日本の輸出が急減、機械受注が減少、経済回復に打撃

スイスの時計メーカーは、海外での売上が低迷する中、中央銀行と政府に対し、自国通貨高を抑制して輸出業者を支援するよう要請した。

「インフレ率が現在2％を大きく下回っているため、スイス国立銀行（SNB）には外国為替市場で行動する余地がある」とスイス時計産業連盟とスイス時計産業雇用者連盟は火曜日（9月17日）に述べた。「アドホックでより反応的なアプローチにより、フランのボラティリティを抑えることも可能になるだろう」

国内の時計メーカーは、高価な時計の需要減少に苦しんでいる。過去3年間、時計の輸出額は記録的な水準に達したが、2024年の最初の7か月間で時計の輸出は2.4％減少した。ブルームバーグ・ニュースの報道によると、一部のブランドと部品メーカーは、恒久的な人員削減を回避するため、政府支援による業務削減に頼っている。

ロレックスからパテック フィリップまで幅広いブランドと、それぞれ多数のブランドを所有するスウォッチ グループやリシュモンなどの高級品コングロマリットを擁するこの業界には、約 700 社が関与し、約 65,000 人の従業員を雇用している。スイスの GDP の 55% を輸出が占めるスイス経済の重要な柱となっている。

時計メーカーは、スイス中央銀行にフラン安対策を求めた2番目のスイスの有力な業界団体だ。先月初め、テクノロジーメーカー協会のスイスメムは、フランの急激な上昇により、ここ数カ月に見られた海外売上高の脆弱な回復が脅かされていると述べた。

スイス国立銀行による2度の利下げは、これまでのところ、フランが2023年の最後の数日間に最後に記録した対ユーロでの史上最高値に再び近づくのを阻止できていない。当局者は、ユーロ圏の最高水準の約3分の1でピークに達したスイスのインフレを抑制するには、通貨高が決定的に重要だと繰り返し述べている。

SNB当局者は次回の金利決定のため9月26日に会合を開く予定。

時計業界団体は、需要の減少によって最も打撃を受けているのは、下請け業者とエントリーレベルおよび中価格帯の時計メーカーだと述べた。「2024年末のマイナス予測は、この業界の一部の企業にとって非常に問題となる可能性がある。」

業界団体によると、需要の急激な減少に直面し、多くの時計会社は時短勤務、夏季休業の延長、人員削減に頼らざるを得なくなったという。

出典: エッジマーケット

米連邦準備制度理事会（FRB）が現在の20年ぶりの高水準から金利を引き下げると予想される直前の9月、米国の住宅建設業者の信頼感は6カ月ぶりに上昇した。

全米住宅建設業者協会（NAHB）とウェルズ・ファーゴが発表した住宅市況指数は今月2ポイント上昇して41となり、ブルームバーグが調査したエコノミストの予想中央値と一致した。全地域で上昇が見られた。

購入希望者の来店数と現在の販売数は2024年の最低水準から上昇した。また、今後6カ月間の見通し指数は4ポイント上昇して53となり、1月以来の大幅な上昇となった。

「インフレが落ち着いていることから、連邦準備制度理事会は今週、金融緩和のサイクルを開始すると予想されており、住宅ローン金利に下押し圧力がかかり、土地開発や住宅建設事業向け融資の金利も下がるだろう」とNAHBの主任エコノミスト、ロバート・ディーツ氏は準備した声明で述べた。

ブルームバーグ・インテリジェンスのアナリスト、ドリュー・リーディング氏によると、建設会社の株価は、主に金利低下への期待から急騰している。レナー・コーポレーションは、今週後半に予定されている業績発表を前に、過去最高値で取引されている。建設会社と関連企業で構成されるiShares US Home Construction上場投資信託も同様だ。

今週予想されるFRBの利下げは、今後数カ月にわたって住宅ローン金利の低下につながると見込まれている。住宅ローンの借入コストはFRBの利下げに先立ち、すでに2023年2月以来の最低水準まで下がっており、米抵当銀行協会は30年固定金利が現在の6.29%から2025年末までに5.9%に下がると予想している。

リーディング氏は先週の調査メモで、住宅建設業者らは、顧客が借入コストの低下を待つことや米大統領選をめぐる不確実性などから、購入に関して様子見姿勢を取っていると述べている。同氏によると、住宅販売は通常、大統領選の翌年に増加するという。

NAHBによると、今月値下げした建設業者の割合は8月の33％から32％に減少した。平均値下げ率も5％に減少し、2022年7月以来初めて6％を下回った。また、販売インセンティブを使用したと報告した建設業者の割合も減少した。

今週発表されるデータは、水曜日に政府から住宅着工件数、木曜日に全米不動産協会から既存住宅販売件数が発表されるなど、8月の住宅業界に関するさらなる知見を提供するものとなるだろう。

出典: Theedgemarkets

米国8月の小売売上高

水曜日に連邦準備制度理事会（FRB）が50ベーシスポイントの利下げを行うとの期待が高まったため、日本円（JPY）は対米ドルで下落分を戻した。トレーダーらは金曜日の日銀の政策決定に焦点を移し、金利は据え置かれると予想されながら、さらなる利上げの可能性も残されている。

日本の8月の商品貿易収支合計は、前月の6,287億円から6,953億円の赤字に拡大したが、1兆3,800億円の赤字という市場予想を大きく下回った。輸出は前年比5.6%増で、9カ月連続の増加となったが、予想されていた10.0%には及ばなかった。輸入はわずか2.3%増で、5カ月ぶりの低水準となり、予想されていた13.4%増を大幅に下回った。

米連邦公開市場委員会（FOMC）が水曜日に50ベーシスポイントの大幅利下げを発表する可能性があるとの見方が高まる中、米ドルは引き続き圧力にさらされている。CME FedWatchツールによると、市場は25ベーシスポイントの利下げの可能性を33.0%と見積もっており、50ベーシスポイントの利下げの可能性は前日の62.0%から67.0%に上昇している。

デイリーダイジェスト 市場動向: 連邦準備制度理事会のハト派的な政策見通しにより日本円が上昇

鈴木俊一財務大臣は火曜日、急激な外国為替（FX）変動は望ましくないと述べた。鈴木大臣は、為替変動が日本経済と国民生活にどのような影響を与えるかを当局が注意深く監視すると強調した。ロイター通信によると、政府は引き続き円高の影響を評価し、それに応じて対応するという。

ラボバンクのエコノミスト、ジェーン・フォーリー氏とモリー・シュワルツ氏は月曜日、日本円のネットロングポジションが2016年10月以来の高水準にあると指摘した。9月20日の政策会合で日本銀行が利上げを行うとの期待は低いが、トレーダーは10月の会合がより活発になる可能性があるという兆候を注視している。

コメルツ銀行の外為アナリスト、フォルクマル・バウアー氏は、日本銀行が今週も静観を続けると予想した。バウアー氏は、連邦準備制度理事会の行動が米ドル/円のペアにさらに大きな影響を及ぼす可能性が高いと指摘し、日銀が利上げを行わなくても円が1米ドルあたり140.00円を下回る可能性が高いことを示唆した。

金曜日、フィッチ・レーティングスが日本銀行の政策見通しに関する最新レポートで発表した内容によると、日銀は2024年末までに金利を0.5%、2025年に0.75%、2026年末までに1.0%に引き上げる可能性があるという。

ミシガン大学の消費者信頼感指数は9月に69.0に上昇し、市場予想の68.0を上回り、4か月ぶりの高水準となった。この上昇は、数か月にわたる経済期待の低下の後、消費者の米国経済に対する見通しが徐々に改善していることを反映している。

タカ派の日銀政策委員、田村直樹氏は木曜日、早ければ来年度後半にも政策金利を少なくとも1％に引き上げるべきだと述べた。この発言は日銀の金融引き締め継続への姿勢を強めるものだ。

米国の8月の生産者物価指数（PPI）は前月比0.2％上昇し、予想の0.1％上昇と前回の0.0％上昇を上回った。一方、コアPPIは前月比0.3％上昇と加速し、予想の0.2％上昇と7月の0.2％下落を上回った。

テクニカル分析: USD/JPY は 141.50 付近まで下落。次のサポートは 14 か月ぶりの安値

USD/JPYは水曜日に141.40付近で取引されています。日足チャートを分析すると、ペアは下降チャネル内で下降傾向にあり、弱気な見通しを裏付けています。モメンタム指標である14日間相対力指数（RSI）は30レベルを超えており、近い将来に上方修正される可能性があることを示唆しています。

サポートに関しては、 USD/JPY ペアは、 2023 年 6 月以来の最低レベルである 139.58 で即時サポートに遭遇する可能性があります。その後、下降チャネルの下限である 138.20 付近が続きます。

上昇局面では、USD/JPY ペアはまず 142.14 レベル付近の 9 日間 EMA で抵抗に直面する可能性があり、その後 143.72 付近の 21 日間 EMA で抵抗に直面する可能性があります。これらの EMA を上抜けると弱気のセンチメントが弱まり、ペアが下降チャネルの上限である 145.10 を試す可能性があります。

出典: FXSTREET

豪ドルは、連邦準備制度理事会が大規模な措置で金融緩和サイクルを再開させるとの見方から、9月18日に2週間ぶりの高値をつけたが、それが確実というわけではなく、上昇分が簡単に消えてしまう可能性もある。

豪ドルは3営業日連続で上昇した後、0.6767米ドルの重要水準で売りと戦っているが、9月3日以来の高値である0.6773米ドルまで上昇した。

ニュージーランドドルは前夜に0.2%下落した後、0.3%上昇して0.6202ドルとなった。サポートは0.6155ドルと0.6107ドル、レジスタンスは0.6253ドルと0.6298ドルとなっている。

両社は、FRBが9月18日に0.5ポイントの利下げに踏み切るとの見方から恩恵を受けており、先物市場ではそうした動きが起こる確率が64％と見込まれている。これは、差し迫った利下げの規模にほとんど影響を与えない、小売売上高の好調なデータにもかかわらず起こったことだ。

オーストラリア連邦銀行（CBA）の通貨ストラテジスト、キャロル・コン氏は「連邦公開市場委員会が25bpの利下げを実施すれば、米ドルは一時的に小幅上昇する可能性がある。50bpの大幅な利下げに対する米ドルの反応は、FOMCの発表次第だ」と述べた。

「米国経済の見通しについて市場を不安にさせる50bpの利下げは、安全通貨である米ドルの上昇を招く可能性がある。しかし、米国経済の見通しに対する懸念を和らげる50bpの利下げは、米ドルの価値を下落させる可能性がある。」

連銀がどの程度の規模で政策金利を引き下げるかは、オーストラリアの金利動向に影響を与えるだろう。政策当局が一貫してタカ派的な姿勢を示していることから、市場では、9月24日のオーストラリア準備銀行（RBA）の会合で4.35％の金利が引き下げられる見込みは薄いとみられている。

しかし、アナリストらは、豪準備銀行の決定の翌日に発表される8月の月次インフレ報告では、総合インフレ率が目標範囲の2～3％に減速したと示される可能性が高いと予想している。CBAとウエストパック銀行は、政府の電気料金割引により、インフレ率が2.7％になると予想している。

ニュージーランドでは、第2四半期の経常収支赤字が予想以上に拡大したことがデータで示された。これを受けてゴールドマン・サックスは、9月19日に発表される国内総生産（GDP）の予想を前年比0.5％減に引き下げた。

アナリストの予想は0.4％の低下だったが、これがニュージーランド準備銀行が年末までに83ベーシスポイントの積極的な利下げを実施する可能性がある理由となっている。

出典: ストレーツタイムズ

GBP/JPY クロスは、今週初めに再テストされた 1 か月ぶりの安値付近からの 2 日ぶりの回復を活かすのに苦戦しており、水曜日のアジアセッション中に新たな供給に遭遇した。スポット価格は、日本円 (JPY) 周辺で新たな買いが出現する中、最後の 1 時間で 186.00 の水準に近づきましたが、英国の消費者物価指数の発表を前にして、下落は限定的であるようです。

英国の主要消費者物価指数（CPI）は、前月の0.2%下落に続き、8月は0.3%上昇すると予想され、前年比は2.2%で横ばいになると見られている。一方、食品、エネルギー、アルコール、タバコなどの変動の大きい項目を除いたコアCPIは、7月の前年比3.3%から3.5%に上昇すると予想されている。英国の賃金上昇の鈍化と7月のGDPが2か月連続で横ばいとなったことを背景に、CPIが軟調になれば、イングランド銀行（BoE）によるさらなる利下げ観測が高まり、英ポンド（GBP）は下落するだろう。

逆に、日本銀行（BoJ）のタカ派的な政策による円高が続く中、より強い報告に対する市場の反応は短命に終わる可能性が高い。多くのBoJ関係者による最近のコメントは、日本の中央銀行が年末までに再び金利を引き上げることを示唆している。今週の主要中央銀行イベントリスクを前にした市場の神経質さとともに、これは円の安全通貨としての地位を後押しし、GBP/JPYクロスに下押し圧力をかけるとみられる。これは逆に弱気なトレーダーに有利に働き、日中のさらなる円安の見通しを支える。

一方、市場の注目は木曜日のBoEの決定に留まっており、金曜日には最新の日銀政策更新が発表される。これはGBP/JPYクロスに影響を及ぼす上で重要な役割を果たし、方向性の動きの次の段階を決定するのに役立つだろう。したがって、過去2週間ほどに見られた以前の下降トレンドの再開に備える前に、184.50の水平サポートを下回る持続的なブレイクと受け入れを待つのが賢明だろう。

出典: FXSTREET