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Source : BarChart

Le secteur du commerce de gros et de détail de Malaisie a enregistré une croissance de 4,7 % en glissement annuel (en glissement annuel) avec des ventes totales de 149,2 milliards de RM en août 2024, a déclaré le Département des statistiques de Malaisie (DOSM).

Le statisticien en chef Datuk Seri Dr Mohd Uzir Mahidin a déclaré que la croissance était principalement tirée par le sous-secteur du commerce de détail, qui a augmenté de 5,9% pour atteindre 64,1 milliards de RM.

Le sous-secteur des véhicules automobiles a augmenté de 4,1 % pour atteindre 18,9 milliards de RM, tandis que le commerce de gros a augmenté de 3,7 % pour atteindre 66,2 milliards de RM.

« Sur une base mensuelle (en glissement mensuel), ce secteur a enregistré une augmentation de 0,1%, reflétant une demande soutenue des consommateurs et des conditions de marché stables », a-t-il déclaré dans un communiqué vendredi.

Mohd Uzir a noté que les ventes au détail dans les magasins non spécialisés ont dominé le sous-secteur du commerce de détail en contribuant à hauteur de 24,8 milliards de RM, avec une forte hausse de 7,8 % en glissement annuel et une croissance mensuelle de 1,4 %.

Les ventes au détail de produits alimentaires, de boissons et de tabac ont également enregistré de bons résultats, affichant 4,1 milliards de RM de ventes, soit une augmentation de 6,8 % en glissement annuel et de 1,3 % en glissement mensuel.

Dans le même temps, les ventes au détail de carburants automobiles ont connu une progression constante, augmentant de 5,3 % en glissement annuel et de 0,6 % en glissement mensuel pour atteindre 6 milliards de RM, a-t-il ajouté.

Le statisticien en chef a déclaré que la vente en gros de matières premières agricoles et d'animaux vivants a contribué à hauteur de 6,2 milliards de RM, avec une forte augmentation annuelle de 7,8% malgré une légère baisse mensuelle de 0,3%.

Selon Mohd Uzir, l'indice des ventes au détail sur Internet a augmenté de 6,5% sur un an en août 2024, contre 5,7% en juillet 2024.

En valeur corrigée des variations saisonnières, l'indice a augmenté de 4,7% par rapport au mois précédent, a-t-il précisé.

Après avoir neutralisé l'effet des variations de prix, l'indice de volume du commerce de gros et de détail pour août 2024 a enregistré une croissance annuelle de 3,8 %.

"L'expansion a été portée par le commerce de détail avec une croissance de 4,0%. Il a été suivi par le commerce de gros (3,8%) et par les véhicules automobiles (2,8%).

« Cependant, pour l'indice de volume corrigé des variations saisonnières, il a baissé de 2,9% en glissement mensuel », a déclaré Mohd Uzir.

Source : Les marchés de pointe

L'inflation à Singapour a ralenti, mais sa banque centrale est prête à s'en tenir à sa politique monétaire en vigueur depuis trois ans, qui soutient une monnaie plus forte, compte tenu des risques croissants de hausse des prix due au conflit au Moyen-Orient et à l'élection présidentielle américaine, ont déclaré des économistes au Straits Times.

Si elle reste sur ses positions lors de sa prochaine révision de politique monétaire le 14 octobre, l'Autorité monétaire de Singapour (MAS) s'opposera à la tendance mondiale à l'assouplissement observée lors des premières baisses de taux d'intérêt en quatre ans par la Réserve fédérale américaine, la Banque centrale européenne, la Banque d'Angleterre et la Réserve fédérale américaine.

Si un dollar singapourien plus fort réduit les coûts d'importation, il rend également les exportations plus chères pour les acheteurs étrangers et peut réduire le nombre de touristes visitant Singapour en raison des chambres d'hôtel et des attractions plus chères. De tels changements dans la demande finiront par amener les entreprises locales à réduire leur production, leurs embauches et leurs investissements. Par conséquent, la MAS s'efforce à long terme de maintenir un taux de change approprié.

Contrairement à d'autres banques centrales, la MAS utilise la valeur pondérée des échanges commerciaux du dollar de Singapour pour assurer la stabilité des prix. Elle oriente le dollar local par rapport à un panier de devises de ses principaux partenaires commerciaux afin de limiter le coût des importations.

Il faut trouver un équilibre entre cela et le risque d’un dollar de Singapour trop fort qui rendrait les exportations plus chères vers les marchés étrangers et dissuaderait les touristes de visiter Singapour.

Comme d'autres banques centrales, la MAS a réussi à faire baisser l'inflation sous-jacente qui a atteint 5,5 % à son pic en janvier 2023. Pourtant, l'inflation sous-jacente a augmenté à 2,7 % en août, après être tombée à 2,5 % en juillet, son plus bas niveau depuis 2022 en juillet.

La récente flambée des prix mondiaux du pétrole brut, alors que le conflit au Moyen-Orient s’intensifie, menace de compromettre certains des progrès réalisés dans la lutte contre l’inflation.

La hausse des prix du pétrole peut entraîner une hausse des prix des produits dérivés du pétrole, comme l'essence, le diesel, le kérosène et les fiouls utilisés dans les navires. Avec un certain décalage, les prix du pétrole influencent également le coût du charbon et du gaz naturel, les principaux combustibles utilisés dans la production d'électricité.

Une augmentation soutenue des coûts des transports et de l’électricité peut rendre pratiquement tout plus cher et faire grimper le coût de la vie et des affaires.

Le prix du brut a augmenté d'environ 8 pour cent, soit 10 dollars le baril, au cours des dernières semaines, dans un contexte de spéculations selon lesquelles Israël ciblerait les infrastructures pétrolières de l'Iran, le quatrième exportateur mondial de pétrole.

Toutefois, compte tenu de l’offre actuelle supérieure à la demande sur le marché pétrolier, les prix du brut, représentés par la référence mondiale Brent, peuvent rapidement retomber à leur plus bas niveau depuis deux ans, à 69,19 dollars, enregistré le 10 septembre.

Cependant, compte tenu de la situation hautement imprévisible au Moyen-Orient, les décideurs politiques pourraient considérer la hausse des prix du pétrole comme un risque à prendre en compte lors de la définition de la politique monétaire.

Selena Ling, économiste en chef et responsable de la recherche et de la stratégie sur les marchés mondiaux chez OCBC, a déclaré : « Les derniers développements au Moyen-Orient ont accru les incertitudes du marché et se sont traduits par une pression à la hausse sur les prix du pétrole brut. Si cette situation perdure, elle pourrait raviver les risques d’inflation à la hausse et éventuellement limiter le cycle de politique monétaire mondial. »

« Pour la prochaine décision politique du MAS, le statu quo sera probablement maintenu compte tenu des risques d'inflation bilatéraux actuels », a-t-elle déclaré.

Source : Straitstimes

Le rapport de septembre sur l'IPC a été légèrement plus positif que prévu, mais pas suffisamment pour modifier de manière significative les perspectives d'inflation aux États-Unis. L'IPC global a augmenté de 0,2 % au cours du mois, tandis que l'inflation des prix à la consommation hors alimentation et énergie a été un dixième plus forte à 0,3 %. Une baisse de 4,1 % des prix de l'essence a contribué à contenir l'inflation globale, bien qu'une hausse de 0,4 % des prix des épiceries ait compensé en partie le répit à la pompe. Les prix des biens de base ont augmenté de 0,2 %, mettant fin à une séquence de six mois de déflation des biens. La hausse des prix des véhicules neufs et d'occasion ainsi que des vêtements a été à l'origine de la hausse des prix des biens de base. Du côté des services, le ralentissement de l'inflation des coûts du logement en septembre a été compensé par une hausse des prix des billets d'avion, de l'assurance automobile et des soins médicaux.

Les données publiées aujourd'hui portent à 3,3 % la variation de l'IPC de base par rapport à l'année précédente, les prix ayant augmenté à un taux annualisé de 3,1 % au cours des trois derniers mois. Pour replacer les choses dans leur contexte, l'inflation de base de l'IPC s'est établie en moyenne à 2,2 % en 2019, ce qui suggère que le rythme sous-jacent de l'inflation est actuellement supérieur d'environ un point de pourcentage à celui qui prévalait avant la pandémie. Pour l'avenir, nous nous attendons à ce que la tendance à la désinflation se poursuive, bien que progressivement plutôt que brusquement. Le ralentissement actuel du marché du travail et le retard des composantes du secteur des services devraient contribuer à réduire encore un peu l'inflation de base dans les mois à venir. En conséquence, nous nous attendons à ce que le FOMC continue de normaliser sa politique monétaire. Nous prévoyons toujours deux baisses de taux de 25 pb de la part de la Réserve fédérale lors des deux dernières réunions du FOMC de l'année.

L'inflation continue de ralentir

Le ralentissement de l'inflation s'est poursuivi en septembre. Les prix à la consommation ont globalement augmenté de 0,2 %, soit un peu plus que le consensus Bloomberg. Malgré des résultats légèrement supérieurs aux attentes, les prix ont augmenté de 2,4 % au cours de l'année écoulée, ce qui représente la plus faible variation annuelle des prix à la consommation depuis février 2021.

Les consommateurs ont profité d'un peu de répit à la pompe en septembre, les prix de l'essence ayant chuté de 4,1 % le mois dernier. Toutefois, les prix des épiceries ont fortement augmenté, augmentant de 0,4 %. Il s'agit de la plus forte hausse mensuelle depuis près de deux ans, alimentée par une hausse des prix des œufs (+ 8,4 %) et de la composante alimentaire relativement volatile des fruits et légumes (+ 0,9 %). Malgré la hausse de septembre, les prix des aliments à domicile ont augmenté de 1,3 % au cours de l'année écoulée, contre un rythme sur 12 mois de 2,4 % à la même période l'année dernière et un récent pic de 14 % à l'été 2022.

Hors prix de l'alimentation et de l'énergie, l'IPC de base s'est établi à 0,3 % (0,31 % non arrondi). C'est légèrement plus élevé que prévu. Les prix des biens de base ont augmenté de 0,2 % au cours du mois, mettant fin à une séquence de six mois de déflation des prix dans le secteur des biens. De faibles augmentations des prix des véhicules neufs et d'occasion ont contribué à la hausse, tout comme une augmentation de 1,1 % des prix de l'habillement. La baisse des prix des produits de soins médicaux et des biens de loisirs a permis de contenir la hausse des prix des biens de base.

Français L'inflation des services de base s'est établie à 0,4 % en septembre (0,36 % non arrondi), un léger ralentissement par rapport au rythme de 0,41 % enregistré en août. Les facteurs de l'inflation des services en septembre ont été très différents de ceux du mois précédent. Le loyer équivalent propriétaire s'est établi à 0,3 % en septembre, inversant le chiffre étonnamment élevé de 0,5 % d'août. Les loyers ont augmenté de 0,3 %, un dixième de moins qu'en septembre. Cependant, en dehors du logement principal, l'inflation des services a bondi en raison de la hausse des prix des billets d'avion (+ 3,2 %), de l'assurance automobile (+ 1,2 %) et des services de soins médicaux (+ 0,7 %). Au-delà du bruit mensuel, la tendance sous-jacente de l'inflation des services de base au cours des derniers mois semble avoir été comprise entre 0,3 % et 0,4 %, soit environ un dixième de plus que le rythme mensuel qui prévalait avant la pandémie. L'inflation globale de base de l'IPC a augmenté à un rythme annualisé de 3,1 % au cours des trois derniers mois, soit légèrement inférieur au rythme de l'année précédente (+ 3,3 %) et environ un point de pourcentage plus rapide que l'inflation de base de l'IPC en 2019.

Le rapport de septembre sur l’IPC est conforme à notre opinion selon laquelle, même si la tendance générale de l’inflation sous-jacente reste plus faible, la poursuite de l’amélioration devrait être plus lente. L’impulsion déflationniste sur les prix des biens s’est atténuée, les pressions sur la chaîne d’approvisionnement ne s’atténuant plus et les stocks étant largement reconstitués. Le courant baissier sur l’inflation globale provenant des secteurs alimentaire et énergétique s’est également atténué, les risques pesant sur les coûts de l’énergie semblant pour l’instant pencher en faveur d’une hausse. Cependant, nous nous attendons à ce que l’inflation des services continue de ralentir, l’inflation du logement continuant de s’atténuer et les prestataires de services bénéficiant d’une croissance plus modérée des coûts des intrants pour les biens et la main-d’œuvre.

Même si la prochaine phase de baisse de l’inflation pourrait prendre plus de temps, la bonne nouvelle est qu’avec un marché de l’emploi qui reste en bonne forme et une croissance solide de la productivité, la croissance du salaire horaire moyen, en hausse de 4,0 % au cours de l’année écoulée, continue de dépasser l’inflation. Par conséquent, nous ne considérons pas qu’une amélioration plus lente sur le front de l’inflation constitue un obstacle aux dépenses et à la production réelles.

Même si le rapport sur l'inflation publié aujourd'hui pourrait rendre certains des membres les plus agressifs du FOMC un peu plus réticents à assouplir davantage la politique monétaire lors de la prochaine réunion du Comité, le 7 novembre, nous ne pensons pas qu'il soit suffisamment fort pour justifier une pause. L'inflation continuant de ralentir conformément à sa tendance et la pression à la hausse sur les prix se dissipant dans un contexte de ralentissement du marché du travail et de tendances encourageantes en matière de productivité, il est probable qu'il existe encore une marge de manœuvre à court terme pour que la politique monétaire soit davantage « réajustée ».

USD : Regard vers l'extérieur des États-Unis

Les dernières données américaines ont envoyé des signaux contrastés à la Réserve fédérale et aux marchés. L'inflation des prix à la consommation a été plus élevée que prévu et le taux de base a de nouveau accéléré de 3,2 % à 3,3 % en glissement annuel, après une deuxième hausse consécutive de 0,3 % en glissement mensuel. Dans d'autres circonstances, nous aurions assisté à une hausse du dollar, mais au moins deux séries de facteurs ont limité la réaction du marché des changes.

Les marchés et la Fed sont concentrés sur le marché de l'emploi, et les chiffres de l'IPC ont un impact moindre. La hausse surprise des demandes d'allocations chômage pourrait être due à des événements météorologiques extrêmes, mais elle a eu un impact négatif notable sur le dollar.

La marge de manœuvre pour une nouvelle révision à la baisse des taux est limitée. Les marchés tablent sur un assouplissement de 45 pb d'ici la fin de l'année, soit un peu moins de deux réductions de 25 pb. Trois membres du FOMC (John Williams, Austan Goolsbee et Tom Barkin) ont largement ignoré la hausse de l'IPC, seul le faucon Raphael Bostic étant ouvert à une pause dans l'assouplissement.

Nous avons avancé plus tôt cette semaine que le lien entre taux/données et dollar devrait s'atténuer à l'approche des élections américaines. Les mouvements d'hier semblent confirmer cette dynamique, et comme les prix du marché pour la Fed sont désormais susceptibles de se révéler rigides des deux côtés, nous surveillerons de plus près l'environnement extérieur plutôt que les données américaines telles que l'IPP d'aujourd'hui.

La volatilité du pétrole reste un enjeu central. Les prix du brut connaissent de fortes fluctuations quotidiennes en attendant les représailles d'Israël contre l'Iran, ce qui pourrait entraîner des perturbations de l'approvisionnement. Le ministre israélien de la Défense a déclaré que la prochaine décision du pays serait « avant tout surprenante », et l'Iran s'est déjà engagé à riposter en cas d'attaque, ce qui contribue probablement à l'incertitude et au sentiment général qu'il faudra un certain temps pour que les tensions s'apaisent. Nous pensons que cela continuera à soutenir le dollar à court terme.

Un autre événement non américain à suivre est l'annonce demain de nouvelles mesures de relance en Chine. Le consensus sur la taille du plan est d'environ 2 000 milliards de yuans, mais la réaction du marché dépendra probablement davantage des objectifs de dépenses supplémentaires, toute relance de la consommation étant probablement favorisée. Même dans le cas d'une réaction positive, nous ne sommes pas sûrs que les marchés soient prêts à faire passer l'USD/CNY sous 7,0 avant les élections américaines. En fin de compte, l'impact négatif sur le dollar pourrait être contenu. Un renforcement à 103,50 du DXY reste possible à court terme.

EUR : En attente d'une aide de Pékin

L'EUR/USD s'est stabilisé dans la fourchette 1,09-1,10, mais continue de faire face à des risques de baisse, car un écart de taux de swap USD/EUR à deux ans de 130 pb est cohérent avec des niveaux inférieurs à 1,09, et les tensions au Moyen-Orient peuvent facilement aggraver les effets négatifs de l'EUR, une monnaie procyclique et sensible au pétrole. Les développements du week-end en Chine seront probablement importants pour la situation tactique de l'EUR/USD, car l'euro a tendance à bien réagir aux développements positifs en Chine. De bonnes nouvelles en provenance de Pékin peuvent aider à établir un plancher à 1,090 en début de semaine prochaine.

Le calendrier de la zone euro n'offre pas beaucoup d'informations aux marchés pour le moment, et la BCE se trouve dans une période calme avant la réunion de la semaine prochaine. Les dernières minutes de la BCE n'ont pas donné beaucoup d'informations sur la réunion d'octobre, en particulier à la lumière des récentes surprises liées aux données sur l'inflation. Si les arguments contre une baisse des taux ne doivent pas être totalement écartés, il faudrait maintenant beaucoup de courage à la BCE pour tenir le coup, étant donné que les marchés et le consensus sont entièrement en faveur d'une réduction de 25 pb.

Ailleurs en Europe, le Royaume-Uni a publié des chiffres de croissance légèrement inférieurs aux attentes pour août, le PIB sur trois mois ayant ralenti à 0,2 %. La production industrielle pour le même mois a été assez faible, à -1,6 % en glissement annuel. Il s'agit de données de second ordre pour la Banque d'Angleterre et la livre sterling a à peine bougé, mais elles pourraient contribuer au récent discours selon lequel une révision accommodante de la courbe Sonia est attendue depuis longtemps. Néanmoins, des nouvelles encourageantes sur l'IPC des services la semaine prochaine sont nécessaires pour ramener durablement l'EUR/GBP au-dessus de 0,84.

CAD : les données sur l'emploi peuvent favoriser une révision agressive des prix

Le Canada publie aujourd'hui ses chiffres de l'emploi pour le mois de septembre, et le consensus s'oriente vers un chiffre solide de 27 000 emplois, avec un taux de chômage en légère hausse de 6,6 % à 6,7 %. Si les chiffres s'avèrent proches du consensus, nous doutons que la Banque du Canada se précipite pour réduire sa politique monétaire de 50 pb plus tard ce mois-ci. Les marchés tablent sur 48 pb pour la réunion du 23 octobre et 70 pb au total d'ici la fin de l'année, ce qui nous semble un peu exagéré du côté des accommodants.

En conséquence, nous voyons une certaine marge de manœuvre pour une révision plus stricte des prix afin d'aider le dollar canadien, qui est resté sous pression face au dollar malgré la hausse des prix du pétrole. Nous avions précédemment identifié une marge de surperformance du CAD par rapport aux autres devises liées aux matières premières et nous pourrions voir une nouvelle baisse de l'AUD/CAD et du NZD/CAD aujourd'hui avant que les mesures de relance chinoises attendues au cours du week-end n'apportent un peu de soutien aux antipodes.

CEE : les banques centrales adoptent une attitude agressive

Les chiffres d'inflation publiés hier dans la région ont apporté des surprises dans les deux sens. En Hongrie, l'inflation a légèrement chuté , passant de 3,1 % à 3,0 % en glissement annuel. En République tchèque, en revanche, elle a surpris à la hausse, passant de 2,2 % à 2,6 % en glissement annuel. Dans les deux pays, cela correspond à la tendance des surprises des derniers mois et à nos indications de risque. Toutefois, les banques centrales sont désormais en mode agressif dans les PECO et, si en Hongrie, cela ne constituera pas une raison pour une baisse des taux en octobre, en République tchèque, cela augmente la probabilité d'une pause dans le cycle de baisse.

Ce matin, nous avons également reçu les chiffres de l'inflation pour le mois de septembre en Roumanie. L'inflation est passée de 5,10% à 4,62%, soit légèrement en dessous du consensus de 4,70%. Lors de la dernière réunion en octobre, la banque centrale a laissé ses taux inchangés après les deux baisses précédentes. Nos économistes ne s'attendent pas à une baisse des taux lors de la réunion de novembre, mais la faiblesse des chiffres de l'inflation laisse cette question ouverte.

Bien que la première moitié de la semaine ait suggéré une stabilisation et une reprise de la croissance, la journée d'hier montre que la situation n'est pas simple. Comme nous l'avons déjà évoqué, les risques mondiaux n'ont pas beaucoup changé et le marché des changes des PECO reste fragile. Avec des chiffres d'inflation plus élevés en République tchèque, nous voyons une chance pour que la Banque nationale tchèque se montre plus agressive, ce qui pourrait soutenir la couronne dans l'environnement incertain actuel. D'autre part, la Banque nationale de Hongrie a déjà commenté la situation actuelle, excluant essentiellement une baisse des taux en octobre. Cependant, l'EUR/HUF est de retour au-dessus de 400 et non loin de 402. Ainsi, la couronne et le zloty semblent plus défensifs dans ces conditions, tandis que le forint, comme d'habitude, reste plus sensible à l'exposition mondiale.