中央銀行

米連邦準備制度理事会（FRB）のバランスシート縮小継続の決定の重要な要因である米銀行システムの準備金は3兆ドルを下回り、2020年10月以来の最低水準となった。

国内人民元は、中国が12月を通じて守ってきた水準を超えて下落し、景気低迷の中で管理通貨がさらに下落する余地が生じた。

トランプ2.0版は2025年の米ドル高を支えるはずだ。

当社は、ECBの最新の利下げを受けて引き続き市場価格に同意するが、米国選挙後には成長に対するさらなる下振れリスクがあるとみている。

12月の金融政策委員会で、中央銀行は政策金利を250bp引き下げて47.5%とした。これはコンセンサス予想の150bp引き下げを上回ったが、当社の予想と一致し、金利の範囲を600bpから300bpに狭めた。

本稿執筆時点では、2年債と10年債の利回りはそれぞれ4.33%と4.58%となっている。

12月の金融政策委員会で、中央銀行は政策金利を250bp引き下げて47.5%とした。これはコンセンサス予想の150bp引き下げを上回ったが、当社の予想と一致し、金利の範囲を600bpから300bpに狭めた。

欧州中央銀行（ECB）は「デフレーションのプロセスは順調に進んでいる」と主張しており、主要中央銀行は2025年に金融政策をさらに調整する可能性があるが、ジェローム・パウエル議長らが来年の利下げ幅を縮小すると予想していることから、連邦準備制度理事会（FRB）はより緩やかなペースで政策変更する可能性がある。

日本銀行（BOJ）の政策担当者らは10月、経済が予想通りに動く場合は金利を引き上げ続けることで合意した。