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L’argent fait tourner le monde et la monnaie est une marchandise permanente. Le marché des changes est plein de surprises et d'attentes.
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Le marché obligataire est le marché financier le plus ancien, mature, non innovant mais indispensable, tandis que la dette est un ancien vortex commun, discret mais redoutable.
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J'ai 5 ans d'expérience en analyse financière, notamment dans les aspects d'évolution macroéconomique et de jugement de tendances à moyen et long terme. Je me concentre principalement sur l'évolution du Moyen-Orient, des marchés émergents, du charbon, du blé et d'autres produits agricoles.
Coach de trading en chef et conférencier BeingTrader, plus de 8 ans d'expérience dans le trading du marché des changes, principalement XAUUSD, EUR/USD, GBP/USD, USD/JPY et pétrole brut. Un trader et analyste confiant qui vise à explorer diverses opportunités et à guider les investisseurs sur le marché. En tant qu'analyste, je cherche à améliorer l'expérience du trader en le soutenant avec suffisamment de données et de signaux.
Dernière mise à jour
Risk Warning on Trading HK Stocks
Despite Hong Kong's robust legal and regulatory framework, its stock market still faces unique risks and challenges, such as currency fluctuations due to the Hong Kong dollar's peg to the US dollar and the impact of mainland China's policy changes and economic conditions on Hong Kong stocks.
HK Stock Trading Fees and Taxation
Trading costs in the Hong Kong stock market include transaction fees, stamp duty, settlement charges, and currency conversion fees for foreign investors. Additionally, taxes may apply based on local regulations.
HK Non-Essential Consumer Goods Industry
The Hong Kong stock market encompasses non-essential consumption sectors like automotive, education, tourism, catering, and apparel. Of the 643 listed companies, 35% are mainland Chinese, making up 65% of the total market capitalization. Thus, it's heavily influenced by the Chinese economy.
HK Real Estate Industry
In recent years, the real estate and construction sector's share in the Hong Kong stock index has notably decreased. Nevertheless, as of 2022, it retains around 10% market share, covering real estate development, construction engineering, investment, and property management.
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L’élection tumultueuse de 2024 se termine sur un contraste qui résume le choix fatidique de l’Amérique à la veille du scrutin.
La semaine électorale américaine débute avec un dollar faible dans tous les domaines. Les marchés digèrent encore les chiffres très faibles de l'emploi publiés vendredi, qui ont été fortement affectés par des événements météorologiques extrêmes. Dans le même temps, les derniers sondages suggèrent que les démocrates ont repris un peu de vitesse dans certains États clés, ce qui pourrait avoir incité à dénouer certaines opérations de Trump. Par ailleurs, un récent sondage suggère que Kamala Harris est en tête dans l'Iowa, auparavant considéré comme un État à tendance républicaine.
Les sondages moyens compilés par « fivethirtyeight » d’ABC indiquent que Donald Trump est en tête dans tous les États clés, à l’exception du Michigan et du Wisconsin, mais de moins de 0,5 % au Nevada et en Pennsylvanie. En supposant que Harris remporte tous les États à majorité bleue (226 votes au collège électoral), alors gagner le Michigan, le Wisconsin et la Pennsylvanie serait exactement suffisant pour obtenir 270 voix et être élu. L’Iowa, s’il bascule du côté des démocrates, pourrait ne pas faire beaucoup de différence étant donné qu’il n’accorde que six votes électoraux (contre 19 pour la Pennsylvanie). Notre dernière note sur le marché des changes et l’élection est disponible ici .
Les bureaux de vote ouvriront demain matin et à 21h00 HE/2h00 GMT, les bureaux de vote seront fermés dans tous les États clés (Arizona, Géorgie, Wisconsin, Pennsylvanie, Michigan, Nevada, Caroline du Nord). Les marchés commenceront à bouger tôt avec le début du décompte, mais il faudra s'attendre à des retards en raison du grand nombre de bulletins de vote par correspondance et des conflits électoraux potentiels. Il est possible que le résultat de l'élection ne soit pas connu avant quelques jours ; en 2020, l'Associated Press n'avait déclaré Joe Biden vainqueur que samedi.
Malgré la levée de certaines positions sur Trump, les marchés boursiers anticipent toujours largement une victoire de Trump. Dans l’état actuel des choses, nous nous attendons à ce que le dollar se déprécie en cas de victoire de Harris, tandis que l’impact d’une victoire de Trump pourrait dépendre davantage de la composition du Congrès. Une victoire écrasante des Républicains pourrait faire grimper le dollar, mais probablement moins que l’impact que pourrait avoir une victoire de Harris sur le dollar. Le dollar pourrait ne pas grimper du tout si Trump gagne, mais que les Démocrates remportent la Chambre des représentants.
Un autre événement important de la semaine est l'annonce des taux de la Réserve fédérale mercredi. À ce moment-là, les résultats des élections n'auront peut-être pas encore été annoncés, ce qui signifie que l'impact sur les marchés du FOMC pourrait s'avérer de courte durée. Comme nous l'avons évoqué dans notre aperçu du FOMC , la Fed devrait réduire ses taux de 25 pb quel que soit le résultat des élections américaines. Si le vote n'avait pas été si proche, nous aurions soutenu qu'une baisse des taux de la Fed aurait été négative pour le dollar, mais les implications de cette décision de la Fed sur le marché des changes ne seront évaluées qu'une fois que la volatilité des élections aura diminué.
Attendez-vous à une certaine volatilité sur les paires USD aujourd'hui et demain, car la liquidité du marché des changes pourrait se resserrer et les positions de couverture importantes pourraient être réévaluées en fonction du sentiment actuel sur le vote. La dynamique actuelle semble indiquer un dollar plus faible, mais les choses peuvent rapidement changer dans les échanges intraday. Nous conservons un biais pour un dollar plus fort aujourd'hui et demain par rapport aux niveaux de ce matin.
L'EUR/USD est de nouveau en hausse ce matin après les hauts et les bas de vendredi, avec la publication des chiffres de l'emploi aux États-Unis. Cette semaine sera entièrement consacrée aux élections américaines, sans que le calendrier de la zone euro n'y contribue vraiment.
Les implications des élections américaines pour l'euro ne sont pas uniquement liées à la réaction du dollar. Les marchés ont revu à la baisse certains paris accommodants de la Banque centrale européenne après les derniers chiffres de la croissance et de l'inflation de la zone euro, mais restent probablement ouverts à la possibilité d'une baisse de 50 pb en décembre si Trump remporte cette semaine. La raison en est que la BCE sera plus encline à accélérer l'assouplissement compte tenu du risque de protectionnisme sous Trump. Pour l'instant, les marchés anticipent un assouplissement de 29 pb en décembre et de 30 pb supplémentaires en janvier, ce qui indique que certains paris résiduels sur une baisse excessive restent en place.
L'EUR/USD a brièvement dépassé 1,0900 ce matin en raison de la faiblesse généralisée du dollar. La volatilité pré-électorale domine, mais les écarts de taux toujours importants suggèrent que la paire est chère à ces niveaux.
Ailleurs en Europe, nous avons vu l'EUR/NOK tester notre objectif à court terme de 12,0, ce qui reflète probablement une certaine détérioration des conditions de liquidité des devises avant le vote américain. La faiblesse de la couronne devrait maintenir la Norges Bank dans une position agressive cette semaine, les marchés n'ayant pas anticipé de risque de baisse lors de la réunion de jeudi. Un autre événement dans les pays nordiques est la réunion de la Riksbank (également jeudi). Selon notre note d'aperçu , nous nous attendons à une hausse de 50 pb conforme au consensus et aux prix du marché, et nous ne voyons qu'une forte baisse de la SEK après les élections américaines qui pourrait faire pencher la balance vers 25 pb.
La séance de vendredi semble indiquer qu'un certain calme a été rétabli sur le marché des obligations d'État, ce qui a favorisé une baisse de l'EUR/GBP sous la barre des 0,8400. Notre modèle de juste valeur à court terme montre une prime de risque plutôt modeste d'environ 0,6 % en EUR/GBP pour le moment. Comme nous l'avons évoqué la semaine dernière, il est peu probable que les marchés de la livre sterling et des obligations d'État soient confrontés à une répétition de la mini-crise budgétaire post-2022, mais une certaine hausse progressive des rendements des obligations d'État en raison de l'augmentation attendue des emprunts peut encore peser sur la livre sterling en cours de route.
Jeudi, la Banque d'Angleterre annoncera sa politique monétaire et une hausse de 25 pb est largement attendue. Les marchés seront probablement plus intéressés par ce que le MPC a à dire sur le budget de la semaine dernière. Bien que l'Office for Budget Responsibility considère que les mesures budgétaires annoncées sont à la fois favorables à la croissance et à l'inflation, notre économiste britannique ne s'attend pas à ce qu'elles modifient de manière significative l'opinion de la BoE.
Pour l'instant, le gouverneur Andrew Bailey pourrait se concentrer sur la récente baisse de l'inflation des services et tenter de détourner l'attention du budget vers les données. Cela pourrait être interprété comme un signal dovish pour les attentes de la BoE en matière de taux, et il y a probablement de la place pour un nouvel assouplissement de la courbe des swaps GBP, qui intègre actuellement 32 pb au cours des deux prochaines réunions. Une réévaluation accommodante pourrait peser sur la livre cette semaine, mais si elle s'accompagne également d'une baisse des rendements des obligations à long terme, certains afflux de capitaux sur les marchés sterling pourraient compenser la pression vendeuse sur la livre.
Si l'attention se portera cette semaine sur la scène internationale, le calendrier des PMI de la région CEE est également chargé. Après les jours fériés de vendredi, nous verrons les PMI retardés en Pologne et en Hongrie. Les chiffres de la République tchèque publiés vendredi ont montré une amélioration surprenante et nous pourrions voir une amélioration similaire aujourd'hui. Les chiffres de l'inflation d'octobre en Turquie ont déjà été publiés ce matin, montrant une nouvelle baisse de 49,4 % à 48,6 % en glissement annuel, légèrement au-dessus des attentes du marché (48,3 %).
Mercredi, nous verrons la décision de la Banque nationale de Pologne de laisser ses taux inchangés à 5,75 % et la conférence de presse du gouverneur un jour plus tard. Les chiffres de la production industrielle de la République tchèque et de la Hongrie seront également publiés. La Banque nationale tchèque se réunira jeudi et nous nous attendons à une nouvelle baisse de taux de 25 pb à 4,00 %. Dans le même temps, la banque centrale dévoilera de nouvelles prévisions qui devraient donner lieu à des révisions plus accommodantes. La Banque nationale de Roumanie conclura vendredi les réunions de cette semaine de la banque centrale. Nous ne prévoyons aucun changement à 6,50 %, conformément aux attentes du marché.
Le marché des changes sera principalement influencé par les élections américaines cette semaine. Nous nous attendons à ce que les devises restent sous pression aujourd'hui et demain avec une faible liquidité comme les jours précédents. L'EUR/HUF reste vulnérable, s'étant stabilisé autour de 408 ces derniers jours, mais nous pensons que le marché continuera à pousser la paire à la hausse. D'un autre côté, le rebond actuel de l'EUR/USD pourrait le freiner, ce qui pourrait d'une certaine manière stabiliser le marché des PECO avant le résultat des élections américaines. Nous voyons la réunion de la banque centrale de cette semaine légèrement négative pour la CZK et neutre pour le PLN. Cependant, tout cela sera probablement éclipsé par la réévaluation post-électorale.
Pour une réaction immédiate après le résultat des élections, le canal principal via l'EUR/USD est clair. Nous avons discuté de l'impact à long terme sur l'ECO dans notre guide des élections américaines pour le marché des changes . Bien que le biais ici soit clair et qu'en général, le scénario Harris soit positif pour l'ECO et le scénario Trump négatif pour les devises de l'ECO, par rapport au marché, nous pensons que le scénario Trump à long terme n'est pas nécessairement si négatif pour la région et dépendra des détails. Cependant, pour cette semaine, nous pensons que notre point de vue sera mieux reflété par le PLN/HUF. La paire n'a pas beaucoup bougé ces dernières semaines et le marché a évolué à la baisse sur les deux devises (plus sur le HUF). Nous pensons qu'en cas de victoire de Trump, le HUF sera le plus durement touché, tandis qu'en cas de victoire de Harris, le PLN aura un chemin plus facile vers la reprise.
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