Imagen del mercado

La capitalización total del mercado de criptomonedas se acercó a los 3 billones de dólares, superando así el récord establecido hace casi exactamente tres años. Durante el día, el indicador creció más del 8%. La naturaleza del movimiento indica la liquidación de posiciones cortas en las monedas más grandes, principalmente bitcoin. Al mismo tiempo, las altcoins individuales se disparan cada vez más.

La primera criptomoneda se disparó casi un 10% en 24 horas, acercándose a los 90.000 dólares, aunque hace poco más de un día intentó consolidarse en los 80.000 dólares. Alcanzar la zona objetivo de los 100.000-110.000 dólares ahora parece una cuestión de un par de semanas o incluso días.

Dogecoin está destruyendo a los escépticos con posiciones abiertas de forma aún más activa. En 24 horas, se disparó un 44% hasta los 0,4 dólares. Se cotizó de forma sostenida a un nivel más alto durante solo 15 días en mayo de 2021. Esta zona fue fundamental en abril y junio de ese año, por lo que merece la pena prestarle especial atención también en esta ocasión.

Antecedentes de la noticia

Según CoinShares, las inversiones en fondos criptográficos globales aumentaron en 1.978 millones de dólares la semana pasada, después de haber recibido 2.177 millones de dólares anteriormente. La tendencia positiva continuó por quinta semana consecutiva. Las inversiones en Bitcoin aumentaron en 1.796 millones de dólares, las de Ethereum en 157 millones y las de Solana en 4 millones. Las inversiones en fondos con múltiples criptoactivos aumentaron en 23 millones de dólares.

Las entradas de capital en los ETF de criptomonedas desde principios de año alcanzaron los 31.300 millones de dólares. Debido al aumento de los precios, los activos globales bajo gestión alcanzaron un nuevo máximo histórico de 116.000 millones de dólares. Los volúmenes de negociación aumentaron hasta su nivel más alto desde abril. La combinación de un entorno macroeconómico favorable (recortes de tipos de la Reserva Federal) y cambios radicales en el sistema político estadounidense (tras la victoria de Trump) son probablemente razones para un sentimiento inversor tan favorable, sugiere CoinShares.

Según el fundador Michael Saylor, MicroStrategy compró 27.200 BTC adicionales entre el 31 de octubre y el 10 de noviembre por 2.030 millones de dólares (a unos 74.463 dólares por moneda). La empresa posee ahora 279.420 BTC, adquiridos por 11.900 millones de dólares a un tipo de cambio medio de 42.692 dólares.

El director de MN Consultancy, Michael van de Poppe, dijo que la tan esperada temporada de altcoins ha comenzado en el contexto de los nuevos máximos históricos de Bitcoin. Describió el ascenso de Ethereum en los últimos días como impresionante. El ciclo alcista de las altcoins podría durar hasta 2026 o 2027 y transformarse en un superciclo en toda regla.

En los últimos días, FTX, que se encuentra en quiebra, ha presentado 23 demandas contra varias empresas y personas para recuperar fondos de los acreedores. En la demanda contra Binance, los abogados de FTX exigen la devolución de 1.800 millones de dólares pagados como parte de una recompra de acciones en 2021.

Macro:

Renta variable

Volatilidad

Renta fija

Materias primas

Monedas

USD: No luche contra la tendencia

Los mercados de valores de Estados Unidos siguen avanzando a paso firme. Existe una narrativa emergente de que, a diferencia de 2016, cuando Donald Trump no estaba preparado para asumir el cargo, esta vez planea comenzar a operar con todo en enero. Hasta cierto punto, eso respalda la extensión de las operaciones de Trump en este momento y tiende a atenuar la tesis de inversión de que su administración tardará un año en implementar iniciativas importantes, como fue el caso en 2017.

Lo anterior se refleja en el mercado de opciones de divisas. Los niveles de volatilidad negociados cayeron drásticamente el miércoles pasado después de que rápidamente quedó claro que los republicanos ganarían por un amplio margen. La idea aquí era que el riesgo de un evento importante había pasado y tal vez el mercado se quedaría esperando la próxima gran tendencia. Pero lo que hemos visto hasta ahora esta semana son señales tempranas de participación activa en una nueva tendencia alcista del dólar. Los niveles de volatilidad negociados están aumentando notablemente, ya que parece que el mercado se está posicionando activamente (inversores) o cubriendo riesgos (tesoreros corporativos) a la espera de un dólar más fuerte. Todo lo que diríamos aquí es que no luchemos contra esta tendencia emergente.

Hoy veremos la actualización de octubre del índice de optimismo de las pequeñas empresas de la NFIB. Se espera que se mantenga alejado de los mínimos de principios de año y presumiblemente podría recuperarse en los próximos meses debido a la victoria republicana y lo que significa para los impuestos corporativos. Y a las 16:00 CET tendremos un discurso de Christopher Waller de la Fed. Presumiblemente, seguirá el ejemplo del presidente Jerome Powell de la semana pasada y no se dejará arrastrar a preguntas sobre cómo reaccionará la Fed a la agenda propuesta por Trump.

El índice DXY encuentra cierta resistencia aquí en 105,70, pero los máximos del año cerca de 106,50 están muy presentes.

EUR: El 'spread atlántico' se amplía aún más

El diferencial "Atlántico", como lo llaman algunos operadores, se ha ampliado aún más. Los diferenciales de swaps EUR:USD a dos años han superado los 180 puntos básicos a favor del dólar. No hemos visto este tipo de nivel desde 2022, cuando el EUR/USD cotizaba cerca de la paridad. Es cierto que esos niveles de paridad en 2022 se debieron en parte al aumento de los precios de la energía y al impacto de los términos de intercambio en el euro, un factor negativo que no está presente hoy. Aún así.

El EUR/USD parece estar listo para probar el nivel de 1,0600, por debajo del cual se vislumbra nuestro objetivo de fin de año en 1,05. Como ya se ha dicho, la volatilidad implícita del EUR/USD a un mes está volviendo a subir hacia el 8%, tras haber ofrecido cerca del 6,50% la semana pasada. Los únicos acontecimientos destacables en el calendario europeo de hoy son los oradores del BCE (Olli Rehn y Robert Holzmann), que probablemente no se opondrán a un recorte de tipos del BCE en diciembre. La pregunta es: ¿será de 25 pb o de 50 pb? El mercado estima 30 pb. Nuestro equipo de la eurozona cree que será de 50 pb.

GBP: Atención al discurso de Huw Pill

Los datos de septiembre sobre las ganancias del Reino Unido publicados hoy han sido ligeramente mejores de lo esperado y parece que el impulso a la baja de los salarios del sector privado ha comenzado a desacelerarse. Sin embargo, este conjunto de datos ha perdido el favor del Banco de Inglaterra (y, por lo tanto, del mercado).

Hoy, más interesante será la comparecencia del economista jefe Huw Pill en un panel a las 10 CET. El tema del panel será: "Revertir el gran ajuste global: ¿hasta dónde y con qué rapidez?". Pill discrepó de la decisión del Banco de Inglaterra de recortar los tipos en agosto y, por tanto, se le considera más bien un centro/halcón en el Comité de Política Monetaria. El mercado ya está descontando solo un modesto ciclo de flexibilización del Banco de Inglaterra a partir de ahora: solo tres recortes de tipos el año que viene. Y, a menos que Pill sorprenda hoy, ese precio puede permanecer intacto. Si es así, el EUR/GBP tendrá dificultades para sostener un movimiento por encima de 0,8300/8315 ahora y debería seguir bajando.

CEE: Rumanía y Hungría completan el cuadro de inflación

Después de que ayer la cifra de inflación en la República Checa coincidiera con las expectativas del banco central, esta mañana hemos recibido las cifras de Rumanía y Hungría para octubre. Esto completa el panorama en la región de Europa central y oriental. En Rumanía, la inflación general aumentó ligeramente y estuvo ligeramente por encima de las expectativas del mercado. La presentación de ayer del informe de inflación del Banco Nacional de Rumanía mostró una postura agresiva por parte de los banqueros centrales y, esencialmente, una actitud de esperar y ver debido a las elecciones de noviembre, un panorama fiscal poco claro y una proyección de inflación más alta.

En Hungría, la inflación general aumentó del 3,0% al 3,2% interanual, por debajo de las expectativas del mercado y dos décimas por debajo de la previsión del Banco Nacional de Hungría (3,4%). Sin embargo, la variable principal en este momento es el EUR/HUF, que ayer superó los 410 después de dos días de alivio postelectoral. Por lo tanto, el banco central seguirá en el lado agresivo independientemente de la inflación. Si el EUR/HUF continúa subiendo, el mercado aumentará las apuestas sobre medidas adicionales del Banco Nacional de Hungría (NBH) en forma de ajuste de liquidez o una eventual subida de tipos. Creemos que el NBH es más resistente que en el pasado, pero los niveles superiores a 410 volverán a plantear dudas sobre una respuesta política y será difícil revertir el rumbo en las condiciones negativas actuales para Europa central y oriental, como comentamos ayer. Esperamos más presión sobre la región en los próximos días.

Bitcoin sumó otro 10% ayer y se quedó justo por debajo de los $90.000 por moneda, mientras que Ethereum coqueteó con la marca de los $3.400. El cripto-amigo Donald Trump, que dice que Estados Unidos debería convertirse en el centro de los activos digitales, probablemente eliminará a los cripto-escépticos de las instituciones gubernamentales de su puesto y los reemplazará por reguladores amigables con las criptomonedas que permitirán que la industria criptográfica "prospere" en los EE. UU. Y cuando haya una base política integral y sólida, los bancos podrán integrar más cómodamente las criptomonedas en sus plataformas y atraer más dinero institucional a bordo. Una mayor demanda debería impulsar el precio de Bitcoin, que tiene una oferta limitada, al alza. Los ojos están puestos en la marca de los $100.000 y más. La alta volatilidad estará en el menú para Navidad.

Por otra parte, el SP 500 consolidó ganancias cerca del nivel ATH, mientras que las acciones de pequeña capitalización extendieron su repunte en un 1,5% a pesar del aumento de los rendimientos estadounidenses, lo que debería convertirse en un desafío para las acciones de pequeña capitalización estadounidenses a medida que se asiente la euforia posterior a las elecciones.

En las monedas tradicionales, el índice del dólar estadounidense está subiendo junto con los rendimientos de los bonos estadounidenses ante la expectativa de que las políticas pro crecimiento y los aranceles de Trump conduzcan a una mayor inflación y una flexibilización de la política monetaria más suave de lo normal por parte de la Reserva Federal. Esto contrasta con el empeoramiento de las perspectivas económicas y políticas para la eurozona, en la que Alemania se prepara para una elección anticipada ante la incapacidad del gobierno para abordar las dificultades financieras y reactivar el crecimiento. El euro se desplomó a 1,0628 frente al dólar estadounidense y a 0,8260 frente a la libra ayer. Los indicadores de sentimiento económico de Alemania y la eurozona se darán a conocer esta mañana y se espera que de alguna manera muestren una ligera mejora en noviembre, pero una ligera mejora en sí no será suficiente para levantar el ánimo en Europa mientras la amenaza arancelaria de Trump esté pasando factura. El Stoxx 600 rebotó ayer, probablemente ante la expectativa de que una política más blanda del Banco Central Europeo (BCE) podría impulsar las valoraciones, pero el BCE probablemente seguirá siendo más cauteloso de lo que muchos esperan cuando se trata de flexibilizar la política porque una rápida apreciación del dólar estadounidense tendrá un efecto impulsor sobre la inflación global (y de la zona del euro) y podría eventualmente limitar la capacidad del BCE de recortar de manera generalizada.

En Japón, la probabilidad de una mayor normalización de la política monetaria se desvanece día a día. Todavía hay esperanzas –para los optimistas sobre el yen– de que el Banco de Japón (BoJ) realice otro aumento de tasas en diciembre o enero, pero para mí, la reunión de diciembre probablemente esté descartada y enero está en un terreno muy resbaladizo. Uno de los aliados más cercanos del nuevo primer ministro Ishiba, el ministro de Revitalización Económica Akazawa, asistió a la reunión del BoJ por primera vez y dijo que es importante que el BoJ continúe con la flexibilización monetaria para asegurar el fin completo de la deflación. Por supuesto, este hombre es responsable de la Revitalización Económica y, por supuesto, tiene apetito por una política monetaria favorable, pero el BoJ tiene más palomas a bordo que halcones, y las crecientes incertidumbres globales parecen cada vez más favorables a los bajistas del yen hasta que se active una nueva intervención cambiaria. El yen débil, combinado con la promesa del gobierno de apoyar el crecimiento –especialmente en el sector tecnológico– sigue apoyando al Nikkei.

En el sector energético, el barril de crudo estadounidense comenzó la semana con una nota negativa. Los indicadores de tendencia y de impulso se han vuelto negativos y el RSI sugiere que hay margen para una mayor liquidación antes de que el mercado alcance las condiciones de sobreventa. El próximo objetivo natural para los bajistas se sitúa en los 65 dólares por barril. Por tanto, probablemente sea solo cuestión de tiempo que el USDCAD alcance la marca psicológica de 1,40.

Por otra parte, el AUDUSD está soportando el peso de la caída de los precios del mineral de hierro debido a las débiles perspectivas de crecimiento de China y el FTSE 100, con un fuerte peso en la energía y la minería, tuvo mejores ofertas ayer y debería beneficiarse de una fortaleza generalizada del dólar estadounidense, pero una libra más débil por sí sola no será suficiente para mantener al FTSE 100 en la tendencia alcista actual. Las perspectivas de rendimientos globales más altos de lo normal (ya que se espera que Estados Unidos exporte su Trumpflation) parecen poco prometedoras. El principal soporte del repunte del año pasado se encuentra unos pocos puntos por encima de la marca psicológica de los 8000 peniques.

Fuente: Poundsterlinglive