Le cours de l'or (XAU/USD) a attiré des flux vers les valeurs refuges après avoir enregistré la semaine dernière sa plus forte baisse hebdomadaire depuis plus de trois ans et a mis fin lundi à une séquence de six jours de pertes dans un contexte de tensions géopolitiques accrues. En outre, la baisse des rendements des obligations du Trésor américain a provoqué des prises de bénéfices sur le dollar américain (USD) après le rallye post-électoral américain vers un nouveau record depuis le début de l'année et s'est avérée être un autre facteur qui a profité au métal jaune non productif.

Les haussiers de l'USD restent sur la défensive pendant la séance asiatique de mardi et aident le prix de l'or à se redresser davantage après avoir atteint un plus bas de deux mois jeudi dernier. Dans le même temps, on s'attend à ce que les politiques du président américain élu Donald Trump ravivent les pressions inflationnistes et limitent la possibilité de nouvelles baisses de taux par la Réserve fédérale (Fed). Cela devrait maintenir les rendements des obligations américaines à un niveau élevé et favoriser les haussiers de l'USD, ce qui pourrait plafonner le XAU/USD.

Le prix de l'or continue d'attirer des flux vers les valeurs refuges dans un contexte de risques géopolitiques liés au conflit entre la Russie et l'Ukraine

La décision du président américain Joe Biden d'autoriser l'Ukraine à utiliser des missiles américains à longue portée contre des cibles militaires en Russie a suscité des flux vers les valeurs refuges et a profité au prix de l'or lundi.

Le dollar américain a prolongé sa chute des prises de bénéfices par rapport au sommet de l'année atteint la semaine dernière en raison du recul des rendements des obligations du Trésor américain et a fourni un coup de pouce supplémentaire au XAU/USD.

Le métal précieux attire des achats de suivi pour le deuxième jour consécutif mardi, bien que la réduction des paris sur des baisses de taux plus agressives de la part de la Réserve fédérale pourrait limiter la hausse.

L'administration entrante du président élu américain Donald Trump devrait se concentrer sur la baisse des impôts et l'augmentation des tarifs douaniers, ce qui pourrait alimenter l'inflation et limiter la capacité de la Fed à assouplir sa politique monétaire.

Plusieurs membres influents du FOMC, dont le président de la Fed, Jerome Powell, ont récemment suggéré de faire preuve de prudence dans la réduction des taux, ce qui, à son tour, favorise les haussiers de l'USD et devrait plafonner le métal jaune sans rendement.

L'agenda économique américain de mardi sera marqué par la publication des permis de construire et des mises en chantier de logements. De plus, un discours du président de la Fed du Kansas, Jeffrey Schmid, devrait stimuler le dollar plus tard dans la séance américaine.

L'attention restera toutefois rivée sur les données PMI du secteur manufacturier et des services vendredi, qui pourraient offrir des premiers indices sur la manière dont les entreprises réagissent à la menace des tarifs douaniers proposés par Trump.

Le prix de l'or pourrait être confronté à une forte résistance près du niveau de 38,2 % de Fibonacci ; le support de 2 600 $ est essentiel pour les haussiers

La forte hausse de la nuit fait suite à la résilience de la semaine dernière en dessous de la moyenne mobile simple (SMA) à 100 jours. De plus, l'élan a poussé le prix de l'or au-delà du niveau de retracement de Fibonacci de 23,6 % de la récente baisse corrective par rapport au pic historique et soutient les perspectives de gains intrajournaliers supplémentaires. Cela dit, les oscillateurs sur le graphique journalier - bien qu'ils se soient remis de niveaux plus bas - n'ont pas encore confirmé un biais positif. Par conséquent, toute force ultérieure est plus susceptible de faire face à une forte résistance près de la région de 2 634 à 2 635 $ ou du niveau de 38,2 % de Fibo. Cependant, certains achats de suivi pourraient déclencher un rallye de couverture des positions courtes vers la zone de congestion de 2 655 à 2 657 $ en route vers la zone de 2 664 à 2 665 $.

D'un autre côté, la barre des 2 600 $, qui coïncidait avec le niveau de 23,6 % de Fibo, semble désormais protéger le marché d'une baisse immédiate. Une cassure convaincante pourrait exposer le prochain support pertinent près de la région de 2 569 à 2 568 $ et éventuellement entraîner le prix de l'or vers la moyenne mobile à 100 jours, actuellement fixée près de la zone de 2 551 à 2 550 $. Certaines ventes de suivi en dessous du plus bas de la semaine dernière, autour de la zone de 2 536 $, seront considérées comme un nouveau déclencheur pour les traders baissiers et ouvriront la voie à une chute vers la barre psychologique de 2 500 $.

FAQ sur l'or

Pourquoi les gens investissent-ils dans l’or ?

L'or a joué un rôle clé dans l'histoire de l'humanité car il a été largement utilisé comme réserve de valeur et moyen d'échange. Aujourd'hui, outre son éclat et son utilisation pour la fabrication de bijoux, le métal précieux est largement considéré comme un actif refuge, ce qui signifie qu'il est considéré comme un bon investissement en période de turbulences. L'or est également largement considéré comme une protection contre l'inflation et contre la dépréciation des devises car il ne dépend d'aucun émetteur ou gouvernement spécifique.

Qui achète le plus d'or ?

Les banques centrales sont les plus grandes détentrices d'or. Dans leur objectif de soutenir leur monnaie en période de turbulences, les banques centrales ont tendance à diversifier leurs réserves et à acheter de l'or pour améliorer la perception de la solidité de l'économie et de la monnaie. Des réserves d'or élevées peuvent être une source de confiance pour la solvabilité d'un pays. Les banques centrales ont ajouté 1 136 tonnes d'or d'une valeur d'environ 70 milliards de dollars à leurs réserves en 2022, selon les données du World Gold Council. Il s'agit du plus gros achat annuel depuis le début des relevés. Les banques centrales des économies émergentes comme la Chine, l'Inde et la Turquie augmentent rapidement leurs réserves d'or.

Quelle est la corrélation entre l’or et les autres actifs ?

L'or est inversement corrélé au dollar américain et aux bons du Trésor américain, qui sont tous deux des actifs de réserve et des valeurs refuges majeures. Lorsque le dollar se déprécie, l'or a tendance à augmenter, ce qui permet aux investisseurs et aux banques centrales de diversifier leurs actifs en période de turbulences. L'or est également inversement corrélé aux actifs à risque. Une hausse du marché boursier a tendance à affaiblir le prix de l'or, tandis que les ventes massives sur les marchés plus risqués ont tendance à favoriser le métal précieux.

De quoi dépend le prix de l'or ?

Le prix de l'or peut fluctuer en raison de nombreux facteurs. L'instabilité géopolitique ou les craintes d'une récession profonde peuvent rapidement faire grimper le prix de l'or en raison de son statut de valeur refuge. En tant qu'actif sans rendement, l'or a tendance à augmenter lorsque les taux d'intérêt sont bas, tandis que le coût plus élevé de l'argent pèse généralement sur le métal jaune. Cependant, la plupart des mouvements dépendent du comportement du dollar américain (USD), car l'actif est évalué en dollars (XAU/USD). Un dollar fort a tendance à maintenir le prix de l'or sous contrôle, tandis qu'un dollar plus faible est susceptible de faire grimper le prix de l'or.

Source : FXSTREET

Les valeurs technologiques rebondissent grâce à Tesla et devant Nvidia – Le Nasdaq en hausse de 0,5 %

Le dollar fait une pause – mais pour combien de temps ?

Le calendrier des événements reprend aujourd'hui pour les traders

[Faits en bref]

[Détails de l'actualité]

[Focus du jour]

Les responsables de la BCE envoient des signaux contradictoires

Les élections américaines ont suscité des inquiétudes au sein de l'UE concernant une éventuelle guerre commerciale et son impact sur la zone euro. Les messages contradictoires des responsables de la BCE ce matin ont maintenu la paire EUR/USD sous pression après une tentative de rebond au début de la séance européenne. Les marchés seront sans doute attentifs au discours de la présidente de la BCE, Christine Lagarède, ce soir à Paris, pour avoir des indices sur la façon dont la BCE perçoit l'impact potentiel d'une présidence Trump.

Plus tôt dans la journée, le vice-président de la BCE, Luis de Guindos, a déclaré que la principale préoccupation était passée de l'inflation élevée aux inquiétudes concernant la croissance économique. Un conflit commercial entre la zone euro et les États-Unis pourrait éclater après que Trump a déclaré lors de sa campagne que la zone euro ferait face à de graves conséquences si elle n'achetait pas suffisamment de produits américains.

Les inquiétudes concernant les écarts de taux augmentent

Après une nouvelle série de chiffres américains positifs la semaine dernière et une hausse des chiffres de l'IPP américain, les marchés continuent d'anticiper une baisse moins importante des taux de la part de la Réserve fédérale. Cela a permis de soutenir le dollar à un moment où la BCE doit faire face à une croissance décevante et à la possibilité de baisses de taux plus agressives.

En l’état actuel des choses, la BCE prévoit de réduire ses taux jusqu’à plus de 140 pb d’ici décembre 2025, tandis que la Fed ne devrait les réduire que d’environ 70 pb. Il s’agit d’un écart considérable et si cet écart continue de se creuser, les risques de pertes supplémentaires pour l’EUR/USD augmenteront.

Taux implicites de la BCE et de la Réserve fédérale – décembre 2025

BCE

FÉDÉRAL

Source : LSEG

Pour le reste de la semaine, les chiffres PMI des États-Unis et de l'UE seront déterminants. Pour la zone euro plus que pour les États-Unis, car les inquiétudes persistent quant à la croissance future. Un PMI décevant pour l'UE maintiendrait l'euro sur la défensive.

Les données du PMI américain devraient également attirer l'attention des marchés sur les performances, en grande partie pour voir si l'économie américaine est aussi solide que les données récentes le suggèrent. La création d'emplois dans le secteur pourrait également être intéressante compte tenu des chiffres de l'emploi en dents de scie et des révisions à la baisse aux États-Unis.

Analyse technique de la paire EUR/USD

D'un point de vue technique, la paire EUR/USD se maintient au-dessus du seuil psychologique clé de 1,0500. Une clôture en forme de marteau inversé vendredi a laissé entrevoir une nouvelle hausse aujourd'hui, mais une pression à la baisse importante s'exerce toujours sur la paire.

Ceci est démontré par l'incapacité de la paire à conserver ses gains, la séance européenne en début de séance ayant déjà été largement anéantie de la même manière que vendredi.

Le point positif est que l'EUR/USD continue de osciller autour du territoire de survente sur la période RSI 14. Cela ne garantit bien sûr pas un mouvement à la hausse, mais un signe qu'il faut prêter attention à un éventuel renversement.

La résistance immédiate se situe respectivement aux niveaux de 1,0600 et 1,0700 avant qu'un nouveau test potentiel de la ligne de tendance descendante autour du niveau de 1,0755 ne se précise.

Un mouvement plus bas ici et une cassure de la barre des 1,0500 font face à un support à 1,0450 avant que le support à 1,0366 ne devienne une possibilité.

Graphique journalier EUR/USD, 18 novembre 2024

Source : TradingView.com

Soutien

1,0500

1,0450

1.0366

Résistance

1.0600

1.0700

1.0755

Source : ACTIONFOREX

Marchés

La semaine a débuté avec une certaine sous-performance du Bund, à la fois face aux bons du Trésor américain et aux gilts britanniques. Avec un début de séance qui s'élève à 7 pb, les marchés monétaires européens réduisent légèrement leurs paris sur une baisse des taux de la BCE. Le taux terminal de la récente réévaluation a été ramené à moins de 2 %. Une telle politique monétaire de soutien n'est pas quelque chose que nous considérons comme nécessaire sur la base des données économiques actuelles, même si la situation n'est pas particulièrement rose.

Les PMI allemands de cette semaine (vendredi) servent de vérification de la réalité et seront surveillés de près pour déceler des signes d'un nouveau creux de l'économie. Stournaras, membre du Conseil des gouverneurs grec, a déclaré que dans tous les cas, "il y aura un certain nombre de réductions" et a préconisé de procéder par étapes de 25 pb, la prochaine étant presque certaine d'avoir lieu en décembre. Stournaras a déclaré que les coûts d'emprunt pourraient être proches de 2 % vers la fin de l'année prochaine. La courbe britannique a rejoint le mouvement d'aplatissement baissier en Europe, mais les États-Unis se sont séparés. Les taux américains sont restés stables (3 ans) à 4 pb (30 ans) plus élevés dans un mouvement de pentification. Les actions se négocient en retrait en Europe et ouvrent de manière mitigée à Wall Street. Le Nasdaq enregistre un petit gain. Les poids lourds de la technologie Tesla et Nvidia s'annulent plus ou moins, le premier augmentant sur la spéculation selon laquelle le président élu Trump assouplira les règles sur les voitures autonomes. Ce dernier glisse sur un problème de surchauffe avec sa puce la plus récente avant la publication des résultats de mercredi.

Les marchés des changes ne sont pas très inspirés. Le yen japonais sous-performe après le discours d'Ueda. Le gouverneur de la Banque du Japon a gardé les cartes secrètes, ne donnant aucune indication particulière sur une éventuelle hausse des taux lors de la réunion de décembre. L'USD/JPY récupère une partie des gains de vendredi mais reste sous les 155. L'euro est généralement mieux coté après deux horribles premières semaines en novembre, même si nous restons prudents quant à son potentiel de hausse. L'EUR/USD monte à 1,057. L'EUR/GBP poursuit sa dynamique de vendredi pour s'échanger autour de 0,837 avant les chiffres de l'inflation britannique mercredi et les ventes au détail et les PMI vendredi. Le billet vert sur une base pondérée des échanges commerciaux est en passe de subir une deuxième perte consécutive à 106,5.

Le marché des crypto-monnaies a fait la une des journaux, le Bitcoin se négociant à nouveau au-dessus de la barrière des 90 000. Les prix du gaz sur les marchés des matières premières ont atteint un nouveau sommet en un an, les inquiétudes concernant l'offre s'ajoutant à une demande plus élevée. Les prix du pétrole ont également rebondi après avoir atteint des niveaux récemment plus bas, juste au-dessus de 70 $/b (Brent).

Actualités Vues

Le Premier ministre grec Mitsotakis a déclaré lors d'un événement Bloomberg qu'Athènes prévoyait de rembourser l'année prochaine au moins 5 milliards d'euros de dette en cours au titre du mécanisme de prêt grec avec des échéances allant de 2033 à 2043. Avant la fin de l'année, le gouvernement grec devra encore effectuer un remboursement de 7,9 milliards d'euros de dette à taux variable (également dans le cadre du GLF) qui arrive à échéance en 2026, 2027 et 2028. La Grèce a déjà remboursé des prêts d'une valeur de 5,3 milliards d'euros en décembre 2023 et de 2,65 milliards d'euros en décembre 2022 grâce à une bonne croissance et aux excédents primaires élevés qu'elle enregistre. Le ratio d'endettement grec est sur une trajectoire descendante depuis qu'il a culminé à 207 % du PIB en 2020. L'année prochaine, il devrait descendre en dessous de 150 % du PIB. L'amélioration des finances publiques a permis au pays de retrouver son statut de catégorie d'investissement chez SP et Fitch à la fin de l'année dernière, après l'avoir perdu au début de la crise de la dette souveraine de l'UEM.

La Banque nationale tchèque a publié jeudi dernier les remarques du gouverneur de la CNB, Michl, lors d'une table ronde. Il a réitéré son point de vue selon lequel nous entrons désormais dans une phase de volatilité accrue de l'inflation autour des objectifs de la banque centrale, avec un risque de hausse. Un certain degré de restriction est nécessaire pour garantir une faible inflation sous-jacente. À l'avenir, l'inflation sous-jacente pourrait devoir être légèrement inférieure à 2 %. Étant donné que cela ne se reflète pas dans les perspectives actuelles de la CNB, elle discute déjà du moment opportun pour suspendre les baisses de taux, probablement lors de la prochaine réunion de politique monétaire, en décembre. La CNB a réduit son taux directeur de 25 pb à 4 % en novembre, les taux neutres étant estimés à au moins 3,5 %. L'EUR/CZK s'échange un peu plus faible aujourd'hui, à 25,30.

Source : KBC Bank

Energie – Le gaz russe continue de circuler par gazoduc

Les prix du pétrole ont rebondi hier, le Brent de l'ICE affichant une hausse de près de 3,2 %. L'affaiblissement du dollar a soutenu la plupart des matières premières. Cependant, pour le pétrole, l'arrêt de la production du champ Johan Sverdrup de 755 000 b/j en Norvège en raison d'une panne de courant, et une baisse de la production du champ Tengiz au Kazakhstan ont fourni un potentiel de hausse supplémentaire. En outre, les risques géopolitiques entre la Russie et l'Ukraine ont augmenté après que les États-Unis ont déclaré qu'ils autoriseraient l'Ukraine à lancer des frappes de missiles à longue portée sur la Russie.

Malgré la vigueur du prix fixe hier, le spread de prix du WTI est passé en contango, ce qui indique un marché qui semble mieux approvisionné. Globalement, notre bilan montre que le marché sera excédentaire jusqu'en 2025. Cependant, l'ampleur de cet excédent dépend de la décision de l'OPEP+ en matière de politique de production pour l'année prochaine. Le groupe prendra probablement une décision à ce sujet lors de sa prochaine réunion, le 1er décembre.

Sur les marchés du gaz naturel, les prix européens n'ont que légèrement augmenté hier (TTF en hausse de 0,75 % sur la journée) malgré la décision de Gazprom de cesser de fournir du gaz dans le cadre de son contrat à long terme avec la compagnie énergétique autrichienne OMV. L'arrêt de cet approvisionnement est dû au fait qu'OMV a déclaré qu'elle ne paierait pas Gazprom pour les importations afin de récupérer 230 millions d'euros de dommages et intérêts qui lui ont été accordés dans le cadre d'un arbitrage. OMV a déclaré que potentiellement 5 TWh d'approvisionnement par mois étaient en danger, ce qui représente environ 500 millions de mètres cubes (ou moins de 20 millions de mètres cubes par jour). Cependant, bien que Gazprom ait cessé d'approvisionner OMV dans le cadre de son contrat à long terme, nous n'avons pas encore constaté de baisse significative des flux de gazoducs russes vers l'Europe. Cela suggère que Gazprom vend toujours sur le marché spot en Europe. Il est toujours important de se rappeler que tous les flux de gazoducs russes transitant par l'Ukraine s'arrêteront probablement à la fin de cette année, lorsque l'accord de transit de Gazprom avec l'Ukraine expirera, ce qui équivaut à environ 15 milliards de mètres cubes d'approvisionnement annuel.

Agriculture – Hausse du prix du sucre suite à la fermeture des usines au Brésil

Les prix du sucre ont poursuivi leur hausse pour la troisième séance consécutive hier en raison de la perspective de fermeture anticipée des sucreries brésiliennes pour la saison en raison de précipitations supérieures à la moyenne. Bien que cela puisse avoir un impact sur l'offre à court terme, les précipitations devraient s'avérer bénéfiques pour la production de sucre 2025/26, la trituration devant officiellement commencer en avril.

Les données hebdomadaires d'inspection des exportations de l'USDA pour la semaine se terminant le 14 novembre montrent que les expéditions de maïs américaines ont augmenté tandis que les exportations de soja et de blé ont diminué au cours de la semaine dernière. Les inspections des exportations de blé se sont élevées à 196,3 kt au cours de la semaine, en baisse par rapport aux 353,4 kt de la semaine précédente et aux 378 kt signalés il y a un an. De même, les inspections des exportations de soja américain se sont élevées à 2 165 kt, en baisse par rapport aux 2 363 kt de la semaine précédente, mais en hausse par rapport aux 1 631,5 kt signalés il y a un an. Pour le maïs, les inspections des exportations américaines se sont élevées à 820,6 kt, contre 797,2 kt il y a une semaine et 601 kt signalés il y a un an.