上記: 日足での GBPUSD。

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英国：イングランド銀行の講演者に注目

出典: Poundsterlinglive

シンガポールの主要消費者物価指数は1月に前年比0.8％上昇し、エコノミストの予想を下回り、過去3年以上で最も低い上昇となったことが公式データで月曜日に明らかになった。

民間の道路輸送費と宿​​泊費を除いたコアインフレ率は、ロイターがエコノミストを対象に行った調査による1.5％の予想を下回った。

1月の総合インフレ率は年率1.2％で、エコノミスト予想の2.15％を下回った。

シンガポール統計局は、消費者物価指数が2019年から2024年まで基準が変更されたと発表した。12月の総合インフレ率の前年比は1.6％から1.5％に修正された。

コアインフレ率は2023年初めのピークである5.5％から低下し、昨年末にはさらに緩和した。1月の上昇率は2021年6月の0.6％上昇以来の最小値となった。

OCBCのエコノミスト、セレナ・リン氏は、コアインフレが予想より弱かったため、4月の次回見直しでシンガポールの金融政策がさらに緩和される可能性があると述べた。

リン氏は「貿易摩擦が激化し、米国などの経済にとってインフレを招く可能性があるが、シンガポールの輸入価格への影響は、世界的な需要の弱まりによるデフレーション効果で緩和される可能性が高い」と述べた。

中央銀行は先月、2020年以来初めて金融政策を緩和した。

シンガポールは、GDP成長率が2024年の4.4％から2025年には1％～3％に緩やかに低下し、コアインフレ率は今年1.0％～2.0％になると予測している。

出典: Theedgemarkets

ロシアの過熱した経済は、大規模な財政刺激策、高騰する金利、頑固に高いインフレ、西側諸国の制裁が打撃を与え、深刻な冷え込みの瀬戸際に立っているが、3年間の戦争を経て、ワシントンはモスクワに救いの手を差し伸べたのかもしれない。

ドナルド・トランプ米大統領は、ウクライナ戦争を終わらせるための迅速な合意を推し進めており、ロシアとの初期交渉から欧州同盟国とウクライナを除外し、2022年のロシア侵攻の責任をウクライナに負わせることで、欧州同盟国に警戒感を与えている。これはモスクワにとって大きな経済的利益をもたらす可能性のある政治的贈り物でもある。

ロシア中央銀行の元副総裁オレグ・ビュギン氏によると、ワシントンの圧力は、モスクワが2つの望ましくない選択肢に直面している中で起こっている。

同氏は、ロシアはウクライナ領土獲得に迫る中で軍事費の膨張を止めるか、あるいは軍事費を維持して何年にもわたる低成長、高インフレ、生活水準の低下という代償を払うかのどちらかを選ぶことができると指摘。いずれも政治的リスクを伴うものだ。

政府支出は通常は成長を刺激するが、民間部門を犠牲にしてミサイルに非再生的な支出をすることで、21％の金利が企業投資を鈍らせ、インフレを抑制できないほどの過熱状態を引き起こしている。

「経済的な理由から、ロシアは外交交渉で紛争を終結させることに関心がある」とビュギン氏は語った。「（これにより）限られた資源が非生産的な目的のために再分配される事態がこれ以上拡大するのを避けることができる。これがスタグフレーションを回避する唯一の方法だ」

ロシアが全予算支出の約3分の1を占める国防費を速やかに削減する可能性は低いが、合意の見通しは他の経済的圧力を緩和し、制裁緩和をもたらし、最終的には西側企業の復帰につながる可能性がある。

「ロシアは不況を招くことを恐れ、また軍を再建する必要があるため、一夜にして軍備生産への支出を止めることには消極的だろう」と欧州政策分析センター（CEPA）の研究員アレクサンダー・コリャンドル氏は述べた。

「しかし、兵士の一部を解雇すれば、労働市場への圧力はいくらか軽減されるだろう。」

戦争に関連した新兵募集と移民により広範囲にわたる労働力不足が発生し、ロシアの失業率は過去最低の2.3%にまで落ち込んだ。

コリャンドル氏は、平和の見通しにより米国が中国などの国の企業に二次制裁を課す可能性が低くなり、輸入がより容易になり、結果として価格が下がるため、インフレ圧力も緩和される可能性があると付け加えた。

自然な減速

ロシア市場ではすでに上昇が見られる。制裁緩和の見通しに支えられ、ルーブルは金曜日に対ドルで約6カ月ぶりの高値に急騰した。

ロシア経済は2022年の小幅な縮小以降、力強く成長しているが、当局は2024年の4.1％成長が今年は1～2％程度に鈍化すると予想しており、中央銀行は利下げを続けるための持続可能な根拠をまだ見いだしていない。

中央銀行総裁のエルビラ・ナビウリナ氏は2月14日に金利を21％に据え置いた際、需要の伸びが長い間生産能力を上回っており、それが成長の自然な減速だと述べた。

経済成長とインフレ抑制のバランスを取るという銀行の課題は、財政刺激策の急増によってさらに複雑になっている。ロシアの財政赤字は1月だけで1兆7000億ルーブル（192億1000万ドル）に膨れ上がり、モスクワが2025年の支出を前倒しするなか、前年比14倍に増加した。

「我々にとって、財政赤字が政府の現在の計画通りに維持されることは非常に重要だ」とナビウリナ氏は述べた。

財務省は2025年全体で1兆2000億ルーブルの赤字を見込んでおり、昨年は予算計画を3回見直した。

にんじんスティック

戦争は一部のロシア人に経済的利益をもたらしたが、他のロシア人には苦痛をもたらした。

軍関係部門の労働者は財政刺激策により賃金が急上昇したが、民間部門の労働者は生活必需品の価格高騰に苦しんでいる。

一部の企業は、貿易の流れの大きな変化と競争の減少によってもたらされた機会を捉えています。たとえば、メロン ファッション グループは消費者の需要の波に乗って、収益を着実に増加させています。

メロンはロイター通信に対し、同社のブランドは過去2年間で大幅に拡大し、2023年以降、同社が開店する店舗の平均規模は2倍になったと語った。

しかし、他の多くの人々にとって、高い金利は深刻な課題となっている。

「現在の貸出金利では、開発業者が新しいプロジェクトを立ち上げるのは困難だ」と倉庫開発業者オリエンティアの創業者エレナ・ボンダルチュク氏は言う。「かつては広かった投資家の輪は狭まり、残った投資家も銀行の条件に頼らざるを得ない」

ロイターが閲覧した内部文書によると、原油価格の低下、予算の制約、企業不良債務の増加は、ロシアが直面する最大の経済リスクの一部である。また、トランプ大統領は、ウクライナ問題で譲歩というニンジンをちらつかせながらも、合意が得られない場合は追加制裁を科すと警告している。

「米国は経済面で大きな影響力を持っており、だからこそロシアは会談を喜んでいるのだ」とマクロ・アドバイザリー社のクリス・ウィーファー最高経営責任者（CEO）はロイター通信に語った。

「米国は『協力すれば制裁を緩和できるが、協力しなければ事態を一層悪化させる可能性がある』と言っている」

出典: Theedgemarkets

2月24日、ソウルのハナ銀行のディーリングルームで働く職員たち。

韓国の通貨は月曜日、中央銀行の金利設定会合を前に米ドルに対して大幅に上昇し、2か月以上ぶりの高値に達した。

韓国ウォンは前日比6.9ウォン高の1ドル＝1,427.4ウォンで取引された。

これは12月10日の1,426.9ウォン以来の高値となった。

ドイツの保守党党首フリードリヒ・メルツ氏が日曜の総選挙で勝利し、ユーロが上昇したことでウォンが強くなった。

韓国ウォンは、ドル高と相まって、またドナルド・トランプ政権の大規模な関税導入計画が韓国経済や企業に及ぼす影響に対する懸念から、過去数週間にわたり急激に下落し、注目される1400ウォン水準を大きく上回ったままとなっている。

12月3日、現在職務停止中の尹錫悦大統領が突然戒厳令を宣言し、政治的混乱を引き起こしたことで、市場の不確実性も高まった。

韓国銀行（BOK）は火曜日に政策金利決定会合を開く予定だ。韓国銀行は金融安定を確保するため、先月の最新会合で政策金利を3％に据え置いた。

出典：コリアタイムズ