L'offre record « envoie un message fort » sur le marché des titres d'État

Les prévisions consensuelles tablent sur une augmentation de 169 000 emplois, tandis que le taux de chômage devrait rester à 4,1 %.

Des chiffres forts (plus de 190 000 emplois) pourraient renforcer le dollar, tandis que des chiffres faibles (moins de 135 000 emplois) pourraient l'affaiblir.

(DXY) a actuellement des niveaux de support autour de 107,00, 106,13 et 105,76, et des niveaux de résistance à 108,00, 108,49 et 109,52.

Le Bureau of Labor Statistics des États-Unis devrait publier les données sur les salaires et les emplois non agricoles pour janvier 2025 le vendredi 7 février 2025.

Attentes du rapport NFP

Les prévisions consensuelles pour la masse salariale non agricole de janvier sont une augmentation de 169 000 emplois, après une forte hausse de 256 000 emplois en décembre 2024. Les données récentes sur l'emploi ont été solides, l'économie américaine ajoutant en moyenne 186 000 emplois par mois en 2024. Cela suggère que le marché du travail reste sain à l'approche de 2025.

Source : TradingEconomics

Le taux de chômage devrait rester à 4,1% et les salaires devraient augmenter de 0,3% ce mois-ci (3,8% au cours de l'année écoulée). Cependant, la création d'emplois pourrait être plus élevée que prévu, avec des estimations allant de 175 000 à 225 000 nouveaux emplois.

Comme toujours, la mesure du salaire horaire moyen jouera un rôle clé. Tout écart significatif par rapport à la fourchette de 3,8 à 4 % pourrait entraîner une hausse des attentes en matière d'inflation. Cela aurait alors un effet domino sur la politique de la Fed en matière de baisse des taux, ce qui pourrait entraîner une certaine volatilité du dollar américain.

Des défis nous attendent, notamment les craintes liées à l’incertitude tarifaire et aux inquiétudes concernant la croissance, qui pourraient conduire à une approche prudente en matière d’embauche au cours de la première partie de 2025. Il sera intéressant de voir si ces inquiétudes se concrétisent et si nous constatons un refroidissement du marché du travail et une baisse des embauches.

L'état actuel du marché du travail aux États-Unis

Le marché du travail américain ralentit progressivement. Un rapport de décembre a fait état de plus de 500 000 offres d'emploi en moins, portant le total à 7,6 millions. Les services professionnels et la santé ont enregistré les plus fortes baisses, tandis que les loisirs et l'hôtellerie sont restés forts.

Les embauches ont ralenti et les licenciements compensent les nouvelles embauches dans certains secteurs. Cependant, les salaires sont restés stables, avec une croissance moyenne de 3,9 à 4,0 % au cours des cinq derniers mois, ce qui montre que la demande de travailleurs est toujours solide.

Les dernières données publiées sont toutefois mitigées, avec des indicateurs tels que les composantes de l'emploi PMI dans le secteur manufacturier et dans les services, qui indiquent une dynamique d'embauche soutenue. L'indice ISM de l'emploi manufacturier a récemment grimpé à 50,3, signe d'une expansion, tandis que le rapport ADP sur les salaires du secteur privé a fait état de 183 000 emplois créés en janvier.

Compte tenu de ce qui précède et des développements géopolitiques et commerciaux, on peut comprendre pourquoi le rapport de demain est si crucial.

Impact potentiel et scénarios

Le rapport NFP joue un rôle important dans la formation de l'indice du dollar américain (DXY) et de l'humeur générale du marché. Si le rapport révèle des chiffres positifs, notamment plus de 190 000 nouveaux emplois, le dollar américain pourrait se renforcer, d'autant plus qu'il est proche des niveaux de soutien autour de 107,50. Mais si le rapport est faible, avec moins de 135 000 emplois créés ou une croissance des salaires inférieure à 0,2 %, les marchés peuvent s'attendre à ce que la Fed réduise ses taux de manière plus agressive, ce qui pourrait affaiblir le dollar.

Pour les actions, de bons chiffres de l'emploi pourraient susciter des inquiétudes quant à une inflation tenace à l'avenir, ce qui pourrait ralentir les gains du marché. D'un autre côté, des données sur l'emploi faibles pourraient signaler des politiques monétaires plus souples à venir et de nouvelles baisses de taux, attisant ainsi l'optimisme du marché.

Impact potentiel sur le dollar américain selon les données publiées

Analyse technique – Indice du dollar américain (DXY)

En regardant l'indice du dollar américain, les haussiers n'ont pas réussi à se lancer cette semaine, car l'action des prix a maintenant affiché un plus haut plus bas, mais aucun plus bas ne s'est encore matérialisé. Les données sur l'emploi aideront-elles le DXY à poursuivre son récent malaise ou donneront-elles aux haussiers un nouvel élan pour continuer ?

Le support immédiat se situe à 107,00 avant que les niveaux 106,13 et 105,76 n'entrent en ligne de compte.

Un mouvement plus élevé à partir d'ici devra franchir la barre des 108,00 avant que la résistance à 108,49 et 109,52 n'apparaisse.

Graphique journalier de l'indice du dollar américain (DXY), 6 février 2025

Source : TradingView (cliquez pour agrandir)

Soutien

107,00

106.13

105,76 (MA 100 jours)

Résistance

108,00

108,49

109,52

Source : ACTIONFOREX

Principaux points saillants

L'USD/JPY a entamé une nouvelle baisse en dessous de la zone de support de 155,50.

Une ligne de tendance baissière se forme avec une résistance à 154,80 sur le graphique de 4 heures.

L'EUR/USD a récupéré au-dessus de 1,0400 avant que les ours n'apparaissent à nouveau.

Les emplois non agricoles aux États-Unis pourraient augmenter de 170 000 en janvier 2025, contre 256 000 auparavant.

Analyse technique de la paire USD/JPY

Le dollar américain a entamé une nouvelle baisse en dessous de 156,20 contre le yen japonais. L'USD/JPY est tombé en dessous de 155,50 et 155,00 pour entrer dans une zone baissière à court terme.

En regardant le graphique de 4 heures, la paire s'est installée sous le niveau de 154,20, la moyenne mobile simple de 100 (rouge, 4 heures) et la moyenne mobile simple de 200 (vert, 4 heures). Les baissiers semblent avoir le contrôle et pourraient viser davantage de pertes.

À la baisse, le support immédiat se situe près du niveau 151,80. Le prochain support clé se situe près du niveau 151,20. Toute perte supplémentaire pourrait envoyer la paire vers le niveau 150,50.

À la hausse, la paire semble faire face à des obstacles proches du niveau de 152,80. La prochaine résistance majeure se situe près du niveau de 153,80. La résistance principale se forme désormais près de la zone de 154,00.

Il existe également une ligne de tendance baissière qui se forme avec la résistance à 154,80 et la moyenne mobile simple à 100 (rouge, 4 heures). Une clôture au-dessus du niveau de 154,80 pourrait donner le ton à une nouvelle hausse. Dans le cas indiqué, la paire pourrait même franchir la résistance de 155,50.

En ce qui concerne l'EUR/USD, la paire a réussi à se redresser au-dessus de la résistance de 1,0400, mais les ours sont toujours actifs en dessous de 1,0450.

Événements économiques à venir :

Les emplois non agricoles aux États-Unis pour janvier 2025 – Prévisions de 170 000, contre 256 000 auparavant.

Taux de chômage aux États-Unis pour janvier 2025 – Prévision de 4,1 %, contre 4,1 % précédemment.

Source : ACTIONFOREX

Les principaux enseignements de la semaine écoulée.

En Australie, les mises à jour sur la consommation ont été globalement constructives. Les ventes au détail nominales ont augmenté de 1,4 % au cours du quatrième trimestre et les prix ont augmenté de 0,4 %. Les volumes de ventes au détail ont donc réussi à gagner 1,0 % au quatrième trimestre, s'appuyant sur la hausse de 0,5 % du troisième trimestre pour atteindre 1,1 % en 2024. Le fait que tous les États et toutes les catégories de vente au détail aient pris de l'ampleur en fin d'année souligne non seulement l'ampleur de la reprise actuelle, mais indique également qu'une réponse tardive aux réductions d'impôts commence à se faire sentir. Ces résultats ont été corroborés par la nouvelle mesure expérimentale de l'ABS des dépenses des ménages (couvrant les deux tiers de la consommation totale des ménages contre un tiers pour le commerce de détail), qui a augmenté de 0,4 % (4,3 % sur un an) en décembre grâce à la vigueur des dépenses discrétionnaires, en particulier des biens.

Bien que ces évolutions laissent entrevoir des risques à la hausse pour nos prévisions actuelles de consommation des ménages au quatrième trimestre, qui s'élèvent à 0,7 % par trimestre, nous sommes conscients que l'incertitude entourant nos prévisions est à double tranchant. Les données sur l'activité des cartes de crédit et notre panel de consommateurs Westpac suggèrent que la réponse globale aux réductions d'impôts de la phase 3 a été décevante, les consommateurs cherchant à reconstituer leurs réserves d'épargne érodées en 2023 et 2024. À l'avenir, la durabilité de la reprise reste à tester au-delà de la période des soldes de fin d'année, qui aurait été marquée par des remises agressives. La dernière édition du Westpac Red Book aborde ces thèmes en profondeur.

En ce qui concerne le logement, les dernières données de CoreLogic ont mis en évidence un ralentissement généralisé de la croissance des prix dans les principales capitales. Sydney et Melbourne ont continué d'enregistrer des baisses en janvier, les acheteurs étant limités par l'accessibilité et l'offre. Perth, Adélaïde et Brisbane, quant à elles, voient progressivement la croissance annuelle des prix ralentir pour atteindre des taux à deux chiffres, la demande et l'offre s'équilibrant. En ce qui concerne la construction neuve, la modeste augmentation des approbations de logements - tirée par un rebond des unités de grande hauteur - a masqué une troisième baisse mensuelle consécutive des approbations de maisons individuelles privées, ce qui soulève des questions sur la persistance et l'ampleur du pipeline.

Avant de nous intéresser à l'étranger, il convient de souligner la surprise négative que suscitent les données sur le commerce de biens en décembre, l'excédent se réduisant de 6,8 milliards de dollars à 5,1 milliards de dollars. Une volatilité mensuelle plus élevée que d'habitude semble être en jeu, les flux commerciaux se déplaçant, au moins en partie, en prévision des droits de douane imposés par les États-Unis. L'Australie n'est pas à l'abri des tensions commerciales mondiales, mais une évaluation de nos échanges directs et indirects avec les États-Unis montre clairement que nous sommes bien placés pour minimiser le coût net. Dans l'essai de cette semaine, l'économiste en chef Luci Ellis réfléchit aux évolutions mondiales de la politique commerciale et à leurs implications pour les marchés.

À l'étranger, les données clés étaient globalement favorables, même si les décideurs politiques ont continué à souligner une incertitude plus grande que d'habitude quant aux perspectives.

Aux États-Unis, l'indice PMI manufacturier a augmenté de 1,7 point à 50,9 points en janvier, son premier chiffre expansionniste depuis octobre 2022. Cette hausse a été soutenue par la vigueur des nouvelles commandes, des prix, de la production et, surtout, de l'emploi, en hausse de 4,9 points. La promesse du président Trump de soutenir l'investissement et la production manufacturière américaine est probablement un facteur ici, même si cette manne est une perspective future et non une réalité actuelle. Il convient de noter que la lecture moyenne pendant le premier mandat du président Trump a dépassé d'environ 2 points celle des administrations Obama et Biden.

L'indice non manufacturier a quant à lui reculé de 1,2 point, bien qu'à 52,8, il indique toujours une expansion. L'activité, les nouvelles commandes, les stocks et les prix ont connu une baisse substantielle tandis que d'autres mesures ont connu des hausses timides, y compris une augmentation d'un point de l'emploi. Toutes les composantes, à l'exception des prix, restent inférieures à leur moyenne sur 5 ans pré-COVID, ce qui indique une croissance modeste du secteur. Le rapport sur l'emploi de janvier et la révision annuelle 2024 des salaires non agricoles restent à paraître ce soir. Les détails disponibles sur le marché du travail continuent d'indiquer globalement un équilibre entre l'offre et la demande, limitant les risques pour la demande et l'inflation au cours de la période à venir.

De l'autre côté de l'Atlantique, la Banque d'Angleterre a abaissé ses taux de 25 points de base à 4,5 % par 7 voix contre 2, les opposants préférant une baisse de 50 points de base. Les prévisions de croissance ont été revues à la baisse jusqu'au premier trimestre 2026, l'économie devant désormais croître de 1,2 % par an jusqu'en 2025, contre 1,7 % par an dans les projections de novembre. De légères révisions à la hausse ont été apportées aux années à venir, même si le passage du temps comporte des risques. Les projections d'inflation globale ont été revues à la hausse, en particulier pour 2025. Cela a été attribué à la hausse des prix de l'énergie et aux politiques gouvernementales annoncées dans le budget d'automne 2024, l'inflation sous-jacente devant encore diminuer.

Le rapport sur la politique monétaire a également souligné l'incertitude des tarifs douaniers, l'analyse montrant des risques à la baisse pour la croissance, en raison des relations étroites du Royaume-Uni avec l'UE et d'une rotation potentielle de la production du Royaume-Uni vers les États-Unis, ainsi que de l'incertitude concernant l'inflation. Rétrospectivement, la Banque a également revu ses estimations de taux neutres, les principales conclusions étant que le taux neutre est plus élevé après la pandémie, mais que l'incertitude autour des estimations est élevée. Une baisse des taux par trimestre cette année semble la plus probable, mais si la croissance continue de décevoir, le rythme de l'assouplissement pourrait être accéléré.

Source : ACTIONFOREX

Le dollar australien gagne du terrain avant la publication des emplois non agricoles aux États-Unis vendredi.

L'AUD bénéficie du soutien de l'apaisement des inquiétudes concernant la situation commerciale entre les États-Unis et la Chine.

Les demandes initiales d'allocations chômage aux États-Unis ont augmenté à 219 000 la semaine précédente, contre 213 000 et 208 000 attendus auparavant.

Le dollar australien (AUD) a récupéré ses pertes récentes face au dollar américain (USD) vendredi. La paire AUD/USD bénéficie d'un soutien à la hausse dans un contexte d'apaisement des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine, alors que le président américain Donald Trump et le président chinois Xi Jinping devraient discuter d'éventuelles réductions tarifaires.

La Chine, principal partenaire commercial de l'Australie, a riposté à la nouvelle taxe douanière de 10 % imposée par les États-Unis mardi. Lundi après-midi, le président américain Donald Trump a toutefois déclaré qu'il s'entretiendrait probablement avec la Chine dans les 24 heures. Il a également prévenu : « Si nous ne parvenons pas à un accord avec la Chine, les taxes douanières seront très, très élevées. » Malgré cela, aucune nouvelle mise à jour n'a été faite.

Les marchés estiment désormais à 95 % la probabilité d'une baisse des taux de la Reserve Bank of Australia (RBA) de 4,35 % à 4,10 % en février, ce qui affaiblit la résilience de l'AUD. La RBA a maintenu le taux d'intérêt officiel (OCR) à 4,35 % depuis novembre 2023, soulignant que l'inflation doit revenir « durablement » à sa fourchette cible de 2 à 3 % avant d'envisager un quelconque assouplissement de la politique monétaire.

Le dollar australien pourrait baisser en raison de la prudence du marché avant le rapport sur l'emploi aux États-Unis

L'indice du dollar américain (DXY), qui mesure la valeur du dollar américain par rapport à six devises majeures, monte à près de 107,70 au moment de la rédaction de cet article. Le billet vert pourrait être soutenu par un sentiment de prudence avant la publication d'un rapport clé sur l'emploi aux États-Unis. Les traders se préparent à la publication vendredi des données sur l'emploi non agricole (NFP) aux États-Unis, qui devraient façonner l'orientation de la politique monétaire de la Réserve fédérale (Fed).

Le nombre de demandes initiales d'allocations chômage aux États-Unis a atteint 219 000 pour la semaine se terminant le 31 janvier, selon les chiffres publiés jeudi par le ministère américain du Travail (DoL). Ce chiffre dépasse les estimations initiales de 213 000 et est supérieur au chiffre révisé de la semaine précédente de 208 000 (contre 207 000 auparavant).

L'indice PMI des services ISM aux Etats-Unis a reculé à 52,8 en janvier, contre 54,0 (révisé de 54,1) en décembre. Ce chiffre est inférieur au consensus du marché de 54,3.

La présidente de la Réserve fédérale de Dallas, Lorie Logan, a fait la une des journaux jeudi soir, déclarant que même si les progrès en matière d'inflation ont été significatifs, le marché du travail américain reste trop solide pour que la Fed envisage une baisse des taux dans un avenir proche. Logan a également reconnu que même si l'inflation atteint l'objectif de 2 %, elle pourrait ne pas suffire à elle seule à déclencher une baisse des taux.

Jeudi, le vice-président de la Réserve fédérale, Philip Jefferson, s'est dit satisfait du maintien du taux directeur à son niveau actuel, affirmant qu'il évaluerait l'impact global des politiques de Trump avant de prendre de nouvelles décisions. Il a également souligné que le taux de la Fed reste restrictif pour l'économie, même avec une baisse de 100 points de base.

Le président Trump a accepté de suspendre pendant 30 jours les droits de douane de 25 % proposés sur les importations canadiennes et mexicaines. Cette décision intervient après que le premier ministre canadien Justin Trudeau et la présidente mexicaine Claudia Sheinbaum se soient engagés à renforcer les mesures de sécurité aux frontières pour répondre aux inquiétudes concernant l'immigration illégale et le trafic de drogue.

Le ministère chinois du Commerce a annoncé qu'il imposerait des droits de douane de 15 % sur les importations de charbon et de gaz naturel liquéfié (GNL) en provenance des États-Unis, ainsi que des droits de douane supplémentaires de 10 % sur le pétrole brut, les équipements agricoles et certains véhicules automobiles. En outre, pour « protéger les intérêts de sécurité nationale », la Chine met en place des contrôles à l'exportation sur le tungstène, le tellure, le ruthénium, le molybdène et les produits connexes.

L'excédent commercial de l'Australie est tombé à 5 085 millions de dollars en décembre, en deçà des 7 000 millions attendus et en baisse par rapport à l'excédent précédent de 6 792 millions de dollars. Les exportations ont augmenté de 1,1 % en glissement mensuel, en baisse par rapport à la hausse de 4,2 % de novembre, tandis que les importations ont bondi de 5,9 % en glissement mensuel, contre 1,4 % le mois précédent.

L'indice PMI composite de Judo Bank en Australie a grimpé à 51,1 en janvier contre 50,2 en décembre, reflétant une croissance modeste de l'activité du secteur privé. Dans le même temps, l'indice PMI des services de Judo Bank est passé de 50,8 à 51,2, marquant le douzième mois consécutif d'expansion dans le secteur des services. Bien que la croissance ait été modérée, elle a été la plus forte depuis août.

Le dollar australien reste stable en dessous de 0,6300, le support initial apparaît à l'EMA de neuf jours

L'AUD/USD oscille autour de 0,6290 vendredi, maintenant sa position au-dessus des moyennes mobiles exponentielles (EMA) à neuf et 14 jours sur le graphique journalier , signalant une dynamique haussière plus forte à court terme. De plus, l'indice de force relative (RSI) à 14 jours reste au-dessus du niveau 50, renforçant la tendance haussière.

À la hausse, la paire AUD/USD pourrait tester le plus haut de sept semaines de 0,6330, atteint pour la dernière fois le 24 janvier.

Le support immédiat se situe à l'EMA de neuf jours près de 0,6260, suivi de l'EMA de 14 jours à 0,6254. Une cassure en dessous de ces niveaux pourrait affaiblir les perspectives haussières, poussant potentiellement la paire AUD/USD vers 0,6087, le niveau le plus bas depuis avril 2020, qui a été enregistré le 3 février.

AUD/USD : graphique journalier

Source : FXSTREET