Enfatizar la consistencia para navegar en la volatilidad

Económico

Resumen:

En este artículo, Russ Koesterich analiza la reversión del liderazgo y la liquidación del mercado observadas en las últimas semanas y comparte sus pensamientos sobre por qué se justifica un énfasis en las acciones con fundamentos consistentes.

Comenzó a mediados de julio como una rotación que se alejaba de los nombres tecnológicos abarrotados de gente hacia las empresas estadounidenses de pequeña capitalización con pocos accionistas. La rotación rápidamente se transformó en algo más desagradable: una amplia operación de aversión al riesgo. Si bien el peor daño se produjo en los semiconductores y otros nombres tecnológicos, el lunes 5 de agosto los índices bursátiles más amplios habían caído cerca de un -10% desde su pico reciente.

Esto puede llevar a la pregunta de por qué un cambio rutinario en el liderazgo del mercado se convirtió en una liquidación rápida y violenta. Creo que varios factores contribuyeron, incluida una reversión abrupta del yen japonés, que había sido la fuente de financiación para muchas operaciones de riesgo, así como una concentración extrema de varios nombres relacionados con la inteligencia artificial. Pero el principal catalizador fue un par de datos económicos débiles que generaron temores de recesión. La buena noticia: si bien la economía se está normalizando a partir de una tasa de crecimiento pospandémica inflada, una recesión (es decir, un crecimiento negativo) no parece inminente.

Regreso al crecimiento normal, no a la recesión

Irónicamente, la volatilidad del mercado comenzó a aumentar a mediados de julio, coincidiendo con la rotación hacia las empresas estadounidenses de pequeña capitalización y los bancos regionales. En ese momento, me sorprendió la decisión. Comprar acciones altamente cíclicas en un contexto de desaceleración del crecimiento bien anunciada parecía una operación extraña. Pero resultó que no duró mucho. El entusiasmo de los inversores por las acciones más riesgosas se disipó rápidamente a medida que aumentaban los temores de una recesión.

Si bien los datos evidencian una desaceleración económica, la recesión es menos segura. El reciente informe ISM sobre manufactura fue débil, pero el sector manufacturero ha estado en dificultades desde principios de 2022 y no es un gran impulsor de la economía actual. Por el contrario, el sector de servicios, mucho más grande, está creciendo a un ritmo razonable, como lo demuestran las cifras del ISM de servicios de julio.

Aparte de la débil actividad manufacturera, los inversores también se asustaron por las cifras recientes del mercado laboral. Si bien la cifra principal de julio fue débil, el mercado laboral se está normalizando, no colapsando. El aumento en la tasa de desempleo fue una función de la mayor participación de la fuerza laboral. La desaceleración del crecimiento del empleo es una vuelta a un nivel más sostenible después de varios años de crecimiento por encima de la tendencia. El promedio trimestral de nuevos empleos netos es de alrededor de 170.000, en consonancia con un crecimiento económico modesto.

La mayor volatilidad subraya la necesidad de calidad

Sin embargo, aunque creo que los temores de una recesión son exagerados, comprendo las preocupaciones de los inversores. El crecimiento se está desacelerando, los factores estacionales se están volviendo negativos y, si la historia sirve de guía, las próximas elecciones podrían venir acompañadas de una volatilidad creciente.

Para ser claros, esto sugiere gestionar la exposición al riesgo, no abandonar la renta variable. Las acciones tuvieron una buena racha en la primera mitad del año, pero a diferencia de 2023, las ganancias fueron impulsadas por mayores ganancias, no por una expansión de múltiplos (ver Gráfico 1). Una tendencia que creo que podría continuar en la segunda mitad del año.

Emphasize Consistency to Navigate Volatility_1

En lugar de reducir drásticamente la exposición a la renta variable, yo sugeriría una estrategia doble: reducir la exposición a las acciones y moderar la exposición cíclica en favor de empresas más estables. Este enfoque sugeriría poner énfasis en las acciones con fundamentos consistentes: ingresos, ganancias y márgenes estables. Muchas de estas empresas se pueden encontrar en el sector farmacéutico, en el de infraestructuras vinculadas a la energía, así como en el de software y en empresas de consumo de mayor calidad. De cara al futuro, sigo creyendo que los mercados de renta variable pueden terminar el año al alza, aunque con algunos días volátiles entre ahora y noviembre.

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Proyecciones macroeconómicas provisionales – septiembre de 2024

Banco de Francia

Económico

La inflación sigue cayendo como se esperaba y esta tendencia debería verse amplificada en 2025 por la disminución de los precios de la electricidad

La inflación medida por el IAPC sigue descendiendo, pasando del 4,2% en el último trimestre de 2023 al 2,5% en el segundo trimestre de 2024. En julio de 2024 se situó en el 2,7% y en agosto en el 2,2%. Esta disminución se vio favorecida por la menor inflación de los alimentos y de los bienes manufacturados, que se situaron en el 1,4% y el 0,5%, respectivamente, en julio de 2024. Sin embargo, la vulnerabilidad de los suministros comerciales debido a la inestabilidad geopolítica en el mar Rojo podría impulsar un ligero aumento de la inflación en estos dos componentes en el segundo semestre de 2024. Los precios de la energía deberían verse afectados por la anunciada caída del 15% de los precios regulados de la electricidad en febrero de 2025. La inflación de los servicios, que se situó en el 3,1% en julio de 2024, ha comenzado a bajar y, tras una interrupción temporal en el segundo semestre de 2024, debería seguir con su tendencia a la baja hasta el final del horizonte de proyección.

La previsión de inflación para 2024 se mantiene sin cambios en el 2,5%: la inesperada tendencia a la baja de los últimos meses en la inflación de los servicios y los alimentos se ha visto compensada por la tendencia al alza de la inflación de los bienes manufacturados, impulsada principalmente por el dinamismo de los precios de los productos farmacéuticos. Nuestra previsión de inflación para 2025 se ha revisado a la baja hasta el 1,5%, debido al anunciado recorte de los precios de la electricidad, compensado en parte por una revisión al alza de la inflación de los bienes manufacturados, también vinculada a la situación en el Mar Rojo. La previsión de inflación para 2026 se mantiene sin cambios en el 1,7% y su composición también se mantiene prácticamente sin cambios.

Los salarios nominales ahora son más boyantes que los precios

Los salarios per cápita aumentan ahora más rápido que los precios (un 2,7% interanual en el segundo trimestre de 2024 en el sector de mercado, frente al 2,5% en el de precios), una tendencia que debería continuar. Sin embargo, registraron una desaceleración más pronunciada en el primer semestre de 2024 que en nuestras proyecciones de junio, lo que nos lleva a revisar a la baja su crecimiento medio en 2024 en 0,4 puntos porcentuales.

Además, el empleo debería ser más dinámico y el desempleo más bajo que en nuestras proyecciones anteriores. Se espera que la recuperación parcial de las pérdidas de productividad pasadas sea menor, ya que estas pérdidas son más limitadas en la revisión de referencia de 2020 de las cuentas nacionales. Esta revisión al alza del empleo compensa la inesperada tendencia a la baja de los salarios, de modo que nuestra previsión para la masa salarial real durante el período 2024-2026 apenas se ha revisado en comparación con la proyección de junio.

Aparte de las revisiones favorables de los datos anteriores, se espera que el crecimiento se fortalezca sólo moderadamente

Según la última encuesta de actividad del Banco de Francia, de principios de septiembre, el crecimiento del PIB debería ser temporalmente más alto en el tercer trimestre, lo que refleja un crecimiento subyacente de entre el 0,1% y el 0,2%, socavado por el contexto actual de incertidumbre, más un impacto positivo de alrededor de 0,25 puntos porcentuales atribuible a los Juegos Olímpicos y Paralímpicos de París. A esto debería seguir un movimiento descendente correspondiente que reduciría el crecimiento en el cuarto trimestre. En 2024, el crecimiento debería ser de media del 1,1%, impulsado principalmente por el comercio exterior, pero frenado por la reducción de existencias, debido principalmente a la disminución de las dificultades de suministro. Se espera que el consumo siga siendo lento, a pesar de las ganancias en el poder adquisitivo de los salarios. En 2025, el PIB debería seguir creciendo a una tasa media anual similar, pero el consumo de los hogares debería asumir el papel principal impulsor; las ganancias en el poder adquisitivo deberían sustentarse más en los salarios reales y progresivamente se debería ahorrar una parte menor de estas ganancias. En 2026, el crecimiento debería verse impulsado por la recuperación de la inversión privada como resultado de la anterior flexibilización de las tasas de interés.

Las cuentas trimestrales recién publicadas, que incorporan la revisión de referencia de 2020, dan como resultado automáticamente un mayor crecimiento anual promedio en 2024. Sin embargo, como las revisiones se concentran en torno al cambio de año, el crecimiento interanual del PIB a fines de 2024 se mantiene sin cambios en el 0,8%, y ha bajado desde el 1,3% a fines de 2023. Para 2025 y 2026, las revisiones de los supuestos internacionales son limitadas y se anulan parcialmente entre sí, por lo que no tienen repercusiones importantes. Sin embargo, es probable que las exportaciones se vean lastradas temporalmente hasta el primer semestre de 2025 por las malas cosechas de trigo en el verano de 2024. Las cuotas de mercado que se han revisado al alza para períodos anteriores también requerirían una recuperación menor en 2026, lo que nos lleva a revisar a la baja el crecimiento de las exportaciones y del PIB para ese año.

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¿Se acabó la era del dólar fuerte?

JPMorgan

Económico

La fortaleza y la dirección relativas del dólar estadounidense son importantes: las balanzas comerciales pueden fluctuar, las ventas al exterior de las corporaciones multinacionales pueden aumentar o disminuir y los inversores denominados en dólares estadounidenses en los mercados internacionales pueden ver sus rendimientos amplificados o disminuidos. Por lo tanto, es importante entender cómo podría moverse el dólar y, después de años de apreciación, el dólar ha caído rápidamente, cayendo alrededor del 5% desde su pico a principios de este año. Como resultado, muchos inversores podrían preguntarse: ¿ha terminado la era del dólar fuerte?

Los diferenciales de tasas de interés son una pieza clave del rompecabezas: la brecha entre las tasas de política monetaria de los bancos centrales globales puede cambiar el atractivo relativo de los instrumentos de deuda en moneda local, y el apetito de los inversores por esta deuda puede entonces impulsar el valor de su moneda relacionada al alza o a la baja.

En este contexto, la fortaleza del dólar tiene sentido: después de todo, los ciclos de subidas de los tipos de interés de los bancos centrales posteriores a la pandemia no fueron de la misma magnitud. La Reserva Federal llevó el tipo de interés a un día al 5,25-5,50%, mientras que otros bancos centrales lo hicieron con distinta intensidad: el Banco de Canadá (BoC) y el Banco de Inglaterra (BoE) casi igualaron a la Fed con tipos de interés máximos del 5,0% y el 5,25%, respectivamente; el Banco Central Europeo (BCE) se quedó ligeramente rezagado, con un 4,0%; y el Banco de Japón (BoJ) se quedó muy atrás, con un 0,25%.

Más recientemente, la "normalización" desigual e incierta de la política de los bancos centrales ha complicado esta dinámica: el BoC, el BCE y el BoE comenzaron sus ciclos de recortes a principios de este año con intensidad variable; el BoJ continúa subiendo, ansioso por mantener las tasas positivas sin aplastar la inflación; y la trayectoria de los futuros recortes de la Fed sigue dependiendo de los datos económicos entrantes (el "diagrama de puntos" de septiembre muestra que la Fed recortará alrededor de 100 puntos básicos en total este año, mientras que el mercado de futuros está descuentando un ajuste más moderado de 125 puntos básicos).

Como resultado, los diferenciales de tasas podrían no comprimirse tanto como lo refleja actualmente el dólar, lo que podría desafiar las recuperaciones del euro, la libra y el dólar canadiense y sugerir que la reciente recuperación del yen (que subió un 12% en lo que va del trimestre) podría estar agotada.

En resumen, si bien el dólar estadounidense podría debilitarse levemente a partir de ahora, lo hará de manera desigual frente a las principales monedas mundiales. Aun así, la relativa estabilidad del dólar es un cambio con respecto a las fuertes ganancias experimentadas en los últimos años y debería verse como un avance positivo, que se traduce en ventas al exterior más predecibles de las multinacionales con sede en Estados Unidos (en particular aquellas con gran exposición en el exterior, como Tecnología y Materiales) y una experiencia de retorno más pura para los inversores estadounidenses en los mercados extranjeros.

Source: Bank of Canada, Bank of England, Bank of Japan, European Central Bank, Federal Reserve, FactSet, J.P. Morgan Asset Management. ECB announced a reduction in policy rate to 3.5% on Sep. 12, 2024, however, the change will be effective from Sep. 18, 2024.
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Políticas monetarias divergentes entre los principales bancos centrales

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Mi opinión: El Sur global en la nueva guerra fría

Owen Li

Económico

Marginados y dominados económicamente por el Norte Global, los países en desarrollo deben cooperar urgentemente para luchar mejor por sus intereses compartidos en el logro de la paz mundial y el desarrollo sostenible.

Rivalidad de la Guerra Fría

Durante la primera Guerra Fría entre Estados Unidos, la OTAN y otros aliados, por un lado, y la Unión Soviética y sus aliados, los primeros se enorgullecían de sostener el crecimiento económico, especialmente durante la Edad de Oro de la posguerra.

Desde la crisis financiera mundial de 2008, los sucesivos gobiernos estadounidenses (encabezados por Barack Obama, Donald Trump y Joe Biden) se han esforzado por mantener el pleno empleo en el país. Sin embargo, los salarios reales y las condiciones de trabajo de la mayoría de las personas se han visto afectados.

Como excepción entre las autoridades monetarias, el mandato de la Reserva Federal de Estados Unidos incluye el de garantizar el pleno empleo. Sin embargo, sin la rivalidad entre Estados Unidos y la Unión Soviética de la primera Guerra Fría, Washington ya no aspira a una economía mundial pujante y en crecimiento.

Esto ha afectado las relaciones de Estados Unidos con la OTAN y otros aliados, la mayoría de los cuales se han visto afectados por el estancamiento económico mundial desde la crisis financiera mundial. En lugar de garantizar la recuperación mundial, las “políticas monetarias no convencionales” para hacer frente a la Gran Recesión resultante han permitido una mayor financiarización.

Las subidas de los tipos de interés frenan el crecimiento

Desde principios de 2022, Estados Unidos ha aumentado innecesariamente las tasas de interés. Stanley Fischer, más tarde subdirector gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI) y vicepresidente de la Reserva Federal, y su colega Rudiger Dornbusch consideraron que una inflación baja de dos dígitos era aceptable, incluso deseable, para el crecimiento.

Antes de la fetichización de la meta de inflación del 2%, otros economistas convencionales llegaron a conclusiones similares a fines del siglo XX. Desde entonces, la Reserva Federal y la mayoría de los demás bancos centrales occidentales se han obsesionado con la meta de inflación, que no tiene justificación teórica ni empírica.

Las políticas de austeridad fiscal han complementado esas prioridades monetarias, agravando las presiones macroeconómicas contractivas. A muchos gobiernos se les está “persuadiendo” de que la política fiscal es demasiado importante como para dejarla en manos de los ministros de Finanzas.

En cambio, las juntas fiscales independientes están fijando niveles aceptables de deuda pública y déficit, y por lo tanto, las políticas macroeconómicas están provocando estancamiento en todas partes.

Si bien Europa ha adoptado en gran medida estas políticas, Japón no las ha suscrito. No obstante, este nuevo dogma político occidental invoca la teoría económica y la experiencia política cuando, de hecho, ninguna de las dos lo apoya.

El aumento de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal desde principios de 2022 ha provocado una fuga de capitales de las economías en desarrollo, lo que ha perjudicado a los países más pobres. Las entradas financieras anteriores a los países de bajos ingresos se han ido desde entonces con gran rapidez.

Nueva Guerra Fría contractiva

La nueva Guerra Fría ha empeorado la situación macroeconómica, deprimiendo aún más la economía mundial. Mientras tanto, las consideraciones geopolíticas prevalecen cada vez más sobre las prioridades de desarrollo y de otro tipo.

La creciente imposición de sanciones ilegales ha reducido los flujos de inversión y tecnología hacia el Sur Global. Mientras tanto, la utilización de la política económica como arma se está extendiendo rápidamente y se está normalizando.

Después del fiasco de la invasión de Irak, Estados Unidos, la OTAN y otros países no suelen pedir al Consejo de Seguridad de la ONU que apruebe sanciones, por lo que sus sanciones contravienen la Carta de la ONU y el derecho internacional. No obstante, esas sanciones ilegales se han impuesto con impunidad.

Ahora que la mayor parte de Europa está en la OTAN, la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico, el G7 y otras instituciones occidentales lideradas por Estados Unidos han socavado cada vez más el multilateralismo liderado por las Naciones Unidas, que ellos habían creado y todavía dominan, pero ya no controlan.

Se ignoran disposiciones incómodas del derecho internacional o sólo se invocan cuando son útiles. La primera Guerra Fría terminó con un momento unipolar, pero eso no impidió que surgieran nuevos desafíos al poder estadounidense, normalmente en respuesta a sus afirmaciones de autoridad.

Estas sanciones unilaterales han agravado otras perturbaciones de la oferta, como la pandemia, y han exacerbado las recientes presiones contractivas e inflacionarias.

En respuesta, las potencias occidentales aumentaron las tasas de interés de manera concertada, empeorando el estancamiento económico actual al reducir la demanda sin abordar eficazmente la inflación de la oferta.

Por consiguiente, los objetivos de desarrollo sostenible y climático acordados internacionalmente se han vuelto más inalcanzables. La pobreza, la desigualdad y la precariedad han empeorado, especialmente para los más necesitados y vulnerables.

Opciones limitadas para el Sur

Debido a su diversidad, el Sur Global enfrenta diversas limitaciones. Los problemas que enfrentan los países más pobres de bajos ingresos son muy diferentes de los de Asia Oriental, donde las limitaciones cambiarias son un problema menor.

La primera subdirectora gerente del FMI, Gita Gopinath, ha argumentado que los países en desarrollo no deberían alinearse en la nueva Guerra Fría.

Esto sugiere que incluso aquellos que caminan por los pasillos del poder en Washington, DC, reconocen que la nueva Guerra Fría está exacerbando el estancamiento prolongado desde la crisis financiera mundial de 2008.

Josep Borrell, el segundo funcionario más importante de la Comisión Europea, encargado de los asuntos internacionales, ve a Europa como un jardín que se enfrenta a la invasión de la jungla que lo rodea. Para protegerse, quiere que Europa ataque primero a la jungla.

Mientras tanto, muchos —incluidos algunos ministros de Asuntos Exteriores de las principales naciones no alineadas— argumentan que la no alineación es irrelevante después del fin de la primera Guerra Fría.

El no alineamiento de antaño —como el de Bandung en 1955 y el de Belgrado en 1961— puede ser menos pertinente, pero en nuestros tiempos es necesario un nuevo no alineamiento que incluya compromisos firmes en favor del desarrollo sostenible y la paz.

Los orígenes de los BRICS son muy diferentes, ya que excluyen a los países en desarrollo menos importantes desde el punto de vista económico. Si bien no son representativos del Sur Global, han adquirido importancia rápidamente.

Mientras tanto, el Movimiento de Países No Alineados sigue marginado. El Sur Global necesita urgentemente ponerse de acuerdo a pesar de las limitadas opciones de que dispone.

Fuente: Los mercados de borde

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4 ETF de bonos a corto plazo para maximizar la rentabilidad en comparación con los fondos del mercado monetario

SAXO

Económico

Imagínese paseando por el supermercado Stockville, empujando un carrito vacío y pensando qué poner en él. En este momento, el dinero en efectivo es la palabra de moda en el mundo de las inversiones: todo el mundo habla de ello, los inversores inteligentes como Warren Buffet lo conservan y esperan la oportunidad perfecta. Pero, como dirían los inversores inteligentes mientras observan los estantes vacíos, no se trata solo de tener efectivo, sino de utilizar la herramienta adecuada para que ese efectivo rinda más. Con tantas opciones, elegir el instrumento adecuado es crucial. ¿Lo deposita en fondos del mercado monetario o debería considerar algo con más potencial, como los ETF de bonos a corto plazo?

Para los inversores que buscan generar más ingresos a partir de su efectivo inactivo, los ETF de bonos a corto plazo podrían ser una alternativa inteligente a los fondos del mercado monetario tradicionales, especialmente ahora que las tasas de interés podrían comenzar a caer pronto. Estos ETF ofrecen la posibilidad de obtener mayores rendimientos y apreciación del capital, lo que los convierte en una forma flexible y rentable de maximizar los retornos en el cambiante entorno actual. Como siempre, es esencial tener en cuenta sus objetivos y su tolerancia al riesgo al hacer el cambio.

Por qué los fondos del mercado monetario pueden no ser su mejor opción en este momento:

Perspectivas de rendimiento a la baja : si bien los fondos del mercado monetario ofrecen actualmente rendimientos competitivos, esto podría cambiar rápidamente si la Reserva Federal comienza a recortar las tasas. La historia muestra que los rendimientos de los fondos del mercado monetario se desploman durante los ciclos de flexibilización, como se vio a principios de la década de 2000, cuando cayeron del 5,8% al 1,8% en menos de dos años. Los ETF de bonos a corto plazo, por el contrario, están mejor posicionados para mantener rendimientos más altos a medida que caen las tasas.

Oportunidad de revalorización del capital : los fondos del mercado monetario se centran en preservar el capital, pero ofrecen pocas ventajas cuando caen los tipos. Los ETF de bonos a corto plazo, por otro lado, ofrecen el potencial de generar ingresos estables y ganancias de capital, lo que los convierte en una herramienta más dinámica para el crecimiento del capital en un escenario de tipos de interés en baja.

Rentabilidad y flexibilidad : los ETF de bonos a corto plazo suelen tener ratios de gastos más bajos que los fondos del mercado monetario, lo que se traduce en mejores rendimientos a largo plazo. Además, los ETF ofrecen liquidez durante todo el día, lo que le permite operar en cualquier momento, a diferencia de los fondos del mercado monetario que liquidan solo al final del día.

ETF que se pueden explorar para maximizar los retornos en efectivo:

Si está considerando los ETF de bonos a corto plazo como alternativa a los fondos del mercado monetario, aquí hay algunas opciones sólidas para explorar:

iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF (SHY) : este ETF ofrece exposición a bonos del Tesoro de EE. UU. con vencimientos entre 1 y 3 años, ofreciendo estabilidad con una duración corta y un riesgo relativamente bajo.

ETF iShares Short Treasury Bond (SHV) : centrado en bonos del Tesoro con vencimiento en 1 año o menos, SHV es ideal para inversores que buscan exposición a muy corto plazo con una sensibilidad mínima a las tasas de interés.

Vanguard Short-Term Treasury ETF (VGSH) : al ofrecer exposición a bonos del Tesoro de EE. UU. con vencimientos de 1 a 3 años, VGSH tiene como objetivo equilibrar la generación de ingresos con un riesgo bajo.

ETF de bonos a corto plazo de Vanguard (BSV) : BSV invierte en una combinación de bonos corporativos y del Tesoro de EE. UU., lo que ofrece a los inversores una exposición diversificada a corto plazo con un potencial de rendimiento ligeramente superior al de los fondos que solo tienen bonos del Tesoro.

Estos ETF ofrecen una forma flexible y rentable de invertir su efectivo, lo que le permite aprovechar el potencial de mayor rendimiento en un entorno de tasas de interés en descenso. Para obtener más inspiración y detalles sobre los ETF de bonos, visite esta página .

4 Short-Term Bond ETFs to Maximize Returns Over Money Market Funds_1

Alternativas a los UCITS:

iShares $ Bonos del Tesoro 0-1 año UCITS ETF (IB01).

Esta alternativa se centra en los bonos del Tesoro de EE. UU. con vencimiento en 1 año o menos, lo que ofrece una exposición a muy corto plazo con una sensibilidad mínima a las tasas de interés, similar a SHV.

ETF iShares $ Treasury Bond 0-1yr UCITS (IBTA).

Se centra en bonos del Tesoro con vencimiento en 1 año o menos, lo que ofrece exposición a corto plazo con un riesgo mínimo de tasa de interés.

ETF iShares $ Corporate Bond UCITS (IBCX).

Este ETF ofrece una combinación de bonos corporativos y del Tesoro de EE. UU. con exposición a corto plazo, ofreciendo un potencial de rendimiento ligeramente mayor, similar al BSV. 4 Short-Term Bond ETFs to Maximize Returns Over Money Market Funds_2

4 Short-Term Bond ETFs to Maximize Returns Over Money Market Funds_2

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Australia: Fuerte crecimiento del empleo en general, débiles detalles

EN G

Económico

El diablo está en los detalles

Otra cifra de crecimiento del empleo cercana a los 50.000 (47.500) en agosto debería disipar los pensamientos de una inminente flexibilización por parte del Banco de la Reserva de Australia (RBA). Hasta hace poco, había una extraña irregularidad en la curva de la tasa de efectivo implícita en la reunión de septiembre, lo que indicaba que algunos inversores todavía creían que el RBA seguiría a la Fed a la baja este mes. Ahora esto ha desaparecido.

Aun así, para las palomas, este último informe laboral contiene algunas sugerencias de debilidad a las que quizá quieran aferrarse.

A pesar de la fuerte cifra de crecimiento del empleo, el aumento se produjo en su totalidad en el sector de tiempo parcial. Estos empleos, que casi por definición están peor pagados y suelen ofrecer menor seguridad laboral, beneficios y otras ventajas, tendrán un impacto menor, puesto por puesto, en el gasto de los hogares que el crecimiento del empleo a tiempo completo. Los empleos a tiempo completo disminuyeron en 3.100 en agosto, mientras que los empleos a tiempo parcial aumentaron en 50.600.

Crecimiento del empleo a tiempo completo y parcial (variación mensual, 3 mma)

Es demasiado pronto para sacar conclusiones firmes.

Sería un error dejarse llevar demasiado por los datos de este mes. Se trata de un conjunto de cifras extremadamente volátiles y preferimos sacar conclusiones únicamente a partir de tendencias, como los promedios móviles de tres meses que se muestran en el gráfico anterior.

Si lo analizamos de esta manera, podemos ver que la tendencia de crecimiento del empleo sigue estando impulsada por los empleos a tiempo completo, aunque el ritmo de crecimiento del empleo a tiempo completo parece estar disminuyendo ligeramente. En esta etapa, no estamos sacando ninguna conclusión de las cifras, y dudamos que el RBA tampoco lo haga.

También habíamos pensado que este mes podría mostrar un ligero aumento en la tasa de desempleo al 4,3% desde el 4,2%. Al final, se mantuvo en el 4,2%. El crecimiento de la fuerza laboral se desaceleró ligeramente a 37.000 en agosto desde 75.400 en julio, pero sigue siendo sólido. Sin embargo, el número de desempleados disminuyó en 10.500, lo que demuestra que el mercado laboral sigue siendo razonablemente firme. Una vez más, un pequeño descenso mensual en el número de desempleados no es notable. Tuvimos una caída similar en mayo y febrero de este año. No anuncia un cambio dramático en el mercado laboral. Dicho esto, las cifras de la tasa de desempleo de este mes estuvieron peligrosamente cerca de ser redondeadas a la baja al 4,1%, y eso podría haber provocado una reacción mayor del mercado si hubiera sucedido. Sin duda, es algo a lo que habrá que prestar atención el próximo mes.

La respuesta del mercado fue positiva, pero moderada

La respuesta inmediata del mercado a los datos de hoy fue positiva, aunque bastante moderada. El dólar australiano se cotizaba más débil antes de conocerse los datos, pero subió ligeramente tras la publicación. Los rendimientos de los bonos del gobierno australiano a 2 años también aumentaron de aproximadamente el 3,62% al 3,66%. Los bonos del gobierno australiano a 10 años subieron aproximadamente lo mismo, de aproximadamente el 3,91% al 3,94%.

Seguimos pensando que el RBA no seguirá los pasos de la Fed en el corto plazo y que la flexibilización se producirá en 2025, con un primer recorte de la tasa de efectivo del RBA previsto provisionalmente para el primer trimestre de ese año y un total de 100 puntos básicos de recortes descontados en este ciclo. En todo caso, creemos que los riesgos incluso para estas previsiones son que el RBA puede empezar a relajar su política monetaria más tarde y en menor medida en total para 2025.

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Stand With Crypto informa que 121.000 personas han utilizado el registro de votantes desde 2023

Owen Li

Criptomoneda

Después de recorrer estados clave en el campo de batalla, la iniciativa Stand With Crypto de Coinbase podría haber registrado hasta 121.000 personas para votar en las elecciones estadounidenses de 2024.

En una declaración compartida con Cointelegraph, un portavoz de Stand With Crypto dijo que aproximadamente 17.500 usuarios han hecho clic en la herramienta de registro de votantes de la plataforma desde el 4 de septiembre, cuando el grupo lanzó una gira nacional para crear conciencia sobre las políticas criptográficas.

Agregaron que más de 121.000 defensores de las criptomonedas habían utilizado la herramienta desde que se lanzó la plataforma en 2023.

La organización, que afirma defender “regulaciones claras y de sentido común para la industria de las criptomonedas”, permite a los usuarios ingresar sus direcciones de correo electrónico para verificar sus lugares de votación y si están registrados para votar. No está claro cuántos de los usuarios que informó Stand With Crypto ya estaban registrados o se registraron en sus respectivos estados de EE. UU.

Stand With Crypto organizó una gira en autobús y realizó manifestaciones para entusiastas de las criptomonedas en Arizona, Nevada, Michigan, Wisconsin, Pensilvania y Washington, DC. Muchas encuestas recientes sugirieron que la candidata demócrata Kamala Harris y el republicano Donald Trump están empatados a nivel nacional y en estados clave, lo que indica que decenas de miles de personas podrían marcar la diferencia a la hora de conseguir los votos electorales de un estado en las elecciones presidenciales de 2024.

La gira en autobús, que concluyó en DC el 18 de septiembre, fue uno de los últimos esfuerzos de los defensores de la industria para alentar la participación electoral centrada en las criptomonedas . Los comités de acción política (PAC) respaldados por criptomonedas han contribuido con millones de dólares a la compra de medios para apoyar a los candidatos al Congreso pro-criptomonedas y oponerse a los anti-criptomonedas en el ciclo electoral de 2024.

Las criptomonedas como tema electoral

No está claro cuántos de los aproximadamente 240 millones de ciudadanos estadounidenses con derecho a voto en 2024 emitirán su voto basándose únicamente en las políticas de criptomonedas de un candidato. Una decisión de la Reserva Federal de 2023 sugirió que hasta 18 millones de adultos estadounidenses podrían poseer o usar criptomonedas.

Aunque ni la vicepresidenta Harris ni Trump mencionaron los activos digitales durante su posiblemente único debate el 10 de septiembre, los candidatos han adoptado diferentes enfoques respecto de las criptomonedas en sus respectivas campañas.

La candidata republicana ha pedido que “todos los bitcoins que quedan” se extraigan en Estados Unidos y sigue dirigiéndose a los votantes de criptomonedas durante la campaña. Harris ha guardado silencio sobre los activos digitales durante su campaña para 2024, pero en agosto, un asesor de campaña de alto nivel dijo que “apoyaría políticas” para el crecimiento de la industria.

Fuente: COINTELEGRAPH

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Las subidas de los tipos de interés frenan el crecimiento

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Fuente: Los mercados de borde

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Por qué los fondos del mercado monetario pueden no ser su mejor opción en este momento:

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Australia: Fuerte crecimiento del empleo en general, débiles detalles

El diablo está en los detalles

Crecimiento del empleo a tiempo completo y parcial (variación mensual, 3 mma)

Es demasiado pronto para sacar conclusiones firmes.

La respuesta del mercado fue positiva, pero moderada

Stand With Crypto informa que 121.000 personas han utilizado el registro de votantes desde 2023

Las criptomonedas como tema electoral

Fuente: COINTELEGRAPH

Divulgación de riesgos