Triển vọng cổ phiếu ngành dầu khí ra sao trong năm 2025?

MỚI

Thiệp 24HMoney v2.0

Giá trị khoan của Lô B lên tới 2 tỷ USD, kỳ vọng PV Drilling (PVD) quay về thời hoàng kim

Theo Chứng khoán Dầu khí, tổng giá trị các hợp đồng khoan của dự án khí Lô B lên tới 2 tỷ USD và PV Drilling (mã cổ phiếu PVD) nhiều khả năng sẽ giành được các hợp đồng này.

Theo cập nhật mới đây từ Chứng khoán Dầu khí (PSI), giá cho thuê giàn khoan dầu khí trên thế giới đang tiếp neo ở mức cao, dao động khoảng từ 140.000 - 150.000 USD/ngày. Tỷ lệ hoạt động của các giàn cũng được tăng lên, ở khoảng từ 90 - 97% ở cả khu vực Trung Đông và Đông Nam Á. Đặc biệt tại khu vực Đông Nam Á, những chiến dịch khoan mới đang được triển khai ở cả Malaysia và Indonesia.

Dự kiến giá cho thuê giàn khoan sẽ duy trì ở mức khi hoạt động đầu tư thượng nguồn tiếp tục gia tăng. Tập đoàn tài chính J.P Morgan ước tính, chi tiêu cho các dự án dầu khí thượng nguồn toàn cầu đạt 555 tỷ USD trong năm nay.

Hiện nhiều tổ chức quốc tế uy tín dự báo nhu cầu dầu thô trên toàn cầu trong năm 2025 sẽ chưa thể tăng trưởng nhanh trở lại do tình hình kinh tế tại các nước phục hồi chậm. Trong khi đó, nguồn cung dầu từ các quốc gia ngoài liên minh OPEC+ như Mỹ, Brazil.. đang có xu hướng tăng lên. Đặc biệt, liên minh OPEC+ cũng có thể tăng sản lượng trở lại nhằm duy trì thị phần. Ngoài ra, việc thúc đẩy lĩnh vực năng lượng tái tạo và phát triển xe điện cũng là thách thức đối với nhu cầu sử dụng dầu thô.

Diễn biến giá dầu thô Brent và giá dầu thô WTI từ đầu năm 2023 đến nay. (Nguồn: Bloomberg, Chứng khoán Dầu khí)

Chứng khoán Dầu khí hiện dự báo, trong kịch bản cơ sở với giả định căng thẳng tại Trung Đông không leo thang, giá dầu thô sẽ dao động quanh ngưỡng 70 - 80 USD/thùng.

Mức giá này vẫn mang lại mức lợi nhuận ổn đối với doanh nghiệp khai thác dầu, qua đó, tạo ra trợ lực cho giá thuê giàn khoan trong thời gian tới.

Bên cạnh sự sôi động của thị trường khoan quốc tế, hoạt động khoan trong nước đang dần “tăng nhiệt” sau 10 năm trầm lắng. Hiện đang có ít nhất 10 dự án nội địa đang đi đến giai đoạn khoan hoặc chuẩn bị đấu thấu khoan trong giai đoạn 2024 - 2025.

Điển hình, tại dự án Lạc Đà Vàng, Tập đoàn Murphy Oil đã đưa ra Quyết định Đầu tư Cuối cùng (FID) trị giá 693 triệu USD hồi tháng 11/2023 và Giàn xử lý trung tâm của mỏ này vừa được Tổng Công ty Cổ phần Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PVS) khởi công xây dựng.

Tại dự án Nam Du - U Minh, Tập đoàn Jadestone Energy đã ký thoả thuận khung với Tổng Công ty Khí Việt Nam (PV GAS) liên quan đến việc mua bán khí.

Tại chuỗi dự án khí điện Lô B - Ô Môn, giữa tháng 9/2024, Tập đoàn Dầu khí Việt Nam (Petrovietnam) thông báo chính thức khởi công xây dựng dự án này và các gói thầu EPCI#1 & 2 thuộc khâu Thượng nguồn được triển khai.

Chứng khoán Dầu khí kỳ vọng với tính chất quan trọng của dự án để bù đắp cho các mỏ khí nội địa đang dần cạn kiệt, chuỗi dự án khí điện Lô B - Ô Môn sẽ sớm được phê duyệt FID.

Khối lượng giao dịch và xu hướng giá cổ phiếu PVD của PV Drilling từ đầu năm 2024 đến nay. (Nguồn: TradingView)

Những yếu tố thuận lợi hiện nay được kỳ vọng sẽ thúc đẩy kết quả kinh doanh của Tổng Công ty Cổ phần Khoan và Dịch vụ khoan Dầu khí (PV Drilling, mã cổ phiếu PVD) quay lại “thời hoàng kim” như giai đoạn 2011 - 2015.

Đáng chú ý, PV Drilling hiện sở hữu giàn khoan có độ tuổi khai thác trẻ nhất so với các đối thủ trong khu vực. Cụ thể, độ tuổi khai thác trung bình của các giàn khoan PV Drilling hiện chỉ khoảng 11 năm, so với tuổi thọ trung bình các giàn khoan là 35 - 40 năm, giúp công ty này có lợi thế trong việc thực hiện các chiến dịch khoan phức tạp, yêu cầu kỹ thuật cao.

Ngoài mảng cho thuê giàn khoan, các chiến dịch khoan sôi động còn tạo cơ hội cho PV Drilling cung cấp dịch vụ kỹ thuật giếng khoan vốn có biên lợi nhuận gộp cao.

Các giàn khoan tự nâng của PV Drilling hiện đã có việc làm xuyên suốt năm 2025 với quyền chọn gia hạn thêm hợp đồng hấp dẫn.

Theo Chứng khoán Dầu khí, PV Drilling có thể sẽ thuê thêm 02 giàn khoan nhằm đáp ứng nhu cầu khoan trong thời gian tới và nhiều khả năng sẽ giành được hợp đồng dịch vụ giếng khoan cho dự án Lô B với tổng giá trị hợp đồng ước tính là 2 tỷ USD.

Thị trường cần nhịp nghỉ tích luỹ, nhóm cổ phiếu thép ở vùng giá tương đối hấp dẫn

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang được hai tổ chức là MSCI và FTSE Russell xếp vào nhóm 3 - thị trường cận biên

Theo Chứng khoán Dầu khí (PSI), sau đợt điều chỉnh mạnh vừa qua, nhóm cổ phiếu thép đã về vùng giá tương đối hấp dẫn so với giá trị thực nhưng cần lưu ý ngành thép vẫn đang trải qua giai đoạn khó khăn.

Ông Đồng Việt Dũng - Trưởng nhóm Phân tích doanh nghiệp thuộc Chứng khoán Dầu khí (PSI) đã có những chia sẻ về diễn biến thị trường chứng khoán tuần vừa qua và triển vọng đối với nhóm cổ phiếu thép trong thời gian tới.

Thị trường vừa trải qua phiên giao dịch cuối tuần khá giằng co. VN-Index đóng cửa với mức tăng nhẹ 2,54 điểm, đạt 1.285,32 điểm nhưng độ rộng thị trường lại nghiêng về “sắc đỏ” với 390 mã giảm so với 345 mã tăng, Ông đánh giá như nào về sự vận động của thị trường?

Ông Đồng Việt Dũng: Thị trường chứng khoán Việt Nam đã trải qua một tuần giao dịch tương đối tích cực khi chỉ số VN-Index tiếp tục ghi nhận tăng 33,09 điểm chỉ trong 5 phiên giao dịch vừa qua. Thị trường diễn ra khá sôi động khi giá trị giao dịch trên sàn HoSE tăng 19% so với tuần trước, ghi nhận giá trị giao dịch trung bình đạt hơn 17.778 tỷ đồng/phiên.

Việc phiên giao dịch cuối tuần diễn ra giằng co với biên độ giao dịch hẹp cùng độ rộng “tạm thời” nghiêng về bên bán theo tôi là một diễn biến lành mạnh của thị trường.

Diễn biến chỉ số VN-Index và thanh khoản thị trường kể từ đầu năm 2024 đến nay.

Chỉ trong vòng 3 tuần vừa qua, chỉ số VN-Index đã hồi phục tăng 100,79 điểm kể từ đáy. Đây là mức tăng hồi phục tương đối nhanh, song song với đó nhiều mã cổ phiếu cũng ghi nhận mức hồi phục tăng trung bình hơn 10%. Do đó thị trường sẽ cần những nhịp nghỉ mang tính kỹ thuật nhằm tích lũy cũng như kiểm nghiệm lại lực cầu tại vùng nền giá cao hơn của chỉ số.

Về cuối phiên, nhóm cổ phiếu thép tăng tốc và có phần dẫn dắt tâm lý thị trường. Ông có nhận định gì về nhóm cổ phiếu này?

Ông Đồng Việt Dũng: Thị trường thép Việt Nam nhìn chung vẫn đang ở trong giai đoạn hết sức khó khăn do nhu cầu tiêu thụ nội địa còn yếu, các thị trường thép lớn trên thế giới cũng không có sức mua tốt để hỗ trợ hoạt động xuất khẩu của các doanh nghiệp trong nước.

Diễn biến giá thép xây dựng (triệu đồng/tấn) trên thị trường nội địa từ tháng 9/2022 đến nay.

Tuy nhiên, ngành thép có thể đã đi qua giai đoạn khó khăn nhất và vẫn đang trong quá trình phục hồi nhẹ, các dấu hiệu tích cực cũng bắt đầu xuất hiện. Giá thép thanh nội địa sau quãng thời gian giảm liên tiếp đã đi ngang quanh mốc 14 triệu đồng/tấn, khi nhu cầu tiêu thụ có sự phục hồi nhẹ.

Trong khi đó giá HRC sụt giảm sâu, về vùng đáy của năm 2022, điều này có thể khiến cho các giao dịch trở nên sôi động hơn tại Trung Quốc cũng như tại thị trường Đông Nam Á khi tâm lý các thương nhân rất chần chừ và e ngại trong nhiều tháng qua.

Diễn biến giá thép HRC (NDT/tấn) trên thị trường Trung Quốc từ 27/5 đến 25/8/2024.

Ngoài ra, bệ đỡ từ ngành bất động sản cũng được kỳ vọng sẽ trở nên mạnh mẽ hơn đặc biệt vào năm 2025 khi Luật Đất đai và Luật Kinh doanh bất động sản có hiệu lực từ 1/8 vừa qua.

Bên cạnh đó, chúng tôi nhận định rằng sau khi xuất hiện thông tin về việc các thị trường EU hay Ấn Độ khởi xướng vụ việc điều tra chống bán phá giá đối với thép cuộn cán nóng có xuất xứ hoặc xuất khẩu từ Việt Nam, các cổ phiếu nhóm thép đã điều chỉnh khá mạnh, HPG giảm gần 14% trong vòng 1 quý, HSG giảm 8,5%; NKG giảm 17,4%...

Đây là vùng giá tương đương hoặc thậm chí thấp hơn thời điểm đầu năm nay, chúng tôi cho rằng đây là vùng giá tương đối thấp so với giá trị thực của nhóm cổ phiếu thép nói trên, do đó các nhà đầu tư có thể đã nhận thấy cơ hội tiềm năng để mua vào.

Tuy nhiên vẫn cần lưu ý rằng ngành thép vẫn đang trải qua giai đoạn khó khăn, đặc biệt khi nhu cầu tiêu thụ nội địa còn yếu, sự phục hồi rõ ràng có thể sẽ chỉ xuất hiện trong năm 2025.

Mặc dù áp lực tỷ giá đã “hạ nhiệt” đáng kể trong tuần vừa qua nhưng nhóm nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục bán ròng trên toàn thị trường 6/10 phiên giao dịch gần đây nhất. Ông đánh giá sao về vấn đề này?

Ông Đồng Việt Dũng: Tiếp nối xu hướng bán ròng mạnh trong năm 2023, sang năm 2024 khối ngoại vẫn tăng cường bán ròng trên thị trường chứng khoán Việt Nam.

Sau 6 tháng đầu năm 2024, khối ngoại bán ròng gần 52.134 tỷ đồng trên HoSE, bỏ xa tổng giá trị gần 24.466 tỷ đồng của cả năm 2023, đồng thời tiệm cận với giá trị “khủng” hơn 56.208 tỷ đồng của năm 2021. Trong tuần giao dịch từ 19-23/8, giá trị bán ròng của khối ngoại cũng đạt 964,6 tỷ đồng.

Diễn biến bán ròng của khối ngoại cũng diễn ra ở nhiều thị trường chứng khoán khác trong khu vực Đông Nam Á. Lũy kế từ đầu năm tới tháng 7, khối ngoại rút ròng hơn 3,2 tỷ USD trên thị trường Thái Lan, trên 500 triệu USD tại Philippines, và khoảng 400 triệu USD tại Indonesia.

Ngược lại, các thị trường có hiệu suất tốt như Nhật Bản, Hàn Quốc và Đài Loan ghi nhận xu hướng mua ròng của các nhà đầu tư ngoại.

Chúng tôi cho rằng nguyên nhân của việc khối ngoại rút ròng chủ yếu do hiệu suất hoạt động của các thị trường, khi mà những thị trường cận biên và mới nổi nhìn chung thường sẽ có hiệu suất thấp hơn so với các thị trường phát triển.

Thị trường chứng khoán Việt Nam đang được hai tổ chức là MSCI và FTSE Russell xếp vào nhóm 3 - thị trường cận biên, trong đó, FTSE Russell đưa Việt Nam vào danh sách chờ nâng hạng lên nhóm 2 - thị trường mới nổi. Ngoài ra, trên thị trường chứng khoán Việt Nam hiện tại số lượng doanh nghiệp niêm yết lớn vẫn chưa nhiều, khiến cho mức độ tin cậy và sự lành mạnh ít nhiều bị ảnh hưởng.

Dịch vụ

Với mục tiêu chuẩn bị cho những bước đột phá mới và thực hiện cam kết đối với cổ đông tại Đại hội đồng cổ đông năm 2024, Công ty cổ phần Lọc hóa dầu Bình Sơn (BSR) đã nỗ lực đẩy nhanh các bước cuối cùng trong việc chuyển sàn từ UPCoM sang niêm yết trên sàn HOSE.

Theo thông tin từ BSR, ngày 21/08/2024, BSR đã nộp hồ sơ đăng ký niêm yết 3.1 tỷ cổ phiếu BSR lên HOSE của CTCP Lọc hóa dầu Bình Sơn, tương ứng số vốn điều lệ hiện tại hơn 31,004 tỷ đồng.

BSR là đơn vị quản lý vận hành Nhà máy Lọc dầu Dung Quất - công trình quan trọng liên quan đến an ninh quốc gia, có tổng vốn đầu tư trên 3 tỷ USD, góp phần đảm bảo an ninh năng lượng quốc gia. BSR đã tổ chức IPO thành công vào tháng 01/2018 và cổ phiếu BSR được đưa vào giao dịch tại sàn UPCoM thuộc Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội từ tháng 03/2018.

Nhà máy Lọc dầu Dung Quất - công trình quan trọng liên quan đến an ninh quốc gia

Giai đoạn từ năm 2020-2023, BSR chưa thể niêm yết cổ phiếu tại HOSE do mới đáp ứng đủ 8/9 tiêu chí (Vốn điều lệ; Được ĐHĐCĐ chấp thuận thông qua; Thời gian niêm yết trên sàn UpCom tối thiểu 2 năm; Kết quả kinh doanh 2 năm gần nhất có lãi và ROE năm gần nhất trên 5%; Có tối thiểu 15% số cổ phiếu có quyền biểu quyết do ít nhất 100 cổ đông (không phải cổ đông lớn) nắm giữ; Cam kết của cổ đông nội bộ về nắm giữ cổ phiếu; Không bị xử lý vi phạm trong thời gian 2 năm tính đến thời điểm đăng ký niêm yết; Có công ty chứng khoán tư vấn hồ sơ đăng ký niêm yết). BSR chỉ còn 01 tiêu chí không đáp ứng đó là về các khoản nợ quá hạn, liên quan đến công ty con là Công ty cổ phần Nhiên liệu Sinh học Dầu khí Miền Trung (BSR-BF). Theo BCTC, BSR đã tiến hành trích lập dự phòng toàn bộ đối với các khoản công nợ nêu trên đảm bảo loại bỏ hoàn toàn các rủi ro đối với tình hình tài chính của Công ty. Tại ĐHĐCĐ 2024, BSR khẳng định đang đôn đốc hoàn thiện các thủ tục để nộp đơn phá sản BSR-BF tại Tòa án Nhân dân tỉnh Quảng Ngãi, đồng thời tích cực làm việc với Ủy ban Chứng khoán Nhà nước hoàn thiện các thủ tục cuối cùng nhằm mục tiêu đưa cổ phiếu BSR niêm yết tại HOSE sớm nhất.

Dấu mốc quan trọng đối với BSR được ghi nhận khi ngày 15/08/2024, BSR đã công bố Báo cáo tài chính bán niên được soát xét. Kết luận của kiểm toán viên tại báo cáo này nêu rõ: ngày 27 tháng 5 năm 2024, Tòa án đã ban hành Quyết định số 01/2024/QĐ-MTTPS mở thủ tục phá sản đối với BSR-BF nên đã chấm dứt quyền kiểm soát của Công ty cổ phần Lọc hóa dầu Bình Sơn tại BSR-BF và theo đó, báo cáo tài chính của BSR-BF được chấm dứt hợp nhất vào báo cáo tài chính hợp nhất giữa niên độ của Công ty từ ngày này. Điều này đồng nghĩa với việc BSR giải quyết được tiêu chí: các khoản nợ quá hạn và đủ điều kiện niêm yết trên HOSE.

Những nỗ lực trong việc chuyển từ UPCoM sang HOSE thể hiện quyết tâm của Lãnh đạo BSR trong việc thực hiện cam kết đối với cổ đông. Điều này cũng được kỳ vọng sẽ giúp gia tăng tính minh bạch, gia tăng thanh khoản của cổ phiếu BSR, qua đó giúp Công ty sẽ dễ dàng tiếp cận các dòng vốn trong và ngoài nước. Ngoài ra, việc “chuyển nhà” cũng giúp cổ phiếu BSR trở nên hấp dẫn hơn, gia tăng giá trị cho nhà đầu tư.

Với mức vốn hóa lên đến 74,700 tỷ đồng (xếp thứ 21 nếu đem so sánh với các Công ty trên HSX tại ngày 16/08/2024), khi được chấp thuận chuyển sàn sang niêm yết tại HOSE, BSR sẽ trở thành một cổ phiếu Blue-chip và kỳ vọng lọt vào rổ VN30 trong tương lai không xa. Sự xuất hiện của “bom tấn” cực kỳ chất lượng này kỳ vọng thu hút thêm dòng tiền đổ vào thị trường chứng khoán từ các nhà đầu tư cá nhân, tổ chức trong và ngoài nước.

Nguồn: Bloomberg, PSI tổng hợp

Theo phân tích từ CTCK Dầu khí (PSI), BSR được dự báo sẽ tăng sản lượng trong 6 tháng cuối năm để bù đắp cho lượng sản phẩm đã bị hao hụt trong thời gian bảo dưỡng tổng thể nhà máy, vì thế doanh thu nửa cuối năm được kỳ vọng sẽ tăng trưởng mạnh so với 6 tháng đầu năm. Ngoài ra, BSR đang có kế hoạch tăng vốn điều lệ lên 50,000 tỷ đồng nhằm cân đối nguồn vốn cho dự án Nâng cấp mở rộng Nhà máy Lọc dầu Dung Quất. Phương án tăng vốn đang được báo cáo với cổ đông lớn Tập đoàn Dầu khí Việt Nam và các cấp có thẩm quyền.

Ngoài ra, BSR cũng đang tích cực phối hợp với tỉnh Quảng Ngãi, Bộ Công Thương và Ban Kinh tế Trung ương hoàn thiện đề cương Đề án Trung tâm Lọc hóa dầu và năng lượng Quốc gia tại KKT Dung Quất với mục tiêu hoàn thành đề án, trình Thủ tướng Chính phủ xem xét trong năm 2024. Theo đề án, NMLD Dung Quất sẽ là hạt nhân của Trung tâm Lọc hóa dầu và năng lượng Quốc gia tại KKT Dung Quất.

FILI

Thị trường “nổi sóng”, kỳ vọng nhóm ngân hàng, bất động sản tăng tốc trong nửa cuối năm

Theo hãng Chứng khoán Dầu khí (PSI), phiên 16/8 đã hội tụ đủ yếu tố kỹ thuật về một phiên giao dịch “bùng nổ theo đà” dưới sự dẫn dắt của nhóm cổ phiếu bất động sản vốn hoá vừa và nhỏ, cùng nhóm cổ phiếu tài chính.

Ông Tô Quốc Bảo - Trưởng nhóm Chiến lược Thị trường hãng Chứng khoán Dầu khí (PSI) đã có những chia sẻ về diễn biến thị trường chứng khoán tuần vừa qua và triển vọng đối với nhóm cổ phiếu tài chính, bất động sản thời gian tới.

PV: Chốt phiên 16/8, sắc xanh lan toả trên thị trường trong bối cảnh chỉ số VN-Index tăng 28,67 điểm, tương ứng 2,34% lên mức 1.252 điểm. Đáng chú ý, dòng tiền có tín hiệu nhập cuộc sôi động khi thanh khoản đạt 965 triệu cổ phiếu giao dịch, tương ứng 23.014 tỷ đồng tăng gấp đôi so với phiên 16/8. Ông đánh giá như nào về diễn biến trên?

Ông Tô Quốc Bảo: Phiên giao dịch ngày 16/8 cuối tuần qua có thể nói là một phiên giao dịch “bùng nổ theo đà” - Follow Through Day (FTD) khi đã đạt được đầy đủ các tiêu chí mang tính kĩ thuật yêu cầu. Có thể dễ dàng thấy được chỉ số thị trường VN-Index đã có một phiên giao dịch bùng nổ, mạnh mẽ với dòng tiền lan tỏa mạnh trên hầu hết tất cả các nhóm ngành cùng mức tăng của chỉ số tương ứng 2,34%.

Diễn biến của thị trường chứng khoán Việt Nam diễn ra hoàn toàn phù hợp trong bối cảnh tuần vừa qua thị trường chứng khoán toàn cầu cũng đã chứng kiến tuần giao dịch có mức tăng tốt nhất trong vòng 9 tháng. Sự phục hồi diễn ra khi một loạt dữ liệu được công bố trong tuần này cho thấy nền kinh tế Mỹ đang trên đà tránh được suy thoái.

Diễn biến chỉ số VN-Index và thanh khoản thị trường kể từ đầu năm 2024 đến nay. (Nguồn: TradingView)

Trước đó những biến động lớn diễn ra trên thị trường phần nhiều là do mối lo ngại rằng một cuộc suy thoái sắp xảy ra đối với nền kinh tế lớn nhất thế giới. Tuy nhiên theo số liệu mới nhất do Bộ Lao động Mỹ công bố hôm thứ tư ngày 14/8, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) Mỹ trong tháng 7/2024 đã tăng 2,9% so với cùng kỳ năm trước, đây là mức tăng thấp nhất kể từ năm 2021 và còn thấp hơn so với dự báo của các nhà kinh tế là 3%.

Bên cạnh đó hàng loạt các báo cáo số liệu được công bố gần nhất đều mang tính cực kỳ lạc quan. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tuần trước đã giảm xuống còn 227.000, thấp hơn 7.000 so với mức thấp trước đó. Doanh số bán lẻ trong tháng 7 tăng 1%, cao hơn 0,3% so với dự báo của các nhà phân tích. Lạm phát giảm đã củng cố kỳ vọng của các nhà đầu tư về nhiều đợt cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trong năm nay.

Ngoài ra việc tỷ giá VNĐ/USD hạ nhiệt cũng giúp cho dòng tiền khối ngoại rút ròng trên thị trường giảm rõ rệt, thậm chí nhóm này đã quay trở lại mua ròng cả tuần qua.

Ông Tô Quốc Bảo - Trưởng nhóm Chiến lược Thị trường hãng Chứng khoán Dầu khí (PSI).

PV: Trong phiên giao dịch này, nhóm cổ phiếu bất động sản và tài chính dẫn dắt đà tăng, Ông đánh giá như nào về kết quả kinh doanh chung của 2 nhóm ngành này trong nửa đầu năm vừa qua và triển vọng thời gian tới?

Ông Tô Quốc Bảo: Trong kỳ báo cáo tài chính Quý 2/2024 vừa qua, kết quả kinh doanh nhóm cổ phiếu ngành Bất động sản tuy có sự cải thiện so với Quý đầu năm, tuy nhiên lũy kế lợi nhuận toàn ngành vẫn có sự suy suy giảm đáng kể. Kết quả trên vốn chủ yếu là do thời điểm ghi nhận doanh thu, lợi nhuận các dự án của các doanh nghiệp bất động sản.

Trong khi đó, lợi nhuận sau thuế của nhóm Tài chính tiếp nối đà tăng trưởng của Quý 1, tăng 25,1% so với cùng kỳ trong Quý 2/2024. Lũy kế 6 tháng đầu năm nhóm này ghi nhận mức tăng trưởng tương đối tích cực và là trụ cột chính trong việc dẫn dắt xu hướng tăng điểm của thị trường chứng khoán Việt Nam từ đầu năm tới nay.

Đây vốn là 2 nhóm ngành có tỉ trọng vốn hóa lớn nhất trên thị trường chứng khoán Việt Nam cũng như có mức độ anh hưởng lớn tới xu hướng chung của chỉ số thị trường. Đối với nhóm ngành Tài chính nói chung, đặc biệt là nhóm cổ phiếu ngành Ngân hàng, tôi kỳ vọng tín dụng sẽ tăng tốc trong nửa cuối năm và NIM các Ngân hàng cải thiện nhẹ giúp cho tăng thu nhập lãi thuần, qua đó tiếp tục duy trì được đà tăng trưởng hiện tại.

Trong khi đó đối với các doanh nghiệp thuộc nhóm ngành Bất động sản, giai đoạn 6 tháng cuối năm thường là thời gian cao điểm bàn giao bất động sản và ghi nhận doanh thu do đó đây cũng sẽ là lúc kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp trong nhóm này sẽ có sự bứt phá.

Bên cạnh đó các chính sách hỗ trợ nhằm tháo gỡ các vướng mắc khó khăn cho thị trường bất động sản đang dần có tác động tích cực, tuy nhiên chỉ những doanh nghiệp có sức khoẻ tài chính tốt, cùng quỹ đất có pháp lý đầy đủ là được hưởng lợi.

PV: Định giá các cổ phiếu nhóm ngành tài chính và bất động sản liệu còn hấp dẫn với nhà đầu tư?

Ông Tô Quốc Bảo: Về định giá theo tôi thấy sẽ còn phụ thuộc vào từng doanh nghiệp riêng biệt khi dòng tiền đang có sự phân hóa diễn ra tương đối rõ nét trên thị trường chứng khoán hiện nay.

Đối với cổ phiếu của các doanh nghiệp thuộc nhóm ngành Bất động sản, cơ hội đầu tư tiềm năng sẽ đến từ các công ty có dự án đầy đủ điều kiện pháp lý, cũng như nhóm doanh nghiệp có quỹ đất sạch sẽ được hưởng lợi khi Luật Đất đai có hiệu lực từ 1/8 .

Trong khi đó đối với nhóm cổ phiếu ngành Ngân hàng sẽ là câu chuyện liên quan tới chất lượng tài sản doanh nghiệp cùng tỷ suất sinh lời của từng Ngân hàng.

Các ngân hàng phát hành 33.5 ngàn tỷ đồng trái phiếu trong tháng 7, chiếm gần 90% tổng số tiền huy động. Phần nhỏ còn lại chủ yếu từ doanh nghiệp bất động sản.

Diễn biến giá trị TPDN hàng tháng từ đầu năm 2024 (Đvt: tỷ đồng)

Nguồn: Người viết tổng hợp

Tháng 7/2024, các doanh nghiệp chào bán 38 lô trái phiếu, mang về hơn 37.5 ngàn tỷ đồng (theo mệnh giá), tương đương con số cùng kỳ năm ngoái. Mức đỉnh thuộc về tháng 7/2021 khi số tiền lên tới 81.7 ngàn tỷ đồng. Dù giá trị đã giảm hơn một nửa so với tháng 6, quy mô phát hành nhìn chung vẫn đang trong xu hướng đi lên - tăng 19% so với tháng 5.

Các ngân hàng thu 33.5 ngàn tỷ đồng, chiếm tỷ trọng 90%; nhiều nhất là MBB với 10 ngàn tỷ đồng, sau đó là HDB với 6.2 ngàn tỷ đồng. CTG có đợt huy động đầu tiên trong năm. Nhóm bất động sản nổi bật nhất là Đầu tư và Phát triển Bất động sản Hải Đăng với lô trái phiếu 2.85 ngàn tỷ đồng.

Vietinbank “ra quân”

Sau nửa đầu năm “án binh bất động”, Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam (Vietinbank, HOSE: CTG) liên tiếp chào bán riêng lẻ 5 lô trái phiếu có thời gian đáo hạn 8-15 năm, lãi suất thấp nhất từ 5.88%/năm (kỳ hạn 8 năm) đến 6.5%/năm (kỳ hạn 15 năm). Ngân hàng thu về gần 5 ngàn tỷ đồng, bằng một nửa năm ngoái; trong đó, nhiều nhất là lô 3 ngàn tỷ đồng, kỳ hạn 10 năm, lãi suất 6.08%/năm.

8, 10 và 15 năm là các kỳ hạn ưa thích của CTG. Thống kê từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) cho thấy, ngân hàng quốc doanh này còn đang lưu hành 56 lô trái phiếu với tổng giá trị hơn 31.5 ngàn tỷ đồng, toàn bộ đều có kỳ hạn từ 8-15 năm và sẽ đáo hạn sau năm 2030.

Cuối tháng 7, Ngân hàng TMCP Quân Đội phát hành riêng lẻ 5 lô trái phiếu, kỳ hạn từ 2-3 năm. Mỗi lô 20,000tp có mệnh giá 100 triệu đồng/tp và trả lãi 5.45%/năm; tổng giá trị 10 ngàn tỷ đồng, nâng tổng số tiền huy động trong năm 2024 lên 18.5 ngàn tỷ đồng, cao nhất trong 4 năm trở lại đây dù chỉ mới qua hơn nửa năm.

Kế hoạch trước đó của lãnh đạo MBB là chào bán riêng lẻ tối đa 20 ngàn tỷ đồng trái phiếu không chuyển đổi, không kèm chứng quyền, không được đảm bảo bằng tài sản và không phải nợ thứ cấp của Ngân hàng.

Ngân hàng TMCP Phát triển Thành phố Hồ Chí Minh vừa vay trái chủ thêm 6 lô trái phiếu, tổng cộng 6.2 ngàn tỷ đồng, gần gấp đôi 2 tháng liền trước cộng lại. Đợt này, các lô trái phiếu của HDB đều là loại “3 không” kéo dài từ 3-8 năm, lãi suất 5.7 - 7.47%/năm. Nhiều nhất là lô 3 ngàn tỷ đồng, lãi suất 5.7%/năm trong 3 năm.

Tương tự MBB, HDB có kế hoạch sẽ vay trái chủ 20 ngàn tỷ đồng trong năm 2024, chia làm 2 lần: 8 ngàn tỷ đồng và 12 ngàn tỷ đồng. Số tiền đến nay đạt 9.7 ngàn tỷ đồng, gần bằng mức 11 ngàn tỷ đồng của cả năm 2023, nhưng chỉ khoảng 1/2 số tiền năm 2021.

Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam phát hành 3.2 ngàn tỷ đồng trái phiếu, lãi suất từ 5.78 - 5.88%/năm cho các kỳ hạn kéo dài 7-8 năm. BID đã vay qua kênh này gần 14 ngàn tỷ đồng từ đầu năm, tương đương cả năm 2023 nhưng chỉ bằng một nửa năm 2022.

Chỉ trong vòng 2 tháng ngắn ngủi, Ngân hàng TMCP Á Châu đã thu về 23.6 ngàn tỷ đồng từ trái phiếu; riêng trong tháng 7 là 1.4 ngàn tỷ đồng, ngang ngửa năm 2021. 3 lô lần này đều là loại “3 không”, trả lãi 6 - 6.1%/năm cho các kỳ hạn 3 và 5 năm.

Ngân hàng TMCP Sài Gòn - Hà Nội và Ngân hàng TMCP Quốc tế Việt Nam cũng mới trở lại sau hơn nửa năm vắng bóng. SHB vay trái chủ 2 lô trái phiếu trị giá 3 ngàn tỷ đồng trong 3 năm với lãi suất 6 - 6.3%/năm. Trong khi đó, VIB chỉ huy động 2 ngàn tỷ đồng, nhưng trả lãi thấp hơn - chỉ 5.8% cho kỳ hạn 3 năm.

Danh mục TPDN do các ngân hàng phát hành

Nguồn: Người viết tổng hợp

Vay trái phiếu lãi suất 0%/năm

Ngoài nhóm ngân hàng, nổi bật trong tháng 7 phải kể đến lô trái phiếu 500 tỷ đồng của Phát triển Khu Công nghệ Thông tin Đà Nẵng (Danang IT Park) với lãi suất 0%/năm, thời hạn 30 tháng. Trái chủ sẽ không nhận lãi định kỳ mà thay vào đó được mua ở giá chiết khấu (so với mệnh giá) và được nhận lại toàn bộ (bằng mệnh giá) khi đáo hạn.

Theo HNX, đây là khoản vay qua kênh trái phiếu duy nhất của Doanh nghiệp, được đảm bảo bằng một loạt tài sản liên quan tới hệ sinh thái của Trungnam Group.

Cụ thể, tài sản đảm bảo gồm 100 triệu cp phổ thông phát hành bởi CTCP Năng lượng tái tạo Trung Nam (TNRE). Trong đó có gần 79.6 triệu cp TNRE thuộc sở hữu của CTCP Đầu tư và Phát triển Năng lượng Trung Nam, hơn 20.4 triệu cp TNRE thuộc sở hữu của ông Nguyễn Tâm Tiến.

Đầu tư và Phát triển Bất động sản Hải Đăng vừa hoàn tất huy động riêng lẻ hơn 2.8 ngàn tỷ đồng từ lô trái phiếu HDRCB2426003. Công ty vay 18 tháng, dự kiến đến hạn vào tháng 1/2026 và trả lãi cố định 9.8%/năm trong 4 kỳ tính lãi đầu tiên. Trái phiếu được bảo lãnh thanh toán của tổ chức tín dụng.

Từ đầu năm tới nay, doanh nghiệp có trụ sở tại khu đô thị sinh thái Dream City, tỉnh Hưng Yên đã mang về hơn 5.3 ngàn tỷ đồng từ 3 đợt phát hành trái phiếu.

Một doanh nghiệp bất động sản khác là Phát triển Tổng hợp Hưng Thịnh Phát cũng chào bán xong 412 tỷ đồng lô trái phiếu kéo dài đến tháng 7/2028. Doanh nghiệp trả lãi 12%/năm cho 2 kỳ tính lãi đầu tiên. Trái phiếu được bảo đảm bằng bảo lãnh thanh toán của HDB. Tổ chức đăng ký, lưu ký là Chứng khoán HD (HDBS).

Hưng Thịnh Phát còn có lô hơn 2.8 ngàn tỷ đồng mới huy động hồi tháng 12/2023 và kỳ hạn cũng 48 tháng, đáo hạn vào tháng 12/2027. Lãi suất, tài sản bảo đảm, tổ chức đăng ký và lưu ký của lô này cũng tương tự.

Ngày 22/7, Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật Thành phố Hồ Chí Minh đã phát hành thành công lô trái phiếu 300 tỷ đồng. CII vay 3 năm, lãi suất 9.95%/năm. Tài sản bảo đảm cho trái phiếu là 10 triệu cp Đầu tư Năm Bảy Bảy N (tương đương gần 10% vốn) và gần 5.3 triệu cp Đầu tư Cầu đường CII (tương đương 2.7% vốn).

Chứng khoán Dầu khí P là cái tên duy nhất trong nhóm chứng khoán tham gia đợt này. Công ty thu về 20 tỷ đồng từ trái phiếu riêng lẻ thuộc loại không chuyển đổi và không có tài sản bảo đảm nhằm cơ cấu lại nợ. Bên mua được xác định là Quản lý quỹ VinaCapital. Trái chủ hưởng lãi suất cố định 8.9%/năm trong vòng 18 tháng, đến tháng 1/2026.

Danh mục TPDN không bao gồm nhóm ngân hàngNguồn: Người viết tổng hợp

Tử Kính

FILI

Trái phiếu doanh nghiệp tháng 7/2024: “Sân chơi” của các ngân hàng

Các ngân hàng phát hành 33.5 ngàn tỷ đồng trái phiếu trong tháng 7, chiếm gần 90% tổng số tiền huy động. Phần nhỏ còn lại chủ yếu từ doanh nghiệp bất động sản.

Diễn biến giá trị TPDN hàng tháng từ đầu năm 2024 (Đvt: tỷ đồng)

Nguồn: Người viết tổng hợp

Tháng 7/2024, các doanh nghiệp chào bán 38 lô trái phiếu, mang về hơn 37.5 ngàn tỷ đồng (theo mệnh giá), tương đương con số cùng kỳ năm ngoái. Mức đỉnh thuộc về tháng 7/2021 khi số tiền lên tới 81.7 ngàn tỷ đồng. Dù giá trị đã giảm hơn một nửa so với tháng 6, quy mô phát hành nhìn chung vẫn đang trong xu hướng đi lên - tăng 19% so với tháng 5.

Các ngân hàng thu 33.5 ngàn tỷ đồng, chiếm tỷ trọng 90%; nhiều nhất là MBB với 10 ngàn tỷ đồng, sau đó là HDB với 6.2 ngàn tỷ đồng. CTG có đợt huy động đầu tiên trong năm. Nhóm bất động sản nổi bật nhất là Đầu tư và Phát triển Bất động sản Hải Đăng với lô trái phiếu 2.85 ngàn tỷ đồng.

Vietinbank “ra quân”

Sau nửa đầu năm “án binh bất động”, Ngân hàng TMCP Công Thương Việt Nam (Vietinbank, HOSE: CTG) liên tiếp chào bán riêng lẻ 5 lô trái phiếu có thời gian đáo hạn 8-15 năm, lãi suất thấp nhất từ 5.88%/năm (kỳ hạn 8 năm) đến 6.5%/năm (kỳ hạn 15 năm). Ngân hàng thu về gần 5 ngàn tỷ đồng, bằng một nửa năm ngoái; trong đó, nhiều nhất là lô 3 ngàn tỷ đồng, kỳ hạn 10 năm, lãi suất 6.08%/năm.

8, 10 và 15 năm là các kỳ hạn ưa thích của CTG. Thống kê từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) cho thấy, ngân hàng quốc doanh này còn đang lưu hành 56 lô trái phiếu với tổng giá trị hơn 31.5 ngàn tỷ đồng, toàn bộ đều có kỳ hạn từ 8-15 năm và sẽ đáo hạn sau năm 2030.

Cuối tháng 7, Ngân hàng TMCP Quân Đội (HOSE: MBB) phát hành riêng lẻ 5 lô trái phiếu, kỳ hạn từ 2-3 năm. Mỗi lô 20,000tp có mệnh giá 100 triệu đồng/tp và trả lãi 5.45%/năm; tổng giá trị 10 ngàn tỷ đồng, nâng tổng số tiền huy động trong năm 2024 lên 18.5 ngàn tỷ đồng, cao nhất trong 4 năm trở lại đây dù chỉ mới qua hơn nửa năm.

Kế hoạch trước đó của lãnh đạo MBB là chào bán riêng lẻ tối đa 20 ngàn tỷ đồng trái phiếu không chuyển đổi, không kèm chứng quyền, không được đảm bảo bằng tài sản và không phải nợ thứ cấp của Ngân hàng.

Ngân hàng TMCP Phát triển Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE: HDB) vừa vay trái chủ thêm 6 lô trái phiếu, tổng cộng 6.2 ngàn tỷ đồng, gần gấp đôi 2 tháng liền trước cộng lại. Đợt này, các lô trái phiếu của HDB đều là loại “3 không” kéo dài từ 3-8 năm, lãi suất 5.7 - 7.47%/năm. Nhiều nhất là lô 3 ngàn tỷ đồng, lãi suất 5.7%/năm trong 3 năm.

Tương tự MBB, HDB có kế hoạch sẽ vay trái chủ 20 ngàn tỷ đồng trong năm 2024, chia làm 2 lần: 8 ngàn tỷ đồng và 12 ngàn tỷ đồng. Số tiền đến nay đạt 9.7 ngàn tỷ đồng, gần bằng mức 11 ngàn tỷ đồng của cả năm 2023, nhưng chỉ khoảng 1/2 số tiền năm 2021.

Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam (HOSE: BID) phát hành 3.2 ngàn tỷ đồng trái phiếu, lãi suất từ 5.78 - 5.88%/năm cho các kỳ hạn kéo dài 7-8 năm. BID đã vay qua kênh này gần 14 ngàn tỷ đồng từ đầu năm, tương đương cả năm 2023 nhưng chỉ bằng một nửa năm 2022.

Chỉ trong vòng 2 tháng ngắn ngủi, Ngân hàng TMCP Á Châu (HOSE: ACB) đã thu về 23.6 ngàn tỷ đồng từ trái phiếu; riêng trong tháng 7 là 1.4 ngàn tỷ đồng, ngang ngửa năm 2021. 3 lô lần này đều là loại “3 không”, trả lãi 6 - 6.1%/năm cho các kỳ hạn 3 và 5 năm.

Ngân hàng TMCP Sài Gòn - Hà Nội (HOSE: SHB) và Ngân hàng TMCP Quốc tế Việt Nam (HOSE: VIB) cũng mới trở lại sau hơn nửa năm vắng bóng. SHB vay trái chủ 2 lô trái phiếu trị giá 3 ngàn tỷ đồng trong 3 năm với lãi suất 6 - 6.3%/năm. Trong khi đó, VIB chỉ huy động 2 ngàn tỷ đồng, nhưng trả lãi thấp hơn - chỉ 5.8% cho kỳ hạn 3 năm.

Danh mục TPDN do các ngân hàng phát hành

Nguồn: Người viết tổng hợp

Vay trái phiếu lãi suất 0%/năm

Ngoài nhóm ngân hàng, nổi bật trong tháng 7 phải kể đến lô trái phiếu 500 tỷ đồng của Phát triển Khu Công nghệ Thông tin Đà Nẵng (Danang IT Park) với lãi suất 0%/năm, thời hạn 30 tháng. Trái chủ sẽ không nhận lãi định kỳ mà thay vào đó được mua ở giá chiết khấu (so với mệnh giá) và được nhận lại toàn bộ (bằng mệnh giá) khi đáo hạn.

Theo HNX, đây là khoản vay qua kênh trái phiếu duy nhất của Doanh nghiệp, được đảm bảo bằng một loạt tài sản liên quan tới hệ sinh thái của Trungnam Group.

Cụ thể, tài sản đảm bảo gồm 100 triệu cp phổ thông phát hành bởi CTCP Năng lượng tái tạo Trung Nam (TNRE). Trong đó có gần 79.6 triệu cp TNRE thuộc sở hữu của CTCP Đầu tư và Phát triển Năng lượng Trung Nam, hơn 20.4 triệu cp TNRE thuộc sở hữu của ông Nguyễn Tâm Tiến.

Đầu tư và Phát triển Bất động sản Hải Đăng vừa hoàn tất huy động riêng lẻ hơn 2.8 ngàn tỷ đồng từ lô trái phiếu HDRCB2426003. Công ty vay 18 tháng, dự kiến đến hạn vào tháng 1/2026 và trả lãi cố định 9.8%/năm trong 4 kỳ tính lãi đầu tiên. Trái phiếu được bảo lãnh thanh toán của tổ chức tín dụng.

Từ đầu năm tới nay, doanh nghiệp có trụ sở tại khu đô thị sinh thái Dream City, tỉnh Hưng Yên đã mang về hơn 5.3 ngàn tỷ đồng từ 3 đợt phát hành trái phiếu.

Một doanh nghiệp bất động sản khác là Phát triển Tổng hợp Hưng Thịnh Phát cũng chào bán xong 412 tỷ đồng lô trái phiếu kéo dài đến tháng 7/2028. Doanh nghiệp trả lãi 12%/năm cho 2 kỳ tính lãi đầu tiên. Trái phiếu được bảo đảm bằng bảo lãnh thanh toán của HDB. Tổ chức đăng ký, lưu ký là Chứng khoán HD (HDBS).

Hưng Thịnh Phát còn có lô hơn 2.8 ngàn tỷ đồng mới huy động hồi tháng 12/2023 và kỳ hạn cũng 48 tháng, đáo hạn vào tháng 12/2027. Lãi suất, tài sản bảo đảm, tổ chức đăng ký và lưu ký của lô này cũng tương tự.

Ngày 22/7, Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE: CII) đã phát hành thành công lô trái phiếu 300 tỷ đồng. CII vay 3 năm, lãi suất 9.95%/năm. Tài sản bảo đảm cho trái phiếu là 10 triệu cp Đầu tư Năm Bảy Bảy (HOSE: NBB) (tương đương gần 10% vốn) và gần 5.3 triệu cp Đầu tư Cầu đường CII (HOSE: LGC) (tương đương 2.7% vốn).

Chứng khoán Dầu khí (HNX: PSI) là cái tên duy nhất trong nhóm chứng khoán tham gia đợt này. Công ty thu về 20 tỷ đồng từ trái phiếu riêng lẻ thuộc loại không chuyển đổi và không có tài sản bảo đảm nhằm cơ cấu lại nợ. Bên mua được xác định là Quản lý quỹ VinaCapital. Trái chủ hưởng lãi suất cố định 8.9%/năm trong vòng 18 tháng, đến tháng 1/2026.

Danh mục TPDN không bao gồm nhóm ngân hàng

Nguồn: Người viết tổng hợp