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Les craintes liées à la demande pèsent sur le pétrole

Les prix du pétrole ont connu une certaine volatilité en août. En fait, la volatilité implicite du Brent ICE a atteint son plus haut niveau depuis le début de l'année au cours du mois. Plusieurs risques liés à l'offre sont apparus, ce qui a stimulé les prix à court terme. Cependant, cette situation a été de courte durée, les inquiétudes concernant la demande continuant de peser sur le moral des investisseurs.

Les inquiétudes concernant la demande se concentrent autour de la Chine, où les importations cumulées sur les sept premiers mois de l’année sont en baisse de 2,1 % en glissement annuel, tandis que la consommation intérieure apparente a diminué en glissement annuel au cours des quatre derniers mois. Étant donné que la Chine devrait représenter une part importante de la croissance de la demande mondiale de pétrole, la faiblesse de la demande intérieure a eu un impact sur les prix du pétrole. Cependant, la demande mondiale de pétrole devrait toujours augmenter de l’ordre de 1 million de barils par jour en 2024 et d’un montant similaire en 2025.

L’une des principales incertitudes du marché est la politique de l’OPEP+. Les membres de l’OPEP+ devraient commencer à réduire volontairement leurs réductions supplémentaires d’octobre 2024 à fin septembre 2025. Le processus devrait permettre au groupe de ramener plus de 2 millions de barils par jour de pétrole sur le marché. Cependant, le groupe a déclaré dès le début que les plans de rétablissement de cette offre pourraient être suspendus ou annulés en fonction des conditions du marché. Les inquiétudes concernant la demande et le fait que le Brent se négocie en dessous de 80 dollars le baril pourraient retarder les plans d’augmentation de l’offre. Cependant, beaucoup dépendra également de l’évolution de la situation en Libye. Un différend entre les gouvernements de l’Ouest et de l’Est en Libye a vu le gouvernement de l’Est fermer des champs pétroliers, mettant en péril 1,2 million de barils par jour d’approvisionnement en pétrole. Si ce différend perdure, il pourrait offrir aux membres de l’OPEP+ la possibilité d’augmenter leur offre sans réellement voir une augmentation nette de l’offre mondiale de pétrole.

La baisse de la demande chinoise nous a conduit à revoir à la baisse nos prévisions pour le Brent pour le reste de l’année. Nous prévoyons désormais que le Brent ICE atteindra en moyenne 80 $/baril au quatrième trimestre de cette année, contre 84 $/baril dans notre précédente prévision. De plus, notre bilan affiche un excédent légèrement plus important en 2025, ce qui nous a conduit à réduire nos prévisions pour le Brent 2025, d’une moyenne de 79 $/baril à 77 $/baril. Notre bilan suppose que l’OPEP+ s’en tiendra à son plan visant à mettre fin aux réductions volontaires supplémentaires de l’offre.

Le marché mondial du pétrole devrait retrouver un excédent en 2025 (mb/j)

Source : ING Research, AIE, EIA, OPEP

Les risques d'approvisionnement soutiennent le gaz naturel européen

Le marché européen du gaz naturel a été bien soutenu en août. Le TTF a dépassé les 40 €/MWh à plusieurs reprises au cours du mois. La vigueur du marché est due à une activité spéculative accrue causée par des risques croissants liés à l'offre, plutôt qu'à des fondamentaux de plus en plus haussiers. Les spéculateurs ont porté leur position nette longue sur le TTF à un niveau record en août.

Le marché est confronté à plusieurs risques d’approvisionnement. On craint notamment que les flux restants de gazoducs russes via l’Ukraine soient perturbés en raison des récents événements entre les deux pays. Les attaques ukrainiennes dans la région de Koursk en Russie, en particulier près du point d’entrée de Soudja, par lequel le gazoduc russe entre en Ukraine avant de se diriger vers l’UE, menacent environ 40 millions de mètres cubes par jour d’approvisionnement vers l’Europe, soit près de 15 milliards de mètres cubes de gaz naturel par an. Cependant, pour l’instant, ces flux restent ininterrompus.

Le gazoduc russe via l’Ukraine devrait s’arrêter à la fin de l’année. L’Ukraine a clairement fait savoir qu’elle n’avait aucune intention de prolonger l’accord de transit avec la Russie, qui expire le 31 décembre 2024. L’UE et l’Ukraine étudient des alternatives, notamment un éventuel échange de gaz avec l’Azerbaïdjan. Le marché devrait largement tenir compte de l’absence de renouvellement de l’accord de transit, étant donné que l’Ukraine a clairement fait connaître sa position au cours de l’année écoulée. Cependant, il existe toujours un risque de réaction impulsive des prix, en particulier si l’hiver 2024/25 est plus froid que d’habitude.

Le marché est également inquiet de la poursuite des travaux de maintenance en Norvège. Ces travaux ont entraîné une réduction drastique des flux de gaz norvégien vers l'Europe. Bien que ces travaux soient programmés et ne constituent pas une surprise pour le marché, on craint un éventuel dépassement des travaux, ce qui pourrait rendre le marché plus tendu que prévu à l'approche de la prochaine saison de chauffage.

Les risques d'approvisionnement et l'appétit spéculatif sain sur le marché du gaz nous ont obligés à revoir nos prévisions pour le reste de l'année 2024. Nous prévoyons que le TTF atteindra en moyenne 37 €/MWh au quatrième trimestre 2024, contre 35 €/MWh auparavant. Cependant, cela suggère que nous voyons toujours les prix évoluer à la baisse par rapport aux niveaux actuels. Les stocks sont remplis à plus de 92 % et ont atteint l'objectif de la Commission européenne deux mois plus tôt. Nous prévoyons que les stocks seront presque remplis à 100 % d'ici le début de la saison de chauffage 2024/25.

En outre, de nouvelles capacités de GNL devraient être augmentées plus tard cette année et en 2025, ce qui rendra le marché mondial du GNL plus confortable l'année prochaine. En conséquence, nous continuons à nous attendre à ce que le TTF atteigne en moyenne 29 €/MWh en 2025.

Les investissements en capital-investissement au Moyen-Orient et en Afrique du Nord ont atteint 5,9 milliards de dollars à travers 49 transactions au premier semestre 2024, malgré des conditions de marché difficiles, selon un nouveau rapport.

Les chiffres reflètent un ralentissement de l'activité de transaction par rapport à 2023, lorsque 15,4 milliards de dollars ont été déployés sur 159 transactions pour l'ensemble de l'année, ce qui suscite des inquiétudes quant à un rebond de l'activité au second semestre 2024, selon le dernier rapport de PitchBook.

Le capital-investissement désigne les fonds d'investissement qui acquièrent des participations dans des entreprises matures, généralement par le biais de rachats, dans le but d'améliorer leurs performances, de restructurer leurs opérations ou de se développer avant de les vendre éventuellement à profit.

Les données mettent en évidence l’impact de ce qu’elles décrivent comme les « pires conditions de marché des deux dernières années » sur les transactions de capital-investissement dans la région.

Par rapport à la dernière décennie, où la valeur des transactions a dépassé les 10 milliards de dollars cinq années sur dix, le premier semestre 2024 représente une baisse significative.

Historiquement, l'activité de capital-investissement dans la région MENA a souvent été tirée par quelques grandes transactions de plusieurs milliards de dollars, et un modèle similaire serait nécessaire au second semestre de l'année pour égaler les performances de 2023.

Le rapport a révélé que le Fonds d'investissement public d'Arabie saoudite était l'investisseur le plus actif depuis 2018, investissant apparemment dans 36 transactions.

L'Abu Dhabi Developmental Holding Co. de l'émirat, également connue sous le nom d'ADQ, est arrivée en deuxième position avec 20 transactions, suivie du groupe jordanien Al Arabi Investment Group avec 19 transactions.

Cette année, les conditions du marché ont été fortement impactées par une combinaison de conflits géopolitiques, de fluctuations des prix du pétrole et de la menace de sanctions commerciales.

Le conflit en cours entre Israël et Gaza a non seulement provoqué d’immenses souffrances humanitaires, mais a également déstabilisé les économies de la région.

« Le risque d’escalade ou de conflit prolongé crée des conditions difficiles pour les économies. Outre les conséquences humanitaires, les conflits entraînent des pertes économiques considérables, susceptibles de se répercuter sur les pays voisins », indique le rapport.

À ces difficultés s’ajoutent les perturbations du commerce et de la production pétrolière. Plus tôt cette année, les attaques contre des navires en mer Rouge ont entraîné des changements dans les itinéraires commerciaux et contribué à une réduction de la production pétrolière, amplifiant la volatilité des prix du pétrole, un facteur clé pour les économies de la région MENA.

Les exportations d’énergie représentant une part importante des revenus de nombreux pays de la région, toute réduction de la production pétrolière accroît les pressions budgétaires et affecte la stabilité économique dans son ensemble, explique le rapport.

Ces vents contraires du marché rendent de plus en plus difficile la conquête de nouveaux marchés par les investissements en capital-investissement, alors que les entreprises doivent faire face à la fois à des risques opérationnels et à une incertitude économique plus large.

Résumé PE

Une opération de capital-investissement importante au premier semestre 2024 a été la vente de GEMS Education à Brookfield par CVC Capital Partners pour 3,3 milliards de dollars.

GEMS Education, un fournisseur d'écoles privées basé à Dubaï avec plus de 60 ans d'activité, devrait accueillir plus de 140 000 étudiants dans 46 écoles aux Émirats arabes unis et au Qatar d'ici septembre.

« L’éducation a été une préoccupation majeure dans la région MENA, et les efforts visant à l’améliorer ont été une priorité. Des initiatives telles que le renforcement des fonds pour l’éducation, la refonte des programmes, l’accent mis sur les compétences STEM (sciences, technologie, ingénierie et mathématiques) et la mise en œuvre de l’éducation virtuelle en raison de la pandémie de COVID-19 ont fait partie des plans », indique le rapport.

Le secteur de la santé dans la région MENA est sur le point de connaître une croissance significative dans les années à venir, stimulé par une demande croissante et des investissements substantiels.

L'un des accords majeurs de cette année a été l'investissement de 164,6 millions de dollars de Gulf Islamic Investments dans le fournisseur de soins de santé basé en Arabie saoudite Abeer Group.

Dans le cadre de sa Vision 2030, le Royaume prévoit d'investir plus de 65 milliards de dollars dans les infrastructures de santé, avec des projets comprenant 20 000 nouveaux lits d'hôpitaux et 224 centres de soins de santé d'une valeur de 12,8 milliards de dollars.

Les Émirats arabes unis développent également le secteur de la santé, avec environ 700 projets d'une valeur totale de 60,9 milliards de dollars, principalement portés par le secteur privé. Les partenariats public-privé devraient jouer un rôle clé dans la croissance du secteur.

Le Qatar a introduit une loi PPP pour encourager les investissements internationaux, tandis qu’Oman a lancé sa première cité médicale grâce au même accord.

En outre, les politiques d’assurance maladie obligatoires deviennent de plus en plus courantes dans le Conseil de coopération du Golfe, ce qui entraîne une augmentation du nombre de patients.

« La forte demande en soins de santé, alimentée par l’augmentation et le vieillissement de la population dans la région MENA, devrait entraîner une hausse des dépenses publiques et des investisseurs privés dans le secteur. Un vaste pipeline de projets ainsi que de nouvelles technologies créeront des opportunités pour les startups, les sociétés de portefeuille et les investisseurs », ajoute le rapport.

Sorties de la région MENA

L'activité de sortie soutenue par le capital-investissement et le capital-risque a connu une forte baisse au premier semestre 2024, avec seulement 1,6 milliard de dollars générés par 25 sorties.

Il s’agit d’une baisse significative par rapport aux quatre années précédentes, où les valeurs de sortie annuelles dépassaient régulièrement les 10 milliards de dollars.

Le rapport indique que les chiffres actuels soulignent un ralentissement notable de l’activité de sortie dans la région MENA, reflétant des tendances mondiales plus larges en 2024.

Les investisseurs et les équipes de direction ont hésité à procéder à des sorties en raison de la volatilité des marchés, influencés par les fluctuations des marchés publics, les pressions inflationnistes et la hausse des taux d’intérêt, qui ont réduit les perspectives de croissance.

Alors que les hausses de taux d’intérêt sont en grande partie suspendues et que des baisses de taux potentielles sont attendues en Europe et aux États-Unis plus tard cette année, un optimisme prudent règne quant à une reprise au second semestre de l’année.

L’assouplissement de la politique monétaire pourrait contribuer à stabiliser les conditions du marché et à créer des opportunités de sortie plus favorables.

Le rôle du capital-risque dans le capital-investissement

L’écosystème du capital-risque de la région MENA a connu un déploiement de capitaux plus faible au premier semestre de l’année, reflétant les tendances mondiales.

Au total, 1,3 milliard de dollars ont été investis dans 321 cycles de capital-risque, ce qui place la région sur la bonne voie pour ne pas atteindre les niveaux de 2023 d'ici la fin de l'année.

Cela fait suite à une baisse en 2023, lorsque l'activité dans le secteur a chuté par rapport à un pic de 5,5 milliards de dollars sur 894 transactions en 2022.

« La région MENA a été désignée comme une région à forte croissance et à opportunités inexploitées, mais elle n’a pas été épargnée par le ralentissement plus général de l’activité ressenti par les écosystèmes plus matures », indique le rapport.

La faible croissance économique, les tensions géopolitiques et les pressions inflationnistes ont sapé la confiance du marché, contribuant au ralentissement général de l’activité du capital-risque.

Source : ARABE

Le prochain budget 2025 devrait continuer à plaider en faveur d'investissements stratégiques pour stimuler la transformation numérique, représentant un moment charnière pour la Malaisie pour consolider sa position de leader régional dans l'économie numérique, a déclaré un expert en technologie.

Georg Chmiel, membre du conseil d'administration de la Chambre numérique mondiale, estime que le budget 2025 présente une opportunité unique de débloquer une croissance économique significative, consolidant ainsi la position du pays sur la scène technologique mondiale.

Chmiel, qui est également cofondateur et président de Juwai IQI, a noté que pour établir la Malaisie comme un pôle technologique mondial, le secteur a besoin d'un budget qui simplifie le commerce et les investissements internationaux.

« Pour positionner la Malaisie comme leader dans les technologies émergentes telles que l'intelligence artificielle et la blockchain, nous espérons que le ministère du Numérique donnera la priorité à des investissements et à des incitations solides en matière de recherche et développement.

« En simplifiant les réglementations, nous pouvons attirer des investisseurs mondiaux et aider des entreprises comme Juwai IQI et GoFlex Events à étendre leur empreinte mondiale », a-t-il déclaré dans un communiqué.

Selon Chmiel, l’avenir de la technologie en Malaisie dépend de sa capacité à travailler ensemble, à partager les connaissances et à créer des solutions révolutionnaires.

« La collaboration est la pierre angulaire de l’innovation. Nous encourageons le budget 2025 à soutenir les partenariats public-privé qui favorisent les pôles d’innovation et stimulent la transformation numérique dans tous les secteurs », a-t-il déclaré.

Il a estimé qu'en se concentrant sur l'innovation, les infrastructures, le développement des talents, la durabilité et la compétitivité mondiale, le gouvernement peut donner à l'industrie technologique les moyens de stimuler la croissance économique et de contribuer à la réalisation de la vision de l'économie Madani.

« Le budget 2025 n'est pas simplement un autre plan fiscal : c'est un modèle pour l'avenir numérique de la Malaisie et il déterminera la trajectoire de notre nation pour les années à venir.

« Avec des investissements stratégiques dans les bons domaines, la Malaisie peut mener la révolution numérique mondiale, créant ainsi un avenir prospère et durable pour tous », a-t-il ajouté.

Source : Theedgemarkets

Goldman Sachs Group Inc. vend un transfert de risque important lié à un portefeuille d'environ 3 milliards de dollars de prêts à effet de levier, selon des personnes au courant du dossier.

La banque vend des obligations liées à un ensemble de facilités de crédit renouvelables et de prêts à terme, ont indiqué les sources. Les conditions de l'accord sont encore en cours de discussion avec des investisseurs potentiels, ont indiqué les sources, qui ont requis l'anonymat car les détails sont confidentiels.

Les transferts de risques importants, également appelés transferts de risques de crédit, sont devenus de plus en plus populaires ces dernières années, car les banques européennes en particulier s'y sont tournées.

Toutefois, les règles dites de fin de partie de Bâle III devraient accroître les exigences réglementaires en matière de capital des entreprises de Wall Street et stimuler davantage la croissance du SRT.

Les changements proposés, présentés mardi par le vice-président de la Réserve fédérale chargé de la supervision, Michael Barr, stipulent que les huit plus grandes banques américaines devraient désormais faire face à une augmentation de 9 % du capital qu'elles doivent détenir pour se protéger des chocs financiers.

Campagne de lobbying

Même si cela serait considérablement moins onéreux que la hausse de 19 % initialement proposée, qui a déclenché une campagne de lobbying acharnée, cela augmenterait néanmoins les exigences de fonds propres des banques.

Dans le cadre d'un SRT, les banques émettent généralement des obligations liées à un pool de prêts qui incluent également un dérivé de crédit et offrent une protection contre le défaut de paiement pour les portefeuilles de prêts. L'opération transfère effectivement le risque de crédit d'une banque, ce qui permet au prêteur de réduire le montant du capital réglementaire requis pour couvrir les actifs.

Les investisseurs reçoivent généralement un coupon à taux variable, offrant une prime fixe au-dessus du taux de financement au jour le jour sécurisé. Les rendements des SRT ont souvent dépassé 10 %.

Source : Les marchés de pointe

Selon le Malaysian Palm Oil Board (MPOB), les prix de l'huile de palme brute (CPO) devraient osciller autour de 4 000 RM la tonne d'ici la fin de l'année.

Le directeur général du MPOB, Datuk Ahmad Parveez Ghulam Kadir, a déclaré que les prix du CPO se situaient entre 3 800 et 4 200 RM la tonne l'année dernière.

« Nous avons observé une augmentation des niveaux de stock cette année, mais nous espérons que d'ici la fin de l'année, nos stocks resteront en dessous de deux millions de tonnes », a-t-il déclaré à Bernama en marge de la troisième Conférence sur les huiles végétales durables organisée par le Conseil des pays producteurs d'huile de palme (CPOPC).

Selon le conseil, la production de CPO de la Malaisie a augmenté de 2,9 % pour atteindre 1,89 million de tonnes en août 2024, contre 1,84 million de tonnes le mois précédent, tandis que les stocks de CPO ont augmenté de 2,5 % pour atteindre 953 145 tonnes contre 930 099 tonnes en juillet.

Il a ajouté que les exportations d'huile de palme ont chuté de 9,7% à 1,53 million de tonnes contre 1,69 million de tonnes en juillet.

Auparavant, Ahmad Parveez avait fait une présentation dans laquelle il avait souligné que MPOB travaillait activement pour répondre aux critères et aux exigences de traçabilité du règlement de l'Union européenne contre la déforestation (EUDR).

Il a expliqué que le MPOB effectue une cartographie de la canopée pour documenter les zones où le palmier à huile est cultivé.

« Nous devons être préparés, c’est pourquoi nous avons entrepris cette action. Grâce à l’imagerie satellite, nous pouvons identifier toutes les plantations de palmiers à huile.

« Nous pouvons faire la distinction entre le palmier à huile, le cocotier ou d’autres cultures en fonction des méthodes de plantation. De plus, en analysant l’espacement, nous pouvons estimer l’âge des arbres », a-t-il déclaré.

Source : Theedgemarkets

Evolution des actions américaines avant l'ouverture des marchés

Source : BarChart