Prévisions du prix de l'argent : le XAG/USD rebondit à près de 31,00 $ grâce aux flux vers les valeurs refuges

SYDNEY - Les obligations du groupe indien Adani ont été sous pression pour un deuxième jour consécutif le 22 novembre, après l'inculpation du fondateur milliardaire Gautam Adani pour fraude par les procureurs américains et les mandats d'arrêt émis contre lui pour un présumé système de corruption de 265 millions de dollars (357 millions de dollars singapouriens).

Le groupe a tenté de rassurer les investisseurs en affirmant qu'il s'agissait d'une « organisation respectueuse de la loi » et que les accusations étaient « sans fondement et niées ». Cela n'a pas empêché ses entreprises de perdre environ 27 milliards de dollars de valeur boursière le 21 novembre.

Lors des premiers échanges asiatiques du 22 novembre, les obligations en dollars des sociétés Adani étaient sous pression, enregistrant de lourdes pertes par rapport à la veille. Les obligations des ports et de la zone économique spéciale d'Adani arrivant à échéance en 2027 se négociaient à 92 cents pour un dollar et les échéances plus longues autour de 80 cents.

Les actions du groupe cotées en Inde devraient commencer à être négociées plus tard dans la journée.

Entre-temps, le Kenya a annulé le 21 novembre un processus d'approvisionnement d'une valeur de près de 2 milliards de dollars US qui devait, selon de nombreuses prévisions, attribuer le contrôle du principal aéroport du pays au groupe Adani.

Adani Group est une entreprise très présente sur son marché intérieur. Pourtant, les analystes de Citigroup estiment que l'exposition des banques indiennes au groupe est inférieure à 1 % du total des prêts de la plupart des prêteurs.

Les procureurs américains ont accusé huit personnes d'avoir accepté de payer environ 265 millions de dollars de pots-de-vin à des responsables du gouvernement indien pour obtenir des contrats susceptibles de générer 2 milliards de dollars de bénéfices sur 20 ans, ainsi que pour développer le plus grand projet de centrale solaire de l'Inde.

Gautam Adani, son neveu Sagar Adani et l'ancien directeur général d'Adani Green Energy, Vneet Jaain, ont également levé plus de 3 milliards de dollars de prêts et d'obligations en dissimulant la corruption aux prêteurs et aux investisseurs, ont déclaré les procureurs.

Le groupe Adani a déclaré le 21 novembre que les accusations formulées par le ministère américain de la Justice et la Securities and Exchange Commission des États-Unis dans une affaire civile parallèle étaient « sans fondement et niées » et qu'il chercherait « tous les recours juridiques possibles ».

« Le groupe Adani a toujours respecté et s'engage résolument à maintenir les normes les plus élevées de gouvernance, de transparence et de conformité réglementaire dans toutes les juridictions où il opère.

« Nous assurons à nos parties prenantes, partenaires et employés que nous sommes une organisation respectueuse des lois, pleinement conforme à toutes les lois. »

Source : Straitstimes

Les prix du Bitcoin continuent de grimper et d'atteindre de nouveaux sommets alors que les spéculations continuent de croître autour des perspectives favorables de l'administration Trump envers les crypto-monnaies. Pour étayer davantage ces rumeurs, des fuites concernant la nomination potentielle d'un expert en crypto-monnaies à la Maison Blanche et des rumeurs sur l'intérêt des sociétés de médias sociaux de Trump pour un rachat de la société de trading de crypto-monnaies Bakkt ont contribué à la hausse.

L'indice Crypto Fear and Greed montre que les marchés traversent une période d'avidité extrême.

Source : FinancialJuice

La question est de savoir si cela entraînera un recul ou si nous sommes prêts pour de nouveaux gains dans les semaines à venir ?

L'impressionnante ascension du Bitcoin dans un contexte de forte croissance du marché des produits dérivés

L'une des principales raisons de la hausse du prix du Bitcoin est la demande croissante des institutions. Elles investissent beaucoup d'argent dans le Bitcoin, ce qui le rend plus fiable. Par exemple, MicroStrategy a acheté beaucoup de Bitcoin et a réalisé un bon bénéfice à mesure que sa valeur augmentait.

Le fonctionnement du marché joue également un rôle. De plus en plus de personnes acceptent le Bitcoin comme un véritable type d'investissement. Étant donné que la quantité de Bitcoin disponible est limitée et que de plus en plus de personnes en veulent, le prix continue d'augmenter selon la règle de base de l'offre et de la demande.

Le marché des produits dérivés est un facteur important dans la hausse du prix du Bitcoin. L'intérêt ouvert du Bitcoin, qui indique le nombre de contrats actifs, a atteint 63 milliards de dollars. Il s'agit d'un montant record et bien plus élevé qu'en 2021, où il dépassait les 20 milliards de dollars. À l'époque, le prix du Bitcoin était à son plus haut, autour de 69 000 dollars.

Source : Coinglass

La forte hausse du marché des produits dérivés présente toutefois des risques, la volatilité étant attendue plus élevée et les fluctuations de prix plus fréquentes. Cela est simplement dû à l'effet de levier, les fluctuations de prix étant susceptibles d'entraîner une augmentation des liquidations.

Au cours des dernières 24 heures, les liquidations ont totalisé 450 millions de dollars, dont environ 60 % proviennent de positions courtes. Le vieil adage s'applique également au Bitcoin : « la tendance est vraiment votre amie ».

Les flux d'ETF atteignent près de 2 milliards de dollars en trois jours

Les flux d'ETF n'ont fait qu'augmenter au cours des derniers jours avec un total proche de 2 milliards de dollars sur la période du 18 au 20 novembre. Depuis le 1er novembre, les ETF Bitcoin n'ont connu que 5 jours de sorties et 9 jours d'entrées.

L’adoption croissante des ETF devrait se poursuivre étant donné le battage médiatique autour de la présidence de Trump et de sa position perçue comme favorable aux crypto-monnaies. Si les flux d’ETF continuent de croître, il est probable que nous n’ayons pas vu le dernier épisode de la hausse actuelle du Bitcoin.

Source : Coinglass

Analyse technique BTC/USD

Le Bitcoin (BTC/USD) est en plein essor cette semaine en particulier, s'étant négocié juste en dessous de 90 000 $ lundi.

Depuis lors, nous avons connu 3 jours consécutifs de gains stimulés par une combinaison de facteurs. La partie difficile des perspectives techniques est qu'il n'y a pas d'évolution historique des prix sur laquelle fonder une analyse.

Comme nous l'avons évoqué plus tôt dans l'article, il existe un risque de fluctuations en raison de la forte hausse du marché des produits dérivés. En observant le RSI, il se trouve en territoire de surachat depuis que Bitcoin a franchi la barre des 75 000 $. Un autre signe que, malgré le fait que le RSI soit en territoire de surachat, rien ne garantit qu'un repli se matérialisera.

Pour l'instant, le support immédiat se situe à 95 000 avec une cassure plus basse envisageant un mouvement vers 91 804 puis le niveau psychologique de 90 000.

Une hausse vers le niveau de 100 000 pourrait entraîner des fluctuations de prix importantes, car les acteurs du marché pourraient également envisager des prises de bénéfices. Au-delà de cela, je garderai un œil sur les chiffres ronds/psychologiques autour de 105 000 et 110 000.

Graphique journalier du Bitcoin (BTC/USD), 21 novembre 2024

Source : TradingView.com (cliquez pour agrandir)

Soutien

95000

91804

90000

Résistance

100000

105000

105000

Source : MarketPulse

[Faits en bref]

[Détails de l'actualité]

[Focus du jour]

Explication de notre modèle BEER

Notre modèle de taux de change d'équilibre comportemental (BEER) estime la juste valeur réelle à moyen terme des devises du G10 en utilisant la productivité, les termes de l'échange (le prix des exportations divisé par le prix des importations), les soldes des comptes courants (en % du PIB) et les dépenses publiques (en % du PIB). Nous utilisons des données trimestrielles de l'OCDE et des comptes nationaux. Historiquement, notre modèle s'est avéré avoir un bon pouvoir explicatif (R-carré autour de 0,55-0,80 sur différentes paires du G10) et le différentiel des termes de l'échange a, en moyenne, été le facteur expliquant la plupart des mouvements de juste valeur.

L'objectif du modèle est d'estimer les erreurs de valorisation en se basant uniquement sur les fondamentaux économiques (ceux qui expliquent généralement les fluctuations des taux de change à long terme), en excluant ainsi les facteurs de marché, tels que les taux d'intérêt et les actions. Cependant, les prix des matières premières jouent un rôle important dans les résultats du modèle, car ils influencent les termes de l'échange et les différentiels de balance courante.

Derniers résultats du modèle BEER

Source : ING

Le graphique ci-dessus résume nos résultats en utilisant les données du troisième trimestre et les niveaux de change réels actualisés par rapport au dollar américain. Nous considérons généralement qu'une devise est fortement sous-évaluée au-delà de la limite de 1,5 écart type, car cela indique statistiquement une correction dans le sens de la juste valeur. Étant donné que la sous-évaluation est une fonction à la fois de la juste valeur et des taux spot réels, la convergence peut se produire via un mouvement spot ou un mouvement de juste valeur. Le deuxième cas englobe une situation où les marchés intègrent une détérioration des fondamentaux économiques qui finit par se matérialiser à moyen terme.

Le yen se démarque du côté de la sous-évaluation

Le franc suisse est une monnaie structurellement surévaluée – comme le souligne souvent la Banque nationale suisse – et les résultats de notre modèle BEER n’impliquent aucun mouvement spécifique du CHF.

Ce qui ressort clairement de notre mise à jour BEER de novembre, c'est le yen, que nous estimons sous-évalué de 18 % en termes réels par rapport au dollar américain, au-delà de la limite inférieure de 1,5 écart type. Cela s'explique presque entièrement par l'écart de taux d'intérêt entre l'USD et le JPY qui a constamment exercé une pression sur le yen. Contrairement à 2022, lorsque les prix de l'énergie ont provoqué une détérioration des termes de l'échange du Japon, il y a beaucoup moins de vents contraires économiques structurels justifiant un yen aussi bon marché pour le moment.

Ce résultat renforce notre opinion selon laquelle la paire USD/JPY présente un potentiel de baisse important à long terme. Néanmoins, étant donné que nous pensons que le mix politique du président élu Donald Trump se traduira par un assouplissement moins prononcé de la part de la Réserve fédérale, nous restons plutôt prudents quant à la mesure dans laquelle des fondamentaux relativement solides peuvent compenser la pression exercée par les écarts de taux importants. Il s'agit d'estimations d'équilibre de change à moyen et long terme, ce qui signifie qu'une paire peut évoluer en territoire de sous-évaluation modérée pendant plusieurs trimestres.

L'EUR/USD semblerait assez bon marché à parité

Dans le reste du G10, on ne relève pas de déviation au-delà de la ligne de 1,5 écart type. La SEK reste relativement bon marché (sous-évaluée d'environ 11 % par rapport à l'euro), mais nous pensons que la reprise sera encore retardée par le cycle d'assouplissement agressif de la Riksbank.

La sous-évaluation de la SEK s'explique en partie par la stabilisation généralisée des fondamentaux économiques (principalement les termes de l'échange) des pays européens par rapport aux États-Unis, après la forte détérioration des termes de l'échange due aux matières premières en 2022. Comme indiqué ci-dessous, l'euro bénéficie en effet d'une légère amélioration du différentiel des termes de l'échange par rapport aux États-Unis et, par extension, d'une juste valeur stable.

La juste valeur de l'EUR/USD s'est stabilisée après une forte baisse

Source : ING, Macrobond

En raison de sa plus faible volatilité, l'EUR/USD a un historique de variations de valorisation bien plus faibles que la plupart des autres pairs du G10, ce qui signifie que la bande de 1,5 écart type est également plus étroite (+/- 9 %). L'EUR/USD est actuellement sous-évalué de 5 % en termes réels, ce qui signifie qu'un passage à la parité à partir d'un point d'environ 1,05 pourrait déclencher des alarmes de mauvaise valorisation prolongée dans notre modèle BEER. Cela à moins d'une nouvelle détérioration matérielle des termes de l'échange, qui est le contributeur à la juste valeur de l'EUR le plus sensible à la volatilité à court terme. En termes plus simples, nous aurions besoin d'assister à un choc des prix des matières premières pour justifier que l'EUR/USD nominal soit constamment inférieur à la parité au cours de la prochaine année environ, et ce n'est pas notre scénario de base.

Cette considération est intégrée dans nos dernières prévisions EUR/USD . Nous estimons que l'EUR/USD évoluera en dessous de 1,05 tout au long de la période 2025-26 en raison du programme politique de Trump et des importantes réductions de taux de la Banque centrale européenne, mais conformément aux résultats du modèle BEER, nous ne prévoyons pas de mouvement durable en dessous de la parité. Nous visons 1,02 pour la fin de l'année 2025 et 1,05 à plus long terme.

SINGAPOUR (22 novembre) : Singapour a revu à la hausse vendredi ses perspectives économiques pour 2024, la croissance du produit intérieur brut au troisième trimestre ayant dépassé les attentes et les estimations initiales, aidée par une production de semi-conducteurs et une demande d'ingénierie plus fortes.

Le PIB a augmenté de 5,4 % sur un an au troisième trimestre, selon les données gouvernementales, plus rapidement que l'estimation officielle préliminaire de 4,1 % publiée le mois dernier et que la prévision médiane de 4,6 % d'un sondage Reuters auprès d'économistes.

Le ministère du Commerce a également relevé ses prévisions de croissance du PIB pour 2024 à 3,5 %, contre une fourchette précédente de 2,0 à 3,0 %.

« Nous n'excluons pas que ce chiffre puisse être supérieur à 3,5 % », a déclaré Beh Swan Gin, secrétaire permanent du ministère du Commerce.

Le PIB du trimestre juillet-septembre a également été supérieur à la croissance annuelle de 3,0 % enregistrée au deuxième trimestre. Sur une base trimestrielle corrigée des variations saisonnières, le PIB a progressé de 3,2 % au cours de la période juillet-septembre, ce qui est supérieur à la fois à l'estimation préliminaire de 2,1 % et à la croissance de 0,5 % du deuxième trimestre.

Beh a déclaré que le PIB du troisième trimestre plus élevé que prévu était dû à la demande de semi-conducteurs qui s'est propagée vers l'industrie de l'ingénierie de précision avec une production plus élevée de machines industrielles et d'équipements de semi-conducteurs.

« L'assouplissement monétaire mondial et la relance budgétaire de la Chine devraient probablement soutenir la croissance jusqu'en 2025, malgré le risque d'une escalade de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine », a déclaré l'économiste de Maybank, Chua Hak Bin.

Le ministère du Commerce a déclaré qu'il s'attendait à une croissance de 1,0% à 3,0% en 2025, ajoutant que les incertitudes économiques mondiales ont augmenté, notamment l'incertitude concernant les politiques de la nouvelle administration américaine.

« Si des hausses de tarifs douaniers se produisent... il y aura de nouvelles pressions inflationnistes, ce qui pourrait perturber le rythme de l'assouplissement de la politique monétaire et maintenir les conditions financières plus strictes plus longtemps aux États-Unis », a déclaré Beh.

L'Autorité monétaire de Singapour (MAS) a laissé inchangés les paramètres de sa politique monétaire le mois dernier lors de son dernier examen de l'année, alors que les pressions inflationnistes continuaient de se modérer et que les perspectives de croissance s'amélioraient. La prochaine réunion de politique monétaire aura lieu en janvier.

Chua de Maybank a déclaré que les données sur l'inflation de la semaine prochaine seront un indicateur clé à surveiller.

« Si l'inflation de base et celle des services restent élevées, l'inflation moyenne de base pourrait ne pas s'atténuer en janvier », a-t-il déclaré.

Selon le MAS, l'inflation sous-jacente devrait se stabiliser autour de 2% d'ici la fin de l'année. L'inflation annuelle était de 2,8% en septembre.

Source : Theedgemarkets

Le pétrole brut américain West Texas Intermediate (WTI) se négocie autour de 70,25 dollars vendredi. Le prix du WTI est en légère hausse alors qu'une escalade du conflit entre la Russie et l'Ukraine fait craindre une rupture de l'approvisionnement en brut. Les craintes d'une escalade potentielle du conflit entre la Russie et l'Ukraine ont alimenté le prix du WTI cette semaine après que l'Ukraine a utilisé des missiles fournis par les États-Unis et le Royaume-Uni sur le territoire russe. Jeudi, le président russe Vladimir Poutine a annoncé le lancement d'une attaque de missiles balistiques hypersoniques de moyenne portée contre une installation militaire ukrainienne. Poutine a également averti l'Occident que Moscou pourrait attaquer les installations militaires de tout pays qui utiliserait des armes contre la Russie, selon Reuters. "L'attention du marché s'est désormais portée sur les inquiétudes accrues concernant une escalade de la guerre en Ukraine", a déclaré Ole Hvalbye, analyste des matières premières chez SEB.

En revanche, une hausse des stocks de brut américains la semaine dernière pourrait peser sur l' or noir. Le rapport hebdomadaire de l'Energy Information Administration (EIA) a montré que les stocks de pétrole brut aux États-Unis pour la semaine se terminant le 15 novembre ont augmenté de 0,545 million de barils, contre une hausse de 2,089 millions de barils la semaine précédente. Le consensus du marché a estimé que les stocks augmenteraient de 0,400 million de barils. En outre, la nouvelle demande en dollars américains (USD) pourrait limiter pour le moment la hausse du pétrole libellé en USD, car elle rend le pétrole plus cher pour les détenteurs d'autres devises, ce qui peut réduire la demande. L'indice du dollar américain (DXY), une mesure de la valeur du dollar par rapport à un panier de six devises, se négocie actuellement près de 107,05 après avoir atteint un nouveau sommet depuis le début de l'année à environ 107,15.

FAQ sur le pétrole WTI

Qu'est-ce que le pétrole WTI ?

Le pétrole WTI est un type de pétrole brut vendu sur les marchés internationaux. Le WTI signifie West Texas Intermediate, l'un des trois principaux types de pétrole, dont le Brent et le Dubai Crude. Le WTI est également appelé « léger » et « doux » en raison de sa densité et de sa teneur en soufre relativement faibles. Il est considéré comme un pétrole de haute qualité qui se raffine facilement. Il provient des États-Unis et est distribué via le hub de Cushing, considéré comme « le carrefour des pipelines du monde ». Il s'agit d'une référence pour le marché pétrolier et le prix du WTI est fréquemment cité dans les médias.

Quels facteurs influencent le prix du pétrole WTI ?

Comme pour tous les actifs, l’offre et la demande sont les principaux facteurs qui déterminent le prix du pétrole WTI. Ainsi, la croissance mondiale peut être un facteur d’augmentation de la demande et inversement d’une croissance mondiale faible. L’instabilité politique, les guerres et les sanctions peuvent perturber l’offre et avoir un impact sur les prix. Les décisions de l’OPEP, un groupe de grands pays producteurs de pétrole, sont un autre facteur clé de prix. La valeur du dollar américain influence le prix du pétrole brut WTI, car le pétrole est principalement négocié en dollars américains, donc un dollar américain plus faible peut rendre le pétrole plus abordable et vice versa.

Comment les données d’inventaire impactent-elles le prix du pétrole WTI ?

Les rapports hebdomadaires sur les stocks de pétrole publiés par l'American Petroleum Institute (API) et l'Energy Information Agency (EIA) ont un impact sur le prix du pétrole WTI. Les variations des stocks reflètent les fluctuations de l'offre et de la demande. Si les données montrent une baisse des stocks, cela peut indiquer une augmentation de la demande, faisant monter le prix du pétrole. Des stocks plus élevés peuvent refléter une augmentation de l'offre, faisant baisser les prix. Le rapport de l'API est publié tous les mardis et celui de l'EIA le lendemain. Leurs résultats sont généralement similaires, se situant à 1 % l'un de l'autre 75 % du temps. Les données de l'EIA sont considérées comme plus fiables, car il s'agit d'une agence gouvernementale.

Comment l’OPEP influence-t-elle le prix du pétrole WTI ?

L'OPEP (Organisation des pays exportateurs de pétrole) est un groupe de 12 pays producteurs de pétrole qui décident collectivement des quotas de production des pays membres lors de réunions semestrielles. Leurs décisions ont souvent un impact sur les prix du pétrole WTI. Lorsque l'OPEP décide de réduire les quotas, elle peut réduire l'offre, ce qui fait monter les prix du pétrole. Lorsque l'OPEP augmente sa production, cela a l'effet inverse. L'OPEP+ fait référence à un groupe élargi qui comprend dix membres non membres de l'OPEP supplémentaires, dont le plus notable est la Russie.

Source : FXSTREET