（12月24日）：アペックス証券は、データセンターや電気自動車の普及により電力需要が急増しているため、マレーシアの公益事業株にはまだ上昇余地があるとし、投資家に対し同セクターを「オーバーウェイト」にするよう勧告した。

エイペックス証券は、データセンターだけでも2035年までに5GW以上が必要になるとセクター開始ノートで述べた。データセンターは夜通し稼働するため、需要は総需要の3分の1以上を占め、2023年には商業セクター全体を上回ると同社は指摘した。

「データセンターの成長の急増により、電力需要が再び活発化している」とエイペックス証券は述べた。戦略面では、同社はマラコフ・コーポレーション（KL:MALAKOF）とテナガ・ナショナル（KL:TENAGA）をこの分野のトップピックに挙げている。

同国の電力供給をほぼ独占しているテナガやその他の公益事業会社の株価は、電力需要を押し上げた力強い経済成長を背景に今年上昇した。

マレーシアで電力を大量に消費する新しいデータセンターが急増しているというニュース報道も投資家心理を押し上げており、アナリストの大半もテナガとマラコフに対して強気となっている。

電気自動車

一方、輸入関税の免除や所得税の軽減、充電インフラの拡張など一連の政策により、電気自動車（EV）やハイブリッド車の販売も伸びている。

「EVの導入が勢いを増すにつれ、EVは将来の電力需要の形成においてますます重要な役割を果たすようになると予想される」とエイペックスは述べた。

調査会社の推計によると、ガソリン消費量のわずか5％をEVに置き換えるだけで、需要は6,800GWhを超え、2023年の年間電力需要全体の5.5％に相当するという。

「これらの推定は、EVの導入がマレーシアの電力需要に重大な影響を与える可能性があることを強調している」とエイペックスは述べた。「国がEV導入目標に向けて前進するにつれ、この追加負荷に備えて電力網を準備することが極めて重要になる。」

その他の受益者

「データセンターからの電力需要の増加、自動車の電動化、進行中のエネルギー転換により、このセクターは力強い成長が見込まれる」と同社は述べた。

アペックスは、ケーブルや電線を供給するサザン・ケーブル・グループ（KL:SCGBHD）や地下公共設備エンジニアリング会社UUEホールディングス（KL:UUE）など、電力供給チェーン全体がこの需要から恩恵を受けるだろうと指摘した。

また、ソーラーベスト・ホールディングス（KL:SLVEST）、サマイデン・グループ（KL:SAMAIDEN）、ペカット・グループ（KL:PEJAT）などの太陽光パネル設置業者も、太陽エネルギーの導入拡大による機会を捉える好位置にいると付け加えた。

出典: Theedgemarkets

東京（12月24日）：日本銀行（BOJ）の政策担当者らは10月、経済が予想通りに推移すれば金利を引き上げ続けることで合意したが、米国の経済政策をめぐる不確実性に注意する必要があると強調する者もいたことが、火曜日に公表された会合の議事録で明らかになった。

この議論は、海外の経済リスク、特に米国の新政権の政策をめぐるリスクが、日銀がいつ金利を引き上げるかについて鍵となることを浮き彫りにしている。

10月30日～31日の会合は11月5日の大統領選挙でドナルド・トランプ氏が勝利する前に開催されたが、議事録によると、日銀理事会メンバーは市場のボラティリティ再燃と米国の政策の大幅な変更の可能性が見通しに対する主なリスクであると警告した。

議事録によると、委員の一人は「われわれは緩やかなペースで利上げを行うと既に予想していたため、米大統領選後も含め米国の動向を精査することに時間を費やすことができる」と述べた。

外部リスクに対する懸念とは裏腹に、理事会は国内経済の状況については概ね楽観的だった。議事録によると、9人のメンバーで構成される理事会の多く​​は、賃金上昇の見通しが消費を支え、日本が日銀の2%のインフレ目標を持続的に達成する軌道に乗るだろうと述べた。

数人の組合員は「来年の春の企業と労働組合間の賃金交渉では、賃金上昇率は引き続き高い水準を維持するだろう」と述べたと伝えられている。

日銀は10月の会合で政策金利を0.25％に据え置いたが、今後数年間はインフレ率が目標の2％付近で推移すると予想し、短期的には借入コストを引き上げる予定であることを示唆した。

議事録によると、理事会は経済・物価見通しが達成されれば日銀は引き続き金利を引き上げるとの見解を確認したが、多くの理事がさまざまなリスクへの警戒を求めた。

「国内外の不確実性が高まっていることを踏まえ、金融政策は慎重に運営する必要がある」と、日銀が10月に政策を据え置くべき理由を説明する中で、ある委員は述べたと伝えられている。

別の意見では、日本では過去30年間、政策金利が0.5％を超えたことがないことから、いつ金利を上げるかを決めるにあたって「日銀は時間をかけて慎重にならなければならない」と指摘されている。

日銀は、賃金が来年も上昇傾向を維持するかどうかに関するさらなるデータを待ち、ドナルド・トランプ次期米大統領の政策をより明確にするため、12月の会合でも金利を据え置いた。

日銀は3月にマイナス金利を終了し、7月には短期政策目標を0.25％に引き上げた。賃金と物価が予想通りに推移すれば、再度利上げする用意があることを示唆している。

ロイターが今月初めに実施した世論調査では、回答者全員が日銀が3月末までに金利を0.50％に引き上げると予想していたが、引き上げ時期が12月、1月、3月のいずれになるかについては意見が分かれていた。

出典: Theedgemarkets

[クイックファクト]

【ニュース詳細】

【今日の注目】

消費者心理は長期平均を上回っている

チェコの消費者信頼感指数は12月に1.2ポイント下落して100.4となったが、長期平均をわずかに上回った。企業信頼感指数は同月に0.4ポイント下落して96.9となり、国内産業の不振が主な足かせとなった。両指標とも市場予想を下回った。

今後12か月間でチェコの経済状況全体が悪化すると予想する消費者の割合はわずかに増加し、現在の時期は大きな買い物をするのに適していないと考える消費者の割合も増加しました。対照的に、現在の財政状況が前年よりも悪いと評価する世帯数はわずかに減少しました。

業種別では、サービス業（+1.5ポイント）の景況感が再び改善し、貿易業（+0.4ポイント）も若干改善した。一方、産業の景況感は12月に2.4ポイント低下して88.5となり、下降傾向が鮮明となった。建設業の景況感は、住宅需要の最近の高まりを反映して、高水準で横ばいとなった。

サービスは引き続き成長、業界は損失

出典: CZSO、Macrobond

全体的に、12 月の調査では、消費者と企業の両方で前月の上向き傾向が修正されました。消費者は経済見通しに対する懸念が高まっていると表明しました。産業界の不振は、欧州の自動車部門の混乱とドイツの産業の継続的な苦境に関係しています。実際、これらはチェコ経済の将来の業績にとって厳しい状況です。一方、サービス プロバイダーは、今後は好転すると見ており、この分野で価格の慣性が高まる可能性があります。

根本的な転換は見えない

好調な消費者と不振な産業の二分法は今後も続くだろう。チェコの産業はドイツの産業と密接に結びついており、欧州の経済成長の障害は主に構造的な性質のものであることを考えると、この最近の弱さは今後も続く可能性が高い。欧州の指導者たちは、このような特異な状況を差し迫った問題とは認識していないようで、規制、政策、投資インセンティブに対する成長志向の調整の採用にはかなりの抵抗が見られる。

今のところ、業界に根本的な転換の兆しは見えません。私たちは、古典的な格言「Fiat iustitia, et pereat mundus」を思い出します。つまり、世界が滅びても正義は貫かれよ、ということです。あるいは、この場合、世界は滅びても規制は維持すべきです。難しい選択かもしれません。

どこで止まるのでしょうか?

出典: マクロボンド