日銀は金利引き上げに慎重さが必要だと議論、10月の議事録で明らかに

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消費者心理は長期平均を上回っている

チェコの消費者信頼感指数は12月に1.2ポイント下落して100.4となったが、長期平均をわずかに上回った。企業信頼感指数は同月に0.4ポイント下落して96.9となり、国内産業の不振が主な足かせとなった。両指標とも市場予想を下回った。

今後12か月間でチェコの経済状況全体が悪化すると予想する消費者の割合はわずかに増加し、現在の時期は大きな買い物をするのに適していないと考える消費者の割合も増加しました。対照的に、現在の財政状況が前年よりも悪いと評価する世帯数はわずかに減少しました。

業種別では、サービス業（+1.5ポイント）の景況感が再び改善し、貿易業（+0.4ポイント）も若干改善した。一方、産業の景況感は12月に2.4ポイント低下して88.5となり、下降傾向が鮮明となった。建設業の景況感は、住宅需要の最近の高まりを反映して、高水準で横ばいとなった。

サービスは引き続き成長、業界は損失

出典: CZSO、Macrobond

全体的に、12 月の調査では、消費者と企業の両方で前月の上向き傾向が修正されました。消費者は経済見通しに対する懸念が高まっていると表明しました。産業界の不振は、欧州の自動車部門の混乱とドイツの産業の継続的な苦境に関係しています。実際、これらはチェコ経済の将来の業績にとって厳しい状況です。一方、サービス プロバイダーは、今後は好転すると見ており、この分野で価格の慣性が高まる可能性があります。

根本的な転換は見えない

好調な消費者と不振な産業の二分法は今後も続くだろう。チェコの産業はドイツの産業と密接に結びついており、欧州の経済成長の障害は主に構造的な性質のものであることを考えると、この最近の弱さは今後も続く可能性が高い。欧州の指導者たちは、このような特異な状況を差し迫った問題とは認識していないようで、規制、政策、投資インセンティブに対する成長志向の調整の採用にはかなりの抵抗が見られる。

今のところ、業界に根本的な転換の兆しは見えません。私たちは、古典的な格言「Fiat iustitia, et pereat mundus」を思い出します。つまり、世界が滅びても正義は貫かれよ、ということです。あるいは、この場合、世界は滅びても規制は維持すべきです。難しい選択かもしれません。

どこで止まるのでしょうか?

出典: マクロボンド

東京（12月24日）：火曜日の原油価格は、クリスマス休暇を前に薄商いの中、米国の経済データや世界第3位の原油輸入国であるインドの原油需要増加に支えられ、上昇した。

午前１時１４分時点で、ブレント原油先物は３３セント（０．４５％）高の１バレル＝７２．９５ドル、米ウエスト・テキサス・インターミディエート原油先物は２９セント（０．４２％）高の１バレル＝６９．５３ドル。

11月は機械需要が堅調だったことから、米国で製造される主要な資本財の新規受注が急増した。また、新築住宅販売も回復し、年末に向けて米国経済が堅調に推移していることを示している。

アメリカは世界最大の石油消費国です。

短期的には、トレーダーらは、火曜日遅くに米国石油協会（ＡＰＩ）の業界団体から発表される原油と燃料の備蓄データから米国の需要の兆候を推測しようとしている。

ロイターが調査したアナリストらは、12月20日までの週に原油在庫が平均で約200万バレル減少し、需要が健全な兆候であると推定した。エネルギー情報局は金曜日にデータを発表する予定である。

IGの市場アナリスト、トニー・シカモア氏は、WTI原油は休暇シーズンを前に市場のボラティリティが薄れ、過去3セッションを69.50ドルをわずかに下回る水準で終えたと述べた。

「そのため、おそらくウォール街が27日に再開するまで、69.50ドル前後の狭い範囲にとどまったままになるのではないかと思う」と同氏は電子メールで述べた。

一方、世界第3位の石油輸入国であるインドの11月の原油輸入量は、経済活動と旅行活動の活発化による旺盛な需要を背景に、前年比2.6%増の1907万トンとなったことが政府データで示された。

中東では、イスラエルとハマス間の戦闘を終わらせるための仲介役であるエジプト、カタール、米国による新たな試みが今月勢いを増し、イスラエルとパレスチナの当局者の発言によれば、両者の間の溝は縮まったが、決定的な相違点はまだ解決されていない。

出典: Theedgemarkets

結論:

GDP報告書によると、カナダの経済成長は10月に9月から加速したが、初期の推定では11月は縮小（-0.1%）すると予想されており、卸売売上高の低迷、製造量の減少、小売売上高の横ばいを示す予備報告と一致している。

カナダ銀行の12月のメッセージは、10月と12月のそれぞれ50ベーシスポイントの利下げよりも、今後の利下げはより緩やかなアプローチをとることを示唆しているが、我々は引き続き、経済成長を強化し、インフレが中央銀行の2%目標を大幅に下回るのを防ぐために、純刺激的な2%の翌日物金利（カナダ銀行が推定する中立範囲2.25%～3.25%を下回る）への利下げが正当化されると予想している。

詳細:

カナダのGDPは、9月の修正値0.2%増（当初の0.08%から0.24%に上方修正）に続き、10月には0.3%増加した。10月の成長率はカナダ統計局の暫定推定値0.1%を上回った。

事前予測では、11 月は 0.1% の縮小が見込まれていました。こうした暫定的な数字は通常、大幅な修正の対象となりますが、11 月の縮小は、その月の卸売および製造業の売上の事前予測が軟調に推移していること、および当社独自のカード取引の追跡調査で示された消費者支出の縮小と一致しています。

現在の軌道では、第4四半期のGDP成長率はカナダ銀行の2%予測に近づいているようですが、まだわずかに下回っています。

財貨生産部門は2023年1月以来最高の業績を記録し、10月には0.9%拡大した。この成長は主に鉱業、採石業、石油・ガス採掘部門が2.4%急上昇したことによる。

その他の財セクターも改善が見られた。鉱業支援活動は10月に1.3%上昇し、前2か月間の下落を部分的に反転させた。製造業生産高は0.3%上昇し、4か月連続の低迷を脱した。統計局は、定期メンテナンス後に石油精製所が操業を再開したことで、非耐久財製造業が特に堅調な成長(+1.2%)を記録したと報告した。

サービス部門の成長率は9月の0.4%から0.1%に鈍化した。小売業の生産量は横ばいだったが、卸売業は0.5%増加した。不動産部門は、当月中の住宅再販活動が活発だったことから、力強い勢いを維持した（+6.3%）。

出典: ACTIONFOREX