マレーシアは、グーグル、マイクロソフト、エノビックス・コーポレーション、アマゾン・ウェブ・サービス、アボット・ラボラトリーズ、ボーイングなど米国のテクノロジー大手がこれまでに提案した147億ドル（630億2000万リンギット）の投資を歓迎している。

この件は、木曜日に当地で開催された第44回および第45回ASEAN首脳会議および関連首脳会議の合間に行われたアンワル・イブラヒム首相とアントニー・ブリンケン米国務長官との二国間会談で伝えられた。

アンワル氏は、マレーシアは新興産業における米国との協力強化にも期待していると述べた。

一方、首相は、マレーシアと米国の包括的パートナーシップ10周年を記念して、10月末にプトラジャヤで開催される次回の高級実務者協議に米国代表団を歓迎した。

「マレーシアは国連安全保障理事会決議2735における米国の主導的役割を評価し、米国が影響力を行使して決議を速やかに実施するよう求める」と彼は述べた。

6月10日に可決された決議2728号は、ガザにおけるすべての敵対行為の即時停戦を求めた。

一方、米国務省は会談に関する声明で、ブリンケン国務長官が来年のマレーシアのASEAN議長国としての立場に対する米国の支持を強調し、自由で開かれた、安全で強靭で繁栄したインド太平洋地域を支える地域の安定を高めるための協力強化の機会について話し合ったと述べた。

「ブリンケン国務長官と[アンワル]イブラヒム首相は、10周年を迎えた米国とマレーシアの包括的パートナーシップの重要性と、人的、経済、安全保障のつながりを強化するという約束を強調した」と国務省のウェブサイトに掲載された声明は述べた。

声明によると、ブリンケン氏とアンワル氏はさらに、停戦、すべての人質の解放、ガザ地区への緊急人道支援の流入と復興活動の開始が極めて重要であることを強調した。

アンワル氏とブリンケン氏はその後、首脳会談に合わせてASEAN議長国ラオスのソーネクサイ・シパンドン首相と妻のヴァンダラ・シパンドン氏が主催した祝賀晩餐会に出席した。

出典: Theedgemarkets

首相府（連邦直轄地）のザリハ・ムスタファ大臣は木曜日、深センで中国の大手テクノロジー企業2社、百度とテンセントと生産的な協議を行い、連邦直轄地の発展に向けた戦略的協力について検討した。

ザリハ氏は、百度との話し合いは、同社の企業の社会的責任（CSR）の取り組みを通じて人工知能（AI）の人材を育成することを中心に行われたと述べた。

「これが効果的に実施されれば、より多くの地元のAI専門家の育成につながり、若者に力を与え、国の技術競争力を高めることができるだろう。」

「これに加えて、私たちはAI技術を使って交通管理や公共交通機関を改善し、都市部の生活の質の向上に貢献することも検討しました」と彼女は木曜日のフェイスブック投稿で述べた。

ザリハ氏は、夜の会議でテンセントがスーパーアプリのコンセプトを紹介したと述べた。これは、さまざまな政府サービスを統合して国民のサービスへのアクセスを合理化し、官僚主義を減らしてサービスの質を高めるプラットフォームである。

彼女は、テンセントが自動車禁止日を支援するCSRプログラムを共有し、コミュニティが参加を慈善寄付に変えることを奨励していると述べた。

この取り組みは、クアラルンプールの「カーフリーモーニング」プログラムと合致し、より健康的なライフスタイルとより環境に優しい都市を推進するものだと彼女は述べた。

「より大きな効果を確実にするために、連邦直轄地省に、クアラルンプール市役所、プトラジャヤ市、ラブアン市の3つの地方自治体と協力して、これらの概念を検討し、適切な実施方法を開発するよう要請します」と彼女は付け加えた。

「これらの取り組みにより、私たちは連邦直轄地のすべての住民の持続可能性、効率性、幸福に焦点を当てたCHASE Cityビジョンの達成を加速することを目指しています」と彼女は結論付けた。

出典: Theedgemarkets

韓国銀行（BOK）は、国内の不動産市場に冷え込みの兆しが見られ、インフレ圧力が急激に緩和したことを受けて基準金利を引き下げ、当局がようやく慎重な政策転換で経済活動を支援することに重点を移すことができた。

中央銀行は、ブルームバーグが調査したエコノミスト22人のうち20人が予想していた通り、7日物レポ金利を0.25パーセントポイント引き下げて3.25％とした。

李昌勇総裁によると、理事会メンバー5人は、今後3カ月間は金利が現状を維持すると見ており、この見解は来月の追加利下げの可能性をほぼ消し去り、1月に利下げが行われるとの期待に水を差すものとなった。メンバー1人は金曜日の利下げ決定に反対した。

李克強総裁は決定後の会見で、今回の決定は本質的に「タカ派的な利下げ」だと認めた。市場もこの見方を反映し、ウォンはドルに対してやや上昇した。

韓国銀行は政策転換により、インフレ圧力が沈静化した今、経済の勢いを回復させるため緩和サイクルに乗り出すという方針転換を進める中央銀行の波に加わった。米連邦準備制度理事会は先月、インフレ対策よりも経済のソフトランディング確保を優先し、政策金利を0.5パーセントポイント引き下げた。

「利下げは、低迷している消費に対応するだけでなく、インフレ率を2％以上に押し戻す圧力が限られていることから、韓国銀行が多少の緩和を行う余裕があることを示している」とキウム証券のアナリスト、アン・イェハ氏は述べた。アン氏は、韓国銀行が11月に金利を据え置き、緩やかな緩和を予想している。

韓国銀行は金曜日まで、1年半以上にわたって金利を3.5％に抑制的に据え置いていた。政策当局は、政策転換の兆候が早期に現れれば住宅市場の反発がさらに加速し、金融の安定が脅かされる恐れがあるとの懸念から、この数カ月間、政策金利の据え置きを延長していた。

声明によると、中銀は決定の要因として、インフレの「明確な安定化傾向」、家計債務の伸びの鈍化、通貨リスクの緩和を挙げた。中銀は引き締め姿勢を若干緩和したとしながらも、結論部分では引き締め政策の維持に関する言及を削除した。中銀は、物価、経済成長、金融の安定性を評価して、さらなる利下げのペースを判断すると述べた。

利下げは民間支出の停滞と建設業界に関連する信用リスクへの懸念を反映している。借り手の大半が変動金利のため、利払いが消費の足かせとなっており、一部の議員は中央銀行に利下げを求めるに至っている。

「市場は、ネガティブな感情が広がっていることとFRBの大幅な利下げを踏まえ、韓国銀行が経済成長と勢いを支えるために利下げを加速させると予想している」とスタンダード・チャータード銀行のエコノミスト、チョン・フーン・パク氏とニコラス・チア氏は、決定前のメモで述べた。「それでも、韓国経済に対するネガティブな感情は誇張されていると考えており、韓国銀行は金融安定へのリスクを考慮し、基本金利の積極的な引き下げには慎重な姿勢を維持する可能性が高い」

政府は住宅供給を増やすと公約し、住宅ローンに対する規制強化を実施することで住宅市場の抑制を図ってきたが、こうした措置は市場が落ち着くことを中央銀行に安心させた可能性がある。韓国銀行の理事の一人は金曜日の決定に先立ちこれらの措置を挙げており、李総裁もこの説明会でこれらの取り組みを称賛した。

「金融規制当局と緊密に連携しながら、慎重なペースで金融緩和を実施すれば、不動産市場のソフトランディングも実現できるだろう」とゴールドマン・サックスのアナリスト、グーフーン・クォン氏とアンドリュー・ティルトン氏はメモで述べた。輸出の伸びが鈍化し、経済への逆風が広がる可能性もあることから、韓国銀行は来年第3四半期までに金利が2.5％に達するまで四半期ごとに0.25ポイントの利下げを実施する可能性が高いと両氏は予想した。

出典: Theedgemarkets

中央銀行が金利を引き下げている今、どこで金利を引き下げるかという問題が焦点となっている。実質金利は数十年にわたって低下傾向にあるが、非常に長期的な視点から見ると、金利はパンデミック前よりも将来的に平均して上昇するという私たちの仮説が裏付けられている。

大半の中央銀行はすでに利下げを行っており、一部は前倒しで利下げを実施している。FRBとRBNZは50を新たな25と宣言したようだが、FOMCがそのペースを維持するかどうかは不明だ。ウエストパックの経済学者イリアナ・ジェインが今週発表した最新の市場見通しレポートで指摘しているように、ECBも財政再建を相殺するために利下げペースを上げたいと考えているかもしれない。

インフレの急上昇が主に自然に解消する供給ショックによって引き起こされている場合、急激な利上げ局面に続いて同程度の利下げ局面が続くのが一般的なパターンである可能性は十分にある。中央銀行が通常対処する、より自然な強い需要源とは異なり、現在のインフレショックの需要要素は、パンデミック時代の刺激策によって引き起こされたため、部分的に自己修正されている。したがって、金利サイクルが最も急激な経済の一部である米国とニュージーランドが、パンデミック後も財政刺激策を継続していたことは驚くべきことではない。

これらの経済における政策の引き締めを緩和する必要があることは明らかだが、引き締め政策を緩和するためにはどこに着地させる必要があるかは明らかではない。いわゆる中立金利は不確実であり、FOMCの長期フェデラルファンド金利の「ドットプロット」推定が示すように、政策担当者は以前よりもその水準について確信が持てなくなっている。彼らの見解は分かれているものの、FOMCメンバー全員が、金利はパンデミック前に考えられていたよりも高い可能性が高いことに同意している。これは、世界的金利構造は平均すると世界金融危機からパンデミックの間よりも高い可能性が高いという、我々の長年の社内見解と一致している。マイナス金利の時代は終わった。

いかなる時点でもインフレを刺激も圧迫もしない金利は、望ましい貯蓄と投資のバランスをとる金利でもある。それは、財政政策による抑制や刺激など、他の状況によって左右される。こうした他の要因があるため、平均金利構造は高くなると予想される。欧州政府は財政再建が必要だが、イリアナが指摘するように、2010年代初頭よりも規模も規模も小さく、急激さも抑える必要がある。西側諸国政府は、一般的に、防衛、エネルギー転換、高齢化社会のニーズを満たすための支出に対する需要が高まっている。民間部門も、エネルギー転換やAIのエネルギー需要に投資する必要性が高まっている。また、西側諸国の銀行システムはバーゼル3規則の要件を満たすために資本を積み上げる必要性にあまり制約されていないため、投資の余地も少しある。アジア経済は依然として重要な貯蓄源だが、今世紀の最初の20年間ほどではない。中国での景気刺激策の規模によっては、貯蓄源としての役割がさらに小さくなる可能性もある。

これらすべては、中央銀行が現時点で望ましい政策スタンスを達成するために何をする必要があるかを示すガイドです。現在のショックがすべて終わったときに、長期的に金利構造がどこに傾く可能性があるかについてはあまり言及していません。その質問に対する答えは、少し紛らわしいことに「中立金利」と呼ばれることがよくあります。（一部の研究者は、これらの概念を区別するために、表記に星印を追加しています。）この長期的なバージョンは、現在の中央銀行の意思決定のガイドというよりは、超長期債務証券の価格設定のアンカーです。

20世紀のトレンド予測すべてに災いが

この長期アンカーの概念は、世界全体の貯蓄と投資を平均的に均衡させる金利に帰着します。しかし、今や私たちは、これらの力のより深く構造的な原動力、そして構造的な傾向があるかどうかを考慮しなければなりません。多くの研究が、短期および長期の実質金利の双方で下降傾向にあることを指摘しています。しかし、これまでのところ、その理由についてはコンセンサスが得られていません。

ケネス・ロゴフ、バーバラ・ロッシ、ポール・シュメルツィングによる最近の研究が、何らかの洞察を与えてくれるかもしれない。彼らは、700年以上前の1311年までさかのぼって実質長期債券利回りのデータをまとめた。それ自体が偉業である彼らのデータセットは、この長期間にわたって確かにわずかな下降傾向があったことを示している。しかし重要なのは、世界金融危機からパンデミックまでの期間は、実際にはその傾向から下向きに逸脱していたことだ。そのため、著者らは今後数年間で何らかの傾向への回帰を予想している。これは、下降傾向がそれほど正確に推定されていない、より短いデータセットを使用した論文とは対照的である。

この純粋に経験的な観察を絶対的な真実として受け止めないことが重要です。なぜ下降傾向があるのか、最近の下降傾向の原因は何かはまだわかっていません。しかし、妥当な仮説がいくつかあります。これらは長期の実質債券利回りであり、中央銀行が政策を設定するために使用する短期金利ではないことを思い出してください。短期金利が適用される市場と政策機構は、長期国債よりも何世紀も後に登場しました。この傾向は、現在私たちが考える中立的な短期金利ではなく、期間プレミアムまたはリスクプレミアムの傾向から生じている可能性があります。たとえば、長期債務市場の経験が増え、政府が財政上の約束をよりよく守るようになるにつれて、ヨーロッパの近世エリートの投資家は時間の経過とともにより信頼するようになり、（観察されていない）「真の」リスクフリー金利よりも小さい期間/リスクプレミアムを要求するようになった可能性があります。

1340 年代にヨーロッパの人口の 3 分の 1 から半分が亡くなった黒死病の後、金利の傾向が上向きに転じたという事実からも、他の示唆的な可能性が推測できます。金利の根本的な傾向が明日まで待つ人々の意志を反映しているのであれば、待つことに対する補償を求める人々の欲求は、明日まで生き延びる可能性についての人々の信念を反映していることになります。黒死病のような出来事は、その主観的な信念を確かに変えました。

もっと広い意味では、寿命の延び、より正確には成人後の平均寿命の確実性の向上が、人々がより忍耐強くなり、待つことに対する代償、つまり長期金利の低下を受け入れるようになった理由の 1 つである可能性がある。(著者らは、エリート男性 (当時は国債の利回りを気にしていた人口層) が 1400 年代以降は戦闘で死亡する可能性が低かったことを示唆する他の研究を引用している。これは、黒死病後の上昇後の下降トレンドの始まりを助けただろう。) これは、緩やかな下降トレンドを予想し、世界金融危機後の急激な下落が永続的なものであると想定しない理由である。これには、より長い (そしてより確実な) 退職に備えて貯蓄する必要性に焦点を当てたカナダ銀行の研究を含む他の文献との共通点がある。

学術的な議論は未解決のままだ。しかし、債券の価格設定や財政政策の計画を考えている人にとって、世界金融危機からパンデミックまでの期間の低金利の世界が続くと想定するのは無謀であると示唆する最新の研究もある。