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La inflación, los tipos de cambio y la economía dan forma a las decisiones políticas de los bancos centrales; Las actitudes y palabras de los funcionarios del banco central también influyen en las acciones de los operadores del mercado.
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En el mundo de la humanidad no habrá una declaración sin posición, ni un comentario sin propósito.
Económico
La economía está hoy en el centro de toda actividad. Los datos económicos y los cambios de indicadores, los ajustes de políticas y los modelos emergentes afectan las decisiones de los comerciantes.
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Risk Warning on Trading HK Stocks
Despite Hong Kong's robust legal and regulatory framework, its stock market still faces unique risks and challenges, such as currency fluctuations due to the Hong Kong dollar's peg to the US dollar and the impact of mainland China's policy changes and economic conditions on Hong Kong stocks.
HK Stock Trading Fees and Taxation
Trading costs in the Hong Kong stock market include transaction fees, stamp duty, settlement charges, and currency conversion fees for foreign investors. Additionally, taxes may apply based on local regulations.
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The Hong Kong stock market encompasses non-essential consumption sectors like automotive, education, tourism, catering, and apparel. Of the 643 listed companies, 35% are mainland Chinese, making up 65% of the total market capitalization. Thus, it's heavily influenced by the Chinese economy.
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Revisión del FOMC de diciembre de 2024: un recorte ahora, un salto después
Resumen:
El FOMC aplicó debidamente un recorte de 25 puntos básicos en la reunión de diciembre, aunque dicha medida fue tan agresiva como los responsables de la política monetaria pudieron reunir, con la trayectoria de la tasa del "diagrama de puntos" revisada sustancialmente al alza, preparando el terreno para un "salto" en la reunión de enero.
Como se esperaba, y en línea con los precios del mercado monetario, el FOMC aplicó un recorte de 25 puntos básicos al concluir su reunión de diciembre, reduciendo así el rango objetivo para la tasa de fondos federales al 4,25% - 4,50%.
Este recorte supone la tercera reducción este año, en el marco del avance de la Fed hacia una postura política más neutral, con un total acumulado de 100 puntos básicos de flexibilización en 2024. Esta flexibilización se ha producido en un momento en que los responsables políticos intentan lograr un "aterrizaje suave" y en que los riesgos para ambos lados del mandato dual vuelven a equilibrarse.
A diferencia de la reunión de noviembre, la decisión de aplicar un recorte de 25 puntos básicos no fue unánime; el presidente de la Fed de Cleveland, Hammack, prefirió mantener las tasas estables en esta reunión.
Mientras tanto, como siempre, la decisión sobre las tasas se acompañó con la declaración actualizada de política monetaria del FOMC. En términos generales, se trató de una repetición de la emitida después de la reunión anterior, en la que el Comité reiteró que la economía sigue expandiéndose a un "ritmo sólido", que el desempleo "sigue siendo bajo" y que la inflación sigue siendo "algo elevada".
Un cambio notable, sin embargo, fue modificar la frase “ajustes adicionales” en la tasa de los fondos federales, que será precedida por “el alcance y el momento de” dichos cambios, tal vez un guiño a una mayor flexibilidad en las perspectivas de política a medida que avanzamos hacia 2025.
Junto con la declaración, el FOMC de diciembre también vio la publicación del Resumen de Proyecciones Económicas (SEP) actualizado del Comité, incluido el importantísimo "diagrama de puntos".
Los puntos, que previamente habían implicado una expectativa mediana de 100 puntos básicos de recortes adicionales el próximo año, llevando el punto medio de la tasa de fondos federales al 3,375%, fueron revisados sustancialmente en una dirección agresiva. Como tal, los puntos ahora implican solo 50 puntos básicos de flexibilización el próximo año, con la tasa de fondos federales fijada para terminar 2025 en 3,875%, antes de una flexibilización adicional de 50 puntos básicos en 2026, seguida de solo un recorte de 25 puntos básicos en 2027. La estimación a más largo plazo de la tasa de fondos federales, un proxy de la tasa neutral, también fue empujada al alza a un 3% aproximadamente.
Además de los puntos, el SEP también incluyó la última ronda de proyecciones económicas del FOMC, que se detalla a continuación.
Sin embargo, es probable que estas proyecciones tengan una vida útil muy breve, ya que están condicionadas a la suposición de que el actual "statu quo" fiscal se mantendrá durante el horizonte de pronóstico y no tienen en cuenta ninguna política, como aranceles y recortes de impuestos, que el presidente electo Trump pueda introducir después del día de la investidura en enero. Por lo tanto, no vale la pena perder el sueño por las proyecciones y es probable que se revisen significativamente en la próxima ronda de pronósticos, en marzo.
Una vez digerido todo lo anterior, llegó el momento de abordar la conferencia de prensa posterior a la reunión del presidente Powell.
Durante la conferencia de prensa, Powell señaló que la política monetaria ahora es “significativamente menos restrictiva” y que el FOMC ahora puede “ser más cauteloso” mientras se consideran nuevos ajustes de las tasas. Además, si bien enfatizó que la política monetaria no sigue un “rumbo preestablecido” y que la decisión de hoy fue “más reñida” que en noviembre, Powell advirtió que las restricciones podrían reducirse más lentamente si surgen señales de que la inflación no se está moviendo de manera sostenible hacia el 2%, al tiempo que advirtió sobre la posibilidad de una flexibilización más rápida en caso de una debilidad inesperada del mercado laboral o de que la inflación caiga más rápido de lo previsto. La función de reacción, entonces, es considerablemente más bilateral en 2025 que en 2024.
En reacción a la declaración, las proyecciones y la conferencia de prensa, los mercados monetarios volvieron a cotizar en una dirección agresiva. La curva ahora no contempla casi ninguna posibilidad de que se tomen medidas en la reunión de enero, mientras que considera la decisión de marzo como una moneda al aire para otro recorte de 25 puntos básicos. Más adelante, ahora hay solo 38 puntos básicos de recortes descontados para todo el año próximo, por debajo de los 45 puntos básicos de ayer.
En términos más generales, los mercados mostraron una reacción agresiva en todos los ámbitos.
Posteriormente, los bonos del Tesoro se vendieron en toda la curva, liderados por el extremo frontal, con los rendimientos a 2 años subiendo más de 10 puntos básicos desde los niveles previos a la publicación, remontándose al norte del 4,30%. Eso, a su vez, vio al dólar ganar terreno frente a todos los principales pares, con el DXY subiendo por encima de la cifra de 108, el EUR rindiendo el nivel de 1,04, el cable cayendo por debajo de 1,26, mientras que el AUD y el NZD cayeron más del 1,5%. Las acciones también perdieron terreno, con el futuro del SP cayendo más del 1% y cayendo por debajo de 6.000.
Dando un paso atrás, como se esperaba, la reunión del FOMC de diciembre vio a Powell Co. incorporar un mayor grado de opcionalidad en la formulación de políticas el próximo año, lo que refleja en términos generales los riesgos bilaterales de inflación y empleo que probablemente se presenten el próximo año. Esto, posteriormente, ha abierto la puerta a una "saltada" en la reunión de enero, aunque los datos que se reciban entre ahora y fines de enero determinarán si una pausa es realmente apropiada para comenzar el nuevo año.
Por ahora, mi hipótesis base es que el FOMC hará una pausa en enero para permitir que los responsables de las políticas hagan un balance del impacto de los recortes de tasas realizados hasta la fecha y digerir los primeros anuncios económicos hechos por la Administración Trump.
En términos más generales, es probable que el año que viene veamos un ritmo más lento de normalización de la política, con riesgos en torno a las perspectivas monetarias de naturaleza más bilateral: el Comité sigue preparado para flexibilizar más rápidamente a fin de evitar una mayor debilidad del mercado laboral, pero también para flexibilizar más lentamente si el progreso desinflacionario se estanca.
Por lo tanto, es poco probable que la "opción de venta de la Fed" que ha apoyado el apetito por el riesgo con tanta fuerza en 2024 lo haga en el mismo grado en 2025. Aunque el camino de menor resistencia para las acciones debería seguir conduciendo al alza, si bien dicho camino probablemente será más accidentado y la volatilidad será mayor que la observada en los últimos dos años.
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