USD: 米国外に目を向ける

最新の米国データは、連邦準備制度理事会と市場に対照的なシグナルを送った。消費者物価指数（CPI）のインフレ率は予想を上回り、コアレートは前月比0.3%増の2カ月連続の上昇を受けて前年比3.2%から3.3%に再加速した。他の状況であれば、ドル高が見られただろうが、少なくとも2つの要因が為替の反応を抑制している。

市場とFRBは雇用市場に集中しており、CPIの数値はそれほど影響を及ぼさない。失業保険申請件数の予想外の増加は異常気象によるものかもしれないが、ドルに顕著なマイナスの影響を与えた。

さらなるハト派的な金利改定の余地は限られている。市場は年末までに45bpの緩和を織り込んでおり、25bpの引き下げを2回弱下回る。FOMCメンバー3人（ジョン・ウィリアムズ、オースタン・グールズビー、トム・バーキン）はCPI上昇をほとんど無視しており、緩和一時停止に前向きなのはタカ派のラファエル・ボスティックのみである。

今週初め、我々は金利やデータとドルの関連性が米国大統領選に向けて弱まると主張した。昨日の動きはそうした動向を裏付けているように思われ、FRBに対する市場の評価が両サイドで固まりそうだと判明したことから、我々は今日の生産者物価指数のような米国データよりも外部環境をより注意深く監視することになるだろう。

原油のボラティリティは依然として中心的である。原油価格は、イスラエルのイランに対する報復措置を待つ間、日々大きく変動しており、供給の混乱につながる可能性がある。イスラエルの国防相は、同国の次の動きは「何よりも驚くべきもの」になると述べ、イランは攻撃された場合は反撃するとすでに誓っており、これが不確実性や、緊張緩和にはしばらく時間がかかるだろうという一般的な認識につながっていると思われる。短期的には、これが引き続きドルを支える要因となると我々は考えている。

注目すべき米国以外の動向としては、明日発表される中国の新たな景気刺激策がある。この対策の規模は2兆元程度と見られているが、市場の反応はおそらく追加支出の目標に左右され、消費の押し上げが好まれる可能性が高い。好反応の場合でも、市場が米国大統領選前にUSD/CNYを7.0以下に引き下げる準備ができているかどうかは不明だ。最終的には、ドルへのマイナスの影響は抑えられるかもしれない。短期的にはDXYが103.50まで上昇する可能性は残っている。

EUR: 北京からの支援を待つ

EUR/USDは1.09～1.10の範囲で安定しているが、130bpのUSD/EUR2年スワップ金利差が1.09を下回る水準と一致することから、引き続き下落リスクに直面しており、中東の緊張は景気循環的で原油に敏感なEURにとってマイナス要因となりやすい。ユーロは中国の好材料に好反応する傾向があるため、週末の中国情勢はEUR/USDの戦術的見通しにとって重要になる可能性が高い。北京からの良いニュースは、来週初めに1.090の底値形成に役立つ可能性がある。

ユーロ圏のカレンダーは今のところ市場にとってあまり参考にならないし、ECBは来週の会合を前に静穏な時期にある。最新のECB議事録は、特に最近のインフレデータの予想外の発表を考慮すると、10月の会合について多くの示唆を与えなかった。利下げ反対論を完全に否定するべきではないが、市場とコンセンサスが25bpの利下げで完全に一致していることを考えると、ECBが利下げを保留するにはかなりの勇気が必要である。

欧州の他の国では、英国が8月の成長率を発表したが、前月比GDPは0.2%に減速し、予想より若干軟調だった。同月の工業生産は前年比-1.6%とかなり軟調だった。これらはすべてイングランド銀行の2次データであり、ポンドはほとんど動いていないが、SONIAカーブのハト派的な再価格設定が遅れているという最近の見方に寄与している可能性がある。それでも、来週のサービスCPIに関する明るいニュースがなければ、EUR/GBPは0.84を超えて持続的に回復しない。

CAD: 雇用データはタカ派的な価格改定に役立つ可能性がある

カナダは本日、9月の雇用統計を発表する。雇用者数は2万7千人という堅調な数字が中心で、失業率は6.6%から6.7%に上昇する見通しだ。数字がコンセンサスに近いと判明すれば、カナダ銀行が今月末に50bpの利下げに踏み切る可能性は低い。市場は10月23日の会合で48bp、年末までに合計70bpの利下げを織り込んでいるが、これはハト派寄りで少々誇張されているように思われる。

したがって、原油価格の上昇にもかかわらず米ドルに対して圧力がかかっているカナダドルを支援するために、タカ派的な価格再調整の余地があるとみています。当社は以前、カナダドルが他の資源通貨に対してアウトパフォーマンスする余地があると認識しており、週末に予想される中国の景気刺激策が南半球の国々にいくらかの支援を与える前に、本日、AUD/CAD と NZD/CAD がさらに下落する可能性があると見ています。

CEE: 中央銀行はタカ派モード

昨日発表されたこの地域のインフレ率は、双方にとってサプライズとなった。ハンガリーでは、インフレ率は前年比3.1%から3.0%に若干低下し、サプライズとなった。一方、チェコ共和国では、前年比2.2%から2.6%に上昇し、サプライズとなった。両国とも、これはここ数ヶ月のサプライズの傾向と当社のリスク指標と一致している。しかし、中央銀行は現在、CEE諸国でタカ派的な姿勢を取っており、ハンガリーではこれが10月の利下げの理由にはならないが、チェコ共和国では利下げサイクルの一時停止の可能性が高まっている。

今朝、ルーマニアでも9月のインフレ率の発表がありました。インフレ率は5.10%から4.62%に低下し、コンセンサス予想の4.70%をわずかに下回りました。10月の前回会合では、中央銀行は2回の利下げの後、金利を据え置きました。当社のエコノミストは11月の会合で利下げはないと予想していますが、インフレ率の低迷により、この問題は未解決のままです。

今週前半は安定と足場の確立を示唆していたが、昨日は状況が単純ではないことを示した。以前ここで議論したように、世界的なリスクはあまり変わっておらず、CEE FX は依然として脆弱である。チェコ共和国のインフレ率の上昇により、チェコ国立銀行がタカ派的なコメントを出し、現在の不確実な環境下でコルナを支える可能性がある。一方、ハンガリー国立銀行は既に現状についてコメントしており、10 月の利下げを基本的に否定している。しかし、EUR/HUF は 400 を超えており、402 にそれほど遠くない。したがって、コルナとズウォティはこのような状況でより防御的であるように思われるが、フォリントは相変わらず世界的なエクスポージャーに対してより敏感である。

出典: TheGuardian

英ポンド（GBP）は、おそらく1.3020から1.3100の間のレンジで取引されると予想される。長期的には、勢いがさらに増すことはない。1.3125を突破すれば、1.3000は手の届かないところにあると、UOBグループのFXアナリスト、クエック・サー・リアン氏とリー・スー・アン氏は指摘する。

1.3125を下回ったことで、1.3000は手の届かない水準になったと示唆

24時間の見通し: 「昨日、GBPが1.3070だったとき、我々は「下落し、1.3050を下回る可能性がある」と予想しました。また、「勢いが鈍いため、1.3000まで下がる可能性は低い」とも付け加えました。GBPはニューヨーク取引まで1.3050を下回ることはなく、その後1.3011まで下落し、その後急反発しました。GBPは1.3061（-0.11%）でわずかに下落して引けました。価格変動により、下降の勢いが増すことはありませんでした。今日、我々はGBPがおそらく1.3020から1.3100の間のレンジで取引されると予想しています。」

1～3週間の見通し: 「先週月曜日(10月4日、スポット価格1.3130)の最新の記事では、「最近の価格変動はGBPのさらなる下落を示唆しているが、売られ過ぎの状況であり、次の主要サポートである1.3000はすぐには見えないかもしれない」と指摘しました。昨日、GBPは1.3011の安値まで下落しました。下落にもかかわらず、下降の勢いはそれ以上高まっていません。ただし、1.3125(昨日の「強い抵抗」レベルは1.3150)を下回った場合にのみ、今回は1.3000に届かないことが示唆されます。」

出典: FXSTREET

テスラは、同社の戦略に大きな転換を象徴する、画期的な完全自律走行車、サイバーキャブ ロボタクシーを発表しました。ワーナー ブラザーズ スタジオで開催された「We, Robot」イベントで、イーロン マスク氏はこの自動運転のイノベーションを紹介し、ロボット工学と人工知能 (AI) でリードするというテスラの野望を示しました。この動きは、電気自動車 (EV) 事業が競争の激化と市場の軟化に直面している中で、テスラにとって重要な節目に行われました。サイバーキャブは、テスラの収益源が EV をはるかに超える未来に向けた大胆な一歩を表しています。しかし、この野心的な賭けは報われるでしょうか? また、テスラの株価とテクノロジー業界における地位にどのような影響を与えるでしょうか? この画期的な開発の影響を探ってみましょう。

車の運転は終わりか？ テスラの交通の未来に対する大胆なビジョン

イーロン・マスク氏は、交通の未来像を描き出しました。それは、自動運転車が交通事故を大幅に減らし、よりリラックスした効率的な通勤体験を生み出すというものです。この未来の世界では、車は「快適な小さなラウンジ」となり、乗客は目的地までの移動中に仕事をしたり、くつろいだりすることができます。マスク氏は、駐車場が公園に変わり、個人の自動車所有が大幅に減少することをも想定しています。

2ドアの自動運転車であるテスラ サイバーキャブは、このビジョンの中心であり、2017年のモデル3のデビュー以来、テスラにとって最も重要なマイルストーンとみなされています。サイバーキャブは3万ドル以下の価格になると予想されており、ハンドルやペダルはなく、誘導充電を使用します。サイバーキャブと並んで、テスラは最大20人の乗客を運ぶことができるより大型の自動運転シャトルであるロボバンも発表しました。

マスク氏は野心的なスケジュールを掲げることで知られており、サイバーキャブの生産は2027年より前に開始できると予測しているが、ロボバンについては具体的なスケジュールは決まっていない。テスラがこれらの車両を競争力のある価格で市場に投入できれば、自動運転技術の導入が劇的に加速し、交通環境が一変する可能性がある。

テスラの自動運転配車ビジョン：モビリティの新時代

自動運転配車サービスは、2019年にイーロン・マスク氏が初めてこのコンセプトを発表して以来、テスラのビジョンの要となっている。マスク氏は、無人運転車が交通手段を再定義する未来を予見しており、道路と移動方法の両方を変革することを目指している。彼の目標は、乗客が完全自動運転車でシームレスに移動する世界を創ることであり、これがテスラの新しいビジネスモデルのバックボーンとなるだろう。

マスク氏は、テスラの自動運転技術の成功が同社の長期的な成長と市場価値にとって極めて重要であると強調している。同氏は、自動運転車の普及とロボット工学の進歩が相まって、テスラの市場価値が現在の40倍近くとなる30兆ドルにまで上昇する可能性があるとさえ予測している。

サイバーキャブは、テスラをAI、ロボット工学、完全な交通の自律化のリーダーに位置付けるというマスク氏のより大規模な戦略の一部です。この戦略は、特にEVラインナップが古くなり、従業員の10％削減や充電チームの大幅な削減などの課題に直面しているテスラのアイデンティティの中心になりつつあります。

2つの部分から成る自動運転配車ビジネスモデル

テスラの自動運転配車事業は、2つの分野で展開される可能性がある。1つ目は、テスラが専用の配車アプリを通じて自社のロボットタクシーを運行することだ。これによりテスラは、UberやLyftなどのサービスと直接競合できるが、完全自動運転車という大きな利点がある。

マスク氏の戦略の2つ目の部分は、ウーバーやエアビーアンドビーなどの企業のモデルに似ているが、独自の工夫が凝らされている。完全自動運転（FSD）技術を搭載したテスラ車のオーナーは、自分の車をテスラの配車ネットワークに追加して、車が使われていないときに追加の収入を得ることができる。テスラは、この収入の25％から30％の手数料を取るが、これはアップルのApp Storeなど他のアプリベースのマーケットプレイスの料金体系に似ている。

結論：自動運転 - テスラの未来

マスク氏にとって、自動運転は単なるイノベーションではなく、テスラの未来だ。投資家たちは長い間、テスラを単なる自動車メーカーとしてではなく、AIと自動化に大きな可能性を秘めたテクノロジー企業とみなしてきた。

自動運転車を市場に投入できれば、運輸業界に多大な影響を及ぼす可能性がある。テスラは、手頃な価格で信頼性の高い自動運転車を提供することで、個人の交通手段へのアクセスを民主化し、交通渋滞を緩和できる可能性がある。しかし、同社は複雑な規制環境を乗り越え、技術的な課題を解決し、アルファベットのウェイモやゼネラルモーターズのクルーズなどのライバルと競争するなど、大きなハードルを乗り越えなければならない。

テスラの将来は、EV の販売よりも、自動運転車分野での成功にかかっているかもしれない。自動運転技術の進歩における同社の実績は、今後数年間の株価に大きな影響を与える可能性がある。野心的な目標の達成が遅れたり、挫折したりすれば、投資家の信頼が損なわれ、株価の下落につながる可能性がある。

この焦点の転換は、EV市場で競争の激化と需要の減速によりテスラが逆風に直面している中で起こった。米国市場が開く前の10月11日金曜日時点で、テスラの株価は5年間で1,344%という驚異的な成長を遂げているにもかかわらず、2024年初頭から3.88%、過去1年間で9.21%下落していた。

出典: FXSTREET

英ポンドは、通貨にとって非常に静かな週となった金曜日にほとんど動きを見せていない。欧州セッションでは、GBP/USDは1.3071で取引されており、前日比0.10%上昇し、最安値となっている。

英国経済は、6月と7月は成長がなかったが、8月は前月比0.2%増と若干の改善を示した。これは予想通りで、ポンドの反応は鈍かった。サービス、建設、製造業はすべてプラス圏にあり、経済は引き続き成長の兆しを見せている。前年比では、GDPは1%上昇し、8月の修正値0.9%から上昇したが、市場予想の1.4%には及ばなかった。

経済のわずかな回復は、10月30日に秋の予算を発表する政府にとって都合の良い時期に起きた。政府は経済成長を後押しするためにイングランド銀行が引き続き利下げを行うことを期待している。レイチェル・リーブス財務大臣は、弱体化した英国経済を活性化させることが「最優先事項」だと述べた。

イングランド銀行は8月に新サイクルで最初の利下げを実施したが、9月は様子見を続けた。次回の会合は11月7日で、英国は会合前にインフレと雇用のデータを発表する。このデータによって、イングランド銀行の政策担当者が0.25ポイントの追加利下げに納得するかどうかが決まる可能性が高い。

米国は今週、9月の生産者物価指数で締めくくられる。総合PPIは8月の1.6%から前年比1.7%に低下すると予想されている。しかし、コア率は8月の2.4%から2.7%に上昇すると予想されている。インフレが予想を大きく下回ったことで、連邦準備制度理事会はインフレから雇用へと重点を移した。それでも、予想外のPPIの数値がどちらの方向にも出れば、米ドルの動きに影響を及ぼす可能性がある。

出典: OANDA

金曜日の欧州セッションでは、USD/CHFペアは0.8560の直近のサポート付近で揺れ動いている。米ドル（USD）が低調な動きを見せているにもかかわらず、スイスフランペアは上昇傾向にある。主要6通貨に対する米ドルの価値を測る米ドル指数（DXY）は若干下落しているが、8週間ぶりの高値である103.00付近にとどまっている。

CME FedWatchツールによると、トレーダーらは連邦準備制度理事会（FRB）が11月の政策会合で再び金利を引き下げるが、そのペースは25ベーシスポイント（bps）と緩やかなものになると予想しており、米ドルの見通しは引き続き堅調である。

最近、市場参加者は、9月と同様に、来月もFRBがさらに50ベーシスポイントの利下げを行うと予想していた。しかし、9月の米国雇用統計が好調で、消費者物価指数（CPI）が予想を上回ったことから、FRBの大幅な利下げに対する市場の期待は薄れた。

Fedの金利見通しに関するさらなる手がかりとして、投資家は12:30 GMTに発表される9月の米国生産者物価指数（PPI）データに注目するだろう。PPI報告では、総合生産者物価指数が前年比1.6%上昇し、8月の1.7%より鈍化すると予想されている。逆に、年間コアPPIは前回発表の2.4%から2.7%に加速すると推定される。

スイス経済では、スイス国立銀行（SNB）が今年さらに金利を引き下げると予想されている。ロイター通信によると、マーティン総裁はチューリッヒでスイス金融アナリスト協会が主催したイベントで「スイスのインフレ率は適度に低く、経済はより速く成長できる可能性があり、政策金利は低下する傾向にある」と語った。

SNBによるさらなる利下げの可能性が高まれば、スイスフラン（CHF）は下落を続けるだろう。

出典: FXSTREET