USD : les données JOLTS semblent constituer la principale menace pour le dollar aujourd'hui
Le drame politique en Europe et les tendances faibles de nombreuses devises des marchés émergents maintiennent le dollar en hausse. Nous doutons que cet environnement change de sitôt, même si nous nous attendons à ce que les données JOLTS sur les créations d'emplois aux États-Unis (16h00 CET) soient la principale menace pour le dollar aujourd'hui. Heureusement, nous avons eu un autre excellent discours de Christopher Waller de la Fed hier soir, indiquant sa propension à voter pour une baisse des taux le 18 décembre. Le marché évalue actuellement 18 pb sur une baisse des taux de la Fed de 25 pb et il y a donc une marge de manœuvre pour que les taux américains à court terme et le dollar chutent si les données JOLTS d'aujourd'hui devaient surprendre à la baisse et signaler un nouveau relâchement (par exemple une baisse du ratio création d'emplois/emploi) sur le marché du travail américain.
Cependant, sur la scène internationale, les devises de nombreux partenaires commerciaux des États-Unis souffrent de certains problèmes internes. En Europe, il semble que le gouvernement français pourrait tomber d'ici la fin de la semaine. Et de nombreuses devises des BRICS sont sous pression. Cela n'a pas grand-chose à voir avec les menaces proférées ce week-end par Donald Trump d'imposer des droits de douane à tout pays qui menacerait de soutenir une monnaie de réserve prééminente autre que le dollar américain. Cela dit, ces commentaires du week-end ne font qu'ajouter une couche supplémentaire de menaces tarifaires contre la Chine. Au cours de la nuit, l'USD/CNH a atteint ses plus hauts niveaux depuis juillet, la Banque populaire de Chine ayant fixé l'USD/CNY à près de 7,20. Il semble que l'USD/CNY va tester la bande supérieure de 2 % (7,3430 si les fixations restent proches de 7,20) de la fourchette onshore.
Le real brésilien est également soumis à une pression intense alors que le président Lula édulcore la réforme fiscale - peut-être avec un œil sur les élections présidentielles de 2026. Et après de nombreuses années de stabilité (et de bénéfices des flux entrants de carry trade), il semble que la Banque de réserve de l'Inde ait libéré la roupie. L'USD/INR se négocie désormais à des sommets historiques (tout comme l'USD/BRL) après que le PIB indien du troisième trimestre ait déçu la semaine dernière. FrançaisNotre point ici est que les devises émergentes semblent prêtes à faire face à certains des plus grands défis depuis la pandémie en 2020, ce qui est favorable au dollar.
Attendez-vous à ce que le DXY reste dans une fourchette de 106-107 aujourd'hui, à moins que les données JOLTS ne surprennent fortement à la baisse.
EUR : la politique française va limiter la reprise de l'euro
Le drame politique français a fait passer l'EUR/USD sous 1,05 hier. Les écarts de taux ont atteint les plus hauts de l'année, car le marché suppose que la pression ne fera que s'accroître sur la BCE pour qu'elle baisse les taux si les gouvernements français et allemand sont en panne.
L'EUR/USD n'a peut-être pas besoin de baisser beaucoup plus pour le moment. Et il existe en effet un certain risque de hausse si les données JOLTS américaines déçoivent aujourd'hui. Cependant, toute correction de l'EUR/USD pourrait être limitée à la zone de 1,0550.Attendez-vous à ce que l'EUR/USD accorde une attention croissante au spread des obligations franco-allemandes et au CDS souverain français pour voir jusqu'où les investisseurs sont prêts à pousser le risque souverain français.
Nous sommes un peu surpris de ne pas voir l'EUR/CHF évoluer en dessous de 0,93 sur cette nouvelle et continuons de privilégier un nouveau test de 0,9200/9210 au cours des prochains mois.
CEE : Raisons tactiques de voir plus de gains
Ce matin, nous avons vu l'inflation de novembre en Turquie, qui est passée de 48,6 % à 47,1 % en glissement annuel, légèrement supérieure aux attentes du marché. La lecture de 2,2 % en glissement mensuel pourrait jeter un doute sur la capacité de la Banque centrale de Turquie à entamer son cycle de réduction lors de la réunion de décembre. La Hongrie publiera également les chiffres définitifs du PIB du troisième trimestre, qui devraient confirmer le retour de l'économie en récession avec -0,7 % en glissement trimestriel. En Hongrie également, nous avons pu voir plusieurs intervenants aujourd'hui, dont le ministre de l'Économie Marton Nagy.
Les devises de la CEE continuent de diverger, le HUF s'affaiblissant davantage suite à la décision de Moody's de modifier les perspectives de notation de stable à négative et également à la baisse de l'EUR/USD. D'un autre côté, le PLN et la CZK continuent de gagner. Comme nous l'avons évoqué hier, bien que nous pensions que cette partie de la région devrait suivre le HUF, nous voyons tactiquement des raisons pour de nouveaux gains ici cette semaine.
Les marchés PLN et CZK ont tous deux sous-performé la remontée des taux EUR hier, ce qui a encore élargi les différentiels de taux pour soutenir la devise. En CZK en particulier, nous observons une relation renouvelée entre les taux et le change, ce qui pourrait conduire en dessous de 25 200 EUR/CZK cette semaine. Le PLN ne montre pas une relation aussi forte, mais est probablement aidé par la clôture d'un positionnement short antérieur, qui atténue le recul de la baisse de l'EUR/USD. De plus, la conférence de presse de la Banque nationale de Pologne jeudi pourrait entraîner une réévaluation agressive, ce qui donnerait un élan supplémentaire au PLN et nous pourrions voir des niveaux inférieurs à 4,280 en EUR/PLN cette semaine.
BRL : en train de se libérer
L'USD/BRL se négocie confortablement au-dessus de 6,00, le président Lula semblant heureux de donner la priorité à la politique plutôt qu'aux marchés financiers. Sur ce point, son gouvernement a édulcoré la consolidation budgétaire prévue avec quelques allègements fiscaux pour les ménages à faibles revenus. La banque centrale indépendante semble heureuse de laisser le réal brésilien supporter la pression comme moyen de contraindre un revirement politique sur le plan budgétaire. Sur ce point, la banque centrale dispose d'un important réservoir de réserves de change et resserre actuellement sa politique de taux d'intérêt - mais a jusqu'à présent évité d'intervenir sur le marché des changes ou de menacer de hausses de taux plus agressives.
Avec un environnement extérieur difficile et aucun signe de revirement budgétaire pour l'instant, il est difficile d'imaginer que le $/BRL baisse. Nous avons une prévision de 6,25 USD/BRL sur 12 mois. Si les choses tournent mal pour le Brésil et que la monnaie brésilienne effective retombe à son plus bas niveau en 2020, alors l'USD/BRL pourrait être à 6,50 USD/BRL.
Nous sommes un peu surpris de ne pas voir l'EUR/CHF évoluer sous 0,93 suite à cette nouvelle et continuons de privilégier un nouveau test de 0,9200/9210 au cours des prochains mois.
CEE : Raisons tactiques de voir davantage de gains
Ce matin, nous avons vu l'inflation de novembre en Turquie, qui est passée de 48,6 % à 47,1 % en glissement annuel, soit un niveau légèrement supérieur aux attentes du marché. Le chiffre de 2,2 % en glissement mensuel pourrait jeter un doute sur la capacité de la Banque centrale de Turquie à entamer son cycle de baisse lors de la réunion de décembre. La Hongrie publiera également les chiffres définitifs du PIB du troisième trimestre, qui devraient confirmer le retour de l'économie en récession avec -0,7 % en glissement trimestriel. En Hongrie également, nous avons pu voir plusieurs intervenants aujourd'hui, dont le ministre de l'Économie Marton Nagy.
Les devises de la CEE continuent de diverger, le HUF s'affaiblissant davantage suite à la décision de Moody's de modifier les perspectives de notation de stable à négative et également à la baisse de l'EUR/USD. D'un autre côté, le PLN et la CZK continuent de gagner. Comme nous l'avons évoqué hier, bien que nous pensions que cette partie de la région devrait suivre le HUF, nous voyons tactiquement des raisons pour de nouveaux gains ici cette semaine.
Les marchés PLN et CZK ont tous deux sous-performé la remontée des taux EUR hier, ce qui a encore élargi les différentiels de taux pour soutenir la devise. En CZK en particulier, nous observons une relation renouvelée entre les taux et le change, ce qui pourrait conduire en dessous de 25 200 EUR/CZK cette semaine. Le PLN ne montre pas une relation aussi forte, mais est probablement aidé par la clôture d'un positionnement short antérieur, qui atténue le recul de la baisse de l'EUR/USD. De plus, la conférence de presse de la Banque nationale de Pologne jeudi pourrait entraîner une réévaluation agressive, ce qui donnerait un élan supplémentaire au PLN et nous pourrions voir des niveaux inférieurs à 4,280 en EUR/PLN cette semaine.
BRL : en train de se libérer
L'USD/BRL se négocie confortablement au-dessus de 6,00, le président Lula semblant heureux de donner la priorité à la politique plutôt qu'aux marchés financiers. Sur ce point, son gouvernement a édulcoré la consolidation budgétaire prévue avec quelques allègements fiscaux pour les ménages à faibles revenus. La banque centrale indépendante semble heureuse de laisser le réal brésilien supporter la pression comme moyen de contraindre un revirement politique sur le plan budgétaire. Sur ce point, la banque centrale dispose d'un important réservoir de réserves de change et resserre actuellement sa politique de taux d'intérêt - mais a jusqu'à présent évité d'intervenir sur le marché des changes ou de menacer de hausses de taux plus agressives.
Avec un environnement extérieur difficile et aucun signe de revirement budgétaire pour l'instant, il est difficile d'imaginer que le $/BRL baisse. Nous avons une prévision de 6,25 USD/BRL sur 12 mois. Si les choses tournent mal pour le Brésil et que la monnaie brésilienne effective retombe à son plus bas niveau en 2020, alors l'USD/BRL pourrait être à 6,50 USD/BRL.
Nous sommes un peu surpris de ne pas voir l'EUR/CHF évoluer sous 0,93 suite à cette nouvelle et continuons de privilégier un nouveau test de 0,9200/9210 au cours des prochains mois.
CEE : Raisons tactiques de voir davantage de gains
Ce matin, nous avons vu l'inflation de novembre en Turquie, qui est passée de 48,6 % à 47,1 % en glissement annuel, soit un niveau légèrement supérieur aux attentes du marché. Le chiffre de 2,2 % en glissement mensuel pourrait jeter un doute sur la capacité de la Banque centrale de Turquie à entamer son cycle de baisse lors de la réunion de décembre. La Hongrie publiera également les chiffres définitifs du PIB du troisième trimestre, qui devraient confirmer le retour de l'économie en récession avec -0,7 % en glissement trimestriel. En Hongrie également, nous avons pu voir plusieurs intervenants aujourd'hui, dont le ministre de l'Économie Marton Nagy.
Les devises de la CEE continuent de diverger, le HUF s'affaiblissant davantage suite à la décision de Moody's de modifier les perspectives de notation de stable à négative et également à la baisse de l'EUR/USD. D'un autre côté, le PLN et la CZK continuent de gagner. Comme nous l'avons évoqué hier, bien que nous pensions que cette partie de la région devrait suivre le HUF, nous voyons tactiquement des raisons pour de nouveaux gains ici cette semaine.
Les marchés PLN et CZK ont tous deux sous-performé la remontée des taux EUR hier, ce qui a encore élargi les différentiels de taux pour soutenir la devise. En CZK en particulier, nous observons une relation renouvelée entre les taux et le change, ce qui pourrait conduire en dessous de 25 200 EUR/CZK cette semaine. Le PLN ne montre pas une relation aussi forte, mais est probablement aidé par la clôture d'un positionnement short antérieur, qui atténue le recul de la baisse de l'EUR/USD. De plus, la conférence de presse de la Banque nationale de Pologne jeudi pourrait entraîner une réévaluation agressive, ce qui donnerait un élan supplémentaire au PLN et nous pourrions voir des niveaux inférieurs à 4,280 en EUR/PLN cette semaine.
BRL : en train de se libérer
L'USD/BRL se négocie confortablement au-dessus de 6,00, le président Lula semblant heureux de donner la priorité à la politique plutôt qu'aux marchés financiers. Sur ce point, son gouvernement a édulcoré la consolidation budgétaire prévue avec quelques allègements fiscaux pour les ménages à faibles revenus. La banque centrale indépendante semble heureuse de laisser le réal brésilien supporter la pression comme moyen de contraindre un revirement politique sur le plan budgétaire. Sur ce point, la banque centrale dispose d'un important réservoir de réserves de change et resserre actuellement sa politique de taux d'intérêt - mais a jusqu'à présent évité d'intervenir sur le marché des changes ou de menacer de hausses de taux plus agressives.
Avec un environnement extérieur difficile et aucun signe de revirement budgétaire pour l'instant, il est difficile d'imaginer que le $/BRL baisse. Nous avons une prévision de 6,25 USD/BRL sur 12 mois. Si les choses tournent mal pour le Brésil et que la monnaie brésilienne effective retombe à son plus bas niveau en 2020, alors l'USD/BRL pourrait être à 6,50 USD/BRL.Raisons tactiques pour voir plus de gains
Ce matin, nous avons vu l'inflation de novembre en Turquie, qui est passée de 48,6 % à 47,1 % en glissement annuel, légèrement supérieure aux attentes du marché. Le chiffre de 2,2 % en glissement mensuel pourrait jeter un doute sur la capacité de la Banque centrale de Turquie à entamer son cycle de baisse lors de la réunion de décembre. La Hongrie publiera également les chiffres définitifs du PIB du troisième trimestre, qui devraient confirmer le retour de l'économie en récession avec -0,7 % en glissement trimestriel. Également en Hongrie, nous pourrions voir plusieurs intervenants aujourd'hui, dont le ministre de l'Économie Marton Nagy.
Les devises de l'Europe centrale et orientale continuent de diverger, le HUF s'affaiblissant davantage suite à la décision de Moody's de modifier les perspectives de notation de stable à négative et également à la baisse de l'EUR/USD. D'un autre côté, le PLN et la CZK continuent de gagner. Comme nous l'avons évoqué hier, même si nous pensons que cette partie de la région devrait suivre le HUF, nous voyons des raisons tactiques pour de nouveaux gains ici cette semaine.
Les marchés PLN et CZK ont tous deux sous-performé la hausse des taux EUR hier, ce qui a encore accru les différentiels de taux pour soutenir la devise. En CZK en particulier, nous observons une relation renouvelée entre les taux et le change, ce qui pourrait conduire en dessous de 25.200 EUR/CZK cette semaine. Le PLN ne montre pas une relation aussi forte mais est probablement aidé par la clôture d'un positionnement short antérieur, qui atténue le recul de la baisse EUR/USD. En outre, la conférence de presse de la Banque nationale de Pologne jeudi a le potentiel d'une réévaluation agressive, ce qui donnerait un élan supplémentaire au PLN et nous pourrions voir des niveaux inférieurs à 4.280 en EUR/PLN cette semaine.
BRL : Se libérer
L'USD/BRL se négocie confortablement au-dessus de 6,00, le président Lula semblant heureux de donner la priorité à la politique plutôt qu'aux marchés financiers. Le gouvernement brésilien a édulcoré le plan de consolidation budgétaire en accordant des allègements fiscaux aux ménages à faibles revenus. La banque centrale indépendante semble heureuse de laisser le réal brésilien prendre le dessus pour forcer un revirement politique sur le plan budgétaire. La banque centrale dispose d’un important réservoir de réserves de change et resserre actuellement sa politique de taux d’intérêt, mais elle a jusqu’à présent évité d’intervenir sur le marché des changes ou de menacer de hausses de taux plus agressives. Dans un environnement extérieur difficile et sans signe de revirement budgétaire, il est difficile d’imaginer une baisse du taux de change $/BRL. Nous prévoyons un taux de change USD/BRL de 6,25 sur 12 mois. Si les choses tournent mal pour le Brésil et que le taux de change effectif réel brésilien retombe à son plus bas niveau en 2020, le taux USD/BRL pourrait alors être de 6,50.Raisons tactiques pour voir plus de gains
Ce matin, nous avons vu l'inflation de novembre en Turquie, qui est passée de 48,6 % à 47,1 % en glissement annuel, légèrement supérieure aux attentes du marché. Le chiffre de 2,2 % en glissement mensuel pourrait jeter un doute sur la capacité de la Banque centrale de Turquie à entamer son cycle de baisse lors de la réunion de décembre. La Hongrie publiera également les chiffres définitifs du PIB du troisième trimestre, qui devraient confirmer le retour de l'économie en récession avec -0,7 % en glissement trimestriel. Également en Hongrie, nous pourrions voir plusieurs intervenants aujourd'hui, dont le ministre de l'Économie Marton Nagy.
Les devises de l'Europe centrale et orientale continuent de diverger, le HUF s'affaiblissant davantage suite à la décision de Moody's de modifier les perspectives de notation de stable à négative et également à la baisse de l'EUR/USD. D'un autre côté, le PLN et la CZK continuent de gagner. Comme nous l'avons évoqué hier, même si nous pensons que cette partie de la région devrait suivre le HUF, nous voyons des raisons tactiques pour de nouveaux gains ici cette semaine.
Les marchés PLN et CZK ont tous deux sous-performé la hausse des taux EUR hier, ce qui a encore accru les différentiels de taux pour soutenir la devise. En CZK en particulier, nous observons une relation renouvelée entre les taux et le change, ce qui pourrait conduire en dessous de 25.200 EUR/CZK cette semaine. Le PLN ne montre pas une relation aussi forte mais est probablement aidé par la clôture d'un positionnement short antérieur, qui atténue le recul de la baisse EUR/USD. En outre, la conférence de presse de la Banque nationale de Pologne jeudi a le potentiel d'une réévaluation agressive, ce qui donnerait un élan supplémentaire au PLN et nous pourrions voir des niveaux inférieurs à 4.280 en EUR/PLN cette semaine.
BRL : Se libérer
L'USD/BRL se négocie confortablement au-dessus de 6,00, le président Lula semblant heureux de donner la priorité à la politique plutôt qu'aux marchés financiers. Le gouvernement brésilien a édulcoré le plan de consolidation budgétaire en accordant des allègements fiscaux aux ménages à faibles revenus. La banque centrale indépendante semble heureuse de laisser le réal brésilien prendre le dessus pour forcer un revirement politique sur le plan budgétaire. La banque centrale dispose d’un important réservoir de réserves de change et resserre actuellement sa politique de taux d’intérêt, mais elle a jusqu’à présent évité d’intervenir sur le marché des changes ou de menacer de hausses de taux plus agressives. Dans un environnement extérieur difficile et sans signe de revirement budgétaire, il est difficile d’imaginer une baisse du taux de change $/BRL. Nous prévoyons un taux de change USD/BRL de 6,25 sur 12 mois. Si les choses tournent mal pour le Brésil et que le taux de change effectif réel brésilien retombe à son plus bas niveau en 2020, le taux USD/BRL pourrait alors être de 6,50.La Hongrie publiera également les chiffres définitifs du PIB du troisième trimestre, qui devraient confirmer le retour de l'économie en récession avec -0,7 % en glissement trimestriel. En Hongrie également, nous pourrions voir plusieurs intervenants aujourd'hui, dont le ministre de l'Économie Marton Nagy.
Les devises de la CEE continuent de diverger, le HUF s'affaiblissant davantage suite à la décision de Moody's de modifier les perspectives de notation de stable à négative et également à la baisse de l'EUR/USD. D'un autre côté, le PLN et la CZK continuent de gagner. Comme nous l'avons évoqué hier, bien que nous pensions que cette partie de la région devrait suivre le HUF, nous voyons des raisons tactiques pour de nouveaux gains ici cette semaine.
Les marchés PLN et CZK ont tous deux sous-performé la remontée des taux EUR hier, ce qui a encore élargi les différentiels de taux pour soutenir la devise. En CZK en particulier, nous observons une relation renouvelée entre les taux et le change, ce qui pourrait conduire en dessous de 25 200 EUR/CZK cette semaine. Le PLN ne montre pas une relation aussi forte, mais il est probablement aidé par la clôture d'un positionnement short antérieur, qui atténue le recul de la baisse de l'EUR/USD. De plus, la conférence de presse de la Banque nationale de Pologne jeudi pourrait entraîner une réévaluation agressive, ce qui donnerait un élan supplémentaire au PLN et nous pourrions voir des niveaux inférieurs à 4,280 en EUR/PLN cette semaine.
BRL : en train de se libérer
L'USD/BRL se négocie confortablement au-dessus de 6,00, le président Lula semblant heureux de donner la priorité à la politique plutôt qu'aux marchés financiers. Ici, son gouvernement a édulcoré la consolidation budgétaire prévue avec quelques allègements fiscaux pour les ménages à faible revenu. La banque centrale indépendante semble heureuse de laisser le réal brésilien prendre la pression comme moyen de contraindre un revirement politique sur le plan budgétaire. Ici, la banque centrale dispose d’un important bassin de réserves de change et resserre actuellement sa politique de taux d’intérêt – mais a jusqu’à présent évité d’intervenir sur le marché des changes ou de menacer de hausses de taux plus agressives.
Avec un environnement extérieur difficile et aucun signe de retournement budgétaire pour l’instant, il est difficile d’imaginer une baisse du taux de change $/BRL. Nous avons une prévision de 6,25 sur 12 mois pour l’USD/BRL. Si les choses tournent mal pour le Brésil et que la monnaie brésilienne effective retombe à son plus bas niveau en 2020, l’USD/BRL pourrait alors être à 6,50.
La Hongrie publiera également les chiffres définitifs du PIB du troisième trimestre, qui devraient confirmer le retour de l'économie en récession avec -0,7 % en glissement trimestriel. En Hongrie également, nous pourrions voir plusieurs intervenants aujourd'hui, dont le ministre de l'Économie Marton Nagy.
Les devises de la CEE continuent de diverger, le HUF s'affaiblissant davantage suite à la décision de Moody's de modifier les perspectives de notation de stable à négative et également à la baisse de l'EUR/USD. D'un autre côté, le PLN et la CZK continuent de gagner. Comme nous l'avons évoqué hier, bien que nous pensions que cette partie de la région devrait suivre le HUF, nous voyons des raisons tactiques pour de nouveaux gains ici cette semaine.
Les marchés PLN et CZK ont tous deux sous-performé la remontée des taux EUR hier, ce qui a encore élargi les différentiels de taux pour soutenir la devise. En CZK en particulier, nous observons une relation renouvelée entre les taux et le change, ce qui pourrait conduire en dessous de 25 200 EUR/CZK cette semaine. Le PLN ne montre pas une relation aussi forte, mais il est probablement aidé par la clôture d'un positionnement short antérieur, qui atténue le recul de la baisse de l'EUR/USD. De plus, la conférence de presse de la Banque nationale de Pologne jeudi pourrait entraîner une réévaluation agressive, ce qui donnerait un élan supplémentaire au PLN et nous pourrions voir des niveaux inférieurs à 4,280 en EUR/PLN cette semaine.
BRL : en train de se libérer
L'USD/BRL se négocie confortablement au-dessus de 6,00, le président Lula semblant heureux de donner la priorité à la politique plutôt qu'aux marchés financiers. Ici, son gouvernement a édulcoré la consolidation budgétaire prévue avec quelques allègements fiscaux pour les ménages à faible revenu. La banque centrale indépendante semble heureuse de laisser le réal brésilien prendre la pression comme moyen de contraindre un revirement politique sur le plan budgétaire. Ici, la banque centrale dispose d’un important bassin de réserves de change et resserre actuellement sa politique de taux d’intérêt – mais a jusqu’à présent évité d’intervenir sur le marché des changes ou de menacer de hausses de taux plus agressives.
Avec un environnement extérieur difficile et aucun signe de retournement budgétaire pour l’instant, il est difficile d’imaginer une baisse du taux de change $/BRL. Nous avons une prévision de 6,25 sur 12 mois pour l’USD/BRL. Si les choses tournent mal pour le Brésil et que la monnaie brésilienne effective retombe à son plus bas niveau en 2020, l’USD/BRL pourrait alors être à 6,50.
Les différentiels de taux devraient encore s'étirer pour soutenir la devise. En CZK en particulier, nous observons une relation renouvelée entre les taux et le FX, ce qui pourrait conduire en dessous de 25.200 EUR/CZK cette semaine. Le PLN ne montre pas une relation aussi forte, mais est probablement aidé par la clôture d'un positionnement short antérieur, qui atténue le recul de la baisse de l'EUR/USD. En outre, la conférence de presse de la Banque nationale de Pologne jeudi pourrait entraîner une réévaluation agressive, ce qui donnerait un élan supplémentaire au PLN et nous pourrions voir des niveaux inférieurs à 4.280 en EUR/PLN cette semaine.
BRL : Se libérer
L'USD/BRL se négocie confortablement au-dessus de 6,00, le président Lula semblant heureux de donner la priorité à la politique plutôt qu'aux marchés financiers. Ici, son gouvernement a édulcoré la consolidation budgétaire prévue avec quelques allègements fiscaux pour les ménages à faible revenu. La banque centrale indépendante semble heureuse de laisser le real brésilien prendre le dessus pour forcer un revirement politique sur le plan budgétaire. Dans ce domaine, la banque centrale dispose d'un important réservoir de réserves de change et resserre actuellement sa politique de taux d'intérêt, mais a jusqu'à présent évité d'intervenir sur le marché des changes ou de menacer de hausses de taux plus agressives.
Avec un environnement extérieur difficile et aucun signe de revirement budgétaire pour l'instant, il est difficile d'imaginer une baisse du $/BRL. Nous avons une prévision de 6,25 sur 12 mois pour l'USD/BRL. Si les choses tournent mal pour le Brésil et que le real brésilien effectif retombe à son plus bas niveau en 2020, l'USD/BRL pourrait alors être à 6,50.
Les différentiels de taux devraient encore s'étirer pour soutenir la devise. En CZK en particulier, nous observons une relation renouvelée entre les taux et le FX, ce qui pourrait conduire en dessous de 25.200 EUR/CZK cette semaine. Le PLN ne montre pas une relation aussi forte, mais est probablement aidé par la clôture d'un positionnement short antérieur, qui atténue le recul de la baisse de l'EUR/USD. En outre, la conférence de presse de la Banque nationale de Pologne jeudi pourrait entraîner une réévaluation agressive, ce qui donnerait un élan supplémentaire au PLN et nous pourrions voir des niveaux inférieurs à 4.280 en EUR/PLN cette semaine.
BRL : Se libérer
L'USD/BRL se négocie confortablement au-dessus de 6,00, le président Lula semblant heureux de donner la priorité à la politique plutôt qu'aux marchés financiers. Ici, son gouvernement a édulcoré la consolidation budgétaire prévue avec quelques allègements fiscaux pour les ménages à faible revenu. La banque centrale indépendante semble heureuse de laisser le real brésilien prendre le dessus pour forcer un revirement politique sur le plan budgétaire. Dans ce domaine, la banque centrale dispose d'un important réservoir de réserves de change et resserre actuellement sa politique de taux d'intérêt, mais a jusqu'à présent évité d'intervenir sur le marché des changes ou de menacer de hausses de taux plus agressives.
Avec un environnement extérieur difficile et aucun signe de revirement budgétaire pour l'instant, il est difficile d'imaginer une baisse du $/BRL. Nous avons une prévision de 6,25 sur 12 mois pour l'USD/BRL. Si les choses tournent mal pour le Brésil et que le real brésilien effectif retombe à son plus bas niveau en 2020, l'USD/BRL pourrait alors être à 6,50.
Si les choses tournent mal pour le Brésil et que la monnaie brésilienne effective retombe à son plus bas niveau en 2020, alors l'USD/BRL pourrait être à 6,50.Si les choses tournent mal pour le Brésil et que la monnaie brésilienne effective retombe à son plus bas niveau en 2020, alors l'USD/BRL pourrait être à 6,50.
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