シドニー（12月18日）：オーストラリア政府は水曜日、今年度の財政赤字の見込みを削減したが、医療、生活費削減、退役軍人医療への「避けられない支出」により、今後は赤字が拡大する可能性があると警告した。

来年の厳しい選挙を控え、中道左派の労働党政権は、高金利とインフレ高進の重圧で経済が減速しているとしたものの、公共支出がソフトランディングの確実な一助となると主張した。

最近の第三四半期のデータは、インフラへの公共投資と電気料金の割引がなければ、経済は不況に陥っていたであろうことを示した。

政府は中間経済財政見通し（MYEFO）において、2025年6月末までの現行会計年度の経済成長率の予測を、昨年5月の主な予算案の2.0％から1.75％に引き下げる必要があった。

賃金上昇率も3.0％に下方修正され、野党の自由国民党よりも速い賃金上昇を実現するという政府の主張に打撃を与えた。

経済減速は、オーストラリア準備銀行（RBA）が先週、今年通年の金利を4.35％に据え置くという政策緩和の扉を開くには十分だった。

ジム・チャーマーズ財務大臣は水曜日、政府がこれまでに実施してきた減税、電気料金の値下げ、医薬品の値下げなどの政策に加え、さらなる生活費軽減策が実施される可能性を示唆した。

「予算ごとに、より多くのことをする余裕があり、生活費の負担を軽減するためにより多くのことをする必要があるとすれば、もちろんそれを検討する」とチャーマーズ氏は記者会見で述べた。

こうした政府支出のせいで、２年間の稀な黒字の後、予算は再び赤字に陥ったが、今年の赤字は当初懸念されていたほど大きくはなかった。

財務省は、2024/25年度の財政赤字を269億豪ドル（170億4,000万米ドル、760億6,000万リンギット）と予測した。これは、昨年5月の主な予算案で予測した283億豪ドルと比べると大きい。

そこから、250億豪ドルの追加支払いにより、赤字はさらに悪化する。2027/28年までの3年間の予想赤字は現在1170億豪ドルで、5月に予想された額より230億豪ドル多い。

財務省は声明で「その後の数年間の支出の減少は、年金、メディケア、医薬品などの分野での緊急かつ不可避な、あるいは自動的な支出増加が主な原因だ」と述べた。

中国の需要低迷がオーストラリアの主要輸出商品、特に鉄鉱石の価格を圧迫しているため、企業からの予想税収も下方修正された。オーストラリアは、鉄鉱石価格の長期想定を2025年第3四半期までに1トン当たり60ドルに据え置いたが、現在は1トン当たり104ドルとなっている。

政府の純負債は、今年の予想9400億豪ドルから、2027/28年までに1兆1600億豪ドルに拡大すると見込まれている。国内総生産の36.7％という純負債は、国際基準からすると依然として低い水準だ。

政府は移民をより持続可能なレベルに引き下げようと努力しており、海外移住の推定数は2024/25年度には26万人から34万人に上方修正された。

出典: Theedgemarkets

米国市場は連邦準備制度理事会を前に緩和 – ダウ平均株価は0.6%下落

今日のFRBについて

商人たちに飢餓と豊作が訪れる

先月の小売業の伸びは、自動車および部品の売上が前月比2.6%増と大幅に増加したことが大部分を占めた。ガソリンスタンドの売上は、ガソリンスタンドでの価格低下の影響でわずか0.1%増にとどまった。建築資材および設備店の売上は6か月連続で増加した(+0.4%)。

上記の変動の大きい項目（ガソリン、自動車、建築資材など）を除外し、個人消費支出（PCE）の推定に使用される「コントロールグループ」の売上高は前月比0.3％増加し、10月の0.1％増加に比べて加速した。

無店舗小売店の売上は1.8%増加し、前年比9.7%増となり、最も急成長しているカテゴリーとなった。オンライン売上は総売上に占める割合が引き続き増加しており、11月には20%に達した。対照的に、総合小売店の売上成長は鈍く（-0.1%）、百貨店の売上（-0.6%）が低迷した。

小売売上高報告における唯一のサービス部門である飲食店部門は0.4%減少した。10月のデータは0.9%（従来は0.7%）に上方修正された。

主な意味

米国の消費者は、2024年を好調な財務状況で終えようとしています。株式市場の上昇と住宅価格の上昇により、家計の資産は増加しています。雇用の伸びは鈍化していますが、労働市場は健全な状態を保っており、引き続き雇用を生み出しています。消費者信頼感も改善しており、特にトランプ氏の選挙勝利後は、減税の見通しが家計の士気を高めています。今四半期は、インフレ調整後の消費者支出が3%（年率換算）増加すると予想しています。これは、第3四半期の3.5%からわずかに減少しますが、依然として堅調な成長です。

しかし、インフレは依然として問題である。名目小売売上高は前年比3.8%増だが、インフレ調整後の状況はそれほど明るいものではなく、売上高はわずか1%増にとどまっている。最近のインフレ上昇は、インフレ抑制に向けた取り組みが停滞していることを再確認させるものであり、来年は減税、関税、移民政策の変更の可能性により、さらなるインフレのサプライズがもたらされる可能性がある。これらの要因により、来年FRBはより慎重に行動する可能性があり、消費者にとっての金利はそうでない場合よりも高くなるだろう。労働市場の減速とともに、これらは来年の消費者支出がトレンドのような2%のペースに落ち着くと予想する理由の一部である（予測）。

米国の原油指標であるウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）は、水曜日に69.70ドル前後で取引されている。WTI価格は、中国の需要に関する懸念が再燃する中、小幅下落している。投資家は、水曜日の米連邦準備制度理事会（FRB）の金利決定を前に慎重姿勢を維持している。中国の小売売上高が期待外れだったことから、世界最大の原油輸入国である中国の消費者支出の弱さに対する懸念が高まった。「中国のデータによって生じた弱気の勢いにより、投機筋が2か月のレンジから上方へと抜け出すという期待は打ち砕かれた」と、みずほ証券USAのエネルギー先物部門ディレクター、ロバート・ヤウガー氏は指摘した。

原油トレーダーは、水曜日に開催されるFRBの今年最後の政策会合を待っている。市場はすでに25ベーシスポイント（bps）の利下げを織り込んでいるが、注目は2025年と2026年の金利政策に関するFRBのフォワードガイダンスに集まるだろう。FRBによる緩和サイクルがそれほど積極的でない兆候があれば、米ドルが上昇し、米ドル建ての商品価格が下落する可能性がある。先週の米国原油在庫の減少は、WTIの下落を抑えるのに役立つかもしれない。米国石油協会（API）の週報によると、12月13日までの週の米国の原油在庫は470万バレル減少し、前週の49万9000バレル増加から減少した。市場コンセンサスは、在庫が185万バレル減少すると予想していた。

WTI原油に関するよくある質問

WTI原油とは何ですか?

WTI オイルは、国際市場で販売される原油の一種です。WTI はウェスト テキサス インターミディエイト (West Texas Intermediate) の略で、ブレント原油やドバイ原油を含む 3 つの主要タイプのうちの 1 つです。WTI は、比重が比較的低く硫黄含有量が比較的低いため、「ライト」や「スイート」とも呼ばれています。精製しやすい高品質のオイルと考えられています。米国で生産され、「世界のパイプラインの交差点」とみなされているクッシング ハブを通じて配送されます。これは石油市場のベンチマークであり、WTI 価格はメディアで頻繁に引用されています。

WTI原油価格を動かす要因は何ですか?

すべての資産と同様に、需要と供給が WTI 原油価格の重要な原動力です。したがって、世界経済の成長は需要増加の原動力となり、逆に世界経済の成長が鈍化すれば需要が減少することもあります。政情不安、戦争、制裁は供給を混乱させ、価格に影響を与える可能性があります。主要石油生産国グループである OPEC の決定も、価格の重要な原動力です。石油は主に米ドルで取引されるため、米ドルの価値は WTI 原油の価格に影響します。したがって、米ドルが弱ければ石油はより手頃な価格になり、逆もまた同様です。

在庫データはWTI原油価格にどのような影響を与えるか

アメリカ石油協会 (API) とエネルギー情報局 (EIA) が毎週発行する石油在庫レポートは、WTI 原油の価格に影響を与えます。在庫の変化は、変動する供給と需要を反映します。データで在庫の減少が示される場合、需要の増加を示し、原油価格を押し上げます。在庫の増加は供給の増加を反映し、価格を押し下げます。API のレポートは毎週火曜日に、EIA のレポートはその翌日に発行されます。通常、結果は同じで、75% の確率で 1% 以内の差があります。EIA のデータは政府機関であるため、より信頼性が高いと考えられています。

OPEC は WTI 原油の価格にどのような影響を与えますか?

OPEC (石油輸出国機構) は、12 の石油生産国からなるグループで、年 2 回の会議で加盟国の生産割当量を共同で決定します。彼らの決定は、多くの場合、WTI 原油価格に影響を及ぼします。OPEC が割当量を減らすと、供給が引き締まり、原油価格が上昇する可能性があります。OPEC が生産量を増やすと、逆の効果があります。OPEC+ は、10 か国の追加の非 OPEC 加盟国を含む拡大グループを指し、その中で最も有名なのはロシアです。

出典: FXSTREET