Le rapport sur l'inflation au Canada pour le mois d'octobre sera à l'honneur mardi dernier après être tombé sous la cible de 2 % de la Banque du Canada pour la première fois depuis 2021 en septembre.

L'inflation globale devrait revenir à 2 % en raison d'une baisse annuelle plus faible des prix de l'énergie (-2,8 % contre -8,3 % en septembre). Dans le même temps, la croissance des prix des denrées alimentaires devrait rester stable (2,8 % en glissement annuel en septembre). En excluant ces deux composantes volatiles, nous prévoyons que la croissance de l'indice des prix à la consommation devrait baisser de 2,4 % à 2,2 %.

Nous nous attendons à des hausses saisonnières des prix dans des catégories comme les vêtements et les chaussures ainsi que les voyages organisés. Un autre élément à surveiller est celui des taxes foncières et autres frais spéciaux, car ce composant n'est publié qu'en octobre. L'année dernière, il a augmenté de 4,9 % d'un mois à l'autre, et nous nous attendons à une autre augmentation importante cette année, étant donné que les principales villes canadiennes ont connu des hausses de taxes en 2024.

Les mesures médianes et de base privilégiées par la BdC (pour mieux évaluer l'évolution de l'inflation plutôt que son évolution passée) ont toutes deux probablement augmenté en octobre sur une moyenne mobile de trois mois. Cependant, elles devraient rester « inférieures à 2,5 % » comme indiqué dans la déclaration de politique monétaire de la BdC concernant la baisse des taux d'intérêt d'octobre.

Nous continuons de penser que l'inflation devrait diminuer de façon générale au Canada. Avec une prévision d'inflation globale de 2 % en octobre, l'inflation aura oscillé autour de la cible de 2 % pendant trois mois consécutifs. L'indice de diffusion suggère également que l'ampleur des pressions inflationnistes s'est récemment atténuée. Entre-temps, les marchés du travail continuent de s'affaiblir, la demande d'embauche (offres d'emploi) ralentissant et le taux de chômage continuant d'augmenter. Compte tenu de la faible dynamique de l'économie canadienne, nous continuons de nous attendre à ce que la BdC réduise le taux du financement à un jour de 50 points de base supplémentaires en décembre.

Cette semaine et surveillance des données

Les ventes au détail canadiennes ont probablement augmenté de 0,4 % en septembre, soit le même taux que le mois dernier. Les ventes de base ont probablement contribué à la majeure partie de la croissance globale, étant donné que les ventes d’automobiles et les ventes dans les stations-service ont diminué au cours du mois.

Nous prévoyons que le nombre de mises en chantier de logements s'élèvera à 256 000 en octobre, contre 224 000 en septembre.

Source : RBC Groupe Financier

Peu de mots allemands ont trouvé leur place dans le langage international. Kindergarten est probablement le plus connu. Ces derniers mois, cependant, « Schadenfreude » et « Schuldenbremse » ont clairement rejoint la liste, du moins dans le milieu financier.

L’économie allemande et ses principaux acteurs suscitent une certaine « Schadenfreude » ou peut-être aussi une certaine « gêne ». Elle peine à reconnaître les changements structurels et les faiblesses de l’économie, puis à trouver des solutions. L’économie est en stagnation de fait depuis plus de quatre ans, la production industrielle est toujours inférieure d’environ 10 % à son niveau d’avant la pandémie, la compétitivité internationale s’est détériorée et le déficit d’investissement croissant de la dernière décennie est devenu visible dans de nombreux secteurs de l’économie.

Il n'y a pas de raison unique à l'effondrement du gouvernement allemand il y a presque deux semaines, mais il est clair que le « Schuldenbremse » a joué un rôle important, à côté des tensions personnelles croissantes entre les dirigeants des partenaires de la coalition, de la baisse du soutien aux élections régionales et dans les sondages d'opinion ainsi que des points de vue divergents sur la manière de s'attaquer à la faiblesse de l'économie.

Au-delà des prochaines élections de février, la principale question économique à laquelle devra répondre le prochain gouvernement est aussi simple que compliquée : comment l’Allemagne va-t-elle restaurer sa compétitivité internationale et sa croissance ? La solution, aussi simple que compliquée, est la suivante : l’Allemagne devra suivre soit la voie de l’Europe du Sud, avec des réformes structurelles et une austérité (forcée), soit des réformes structurelles, des investissements et une politique budgétaire quelque peu plus souple.

Petit rappel : qu’est-ce que le frein à l’endettement allemand ?

Le frein à l’endettement budgétaire allemand, ou « Schuldenbremse », était une réaction politique à la crise financière de 2008 et à l’augmentation de la dette publique. Il a été adopté en 2009, lorsque la dette publique allemande s’élevait à environ 70 % du PIB, et est entré en vigueur en 2010, lorsque la dette publique atteignait 80 % du PIB. Les arguments à l’origine du frein à l’endettement budgétaire étaient d’ancrer la viabilité des finances publiques dans la Constitution et d’empêcher les politiciens de se lancer dans des dépenses budgétaires irresponsables. Les changements nécessitent une majorité des deux tiers au parlement.

Le frein à l’endettement limite les déficits budgétaires annuels structurels à 0,35 % du PIB et engage les gouvernements des États régionaux à équilibrer leurs budgets depuis 2020. Rappelons que les règles budgétaires européennes récemment révisées ne prescrivent plus un certain déficit budgétaire lorsqu’un pays a un ratio d’endettement inférieur à 60 % du PIB, mais se concentreront plutôt sur une trajectoire soutenable des dépenses publiques. Pour en revenir au frein à l’endettement allemand, des dispositions prévoient des exceptions en cas de catastrophes naturelles ou de crises économiques graves, ce qui permet une suspension temporaire du frein à l’endettement, comme dans les règles européennes. La guerre en Ukraine et la pandémie ont été des raisons valables pour des exemptions, mais pour le budget 2025, tout le monde au gouvernement n’a pas voulu opter pour une nouvelle année de circonstances spéciales.

État actuel des finances publiques allemandes

En lisant le débat politique actuel sur les finances publiques en Allemagne, on pourrait avoir l’impression que l’Allemagne est proche de la faillite. Or, c’est tout le contraire. Selon les dernières prévisions de la Commission européenne, la dette publique allemande s’est stabilisée légèrement au-dessus de 60 % du PIB et devrait y rester jusqu’en 2026. L’Allemagne a de loin le taux d’endettement public le plus bas des grands pays de la zone euro. La France, par exemple, affiche actuellement un taux d’endettement public de 115 % du PIB. Le taux de dépenses en Allemagne est actuellement de 49 % du PIB, en France de 57 % du PIB.

Certes, les finances publiques allemandes seront soumises à des tensions accrues à long terme en raison de l'évolution démographique. Il suffit de penser que le vieillissement de la population aura un impact négatif sur les recettes publiques, car moins de personnes travailleront et, dans le même temps, les dépenses publiques augmenteront, par exemple pour les retraites et les soins de santé. Selon les estimations de la Commission européenne, les dépenses publiques liées au vieillissement de la population en Allemagne augmenteront de 2 points de pourcentage au cours des prochaines décennies. Cependant, selon les estimations du FMI concernant la dette publique nette, la situation de l'Allemagne s'améliorera au cours des cinq prochaines années et se situera parmi les plus basses de la zone euro. La viabilité de la dette ne pose actuellement aucun problème.

Pas de refonte de l’économie sans refonte du frein à l’endettement ?

Le gouvernement s'est effondré en raison de tensions personnelles, de résultats décevants dans les sondages d'opinion et de divergences de vues sur la manière de sortir l'économie de la stagnation et de la faiblesse structurelle actuelles. Les différentes idées de politique économique joueront donc très probablement un rôle important lors des prochaines élections du 23 février 2025. Les divergences porteront principalement sur la manière de réduire les dépenses et sur les domaines dans lesquels il convient de financer ou d'encourager les investissements.

Le frein à l’endettement a été atteint pendant la période de prospérité économique des années 2010 grâce à des taux d’intérêt bas et à une réduction des investissements. En conséquence, l’économie a pris du retard dans des domaines importants comme les infrastructures, la numérisation et l’éducation – souvent des biens publics traditionnels. Bien sûr, il ne s’agit pas seulement d’investissements publics, car l’investissement privé joue un rôle bien plus important. Mais sans biens publics et incitations publiques, il n’y aura pas d’investissements du secteur privé. Actuellement, le déficit d’investissement en Allemagne est estimé à environ 600 milliards d’euros, soit environ 15 % du PIB. Ajoutez à cela 30 milliards d’euros supplémentaires par an, qui seraient nécessaires pour ramener les dépenses de défense allemandes à l’objectif de 2 % du PIB. La réduction de cet écart ne se fera jamais uniquement par des réductions des dépenses. Par conséquent, tout effort sérieux pour réformer et améliorer fondamentalement l’économie allemande devra s’accompagner d’une relance budgétaire. Une relance qui bénéficierait également au ratio dette/PIB, car dans le débat allemand, le dénominateur est très souvent négligé. Les ratios d’endettement peuvent également diminuer lorsque la croissance du PIB reprend.

Tout effort sérieux visant à réformer et à améliorer fondamentalement l’économie allemande devra s’accompagner d’une relance budgétaire.

On ne sait pas encore si le frein à l’endettement sera officiellement modifié après les élections. Il est intéressant de noter que la CDU a commencé à prendre des mesures qui, selon nous, ouvriront la voie à des mesures de relance budgétaire liées aux investissements après les élections. Comme les changements officiels ne peuvent être effectués qu’avec une majorité des deux tiers au Parlement, tout dépendra des résultats de l’AfD et du FDP, probablement les deux seuls partis qui s’opposent encore très fermement aux modifications du frein à l’endettement. Selon les sondages actuels, les deux partis pourraient ensemble recueillir environ 25 % des voix, le FDP risquant toujours de ne pas entrer du tout au Parlement.

Peu importe que le frein à l’endettement soit officiellement modifié, à la suite de propositions telles qu’une règle d’or pour les investissements (de défense), un déficit structurel plus élevé ou une période d’exemption plus longue pour les investissements en infrastructures, ou que le nouveau gouvernement opte pour d’autres outils. La relance budgétaire est là pour venir. D’autres outils de financement pourraient encore inclure les « Sondervermögen » (fonds à vocation spéciale). Contrairement à l’opinion publique, la Cour constitutionnelle n’a pas interdit ces fonds, mais s’est seulement prononcée contre le transfert d’argent de l’un à l’autre. Un fonds à vocation spéciale pour financer un programme de modernisation des infrastructures et de la numérisation pourrait être envisageable.

En prenant comme point de départ un déficit d’investissement de 600 milliards d’euros, cela représenterait une relance budgétaire supplémentaire de plus de 1,5 % du PIB au cours des dix prochaines années.

Lorsque le prochain gouvernement devra décider de l'orientation future de l'économie, il n'aura que deux options : des réformes structurelles et des investissements via l'austérité ou des réformes structurelles via des investissements et des politiques budgétaires plus souples. En toute honnêteté, ce n'est pas un choix difficile. Et avec une politique budgétaire plus souple et un programme de réformes et d'investissements, il pourrait être temps pour l'Europe de dépoussiérer un autre mot allemand souvent utilisé : leitmotiv.

Bilan de la semaine : un atterrissage en douceur en danger ?

Une semaine pleine de promesses touche à sa fin. Après deux semaines chargées d'action, la semaine dernière, qui comprenait les données de l'IPC et de l'IPP aux États-Unis, a été plutôt calme en comparaison. Cependant, la semaine n'a pas été un gaspillage et a fourni des informations précieuses tout en soulevant certaines questions clés.

Le principal enseignement de la semaine dernière est de savoir si un atterrissage en douceur est toujours d’actualité.

Une hausse de l'IPP, conjuguée à la hausse des rendements américains et à des données IPC tenaces, a ramené la question au premier plan.

Au troisième trimestre, la probabilité d'un atterrissage en douceur est passée de 40 % à 42 %. Dans le même temps, la probabilité d'une récession est tombée de 30 % à 28 %, et la probabilité d'une stagflation est passée de 28 % à 27 %. La probabilité la plus élevée est celle d'un atterrissage en douceur, ce qui signifie qu'il y a plus de chances d'une croissance stable au cours de l'année prochaine.

Les probabilités de croissance sont restées globalement les mêmes que le trimestre dernier. Cependant, les résultats des élections ont accru l'incertitude sur les perspectives économiques, ce qui pourrait conduire à des changements dans ces probabilités à l'avenir.

Compte tenu des commentaires du président de la Fed, Jerome Powell, et de l’histoire de la Fed, un autre changement de politique monétaire au début de 2025 est peu probable. Jerome Powell a clairement indiqué que la Fed évaluerait l’impact de la politique gouvernementale avant de prendre toute décision, ce qui signifie qu’un changement de politique au premier trimestre ou potentiellement au deuxième trimestre reste peu probable, les marchés devant accepter le retour de Trump à la Maison Blanche.

Compte tenu de tout ce qui précède, les participants au marché ne semblent toutefois pas perturbés par les commentaires du président de la Fed, Powell. Les probabilités et les taux implicites pour 2025 restent faibles, avec moins de baisses de taux comme scénario de base, car les acteurs du marché continuent de constater une hausse de l'inflation au cours de la nouvelle année. L'impact de cette situation continue de se faire sentir sur le dollar américain et les rendements américains en particulier, qui ont tous deux connu des semaines haussières.

Les marchés anticipent désormais une baisse des taux d'ici décembre 2025 d'environ 72 points de base, contre 77 points de base mercredi. Cette baisse est due à une hausse de l'IPP américain et à de bonnes données sur les ventes au détail et le secteur manufacturier de la Fed de New York. Les annonces du président élu Trump, qui a présenté certaines positions clés de la politique étrangère à des « faucons chinois », ont alimenté cette tendance. Cela ne manquera pas d'exacerber les craintes d'une position plus agressive à l'égard de la Chine et d'accroître les craintes de guerre commerciale.

À l’avenir, ces développements pourraient être plus importants que le prix de la réunion de décembre, où la probabilité d’une baisse reste toujours supérieure à 60 %.

Source : LSEG (cliquez pour agrandir)

La surprise de la semaine est venue des indices américains, le SPX et le Nasdaq 100 ayant perdu la majeure partie de leurs gains post-électoraux. Au moment de la rédaction de cet article, le SPX et le Nasdaq 100 affichaient des baisses respectives de 2,03% et 3,17% par rapport à la semaine dernière.

Le plus grand gagnant de la semaine a été le secteur des crypto-monnaies, avec le Bitcoin (BTC/USD) qui a atteint de nouveaux sommets historiques autour de 93 000 $. Les marchés restent optimistes quant au fait que le président Trump maintiendra sa position pro-crypto-monnaies, avec diverses opinions qui circulent.

Les marchés des matières premières ont de nouveau été mis à rude épreuve la semaine dernière, avec des rendements en hausse et le DXY poussant l'or à des plus bas autour de 2 536 $ l'once, soit jusqu'à 5 % de moins que la semaine dernière. Les poissons du pétrole ont également eu du mal à gagner en popularité, l'OPEP ayant revu à la baisse ses prévisions pour un quatrième mois consécutif. Le Brent était en baisse d'environ 3 % sur la semaine au moment de la rédaction de cet article.

Dans l’ensemble, une semaine confuse, qui risque de tenir les marchés dans l’incertitude à l’approche d’une saison des fêtes chargée.

La semaine à venir : une semaine en demi-teinte en Asie-Pacifique, les données PMI dominent

Marchés de l'Asie-Pacifique

Cette semaine, la région Asie-Pacifique devrait connaître un ralentissement, avec une réunion surprise convoquée par la Banque du Japon (BoJ) qui devrait en être le point culminant.

Les données du Japon devraient montrer que la situation revient lentement à la normale après quelques perturbations temporaires. Cela devrait conduire à de meilleurs chiffres du PMI. Le PMI manufacturier pourrait rester inférieur à la moyenne, mais le PMI des services devrait s'améliorer grâce à des réductions d'impôts temporaires et à une hausse des revenus.

Les exportations devraient augmenter de 1,7 % par rapport à l'année dernière, après une baisse de 1,7 % en septembre, tandis que les importations pourraient chuter de 4,5 % en raison de la baisse des prix mondiaux des matières premières. L'inflation devrait diminuer à 2,3 % par rapport à l'année dernière, principalement en raison d'une base élevée l'année dernière. Cependant, la croissance mensuelle devrait augmenter à 0,6 %, aidée par la fin des subventions énergétiques et par de fortes hausses des prix des services.

La surprise pourrait toutefois survenir lundi, selon un rapport de Reuters. Le gouverneur de la BoJ, Ueda, prononcera un discours et tiendra une conférence de presse à Nagoya lundi, a indiqué la BoJ, un événement (qui n'était pas prévu auparavant) qui sera surveillé de près par les marchés pour savoir si elle pourrait relever les taux d'intérêt le mois prochain. Les commentaires d'Ueda pourraient déclencher une volatilité sur les paires de devises du yen après une période de faiblesse ces dernières semaines.

En Chine, les données sont peu nombreuses cette semaine. Les taux préférentiels des prêts seront annoncés mercredi, date à laquelle aucun changement n'est attendu, la Banque populaire de Chine ayant jusqu'à présent maintenu ses taux inchangés ce mois-ci.

En Australie, le point culminant de la semaine sera la publication du compte-rendu de la réunion de la RBA, prévu pour mardi. Ce rapport pourrait apporter un éclairage sur la récente réunion de la RBA et donner un aperçu de la politique de taux à venir.

Europe + Royaume-Uni + États-Unis

Sur les marchés développés, la zone euro revient avec des chiffres à fort impact et plus particulièrement des chiffres PMI. Ces chiffres sont cruciaux pour la zone euro, car la croissance est désormais la principale source de préoccupation pour la région compte tenu des difficultés de son moteur manufacturier, l'Allemagne. L'euro, qui a perdu tant de terrain ces dernières semaines face au billet vert en particulier, pourrait faire face à une nouvelle pression vendeuse si un PMI médiocre est publié.

Au Royaume-Uni, le PIB du troisième trimestre a montré que l'économie britannique a ralenti à 0,1 %, l'économie ayant reculé de -0,1 % en septembre. Cela rend les données de l'IPC à venir encore plus importantes et intrigantes, avec l'inflation des services à nouveau au centre de l'attention.

Début octobre, les factures d'énergie des ménages ont augmenté d'environ 10 %, ce qui signifie que l'inflation globale pourrait à nouveau dépasser les 2 %. Cependant, la Banque d'Angleterre est davantage préoccupée par l'inflation des services, qui pourrait à nouveau atteindre les 5 %. L'inflation des « services de base » devrait baisser de manière significative, de 4,8 % à 4,3 %. Ce petit détail n'entraînera probablement pas de baisse des taux en décembre, mais il suggère que la BoE pourrait réduire ses taux plus fortement que les 2 à 3 baisses actuellement prévues au cours des prochaines années.

Aux États-Unis, les marchés profitent d'une pause cette semaine sur le front des données avec une publication à fort impact à l'ordre du jour. Le rapport PMI SP sera publié jeudi, ce qui ne devrait pas avoir d'impact majeur.

Les prochaines mises à jour importantes seront les chiffres clés des dépenses de consommation personnelle et le rapport crucial sur l'emploi de novembre, qui seront publiés respectivement dans deux et trois semaines.

Graphique de la semaine

La semaine dernière, l'attention s'est portée sur l'indice du dollar américain (DXY), qui a rencontré une résistance de plusieurs mois autour de 107,00. Le DXY a eu un effet sur les marchés mondiaux, tout comme les rendements américains, d'où mon intrigue quant à la direction que nous pourrions prendre ensuite.

Le graphique DXY ci-dessous et vous pouvez voir la case rose où le prix oscille actuellement, ce qui est une zone clé de résistance que l'indice doit naviguer. Vendredi, la session européenne a connu un recul significatif, mais les données américaines plus tard dans la journée ont donné aux haussiers de l'USD un nouvel élan.

Une cassure au-dessus du niveau 107,00 pourrait trouver une résistance à 107,97, une cassure au-dessus de ce niveau mettant en évidence 109,52.

En regardant à la baisse, le support immédiat se situe autour de 105,63 avant que la poignée de 105,00 et la boîte rouge sur le graphique autour de 104,50 n'apparaissent.

Le DXY a stimulé l'action des prix sur tous les instruments libellés en dollars et cela pourrait continuer au cours de la semaine.

Graphique journalier de l'indice du dollar américain – 15 novembre 2024

Source : TradingView.Com (cliquez pour agrandir)

Niveaux clés à prendre en compte :

Soutien

105,63

105,00

104,50

Résistance

107,00

107,97

109,52

Source : ACTIONFOREX

Les ventes au détail ont augmenté de 0,4 % en glissement mensuel (m/m) en octobre, en baisse par rapport à la hausse de 0,8 % de septembre 2024, mais en avance sur les prévisions consensuelles prévoyant une augmentation de 0,3 % en m/m.

Les échanges dans le secteur automobile ont augmenté de 1,6 % m/m, la baisse des ventes dans les magasins de pièces et d'accessoires automobiles (-2,0 %) ayant été plus que compensée par la forte hausse des ventes chez les concessionnaires de véhicules automobiles (+1,9 %).

Les ventes des stations-service ont augmenté de 0,1 % m/m en octobre, tirées par des volumes plus élevés alors que les prix de l'essence ont baissé au cours du mois. La catégorie des matériaux et équipements de construction a augmenté de 0,5 % m/m.

Les ventes du « groupe témoin », qui exclut les composants volatils ci-dessus (c'est-à-dire l'essence, les automobiles et les matériaux de construction) et qui est utilisé dans l'estimation des dépenses de consommation personnelle (PCE), ont chuté de 0,1 % m/m, une décélération importante par rapport à la hausse de 1,2 % en septembre.

Des gains modestes ont été enregistrés chez les détaillants hors magasin (0,3 % m/m) et dans les grands magasins (0,2 % m/m).

Des baisses importantes ont été enregistrées par les magasins divers (-1,6 % m/m), les magasins d'articles de sport, de loisirs, de livres, de musique (-1,1 % m/m) et les magasins de soins personnels (-1,1 % m/m).

Les services de restauration et de débits de boissons – la seule catégorie de services dans le rapport sur les ventes au détail – ont augmenté de 0,7 % en glissement mensuel. Les données de septembre ont également été révisées à la hausse, à 1,2 % (contre 1,0 % auparavant).

Principales implications

Les ventes au détail ont été plus élevées que prévu en octobre en raison d'une hausse démesurée des ventes de véhicules automobiles. Cependant, si l'on exclut les véhicules automobiles, les ventes au détail sont restées stables sur le mois. Néanmoins, la moyenne sur trois mois des ventes au détail est passée de 0,2 % en septembre à 0,6 % en octobre, grâce à des révisions à la hausse importantes des données du mois précédent. Il est possible que l'ouragan Milton ait faussé les chiffres des ventes le mois dernier, bien que les efforts de nettoyage et de rétablissement puissent conduire à des chiffres plus élevés dans les mois à venir.

La consommation américaine reste globalement saine, soutenue par un marché du travail stable et de solides gains de revenus réels. Selon nos prévisions, la croissance annualisée de la consommation au quatrième trimestre est supérieure à 3 % et légèrement inférieure à la forte croissance du troisième trimestre. Bien que nous nous attendions actuellement à ce que la Réserve fédérale réduise ses taux d'intérêt de 25 points de base en décembre, les risques entourant une éventuelle pause pour terminer l'année ont augmenté, les marchés estimant à environ 40 % la probabilité que ce résultat se produise au moment de la rédaction de cet article.

[Faits en bref]

[Détails de l'actualité]

[Focus du jour]

Dernières nouvelles politiques

Le président élu Donald Trump a commencé à façonner son administration, en commençant par une réunion à la Maison Blanche avec le président sortant Joe Biden, symbolisant la passation pacifique du pouvoir. Ses choix de cabinet ont suscité des débats, notamment celui du représentant Matt Gaetz au poste de procureur général, une décision qui a suscité des réactions mitigées de la part des républicains et des responsables du ministère de la Justice. Trump a également nommé Robert F. Kennedy Jr. à la tête du ministère de la Santé et des Services sociaux (HHS), attirant l'attention sur les opinions controversées de Kennedy sur les vaccins. Alors que la transition se poursuit, les choix audacieux de Trump façonnent l'orientation et les priorités de son prochain mandat.

Indice de volatilité

VIX la semaine dernière

Ouvert : 15,80 Haut : 16,33 Bas : 14,47 Clôture : 15,53

Résumé

Les effets persistants de la victoire de Trump ont influencé le VIX au début de la semaine, poussant l'indice à la baisse. Cependant, à la fin de la semaine, le VIX a trouvé un support autour du niveau 15, car les choix controversés du cabinet et la faiblesse des actions américaines ont ajouté de l'incertitude. Bien que les inquiétudes concernant les choix de leadership de Trump persistent, la volatilité du marché reste inférieure aux niveaux d'avant les élections.

Graphique hebdomadaire du VIX

Analyse de marché (analyse technique, sentimentale et fondamentale)

Le VIX a trouvé un support au niveau critique de 15, la baisse semblant limitée en raison du risque persistant de décisions controversées de Trump. Si les actions américaines continuent de baisser, le VIX devrait rebondir vers le niveau de 17,5, ce qui rend possible une hausse de la volatilité à court terme.

Impact potentiel de la présidence Trump

Avec la victoire claire de Trump, le VIX devrait se stabiliser à des niveaux plus bas, à mesure que la confiance du marché s'accroît autour de la poursuite des politiques favorables aux entreprises et de stabilisation des marchés. Il faut toutefois s'attendre à des périodes de pics rapides du VIX à mesure que de nouvelles politiques, notamment celles liées au commerce et aux relations internationales, sont introduites.

Indices boursiers

Indice Dow Jones la semaine dernière

Ouvert : 44 077 Haut : 44 526 Bas : 43 374 Clôture : 43 483

Nikkei 225 la semaine dernière

Ouverture 39 125 Plus haut 39 862 Plus bas 37 756 Clôture 38 039

Résumé

Le Dow Jones a chuté la semaine dernière, l'"effet Trump" continuant de s'estomper, l'attention du marché se déplaçant vers l'approche prudente du président de la Fed, Jerome Powell, en matière de baisse des taux. Powell a souligné que la banque centrale n'était "pas pressée" de baisser les taux, citant la forte croissance économique comme raison de la patience, tout en évitant de commenter la manière dont les politiques potentielles de Trump pourraient influencer les décisions futures. Les données sur les ventes au détail d'octobre ont montré une augmentation de 0,4 %, légèrement supérieure aux 0,3 % prévus, après un rapport sur l'inflation conforme aux attentes, signalant des conditions économiques stables. Pendant ce temps, le Nikkei n'a pas réussi à franchir à nouveau la résistance de 40 000 yens, malgré le test de l'USD/JPY à des niveaux plus élevés, alors que le marché se prépare à une éventuelle intervention de la Banque du Japon pour remédier à la faiblesse du yen et à la possibilité d'une hausse des taux en décembre.

Graphique hebdomadaire du Dow

Graphique hebdomadaire du Nikkei 225

Analyse de marché (analyse technique, sentimentale et fondamentale)

Le Dow Jones est revenu à des niveaux de support qui servaient de résistance avant la victoire de Trump, ce qui rend le début de la semaine crucial pour l'évolution des prix. À court terme, le marché semble plus susceptible de tester des valeurs plus basses, ce qui suggère que vendre en cas de faiblesse pourrait être la meilleure stratégie cette semaine. Dans le même temps, un nouvel échec du Nikkei à franchir le niveau de 40 000 yens renforce l'accent mis sur les opportunités de vente sur le Nikkei pour la semaine à venir.

Impact potentiel de la présidence Trump

Une victoire de Trump devrait profiter au Dow Jones, le marché anticipant des baisses d'impôts et une déréglementation. Cependant, la politique de Trump, qui prône « l'Amérique d'abord », et les éventuelles augmentations des droits de douane pourraient poser problème. Ce résultat pourrait être moins favorable pour le Nikkei, car Trump pourrait faire pression pour un yen plus fort afin de soutenir les exportations américaines, ce qui pourrait nuire aux exportateurs japonais et exercer une pression à la baisse sur l'indice.

Énergie

Pétrole (WTI) la semaine dernière

Ouvert : 70,31 Haut : 70,65 Bas : 66,91 Clôture : 67,06

Résumé

Le WTI est resté sous pression tout au long de la semaine, la tendance baissière qui a suivi la victoire de Trump se poursuivant, impactée négativement par le renforcement du dollar. Une pression supplémentaire est venue de l'augmentation de l'offre des producteurs non membres de l'OPEP, en particulier les États-Unis, le Brésil et le Canada. Dans le même temps, la faiblesse des données économiques en provenance de Chine a encouragé les ventes, réduisant les attentes de demande et contribuant à la dynamique baissière.

Graphique hebdomadaire du pétrole (WTI)

Analyse de marché (analyse technique, sentimentale et fondamentale)

Le support à 67 $ a tenu la semaine dernière, mais avec la clôture négative, une cassure de ce niveau semble probable à un moment donné cette semaine. Prédire le moment exact d'une cassure du support peut être difficile, donc vendre autour de 69 $ pourrait être la stratégie la plus efficace pour la semaine à venir.

Impact potentiel de la présidence Trump

La victoire de Trump devrait stimuler la production pétrolière américaine, ce qui pourrait exercer une pression à la baisse sur les prix à mesure que l'offre augmente. En outre, les efforts de Trump pour mettre fin aux troubles au Moyen-Orient pourraient encore faire baisser les prix s'ils réussissent. Un dollar fort sous sa présidence pourrait également faire baisser les prix du WTI.

Crypto

Bitcoin la semaine dernière

Ouvert : 76 379 Haut : 93 346 Bas : 76 318 Clôture : 90 894

Résumé

La hausse post-Trump s'est poursuivie la semaine dernière, le Bitcoin ayant dépassé les 90 000 dollars alors que le marché vise le cap des 100 000 dollars. Si la position pro-crypto de Trump alimente l'optimisme, les inquiétudes grandissent quant à la taille de la dette publique américaine, faisant craindre une dévaluation du dollar et une inflation. En outre, l'influence croissante d'Elon Musk au sein de l'administration Trump est considérée comme une évolution positive pour les perspectives du Bitcoin.

Graphique hebdomadaire du Bitcoin

Analyse de marché (analyse technique, sentimentale et fondamentale)

Le Bitcoin ayant augmenté de plus de 30 % au cours du mois dernier, les inquiétudes concernant un marché suracheté à court terme se multiplient. Une cassure sous les 90 000 $ pourrait déclencher une prise de bénéfices et conduire à un test du support à 85 000 $, offrant aux traders à court terme une opportunité de vendre cette semaine. Cependant, la tendance haussière à moyen terme reste forte et une baisse vers la zone de support de 80 000 à 85 000 $ pourrait présenter une solide opportunité d'achat à moyen terme.

Impact potentiel de la présidence Trump

Une victoire de Trump serait clairement un atout pour Bitcoin, car Trump et son équipe sont ouvertement favorables aux crypto-monnaies. Cette position de soutien pourrait pousser Bitcoin vers 100 000 $ ou plus dans un environnement politique favorable.

Événements politiques et économiques à venir

La semaine s'annonce relativement calme en termes de publications économiques, à l'exception des données PMI américaines de vendredi, ce qui laisse au marché le soin de digérer l'impact de la victoire électorale de Trump et le ralentissement potentiel de la Réserve fédérale dans le rythme des baisses de taux d'intérêt. Compte tenu des mouvements récents importants du marché, le sentiment des traders et des investisseurs jouera un rôle clé dans l'orientation du marché cette semaine.

Impact potentiel sur le marché

Le marché évalue actuellement les effets de la victoire électorale du président Trump et la possibilité pour la Réserve fédérale de ralentir ses baisses de taux d'intérêt. Le VIX s'est stabilisé autour de la barre des 15, avec une baisse limitée, les traders surveillant les décisions controversées de Trump et leur impact potentiel sur la volatilité du marché. Si les actions américaines continuent de faiblir, le VIX pourrait remonter vers 17,5, offrant des opportunités de trading à court terme. Dans le même temps, le Dow Jones est revenu aux niveaux de soutien préélectoraux, ce qui rend l'action des prix en début de semaine cruciale. Vendre en période de faiblesse semble être la stratégie à court terme la plus efficace, tandis que l'échec répété du Nikkei à franchir le niveau de 40 000 yens renforce les opportunités de vente dans cet indice.

Le WTI reste sous pression après avoir juste maintenu le niveau de support de 67 $. La clôture proche des plus bas de la semaine augmente la probabilité d'une rupture, ce qui fait de la vente près de 69 $ une approche favorable à court terme. Le Bitcoin a bondi de plus de 30 % au cours du mois dernier, alimenté par les spéculations sur la position pro-crypto de l'administration Trump et son potentiel à stimuler la demande. Cependant, les inquiétudes concernant les conditions de surachat augmentent. Une cassure sous 90 000 $ pourrait entraîner une prise de bénéfices, tester le support à 85 000 $ et présenter une opportunité de vente à court terme. Malgré cela, la tendance haussière à moyen terme du Bitcoin reste forte, avec un repli vers la fourchette de 80 000 à 85 000 $ offrant potentiellement une opportunité d'achat intéressante pour les investisseurs à long terme.

Les transactions de Trump de la semaine

L'éclat initial de la victoire de Trump commence à s'estomper à mesure que le marché se concentre sur les inconvénients potentiels d'une présidence Trump. Il s'agit d'une évolution naturelle, car les marchés sont façonnés par des opinions concurrentes et évoluent rarement en ligne droite. Les investisseurs surveilleront désormais de près toute nouvelle annonce politique ou nomination de membres du cabinet qui pourraient signaler une direction plus optimiste pour le marché.

Tesla Inc. (TSLA)

Tesla a bondi lundi dernier, mais la dynamique s'est inversée en milieu de semaine, les prises de bénéfices et la faiblesse générale du marché boursier américain ayant poussé le titre à la baisse. Cette semaine, le support proche de la moyenne mobile sur 10 jours et du niveau de 300 $ pourrait offrir une autre opportunité d'achat pour capitaliser sur la tendance haussière. Avec une volatilité élevée et une forte dynamique, il est conseillé aux traders de viser des gains importants tout en gérant les risques avec de petites pertes, car de multiples opportunités devraient se présenter tout au long de la semaine.

Graphique journalier de Tesla

Bitcoin

Le Bitcoin a bondi de plus de 30 % au cours du mois dernier, ce qui fait craindre que le marché soit suracheté à court terme. Une cassure sous la barre des 90 000 $ pourrait déclencher une prise de bénéfices, ce qui pourrait faire baisser le prix jusqu'à tester le support à 85 000 $, créant ainsi une opportunité de vente à court terme pour les traders cette semaine. Malgré ces risques à court terme, la tendance haussière à moyen terme reste intacte, et un repli dans la zone de support de 80 000 à 85 000 $ pourrait offrir une forte opportunité d'achat aux investisseurs à moyen terme cherchant à capitaliser sur la dynamique continue du Bitcoin.

Graphique journalier du Bitcoin

SP 500

Si la tendance haussière à moyen et long terme reste haussière, le SP 500 se trouve à un tournant critique à court terme. L'indice est revenu au support à 5 875, un niveau qui servait auparavant de résistance avant les élections. La réaction du marché en début de semaine sera cruciale. Les traders à court terme devraient suivre la dynamique, en achetant si le marché rebondit après le support ou en profitant d'une opportunité de vente à court terme si le marché passe sous ce niveau. Les traders à moyen et long terme devraient rester acheteurs si le support se maintient ou attendre une baisse significative pour établir de nouvelles positions.

Graphique journalier du SP 500