エネルギー – イラン、ロシア・ウクライナの地政学的リスクに対抗

ロシアとウクライナの戦争が激化しているにもかかわらず、原油価格への影響は限定的だ。ウクライナが米国製の長距離ミサイルを初めてロシアに向けて発射したにもかかわらず、ICEブレント原油は昨日ほぼ横ばいで推移した。同時に、ロシアも核政策を更新し、核兵器の使用範囲を拡大した。

ロシアとウクライナの対立に関連する地政学的リスクの一部に、イランが60％まで濃縮されたウランの備蓄量の増加を止めると提案したとの報道が加わった。国際原子力機関は、イランが生産制限に向けた最初の措置を講じたと述べている。これが実現すれば、トランプ次期大統領就任時にイランの原油に関連する供給リスクの一部が解消されることになる。

北海では、ヨハン・スベルドラップ油田が月曜日の停電による生産停止の後、操業を再開した。同油田の生産量は約75万5千バレル/日だが、フル稼働に戻るまでにはしばらく時間がかかるだろう。

昨夜のAPIの数字によると、米国の原油在庫は先週、わずかな減少が予想されていたのに対し、480万バレル増加した。精製品では、ガソリンと留出油の在庫がそれぞれ250万バレルと70万バレル減少した。より広く注目されているEIAの報告書は本日発表される。

金属 – LME鉛在庫が急増

ロンドン金属取引所（LME）の鉛在庫は昨日、シンガポールの同取引所の倉庫に2日連続で大量の流入があったことを受けて、2013年以来の最高水準に急増した。現在、シンガポールはLME鉛在庫の98％を占めている。LME総在庫は、この2日間だけで49％以上も急増した。鉛は今年、LMEで最もパフォーマンスの悪い銘柄の一つで、年初来で約3％の価格下落と、自動車販売の低迷がバッテリー用金属の需要を圧迫している。世界の鉛市場は今年も供給過剰になると見込まれている。国際鉛亜鉛研究会（ILZSG）によると、精製鉛の世界供給は2024年に需要を4万トン上回る見込みである。

昨日発表された最新のLME COTRレポートによると、投資家は11月15日までの週に銅のネット強気ポジションを10,315ロット減らして58,398ロットとした。これは2024年1月19日以来の最低のネットロングである。同様に、亜鉛のネット強気ポジションは2,737ロット減って27,072ロットとなり、2024年9月6日までの週以来の最低となった。

農業 – ロシアとウクライナの緊張で小麦が急騰

CBOT小麦先物は上昇を続け、昨日は2%高で取引を終えた。これはロシアとウクライナ間の緊張が高まり、供給途絶の脅威が再燃したことを受けてのことだ。

欧州委員会の週次データによると、2024/25年シーズンのEU軟質小麦輸出量は11月17日時点で880万トンに落ち込み、前年比31%減となった。ロシアとの競争激化とフランスの不作が輸出量の足かせとなっている。一方、EUのトウモロコシ輸入量は760万トンで前年比11%増で、今シーズンの国内供給が弱まっていることが原因である。