Primeras impresiones de Nueva Zelanda: datos del mercado laboral, trimestre de septiembre de 2024

Económico

Resumen:

La tasa de desempleo aumentó al 4,8% en el trimestre de septiembre, un aumento menor al esperado debido a que más jóvenes abandonan la fuerza laboral. El crecimiento de los salarios se está moderando en términos generales, como se esperaba.

Tasa de desempleo: 4,8% (prev: 4,6%, Westpac f/c: 5,0%, RBNZ f/c 5,0%)

Cambio de empleo (trimestral): -0,5 % (prev: +0,2 %, Westpac f/c: -0,6 %, RBNZ f/c -0,4 %)

Costes laborales (sector privado, trimestrales): +0,6% (prev: +0,9%, Westpac f/c: +0,7%, RBNZ f/c +0,7%)

Ganancias medias por hora (sector privado, jornada ordinaria trimestral): +1,1% (anterior: +1,4%)

El mercado laboral de Nueva Zelanda sigue debilitándose, en línea con la recesión prolongada y poco profunda que hemos estado experimentando durante los últimos dos años. La tasa de desempleo aumentó del 4,6% al 4,8% en el trimestre de septiembre, el nivel más alto desde diciembre de 2020.

Se trata de un aumento menor al que esperábamos nosotros y el Banco de la Reserva, y la diferencia se debió enteramente a una caída más pronunciada de lo previsto en la tasa de participación de la fuerza laboral, lo que refleja una relajación continua de las presiones que se habían acumulado en el mercado laboral en años anteriores.

El número de personas empleadas cayó un 0,5%, aproximadamente en línea con lo que había señalado el Indicador Mensual de Empleo (IME). De hecho, esta vez las distintas medidas de empleo coincidieron de manera inusual, ya que la Encuesta Trimestral de Empleo (ETE) también mostró una caída del 0,3% en los puestos de trabajo ocupados y en los empleados equivalentes a tiempo completo.

Si bien estas pérdidas de empleos provocaron un aumento del desempleo, también hubo un gran número de personas que abandonaron por completo la fuerza laboral. La tasa de participación cayó del 71,7% al 71,2% en el trimestre de septiembre, su nivel más bajo en más de dos años (en nuestro pronóstico habíamos previsto una caída al 71,4%).

La caída de la participación parece haberse concentrado fuertemente entre los jóvenes (de 15 a 24 años). En el período inicial posterior a la COVID-19, la economía estaba en plena ebullición y el cierre de las fronteras hizo que no hubiera trabajadores migrantes disponibles. En ese momento, muchos jóvenes se incorporaron a la fuerza laboral para llenar el vacío, a menudo a expensas de los estudios. A medida que la economía se ha desacelerado y la migración se ha recuperado, este grupo ha estado a la cabeza de las pérdidas de empleo. Si bien esto ha llevado a un aumento en el número de desempleados, también estamos viendo cada vez más jóvenes que regresan a estudiar o permanecen en sus estudios, poniendo fin a su búsqueda de empleo por completo. De hecho, la tasa de NEET (jóvenes que no trabajan, ni estudian ni reciben formación) ha disminuido en los últimos trimestres.

En cuanto a los salarios, el índice de costes laborales (ICL) aumentó un 0,6% en el trimestre, ligeramente por debajo del 0,7% que esperábamos nosotros y el RBNZ. Los salarios del sector público aumentaron un 0,9%, impulsados por un aumento salarial para la policía, pero esto no tuvo impacto en los resultados generales. El ICL analítico no ajustado (que no excluye los aumentos salariales relacionados con la productividad) aumentó un 0,9%, el menor aumento trimestral desde marzo de 2021.

¿Qué significa esto para el RBNZ? Creemos que no mucho; simplemente pone de relieve el grado de flexibilidad que existe en la fuerza laboral a medida que cambian las condiciones económicas. El resultado final sigue siendo que los empleadores están despidiendo trabajadores y, en consecuencia, las presiones salariales se están aliviando. Esto es coherente con la opinión de que se están controlando las presiones inflacionarias y de que la política monetaria ya no necesita ser tan restrictiva. Pero no creemos que haya nada en las cifras que pueda cambiar la forma de pensar del RBNZ para su próxima decisión de política a fines de este mes.

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Compras transfronterizas: evidencias e implicaciones para el bienestar de Suiza

CEPR

Económico

Los países con una gran proporción de la población que vive cerca de una frontera y que enfrentan niveles de precios significativamente más bajos en el extranjero suelen participar en debates de políticas sobre los efectos de las compras transfronterizas en los consumidores y los comercios minoristas. Una cuestión central de estos debates es cómo las compras transfronterizas afectan el costo de vida y el bienestar de los consumidores.

La mayoría de las investigaciones que cuantifican las ganancias derivadas del comercio y cómo difieren estos beneficios entre los consumidores nacionales se centran exclusivamente en las importaciones (consumidores y empresas que compran bienes extranjeros en su propio país). Por ejemplo, Porto (2006), Fajgelbaum y Khandelwal (2016), Cravino y Levchenko (2017), Borusyak y Jaravel (2021) y Auer et al. (2024) estudian cómo las diferencias en las proporciones de las importaciones en la distribución del ingreso inducen cambios desiguales en el costo de vida en respuesta a los cambios en los precios internacionales. Se ha prestado mucha menos atención a las compras transfronterizas (consumidores que compran bienes extranjeros cruzando físicamente a países vecinos) y cómo difieren estos beneficios entre los consumidores nacionales; las excepciones incluyen a Chandra et al. (2014), Baggs et al. (2018), Campbell y Lapham (2004), Steen et al. (2019) o Friberg et al. (2022).

En un artículo reciente (Burstein et al. 2024), analizamos las implicaciones para el bienestar de las compras transfronterizas, centrándonos en el comportamiento de los hogares suizos. Suiza ofrece un caso de estudio interesante porque comparte fronteras con países en los que los precios de productos idénticos suelen ser significativamente más bajos. Nos centramos en dos períodos en los que los precios internacionales cambiaron drásticamente desde la perspectiva de los consumidores suizos: (1) la apreciación del franco suizo en 2015, que provocó una disminución de los precios en el extranjero de alrededor del 10%; y (2) el cierre de fronteras relacionado con la COVID-19, que provocó un aumento esencialmente infinito del coste de las compras transfronterizas durante un breve período de tiempo. Proporcionamos nueva evidencia empírica sobre los patrones de compras transfronterizas utilizando datos detallados de Homescan y desarrollamos un modelo coherente con estos patrones para cuantificar los efectos de las compras transfronterizas sobre el bienestar en el coste de vida de los hogares suizos y cómo estos efectos difieren entre los hogares que viven cerca de la frontera y los que viven más lejos.

El contexto empírico: compras transfronterizas y diferencias de precios

La proximidad geográfica de Suiza a países con precios más bajos como Alemania, Francia y Austria ha hecho que las compras transfronterizas sean una opción atractiva para los hogares suizos, en particular para aquellos que viven cerca de la frontera. Documentamos varias conclusiones clave:

Patrones de compra transfronterizos

La figura 1 muestra que la proporción de compras transfronterizas (medidas en gastos, transacciones y viajes) es mayor cerca de la frontera, donde hasta el 17% de la actividad de compras se realiza en el extranjero, y disminuye hasta casi cero cuando la distancia hasta la frontera es elevada. En cambio, la proporción de importaciones (compras de bienes extranjeros realizadas dentro de Suiza) no varía sistemáticamente con la distancia desde la frontera, lo que sugiere que la proximidad física es un factor crítico para determinar el comportamiento de compras transfronterizas.

Cross-border Shopping: Evidence and Welfare Implications for Switzerland_1

Diferencias de precios

En general, los precios de productos idénticos son entre un 30% y un 35% más bajos en los países vecinos que en Suiza (gráfico 2). Tras la apreciación significativa del franco suizo en 2015, la brecha de precios se amplió, lo que hizo que las compras transfronterizas fueran aún más atractivas.

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Cierres de fronteras por COVID-19

Durante la pandemia de COVID-19, Suiza impuso cierres fronterizos temporales entre marzo y mayo de 2020, lo que provocó una suspensión casi total de las compras transfronterizas (gráfico 3). Esto proporcionó un experimento natural para comprender las pérdidas de bienestar asociadas con la pérdida del acceso a las compras transfronterizas.

Cross-border Shopping: Evidence and Welfare Implications for Switzerland_3

Implicaciones para el modelo y el bienestar

Para cuantificar las implicaciones para el bienestar de los cambios en los precios internacionales a través de las compras transfronterizas, construimos un modelo de elección discreta de la ubicación de las compras. Utilizamos nuestros datos suizos detallados para orientar nuestra elección de las proporciones de compras transfronterizas en las distintas regiones y la sensibilidad de las compras transfronterizas a los cambios en los precios relativos entre Suiza y sus vecinos.

Incorporamos los cambios de precios que observamos en nuestros datos y construimos deflactores de precios a nivel de hogares por región suiza. Observamos que las regiones cercanas a la frontera experimentaron las mayores reducciones en el costo de vida luego de la apreciación del franco suizo de 2015. En estas áreas, como se muestra en el panel izquierdo de la Figura 4, el costo de vida relevante para el bienestar cayó un 2,8% en comparación con solo el 1,7% en las regiones más distantes. El panel derecho de la Figura 4 muestra que el deflactor de precios aumenta sustancialmente (hasta aproximadamente el 13%) cerca de la frontera durante el cierre de la frontera en 2020, mientras que las regiones que no realizan muchas compras transfronterizas se ven prácticamente intactas. Estas diferencias subrayan cómo las compras transfronterizas configuran la heterogeneidad espacial en el impacto de los shocks de precios extranjeros en los hogares.

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Implicaciones políticas y relevancia más amplia

Nuestros hallazgos tienen implicaciones para los responsables de las políticas, en particular en economías pequeñas y abiertas como Suiza, que enfrentan diferencias sustanciales de precios con los países vecinos. Las compras transfronterizas permiten a los consumidores beneficiarse de precios más bajos en el extranjero. Esto tiene varias implicaciones:

Medidas del costo de vida

Las medidas tradicionales de inflación y del costo de vida pueden subestimar los verdaderos beneficios en términos de bienestar que reportan las compras transfronterizas. En las regiones cercanas a la frontera, la posibilidad de comprar en el extranjero mitiga los efectos de los aumentos de precios internos, lo que conduce a un costo de vida efectivo menor del que podrían sugerir los índices de precios internos.

Empleo en el comercio minorista

En nuestro trabajo también examinamos el impacto de las compras transfronterizas en el empleo minorista local. En las regiones cercanas a la frontera, la mayor disponibilidad de opciones de compras transfronterizas condujo a una reducción del empleo minorista interno en respuesta a la apreciación del franco suizo en 2015. Esto sugiere que, si bien las compras transfronterizas benefician a los consumidores al reducir su costo de vida, también pueden tener efectos adversos sobre las empresas locales y el empleo en el sector minorista en períodos de apreciación interna.

Política comercial más amplia

Si bien el artículo se centra en Suiza, los resultados son relevantes para cualquier país donde los consumidores tengan acceso a bienes más baratos en regiones vecinas. Por ejemplo, podemos establecer comparaciones con las fronteras intranacionales, donde heterogeneidades espaciales similares en precios e impuestos pueden determinar el comportamiento de compra. Baker et al. (2021) muestran que los consumidores a menudo ajustan sus lugares de compra para aprovechar las tasas impositivas más bajas en los estados vecinos, un patrón que refleja las compras transfronterizas en el contexto internacional.

Conclusión

Las compras transfronterizas ofrecen un mecanismo único a través del cual los hogares pueden reducir su costo de vida aprovechando las diferencias de precios entre fronteras. En el caso de Suiza, las compras transfronterizas se han convertido en una parte importante de la actividad de compras de los hogares, al menos en las regiones cercanas a la frontera. Aportamos pruebas empíricas sobre cómo las fluctuaciones del tipo de cambio y los cierres de fronteras afectan a la actividad de compras transfronterizas, y desarrollamos un modelo para cuantificar los efectos de esta actividad en el bienestar sobre el costo de vida. La conclusión principal es que las compras transfronterizas reducen sustancialmente el costo de vida de los hogares suizos, en particular de los que viven cerca de la frontera. Estas conclusiones tienen implicaciones más amplias para la forma en que medimos el costo de vida y para la forma en que los responsables de las políticas deberían considerar la heterogeneidad espacial del acceso de los consumidores a los mercados extranjeros (o a los mercados segmentados de otras formas, por ejemplo a través de diferencias en los impuestos locales a las ventas) en la formulación de políticas comerciales y económicas internas.

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El dólar canadiense enfrenta una creciente presión en medio de la fortaleza económica de EE. UU. y las crecientes brechas de rendimiento

ACY

Forex

Económico

El dólar canadiense (CAD) ha estado bajo presión recientemente, cayendo a un mínimo de casi tres meses frente al dólar estadounidense (USD). Esta depreciación se debe principalmente a una brecha cada vez mayor entre las tasas de interés a corto plazo de Canadá y Estados Unidos, una disparidad que ha alcanzado niveles claramente favorables al dólar. Esta brecha de rendimiento refleja una divergencia más amplia en el impulso económico entre Canadá y Estados Unidos, lo que contribuye al debilitamiento reciente del CAD.

En Estados Unidos, el desempeño económico sigue siendo sólido. Los indicadores económicos clave revelan un mercado laboral sólido, con niveles de empleo privado que alcanzan su punto más alto en un año. El crecimiento del PIB estadounidense también es impresionante; para el tercer trimestre de 2024, la tasa de crecimiento anualizada ronda el 3%, lo que subraya una economía resiliente. En cambio, el crecimiento económico de Canadá ha sido moderado, y el Banco de Canadá (BoC) proyecta que el crecimiento del PIB canadiense será solo la mitad del ritmo de Estados Unidos para el mismo trimestre. Los datos de Statistics Canada para agosto y septiembre también sugieren que el crecimiento de Canadá puede estar rezagado, y las estimaciones apuntan a un mero aumento anualizado del 1%. Si bien se espera que parte de este estancamiento sea temporal, el BoC pronostica una recuperación modesta y proyecta un crecimiento canadiense cercano al 2% en los próximos meses. Sin embargo, el ritmo de expansión económica podría desacelerarse aún más a medida que el fuerte impulso de la inmigración, un factor importante en el crecimiento reciente de Canadá, comience a moderarse. Canadian Dollar Faces Mounting Pressure Amid U.S. Economic Strength and Rising Yield Gaps_1

Canadian Dollar Faces Mounting Pressure Amid U.S. Economic Strength and Rising Yield Gaps_1

El BoC se encuentra, por tanto, en un panorama económico complejo. Su atención puede orientarse cada vez más hacia la inflación, en particular a medida que el crecimiento de los salarios y las presiones sobre los precios internos siguen dando forma a la política monetaria. Para los operadores que siguen de cerca el CAD, la próxima reunión del BoC en diciembre será un acontecimiento crucial. Muchos participantes del mercado están sopesando la posibilidad de un recorte de tipos de 50 puntos básicos, una medida que podría ejercer aún más presión a la baja sobre el CAD. Si el BoC adopta un tono moderado, el tipo de cambio USD/CAD podría acercarse al nivel psicológicamente significativo de 1,40, especialmente en medio de posibles cambios en la política económica estadounidense en torno a las elecciones de 2024.

Por lo tanto, las perspectivas para el dólar canadiense están marcadas por una considerable incertidumbre. En vista de que debe hacer frente tanto a las limitaciones económicas internas como a la influencia externa de un dólar estadounidense fuerte, la trayectoria del dólar canadiense durante los próximos meses dependerá de la estrategia monetaria del Banco de Canadá, de las señales de recuperación económica que lleguen desde Canadá y de las tendencias macroeconómicas más generales que configuran los mercados norteamericanos.

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El diseño y la artesanía detrás del almacenamiento de energía

USB

Económico

Energía

Con solo echar un vistazo al enigmático Laboratorio Mesa, uno no se olvida jamás de él. Situado en las afueras de Boulder, Colorado, y diseñado por el célebre arquitecto IM Pei para el Centro Nacional de Investigación Atmosférica (NCAR) de Estados Unidos en los años 60, el centro de investigación se centra en la meteorología y las ciencias climáticas con impacto medioambiental y social. Este edificio revolucionario de hormigón y formas geométricas cambió el rumbo de la carrera de Pei, que diseñó sus obras más famosas, entre ellas la Pirámide del Louvre en París y la Torre del Banco de China en Hong Kong.

En otra parte de Colorado, nuestro gestor de cartera Ken-Ichi Hino está considerando el diseño de un tipo de edificio muy diferente: el almacenamiento de energía. Dado que las energías renovables, como la solar y la eólica, son intermitentes e impredecibles, se necesitan baterías para ahorrar energía cuando hay un exceso de oferta y para liberar lo almacenado cuando hay una gran demanda. Para nuestro equipo de almacenamiento de energía (parte del equipo de Infraestructura de mercados privados y bienes raíces de UBS), el diseño de un proyecto de baterías es fundamental y se necesitan ingeniería, habilidad económica y fuerza para hacerlo bien. IM Pei dijo una vez: "Nadie combina arte y funcionalidad como un arquitecto"; tal vez se pueda decir que el almacenamiento de energía combina la tecnología climática con la funcionalidad como ninguna otra cosa.

La necesidad de almacenamiento de energía

El mundo está utilizando más electricidad, y una mayor parte proviene de energía solar y eólica. Con la adopción continua de vehículos eléctricos y la rápida proliferación de la inteligencia artificial en las industrias, que impulsan la demanda, el almacenamiento de energía es un complemento perfecto para la energía solar y eólica y es fundamental para equilibrar una red con un uso intensivo de energías renovables.

La transición hacia la descarbonización durará décadas, pero ahora es un momento interesante para el almacenamiento de energía. Las tecnologías de baterías están escalando rápidamente, lo que hace que el almacenamiento de energía sea comercialmente lucrativo en cada vez más mercados. Se proyecta que el mercado general de almacenamiento de energía crecerá más del 35% anual hasta el final de esta década. Solo en los EE. UU., se espera que crezca 20 veces entre 2020 y 2030.1 Creemos que el camino que ha tomado la energía solar en su crecimiento hasta donde está hoy es el mismo que seguirá el almacenamiento.

The Design and Craft behind Energy Storage_1

Dicho esto, invertir en almacenamiento de energía es un arte que requiere un profundo conocimiento del mercado, técnico y operativo. Desde la ubicación correcta hasta el diseño adecuado, desde un acuerdo de cadena de suministro confiable hasta una estructura de financiamiento eficiente en términos de capital, cada paso es crucial para llevar a cabo un proyecto de almacenamiento de energía exitoso. Las barreras de entrada son altas y los modelos de negocios aún no se han desarrollado por completo, lo que crea una oportunidad de mercado a la que solo unos pocos pueden acceder y aprovechar. Dado que la economía es muy atractiva en ciertos mercados, el almacenamiento de energía podría ofrecer potencialmente mayores retornos que la infraestructura tradicional.

La artesanía en la evaluación de proyectos

Antes de comenzar a trabajar en el Laboratorio Mesa, Pei caminó y acampó en Table Mesa para comprender mejor el lugar de construcción y su relación con los acantilados de arenisca de Flatirons como telón de fondo. “Allí, en las montañas de Colorado, traté de escuchar el silencio... La investigación del lugar se convirtió en una especie de experiencia religiosa para mí”, dijo Pei. También se tomó el tiempo de conducir por Colorado y los estados cercanos, y finalmente se inspiró en las viviendas en los acantilados de los pueblos ancestrales del Parque Nacional Mesa Verde. Tallado en la superficie de la roca, el antiguo pueblo hecho de piedra y tierra le dejó en claro a Pei: la arquitectura solo podría funcionar si existe en armonía con su entorno natural.

El mismo nivel de fervor se aplica al almacenamiento de energía, y las decisiones tempranas de evaluación y planificación son igualmente fundamentales. Junto con nuestro equipo multidisciplinario de veteranos de la industria de las energías renovables y especialistas en almacenamiento de energía, Ken-Ichi y yo hemos gestionado el desarrollo de cerca de un gigavatio de proyectos de almacenamiento de energía solo en UBS. Tomemos como ejemplo nuestra cartera de proyectos actuales en toda la región del Consejo de Fiabilidad Eléctrica de Texas (ERCOT). Habíamos identificado esta oportunidad emergente mediante un análisis financiero, señalando ubicaciones de alto valor cerca de centros de alta demanda con características de transmisión prometedoras y controlando los riesgos de construcción y exposición a desastres naturales. Cuando el mercado maduró lo suficiente en 2021, estábamos listos para avanzar rápidamente en la selección de proyectos de desarrollo y adquirimos seis proyectos con una producción potencial total de 930 megavatios en ubicaciones de alto valor.

Como pioneros, pudimos conseguir proyectos al principio de su ciclo de vida, aprovechando buenas ubicaciones y desarrollos de calidad. La credibilidad de nuestro equipo en la industria nos brindó oportunidades bilaterales con potencial de ingresos elevados, evitando procesos de subasta o ventas que se comercializaron ampliamente y antes de que intervinieran los inversores tradicionales en infraestructura.

Artesanía en diseño y operación

Debido a que los proyectos de baterías deben optimizarse en función de múltiples variables, la alineación del tamaño y la duración de la batería con los mercados específicos y su demanda decidirá el camino de un proyecto hacia la operación comercial. ¿Puede una batería con dos horas de duración abastecer a un mercado con 50.000 hogares? ¿Será la operación sostenible y rentable? ¿Es eficiente en términos de capital? Este es el tipo de preguntas que nos hacemos, y las respuestas a lo largo del camino informan nuestro diseño y configuración para un proyecto. El diseño debe ser preciso; debe funcionar tanto a nivel técnico como económico.

En el caso de los proyectos de Texas, nuestra capacidad para tomar decisiones de diseño y controlar los elementos del proyecto es única. Adoptamos un enfoque integrado para diseñar, adquirir y construir proyectos de almacenamiento de energía; en muchos sentidos, nos parecemos más a los gerentes que dirigen una empresa operativa que a los gerentes de fondos tradicionales. Reunimos un equipo de ingenieros, proveedores de baterías y equipos, contratistas de ingeniería, adquisiciones y construcción (EPC) y personal de apoyo, y se dedica mucho trabajo a garantizar que las diferentes piezas respalden la ejecución y operación exitosas generales del proyecto. Sin mencionar la complejidad del acuerdo marco de suministro, los contratos de seguro de compra y la estructura de financiamiento de capital, el diablo está en los detalles para este tipo de proyectos. El sistema debe coincidir con nuestra estrategia operativa a largo plazo, asegurando un valor sostenible para los inversores a lo largo del tiempo.

La obsesión por los detalles también es evidente en la construcción del Laboratorio Mesa; un ejemplo fue una técnica entonces novedosa llamada abujardado. Al peinar deliberadamente el hormigón seco con abujardados se crean crestas y surcos verticales, lo que le da al exterior del edificio un aspecto más suave y texturizado, similar al de la pana. Y para que coincida con el color y el tono de los Flatirons, la misma arenisca junto con un agregado rosado local se mezclaron con el hormigón vertido del edificio como parte de un proceso de tratamiento de rocas.

Finalmente, los primeros cuatro proyectos texanos, ubicados en Lamesa, Nevada, Alvin y Crosby, con una producción total de 730 megavatios, estarán operativos a finales de este año. Juntos conformarán una de las cinco mayores flotas de proyectos de almacenamiento de energía en funcionamiento en Texas.2

Conectado con la artesanía

El ingeniero Pei dijo que construir el Laboratorio Mesa le hizo sentirse más conectado con la tierra, con la naturaleza. “No puedes dominar la naturaleza; te unes a ella. ¿Cómo puedes dominar la naturaleza?” Trabajar en armonía con areniscas y montañas fue una tarea con matices y más fácil de decir que de hacer, pero el trabajo duro y la dedicación a su oficio llevaron a Pei allí. Intentamos hacer lo mismo con el sol y el viento; el almacenamiento de energía podría allanar el camino hacia la descarbonización.

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Ponerle precio a la naturaleza: por qué preservar nuestra biodiversidad no tiene por qué ser costoso

EN G

Económico

Estamos cruzando el límite planetario en materia de biodiversidad incluso más que en materia de clima, un hecho que se reconoce cada vez más en las salas de juntas y entre los responsables de las políticas.

El Foro Económico Mundial (WEF) considera que la pérdida de biodiversidad es uno de los mayores riesgos globales. Al igual que ocurre con el cambio climático, se necesitan intervenciones de mercado para detener la disminución de la diversidad de especies. A veces, esto tiene un precio.

La reciente cumbre sobre biodiversidad COP16 en Colombia dejó a muchos decepcionados, ya que los países no lograron ponerse de acuerdo sobre la movilización de fondos esenciales para la conservación de la naturaleza. Sin embargo, las intervenciones beneficiosas para la biodiversidad no siempre tienen que ser costosas para los consumidores y la sociedad.

Consume de manera diferente

Existen varias maneras de frenar la pérdida de biodiversidad. Una forma de preservar la diversidad de especies es proteger mejor la naturaleza existente. Otras formas de hacerlo son modificar los procesos de producción manteniendo los mismos productos o eligiendo productos alternativos menos nocivos, lo que se ajusta al concepto de crecimiento verde. Consumir menos también es una opción y está más en línea con el decrecimiento. En particular, las adaptaciones destinadas a consumir de manera diferente y en menor cantidad no tienen por qué costar mucho dinero. Un ejemplo de la industria alimentaria puede ilustrar esto. Se estima que la producción de alimentos representa el 30% de la pérdida mundial de biodiversidad, debido principalmente a la conversión de tierras para la agricultura y la sobrepesca. Además, el sector se enfrenta a importantes inconvenientes derivados de la reducción de la biodiversidad, como la disminución de las poblaciones de abejas, que afecta a la polinización, lo que a su vez dificulta la capacidad de cosechar frutas como manzanas y peras.

Para frenar esto, conviene empezar por el final de la cadena: el consumidor. El impacto negativo de la carne, el pescado y el queso sobre la biodiversidad es mucho mayor que el de otros alimentos. La producción de carne de vacuno, por ejemplo, requiere una cantidad relativamente grande de tierra, a costa de dejar espacio para otros animales y plantas. Pero el café y el chocolate también tienen un impacto relativamente grande sobre la biodiversidad, porque estos productos se cultivan en lugares donde la diversidad de especies originales es muy alta. Por lo tanto, el producto que elige el consumidor sin duda importa.

Carne de res, pollo, legumbres

Pasar de la carne de vacuno a la de pollo es un pequeño paso que ya supone una gran diferencia para la biodiversidad. Sin embargo, cuando se trata del bienestar animal, el consumidor debe ir un paso más allá. Por supuesto, los estantes de los supermercados están repletos de alternativas a la carne de origen vegetal. Estas son más respetuosas con los animales, menos dañinas para la biodiversidad y, a menudo, más económicas, como las legumbres y las setas.

Algunos críticos argumentarán que los productos animales son una fuente importante de nutrientes, como las proteínas. Eso es cierto, pero el consumidor occidental medio tiene más probabilidades de consumir demasiados de estos nutrientes que de no consumirlos lo suficiente. Desde el punto de vista de la salud, muchas directrices nutricionales nacionales indican que al consumidor medio le conviene menos carne roja y procesada. Los consumidores occidentales están acostumbrados a disfrutar de la carne, el café y el chocolate a diario, y pueden permitírselo. El reto para los responsables políticos y las empresas es cambiar este patrón de consumo. Crear conciencia de forma positiva es el primer paso.

El Fondo Mundial para la Naturaleza ha colaborado con numerosos minoristas europeos para abordar cuestiones como la pérdida de biodiversidad. Recientemente, lanzó una campaña con un importante minorista en la que los niños podían coleccionar tarjetas con imágenes de animales en peligro de extinción para concienciar sobre su importancia. Sin embargo, es poco probable que estos niños influyan inmediatamente en sus padres para que cambien sus hábitos de compra.

A nivel macro, no vemos que una mayor concienciación conduzca automáticamente a un comportamiento de consumo estructuralmente diferente. El consumo de carne en la UE ha sido bastante estable desde los años 90. En resumen, dejar que el mercado haga su trabajo no siempre conduce al resultado deseado.

Intervenciones en el mercado

Por tanto, se necesitan más orientaciones, por ejemplo, recompensando a los agricultores con subvenciones por actividades que sean positivas para la biodiversidad. Esto podría hacerse en forma de dinero de la Unión Europea si los agricultores preservan elementos paisajísticos como setos y árboles en sus tierras. De esta manera, los contribuyentes de la UE contribuyen indirectamente a la biodiversidad.

La ley de deforestación de la UE también impone un modo diferente de producción. Debido a esto, los productos libres de deforestación se convertirán en la norma. El cumplimiento de esta norma aumenta los costos de producción de los agricultores y las empresas de procesamiento de alimentos. Al reducir la deforestación, la producción se vuelve menos dañina, mientras que un precio más alto disuade a los consumidores de utilizar productos con un alto impacto en la biodiversidad. Como existen alternativas baratas para el consumidor, esto no tiene por qué ser caro para la sociedad. Por otro lado, la pérdida de biodiversidad es un problema costoso. Describirlo como "un costo más" es un reflejo inexacto de la tarea económica que se está llevando a cabo. Esto sin duda se aplica al sector alimentario, que es uno de los más dependientes de la naturaleza. Por ejemplo, la agricultura de monocultivo y la ganadería hacen que el sector sea más vulnerable a las plagas y enfermedades. Combatirlo es costoso. Lo mismo ocurre con la polinización de nuestros cultivos, que será muy cara si no hay más abejas y otros insectos que se encarguen de ella de forma gratuita. Si la biodiversidad no está en orden, los alimentos serán muy caros a largo plazo, lo que no sólo afectará al sector sino también al consumidor.

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Semana que viene: el IPC de EE. UU. volverá a centrar la atención del mercado en los datos tras el impacto de Trump

Banco Central

Económico

El IPC de EE.UU. en el punto de mira mientras se desvanecen las apuestas sobre recortes de tasas tras la victoria de Trump

El histórico regreso de Donald Trump a la Casa Blanca fue recibido con euforia por los mercados. Wall Street y el bitcoin subieron hasta alcanzar máximos históricos, mientras que el dólar estadounidense se disparó hasta alcanzar máximos de cuatro meses. Sin embargo, tal vez el movimiento más significativo sea el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro.

Los rendimientos ya habían estado subiendo desde fines de septiembre, a medida que los inversores reducían sus apuestas sobre cuántas veces la Reserva Federal recortaría las tasas de interés en el transcurso de los próximos dos o tres años. Pero la victoria de Trump ha asestado otro golpe a las esperanzas de tasas de interés bajas.

Si Trump cumple sus promesas de campaña de reducir impuestos y aumentar aranceles, el efecto esperado sobre la economía es que esto haría subir los precios al impulsar la demanda interna y elevar los costos de importación. La Fed no tendría otra opción que mantener una política monetaria restrictiva por más tiempo del que se prevé actualmente.

El informe del IPC de octubre, que se publicará el miércoles, será la primera prueba postelectoral para las apuestas de recorte de tasas tras la revalorización de la "operación Trump". En septiembre, la tasa del IPC general cayó al 2,4% interanual. Sin embargo, se espera que haya subido ligeramente al 2,5% interanual en octubre. La tasa intermensual se proyecta en el 0,2%, sin cambios respecto del mes anterior. También se prevé que el IPC básico haya subido ligeramente, pasando del 3,3% al 3,4% interanual en octubre.

Week Ahead – US CPI to Shift Market Focus Back to Data After Trump Shock_1

El jueves también se seguirán de cerca los precios al productor del mismo mes, mientras que el viernes se prestará atención al informe de ventas minoristas. También se publicarán el índice manufacturero Empire State y la producción industrial, ambos previstos para el viernes.

Si las cifras del IPC son inferiores a las esperadas, los rendimientos y el dólar corren el riesgo de corregir a la baja tras las fuertes ganancias recientes. Sin embargo, si los datos siguen sorprendiendo al alza, la tendencia alcista del dólar podría tener que seguir su curso. Sin embargo, esto podría resultar problemático para Wall Street, ya que tarde o temprano, los rendimientos más altos empezarían a afectar a los operadores de Wall Street.

¿Podrán los datos del Reino Unido detener la caída de la libra?

Los rendimientos estadounidenses no son los únicos que se han disparado últimamente. El rendimiento a 10 años de los bonos del gobierno británico ha aumentado más de 20 puntos básicos desde que el nuevo gobierno laborista del país presentó su presupuesto de impuestos y gastos el 30 de octubre. A pesar de los aumentos de impuestos que ascienden a 40.000 millones de libras, se considera que el presupuesto aumentará las necesidades de endeudamiento del gobierno, ya que parece que el gasto aumentará más rápido que la recaudación de impuestos. Además, gran parte de los aumentos del gasto se concentrarán en los primeros dos años de la legislatura parlamentaria, lo que podría impulsar el crecimiento del PIB en el año fiscal actual y el próximo.

El Banco de Inglaterra ya ha incorporado el impacto del presupuesto en sus proyecciones económicas y ha señalado que tendrá que mantener la cautela en cuanto al ritmo de la flexibilización. El crecimiento de los salarios sigue siendo motivo de preocupación a pesar de haber caído sustancialmente este año. Las últimas cifras sobre los ingresos semanales medios se publicarán el martes, así como la evolución del empleo durante los tres meses hasta septiembre.

El viernes se publicarán las estadísticas del PIB, junto con la primera estimación para el tercer trimestre. Se prevé que la economía del Reino Unido haya crecido un 0,2 % intertrimestral durante el trimestre, una desaceleración respecto del ritmo del 0,5 % del trimestre anterior.

Week Ahead – US CPI to Shift Market Focus Back to Data After Trump Shock_2

Un crecimiento más rápido de lo esperado en el tercer trimestre frustraría aún más las esperanzas de que el BoE acelere los recortes de tasas en los próximos meses, y esto puede ayudar a la libra a recuperar algunas de sus pérdidas recientes frente al dólar.

Sin embargo, datos decepcionantes podrían agravar los problemas de la libra, empujándola potencialmente por debajo de los 1,29 dólares.

El euro podría quedar al margen

El euro también ha estado bajo presión últimamente en medio de unas perspectivas más sombrías para la eurozona en comparación con otras economías importantes. Sin embargo, el crecimiento del tercer trimestre sorprendió al alza y la lectura preliminar del 0,4% intertrimestral probablemente se confirmará en la segunda estimación del jueves. Las cifras del crecimiento trimestral del empleo también están en la agenda del jueves, así como la producción industrial de septiembre.

Antes de estas publicaciones, el martes podría atraer cierta atención la encuesta de sentimiento económico ZEW de Alemania. Sin embargo, los inversores podrían estar más interesados en los acontecimientos políticos en Alemania tras el colapso del gobierno de coalición. Se avecinan elecciones anticipadas, que podrían tener lugar ya en enero. Un cambio de gobierno en Berlín podría allanar el camino para una reforma de la norma de freno de la deuda del país, que limita el nuevo endeudamiento al 0,35% del PIB.

Week Ahead – US CPI to Shift Market Focus Back to Data After Trump Shock_3

Sin embargo, es probable que por ahora cualquier reacción en el euro sea moderada y la moneda única posiblemente tendrá un período más tranquilo luego de la volatilidad de la semana pasada.

¿Podrá el PIB japonés reactivar el yen?

Las pérdidas del yen desde mediados de septiembre se profundizaron después de las elecciones estadounidenses, cuando el dólar subió a un máximo de tres meses de 154,71 yenes. Pero la razón principal de la reversión negativa del yen es la incertidumbre en torno al momento de la próxima subida de tipos del Banco de Japón.

Los inversores estiman que en diciembre habrá un aumento de 25 puntos básicos de los tipos de interés en torno al 40%, pero el Banco de Japón podría decidir esperar hasta después de las negociaciones salariales anuales de primavera del año próximo antes de tomar una decisión.

Para que las expectativas de un recorte de tasas más temprano se fortalezcan, tendría que haber una mejora significativa tanto en los datos de crecimiento como de inflación. Por lo tanto, las cifras de PIB mejores de lo previsto para el tercer trimestre que se darán a conocer el viernes podrían impulsar ligeramente el yen.

Week Ahead – US CPI to Shift Market Focus Back to Data After Trump Shock_4

Esperando que el estímulo de China surta efecto

Por otra parte, el dólar australiano estará muy atento a los indicadores de crecimiento de los salarios internos y del empleo el miércoles y el jueves, respectivamente. Mientras tanto, la encuesta trimestral del RBZN sobre las expectativas de inflación del lunes podría ser vital para el dólar neozelandés, ya que una nueva caída podría reforzar las apuestas a un recorte de tasas de 75 puntos básicos en noviembre.

El dólar australiano y el dólar neozelandés también estarán atentos a los últimos datos procedentes de China. El sábado se publicarán las cifras del IPC y el IPP de octubre, y el viernes se publicarán las cifras mensuales de producción industrial y ventas minoristas. Aunque las autoridades chinas han intensificado sus políticas de estímulo durante el año pasado, todavía no se ha producido una aceleración notable del crecimiento. Sin embargo, cualquier repunte de la actividad en octubre, en particular en las ventas minoristas, podría generar esperanzas de una recuperación económica más rápida, lo que impulsaría a las monedas de las antípodas y a los activos de riesgo en general.

Fuente:XM

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¿El aumento en el uso de préstamos 401(k) es un problema de educación de los participantes?

JanusHenderson

Económico

En nuestro informe trimestral Principales tendencias y desarrollos en DC , nuestro objetivo es descubrir temas que presenten oportunidades para que los asesores de planes aborden mejor las necesidades de los participantes. Nuestra última edición destaca una tendencia que merece la atención de los asesores: el uso creciente de préstamos.

La última encuesta Participant Pulse del Bank of America reveló que la proporción de participantes del plan 401(k) que solicitaron préstamos ofrecidos por el plan de su empleador aumentó al 2,7 % en el segundo trimestre de 2024, frente al 2,0 % en el primer trimestre.1 El monto promedio del préstamo también aumentó, de $9140 en el primer trimestre a $9311 en el segundo trimestre.

Una investigación independiente de Vanguard Group muestra que, en general, el 13 % de los participantes del plan 401(k) tenían préstamos contra sus ahorros para la jubilación a fines de 2023, frente al 12 % en 2022.2

¿Qué hay detrás del aumento de los préstamos 401(k)? Si bien la inflación ha disminuido en los últimos meses, el aumento de los costos ha llevado a muchos estadounidenses a retrasarse en los pagos de tarjetas de crédito y préstamos estudiantiles, ya que priorizan los gastos esenciales. Y dado que el 70 % de los inversores citan la inflación persistente como una de las principales preocupaciones en nuestra última encuesta de inversores , tal vez no sea sorprendente que los participantes del plan estén tratando de abordar los déficits financieros y saldar la deuda.

En esas circunstancias, algunos pueden considerar que pedir prestado de sus ahorros es la mejor opción (o quizás la única) para satisfacer una necesidad inmediata de efectivo. Pero, ¿comprenden bien los participantes del plan los riesgos asociados con pedir prestado contra su 401(k)?

Préstamos versus retiros por dificultades: una distinción importante

Un área en la que los participantes pueden no estar muy bien informados es la distinción entre préstamos para planes de jubilación y retiros por dificultades económicas. Estos últimos solo están permitidos por el Servicio de Impuestos Internos (IRS) en circunstancias específicas de “necesidad financiera inmediata y grave” y están limitados al monto necesario para satisfacer esa necesidad.3 Si bien los participantes no están obligados a devolver los retiros por dificultades económicas, generalmente se gravan como ingresos ordinarios y los retiros realizados antes de los 59 años y medio están sujetos a una multa del 10 % por retiro anticipado, salvo ciertas excepciones del IRS.

Esos impuestos y penalidades no se aplican a los préstamos 401(k). La mayoría de los planes permiten a los empleados pedir prestado hasta la mitad de su saldo, o $50,000, lo que sea menor. Esa cantidad debe ser devuelta en su totalidad, más los intereses, generalmente en un plazo de cinco años.

Dado que los préstamos 401(k) suelen ofrecerse a una tasa de interés más baja que muchos otros tipos de préstamos y no requieren una verificación de crédito ni afectan la calificación crediticia de la persona, su atractivo es comprensible. Y a diferencia de los retiros por dificultades económicas, los préstamos no eliminan dinero de forma permanente de la cuenta de jubilación de un participante, aunque los activos prestados perderán los posibles rendimientos del mercado mientras no se inviertan.

Estos factores generalmente hacen que los préstamos sean una mejor opción que los retiros, pero aún existen riesgos significativos, especialmente si el préstamo no se puede pagar por algún motivo.

El incumplimiento de pago de un préstamo 401(k) generará impuestos y una multa del 10 % por retiro de dinero para aquellos menores de 59 años y medio. Esto puede ser especialmente problemático si una persona pierde inesperadamente su trabajo o decide dejarlo, ya que la mayoría de los planes requerirán que el saldo se pague en su totalidad en un plazo breve en ese caso. Los empleados también pueden transferir el saldo a una cuenta IRA u otro plan de jubilación elegible, pero nuevamente, el tiempo es esencial: si no pueden completar la transferencia a tiempo, el saldo impago se considera una distribución.

Además, si bien el interés pagado por el préstamo puede ayudar a compensar parte de las ganancias perdidas mientras los fondos están fuera del plan, ese interés se paga con dólares después de impuestos. Y debido a que los participantes también podrían deber impuestos sobre la renta por sus retiros durante la jubilación, los pagos de intereses podrían verse afectados por un doble impacto impositivo.

La educación es clave: Conning Co. se enfrenta a los defraudadores habituales

Es evidente que hay varias consideraciones importantes que se deben tener en cuenta al solicitar un préstamo de la cuenta de jubilación. Si los participantes no están informados sobre cómo estos factores podrían afectar tanto su situación financiera actual como futura, podrían caer fácilmente en la trampa de pensar que un préstamo 401(k) es “dinero gratis” y tomar una decisión desacertada con posibles consecuencias negativas a largo plazo.

Una de las empresas que destacamos en nuestro informe Principales tendencias de DC optó por abordar de frente el problema de la educación en torno a los préstamos a los participantes. Conning Co., una empresa de gestión de inversiones global, implementó con éxito una campaña para reducir la cantidad de participantes que piden préstamos permanentes de sus cuentas 401(k).

A los participantes que fueron identificados como “tomadores de préstamos en serie” –aquellos que toman otro préstamo pronto o inmediatamente después de pagar un préstamo de sus cuentas 401(k)– se les envió un mensaje simple: “Piénselo dos veces antes de pedir prestado de su 401(k)”, enfatizando los posibles inconvenientes de hacerlo.

El número de nuevos préstamos se redujo a nueve, un 50% menos que los 19 préstamos que se tomaron el año anterior, y el monto total del préstamo disminuyó de $443.000 a $224.000.

Explorando otras opciones

Además de destacar los posibles riesgos de los préstamos 401(k), es importante informar a los participantes sobre otras soluciones de deuda a corto plazo que pueden explorar como alternativa. Esto podría incluir alentar una mejor gestión de la deuda, idealmente a través de un programa formal de bienestar financiero que eduque a los participantes sobre todos los aspectos de la elaboración de presupuestos, el ahorro y la planificación para la jubilación.

También existen varias soluciones que pueden funcionar junto con un plan de jubilación para ayudar a los empleadores a respaldar los esfuerzos de sus empleados por ahorrar para gastos inesperados. La mayoría ofrece una aplicación que permite a los empleados ver cuánto han ahorrado y brinda acceso rápido y fácil a esos fondos cuando surgen gastos de emergencia. Los empleadores también pueden configurar deducciones automáticas de nómina que transfieran fondos a una cuenta de ahorros de emergencia o trabajar con un tercero que ofrezca préstamos de bajo costo que los empleados puedan pagar mediante deducciones automáticas.

Vale la pena señalar que la forma más eficaz de desalentar el uso de préstamos es simplemente no permitirlos. Los planes de jubilación no están obligados a ofrecer préstamos a los participantes, y también pueden optar por limitar su disponibilidad a situaciones como la compra de una casa o el pago de gastos médicos. Dados los riesgos que acabamos de abordar (y las muchas opciones alternativas disponibles), parece que esta podría ser la mejor solución tanto para los planes como para los participantes.

Conclusión

A medida que más participantes buscan formas de saldar sus deudas o cubrir gastos a corto plazo, los préstamos 401(k) seguirán siendo una opción tentadora. Y si bien los préstamos del plan pueden tener sentido en ciertas situaciones, los asesores del plan deben informar a los participantes sobre los posibles riesgos para que no pongan en peligro inadvertidamente sus ahorros para la jubilación.

El estudio de caso de Conning Co. demuestra el impacto que puede tener la educación en el comportamiento de los participantes. Los asesores de planes pueden tomar como ejemplo este ejemplo y considerar formas de educar a los participantes sobre cómo funcionan los préstamos de planes para que puedan tomar decisiones informadas.

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