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[Focus du jour]

Le compte à rebours avant l'élection présidentielle américaine touche à sa fin, les bureaux de vote étant ouverts mardi. Les acteurs du marché spéculent depuis un certain temps sur les agendas économiques des deux candidats, essayant d'écarter l'impact probable des marchés sur les principales classes d'actifs. Laissant de côté l'analyse des marchés, ce rapport se concentre sur l'aspect procédural du 5 novembre.

Quels sont les enjeux du 5 novembre ?

Outre la présidence des États-Unis, le nouveau président prendra officiellement ses fonctions le 20 janvier 2025, jour de son investiture. 435 membres de la Chambre des représentants et 33 sénateurs seront élus. Il est essentiel que le nouveau président ait le soutien du Congrès pour pouvoir mettre en œuvre son plan de gouvernement. Dans le cas contraire, une impasse s'installera, les tensions resteront élevées et les manigances politiques habituelles auront lieu à chaque fois qu'une question importante se posera, par exemple lors des discussions sur le plafond de la dette.

Comment le président américain est-il élu ?

Les électeurs de chaque État élisent leurs grands électeurs. Le 17 décembre, le Collège électoral se réunira et votera pour le nouveau président. Il y a 538 grands électeurs, et Harris et Trump visent tous deux à obtenir le soutien d'au moins 270 grands électeurs. Il convient de noter que ces grands électeurs devraient voter en faveur du candidat qui a obtenu le plus grand nombre de voix le 5 novembre dans l'État qu'ils représentent.

Quand est-ce que le vote s'arrête ?

Dans la majorité des États américains, les bureaux de vote fermeront vers 21 heures (heure de l'Est) (2 heures GMT). L'Alaska est le dernier à fermer ses bureaux de vote à 1 heure du matin (heure de l'Est) (6 heures GMT) tandis que la Californie a fixé la date limite à 23 heures (heure de l'Est) (4 heures GMT).

Quels sont les États sûrs, où un bouleversement pourrait signaler un résultat électoral surprenant ?

Certains États traditionnels ont tendance à voter systématiquement pour les démocrates ou les républicains depuis les années 1970. Par exemple, l'Alabama, l'Alaska, l'Arkansas, l'Idaho, le Kansas, le Kentucky, le Mississippi, le Missouri, le Montana, le Dakota du Nord, l'Oklahoma, le Dakota du Sud, le Tennessee, le Texas, l'Utah, la Virginie-Occidentale et le Wyoming sont appelés États rouges car ils votent généralement en faveur du candidat républicain.

À l’inverse, la Californie, le Connecticut, le District de Columbia, le Delaware, Hawaï, l’Illinois, le Massachusetts, le Maryland, le New Jersey, New York, l’Oregon, le Rhode Island, le Vermont et Washington ont tendance à soutenir le candidat démocrate.

Quels sont les principaux États clés en conflit ?

L'Arizona, la Géorgie, le Michigan, le Nevada, la Caroline du Nord, la Pennsylvanie et le Wisconsin détermineront le résultat des élections. Ils comptent au total 93 grands électeurs. En 2020, le président Biden avait remporté l'Arizona, la Géorgie, le Michigan, le Nevada, la Pennsylvanie et le Wisconsin, ne perdant que la Caroline du Nord face à Trump.

En 2016, Trump a remporté l’Arizona, la Géorgie, le Michigan, la Pennsylvanie, la Caroline du Nord et le Wisconsin, mais a perdu le Nevada au profit de Clinton.

Pourquoi les chaînes de télévision « appellent » les États ?

L’Associated Press et les grandes chaînes de télévision américaines ont tendance à « prédire » assez rapidement les États américains en faveur de l’un des deux principaux candidats. Cette estimation se base sur les votes réels, les sondages de sortie des urnes et leur propre analyse des votes restant à compter. Ce n’est pas le résultat officiel, mais il est considéré comme une estimation très fiable.

Est-ce que ça prend beaucoup de temps de compter les votes ?

La plupart des États autorisent le vote par correspondance et par correspondance, et ont le droit de compter ces votes pendant la période où les bureaux de vote sont encore ouverts, parfois même avant le 5 novembre. Cela signifie qu'une fois les bureaux de vote fermés, ils peuvent rapidement annoncer les résultats de ces votes. Il faut cependant être prudent car ces premiers chiffres pourraient ne pas être représentatifs du résultat final.

Le Colorado, la Floride et la Caroline du Sud font partie des États qui ont tendance à compter rapidement leurs votes. D'autres, comme la Pennsylvanie, le Nevada et le Minnesota, tardent généralement à compter les bulletins de vote.

Qui proclame les résultats ?

Il n'existe pas d'agence fédérale unique chargée de comptabiliser les résultats et de déclarer les vainqueurs. Cela signifie que les États déclareront et annonceront officiellement le vainqueur à l'endroit où le décompte sera terminé. Pour la plupart des États, cette déclaration aura lieu dans les 12 à 24 heures suivant la fermeture des bureaux de vote, mais cela peut prendre beaucoup plus de temps dans certains cas.

Quand connaîtrons-nous le résultat final ?

Si l’un des deux principaux candidats n’a pas une nette avance dans les États clés, il faudra peut-être attendre quelques jours avant que le résultat final ne soit annoncé. Par exemple, en 2020, Biden a été officiellement déclaré vainqueur lorsque le résultat de la Pennsylvanie a été confirmé, quatre jours après le jour du scrutin.

De plus, la plupart de ces États clés recomptent automatiquement tous les votes si la marge est inférieure à 0,5 % ou 1 %, ce qui risque de retarder encore davantage le résultat final.

Marchés et macro-économie mondiale

Marchés mondiaux : La tendance autour de Trump a commencé à se dénouer hier après des informations selon lesquelles Kamala Harris était en tête dans l'Iowa, un État dont aucun des deux partis n'a fait un champ de bataille et qui pourrait être un indicateur pour les États swing voisins. Les rendements du Trésor à 2 ans ont chuté de 4,6 points de base et les rendements à 10 ans ont baissé de 9,9 pb à 4,285 %. Le vote commence plus tard dans la journée, mais il faudra peut-être attendre jeudi/vendredi, heure de l'Asie, pour avoir une idée plus précise de qui sortira probablement vainqueur de cette élection très disputée. Les marchés devraient être volatils entre-temps. L'EUR/USD a fortement augmenté à l'ouverture d'hier et s'est échangé brièvement au-dessus de 1,0910 avant de s'établir plus bas autour de 1,0880. La tendance à des gains précoces marqués suivis d'un certain affaissement s'est reflétée dans la plupart des devises du G-10. Les devises asiatiques ont été majoritairement plus fortes lundi. Le THB a mené la charge avec un gain de 0,56 %, suivi du SGD et du CNY. L'USD/CNY est maintenant à 7,1009. Le PHP a résisté à la tendance, grimpant à 58,3450. Les actions américaines étaient en baisse hier, probablement parce que les perspectives croissantes d'une victoire de Harris ont atténué les réflexions sur les réductions d'impôts sur les sociétés.

G-7 Macro : OK, bien sûr, nous avons quelques données macroéconomiques américaines aujourd'hui, mais ne prétendons pas que quiconque suivra de près les données ISM du secteur des services alors que les dernières étapes de cette élection américaine font rage. Il en va de même pour les quelques données PMI et de production des services européens. Aujourd'hui, tout tourne autour de la politique américaine.

Australie : La RBA se réunira aujourd'hui pour examiner sa position monétaire. Nous ne voyons rien dans les données récentes qui la fasse changer d'avis sur sa position de laisser les taux à 4,35 % aussi longtemps qu'il le faudra pour garantir que l'inflation reste durablement dans les limites de son objectif. 100 % du consensus Bloomberg semble être d'accord. Le texte de la déclaration méritera d'être examiné pour voir si la position évolue, même si nous ne nous attendons pas à des changements sémantiques significatifs.

Indonésie : le PIB du troisième trimestre devrait être publié vers midi aujourd'hui. Ce chiffre est si proche de 5 % dans la plupart des trimestres que personne ne s'y intéresse vraiment. Les écarts à deux décimales près n'ont aucune importance. Le consensus est fixé à exactement 5,0 %. Pourquoi pas ?

Philippines : l'inflation des prix à la consommation d'octobre est publiée à 09h00 SGT/HKT et devrait augmenter légèrement à 2,3 % en glissement annuel, tout en restant bien dans les limites de l'objectif de la BSP. La suite des événements concernant les taux directeurs dépendra non seulement de l'inflation aux Philippines, mais aussi de la réaction des devises asiatiques comme le PHP au résultat de l'élection présidentielle américaine. Une période d'incertitude nous attend jusqu'à ce que nous ayons plus de clarté.

Corée du Sud : l'inflation des prix à la consommation a ralenti à 1,3 % en glissement annuel en octobre, contre 1,6 % en septembre, en deçà du consensus du marché de 1,4 %. La baisse des prix de l'alimentation et de l'énergie (-0,7 %) a été la principale raison de cette modération, mais l'inflation sous-jacente hors alimentation et énergie a également légèrement ralenti à 1,7 % contre 1,8 % le mois précédent (contre 1,8 % selon le consensus du marché). La base élevée de l'année dernière a également contribué au ralentissement.

La suppression progressive des réductions de taxes sur les carburants en novembre et décembre devrait faire remonter temporairement l’inflation à près de 2 % ou plus. En outre, la hausse des prix de l’électricité industrielle le mois dernier pourrait continuer à faire grimper les prix de certains biens avec un certain décalage. Néanmoins, nous continuons de nous attendre à ce que l’inflation reste inférieure à 2 % pendant la majeure partie de l’année prochaine, mais la pression cumulative des hausses de prix des services publics et des redevances des services publics fera monter l’inflation de temps à autre.

Nous ne pensons pas que l'inflation plus faible que prévu aujourd'hui incitera la Banque de Corée à réduire ses taux d'intérêt lors de sa réunion de novembre. Bien que l'inflation soit clairement orientée à la baisse, nous pensons que les baisses de taux d'intérêt de la Banque de Corée seront limitées compte tenu des déséquilibres sur les marchés financiers. La BoK souhaite surveiller l'impact de sa précédente baisse sur le marché immobilier. Cependant, les prévisions à trois mois pourraient évoluer dans une direction plus accommodante. Lors de la dernière réunion, un membre du conseil d'administration a déclaré qu'un nouvel assouplissement devrait être envisagé dans trois mois. Notre scénario de base est celui d'une baisse en avril, ce qui est assez agressif par rapport au consensus du marché, mais nous reconnaissons que la probabilité d'une baisse plus tôt que nos prévisions actuelles augmente.

L'inflation en Corée du Sud a ralenti plus que prévu mais devrait rebondir d'ici la fin de l'année