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Fuente: BarChart

El sector de comercio mayorista y minorista de Malasia registró un crecimiento interanual del 4,7% con ventas totales de RM149,2 mil millones en agosto de 2024, dijo el Departamento de Estadística de Malasia (DOSM).

El estadístico jefe Datuk Seri Dr. Mohd Uzir Mahidin dijo que el crecimiento fue impulsado principalmente por el subsector del comercio minorista, que aumentó un 5,9% a RM64,1 mil millones.

El subsector de vehículos de motor se expandió un 4,1% a RM18,9 mil millones, mientras que el comercio mayorista creció un 3,7% a RM66,2 mil millones.

"En términos mensuales, este sector registró un aumento del 0,1%, lo que refleja una demanda sostenida de los consumidores y condiciones estables del mercado", dijo en un comunicado el viernes.

Mohd Uzir señaló que las ventas minoristas en tiendas no especializadas lideraron el subsector del comercio minorista al contribuir con RM24.8 mil millones, con un fuerte aumento interanual del 7.8% y un crecimiento mensual del 1.4%.

Las ventas minoristas de alimentos, bebidas y tabaco también tuvieron un buen desempeño, registrando RM4.1 mil millones en ventas, lo que marca un aumento interanual del 6,8% y del 1,3% intermensual.

Mientras tanto, las ventas minoristas de combustible para automóviles experimentaron un progreso constante, creciendo un 5,3% interanual y un 0,6% mensual para alcanzar RM6.0 mil millones, agregó.

El estadístico jefe dijo que la venta al por mayor de materias primas agrícolas y animales vivos contribuyó con RM6.2 mil millones, con un fuerte aumento interanual del 7,8% a pesar de una pequeña caída mensual del 0,3%.

Según Mohd Uzir, el índice de ventas minoristas a través de Internet creció un 6,5% interanual en agosto de 2024, en comparación con el 5,7% de julio de 2024.

En valor desestacionalizado, el índice subió un 4,7% respecto al mes anterior, dijo.

Después de descontar el efecto de los cambios de precios, el índice de volumen del comercio mayorista y minorista de agosto de 2024 registró un crecimiento interanual del 3,8%.

"El crecimiento se debió al comercio minorista, que se situó en el 4,0%, seguido del comercio mayorista (3,8%) y los vehículos de motor (2,8%).

"Sin embargo, el índice de volumen ajustado estacionalmente bajó un 2,9% mensual", dijo Mohd Uzir.

Fuente: Los mercados de borde

La inflación en Singapur se ha enfriado, pero su banco central está dispuesto a mantener su postura política de hace tres años que apoya una moneda más fuerte dados los crecientes riesgos de precios más altos debido al conflicto de Medio Oriente y las elecciones presidenciales de Estados Unidos, dijeron economistas a The Straits Times.

Si se mantiene firme en su próxima revisión de política el 14 de octubre, la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) irá en contra de la tendencia global de flexibilización observada en los primeros recortes de tasas de interés en cuatro años por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos, el Banco Central Europeo, el Banco de Inglaterra y la Reserva Federal de Estados Unidos.

Si bien un dólar de Singapur más fuerte reduce los costos de importación, también encarece las exportaciones para los compradores extranjeros y puede reducir la cantidad de turistas que visitan Singapur debido al encarecimiento de las habitaciones de hotel y las atracciones. Estos cambios en la demanda eventualmente harán que las empresas locales reduzcan la producción, la contratación y la inversión. Por lo tanto, a largo plazo, el MAS intenta mantener un tipo de cambio apropiado.

A diferencia de otros bancos centrales, el MAS utiliza el valor ponderado por el comercio del dólar de Singapur para lograr la estabilidad de precios. Orienta el dólar local frente a una canasta de monedas de sus principales socios comerciales para reducir el costo de las importaciones.

Hay que equilibrar esto con el riesgo de un dólar singapurense demasiado fuerte que encarecería las exportaciones a los mercados extranjeros y disuadiría a los turistas de visitar Singapur.

Al igual que otros bancos centrales, el MAS ha logrado reducir la inflación básica, que alcanzó el 5,5 por ciento en su punto máximo en enero de 2023. Aun así, la inflación básica repuntó al 2,7 por ciento en agosto, después de caer al 2,5 por ciento en julio, su nivel más bajo desde 2022 en julio.

El reciente aumento de los precios mundiales del petróleo crudo a medida que se intensifica el conflicto en Medio Oriente amenaza con arruinar algunos de los avances logrados en la lucha contra la inflación.

El aumento de los precios del petróleo puede hacer subir los precios de los productos que se fabrican a partir de él, como la gasolina, el diésel, el combustible para aviones y los combustibles para buques. Con cierta demora, los precios del petróleo también influyen en el costo del carbón y el gas natural, los combustibles dominantes en la generación de energía.

Un aumento sostenido de los costos del transporte y de la electricidad puede encarecer prácticamente todo y aumentar el costo de vivir y de hacer negocios.

El crudo ha subido alrededor de un 8 por ciento o 10 dólares por barril en las últimas semanas en medio de especulaciones de que Israel atacará la infraestructura petrolera de Irán, el cuarto mayor exportador de petróleo del mundo.

Sin embargo, dada la actual situación de mayor oferta que demanda en el mercado petrolero, los precios del crudo, representados por el referencial mundial Brent, pueden caer rápidamente a su mínimo de dos años de US$69,19 registrado el 10 de septiembre.

Aun así, dada la situación altamente impredecible en Medio Oriente, las autoridades podrían ver el aumento de los precios del petróleo como un riesgo que vale la pena considerar al fijar la política monetaria.

La Sra. Selena Ling, economista jefe y responsable de investigación y estrategia de mercados globales en OCBC, dijo: “Los últimos acontecimientos en Oriente Medio han aumentado las incertidumbres del mercado... y se han traducido en una presión alcista sobre los precios del petróleo crudo. Si esto se mantiene, podría potencialmente reavivarse los riesgos de inflación al alza y posiblemente limitar el ciclo de política monetaria global”.

“Para la próxima decisión política del MAS, es probable que se mantenga el status quo dados los actuales riesgos de inflación bilaterales”, dijo.

Fuente: Straitstimes

El informe del IPC de septiembre fue ligeramente más positivo de lo esperado, pero no lo suficiente como para cambiar significativamente las perspectivas de inflación en Estados Unidos. El IPC general subió un 0,2% en el mes, mientras que excluyendo los precios de los alimentos y la energía, la inflación de los precios al consumidor fue una décima más fuerte, un 0,3%. Una caída del 4,1% en los precios de la gasolina ayudó a contener la inflación general, aunque un aumento del 0,4% en los precios de los supermercados sirvió como compensación parcial al respiro en las gasolineras. Los precios de los bienes básicos subieron un 0,2%, poniendo fin a una racha de seis meses de deflación de bienes. Los precios más altos de los vehículos nuevos y usados, así como de la ropa, fueron los culpables del aumento de los precios de los bienes básicos. En el lado de los servicios, la inflación más lenta de los costos de la vivienda en septiembre se vio compensada por un aumento de los precios de las tarifas aéreas, los seguros de vehículos de motor y la atención médica.

Los datos de hoy elevan la variación del IPC básico al 3,3% en el mismo período del año anterior, y los precios en los últimos tres meses aumentaron a una tasa anualizada del 3,1%. Para ponerlo en contexto, la inflación básica del IPC promedió el 2,2% en 2019, lo que sugiere que el ritmo subyacente de la inflación en la actualidad es aproximadamente un punto porcentual superior al que prevalecía antes de la pandemia. De cara al futuro, esperamos que la tendencia desinflacionaria continúe, aunque de manera gradual en lugar de brusca. El enfriamiento continuo del mercado laboral y el rezago de los componentes del sector servicios deberían ayudar a reducir un poco más la inflación básica en los próximos meses. Como resultado, esperamos que el FOMC continúe normalizando la política monetaria. Todavía anticipamos dos recortes de tasas de 25 puntos básicos por parte de la Reserva Federal en las dos reuniones restantes del FOMC del año.

La inflación sigue enfriándose según la tendencia

El accidentado camino hacia una inflación más lenta continuó en septiembre. Los precios al consumidor en general aumentaron un 0,2%, un poco más que el consenso de Bloomberg. A pesar de que los resultados fueron algo mayores de lo esperado, los precios durante el último año aumentaron un 2,4%, lo que marca el cambio anual más bajo en los precios al consumidor desde febrero de 2021.

Los consumidores tuvieron un respiro en septiembre, ya que los precios de la gasolina cayeron un 4,1% el mes pasado. Sin embargo, los precios de los supermercados repuntaron con fuerza, aumentando un 0,4%. Se trata del mayor aumento mensual en casi dos años y estuvo impulsado por un aumento de los precios de los huevos (+8,4%) y del componente alimentario relativamente volátil de las frutas y verduras (+0,9%). Incluso con el aumento de septiembre, los precios de los alimentos en el hogar han aumentado un 1,3% en el último año, por debajo de un ritmo de 12 meses del 2,4% en esta época el año pasado y un pico reciente del 14% en el verano de 2022.

Excluyendo los precios de los alimentos y la energía, el IPC básico se situó en el 0,3% (0,31% sin redondear), cifra ligeramente superior a la que esperábamos. Los precios de los bienes básicos aumentaron un 0,2% en el mes, poniendo fin a una racha de seis meses de deflación en los precios del sector de los bienes. Los pequeños aumentos de los precios de los vehículos nuevos y usados contribuyeron a la subida, al igual que un aumento del 1,1% en los precios de la ropa. Los precios más bajos de los productos sanitarios y de ocio ayudaron a mantener bajo control el aumento de los precios de los bienes básicos.

La inflación de los servicios básicos fue del 0,4% en septiembre (0,36% sin redondear), un modesto enfriamiento respecto del ritmo del 0,41% registrado en agosto. Los factores que impulsaron la inflación de los servicios en septiembre fueron muy diferentes a los que se observaron el mes anterior. El alquiler equivalente de los propietarios se situó en el 0,3% en septiembre, revirtiendo la sorprendentemente elevada lectura del 0,5% de agosto. Los alquileres aumentaron un 0,3%, una décima menos que en septiembre. Sin embargo, fuera de la vivienda primaria, la inflación de los servicios se disparó gracias al aumento de los precios de las tarifas aéreas (+3,2%), los seguros de vehículos de motor (+1,2%) y los servicios de atención médica (+0,7%). Si se analiza el ruido mes a mes, la tendencia subyacente de la inflación de los servicios básicos en los últimos meses parece haber sido de entre el 0,3% y el 0,4%, aproximadamente una décima más fuerte que el ritmo mensual que prevalecía antes de la pandemia. La inflación básica general del IPC ha aumentado a un ritmo anualizado del 3,1% en los últimos tres meses, ligeramente por debajo del ritmo del año anterior (+3,3%) y alrededor de un punto porcentual más rápido que la inflación básica del IPC en 2019.

El informe del IPC de septiembre es coherente con nuestra opinión de que, si bien la tendencia general de la inflación básica sigue siendo más baja, es probable que la mejora ulterior sea más lenta. El impulso deflacionario de los precios de los bienes se ha debilitado, ya que las presiones de la cadena de suministro ya no se están reduciendo y los inventarios se han repuesto en gran medida. La corriente descendente de la inflación general de los alimentos y la energía también se ha debilitado, y los riesgos para los costos de la energía por el momento parecen estar al alza. Sin embargo, creemos que la inflación de los servicios seguirá desacelerándose a medida que la inflación de la vivienda se atenúe aún más y los proveedores de servicios se beneficien de un crecimiento más moderado de los costos de insumos para los bienes y la mano de obra.

Si bien la siguiente etapa de reducción de la inflación puede llevar más tiempo, la buena noticia es que, como el mercado laboral se mantiene en buena forma y la productividad crece de manera sólida, el aumento de los ingresos medios por hora, que aumentó un 4,0% en el último año, sigue superando a la inflación. Por lo tanto, no creemos que la desaceleración de la mejora de la inflación sea un impedimento para el gasto y la producción reales.

Si bien el informe de inflación de hoy puede hacer que algunos de los miembros más agresivos del FOMC se muestren algo más reacios a flexibilizar aún más la política monetaria en la próxima reunión del Comité, el 7 de noviembre, no creemos que sea lo suficientemente fuerte como para justificar una pausa. Dado que la inflación sigue desacelerándose según la tendencia y la presión alcista sobre los precios se está disipando en medio de un mercado laboral más frío y tendencias alentadoras en la productividad, es probable que aún haya margen en el corto plazo para que la política se “recalibre” aún más.

USD: Mirando más allá de los EE.UU.

La última tanda de datos estadounidenses ha enviado señales contradictorias a la Reserva Federal y a los mercados. La inflación del IPC fue más alta de lo esperado y la tasa básica volvió a acelerarse del 3,2% al 3,3% interanual tras un segundo dato intermensual consecutivo del 0,3%. En otras circunstancias, habríamos visto un repunte del dólar, pero hay al menos dos conjuntos de factores que han limitado la reacción del tipo de cambio.

Los mercados y la Reserva Federal están muy centrados en el mercado laboral, y los datos del IPC tienen un impacto menor. El aumento inesperado de las solicitudes de subsidio por desempleo podría deberse a fenómenos meteorológicos extremos, pero tuvo un impacto negativo notable en el dólar

El margen para una mayor moderación de los precios es limitado. Los mercados están descontando 45 puntos básicos de flexibilización para fin de año, por lo que habrá algo menos de dos reducciones de 25 puntos básicos. Tres miembros del FOMC (John Williams, Austan Goolsbee, Tom Barkin) han hecho caso omiso en gran medida de la publicación del IPC más alto, y sólo el halcón, Raphael Bostic, está abierto a una pausa en la flexibilización.

A principios de esta semana, defendimos que el vínculo entre las tasas/datos y el dólar se suavizaría en la víspera de las elecciones estadounidenses. Los movimientos de ayer parecen respaldar esa dinámica y, como es probable que los precios de mercado de la Fed resulten inestables para ambos lados, estaremos monitoreando más de cerca el entorno externo en lugar de los datos estadounidenses como el IPP de hoy.

La volatilidad del petróleo sigue siendo un tema central. Los precios del crudo se enfrentan a grandes oscilaciones diarias mientras esperan la represalia de Israel contra Irán, que podría provocar interrupciones en el suministro. El ministro de Defensa de Israel dijo que el próximo movimiento del país será "sobre todo sorprendente", e Irán ya se ha comprometido a contraatacar si es atacado, lo que probablemente contribuya a la incertidumbre y a la sensación general de que las tensiones tardarán un tiempo en reducirse. Sospechamos que esto seguirá ofreciendo apoyo al dólar en el corto plazo.

Otro acontecimiento no estadounidense que habrá que seguir de cerca es el anuncio que se hará mañana de nuevas medidas de estímulo en China. El consenso sobre el tamaño del paquete es de unos 2 billones de yuanes, pero la reacción del mercado probablemente dependerá más de los objetivos de gasto adicional, y cualquier estímulo al consumo probablemente se verá favorecido. Incluso en el caso de una reacción positiva, no estamos seguros de que los mercados estén preparados para llevar el USD/CNY por debajo de 7,0 antes de las elecciones estadounidenses. En última instancia, el impacto negativo sobre el dólar puede ser contenido. Un fortalecimiento hasta 103,50 en el DXY sigue siendo posible en el corto plazo.

EUR: A la espera de alguna ayuda de Pekín

El EUR/USD se ha estabilizado en el rango de 1,09-1,10, pero sigue enfrentándose a riesgos a la baja, ya que una brecha de tipo de cambio a dos años entre el dólar y el euro de 130 puntos básicos es coherente con niveles inferiores a 1,09, y las tensiones en Oriente Medio pueden añadirse fácilmente a los aspectos negativos para el euro, un euro procíclico y sensible al petróleo. Los acontecimientos del fin de semana en China probablemente serán importantes para el panorama táctico del EUR/USD, dado que el euro tiende a tener una buena respuesta a los acontecimientos positivos de China. Las buenas noticias desde Pekín pueden ayudar a construir un piso en 1,090 a principios de la próxima semana.

El calendario de la eurozona no ofrece muchos datos para el mercado por el momento, y el BCE se encuentra en un período de calma antes de la reunión de la próxima semana. Las últimas actas del BCE no ofrecieron demasiadas pistas sobre la reunión de octubre, especialmente a la luz de las sorpresas recientes en los datos de inflación. Si bien no se deben descartar por completo los argumentos en contra de un recorte de tasas, ahora se necesitaría mucho coraje por parte del BCE para mantenerlo, dado que los mercados y el consenso están totalmente alineados en favor de una reducción de 25 puntos básicos.

En el resto de Europa, el Reino Unido publicó unas cifras de crecimiento ligeramente más débiles de lo esperado para agosto, con un PIB de 3M/3M que se desaceleró al 0,2%. La producción industrial para el mismo mes fue bastante débil, con un -1,6% interanual. Todos estos son datos de segundo nivel para el Banco de Inglaterra y la libra esterlina apenas se ha movido, pero podrían estar contribuyendo a la narrativa reciente de que una revalorización moderada de la curva de Sonia es necesaria. Aun así, se necesitan algunas noticias alentadoras sobre el IPC de servicios la próxima semana para llevar al EUR/GBP de manera sostenible por encima de 0,84.

CAD: Los datos de empleo pueden ayudar a una revisión de precios agresiva

Canadá publica hoy las cifras de empleo de septiembre y el consenso se centra en una cifra sólida de 27.000 puestos de trabajo, con un aumento del desempleo del 6,6% al 6,7%. Si las cifras resultan cercanas al consenso, dudamos que el Banco de Canadá se apresure a aplicar un recorte de 50 puntos básicos a finales de mes. Los mercados están descontando 48 puntos básicos para la reunión del 23 de octubre y 70 puntos básicos en total para fin de año, lo que parece un poco exagerado en el lado moderado, en nuestra opinión.

En consecuencia, vemos cierto margen para una corrección agresiva de los precios que ayude al dólar canadiense, que se ha mantenido bajo presión frente al dólar estadounidense a pesar de los mayores precios del petróleo. Anteriormente habíamos identificado margen para que el CAD tuviera un mejor desempeño frente a otras monedas vinculadas a materias primas y podríamos ver otro tramo a la baja en el AUD/CAD y el NZD/CAD hoy antes de que la esperada historia de estímulo chino durante el fin de semana brinde algo de ayuda a las antípodas.

CEE: Los bancos centrales adoptan una postura agresiva

Las cifras de inflación de ayer en la región trajeron sorpresas en ambas direcciones. En Hungría, la inflación sorprendió ligeramente a la baja, con una caída del 3,1% al 3,0% interanual. Por otro lado, en la República Checa, sorprendió al alza, con un aumento del 2,2% al 2,6% interanual. En ambos países, esto está en línea con la tendencia de sorpresas de los últimos meses y con nuestras indicaciones de riesgo. Sin embargo, los bancos centrales están ahora en modo agresivo en CEE y, si bien en Hungría esto no será motivo para un recorte de tipos en octubre, en la República Checa aumenta la probabilidad de una pausa en el ciclo de recortes.

Esta mañana también hemos conocido las cifras de inflación de septiembre en Rumanía. La inflación cayó del 5,10% al 4,62%, ligeramente por debajo del consenso del 4,70%. En la última reunión de octubre, el banco central dejó los tipos sin cambios después de dos recortes anteriores. Nuestros economistas no esperan un recorte de los tipos en la reunión de noviembre, pero las cifras de inflación más débiles dejan este tema abierto.

Aunque la primera mitad de la semana sugería una estabilización y una recuperación, ayer se vio que la situación no es sencilla. Como ya hemos comentado aquí antes, los riesgos globales no han cambiado mucho y las divisas de Europa central y oriental siguen siendo frágiles. Con unas cifras de inflación más altas en la República Checa, vemos una oportunidad de que el Banco Nacional Checo haga comentarios agresivos que podrían respaldar a la corona en el actual entorno incierto. Por otro lado, el Banco Nacional de Hungría ya ha comentado la situación actual, descartando esencialmente un recorte de tipos en octubre. Sin embargo, el EUR/HUF ha vuelto a estar por encima de 400 y no está lejos de 402. Por tanto, la corona y el zloty parecen estar más a la defensiva en estas condiciones, mientras que el forint, como es habitual, sigue siendo más sensible a la exposición global.