FX Daily : L'optimisme timide face aux tarifs douaniers maintient le dollar sous pression

Forex

Résumé:

Les marchés ont continué à dénouer leurs positions longues sur le dollar américain, les bons du Trésor américain ayant connu une nouvelle séance solide et le retard dans les annonces de tarifs douaniers alimentant un certain optimisme hésitant. Cela dit, nous pourrions commencer à voir une pression croissante sur le CAD et le MXN, qui sont actuellement confrontés à la menace tarifaire la plus tangible. Aujourd'hui, attendez-vous à ce que les intervenants de la BCE à Davos continuent de faire de même.

USD : le débat sur l'impôt sur les sociétés au centre des débats

Le deuxième jour de mandat de Donald Trump a été dominé par la menace d’une refonte du système fiscal des multinationales. Dans le cadre d’un mémorandum publié lundi, le président a chargé le Trésor américain d’enquêter sur les impôts discriminatoires à l’encontre des citoyens ou des entreprises américaines. En plus de la possibilité évoquée de se retirer de l’accord de l’OCDE sur un impôt minimum sur les sociétés, les États-Unis envisagent une double imposition de certaines personnes et entreprises étrangères établies aux États-Unis. Il est certes difficile de tirer des conclusions sur la réalité de cette menace, ou sur ses implications pour les entreprises américaines et étrangères pour l’instant. Il s’agit probablement d’un niveau supplémentaire d’incertitude auquel les marchés s’habituent.

Sur le sujet brûlant des tarifs douaniers, l'attention est restée centrée sur le Canada et le Mexique après la menace de lundi d'imposer des tarifs de 25 %. Après une nouvelle vague de faiblesse du dollar lors de la séance américaine d'hier, le CAD et le MXN se négocient désormais environ 1 % plus haut que vendredi. Nous interprétons cela comme un signal que les marchés sont toujours réticents à intégrer l'ampleur de l'impact des tarifs douaniers, et s'accrochent peut-être encore à l'espoir que les tarifs douaniers seront encore retardés grâce à une certaine coopération sur les migrations. Pour l'instant, le Canada s'est engagé à riposter, mais le Premier ministre sortant Justin Trudeau a également souligné qu'éviter les tarifs douaniers était la priorité. Les risques de baisse pour le CAD et le MXN restent élevés.

Le calendrier américain d'aujourd'hui ne comprend que l'indice avancé et les demandes de prêts hypothécaires MBA, qui au cours de la semaine se terminant le 10 janvier (publiées la semaine dernière) ont bondi de 33 %, soit le plus haut niveau depuis mars 2020. Nous verrons si les marchés ont la volonté de ramener les rendements du Trésor à 10 ans à 4,50 %, ce qui peut contribuer à la faiblesse de la dynamique du dollar. Notre équipe de taux reste baissière sur les UST au-delà du très court terme, ce qui correspond à notre opinion selon laquelle le dollar peut résister à des restrictions de positionnement temporaires.

EUR : 1,050 serait un niveau extensible

Pour la deuxième journée consécutive, la paire EUR/USD a bénéficié du soutien d’une baisse du dollar mais est tombée en deçà de la barre des 1,0440. Il semble toujours y avoir une certaine résistance pour ramener la paire vers la barre des 1,0450-1,050, ce qui comblerait l’écart avec sa juste valeur à court terme, que nous estimons actuellement à 1,0580. En fait, 1,050 marquerait un changement de tendance vers l’élimination de la plupart des risques liés aux tarifs douaniers de Trump dans la zone euro. C’est probablement prématuré.

En ce qui concerne l'actualité intérieure de la zone euro, plusieurs membres de la Banque centrale européenne (BCE) s'expriment à Davos, dont la présidente Christine Lagarde, François Villeroy, Klaas Knot et Olli Rehn. Hier, le gouverneur de la Bundesbank, Joachim Nagel, a confirmé que la BCE devrait réduire ses taux de 25 pb la semaine prochaine et a réitéré l'opinion largement partagée selon laquelle d'autres baisses pourraient suivre. Il est généralement considéré comme l'un des membres les plus agressifs du Conseil des gouverneurs, ce qui constitue un autre signe qu'il n'y a plus de résistance au front accommodant.

Nous nous attendons à ce que les commentaires d'aujourd'hui suivent la même ligne et que les marchés consolident leurs attentes de quatre baisses de taux de la BCE cette année.

NZD : les données sur l'inflation ouvrent la voie à une baisse d'un demi-point

La Nouvelle-Zélande a publié dans la nuit les chiffres de l'inflation du quatrième trimestre. L'IPC global est resté stable à 2,2% contre 2,1% attendu, tandis que l'indice des biens non négociables, étroitement surveillé, a ralenti légèrement plus vite que prévu, passant de 4,9% à 4,5%, le niveau le plus bas depuis le quatrième trimestre 2021 et 0,2% en dessous des projections de novembre de la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande.

Cet ensemble de chiffres ouvre la voie à une baisse de taux de 50 pb de la RBNZ lors de la réunion du 19 février, que les marchés ont désormais pleinement intégrée. Nous nous attendons à ce que cette baisse de 50 pb soit suivie d'au moins deux autres baisses de 25 pb pour porter les taux à 3,25 %, car la RBNZ suit le changement généralisé des banques centrales vers des préoccupations de croissance et devrait être désireuse d'anticiper certains assouplissements.

À court terme, la paire NZD/USD pourrait trouver un certain soutien au-delà de la barre des 0,570, car les marchés considèrent que les risques liés aux droits de douane américains sur la Chine sont provisoirement plus faibles. Le NZD a été le plus gros short du G10 selon les dernières données de positionnement de la CFTC, de sorte que le contexte technique est favorable malgré le récent rebond. En fin de compte, le programme commercial de Trump déterminera dans quelle mesure la paire NZD/USD peut se redresser. D'un point de vue national, la RBNZ ne devrait apporter que peu de soutien à sa monnaie.

CEE : l'appétit pour le risque soutient les devises régionales

Aujourd'hui, nous verrons les premières données de la semaine dans la région CEE. En Pologne, les données sur le marché du travail et la production industrielle pour décembre seront publiées, et demain, nous verrons les ventes au détail. Les données de l'économie réelle de décembre devraient indiquer une reprise continue, bien que progressive, de l'économie polonaise. L'évolution d'une année sur l'autre de la production industrielle et des ventes au détail devrait être légèrement plus forte qu'en novembre dans un contexte de calendrier plus favorable (nombre de jours ouvrables).

Le marché des marchés émergents continue de se redresser après les gros titres sur les tarifs douaniers et de passer en mode risque. L'Europe centrale et orientale en particulier a connu une autre bonne journée hier, la CZK surperformant cette fois-ci ses pairs. L'EUR/CZK a effacé la plupart des gains après une inflation étonnamment faible la semaine dernière et a clôturé en dessous de 25,150, bien en dessous des prévisions de la Banque nationale tchèque. Nous pourrions entendre les banquiers centraux plus tard cette semaine avant le début de la période de black-out jeudi prochain. Nous nous attendons à un ton accommodant en raison d'une inflation plus faible, ce qui devrait à nouveau pousser l'EUR/CZK à la hausse. Les faibles niveaux actuels pourraient être attrayants pour le marché avant la réunion de la CNB en février, où nous prévoyons une baisse des taux. Néanmoins, les valorisations indiquent une hausse de l'EUR/CZK autour de 25,350-400. Nous considérons donc le mouvement actuel comme un bruit provenant de l'environnement mondial et restons négatifs sur la CZK.

L'EUR/PLN a clôturé avec succès hier sous le niveau clé de 4,250. Contrairement à ce que dit la CNB, la politique agressive de la Banque nationale de Pologne devrait soutenir le PLN, comme nous l'avons évoqué plus tôt. Bien que nous observions toujours une certaine dispersion entre les taux et les devises, nous considérons que les niveaux actuels sont plus équitables que ceux de l'EUR/CZK. D'un autre côté, pour un mouvement plus important à la baisse, nous aurions probablement besoin d'une réévaluation plus agressive sur le marché des taux. Dans le même temps, le marché a résisté à l'idée de surévaluer de nouvelles baisses après la conférence de presse de la NBP la semaine dernière.

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Favoris

L'USD/CHF se consolide autour de la zone 0,9060-0,9065, au-dessus du plus bas de deux semaines enregistré mercredi

Glendon

Économique

Forex

La paire USD/CHF peine à capitaliser sur le modeste rebond de la veille depuis la zone 0,9035-0,9030, soit un plus bas de deux semaines, et oscille dans une fourchette étroite au cours de la séance asiatique de jeudi. Les prix au comptant se négocient actuellement autour de la région 0,9060, quasiment inchangés pour la journée dans un contexte de faible évolution des prix du dollar américain (USD).

L'indice USD (DXY), qui suit le billet vert par rapport à un panier de devises, peine à capitaliser sur le rebond de la nuit depuis le plus bas mensuel, alors que l'on parie que la Réserve fédérale (Fed) réduira ses taux d'intérêt à deux reprises cette année. Cela dit, une hausse des rendements des obligations du Trésor américain agit comme un vent arrière pour le dollar, ce qui, à son tour, semble apporter un soutien à la paire USD/CHF.

Dans le même temps, les propos ultra-accommodants du président de la Banque nationale suisse (BNS), Martin Schlegel, ouvrant la voie à des taux d'intérêt négatifs, pourraient continuer à peser sur le franc suisse. En outre, le ton haussier sous-jacent des marchés actions pourrait affaiblir le CHF, valeur refuge, et contribuer à limiter davantage toute baisse significative de la paire USD/CHF.

Les traders semblent également réticents et pourraient choisir d'attendre en coulisses, avant le discours du président américain Donald Trump au Forum économique mondial, des annonces plus concrètes sur les tarifs douaniers. Cela pourrait à son tour accroître la volatilité sur les marchés financiers mondiaux et influencer la dynamique des prix du dollar, ce qui, à son tour, devrait donner une impulsion significative à la paire USD/CHF .

Les traders suivront également jeudi les données hebdomadaires sur les demandes initiales d'allocations chômage aux États-Unis, attendues plus tard au cours de la première session nord-américaine. Néanmoins, le contexte fondamental susmentionné justifie la prudence avant de se positionner pour une extension du récent recul par rapport à la barre des 0,9200, soit le niveau le plus élevé depuis mai 2024 atteint plus tôt ce mois-ci.

Source : FXSTREET

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Favoris

Christine Lagarde, présidente de la BCE : la croissance économique est confrontée à des risques de baisse et appelle à des progrès constants

Owen Li

Opinions des traders

Le 22 janvier, Lagarde, résidente de l'ECBP, a prononcé son dernier discours, dont les détails sont les suivants :

L'économie européenne est confrontée à certains risques de détérioration. Si les ajustements de la politique monétaire de la BCE visent à insuffler plus de vitalité à l'économie, les performances actuelles restent moroses. Cependant, les baisses progressives des taux d'intérêt devraient assurer un environnement macroéconomique stable et apporter plus de certitude au marché. Les principaux défis à la croissance économique européenne comprennent les fluctuations des prix de l'énergie, la dépréciation de l'euro et les incertitudes liées au commerce international. La menace potentielle de droits de douane américains sur les exportations européennes pourrait encore entraver le potentiel d'exportation. Néanmoins, la BCE et les responsables économiques de l'UE ont déclaré qu'ils étaient prêts à faire face à ces chocs extérieurs et à prendre des mesures pour préserver les intérêts économiques de l'Europe.

Malgré une légère hausse de l'inflation fin 2024, la BCE reste confiante quant à la réalisation de son objectif d'inflation de 2 % d'ici 2025. L'inflation dans le secteur des services et la croissance des salaires restent des préoccupations majeures, en particulier cette dernière, qui pourrait déclencher de nouvelles hausses de prix. Cependant, la BCE surveille de près les « facteurs retardataires » tels que les services, l'énergie et les salaires pour s'assurer que les niveaux de prix baissent comme prévu. La stratégie de baisse progressive des taux de la BCE vise également à répondre aux pressions inflationnistes tout en évitant les impacts négatifs sur la croissance économique. En 2024, la BCE a mis en œuvre plusieurs baisses de taux et prévoit d'ajuster le taux directeur plus près de la fourchette neutre à l'avenir. Cet ajustement offrira un meilleur amortissement à l'économie de la zone euro et réduira les risques de fluctuations de l'inflation.

Le faible taux de chômage aux États-Unis et la quasi-totalité de ses capacités économiques sont les signes d'une économie « surchauffée », où les politiques commerciales protectionnistes pourraient encore faire grimper les coûts et, à terme, les répercuter sur les consommateurs. En revanche, le marché du travail européen reste relativement stable, même si les chocs extérieurs ne doivent pas être sous-estimés. Le développement sain du marché du travail européen est étroitement lié à des ajustements politiques opportuns. Actuellement, la forte croissance des salaires indique une forte demande de main-d'œuvre, qui soutient les dépenses de consommation et l'économie dans son ensemble. Cependant, si cette croissance devient incontrôlée, elle pourrait encore aggraver l'inflation. Par conséquent, l'équilibre entre la création d'emplois et le contrôle de la croissance des salaires reste une priorité pour la BCE.

Source : Banque centrale européenne

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Favoris

Le président indien Modi envisage de réduire les droits de douane et d'augmenter les importations pour contrer les menaces de Trump

Cohen

Économique

Le gouvernement indien évalue des options allant d'un accord commercial à la réduction des tarifs douaniers et à l'importation de davantage de marchandises en provenance des États-Unis si le président américain Donald Trump met à exécution ses menaces de mesures commerciales.

Les responsables de l'administration dirigée par Narendra Modi ont esquissé divers scénarios pour contrer toute mesure que la nouvelle administration Trump pourrait prendre pour réduire l'excédent commercial de l'Inde avec les États-Unis, qui s'élevait à 35,3 milliards de dollars (156,6 milliards de ringgits) pour l'année terminée le 31 mars, ont déclaré des personnes proches du dossier. Les États-Unis étaient le premier partenaire commercial de l'Inde pour cette période, selon les données du ministère indien du Commerce.

Parmi les options évoquées, le gouvernement pourrait acheter davantage de whisky, d'acier et de pétrole aux Etats-Unis, ont indiqué ces sources, qui ont requis l'anonymat, les pourparlers étant privés. Il pourrait également réduire certains droits de douane, les responsables établissant une liste de produits susceptibles d'être concernés, comme le whisky bourbon et les produits agricoles comme les noix de pécan, ont-ils ajouté.

L'une des propositions envisagées est de réduire les droits de douane sur les biens importés d'États américains politiquement importants pour le parti républicain, a déclaré l'une des sources.

Les projets en discussion font partie d'une stratégie plus vaste de l'Inde visant à éviter toute confrontation avec Trump et à tirer profit d'une éventuelle guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, ont indiqué ces sources. Bloomberg News a rapporté mardi que New Delhi s'apprêtait à rapatrier au moins 18 000 immigrants indiens illégaux aux États-Unis pour aider à apaiser l'administration Trump.

Un courriel demandant des commentaires au porte-parole du ministère du Commerce n'a pas reçu de réponse immédiate. Les plans n'ont pas été finalisés et sont toujours en cours de discussion, ont indiqué les sources.

Lundi, lors de son premier jour au pouvoir, M. Trump a annoncé qu'il imposerait des droits de douane de 25 % sur le Mexique et le Canada d'ici le 1er février, tout en retardant l'annonce de droits de douane spécifiques à la Chine. Il a également menacé les pays du groupe des BRICS de relever leurs droits de douane.

Les responsables indiens envisagent également un accord commercial limité avec les États-Unis dans le cadre d'un de ces scénarios, ont indiqué des sources proches du dossier. New Delhi avait tenté sans succès de mettre en œuvre cette solution sous la première administration Trump.

Le plan en discussion inclurait la réduction de certains tarifs de la « nation la plus favorisée », qui sont imposés aux pays avec lesquels l'Inde n'a pas d'accord commercial bilatéral.

Voici plus de détails sur les scénarios évoqués, selon des personnes proches du dossier :

L'Inde pourrait envisager d'acheter davantage de biens aux États-Unis dans des secteurs tels que le soja, les produits laitiers, les véhicules, les instruments médicaux et les avions

L'électronique, les machines de haute technologie, les textiles, les chaussures et les produits chimiques sont parmi les secteurs qui bénéficieront d'une hausse des droits de douane imposée par les États-Unis à la Chine et de restrictions sur l'accès aux technologies avancées.

L'Inde s'attend à ce que la nouvelle administration Trump fasse pression sur le pays sur des questions telles que la réglementation des données, les règles de propriété intellectuelle et le commerce électronique.

Des tarifs douaniers de 10 à 20 % sur tous les pays contribueraient à stimuler les exportations indiennes de composants automobiles et de métaux

Source : Theedgemarkets

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Favoris

Gaz naturel : la panne de Freeport entraîne une augmentation du TTF

Cohen

Marchandise

Le marché européen du gaz naturel a bondi hier, le TTF s'établissant à plus de 4,5 % de plus sur la journée et au-dessus de 50 EUR/MWh - le niveau le plus élevé depuis le premier jour de négociation de 2025, notent les analystes des matières premières d'ING Warren Patterson et Ewa Manthey.

L'Allemagne envisage de subventionner le remplissage des réserves de gaz

« Le catalyseur de cette décision semble être une panne de courant au terminal d’exportation de GNL de Freeport aux États-Unis, qui a dû faire face à des problèmes d’alimentation électrique qui coïncident avec les conditions climatiques glaciales que connaît actuellement la région. Freeport, qui a une capacité d’un peu plus de 20 milliards de mètres cubes, a déclaré que l’usine resterait fermée jusqu’à ce que l’alimentation électrique de l’usine se stabilise. »

« L’Europe doit s’approvisionner davantage en GNL cet hiver, compte tenu de la baisse des flux de gazoducs russes à travers l’Ukraine et de la demande accrue. Les stocks de gaz de l’UE sont désormais tombés à 59 % et la région devra s’efforcer de rester au-dessus de l’objectif de la Commission européenne, qui est de 50 % de remplissage d’ici le 1er février. »

« En outre, l’Allemagne envisage potentiellement de subventionner le remplissage des stocks de gaz avant l’hiver 2025/26, un débat que nous verrons probablement davantage dans toute l’UE, la courbe à terme du TTF n’incitant guère les acteurs à stocker du gaz pour l’hiver prochain, les prix de l’été 2025 se négociant à une prime par rapport aux prix de l’hiver 2025/26. »

Source : FXSTREET

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Favoris

Le dollar néo-zélandais reste indifférent aux discussions incessantes de Trump sur les tarifs douaniers

Owen Li

Forex

Ailleurs, le dollar a ralenti sa remontée cette semaine, mais il n'a pas encore connu de reprise convaincante. La rhétorique incessante du président Donald Trump sur les tarifs douaniers a continué d'attirer l'attention, mais n'a eu que peu d'impact immédiat sur les marchés. Trump a réitéré hier son intention d'imposer un tarif de 10 % à la Chine, l'accusant de permettre les expéditions de fentanyl via le Canada et le Mexique vers les États-Unis. Il a également réitéré sa menace de cibler l'UE avec des tarifs douaniers, qualifiant cela de « seul moyen » de parvenir à une « équité » commerciale. Les marchés, cependant, ne semblent pas perturbés, attendant des actions concrètes pour soutenir les déclarations de Trump.

Les dates clés pour les annonces de droits de douane sont le 1er février, date à laquelle les décisions sur les droits de douane de 25 % pour le Canada et le Mexique et de 10 % pour la Chine sont attendues. Pour les autres pays, les mesures tarifaires pourraient être retardées jusqu'à la fin des examens fédéraux du commerce, le 1er avril. En l'absence de mesures immédiates, les remarques de Trump semblent plus rhétoriques que réalisables.

En termes de performance hebdomadaire jusqu'à présent, le dollar reste la devise majeure la plus faible, suivi du yen et du franc suisse, reflétant un sentiment de risque sur les marchés américains et européens. Le kiwi continue de mener les gains malgré le recul d'aujourd'hui, suivi par l'euro et la livre sterling. L'aussie et le loonie occupent des positions intermédiaires.

Techniquement, un plancher à court terme se forme à 0,5540 pour le NZD/USD, juste avant 0,5511 (plus bas de 2022). D'autres consolidations pourraient être observées avec un risque de reprise plus forte. Mais tant que la MME 55D (actuellement à 0,5751) se maintient, une tendance à la baisse plus importante devrait reprendre au-delà de 0,5511/40 le plus tôt possible. Néanmoins, une forte cassure de la MME 55D entraînera un nouveau rebond vers le retracement de 38,2 % de 0,6378 à 0,5540 à 0,5860, à mesure que le modèle correctif s'allonge.

Le Kiwi s'assouplit alors que l'IPC néo-zélandais soutient la baisse de 50 points de base de la RBNZ, le dollar ne s'en laisse pas influencer par les discussions continues de Trump sur les tarifs douaniers_1

Knot, membre de la BCE, soutient les baisses de taux à court terme, mais n'est pas convaincu du mode de relance

Klaas Knot, membre du Conseil des gouverneurs de la BCE, a exprimé son accord avec les attentes du marché concernant les baisses de taux lors des réunions de janvier et de mars, affirmant qu'il était « plutôt à l'aise » avec celles-ci. Il a toutefois ajouté qu'il était « trop tôt pour commenter » d'autres baisses au-delà de mars.

« Tant que les données à venir sont conformes à notre prévision d'un retour de l'inflation à l'objectif plus tard dans l'année, je pense qu'il y a peu d'obstacles à une nouvelle baisse des taux », a déclaré M. Knot. « Changer d'avis pour la semaine prochaine est plutôt improbable. »

Knot a réitéré la trajectoire de la BCE vers une politique monétaire neutre. Mais il a souligné : « Je ne suis pas encore convaincu que nous devions également passer en mode stimulant. »

Il s'est dit optimiste quant aux données récentes sur l'inflation, qui sont « encourageantes ». « Elles confirment le constat général selon lequel nous reviendrons à notre objectif d'ici la fin de l'année et, espérons-le, l'économie se redressera enfin un peu », a-t-il ajouté.

Knot a toutefois souligné les risques posés par les politiques commerciales américaines, décrivant les tarifs punitifs comme un « risque de baisse évident à l’horizon ».

L'IPC de la Nouvelle-Zélande reste inchangé à 2,2 % en glissement annuel, mais les pressions sur les biens non négociables persistent

L'IPC de la Nouvelle-Zélande a augmenté de 0,5 % en glissement trimestriel au quatrième trimestre 2024, conformément aux attentes, l'inflation des biens négociables ayant augmenté de 0,3 % en glissement trimestriel et l'inflation des biens non négociables ayant augmenté de 0,7 % en glissement trimestriel. Sur une base annuelle, l'IPC est resté inchangé à 2,2 % en glissement annuel, dépassant légèrement les 2,1 % prévus en glissement annuel. Il s'agit du deuxième trimestre consécutif où l'inflation est restée dans la fourchette cible de 1 % à 3 % de la RBNZ.

Les données mettent en évidence des tendances divergentes au sein des composantes de l'inflation. L'inflation des biens non négociables, qui reflète les conditions de l'offre et de la demande intérieures et exclut la concurrence étrangère, s'est établie à 4,5 % en glissement annuel, mettant en évidence des pressions internes persistantes sur les prix. L'inflation des biens négociables, influencée par des facteurs mondiaux, a enregistré une baisse de -1,1 % en glissement annuel.

Les prix des loyers ont été le principal contributeur à la hausse annuelle de l'IPC, en hausse de 4,2 %, ce qui représente près de 20 % de la hausse globale de 2,2 %. La baisse des prix de l'essence, en baisse de -9,2 % sur un an, a compensé une partie de la dynamique à la hausse, l'IPC hors essence ayant augmenté de 2,7 % sur un an.

L'indice Westpac de l'Australie chute à 0,25 %, signe d'une reprise progressive de la croissance

L'indice Westpac pour l'Australie a légèrement baissé en décembre, passant de 0,33 % à 0,25 %. Westpac a noté que même si le signal de croissance reste modeste, il reflète une nette amélioration par rapport aux lectures constamment négatives et inférieures à la tendance observées au cours des deux dernières années. Cette hausse laisse entrevoir une amélioration progressive de la dynamique économique au cours du premier semestre 2025.

Westpac prévoit que la croissance du PIB s'améliorera régulièrement au cours de 2025, projetant une expansion de 2,2 % en fin d'année, soit une reprise notable par rapport à la faible croissance de 0,8 % enregistrée au cours de l'année jusqu'en septembre 2024. Cependant, la banque a noté que même si cela représente un progrès, cela reste inférieur au potentiel à long terme de l'économie.

Westpac a souligné que les récentes améliorations de l'indice avancé coïncident avec des signaux mitigés sur l'économie dans son ensemble. L'une des principales préoccupations de la RBA est le marché du travail, où le « rééquilibrage » s'est arrêté au deuxième semestre 2024.

« Un nouveau ralentissement des mesures sous-jacentes de l'inflation pourrait encore amener la Banque à assouplir sa politique en février ou en avril, mais nous pensons que la RBA devra être plus à l'aise face à certains de ces risques avant d'être prête à commencer à assouplir sa politique », a noté Westpac.

Rapport quotidien AUD/USD

Pivots quotidiens : (S1) 0,6224 ; (P) 0,6257 ; (R1) 0,6305 ;

Le biais intraday de l'AUD/USD reste neutre pour le moment. Avec la résistance de 0,6301 intacte, les consolidations à partir de 0,6130 devraient être relativement brèves et une nouvelle baisse est attendue. Une cassure de 0,6130 relancera la chute à partir de 0,6941. Cependant, une cassure ferme de 0,6310 ramènera le biais à la hausse pour un rebond plus fort vers la MME 55D (actuellement à 0,6352), et peut-être au-dessus.

Dans l'ensemble, la tendance baissière à partir de 0,8006 (plus haut de 2021) reprend avec une cassure de 0,6169 (plus bas de 2022). Le prochain objectif à moyen terme est une projection à 61,8 % de 0,8006 à 0,6169 contre 0,6941 à 0,5806. Dans tous les cas, les perspectives resteront baissières tant que l'EMA à 55 W (actuellement à 0,6545) se maintiendra.

Source : Actionforex

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Favoris

Réconcilier la sécurité économique et nationale dans les relations entre les États-Unis et l’Australie

Justin

Économique

Une deuxième présidence de Trump pourrait renforcer le protectionnisme américain et fusionner les objectifs économiques et de sécurité nationale, ce qui exercerait une pression sur des alliés comme l’Australie. Si des initiatives telles que l’AUKUS et la collaboration sur les minéraux critiques sont essentielles pour réduire la dépendance à la Chine, l’Australie est confrontée au défi de gérer les changements politiques américains tout en préservant ses intérêts économiques et de sécurité.

Le retour de Donald Trump à la Maison Blanche coïncide avec la poly-crise et semble l’accentuer. La convergence de la concurrence entre les grandes puissances, la menace d’une catastrophe environnementale, un spectre de défis de gouvernance et l’impact de la quatrième révolution industrielle préparent le terrain pour un comportement iconoclaste dans les relations internationales aux États-Unis, en Chine et au-delà. Nous devons nous préparer à cet impact.

Pour les pays traditionnellement alignés sur les États-Unis comme l’Australie, le retour de Trump nécessite un équilibre astucieux entre les priorités économiques et de sécurité nationale qui ne concordent pas facilement – et pour lesquelles le passé n’offre que peu de conseils.

Les économistes mettent l’accent sur la fluidité et la réciprocité des échanges commerciaux, avec des protocoles et un arbitrage mondiaux, qui sont fondamentaux pour la sécurité économique et humaine. Mais cet ordre international est remis en question, non seulement par Trump, mais aussi par le président chinois Xi Jinping. La domination de la Chine dans le traitement des terres rares, l’appropriation de la propriété intellectuelle et le dumping sur le marché est une forme de mercantilisme antagoniste. Cela explique la réaction protectionniste de Washington et la recrudescence du recours aux tarifs douaniers unilatéraux comme contre-mesure.

Dans le même temps, le mépris des États-Unis pour les institutions et les protocoles internationaux liés à l’ONU, qu’ils ont contribué à créer, laisse en difficulté l’ordre international fondé sur des règles. Ces mécanismes de gouvernance sont dans une position précaire, mais ils restent essentiels à la santé économique mondiale, car ils permettent le commerce international et les mécanismes d’arbitrage.

Des tensions apparaissent entre les États-Unis et des alliés comme l’Australie en raison de dotations économiques et de réalités géographiques différentes. Ces tensions vont s’accentuer sous une seconde présidence Trump. La présidence de Trump se traduira probablement par un retrait économique et industriel des États-Unis de la Chine. Les États-Unis ne se retireront pas complètement, mais la politique économique américaine sera plus étroitement alignée sur la politique de sécurité nationale.

Les grandes entreprises américaines, comme Tesla, la société d’Elon Musk, restent fortement investies en Chine. Faire pression sur l’Australie pour qu’elle abandonne sa politique à l’égard de la Chine serait le comble du deux poids deux mesures. Les électeurs américains ne veulent manifestement pas de nouveaux accords commerciaux avec la Chine, tandis qu’un Pékin intransigeant ne renoncera pas à son objectif d’expansion militaire régionale. Cela suggère que la diversification, le home-shoring ou le friend-shoring seront encore plus importants avec le retour de Trump.

L'économie australienne, en revanche, repose en grande partie sur l'exportation de produits agricoles, de minéraux et de minerais extraits, ainsi que sur l'éducation internationale, avec peu d'investissements directs en Chine.

Les économistes australiens considèrent encore largement que le commerce avec la Chine est fondamental pour le bien-être et la sécurité nationale. Le délocalisation est moins viable, à l’exception des investissements soutenus par l’État dans les terres rares, par exemple, qui ont des coûts environnementaux et économiques importants. L’interdiction par la Chine de plusieurs produits australiens en 2020 visait à démontrer les coûts de déplaire à Pékin, mais l’effet net sur l’Australie a été négligeable et, informés par des perspectives de sécurité nationale, les décideurs politiques et les entreprises australiennes ont réussi à gérer les retombées nationales.

Mais la menace de Trump d’imposer des droits de douane universels pourrait renverser la situation. Les restrictions américaines actuelles en matière de commerce et d’investissement sapent déjà les règles économiques mondiales et de nouveaux droits de douane devraient accentuer les tensions. Les responsables australiens espèrent que l’équation économique – notamment l’excédent commercial américain et les chiffres favorables des investissements directs étrangers – contribuera à dissuader de telles actions. Après tout, les États-Unis sont le plus grand investisseur direct étranger de l’Australie et, malgré l’importance de la Chine dans les volumes d’échanges, elle reste le plus grand partenaire économique global de l’Australie.

En partie par crainte d’être abandonnée, l’Australie souhaite depuis longtemps que les États-Unis restent engagés dans son pays, tandis que les États-Unis ont depuis longtemps intérêt à rester engagés. Cela se manifeste, en termes de sécurité, par plus de 80 ans de collaboration étroite et fiable en matière de renseignement, par le Joint Defence Facility de Pine Gap et par les autres installations de défense que l’Australie partage avec ses homologues américains. Il existe également une affinité forte et relativement unique, reflétant les nombreux points d’intersection de ces démocraties fédérales constitutionnelles, cosmopolites, anglophones et couvrant plusieurs continents.

Parallèlement, l’armée chinoise s’est renforcée pour répondre à sa croissance économique extraordinaire, en développant un arsenal plus vaste, plus polyvalent et plus meurtrier. Ces avancées font de la Chine un concurrent militaire et paramilitaire sans précédent. Son nationalisme marxiste-léniniste et son exercice chauvin du pouvoir soulignent la nécessité de se méfier. Mais la poursuite des échanges commerciaux et de la coopération reste essentielle là où les préoccupations en matière de sécurité nationale peuvent être contenues.

Trouver le bon équilibre implique une diplomatie prudente ainsi qu’une reconnaissance par les dirigeants économiques du fait que la Chine n’est pas seulement un hégémon émergent, mais aussi un défi croissant à la liberté d’action, de choix et de comportement des démocraties qui cherchent à éviter de plier le genou devant les décrets chinois.

Dans la combinaison pour des capacités militaires plus importantes se trouve AUKUS, l’accord trilatéral Australie-Royaume-Uni-États-Unis pour le partage de la technologie de propulsion nucléaire sous-marine avec l’Australie (pilier 1), ainsi que d’autres projets collaboratifs de technologie avancée (pilier 2).

Malgré les coûts élevés et les retards prévus, l'AUKUS devrait perdurer car il contribue à dissuader une éventuelle belligérance chinoise contraire aux intérêts de l'Australie. Les sous-marins à propulsion nucléaire présentent des avantages inhérents pour les nations qui s'étendent sur un continent et qui disposent de vastes zones maritimes et de menaces de surveillance omniprésentes.

Parallèlement à l’AUKUS, la croissance économique est essentielle pour financer le soft power et le hard power, le soutien et l’influence. Au-delà du minerai de fer, du charbon et du gaz, l’Australie dispose d’une série de terres rares. Mais elle a du mal à les exploiter en raison de la domination du marché par le mercantilisme chinois. L’administration Trump va probablement s’adresser à des pays comme l’Australie pour y répondre. Un engagement créatif et visionnaire avec les industries des pays qui résistent au mercantilisme chinois pourrait être nécessaire pour éviter les vulnérabilités dues à une dépendance totale aux ressources d’origine chinoise.

Essentiellement, les intérêts et les valeurs communs entre l’Australie et les États-Unis soulignent la nécessité pour l’Australie et les pays partageant les mêmes idées de naviguer dans les méandres de la politique américaine tout en cherchant à concilier sécurité économique et sécurité nationale.

Les minéraux critiques sont le fondement de la défense, de la technologie et de la sécurité énergétique des États-Unis. La demande de matériaux australiens devrait augmenter considérablement, même si les liens commerciaux étroits avec la Chine persistent. Dans le même temps, le partenariat stratégique de l'Australie avec les États-Unis est solide et devrait survivre aux défis liés à l'évolution de la dynamique politique.

Source : Eastasiaforum

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