INGの外為アナリスト、フランチェスコ・ペソレ氏は、ユーロの見通しは引き続き米国の関税とウクライナ和平交渉の動向に左右されると指摘する。

EUR/USDは1.050に戻る

「ユーロ/米ドルは、トランプ・ゼレンスキー事件を受けて金曜遅くに打撃を受けたが、日曜夜に取引が再開されてからは反発した。おそらく、ウクライナが米国との鉱物資源取引に引き続き前向きであり、EUが米国をウクライナとの交渉のテーブルに復帰させようと積極的に取り組んでいるというニュースが影響したのだろう。」

「本日、ユーロ圏は、地域別の指標が暫定的にハト派的なシグナルを示したことを受けて、2月のインフレ予測を発表する。スペインとイタリアのCPIは予想を下回り、ドイツのインフレは変わらなかったが、コア指標は低下した。ユーロ圏の総合CPIは2.3％、コアは2.5％に減速するとの見方がコンセンサスとなっている。我々は、今週木曜日に大いに期待されている利下げを実施する欧州中央銀行の依然としてハト派的な姿勢を、このCPI報告が裏付けるものと期待している。」

「それでも、ユーロ圏で年末までに3回の利下げが予定されていると市場は織り込んでおり、木曜日を前にユーロが下落するリスクは限定的だ。今週の米ドルに対するベースラインのマイナスシナリオでは、EUR/USDは1.050に戻るとみられる。」

出典: FXSTREET

ウクライナのウォロディミル・ゼレンスキー大統領とドナルド・トランプ米大統領が金曜遅くに対立したことを受け、ウクライナの国際債券は月曜に急落した。

トレードウェブのデータによると、最も下落幅が大きかったのは2035年満期債で、3.632セント下がって1ドル当たり61.688セントとなり、1カ月ぶりの安値となった。

ウクライナのGDPワラント（経済が力強く成長すれば配当が増える）も下落し、2セント以上下落して80セント強で取引された。

ウクライナの債務はここ数週間、地政学的な要因と、トランプ政権が戦争で荒廃した同国にどの程度の支援を提供する用意があるかという不確実性により、乱高下を繰り返している。

トランプ大統領がゼレンスキー氏を「独裁者」と呼び、ロシアとの関係を修復するなど2月中旬に緊張が高まり、国債価格は急落した。しかし、ウクライナ政府はゼレンスキー氏とトランプ大統領が、米国大統領にウクライナの戦争努力を支持するよう促すと期待していた鉱物資源協定を締結できるとの期待から、ほとんどの満期国債は先週、下落分の大半を取り戻した。

しかし、金曜日、大統領執務室での怒鳴り合いに終わった激しい会談の後、ゼレンスキー大統領が当初鉱物資源協定の調印を目指していた訪問を短縮したことで、その楽観論は崩れ去った。

「ウクライナを含む欧州にとって、過去4週間の地政学的ニュースは、これ以上に悪いものはほとんどなかった」とベレンベルクのホルガー・シュミーディング氏は語った。

ゼレンスキー氏は日曜日、ロンドンで欧州各国首脳らと会談し、ウクライナ和平案を策定してワシントンに提出することで合意した。これは、キエフがロシアを抑止するために不可欠だとする安全保障の保証を米国が提供できるようにするための重要なステップとなる。

ゼレンスキー氏は日曜、トランプ大統領との関係を修復できると信じており、依然としてワシントンとの鉱物資源協定に署名する意向があると述べた。

「会談後、ウクライナに対する連帯感は高まったが、米国の関与にはまだ多くのことがかかっている」とドイツ銀行のジム・リード氏は顧客向けメモで述べた。

出典: Theedgemarkets

米国のISM製造業PMIは2月に若干低下すると予想されている。

投資家はISM物価指数と雇用指数も注目するだろう。

EUR/USDは圧力を受け、1.0400水準を下回りました。

今週月曜日に米国供給管理協会（ISM）が2月の米国製造業購買担当者景気指数（PMI）を発表する準備を進めており、期待が高まっています。この重要なレポートは、米国製造業の健全性を示す重要な指標であると同時に、より広範な経済見通しを知る手がかりにもなります。

留意すべき重要なポイント:

PMI ベンチマーク: 50.0 を超える数値は製造業の拡大を示し、50.0 を下回る数値は縮小を示します。

アナリストの予測: 専門家は 2 月の PMI が 50.8 になると予測しており、これは 1 月の 50.9 をわずかに下回る。このわずかな下降の後も、指数は拡大ゾーン内に留まると予想されます。

圧力にさらされる経済の回復力: 製造業は拡大の兆しを見せているものの、過去数週間で主要なファンダメンタルズの勢いが若干失われる中、経済全体の健全性が試され、米国の経済的「例外主義」に冷水を浴びせていることは注目に値する。

このレポートは、製造分野の動向を反映するだけでなく、より広範な経済の展開についても示唆しています。

ISM製造業PMIレポートから何を期待できますか?

1 月、製造業は ISM 製造業 PMI の改善に支えられ、3 か月連続で上昇傾向を維持しました。この楽観的な見通しには、いくつかの主要な要素が寄与しました。

新規受注の急増: 新規受注指数は引き続き上昇しており、製造業者が受注数の増加を感じていることを示しています。

生産の回復：生産指数は2024年4月以来初めて拡大領域に戻り、工場が生産量を増やしたことを示しています。

コストの上昇: 価格指数は 1 月に上昇傾向を継続し、価格が上昇するのは 4 か月連続となりました。これは、購入者が 2025 年の価格戦略を確定し、展開していることを反映していると考えられます。

受注残: 数値は 12 月の 45.9 から 1 月の 44.9 にわずかに減少し、1 パーセント ポイントの減少となりました。これは引き続き傾向であり、受注残が 28 か月連続で減少したことを示しており、2025 年 1 月には 6 大製造業セクターのいずれも受注残の増加を示していません。

雇用増加: 過去 16 か月のうち 14 か月は縮小していましたが、1 月には雇用指数が回復し、50.3 まで上昇して拡大への回帰を示しました。

一般的に、PMI が 50% を超えると製造業が成長していることを示し、50% を下回ると縮小を示します。ただし、長期的には 42.5% を超えるレベルでも、より広範な経済拡大を示す可能性があります。

全体的に、製造業の強さは、投資家が成長見通しについてより楽観的になるにつれて、株式などの高利回り資産を押し上げる可能性があります。一方、市場の信頼が高まり、投資家がよりリスクの高い資産にシフトするにつれて、米ドル（USD）は売り圧力にさらされる可能性があります。さらに、新規受注の増加や価格圧力の緩和などの指標は、経済拡大をさらに推進する可能性のある前向きな兆候です。

ISM製造業PMIレポートはいつ発表されますか？また、EUR/USDにどのような影響を与える可能性がありますか？

ISM製造業PMIレポートは月曜日15:00 GMTに発表される予定である。データ発表を前に、EUR/USDは弱気傾向を加速し、1.0380ゾーンまで下落して2週間ぶりの安値を更新し、1.0400バリアを超えたエリアに持続的に復帰するのは困難であることが明らかになった。

FXストリートのシニアアナリスト、パブロ・ピオヴァーノ氏は、下降トレンドが続くと、EUR/USDは1月13日に記録された2025年の安値1.0176に戻る可能性が高いと説明した。同氏は、この水準がさらに下がれば、弱気転換の兆候となり、ペアは重要なパリティゾーンに戻る可能性があると述べた。

ピオヴァーノ氏はまた、上昇局面では、この通貨ペアは1月27日に記録した2025年の高値1.0532で若干の抵抗に直面すると指摘した。この障壁を突破できれば、特に9月から1月にかけての下落のフィボナッチ・リトレースメント・レベル1.0572をクリアすれば、トレーダーは通貨ペアが2024年12月の高値1.0629に向けて急上昇するのを目にするかもしれない。

ピオヴァーノ氏は、スポット価格が重要な200日SMAである1.0729を下回って取引される限り、ネガティブな見通しは続く可能性が高いと付け加えた。

同氏はまた、相対力指数（RSI）が47前後まで下落し、弱気姿勢が強まっていることを示している一方、平均方向性指数（ADX）が13を下回っていることは、現在のトレンドが弱まっていることを示唆していると指摘した。

経済指標

ISM製造業雇用指数

供給管理協会( ISM) 製造業指数は、将来の生産、新規受注、在庫、雇用、納品に対する期待を考慮した米国製造業のビジネス状況を示します。これは、米国の全体的な経済状況を示す重要な指標です。ISM 製造業雇用指数は、労働市場の状況に関するビジネス センチメントを表し、非農​​業部門雇用者数の強力な先行指標と見なされています。数値が高いと USD にとってプラスと見なされ、数値が低いとマイナスと見なされます。

出典: FXSTREET

トルコの2月の年間インフレ率は40％を下回り、今週予想される利下げを前にほぼ2年ぶりの低水準となった。

国営統計局トルコ統計局によると、２月のインフレ率は前月の42.1％から39.1％に鈍化した。ブルームバーグがアナリストを対象に実施した調査では、インフレ率は39.9％と予想されており、推定値は39.5％から40.3％の間だった。

月間インフレ率は2.27％で、1月の5％から減速した。このデータは、別の調査で中央値2.9％を予想していたエコノミストを驚かせた。

トルコリラはデータ発表後、対米ドルで下落から反転し、イスタンブール時間午前11時24分時点で36.47ドルで横ばいとなった。銀行株指数は上昇を続け、5.5%まで上昇した。

「インフレ上昇の脅威は通常、ベースラインよりも引き締め政策姿勢の可能性を示唆すると予想されます。しかし今回は、全体的なリスクはベースラインシナリオで予測されているよりも早い緩和に傾いていると考えています。これは、中央銀行が金利決定において非インフレ要因をますます重視していることを示す当社の以前の分析に基づいています。これには、成長の緩和、労働市場の弱体化の可能性、借入コストの引き下げを求める政治的要求が含まれます」とブルームバーグエコノミクスのエコノミスト、セルバ・バハル・バジキ氏は述べています。

イスタンブール在住の経済学者ハルク・ブルムチェクチ氏は、医療検査の規制価格引き上げに関する決定が部分的に撤回されたことが、予想を下回るインフレ率の主因だと述べた。これらの自己負担金の値上げは、1月のインフレ率を押し上げた主な要因だった。

この予想外のマイナス金利は、木曜日に中央銀行が追加利下げを行うとの見方を強める可能性が高い。ブルームバーグが調査したアナリストのほぼ全員が、政策当局が主要借入コストを現在の45％から42.5％に引き下げると予想している。

課題は、政策担当者がリスクとして指摘するインフレ期待が、削減の最中に急上昇しないようにすることだ。今後12か月間の家計の価格予想は2月にわずかに上昇した。

家賃や教育費など、逆指数化価格グループも引き続き問題を抱えており、どちらも2月に月間最大の増加を記録した。中央銀行は以前、こうしたサービスインフレは金融政策の影響範囲外であると述べている。

ゴールドマン・サックス・グループのエコノミストらは月曜日の統計発表に先立ち、先月ドル化が加速したと指摘し、外貨預金が100億ドル（446億リンギット）増加し、トルコリラに圧力をかけたと述べた。「2月のドル化の規模は注目に値すると思うが、トルコ中央銀行が利下げサイクルを一時停止するためのハードルは依然として高い」とケビン・デイリー氏率いるアナリストらは報告書で述べた。

中央銀行は金曜日、外貨建て融資の月間増加限度を1％から0.5％に引き下げ、限度額を超えた場合、貸し手は準備金要件の適用対象となる。中央銀行は声明で、増加限度から外貨建て融資の免除範囲も狭められたと述べた。

金融政策担当者らは、目標でもある年末のインフレ予想を先月の21％から24％に引き上げた。ファティ・カラハン総裁は、利下げは「自動操縦ではない」と警告し、必要に応じて政策担当者らは利下げペースを緩めたり、保留したりする可能性があるとした。

出典: Theedgemarkets