L'Australie prévoit d'exporter de l'hydrogène d'ici 2030 dans le cadre d'un plan de 5 milliards de dollars

Source: EuroNews

Le Premier ministre Narendra Modi a vanté le potentiel technologique de l'Inde, affirmant que le pays vise à accroître son secteur électronique à 500 milliards de dollars (2,17 billions de RM) d'ici la fin de la décennie.

Lors d'une conférence sur les puces électroniques organisée mercredi dernier dans la banlieue de la capitale New Delhi, Modi a vanté les atouts du pays dans des domaines tels que les semi-conducteurs. Le pays estime actuellement son marché de l'électronique à environ 155 milliards de dollars.

L'Inde tente d'attirer davantage de fabricants de puces électroniques dans le pays, de la même manière que les subventions ont encouragé Apple Inc. à assembler 14 milliards de dollars d'iPhones dans ce pays d'Asie du Sud. L'administration Modi a jusqu'à présent approuvé des investissements de plus de 15 milliards de dollars dans les semi-conducteurs. Il s'agit notamment d'une proposition du conglomérat Tata Group de construire la première grande usine de puces électroniques du pays et d'une usine d'assemblage de 2,75 milliards de dollars envisagée par le fabricant américain de mémoires Micron Technology Inc. dans l'État du Gujarat, où réside Modi. L'entreprise israélienne Tower Semiconductor Ltd cherche à s'associer au milliardaire Gautam Adani pour une usine de fabrication de 10 milliards de dollars dans l'ouest de l'Inde.

« C’est le bon moment pour être en Inde », a déclaré Modi. « Dans l’Inde du XXIe siècle, les choses ne sont jamais aussi mauvaises. »

Les semi-conducteurs sont devenus une ressource cruciale, d’autant plus que le fossé géopolitique entre Pékin et Washington continue de se creuser et que les importateurs cherchent à réduire leur dépendance à l’égard des producteurs étrangers, comme la Chine et Taïwan. Plusieurs pays, dont les États-Unis, l’Allemagne, le Japon et Singapour, investissent massivement pour stimuler la production nationale de puces électroniques, garantissant ainsi l’approvisionnement en composants nécessaires aux technologies allant de l’IA aux voitures électriques.

Lors de cet événement, des dirigeants de l'industrie des puces électroniques d'Inde et d'ailleurs ont présenté leurs projets de croissance dans le pays. Kurt Sievers, PDG de NXP Semiconductors NV, a déclaré que le fabricant néerlandais de puces électroniques investirait plus d'un milliard de dollars en Inde au cours des prochaines années pour élargir ses efforts de recherche et développement dans la région.

Source : Theedgemarkets

Evolution des actions américaines avant l'ouverture des marchés

Source : Graphique à barres

Une étude de cas complexe pour le carburant synthétique

Ørsted, le plus grand développeur d'éoliennes offshore au monde, a annoncé ce mois-ci qu'il ne construirait plus d'usine d'e-méthanol pour développer un carburant durable pour les industries difficiles à réduire comme l'aviation et le transport maritime.

Les travaux de construction de l'usine suédoise ont débuté il y a un an seulement. L'usine devait produire environ 55 000 tonnes d'e-méthanol par an à partir d'hydrogène et de CO2. Mads Nipper, le PDG de l'entreprise, a invoqué la faiblesse de l'analyse de rentabilité comme principale cause de l'abandon du projet. Une demande de méthanol vert plus faible que prévu, des coûts technologiques élevés - même avec des subventions - et des taux d'intérêt et des coûts de construction élevés ajoutent à la complexité du projet.

Pour nous, l’annulation en elle-même n’a pas été la plus grande surprise, car nous avons déjà montré que le carburant à base d’hydrogène est beaucoup plus cher que le carburant fossile dans tous les secteurs où il est utilisé. Dans l’aviation et le transport maritime, il pourrait être jusqu’à 10 fois plus cher (voir les graphiques ci-dessous).

Ørsted est largement considérée comme l'entreprise énergétique la plus verte au monde. Le fait que cette entreprise ait du mal à réaliser l'investissement est le signe le plus clair possible de la complexité du business case du carburant synthétique. Un mois plus tôt, Shell avait décidé d'arrêter la construction d'une usine de biodiesel à Rotterdam. Cependant, le PDG de Shell, Wael Sawan, a été très clair sur l'objectif de l'entreprise d'augmenter la valeur actionnariale et de se débarrasser des projets d'énergie renouvelable qui rapportent peu.

Leçons apprises

Alors, que faut-il en conclure ? La route vers un carburant durable s’avère plus cahoteuse que beaucoup ne l’avaient espéré. Cela ne concerne pas seulement la production, mais aussi la demande, comme l’a clairement indiqué David Calhoun, PDG de Boeing : « Il n’existe pas de moyen bon marché de décarboner l’aviation ».

Une leçon importante à tirer pour tous ceux qui participent à la transition vers une économie à zéro émission nette est que la viabilité économique de l’analyse de rentabilisation est souvent négligée. Cette négligence se produit dans de nombreuses stratégies de transition, tant au niveau sectoriel qu’au niveau des entreprises. En général, ces plans décrivent la transition comme une progression fluide et rapide vers les années 2040 ou 2050. Cependant, le parcours réel s’avère plus tumultueux que prévu.

Une autre leçon est que le changement systémique vers un avenir plus vert est un processus en plusieurs étapes.

La première phase consiste à inventer un carburant alternatif capable de remplacer les combustibles fossiles. Les secteurs du transport maritime et de l'aviation ont dépassé cette étape de développement et de test de carburants plus durables.

La deuxième phase se concentre sur l'introduction de ces solutions sur le marché, en reconnaissant et en récompensant les entreprises qui y parviennent (en félicitant les gagnants), tout en s'adressant également à celles qui sont à la traîne (en désignant les retardataires). De notre point de vue, il est inquiétant que même des entreprises leaders comme Ørsted aient du mal à mener à bien cette phase de la transformation.

Heureusement, des entreprises comme Maersk forment activement des alliances pour étendre l’utilisation du méthanol et de l’ammoniac comme carburants. De plus, les navires bicarburants commandés précédemment commencent à être opérationnels, ce qui est crucial pour cette étape de la transition.

Correction de routine ou début de tendance ?

Si les décisions d'Ørsted et de Shell laissent entrevoir une tendance plus large à l'annulation de projets, les conséquences pourraient être importantes. Une telle tendance pourrait entraver la progression du secteur vers la troisième phase, axée sur l'expansion des carburants plus verts, soutenue par les politiques gouvernementales.

Cela pourrait donc retarder la quatrième et dernière étape, celle où les carburants durables s'imposeront comme la « nouvelle norme » et remplaceront les carburants fossiles actuels, soutenus par des politiques qui « soignent les activités et les entreprises en voie de disparition ». Pensez aux programmes de formation pour les travailleurs qui perdent leur emploi dans l'économie fossile afin qu'ils puissent occuper des emplois verts.

Ces revers dans la viabilité des technologies vertes ne se limitent pas aux secteurs de l’aviation et du transport maritime. Le Financial Times a récemment calculé que 40 % des plus gros investissements dans les technologies vertes prévus par la loi américaine de réduction de l’inflation, tant vantée, ont été retardés ou suspendus. Et cela concerne les projets d’électrolyseurs, de véhicules électriques, d’énergies renouvelables, de carburants durables et de semi-conducteurs. Tous ces éléments sont importants dans une économie à faible émission de carbone.

Les effets à long terme de ces récentes annonces restent à voir. S’il s’agit d’une simple correction de routine, qui permettrait d’aligner les attentes exagérées sur la réalité – un processus souvent ignoré –, nous restons optimistes. En fait, ce réétalonnage pourrait être bénéfique s’il détourne l’attention des décideurs politiques et des dirigeants de la fixation de niveaux d’ambition plus élevés vers des politiques qui soutiennent des actions concrètes. Une plus grande attention et un soutien accru aux politiques en faveur de cas d’affaires viables pourraient constituer un soulagement bienvenu. Cependant, il ne faut pas exclure la possibilité que cela indique l’émergence d’une tendance inquiétante, potentiellement annonciatrice de nouveaux développements et revers défavorables. Ce n’est pas sans précédent ; après tout, le parcours initial des panneaux solaires et des éoliennes a également été semé d’embûches.

Une perspective d'étude de cas : le carburant à base d'hydrogène dans l'aviation est jusqu'à 10 fois plus cher...

Coût indicatif non subventionné du kérosène et du carburant synthétique en centimes d'euro par siège et par kilomètre

Source : ING Research

...et c'est aussi le cas dans le transport maritime

Coût indicatif non subventionné du carburant de transport maritime en euros par tonnage de port en lourd pour 1 000 kilomètres (euro/DWT/1 000 km)

Source : ING Research

Les marchés boursiers devraient évoluer latéralement jusqu'à ce que les données sur l'emploi aux États-Unis montrent des signes clairs d'affaiblissement ou de renforcement, selon les stratèges de Bank of America Corp.

L'équipe dirigée par Michael Hartnett a déclaré que plusieurs facteurs de marché entrent en jeu pour soutenir les récits haussiers et baissiers. Alors que les optimistes affirment que les valeurs technologiques et les semi-conducteurs - y compris le leader de cette année, Nvidia Corp - ont rebondi sur des niveaux techniques clés, les pessimistes avertissent que « rien de bon ne se produit » lorsque les rendements obligataires et les valeurs bancaires baissent en même temps.

Une orientation claire pour l'emploi permettrait de « résoudre l'ambiguïté de l'automne », a écrit Hartnett dans une note, après que les emplois non agricoles ont augmenté de 142 000 en août, un chiffre inférieur aux attentes des économistes. « Jusqu'à cette date, le risque tourne plutôt qu'il ne diminue ou ne recule. »

Les marchés boursiers américains ont connu des hauts et des bas depuis la mi-juillet, les chiffres de l'emploi ayant fait craindre une récession. Les investisseurs s'interrogent également sur l'ampleur des baisses de taux d'intérêt possibles de la part de la Réserve fédérale dans les mois à venir.

Les traders anticipent désormais plus de 100 points de base de réductions d'ici la fin 2024, en commençant par une réduction d'un quart de point la semaine prochaine, selon les données des swaps.

Après être resté baissier sur les actions alors que le SP 500 progressait l'année dernière, Hartnett a déclaré sa préférence pour les obligations en 2024.

Le prochain rapport sur l'emploi du ministère du Travail est attendu le 4 octobre. Pour l'instant, Hartnett a déclaré qu'il restait optimiste sur les obligations et l'or. Pour les investisseurs en actions, il a recommandé une sélection d'actions du secteur des ressources et de secteurs sensibles aux obligations, comme les fiducies de placement immobilier.

Source : Les marchés de pointe