Marchés et macro-économie mondiale

Marchés mondiaux : La tendance autour de Trump a commencé à se dénouer hier après des informations selon lesquelles Kamala Harris était en tête dans l'Iowa, un État dont aucun des deux partis n'a fait un champ de bataille et qui pourrait être un indicateur pour les États swing voisins. Les rendements du Trésor à 2 ans ont chuté de 4,6 points de base et les rendements à 10 ans ont baissé de 9,9 pb à 4,285 %. Le vote commence plus tard dans la journée, mais il faudra peut-être attendre jeudi/vendredi, heure de l'Asie, pour avoir une idée plus précise de qui sortira probablement vainqueur de cette élection très disputée. Les marchés devraient être volatils entre-temps. L'EUR/USD a fortement augmenté à l'ouverture d'hier et s'est échangé brièvement au-dessus de 1,0910 avant de s'établir plus bas autour de 1,0880. La tendance à des gains précoces marqués suivis d'un certain affaissement s'est reflétée dans la plupart des devises du G-10. Les devises asiatiques ont été majoritairement plus fortes lundi. Le THB a mené la charge avec un gain de 0,56 %, suivi du SGD et du CNY. L'USD/CNY est maintenant à 7,1009. Le PHP a résisté à la tendance, grimpant à 58,3450. Les actions américaines étaient en baisse hier, probablement parce que les perspectives croissantes d'une victoire de Harris ont atténué les réflexions sur les réductions d'impôts sur les sociétés.

G-7 Macro : OK, bien sûr, nous avons quelques données macroéconomiques américaines aujourd'hui, mais ne prétendons pas que quiconque suivra de près les données ISM du secteur des services alors que les dernières étapes de cette élection américaine font rage. Il en va de même pour les quelques données PMI et de production des services européens. Aujourd'hui, tout tourne autour de la politique américaine.

Australie : La RBA se réunira aujourd'hui pour examiner sa position monétaire. Nous ne voyons rien dans les données récentes qui la fasse changer d'avis sur sa position de laisser les taux à 4,35 % aussi longtemps qu'il le faudra pour garantir que l'inflation reste durablement dans les limites de son objectif. 100 % du consensus Bloomberg semble être d'accord. Le texte de la déclaration méritera d'être examiné pour voir si la position évolue, même si nous ne nous attendons pas à des changements sémantiques significatifs.

Indonésie : le PIB du troisième trimestre devrait être publié vers midi aujourd'hui. Ce chiffre est si proche de 5 % dans la plupart des trimestres que personne ne s'y intéresse vraiment. Les écarts à deux décimales près n'ont aucune importance. Le consensus est fixé à exactement 5,0 %. Pourquoi pas ?

Philippines : l'inflation des prix à la consommation d'octobre est publiée à 09h00 SGT/HKT et devrait augmenter légèrement à 2,3 % en glissement annuel, tout en restant bien dans les limites de l'objectif de la BSP. La suite des événements concernant les taux directeurs dépendra non seulement de l'inflation aux Philippines, mais aussi de la réaction des devises asiatiques comme le PHP au résultat de l'élection présidentielle américaine. Une période d'incertitude nous attend jusqu'à ce que nous ayons plus de clarté.

Corée du Sud : l'inflation des prix à la consommation a ralenti à 1,3 % en glissement annuel en octobre, contre 1,6 % en septembre, en deçà du consensus du marché de 1,4 %. La baisse des prix de l'alimentation et de l'énergie (-0,7 %) a été la principale raison de cette modération, mais l'inflation sous-jacente hors alimentation et énergie a également légèrement ralenti à 1,7 % contre 1,8 % le mois précédent (contre 1,8 % selon le consensus du marché). La base élevée de l'année dernière a également contribué au ralentissement.

La suppression progressive des réductions de taxes sur les carburants en novembre et décembre devrait faire remonter temporairement l’inflation à près de 2 % ou plus. En outre, la hausse des prix de l’électricité industrielle le mois dernier pourrait continuer à faire grimper les prix de certains biens avec un certain décalage. Néanmoins, nous continuons de nous attendre à ce que l’inflation reste inférieure à 2 % pendant la majeure partie de l’année prochaine, mais la pression cumulative des hausses de prix des services publics et des redevances des services publics fera monter l’inflation de temps à autre.

Nous ne pensons pas que l'inflation plus faible que prévu aujourd'hui incitera la Banque de Corée à réduire ses taux d'intérêt lors de sa réunion de novembre. Bien que l'inflation soit clairement orientée à la baisse, nous pensons que les baisses de taux d'intérêt de la Banque de Corée seront limitées compte tenu des déséquilibres sur les marchés financiers. La BoK souhaite surveiller l'impact de sa précédente baisse sur le marché immobilier. Cependant, les prévisions à trois mois pourraient évoluer dans une direction plus accommodante. Lors de la dernière réunion, un membre du conseil d'administration a déclaré qu'un nouvel assouplissement devrait être envisagé dans trois mois. Notre scénario de base est celui d'une baisse en avril, ce qui est assez agressif par rapport au consensus du marché, mais nous reconnaissons que la probabilité d'une baisse plus tôt que nos prévisions actuelles augmente.

L'inflation en Corée du Sud a ralenti plus que prévu mais devrait rebondir d'ici la fin de l'année