%，报2714.35美元/盎司；周四北美交易时段，金价一度飙升至2724.81美元/盎司。

Mehta表示，从黄金日线图来看，黄金价格的短期技术前景继续有利于黄金买家，因为上周的对称三角形突破仍然有效，而且金价远高于所有主要简单移动平均线(SMA)。

14日相对强弱指数(RSI)已在中线上方趋平，目前接近63.50，暗示金价可能会出现短暂回调，然后再度走高。

Mehta称，金价寻求突破关键阻力位2726美元/盎司，以将上升趋势延伸向2750美元/盎司的心理障碍。下一个目标位在历史高位2790美元/盎司。

(现货黄金日线图 来源：FXStreet)

另一方面，Mehta补充道，如果金价回调继续，金价将在昨日低点2690美元/盎司处找到初始支撑。若跌破该位，1月15日低点2670美元/盎司将受到考验。

若黄金进一步下跌，金价将挑战2645美元/盎司附近的强劲大支撑区域，该区域是21日移动均线、50日移动均线、100日移动均线和三角收敛线的交汇处。

北京时间16:05，现货黄金报2709.80美元/盎司。

FX168财经报社(北美)讯 据路透社报道，未来十年，中国高达10%的炼油产能将面临关闭，因为中国燃料需求的峰值早于预期，挤压了利润率，而中国方面消除低效的努力开始挤压老旧和小型工厂。

行业参与者和分析师表示，在即将上任的特朗普政府领导下，美国更严格的制裁执行可能会使更多工厂陷入赤字，并通过停止获得伊朗等国的廉价原油来加速停工。

世界第二大炼油业在利用三十年的快速需求增长扩张后，长期以来一直受到产能过剩的困扰。

分析师表示，中国政府，包括山东省独立炼油厂中心的官员，缺乏关闭雇用数万名工人的低效工厂的意愿。

然而，中国车辆的快速电气化和经济增长的下滑使最弱势的运营商无法生存，迫使很多行业进行清算。

动荡可能会限制对中国的原油进口，中国是世界上最大的原油买家，占全球需求的11%。2024年，中国原油进口下降了1.9%，是过去二十年来新冠肺炎期间以外的唯一下降，需求疲软影响了全球油价。

去年炼油厂的产量也罕见地下降了。

糟糕的运营率是该行业痛苦的最明显迹象。Wood Mackenzie咨询公司估计，2024年中国炼油厂的利用率仅占产能的75.5%，是2019年以来第二低的利用率，明显低于美国炼油厂90%以上的利用率。

最糟糕的是独立燃料生产商，主要位于中国东部的山东，占该行业的四分之一。根据一家中国咨询公司的数据，他们去年的产能仅为54%，是2017年以来新冠肺炎期间以外的最低水平。

2023年，中国政府表示，到2025年，在全国每天2000万桶的炼油产能上限下，将淘汰最小的工厂，目前仅略高于1900万桶/日，这实际上中国注意到了较弱的参与者。

业内人士表示，自2019年以来，四家大型私营炼油厂启动后，这些小型工厂已成为可用的，这些炼油厂合计占中国炼油产能的10%。

除了挑战之外，中国于2021年开始严格管理独立炼油厂，要求未缴税款。

行业高管表示，随着新的关税和税收政策在2025年使行业提高其成本，新的关税和税收政策的制定，将面临进一步的危机，特别是那些不符合原油配额资格并靠加工进口燃料油生存的运营商。

两名高管补充说，这些工厂的综合加工能力超过40万桶/日。

独立炼油厂的几位高级经理和一位分析师估计，15到20家独立工厂，约占每天420万至500万桶产能的一半，可以承受十年或更长时间的压力。

Sublime China Information高级研究员Wang Zhao在提到山东的产能时说：“那些规模大的、与化学品生产相结合的、有土地空间用于扩张的以及管道和终端等基础设施，可以长期维持。”

Wood Mackenzie预测，在2023年至2028年期间，容量将达到110万桶/日，占国家上限的5.5%，到2050年，产能将达到120万桶/日。

关键的2025年

去年，国营中化集团旗下的三家位于山东的炼油厂因未缴税款而面临破产，并无限期关闭。

能源顾问FGE的中国分析师Mia Geng表示，即使成功重新开放，这些工厂的运营成本将处于不利地位，因为由于对制裁的担忧，回避了来自伊朗、委内瑞拉或俄罗斯的折扣石油。

据路透社报道，为了应对利润率的恶化，许多运营商几乎完全转向了贴现石油，特别是来自伊朗的石油。

然而，在即将上任的总统唐纳德·特朗普领导下，美国可能会加强对占中国进口10%以上的伊朗石油的制裁，这可能会进一步提高原油的成本。

中国山东港口集团突然禁止美国批准的油轮，这已经动摇了航运市场，并抬高了油价。

山东贸易商表示，山东的工厂在2025年将面临特别艰难的一年，因为价值200亿美元的石化工厂将在未来几个月内启动第二个20万磅/日的原油单位，使燃料过剩恶化。

政府的管理

地方政府已经迫使一些行业精简。

为了给山东的基石项目让路，省政府在2022年底前关闭了10座小型工厂，总容量约为54万桶/日。

此外，在2021/2022年的一次全国性调查中，中国取消了五家炼油厂的进口配额，这促成了2022年中国原油进口20年来首次年度下降。

与此同时，国有炼油厂正在转向高端化学品投资。中国石油公司今年将关闭大连一家价值41万bpd的炼油厂，取而代之的是一家专注于石化的小型新工厂。

同样，炼油巨头中石化公司最终将被迫关闭电动汽车渗透率较高的东部省份的以燃料为中心的老旧工厂。

当被问及关闭的前景时，中国石化没有立即发表评论。

一位在山东一家运营商工作了16年的高级原油采购经理表示，他一直在寻找一份新工作，因为他的工厂是那些被取消了原油配额的工厂之一，以20%的产能运行，并且已经亏损了近18个月。

“在2023年和2024年经历了极其艰难的之后，我们正处于关闭的边缘。”这个人说，他拒绝透露姓名或工作地点。

“但在同一行业找到一份工作并不容易。”

基本金属价格周五走高，原因是美元走软和美国进一步降息的预期抵消了美国当选总统特朗普可能征收关税的不确定性。

截至0713GMT，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜 上涨0.4%，报每吨9,267美元，创下五周新高。

"在中国国家电网公司承诺今年将投入创纪录的资金后，铜价也得到了一些支撑。该国最大的网络运营商可能会花费约6,500亿元人民币（887.1亿美元）来帮助将新的风能和太阳能发电场连接到国家电网，”澳新银行研究部在一份报告中说。

周四公布的美国经济数据显示，消费者支出依然强劲，劳动力市场也很稳固，这为美联储今年保持缓慢的降息步伐提供了空间。

此外，人们还担心定于周一上任的特朗普政府可能会征收关税，这将进一步刺激通胀。

美国核心消费者物价指数数据公布后，美元指数暂停了涨势。美元指数最新报 109.17，低于周一触及的 26 个月高点 110.17。

美元走软使得以美元计价的商品对其他货币的持有者来说更加便宜。

LME期铝 上涨0.3%，至2,645美元；锡 上涨0.4%，至29,700美元；镍 下滑0.5%，至15,885美元；铅 上涨0.5%，至1,979美元；锌 上涨1.1%，至2,905美元。

截至亚洲午盘收盘，上期所最活跃的铜合约 上涨0.8%至每吨76,540元（10,444.87美元）。

沪铝 涨0.8%，报每吨20,470元；镍 涨0.5%，报128,170元；锌 涨1.9%，报24,215元；铅 涨0.5%，报16,655元；锡 涨1.3%，报249,900元。(完)