IMF、米国の見通しを引き上げ、各国に保護主義と補助金に警告

国際通貨基金（ＩＭＦ）は金曜日、２０２５年の世界経済成長率の予想を０．１パーセントポイント引き上げた。予想を上回る米国の成長率がドイツ、フランス、その他の主要経済国の下方修正を相殺した。

IMFは最新の世界経済見通しで、2025年と2026年の世界経済成長率をともに3.3％と予測し、世界の総合インフレ率は2025年に4.2％、2026年には3.5％に低下するとし、金融政策のさらなる正常化と近年の世界的な混乱の終息が可能になると述べた。

しかし報告書は、世界経済の成長率は2000年から2019年までの歴史的平均である3.7％を下回っているとし、貿易相手国に損害を与え報復を誘発する恐れのある関税、非関税障壁、補助金などの一方的な措置を各国が取らないよう警告した。

ＩＭＦのチーフエコノミスト、ピエール・オリビエ・グルンシャス氏は金曜日に公開したブログで、こうした政策は「国内の見通しを永続的に改善することはほとんどなく」、すべての国を「悪化させる」可能性があると述べた。

IMFの新たな予測は、世界の輸入品に10%の関税を課すこと、カナダとメキシコが米国に国境を越えて入国する麻薬や移民を取り締まるまで25%の懲罰的関税を課すこと、中国製品に60%の関税を課すことを提案しているドナルド・トランプ次期米国大統領の就任式のわずか数日前に発表された。

IMFは「例えば新たな関税の波といった形での保護主義政策の強化は、貿易摩擦を悪化させ、投資を減少させ、市場の効率性を低下させ、貿易の流れをゆがめ、サプライチェーンを再び混乱させる可能性がある」と述べ、短期的にも中期的にも成長が損なわれる可能性があると指摘した。

ゴリンチャス氏はロイター通信に対し、米国の今後の政策については明らかに「大きな不確実性」があり、すでに世界市場に影響を及ぼしているが、より明確な結論を出すには具体的な状況を待つ必要があると語った。

IMFは、米国における信頼感の高まりと前向きな感情は需要を押し上げ、短期的な成長を促す可能性があるが、特に金融部門における過度な規制緩和は「長期的には米国に好況と不況のダイナミクスを生み出し、世界に影響を及ぼす可能性がある」と指摘した。

デジタル通貨の監視

ゴリンチャス氏は、IMFは米国の新政権によるデジタル通貨の規制緩和の動きを注意深く見守るとし、システムへの将来の取り付け騒ぎを回避するために国境を越えた支払いに対する適切な監視を確保する必要性を指摘した。

「決済システムは経済に潤いを与える血液であり、代替的な決済形態が登場し、それが経済で重要になれば、崩壊や取り付け騒ぎが起こる可能性もある」と同氏は述べた。

「これは非常に流動的な環境だが、リスクが集中し、少数の主体が決済システムにとって重要になる場合には注意が必要だ」と同氏は述べた。

同氏は、関税により企業が必要な原材料の入手が困難になり、価格が上昇する可能性があるほか、トランプ新政権も約束している移民制限により労働力が制約され、これもコスト上昇につながる可能性があると述べた。

IMFは、減税やその他の拡張的措置による米国の金融緩和政策は短期的には経済活動を押し上げる可能性があるが、後々大規模な財政調整が必要となり、世界的な安全資産としての米国債の役割を弱める可能性があると指摘。借り入れの増加は金利を上昇させ、他の地域の経済活動を抑制しかねないとしている。

異なる傾向

IMFは、堅調な労働市場と投資の加速に基づき、米国の成長率予想を2.7％に引き上げたと発表した。これは10月の予想から0.5％ポイント上昇しており、来年の成長率は2.1％に鈍化する見通しだ。

同社は製造業の勢いが予想より弱く、政治・政策の不確実性が高まっていることを理由に、ユーロ圏の成長率予想を2025年は0.2ポイント下方修正して1.0％、2026年は0.1ポイント下方修正して1.4％とした。

グリンチャス氏は、米国と欧州の乖離は構造的要因によるもので、特にテクノロジー分野における米国の生産性の伸びが強いこと（ただし、テクノロジー分野に限らない）を反映していると述べた。ビジネス環境や資本市場の深化などの問題に対処しない限り、乖離は長引くだろう。

ドイツ経済は2025年にわずか0.3％の成長が予測されたが、これは10月に予測された0.8％の成長率を下回るもので、2026年には成長率が1.1％に上昇し、0.3％ポイントの下方修正となった。

フランスでも、2025年の成長率予測は10月の1.1％から0.8％に、2026年の成長率予測は1.3％から1.1％に引き下げられた。

IMFは11月に発表された財政刺激策を理由に、中国の成長率予想を0.1パーセントポイント引き上げて4.6％、2026年には0.4パーセントポイント引き上げて4.5％とした。

中東・中央アジア地域の予測は2025年に0.3パーセントポイント下方修正されて3.6％、2026年も同じく3.9％に引き下げられたが、これは主にサウジアラビアの最近の自主的な石油生産削減を考慮した下方修正によるものである。

IMFは、労働市場の緩やかな冷え込みとエネルギー価格の下落予想に支えられ、インフレ抑制に向けた進展が続くと予想されると述べた。

同委員会は、貿易措置によって新たなインフレ圧力が高まり、金利が長期にわたって高止まりし、ドル高につながるリスクがあると述べた。

ゴリンカス氏は見通しに添えたブログで、最近の急上昇からこれほど早く新たなインフレ圧力が発生すれば「インフレ期待のアンカーが外れてしまう」恐れがあり、金融​​政策はより「機動的かつ積極的」になる必要があると述べた。

出典: Theedgemarkets