이번 주에 주목하는 주제

오늘 유로존에서는 Sentix 투자자 신뢰도 지표를 받아 11월의 첫 심리 평가를 제공합니다. 10월 최종 제조업 PMI 데이터에도 주목합니다.

화요일에 미국 대선이 치러지고 이번 주의 주요 하이라이트가 됩니다. 예측 시장에 따르면 도널드 트럼프가 대선에서 승리할 가능성이 가장 낮고, 공화당이 상원 선거에서 다수당을 차지할 것으로 예상되며 하원 선거는 여전히 매우 불확실합니다.

수요일 아침, 미국 대선 결과가 발표되면 우리는 두 번의 컨퍼런스 콜을 개최하여 결과와 시장 및 경제에 미치는 영향에 대한 즉각적인 견해를 제시할 예정입니다. 8:40~9:10 CET에 미국 대선이 글로벌 및 스칸디나비아 시장에 미치는 영향에 대한 컨퍼런스 콜이 있고, 9:15~9:30 CET에 미국 대선 모닝 콜(거시경제에 대한 꼭 알아야 할 사항)이 있습니다.

경제 및 시장 뉴스

밤새 무슨 일이 일어났나요?

석유 시장에서는 OPEC+가 12월 생산량 증가를 내년 1월까지 연기한다고 발표한 후 석유 가격이 1달러 이상 상승했습니다. 최근 중국의 수요 감소, 외부 공급 증가, 중동 갈등 전망 개선으로 석유 가격이 압박을 받고 있습니다.

주말에 무슨 일이 있었나요?

금요일 아침에 발표된 10월 일자리 보고서에 따르면 미국에서 비농업 고용 증가는 사실상 멈췄습니다. NFP는 12,000명(부정: 113,000명, 이전: 254,000명)만 증가했습니다. 미국 국채 수익률과 EUR/USD는 상승했지만, 겉보기에 큰 부정적 놀라움에 비하면 다소 완만했습니다. 10월의 대부분 다른 노동 시장 지표는 여전히 다소 긍정적인 그림을 그렸으므로, 이 단일(잠재적으로 왜곡된) 판독에 너무 많은 가중치를 두지 않는 것이 좋습니다.

임금 측면에서, 평균 시간당 소득은 견고한 0.4% m/m SA로 증가했는데, 이는 약한 고용 수치에도 불구하고 임금 합계 성장이 지속되었음을 의미합니다. 가계 고용 측정은 고용에서 전면적인 감소(-368k)를 보였지만 노동력도 220k 감소했지만 실업률은 4.1%로 안정적으로 유지되었습니다.

마지막으로 ISM 제조업 지수는 엇갈린 모습을 보였습니다. 기업 활동은 46.5로 부진했지만(부진: 47.6%, 이전: 47.2%), 신규 주문, 고용, 지불 가격은 강세를 보였습니다.

스웨덴에서 제조업 부문 PMI는 53.1로 상승세를 보였습니다(이전: 51.3). 이 놀라운 수치는 지난주 NIER의 약한 조사와 모순되며, 목요일에 Riksbank가 50bp 인하를 단행할 수 있는 논거로는 적합하지 않습니다.

노르웨이에서 10월 NSA 실업률은 1.9%로 떨어졌습니다(반대: 2.1%, 이전: 2.0%). 시장 예상치를 뛰어넘고 이미 촉박한 노동 시장을 더욱 긴축시켰습니다. 또한, 1년 이상 비교적 약한 성장에 따라 새로운 공석 수가 감소했습니다.

스위스에서 10월 인플레이션은 헤드라인이 0.6% y/y(단점: 0.8%, 이전: 0.8%), 코어가 0.8% y/y(단점: 1.0%, 이전: 1.0%)로 급격히 하락했습니다. 발표 전 시장은 12월 12일 회의에서 37bp 인하를 예상했습니다. 발표 당시 EUR/CHF는 에너지 가격, 호텔, 국제 패키지 휴가의 변동성 요인에 의해 급등했습니다. 기본 시나리오는 12월과 3월에 25bp 인하이지만, 이는 12월에 50bp 인하 가능성을 상당히 높입니다.

주식. 글로벌 주식은 금요일에 상승했지만 지난주에는 여전히 하락했습니다. 지난주에 여러 번 언급했듯이 현재 여러 요인이 작용하고 있어 진정한 원동력과 단순한 잡음을 구별하기 어렵습니다. 그럼에도 불구하고 지난주, 특히 금요일에는 매우 흥미로운 결과가 나타났습니다. 채권 수익률은 금요일에 비농업 고용(NFP)이 낮은 수치를 기록한 직후 급락했지만 세션 내내 상승세를 보이며 하루를 더 높은 수준으로 마감했습니다. 단기적으로 다가올 선거에서 붉은색 싹쓸이의 위험이 거시경제적 요인보다 채권 시장에 더 중요한 것으로 보입니다.

지난주에 가장 실적이 좋았던 스타일은 수익률이 높았음에도 불구하고 소형주였습니다. 빨간색 스윕은 규제 감소, 또는 더 정확히 말해서 규제에 대한 두려움 감소를 의미할 가능성이 높으며, 이는 일반적으로 소형주에 이롭습니다. 또한 이번 시즌 소형주의 수익은 인상적이지 않았습니다. 다시 말하지만, 단기적으로는 선거가 수익률보다 소형주에 더 큰 영향을 미치는 것으로 보입니다.

은행은 마지막으로 매우 좋은 성과를 거두었는데, 이는 강력한 수익과 높은 수익률을 감안하면 당연한 일입니다. 그러나 우리에게 은행은 적자 폭락의 가장 큰 수혜자 중 하나입니다. 재정 지출 증가, 대출 활동 증가, 높은 수익률, 규제 완화는 모두 이점입니다. 이민 및 무역 정책은 은행에 거의 영향을 미치지 않습니다. 따라서 기본과 정치를 모두 고려하면 은행이 최근에 예외적으로 좋은 성과를 거두는 것은 논리적입니다.

금요일 미국 주요 주식 지수는 다음과 같습니다: Dow +0.7%, SP 500 +0.4%, Nasdaq +0.8%, Russell 2000 +0.6%. 아시아 시장은 오늘 아침 대부분 상승했고 일본은 마감했습니다.

FI: 금요일에 예상보다 약한 NFP가 발표된 후 글로벌 수익률이 급등하여 10월에 12,000개의 신규 일자리가 생겼습니다. 그러나 시장이 허리케인과 일치하는 여론 조사 시점과 미국 ISM의 강력한 지불 가격 수치를 소화하면서 시장은 수익률을 빠르게 다시 책정했습니다. 10년 UST는 10bp 상승하여 4.38%로 마감하여 약세 가파른 움직임을 보였습니다. 독일 수익률은 그날 거의 변동이 없었습니다. 독일 ASW 스프레드는 계속 좁아져 지금은 5.8bp에 불과합니다.

FX: EUR/USD는 NFP 발표 후 1.0900 위로 상승했습니다. 그러나 왜곡된 데이터는 지속적인 영향을 미치지 못했으며, 금요일 세션을 일중 최저치로 마감했습니다. 미국 대선 하루 전인 월요일 아침, 이 교차점은 1.09로 돌아왔습니다. 마찬가지로 USD/JPY는 NFP 발표 후 잠시 하락하여 주간 최고치로 마감한 후 오늘 아침 152 아래로 돌아왔습니다. 약한 스위스 인플레이션 수치가 CHF에 부담을 주었습니다. 스칸디나비아는 여전히 압박을 받고 있습니다. EUR/NOK는 2개월 최고치인 12.00에 도전하고 EUR/SEK는 3개월 최고치인 11.65에 도전합니다. 두 교차점 모두 미국 대선 결과에 민감하며, 후자는 목요일 Riksbank 결정에도 민감합니다.

우리가 서 있는 곳

앞을 내다보다

위: 50일 이동평균과 RSI를 보여주는 일별 GBP/EUR입니다.

출처: Poundsterlinglive

출처: FXSTREET