Fuente: Reuters

Los tipos del euro suben ligeramente mientras la atención se centra en EE.UU.

Es una semana decisiva para las tasas, dados los datos que se avecinan en Estados Unidos. Las publicaciones comenzarán hoy con el ISM manufacturero, que se prevé que mejore ligeramente, pero se mantendrá en territorio contractivo. La atención se centra especialmente en el componente de empleo antes de la cifra de nóminas a finales de esta semana. Con el problema de la inflación considerado en gran medida solucionado, es el estado del mercado laboral lo que determinará las perspectivas de las tasas, y el más cercano es el tamaño del primer recorte de tasas de la Fed que se espera este mes: 25 puntos básicos es el escenario base del mercado, pero todavía hay un 25-30% de probabilidades de un recorte mayor de 50 puntos básicos en los precios.

El lunes, por supuesto, fue feriado en Estados Unidos. Y, si se dejaban a su suerte, los tipos del euro subieron ligeramente 4 puntos básicos, y el rendimiento del Bund a 10 años volvió a superar el 2,34%, el nivel más alto desde finales de julio. Los tipos a plazo fijo subieron de todos modos entre 2 y 3 puntos básicos, incluida la fijación de precios para el recorte de tipos de octubre, en el que la probabilidad de un recorte consecutivo tras el de septiembre se redujo a menos del 40%. Dado el énfasis del BCE en confiar más de nuevo en sus previsiones, seguimos pensando que esto es exagerar las posibilidades de que eso ocurra.

En cuanto a los datos de la eurozona, hemos visto algunos PMI manufactureros revisados al alza, pero al observar el ligero empinamiento de la curva, creemos que los activos mercados primarios podrían ser más responsables. Las actividades de emisión de este año se han recuperado algo antes de lo habitual después del receso de verano, y en las últimas dos semanas hemos visto una intensa actividad de emisión en todos los sectores. En cuanto a los bonos gubernamentales y los bonos de seguridad social, vimos a Finlandia y Austria salir al mercado con nuevos bonos el mes pasado. En cuanto a los bonos de seguridad social, vimos ayer al MEDE y la semana pasada al FEEF, y ambos han completado su financiación para 2024.

La emisión comenzó antes de las vacaciones de verano

Fuente: BondRadar, ING

Acontecimientos actuales y visión del mercado

Los datos del ISM de EE. UU. serán el punto destacado de hoy. Se espera que el componente manufacturero suba ligeramente de 46,8 a 47,5. El consenso prevé que el índice de precios pagados caiga ligeramente de 52,9 a 52,0, lo que refleja una disminución de las presiones sobre los precios. En cuanto a la eurozona, tenemos la evolución del desempleo español en agosto y Joachim Nagel, del BCE, hablará en un evento bancario.

La emisión incluye la subasta por parte de Austria de un RAGB a 9 años y otro a 62 años de duración ultralarga, por un total de 1.400 millones de euros. De Alemania, tenemos 4.500 millones de euros en bonos Schatz a 2 años.

Precios

PCE real

Fuente: AP