金価格（XAU/USD）は水曜日に2日連続で上昇し、過去5日間で4日目の上昇となった。アジアセッション中に1週間半ぶりの高値である2,670ドル付近に達した。米国債利回りの低下により、米ドル（USD）は今週初めに付けた2か月以上の高値から引き下げられ、金価格を支える重要な要因となっている。さらに、世界的なリスクセンチメントの好転（世界の株式市場全体の弱気なトーンに表れている）により、地政学的リスクが続く中、貴金属への避難資金が一部流入している。

これに加えて、中央銀行からの需要の高まりも金価格のさらなるサポートとなっている。とはいえ、連邦準備制度理事会（FRB）による政策緩和がそれほど積極的ではないとの期待が強まり、11月に通常の25ベーシスポイント（bps）の利下げが行われるとの見方が強まっているため、米ドルの大幅な調整下落は限定的となるだろう。これは逆に、利回りの低い黄金に強気派が新たな賭けをすることを阻むかもしれない。さらに、イスラエルがイランの石油施設と核施設への攻撃を控えるという報道は、XAU/USDの上昇を抑える一因となる可能性があり、短期的なさらなる上昇に備える前に注意する必要がある。

デイリーダイジェスト マーケット動向: 金価格はリスク緩和と米ドルの小幅下落の恩恵を受ける

米国債利回りは火曜日に2日連続で低下した。予想を下回る製造業データと原油価格下落によるインフレリスクの緩和にトレーダーが反応し、利回りの低い金価格の需要が高まったためである。

ニューヨーク連銀のエンパイアステート製造業景況指数は、9月に29カ月ぶりの高水準まで急上昇した後、10月には-11.9まで下落し、5月以来の最低値となり、状況の悪化を示した。

供給途絶の懸念が和らぎ、需要見通しも弱まる中、原油価格は2週間ぶりの安値に下落。これによりインフレ圧力が緩和され、米中央銀行がさらなる金利引き下げを行えるようになると予想される。

しかし、市場では11月の次回FOMC政策会合で小規模な利下げが行われる可能性が高まっており、これが米ドルを支え、XAU/USDのさらなる上昇を抑制することになるだろう。

一方、サンフランシスコ連銀のメアリー・デイリー総裁は火曜日、米中央銀行はインフレ抑制で大きな進歩を遂げており、経済予測が達成されれば年内にあと1～2回の利下げを行うと予想していると述べた。

一方、アトランタ連銀のラファエル・ボスティック総裁は、米国経済が引き続き好調でインフレ率が2％に戻りつつあることから、近い将来に景気後退の可能性を示す強い兆候は見られないと述べた。

火曜日、イスラエルのベンヤミン・ネタニヤフ首相はレバノンでの停戦の考えを拒否した一方、過激派組織ヒズボラは攻撃を拡大すると脅し、紛争がさらに激化するリスクが高まった。

バイデン政権はイスラエルに対し、ガザへのさらなる人道支援を受け入れるための即時の行動を取らなければ、米国の武器移転停止の可能性を含む懲罰を受ける可能性があると警告した。

市場の注目は、米国の経済指標（月間小売売上高、鉱工業生産、通常の週間新規失業保険申請件数）と、今週後半に発表される予定の中国のマクロ経済指標に集まるだろう。

テクニカル見通し: 金価格は史上最高値を超え、2,700ドルを突破する見込み

技術的な観点からは、その後の上昇は、2,685～2,686ドル付近、または9月に記録した史上最高値付近で抵抗に直面する可能性が高い。このすぐ後には2,700ドルという小数点が続くが、これを決定的に突破すれば、日足チャートのポジティブなオシレーターの中で、確立された数か月にわたる上昇トレンドの延長の舞台が整うことになる。

一方、直近のサポートは 2,650 ドル付近で固定されており、これを下回ると金価格は 2,632 ～ 2,630 ドルの範囲まで下落する可能性があります。これ以上の下落は買い手を引き付ける可能性が高く、2,600 ドルの小数点付近で限定的にとどまるでしょう。後者は重要な転換点となるはずで、これを決定的に下回るとテクニカルな売りが起こり、さらに大きな損失につながる可能性があります。

出典: FXSTREET

インドルピー（INR）が外貨流出に起因する問題に取り組んでいるため、USD/INRペアは84.14の史上最高値付近で推移しています。この状況は、インドの最近のインフレデータを踏まえて、トレーダーがインド準備銀行（RBI）の政策見通しを評価しているために生じています。

インドの消費者物価指数（CPI）は9月に前年比5.49％と9カ月ぶりの高水準に上昇し、前月の3.65％から上昇、市場予想の5.0％を大きく上回った。この上昇率は今年記録した最高のインフレ率であり、インド準備銀行（RBI）の目標である4％を上回った。その結果、RBIによる早期の利下げへの期待は和らいだ。

インドは世界第3位の石油輸入国であることを考えると、インドルピーは原油価格の下落から支援を受ける可能性がある。原油価格は、中東紛争の不確実性が続くことによる供給不安の影響を上回った世界的な需要に対する懸念により、下落圧力に直面している。

デイリーダイジェスト 市場動向:インドルピーは外貨流出で苦戦

米連邦準備制度理事会（FRB）による積極的な金融緩和への期待を低下させた雇用と消費者物価指数（CPI）の好調なデータに支えられ、米ドル（USD）は引き続き上昇している。市場では現在、今後12か月間に合計125ベーシスポイントの利下げを予想している。

CME FedWatchツールによると、現在11月に25ベーシスポイントの利下げが行われる確率は94.1%で、50ベーシスポイントの大幅な利下げは予想されていない。

アトランタ連邦準備銀行のラファエル・ボスティック総裁は火曜日、先月の米中央銀行会合での予測に反映された通り、今年はあと25ベーシスポイントの利下げを1回だけ行うと予想していると述べた。「ロイター通信によると、予想の中央値は、すでに9月に実施された50ベーシスポイントに加えて50ベーシスポイントだった。」

月曜日、外国の機関投資家は合計373億2000万ルピー（4億4400万ドル）の株式を売却し、11セッション連続の売り越しとなった。対照的に、ロイター通信によると、国内投資家は227億8000万ルピー相当の株式を購入した。

ワシントンポスト紙は月曜日、イスラエルのベンヤミン・ネタニヤフ首相が米国に対し、イスラエルは核や石油インフラではなくイランの軍事目標に重点を置く計画だと伝えたと報じた。

ミネアポリス連邦準備銀行（FRB）のニール・カシュカリ総裁は月曜日遅く、FRBのデータ依存型アプローチを再確認し、市場を安心させた。ロイター通信によると、カシュカリ総裁は、米国経済の強さに関するFRB政策担当者の一般的な見解を繰り返し、最近の全体的な失業率の上昇にもかかわらず、インフレ圧力の緩和が継続し、労働市場が堅調であると指摘した。

テクニカル分析: USD/INR は 84.00 を上回り、史上最高値に近づいています

USD/INR ペアは水曜日に 84.00 付近で推移しています。日足チャートを分析すると、ペアは上昇チャネル パターンの下限をテストしていることがわかります。このチャネルを下回った場合、現在の強気の感情から離れる可能性があることを示唆する可能性があります。ただし、14 日間の相対力指数 (RSI) は 50 レベルを上回っており、強気の勢いがまだ維持されていることを示しています。

抵抗の面では、USD/INR ペアは 8 月 5 日に記録した史上最高値 84.14 で障壁に遭遇する可能性があります。このレベルを突破すると、ペアは上昇チャネルの上限である 84.35 付近に押し上げられる可能性があります。

下落局面では、この通貨ペアが心理的水準の84.00にある直近のサポートを下回った場合、9日間の指数移動平均（EMA）である約83.97をターゲットとする可能性があります。

出典: FXSTREET

消費者物価は9月四半期に0.6％上昇した。これにより年間インフレ率は2.2％に低下し、2021年以来初めてRBNZの目標範囲内となった。

輸入価格の急落によりインフレは抑制されている。国内インフレは緩和しているが、そのペースは緩やかである。

四半期ごとに大きな変動はあるものの（一部は政策変更による）、インフレの全体的な傾向は低下しています。インフレは今後 1 年間で 2% 近くで推移すると予想されます。

インフレ率は2021年以来初めてRBNZの目標範囲内に戻った。

消費者物価は9月四半期に0.6％上昇した。これにより年間インフレ率は6月までの1年間の3.3％から2.2％に低下した。

この結果は当社の予想を若干下回り、RBNZが最後に発表した予想よりも低いものでした。

9 月四半期のインフレを支えたものは何ですか?

9月の消費者物価上昇を支えたのは、地方自治体の税金のさらなる大幅な値上げ（+12.2%）と、食料品価格の大幅な値上げ（季節的な野菜価格の上昇を含む+1.3%）でした。処方箋料金の再導入に関連した医療費の増加もあり、医薬品価格は17%上昇しました。

住宅分野では、家賃は9月四半期に0.9％上昇し、過去1年間で4.5％上昇した。住宅建設費はわずか0.1％上昇にとどまり、競争圧力もこの低い結果の一因となっている。

これらの値上がりとバランスを取りながら、9 月四半期のガソリン価格は 6.5% 下落しました。また、さまざまな輸入耐久消費財の価格も軟調でした。特に、新車と中古車の価格はそれぞれ 0.6% と 2.8% 下落しました。衣料品の価格も軟調でした。

9月四半期のインフレ率は、2024年7月1日に開始されたファミリーブースト幼児教育割引制度の導入によっても引き下げられた。

このポリシーにより、対象となる家族は週ごとの育児費用の最大 25% (3 か月ごとに最大 975 ドル) を請求できます。

幼児教育費はCPIの0.6％を占めており、その費用が22.8％削減されたことで、9月四半期のインフレ率は0.3ポイント低下した。

この政策変更がなければ、四半期のインフレ率は0.9%になっていただろう。

この政策変更により、今後数四半期にわたり年間インフレ率は低下し、来年9月には計算から除外されることになる。

年間およびコアインフレ率：目標に向かって回復傾向

四半期ごとの価格変動よりも注目すべきは、年間インフレ率が約2年間着実に低下し続けていることだ。

総合インフレ率の低下傾向は、主に貿易品価格（主に輸入小売品）の低水準によるものです。

貿易価格は今四半期に0.2%下落し、過去1年間で1.6%下落した。貿易物価の下落は顕著で、昨年の同時期の貿易物価の年間インフレ率は+4.7%だった。

貿易品価格の下落は、過去数年間の国際的な供給状況の改善に伴う世界的な価格の下落が一因となっている。

価格への下押し圧力は、家計への圧力とそれに伴う裁量的支出の弱さによって、いくぶん増幅されている。その結果、さまざまな消費財の価格が軟調になっている。

国内（非貿易財）価格圧力も緩和されつつあるが、そのペースは緩やかである。

非貿易価格は9月四半期に1.3%上昇し、年間上昇率は4.9%に鈍化した。前四半期の5.4%からは低下しているが、それでも長期平均を大きく上回っている。

特に、非貿易財インフレは早期育児費用の変更によって引き下げられました（この変更がなければ、非貿易財の年間インフレ率は 5.2% でした）。ただし、この政策変更の影響は、同様の規模の影響を及ぼした処方箋料金の再導入とバランスが取れています。

表面的には、国内コストに顕著な違いが見られます。サービス部門のインフレは、経済成長の減速と労働市場の軟化に合わせて緩和しています。しかし同時に、地方自治体の税金など、一部の非裁量的支出の大幅な増加が続いています。この状況の組み合わせはしばらく続くと予想され、非貿易インフレ率は当分の間、堅調な水準にとどまることになります。

国内価格の「硬直性」にもかかわらず、全体的なインフレ率は低下傾向にあります。これは、コアインフレ率のさまざまな指標（四半期ごとの価格変動を平滑化し、価格の根本的な傾向を追跡する指標）に反映されています。コアインフレ率の指標のほとんどは低下しており、現在は3％近く、場合によってはそれを若干下回っています。

食品、燃料、エネルギーコストを除いたインフレ率は、以前の3.4％から3.1％に緩和した。

30%トリム平均インフレ率は3.8%から2.7%に低下した。

加重平均インフレ率は3.5%から2.8%に低下した。

意味合い

インフレ率はようやくRBNZの目標範囲内に戻り、今後1年間で2%近くで推移するとみられる。インフレ見通しが抑制されていることから、RBNZは11月にさらに50bpの大幅な利下げを実施し、来年はさらに緩やかな利下げを実施すると予想している。

しかし、RBNZはインフレの動向についてより安心しているものの、本日のインフレ報告の根底にある詳細は、金融政策の姿勢にとって重要となる可能性のある、注目すべきいくつかの主要分野を浮き彫りにしている。

まず、国内のインフレ率は依然として高いが、それは地方税などの項目だけが原因ではない。国内価格の「硬直性」は、特に金利が下がっている現在、インフレがどの程度、そして速く緩和するかにとって重要となるだろう。

同時に、輸入消費財の価格が低迷しており、家計支出も依然として低迷している。貿易価格はオフショアの状況に大きく左右されるため、RBNZは政策審議において、この分野でのサプライズを軽視する傾向がある。しかし、この分野で軟調な状況が続くと、来年のインフレ率が2%を下回るリスクが高まるだろう。

モルガン・スタンレーのマイク・ウィルソン氏によると、ドル高は、米国株を次々と記録的な高値に押し上げた株式市場の活況を阻む恐れのある数少ない障害の一つだ。

投資家が最新の企業収益発表に備える中、SP500指数は月曜日に2024年通期で46番目の高値を記録した。同指数は米国市場のオープン時に再び上昇した。

同銀行の米国株担当チーフストラテジストは火曜日、ブルームバーグラジオとのインタビューで「再び上昇を鈍化させる要因の一つはドル高だ」と語った。

他通貨に対する通貨の相対的な強さを測る指標であるブルームバーグのドル指数は、投資家が連邦準備制度理事会（FRB）が今後どの程度のペースで金利を引き下げるかという賭けを控えていることから、10月初旬から約2％上昇している。

「これはおそらく、日々更新される新記録に支障をきたす可能性がある、現在われわれが注視している唯一の事柄だ」と彼は付け加えた。

ウィルソン氏は、株価上昇は力強く、株式市場のさまざまなセクターに広がっており、中央銀行の金融緩和が牽引していると述べた。「経済面で本格的なショックが起きるか、流動性面で制約が生じるまで、この上昇は続くだろう」と同氏は語った。

一方、マイケル・ハートネット氏率いるバンク・オブ・アメリカのストラテジストらは、10月4日から10日まで実施した調査から、世界の株式に「売りシグナル」が出ていると見ている。調査によると、ファンドマネジャーの株式への配分は急増したが、債券への配分は減少し、世界のポートフォリオにおける現金は4.2％から3.9％に低下した。

これは「FRBの利下げ、中国の刺激策、ソフトランディングに対する投資家の楽観的な見方が2020年6月以来最大に高まった」とストラテジストらは火曜日のメモに記した。

出典: エッジマーケット

事情に詳しい関係者によると、オンラインファッション小売業者のシェインは、企業価値が500億ポンド（856億シンガポールドル）に達する可能性のある新規株式公開（IPO）の準備に協力する銀行を増やした。これは、ロンドンで近年最大級の上場となる可能性がある。

関係者によると、バークレイズとUBSグループがシェインのIPOの幹事に選ばれた。情報は非公開であるため匿名を条件に語った。上場は早ければ2025年初めにも行われる可能性があるという。協議は継続中で、IPOの詳細は変更される可能性があるという。

新たな銀行からの委託は、シェインがロンドンでの同様の活動に続き、今週ニューヨークで潜在的投資家と面会する中で行われた。ブルームバーグ・ニュースの報道によると、同社は上場準備にあたり、ゴールドマン・サックス・グループ、JPモルガン・チェース、モルガン・スタンレーと協力している。

バークレイズ、UBS、シェインの代表者はコメントを控えた。

シェインは当初の米国上場の目標が失敗に終わった後、申請先をロンドンに変更し、2024年初頭に英国当局に秘密裏に書類を提出した。米証券取引委員会はシェインの暫定目論見書を秘密裏に提出するという要請を却下した。上場には中国と英国の規制当局の承認がまだ必要である。

中国で設立され、現在はシンガポールに拠点を置くSHEINは、大量販売と超低価格のファッションモデルにより、世界で最も価値の高いスタートアップ企業の一つとなった。その驚異的な成功は、バイトダンスのTikTokやPDDホールディングスのTemuといった企業との競争を引き起こしている。

英国では、シェインは2023年に前年比38％増の収益を見込んでいると、先週英国企業登記所に提出した書類で明らかにした。今年の重要な節目には、マンチェスター事務所の開設や、バスツアーを含む英国全土でのポップアップショップの開設などがある、と同社は述べた。

英国のキール・スターマー首相は月曜日、新労働党政権がシェインの上場を歓迎するかどうかとの質問に答え、ロンドンで株式売却を検討しているすべての企業は労働者の権利に関する精査を受けるだろうとブルームバーグテレビに語った。

出典: ストレーツタイムズ

米航空機メーカーのボーイングは10月15日、度重なる生産トラブルと米国での大規模なストライキを乗り越える中で、最大250億ドル（327億シンガポールドル）を調達する意向を含むキャッシュフロー補充策を発表した。

航空大手は規制当局への提出書類の中で、株式と債券の売却により資金を調達する計画を示した。

同社はまた、複数の銀行から100億ドルの融資を受けることで合意したことも発表した。

この動きは、シアトル地域で機械工のストライキが発生し、737 MAXと777の組み立て工場が事実上閉鎖される中で行われた。

太平洋岸北西部のボーイング社の従業員約3万3000人が、賃金の引き上げと退職金の増額を求めて1か月近くストライキを行っている。

労働者は、インフレが上昇している時期に10年以上にわたって賃金がほぼ横ばいであったことに不満を抱いている。

国際機械工・航空宇宙労働組合（IAM）のボーイング社員は、契約提案を圧倒的多数で拒否した後、9月13日に職場を去った。

アンダーソン・エコノミック・グループによれば、ストライキの最初の1か月でボーイング社は直接的な経済的影響を受け、30億ドル以上の損害を被った。

ＩＡＭは先週の声明で、「いつでも交渉を再開する用意と意欲がある」と述べた。

しかし、10月14日には「交渉のテーブルに戻ることは重要だが、組合員が獲得し、当然受けるに値する敬意を真に反映する合意を確保することに、組合は固く決意している」と付け加えた。

ボーイングは先週、労働争議の影響で第3四半期に多額の損失が出ると予想し、従業員を10％削減する計画を発表した。

最高経営責任者のケリー・オートバーグ氏によると、世界全体で1万7000人の人員削減には幹部、管理職、従業員が含まれ、同社は「財務の現実に合わせて従業員のレベルを再設定する必要がある」と付け加えた。

削減の詳細は今週発表される予定だ。

ストライキは、会社が抱える数々の問題をさらに増やすだけとなった。

ストライキの結果、ボーイング社は777Xの初納入を2025年から2026年に延期すると発表した。大幅に遅れているこのジェット機は、当初2020年1月に就航する予定だった。

ボーイングは1月、アラスカ航空の飛行機の飛行中にパネルが破裂し、2018年と2019年に2度の死亡事故を起こした737MAXの緊急着陸を余儀なくされ、さらなる混乱に陥った。

その結果、連邦航空局はボーイングの生産工程の監視を強化し、同社の生産量を制限するに至った。現在、ボーイング737MAXの生産はIAMのストライキにより停止している。

出典: ストレーツタイムズ