Source : CNBC

[Faits en bref]

[Détails de l'actualité]

[Focus du jour]

Energie – Les fissures dans les distillats moyens continuent de se raffermir

Les prix du pétrole sont restés relativement stables alors que les marchés attendent le résultat des élections américaines, dans une course qui devrait être très serrée. Le Brent ICE s'est établi au-dessus de 75 $/baril hier, avec un dollar plus faible qui devrait soutenir le marché. Le pétrole sera probablement vulnérable aux mouvements plus larges des marchés à mesure que nous aurons plus de clarté sur le déroulement des élections américaines. Pour les fondamentaux du pétrole, une victoire de Trump pourrait offrir une hausse à court terme avec le risque d'une application plus stricte des sanctions contre l'Iran. Cependant, à moyen et long terme, une victoire de Trump pourrait être plus baissière pour le pétrole en raison des échanges commerciaux et de la politique étrangère. En attendant, une victoire de Harris maintiendrait probablement le statu quo.

Outre un dollar plus faible, la décision des membres de l'OPEP+ de retarder d'un mois leur augmentation progressive de l'offre soutiendra également les prix, ainsi que le risque de perturbations de l'approvisionnement dans le golfe du Mexique américain en raison de la tempête tropicale Rafael.

Dans le secteur des produits raffinés, les distillats moyens continuent de se renforcer. Le crack gasoil ICE se négocie à son plus haut niveau depuis début septembre. La vigueur observée dans les distillats moyens a été tirée par le marché du carburéacteur, comme en témoigne l'élargissement du regrade des carburéacteurs, ce qui est assez courant à l'approche de l'hiver dans l'hémisphère nord.

Métaux – Le complexe s’apprécie grâce aux espoirs de relance de la Chine

Le cuivre a progressé pour la troisième séance consécutive, les autres métaux industriels ayant également progressé hier, les espoirs de nouvelles mesures de relance de la part de la Chine ayant soutenu le complexe. Pékin devrait dévoiler de nouvelles mesures de soutien cette semaine lors de la réunion du Comité permanent de l'Assemblée populaire nationale. Dans ses derniers commentaires, le Premier ministre chinois, Li Qiang, a déclaré que le gouvernement avait la capacité de conduire une amélioration économique durable et disposait d'une marge de manœuvre suffisante pour la politique budgétaire et monétaire. De nouvelles mesures de relance budgétaire sont susceptibles de raviver le sentiment des investisseurs et de stimuler les prix des métaux. Li Qiang a également réaffirmé que la Chine atteindrait son objectif de croissance économique d'environ 5 % pour l'année.

Le dernier rapport LME COTR montre que les investisseurs ont réduit leur position haussière nette sur le zinc de 3 515 lots à 35 553 lots (le plus bas depuis la semaine se terminant le 4 octobre 2024). Un mouvement similaire a été observé sur l'aluminium, les spéculateurs ayant réduit leurs paris haussiers nets de 2 850 lots, après avoir signalé des gains pendant deux semaines consécutives, à 124 473 lots au cours de la dernière semaine de rapport. En revanche, les gestionnaires de fonds ont augmenté leurs paris haussiers nets sur le cuivre de 7 577 lots après avoir signalé des baisses pendant trois semaines consécutives à 74 752 lots vendredi dernier.

Agriculture – L’ISMA maintient ses estimations de production de sucre pour 2024/25

Les premières estimations préliminaires de l'Association indienne des fabricants de sucre et de bioénergie (ISMA) montrent que la production brute de sucre en Inde reste inchangée par rapport à ses projections préliminaires de 33,3 millions de tonnes pour 2024/25, contre une production de 34,1 millions de tonnes en 2023/24. L'association a ajouté qu'une disponibilité suffisante de sucre soutiendra le programme de mélange d'éthanol, tout en augmentant les chances d'exportation. Il a également été suggéré que le gouvernement pourrait envisager d'augmenter le prix de vente minimum du sucre dans les prochains jours.

Des données récentes de la Commission européenne montrent que les exportations de blé tendre de l'UE pour la campagne 2024/25 ont chuté à 7,8 millions de tonnes au 3 novembre, soit une baisse de 32 % par rapport aux 11,3 millions de tonnes enregistrées à la même période il y a un an. La baisse de la production a pesé sur les exportations.

Source : MarketPulse

Après de nombreux allers-retours, une baisse de 25 points de base est une affaire conclue

La Réserve fédérale devrait procéder jeudi à sa deuxième baisse de taux de ce cycle d'assouplissement, l'ampleur de cette baisse n'étant plus remise en question après une série d'indicateurs économiques positifs aux États-Unis. Une baisse de 25 points de base est intégrée à plus de 98 %, les investisseurs ayant modifié leurs attentes, passant d'une réduction importante de 50 points de base à la possibilité d'une pause lors d'une des prochaines réunions.

L'affaiblissement des attentes d'un assouplissement agressif a entraîné une hausse de plus de 4 % du dollar américain, mesuré par son indice par rapport à un panier de six devises majeures. Cependant, les paris sur une baisse des taux de la Fed n'ont pas été le seul facteur à l'origine de la hausse du dollar.

Trump dynamise les haussiers du dollar

Les chances croissantes de voir Donald Trump remporter la course à la présidence le 5 novembre ont également contribué à l'incroyable hausse du billet vert en octobre, ses politiques étant considérées comme inflationnistes. Le décalage avec le calendrier des élections explique pourquoi la réunion de la Fed a lieu un jour plus tard que d'habitude. Cependant, même si le résultat de l'élection est connu au moment où les membres du FOMC votent, il est peu probable qu'il influence la décision, du moins pas avant l'entrée en fonction du prochain président.

Les responsables politiques se concentreront donc sur l'évolution du marché du travail et de l'inflation depuis la dernière réunion. Tout indique que l'économie américaine reste en bonne santé et ne présente aucun signe de ralentissement grave. Le PIB a progressé à un taux annualisé de 2,8 % au troisième trimestre et la croissance du trimestre en cours s'élève à 2,3 % selon la dernière estimation GDPNow de la Fed d'Atlanta.

Trouver un équilibre

La Fed s'inquiète principalement des signes de fissures sur le marché de l'emploi. Les chiffres de l'emploi décevants de juillet, qui ont poussé la Fed à réduire ses taux de 50 pb en septembre, semblaient n'être qu'une faiblesse temporaire jusqu'à la publication du rapport d'octobre. Cependant, les chiffres d'octobre ont été fortement affectés par l'impact des ouragans ainsi que par la grève du géant de l'aéronautique Boeing. Plus important encore, le taux de chômage est resté stable à 4,1 %, après avoir grimpé à 4,3 % en juillet.

Dans l’ensemble, la croissance de l’emploi semble toutefois ralentir et la Fed devra peut-être accélérer ses mesures au cours de l’année prochaine. Mais pour l’instant, les responsables politiques doivent trouver un équilibre avec les pressions persistantes sur les prix. L’indicateur d’inflation préféré de la Fed – l’indice des prix PCE de base – est resté inchangé à 2,7 % en glissement annuel en septembre, défiant les prévisions d’une légère baisse. D’autres indicateurs de prix plaident également en faveur de la prudence : l’indice ISM des prix payés dans le secteur manufacturier est passé de 48,3 à 54,8 en octobre.

Le ton de Powell et les résultats des élections seront cruciaux

Tout cela laisse penser que la Fed s'en tiendra à son dernier message de baisses progressives des taux à l'avenir, mais le président Jerome Powell laissera probablement la porte ouverte à des mouvements de 50 pb. En l'absence de graphiques à points actualisés ou de projections économiques lors de la réunion de novembre, les investisseurs scruteront chaque mot de Powell lors de sa conférence de presse, espérant obtenir de nouveaux indices à partir de ses opinions sur les dernières données et l'état de l'économie.

Sauf surprise, qu'elle soit accommodante ou agressive, le dollar américain sera probablement davantage influencé par les gros titres des élections. Si les premiers résultats publiés mercredi indiquent une victoire de Trump, le dollar et Wall Street devraient tous deux progresser. Mais si Kamala Harris obtient rapidement l'avantage, le dollar pourrait subir une baisse, tandis que les actions américaines seront au moins instables, même en l'absence de réaction claire.

Le dollar est-il prêt à vivre des montagnes russes ?

Pour l'indice dollar, une nouvelle vague de hausse se heurterait probablement aux niveaux psychologiques de 105,00 et 106,00. Mais dans le scénario le plus baissier, la hausse d'octobre pourrait être entièrement inversée, avec des supports probablement observés à 103,00 et la moyenne mobile sur 50 jours autour de 102,28.

Toutefois, s’il s’avère qu’il faudra attendre des jours ou des semaines avant qu’un vainqueur décisif ne soit déclaré, la volatilité du marché va certainement augmenter.