금값은 얼마나 비싼가?

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요약:

또 다른 주, 금에 대한 또 다른 기록적인 최고치. 그리고 이번 주의 또 다른 시작은 "이 랠리는 언제 정점에 도달할까?"라고 스스로에게 묻고 있습니다. 새로운 최고치는 결국 선호되지만, 처음에는 작은 풀백이 해롭지 않을 수도 있습니다.

또 다른 주, 금에 대한 또 다른 기록적인 고점. 그리고 "이 랠리는 언제 정점에 도달할까?"라고 스스로에게 묻는 또 다른 주의 시작. 보시다시피, 전통적인 COT 지표가 매수 과다 시장을 지적했음에도 불구하고 곰들은 계속해서 학살당하고 있습니다.

대형 투기자들의 총 및 순 롱 노출은 팬데믹 이후 최고 수준에 약간 못 미치는 수준이며, 이는 감정의 극단을 시사할 수 있습니다. 롱은 숏보다 5:1의 비율로 많지만, 전반적으로 대형 투기자들의 숏 관심은 거의 없습니다.

그러나 총 미결제 약정은 팬데믹 당시의 약 절반으로, 이는 많은 투자자가 여전히 소극적인 자세를 취하고 있으며 가격을 더 높이 추격하기보다는 풀백을 찾고 있음을 시사할 수 있습니다. 최근 총 미결제 약정의 증가는 투기적 미결제 약정(총 미결제 약정에 따라 조정)을 기록적인 최고치에서 끌어올리는 데 도움이 되었습니다. 롱 포지션은 숏 포지션보다 5:1의 비율로 많지만, 숏 포지션은 여전히 낮고 역사적 기준으로는 높지 않습니다.

따라서 저는 비교적 높은 수준의 총-장기 노출에도 불구하고 황소들이 여전히 sidelines에 숨어 있다고 생각합니다. 그리고 금의 하락은 가져올 가능성이 그렇지 않을 가능성보다 더 큽니다. 그들은 먼저 하락을 볼 필요가 있습니다.

금 선물 기술 분석:

일간 차트는 여전히 뚜렷한 강세 추세를 유지하고 있지만, 최근 가격 움직임은 단순히 새로운 고점을 돌파하는 데 주저하는 모습을 보여줍니다. 일간 RSI(14)는 약세 발산을 형성했고, 금요일의 행잉 맨 캔들은 금의 사상 최고치(ATH)에서 더 낮은 고점을 형성하는 데 도움이 되었습니다. 아마도 9월 최고치와 2700 핸들 근처에서 20일 EMA로의 평균 회귀가 있을 수 있습니다. How High is too High for Gold?_2

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단스케 은행

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이번 주에 주목하는 주제

이번 주는 미국 대선의 폭풍 전의 평온한 시기가 될 것으로 예상됩니다. 화요일에는 JOLT 보고서와 미국 컨퍼런스 보드의 소비자 신뢰지수가 발표됩니다. 수요일에는 미국과 유로존의 3분기 GDP 성장률에 대한 예비 추정치가 발표됩니다. 목요일에는 10월과 9월 실업률에 대한 유로존 HICP 인플레이션이 발표됩니다. 금요일에는 10월 비농업 고용을 포함한 미국의 일자리 시장 보고서가 발표됩니다. 또한 스위스 CPI도 발표됩니다.

경제 및 시장 뉴스

주말에 무슨 일이 있었나요?

일본에서 여당 연합은 어제 치러진 하원 선거에서 465석의 대의원에서 279석 중 64석을 잃고 18석이 모자라면서 하원 다수당 지위를 잃었습니다. 자유민주당을 포함하지 않는 정부를 구성할 실질적인 근거는 없습니다. 그러나 선거 결과는 많은 정치적 불확실성을 의미하며, 이는 금융 시장에도 반영되어 있습니다. USD/JPY는 7월 이후 최고 수준으로 거래되었고 장기 JGB 수익률은 몇 베이시스포인트 상승했습니다. 또한 이제 정부 구성에 핵심이 될 수 있는 국민민주당과 혁신당이 모두 BoJ 인상에 비판적이었다는 점도 주목할 만합니다. 우리는 이번 주에 정치적 협상을 주시할 것입니다.

중동에서 이스라엘은 10월 1일 이란이 저지른 공격에 보복하여 토요일 이른 아침 군사 시설을 공격했습니다. 이스라엘은 목표를 달성했다고 말했고, 이란은 피해가 제한적이라고 말했습니다. 월요일 초반 거래에서 브렌트유 가격은 배럴당 72.6달러로 떨어졌습니다. 금요일에 일어난 일

프랑스에서 무디스는 재정 문제로 인해 프랑스에 대한 전망을 안정에서 부정적으로 변경했습니다. 프랑스가 "부정적인 재정 추세를 역전시키지 못하거나 효과적인 실행에 대한 신뢰성이 부족한 중기 재정 전략"을 발표할 경우 등급이 낮아질 위험이 분명합니다. 프랑스는 소수 정부이며 2025년 예산은 아직 승인되지 않았습니다.

독일에서 Ifo 지수는 어제 PMI와 마찬가지로 10월에 예상보다 더 상승했습니다. 현재 상황에 대한 평가는 84.4에서 85.7(단점: 84.4)로 상승했고 기대 구성 요소는 86.4에서 87.3(단점: 86.9)으로 상승했습니다. 지수의 전반적인 수준은 여전히 낮지만 PMI 설문 조사가 어제와 같은 발전을 보였기 때문에 독일 전망에 약간의 안도감을 줍니다. 10월 데이터는 활동이 바닥을 쳤을 것이라는 잠정적인 희망을 주지만, 한 달치의 데이터이기 때문에 너무 낙관적으로 생각하지 않도록 조심합니다.

유로존에서는 신용 성장이 계속 회복세를 보였으며, 기업 대출은 9월에 1.1% 증가했는데, 이는 2023년 중반 이후 가장 높은 수준입니다. 가계 대출은 0.7% 증가했는데, 이는 2023년 10월 이후 가장 높은 수준입니다. M3로 측정한 통화 공급량은 예상보다 3.2% 증가했습니다(반대: 3%, 이전: 2.9%).

주식: 글로벌 주식은 금요일에 하락했고 지난주에는 1% 이상 하락했습니다(5일 중 4일 하락). 더욱 주목할 만한 점은 순환 주식이 계속해서 아웃퍼폼했고 VIX가 상승하여 20 북쪽에서 마감했습니다. 지난주 주요 원동력은 미시 데이터, 특히 테슬라의 실적이었는데, 이는 자동차 부문을 미국 실적 표의 맨 위로 끌어올렸습니다. 유럽으로의 파급 효과가 없다는 점과 해당 부문의 회사별 전망이 매우 중요하다는 점에 유의해야 합니다. 내재 변동성 증가는 미시 및 거시 데이터 때문이라기보다는 임박한 미국 선거 때문이었습니다. 금요일 미국에서 다우는 0.6% 하락했고, SP 500은 0.03% 하락했고, 나스닥은 0.6% 상승했고, 러셀 2000은 0.5% 상승했습니다. 오늘 아침 아시아에서는 엇갈린 전망이 나왔는데, LDP 연정 패배 후 엔화가 약세를 보인 가운데 일본 주식이 상승했습니다. 미국과 유럽 선물은 이번 주를 강세로 시작했습니다.

FI: 금요일 미국 채권 시장에서 매도가 계속되었는데, 2년 수익률은 금요일 최저치에서 약 6bp 상승했고, 10년 수익률은 5-6bp 상승했습니다. 오늘 아침 미국 수익률은 아시아 거래 시간에도 상승했습니다. 매도는 주로 트럼프의 승리 가능성에 의해 주도되었고, 이번 주에는 미국 재무부에서 분기별 환불 명세서를 받게 되는데, 이는 미국 정부 채권에 압박을 가할 수 있습니다. 여기에 더해 일련의 미국 경제 데이터도 있습니다.

FX: NOK는 금요일에 GBP, USD, EUR과 함께 상승하여 주말이 조용하게 마무리되었습니다. EUR/USD의 매도는 1.08 레벨 근처에서 단기 저항에 부딪히기 시작했습니다. EUR/SEK는 9월 이후 최고 수준인 11.50에 근접하여 상승했습니다. EUR/NOK는 11.84 근처에서 안정을 유지했습니다.

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워렌 타쿤다

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일본 여당이 주말 선거에서 하원에서 다수당 지위를 잃은 후 정치적 불확실성이 고조되면서 엔화가 하락하면서 월요일 아시아 주식이 상승했습니다.

외환 거래에서 미국 달러는 152.24엔에서 153.40엔으로 상승했습니다. 지난달에는 140엔 수준에서 거래되었습니다. 유로는 1.0803달러에서 하락하여 1.0794달러였습니다.

엔화 약세는 Toyota Motor Corp.와 같은 일본의 거대 수출업체에 큰 도움이 되었는데, Toyota Motor Corp.의 주가는 도쿄 거래에서 4.2% 상승했습니다. Nintendo Co.는 2.3% 상승했고, Sony Corp.는 약 2.1% 상승했습니다.

일본의 집권 여당인 자유민주당은 여전히 제1당이지만, 선거자금 횡령 스캔들로 인해 일요일 투표에서 몇몇 의원이 재선에 실패했습니다.

일본 언론에 따르면, 연립 여당인 공명당은 이전에 차지했던 279석의 과반에서 크게 감소한 215석을 확보했습니다. 정권 교체는 예상되지 않지만 LDP는 세 번째 연립 파트너가 필요할 수 있습니다.

도쿄 주식이 상승했습니다. 분석가들은 여당의 패배가 이전부터 시장에 크게 예상되었고 반영되었다고 말합니다.

일본의 벤치마크인 닛케이 225는 2.0% 상승하여 38,656.73에 도달했습니다. 호주의 SP/ASX 200은 0.1% 상승하여 8,221.50에 도달했습니다. 한국의 코스피는 1.0% 상승하여 2,610.25에 도달했습니다. 홍콩의 항셍은 0.3% 상승하여 20,652.79에 도달했고, 상하이 종합지수는 0.4% 상승하여 3,311.74에 도달했습니다.

월가에서 미국 주가 지수는 지난주에 엇갈린 모습을 보이며 마감했고, 시장은 9월 초 이후 처음으로 손실을 기록했습니다.

SP 500은 당일 0.9% 상승한 후 거의 변동 없이 마감했습니다. 다우존스 산업평균지수는 0.6% 하락했고 6회 연속 상승한 후 첫 주간 하락을 기록했습니다. 나스닥 종합지수는 0.6% 상승했습니다.

대부분 견실한 회사 수익 보고서는 여전히 투자자들의 주요 관심사입니다. SP 500 지수에 속한 회사 중 3분의 1 이상이 최근 분기별 재무 결과를 보고했습니다. 대부분의 결과는 분석가의 예측을 뛰어넘었습니다. 전 세계 회사가 앞으로 몇 주 안에 수익을 보고할 예정입니다.

국채 수익률은 지난주에 전반적으로 상승세를 보였습니다. 10년 국채 수익률은 목요일 늦은 4.21%에서 금요일 4.24%로 상승했습니다.

수익률은 미국 경제가 예상보다 강세를 유지하고 있다는 보고에 따라 전반적으로 상승했습니다. 월가는 다음 주에 소비자 신뢰, 일자리, 인플레이션에 대한 추가 업데이트를 제공할 예정입니다.

연방준비제도는 경제를 침체시키지 않고 인플레이션을 2%로 억제하기 위한 노력의 일환으로 기준 금리를 20년 만에 가장 높은 수준으로 인상했습니다.

이번 주 후반에 PCE라고 불리는 미국 소비자 지출에 대한 주요 보고서가 예상됩니다. 분석가들은 인플레이션율이 2%로 완화되었음을 보여줄 것으로 예상합니다. 중앙은행은 9월에 금리를 인하하기 시작했으며 경제학자들은 11월 회의에서 또 다른 인하를 예상합니다.

러시아 중앙은행은 금요일에 기준금리를 2%포인트 인상해 사상 최고치인 21%를 기록했습니다. 모스크바는 우크라이나 침공 이후 군사 지출로 인해 촉발된 인플레이션 증가에 대처하려 하고 있습니다.

에너지 거래에서 벤치마크 미국 원유는 배럴당 3.38달러 하락해 68.40달러를 기록했습니다. 국제 기준인 브렌트 원유는 배럴당 3.48달러 하락해 72.57달러를 기록했습니다.

출처: AP

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페퍼스톤

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우리가 서 있는 곳

시계가 뒤로 돌아가고, 밤이 정말 길어지고, 중앙 난방이 다시 켜졌고, 시장은 이제 앞으로 엄청나게 바쁜 2주에 대비하고 있습니다.

상황은 이미 진행 중이며, 주말에는 가격 움직임 위에 에베레스트처럼 우뚝 솟은 사건 위험의 산을 생각하기 전에 즉시 처리해야 할 몇 가지 사건이 발생할 것입니다.

첫째, 금요일 밤/토요일 아침에는 이달 초에 발사된 이란의 미사일 폭격에 대한 이스라엘의 오랜 기다림 끝에 보복이 있었습니다. 언뜻 보기에 이 보복의 성격은 비교적 제한적인 듯합니다. 주로 군사 시설을 공격했고, 석유나 핵 인프라는 공격하지 않았습니다.

그렇다면 이는 실제로 4월과 비슷한 상황일 수 있는데, 양측 모두 체면을 많이 지켰고, 비록 단기적이기는 하지만 긴장이 가라앉기 시작했습니다. 그렇다면 원유 가격이 어느 정도 위험 프리미엄에서 벗어나고, 강세론자들은 유일한 지원 원천 중 하나를 잃을 것으로 예상됩니다. 특히 수요 전망이 여전히 다소 암울한 상황에서 말입니다.

두 번째는 일본 하원 선거 문제인데, 여당인 자민당이 이끄는 연합은 2009년 이후 처음으로 과반수를 차지하지 못했습니다. 이시바가 취임한 지 불과 한 달 만에 큰 도박을 한 것이 심하게 역효과를 냈습니다. 자민당이 정부를 구성하기 위해 추가 연합 파트너를 찾기 위해 애쓰면서 상당한 불확실성이 앞으로 닥쳐옵니다.

그러한 탐색이 진행되는 동안 JPY와 일본 주식은 모두 정치적 위험 프리미엄이 가격에 반영되면서 압박을 받을 가능성이 높습니다. 니케이의 무릎 반사적 움직임이 오로지 통화 상관관계로 인해 상승세로 돌아섰더라도 말입니다. 이러한 불확실성은 또한 BoJ가 이번 주 회의에서 공개적으로 매파적인 신호를 보내는 것을 억제할 것이며, 12월 회의에서 인상에 대한 의심을 불러일으킬 가능성이 있습니다. 선거는 거의 확실히 이시바 총리의 임기가 끝나는 것을 의미합니다.

전반적으로, 지난주에는 특히 주식 시장에서 대규모 위험 감소가 나타났으며 SP는 6주간 이어져 온 상승세를 멈췄습니다.

이는 앞으로 10일 동안 '웅장한 7대 기업' 중 5개 기업의 실적, 영국 예산, 10월 일자리 보고서, 대선, 그리고 올해의 마지막 두 번째 FOMC 결정이 예정되어 있다는 점을 고려하면 그다지 놀라운 일이 아닐지도 모릅니다.

단기적으로 추가적인 위험 감소가 잘 보일 수 있으며, 참가자들은 다음 주 투표를 앞두고 포지션을 줄일 이유가 없으며, 이번 주의 '빅 테크' 수익이 기대치에 미치지 못하면 잠재적인 하락 움직임이 악화될 가능성이 있습니다. 수익이 이길지라도, 수평선에 있는 위험의 양을 감안할 때 지속적인 보고서 이후 상승에 대한 높은 확신을 갖는 것은 비교적 어렵습니다. 앞으로의 주는 더 장기적인 '작전 방식'을 가진 사람들보다는 스캘퍼들에게 한 주가 될 것으로 보입니다.

사실, 저는 후자 진영의 많은 사람들이 올해를 마감했을지도 모른다고 생각합니다. 적어도 어느 정도는요. 이 2주간의 위험을 넘어 추수감사절까지 2주 반밖에 남지 않았는데, 많은 사람들에게는 어차피 연말이 사실상 다가옵니다. SPX가 YTD 기준으로 약 25% 더 높은 거래를 하고 있다는 점을 고려하면, 많은 사람이 특히 선거 결과에 이의가 제기될 경우, 단기적으로 변동이 심한 시기에 그 수익을 걸고 위험을 감수할 가치가 있는지 고민할 것입니다. 유동성이 줄면 이미 변동이 심한 시기를 더 복잡하게 만들어 참여자들이 씨름해야 할 주제가 될 수 있습니다.

다른 곳에서는, 미국 경제의 성과가 시장의 주요 초점으로 남아 있고, 안전 자산 수요가 지속되면서, 운은 달러 강세를 계속 선호합니다. 저항이 가장 적은 경로는 적어도 단기적으로는 달러에 상승으로 이어질 것입니다. 기술적 지표도 이 방향을 가리키고 있는데, DXY는 지난주 200일 이동 평균선 북쪽에서 마감했고, 케이블은 1.30 수치를 회복하지 못했으며, EUR은 1.08 핸들로 제한되어 있습니다.

금값 상승세는 새로운 거래 주가 시작되면서 다소 낙관적일 가능성이 높습니다. 지금까지의 1년은 황금이 '전통적인' 동인을 무시할 수 있는 거의 독특한 능력을 얻었으며, 대신 움직임은 신흥시장 중앙은행의 흐름에 따라 이루어질 가능성이 높다는 것을 보여주었습니다. 황금을 최근 몇 년 동안 매우 중요했던 것과 같은 순수한 모멘텀 거래로 볼 수도 있습니다. 어느 쪽이든, 새로운 기록적인 고점에서 시장을 사라지게 하는 것은 이 시점에서 제가 하고 싶은 일이 아닙니다.

앞을 내다보다

오늘은 '폭풍 전의 고요'라는 말로 일정을 요약할 수 있는데, 일정표(아래 참조)에는 내일 일이 본격 시작되기 전에 주요 출시 일정이 없습니다.

그럼에도 불구하고 재무부 참여자들이 2년 및 5년 공급이 모두 만기가 되었고, 분기별 환불 발표의 일부로 초기 자금 조달 추정치가 발표되어서, 움츠러들 만한 것이 많이 있습니다. 지난주 매도는 특히 초반에 컸으며, 오늘의 경매가 제대로 받아들여지지 않아 손실을 더 키울 가능성이 있습니다. 중기적으로 현재 수준의 수익률이 저항하기에는 너무 매력적이라고 해도, 특히 FOMC가 단기적으로 금리를 중립으로 되돌리는 상황에서 더욱 그렇습니다. A Bumper Fortnight Awaits_1

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워렌 타쿤다

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일부 중요한 경제 데이터와 회사 수익이 이번 주 시장 심리를 주도할 것으로 예상됩니다. 유로존에서 몇몇 주요 경제권은 월별 인플레이션과 분기별 GDP 데이터를 발표하여 이 지역의 경제 궤적에 대한 통찰력을 제공하고 ECB의 미래 금리 경로를 안내할 것입니다.

전 세계적으로 초점은 미국에 맞춰질 것이며, 비농업 임금 보고서는 금융 시장의 가장 중요한 데이터로 작용할 것입니다. 세계 최대 경제는 또한 3분기 GDP를 발표할 준비가 되었습니다. 투자자들은 주요 기술 수익에 주의를 기울일 것이며, 이번 주에 Alphabet, Meta Platforms, Apple, Amazon의 결과가 예상됩니다.

그 밖에 일본은행의 금리 결정, 중국의 제조업과 서비스업 PMI, 호주의 CPI 등이 이 지역 시장의 동향을 밝혀줄 것입니다.

주목해야 할 유럽 경제 데이터

유로스탯(Eurostat)이 주요 경제국에 대한 중요한 데이터를 발표함에 따라, 이번 주는 유럽 경제 전선에서 바쁜 주가 될 것으로 예상됩니다.

독일, 스페인, 프랑스, 이탈리아는 모두 10월 예비 CPI와 3분기 GDP 수치를 발표할 예정입니다.

이러한 경제권에서는 지난달 인플레이션이 급격히 감소했는데, 이는 주로 전년 대비 에너지 가격이 크게 떨어진 데 기인합니다.

그러나 유로존의 종합 플래시 소비자물가지수(CPI)가 이 지역에 가장 영향력 있는 데이터가 될 것입니다.

일반 물가 상승률은 전년 대비 1.7%로 떨어져 목표치인 2%를 밑돌았으며, 2021년 4월 이후 최저 수준을 기록했습니다.

유럽 중앙은행(ECB)은 기저 효과로 인해 10월에 인플레이션이 다시 상승할 것으로 예상합니다. 합의된 예측에 따르면 연간 CPI는 10월에 1.9%로 증가했을 수 있고 핵심 인플레이션은 전년 대비 2.6%로 약간 감소했을 수 있습니다.

독일 경제는 여전히 약하다

이 4개 경제권의 국내총생산(GDP) 수치에 있어서 독일은 여전히 가장 약하며, 2분기에 경제가 0.1% 위축되었습니다. 독일의 제조업 부문은 지난 2년간 위축되어 전체 경제를 크게 끌어내렸습니다.

이와 대조적으로 프랑스, 이탈리아, 스페인은 모두 1~2분기에 경제 성장을 경험했으며, 스페인은 이 그룹 중에서 가장 빠르게 성장하는 경제로 돋보였습니다.

합의된 예측에 따르면, 3개국은 3분기에도 비슷한 성장 추세를 유지할 것으로 예상되는 반면, 독일 경제는 0.1% 감소할 것으로 전망됩니다.

영국에서는 정부가 적자 증가, 경제 성장 둔화, 인플레이션 억제라는 과제에 직면하면서 연간 정부 예산이 주목을 받게 될 것입니다. 초점은 세금, 정부 지출, 복지 조치에 맞춰질 것입니다.

미국 노동 시장, 기대치 변화

10월 비농업 임금 보고서는 글로벌 시장에 가장 중요한 데이터가 될 것이며, 미국 노동 시장의 방향에 대한 추가적인 단서를 제공할 것입니다.

9월 미국 고용 데이터는 놀랍게도 양호했습니다. 254,000개의 새로운 일자리가 추가되었고 실업률은 전달의 4.2%에서 4.1%로 떨어졌습니다.

강력한 노동 시장으로 인해 기대치가 바뀌었습니다. 이제 시장에서는 연준이 11월에 금리를 0.25%로 인하할 것으로 예상하고 있습니다. 이는 이전에 예상했던 0.5%와 대조적입니다.

합의된 예측에 따르면, 미국은 2021년 2월 이후 가장 낮은 수치인 11만 개의 새로운 일자리를 창출했을 수 있으며, 실업률은 10월에 4.1%로 유지될 것으로 예상됩니다.

노동 시장이 부진하면 연준이 통화 완화 주기를 앞당길 가능성이 커져 주식 시장이 상승할 수 있습니다.

또한, 3분기 미국 선진 GDP는 시장 심리에 결정적일 것입니다. 시장 참여자들은 미국 경제가 소프트 랜딩에 있다고 믿으며, 2분기 GDP 성장률은 3%입니다.

또 다른 회복성 있는 분기는 Fed가 완화 주기를 늦출 것이라는 기대를 더욱 강화할 것이며, 이는 미국 달러와 주식 시장을 상승시킬 가능성이 높습니다. 세계 최대 경제는 3분기에 2분기의 속도와 맞춰 3%의 성장을 유지할 것으로 예상됩니다.

수익 측면에서는 Alphabet, Meta Platforms, Apple, Amazon을 비롯한 기술 거대 기업들이 분기별 실적을 발표할 예정이며, 이를 통해 인공지능 산업의 발전에 대한 귀중한 통찰력을 제공할 것입니다.

주목해야 할 아시아 태평양 경제 이벤트

아시아 태평양 지역에서는 일본은행(BOJ)의 금리 결정이 면밀히 모니터링될 것입니다.

BOJ는 3월과 7월에 정책 금리를 인상하여 엔화를 지원하고 수입 가격을 낮추는 것을 목표로 했습니다. 최근 몇 달 동안 일본의 인플레이션이 후퇴하면서, 이 은행은 특히 일본 총선과 미국 대선을 앞두고 이번 주에 금리를 안정적으로 유지할 것으로 예상됩니다.

시장에서는 이제 BOJ가 내년 12월이나 1월에 다시 금리를 인상할 것으로 예상하고 있습니다.

제조업과 서비스업 분야에서의 중국의 사업 활동 역시 글로벌 시장에 매우 중요할 것입니다.

중국의 제조업 PMI는 수요 감소와 원자재 가격 하락으로 인해 9월까지 5개월 연속 수축세를 보였습니다.

그러나 9월 하락은 이 시퀀스에서 가장 약했으며, 이는 향후 반등의 가능성을 시사합니다. 제조업 PMI는 확장으로 돌아갈 것으로 예상되고, 비제조업 PMI는 이번 달에도 계속 성장할 가능성이 높습니다.

호주는 3분기 인플레이션 데이터를 발표할 예정입니다. 이는 호주 중앙은행(RBA)이 금리 정책을 결정하기 위한 중요한 지표입니다.

RBA는 지속적으로 높은 인플레이션으로 인해 글로벌 완화 주기에서 아직 금리 인하를 시작하지 않은 유일한 중앙은행입니다. 따라서 다가올 인플레이션 데이터는 향후 정책 결정에 매우 중요합니다. 9월 월간 CPI는 2.7%로 8월의 3.5%에서 급격히 하락했습니다.

합의된 예측에 따르면, 연간 물가상승률은 3분기에 2.3%로 낮아질 것으로 예상되며, 이로 인해 RBA가 예상보다 일찍 통화 완화 주기를 시작할 가능성이 높습니다.

출처: Euronews

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외환

AUD/USD 주간 마감 및 10월 하락

AUD/USD는 지난주 0.6604(-1.52%)로 하락하여 4주 연속 하락세를 기록했습니다.

월말이 다가오면서 AUD/USD는 10월에 약 4.8% 하락할 것으로 예상되며, 이는 2022년 9월 이후 최악의 월간 성과입니다. 이로 인해 AUD/USD는 10월에 일본 엔(JPY) 과 뉴질랜드 달러(NZD) 에 이어 세 번째로 최악의 성과를 보인 통화가 되었습니다.

미국 경제 데이터와 USD 강세

9월 비농업 고용 보고서 발표에 따른 미국 경제 데이터는 예상보다 강세를 보였으며, 여기에는 SP 글로벌 종합 구매 관리자 지수(PMI), 신규 실업 수당 신청, 운송을 제외한 내구재가 포함됩니다. 이처럼 강력한 경제 지표가 잇따라 발표되면서 트레이더들은 전망을 수정하게 되었고, 이제는 연말까지 연방준비제도(Fed)의 공격적인 금리 인하가 줄어들 것으로 예상하여 미국 달러(USD)가 강세를 보이고 있습니다.

다가오는 미국 대선과 AUD/USD에 미치는 잠재적 영향

미국 대선이 다가오면서 도널드 트럼프가 6개의 주요 격전지에서 선두를 달리고 있어 백악관을 되찾는 길이 좁아 보입니다. 현재 베팅 시장에서는 공화당의 '레드 스윕', 즉 공화당이 의회를 장악하는 공화당 대통령의 가능성이 40%라고 합니다. 이 결과는 관세, 인플레이션, 적자, 수익률 상승으로 이어져 USD를 끌어올리고 AUD/USD에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

반대로, 의회가 분열된 상태에서 카말라 해리스가 승리하는 경우(그 다음으로 가능성 있는 시나리오) 현재의 연준 정책이 유지되어 완화 주기가 유지되고 잠재적으로 AUD/USD가 상승할 가능성이 높습니다.

또한 중국의 재정 자극책을 공개할 것으로 예상되는 중국 전국인민대표대회 상무위원회 회의의 시기는 미국 선거 결과 이후로 연기될 수 있습니다. 트럼프의 승리는 잠재적 관세를 상쇄하기 위해 더 큰 규모의 중국 자극책을 촉발할 수 있습니다.

월별 CPI 지표

날짜: 10월 30일 수요일 오전 11시 30분 AEDT

2024년 2분기(Q2)에 헤드라인 인플레이션이 1% 상승하여 연간 3.8%의 비율로 전년 대비(YoY)가 되었으며, 2022년 4분기(Q4) 이후 처음으로 연간 소비자물가지수(CPI)가 증가했습니다. 호주 중앙은행(RBA)이 선호하는 측정 기준인 트리밍 평균은 분기 대비(QoQ) 0.8% 증가했으며, 연간 비율은 전년 대비 3.9%로 이전 기간의 4%보다 약간 낮았습니다. 이러한 감소에도 불구하고 RBA의 목표 범위인 2~3%를 상회하고 있습니다.

2024년 3분기(Q3)의 경우 헤드라인 인플레이션이 QoQ 0.4% 증가할 것으로 예상되며, 이는 연간 2.8%에 해당합니다. 트리밍 평균은 QoQ 0.7% 증가할 것으로 예상되며, 연간 비율은 3.4%로 낮아질 가능성이 있습니다.

호주 금리 시장은 12월 RBA 금리 인하 25bp 중 8베이시스포인트(bps)를 가격에 반영하고 있습니다. 수요일에 3.4% 이하의 트리밍 평균 판독값은 연말까지 RBA 금리 인하 가능성을 크게 높일 수 있습니다.

AUD/USD Set for Biggest Monthly Fall Since September 2022_1

AUD/USD 기술 분석

AUD/USD는 9월 말 0.6900~0.6910에서 수개월간 하락 추세 저항선을 거부한 이후 하락 추세를 보이고 있으며, 이는 2021년 2월의 최고치 0.8007과 2011년 7월의 최고치 1.1081로 거슬러 올라갑니다.

AUD/USD Set for Biggest Monthly Fall Since September 2022_2

지난 주말, AUD/USD에 대한 지속적인 하락 압력으로 인해 0.6650-0.6625 지원 영역, 즉 200일 이동 평균인 0.6627을 돌파했습니다.

이 움직임은 0.6500의 다음 하락 지지선에 도달하는 매도의 길을 열어줍니다. 다음 주 미국 선거에서 '레드 스윕'이 일어날 가능성이 있다면 약 0.6380-0.6350의 몇 주 추세 채널 지지선으로의 하락을 재촉할 수 있습니다.

매도 압력이 완화된다는 첫 번째 신호는 0.6680~0.6720 근처의 저항선 위에서 일일 마감이 이루어지는 것입니다. AUD/USD Set for Biggest Monthly Fall Since September 2022_3

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Global Market Quick Take: Asia – October 28, 2024_1

매크로:

10월 미시간 대학 최종 설문 조사는 예상 69.0을 상회하는 68.9에서 70.5로 상향 조정되었고, 기대치와 조건도 각각 74.1(이전 72.9)과 64.9(이전 62.7)로 상향 조정되었습니다. 인플레이션 기대치 측면에서 1년은 2.9%에서 2.7%로 하락했고, 5년은 3.0%로 변동이 없었습니다. 이 보고서는 미국 경제가 회복력을 유지하고 있다는 이야기를 더욱 강화합니다.

여당인 LDP 연합은 2009년 이후 처음으로 일본 선거에서 다수당 지위를 잃었습니다. 비자금 스캔들에 대한 유권자들의 불만은 시게루 이시바 총리의 정당에 대한 지지를 곤두박질쳤고, 이 정당은 정부를 구성하기 위해 파트너를 찾을 가능성이 있습니다. 정치적 불안정은 일본 자산에 큰 타격을 줄 수 있으며 일본은행의 정책 결정은 이번 주 목요일에 예정되어 있습니다.

이스라엘이 수 주간의 추측 끝에 이란 전역의 군사 목표물을 공격하면서 지정학적 위험이 커졌습니다. 공격 규모는 제한적인 피해로 측정된 것으로 보이며 석유 시설이 무사하다는 안도감이 있었지만, 초점은 보복의 추가 위험으로 옮겨갑니다.

중국의 산업 이익 감소는 9월에 이전의 -17.8% YoY에서 -27.1% YoY로 가속화되었습니다. 디플레이션 압력이 기업 재정에 부담을 주면서 YTD 이익은 3.5% YoY로 급락했습니다. 주식은 정부의 매수 프로그램에서 지원을 받을 수 있지만, 경기 부양책의 효과에 대한 주의와 초점은 이제 11월 4일부터 11월 8일까지 예정된 전인대 상임위원회 회의로 옮겨갔습니다.

주식:

미국 - 나스닥 100은 금요일에 0.59% 상승하여 마감했는데, 애플, 메타, 아마존과 같은 주요 기술 기업들이 이번 주 실적 발표에 앞서 상승세를 보였습니다. 은행들은 실적 부진을 보였는데, 뉴욕 커뮤니티 뱅크코프가 부진한 안내를 내놓고 3분기 실적 추정치를 놓친 후 8% 하락했습니다. 뱅크 오브 아메리카와 웰스 파고는 각각 1.7%와 1.3% 하락했고, 모건 스탠리와 골드만 삭스는 2% 하락했습니다.

일본 - 일요일 선거에서 여당인 자유민주당이 하원에서 다수당 지위를 상실한 후 월요일에 닛케이 225 선물은 혼조세를 보였습니다.

홍콩 - HSI는 금요일에 0.5% 상승했는데, 이는 중국 시장의 상승과 11월 4-8일 중국 의회 회기에 대한 기대감에 힘입은 것입니다. 베이징이 2025년 채권 할당량을 늘릴 것이라는 추측이 커졌습니다. PBoC는 대출 금리를 2%로 유지했습니다. 자동차와 제약 주식은 큰 상승세를 보였습니다.

유럽 - DAX는 금요일에 신중한 유럽 시장 속에서 0.1% 상승하여 19,464에 도달했습니다. Mercedes-Benz 주가는 실망스러운 실적과 순이익의 절반으로 감소한 후 1% 하락했습니다. VW, BMW, Continental도 하락했습니다.

수익 – Philips, Ford, ON Semiconductor, Cadence Design, Waste Management

FX:

USD는 이번 주를 상승세로 마감했고, JPY는 미국 경제의 회복력과 미국 선거에서 공화당이 승리할 확률 증가에 따라 미국 수익률이 상승하면서 하락세를 주도했습니다. JPY 약세는 일본 선거 결과가 정치적 불안정 위험을 부각시키면서 아시아 시장 개장 시간 초반까지 확대되었습니다.

USDJPY는 153 근처에서 거래되면서 변동성을 보였고, 다음 주에 실시될 미국 선거를 앞두고 위험 대비 수익률이 상승세를 보이고 있는데, 이번 주 일본은행의 결정이 정상화가 더욱 지연될 수 있음을 시사할 수 있기 때문입니다.

AUD와 NZD도 미국 달러 강세와 트럼프 무역으로 인한 잠재적 위험으로 인해 주간을 하락 마감했습니다. 관세 위험이 높아져 상품 통화에 부담을 줄 수 있기 때문입니다. CAD는 지난주 캐나다 은행에서 50bp 금리를 인하했음에도 불구하고 상품 통화 분야에서 더 회복력이 있었습니다.

EURUSD는 1.08 정도로 머물러 있으며, ECB가 12월에 금리를 50bp 인하할 가능성이 커지고 있습니다.

영국 노동당이 10월 30일에 15년 만에 첫 예산을 발표할 예정이어서 GBPUSD가 1.30 미만으로 마감되었습니다.

상품:

원유 선물 가격은 금요일에 2% 상승했지만, 이스라엘이 이란의 주요 에너지 시설을 피해 공습을 실시하면서 공급 중단 우려가 완화되면서 월요일에 4% 이상 하락하여 69달러 이하로 마감했습니다.

금은 중동의 긴장과 미국 선거 불확실성으로 안전 자산에 대한 수요가 늘어나면서 이전의 이익 실현에서 회복되어 2,740달러 이상으로 상승했습니다.

고정 수입:

2년 수익률은 8월 중순 이후 처음으로 4.10%를 넘어섰는데, 이는 9월의 강력한 내구재 주문의 영향입니다. 후반부 선행 저조한 실적은 월요일에 2년 및 5년 채권 경매가 두 배로 늘어난 것을 포함하여 촉박한 경매 일정과 일치합니다. 수익률은 3~4베이시스포인트 상승했고, 곡선은 약간 더 가파릅니다.

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