유럽과 미국에서는 이번 주가 조심스러운 분위기로 시작되었습니다. 오늘의 미국 대선은 매우 근접해 보이고 결국에는 치열한 결과, 심지어는 논란의 여지가 있는 결과로 이어질 수 있기 때문입니다. 따라서 오늘의 주요 위험은 해리스나 트럼프의 승리가 아니라, 해리스의 승리가 트럼프 씨의 격렬한 논쟁으로 이어질 수 있고, 폭력과 혼란, 그리고 필요 이상의 불확실성과 감정의 타격으로 이어질 수 있다는 현실입니다.

하지만 그 외에 트럼프와 해리스가 서로 다른 경제적, 정치적 의제와 우선순위를 가지고 있다는 사실, 그리고 한 대통령 또는 다른 대통령 임기 동안 더 나은 상승을 보일 수 있는 부문이 있다는 사실이 장기 주식 시장의 전반적인 성과를 바꾸지 못할 수도 있고, 관련 부문도 마찬가지일 수 있습니다.

트럼프 대통령 임기 동안 청정 에너지가 전통 에너지보다 43% 더 나은 성과를 보였다는 걸 알고 계셨나요? 그리고, 잠깐만요, 전통 에너지는 바이든 대통령 임기 동안 매년 청정 에너지보다 53% 더 나은 성과를 보였습니다.

그리고 멀리서 살펴보면, 1984년 이래로 미국 대선 1년 후의 SP500 성과를 살펴보면, 미국이 공화당이 집권하든 민주당이 집권하든 항상 긍정적이었습니다. 다만 2000년대 기술 거품만은 예외였습니다.

엔비디아는 들어가고 인텔은 나가고 애플은 팔렸다

어제 엔비디아가 애플을 잠시나마 세계에서 가장 가치 있는 회사로 밀어냈고, 세계에서 가장 사랑받는 AI 기업이 11월 8일부터 다우존스 지수에 편입되어 지난 25년간 그 자리에 있던 인텔을 대체하게 되어 기뻐하며 주가가 상승했습니다. 이러한 변화는 기술 산업 내에서 AI의 발전과 점점 더 지배적인 지위로 인식되었습니다. 애플에 따르면, 워런 버핏의 버크셔 해서웨이가 지분을 25% 더 줄였다는 소식은 수요를 늘리는 데 도움이 되지 않았습니다. 하지만 애플은 여전히 이 회사의 가장 큰 지분으로 남아 있는데, 버핏의 팀은 엄청난 양의 현금을 보유하는 것을 선호하기 때문입니다. 당시의 높은 시장 가치에 움츠러든 듯합니다.

평가에 대해 말하자면, SP500은 제가 말했듯이 이번 주를 약간 부정적인 분위기로 시작했지만, Nasdaq 100과 Dow Jones의 경우와 마찬가지로 ATH 수준에 가까웠습니다. 반면 미국 수익률은 하락했고 달러는 Harris와 Trump 사이의 격차가 지난 몇 주 동안 예측과 광범위한 시장에서 가격 책정된 것보다 훨씬 좁다는 현실주의의 물결에 타격을 받았습니다. 후자는 Harris가 이기고 Trump가 수락할 경우 볼 수 있는 구제 랠리 유형에 대한 아이디어를 제공합니다.

따라서 EU에 대한 관세 위협으로 인해 트럼프의 승리에 가장 취약한 주요 통화 중 하나로 여겨지는 EURUSD는 1.09 레벨 위에서 약간 상승하고 있습니다. 해리스가 승리하면 페어가 1.10 심리적 마크 위로 올라갈 수 있지만, 트럼프가 승리하거나 결과가 다투면 자본이 미국 달러로 이동할 수 있습니다.

그리고 혼란스러운 선거일과 논란의 여지가 있는 결과가 나올 경우, 먼지를 가라앉히기 위해 내가 갈 곳은 금과 스위스 프랑일 것입니다.

호주와 중국

호주 중앙은행(RBA)은 헤드라인 인플레이션이 감소했지만 기본 인플레이션(3.5%에 가까움)이 금리를 인하하기로 결정하기에는 여전히 너무 높다는 이유로 정책 금리를 13년 만에 가장 높은 수준으로 유지했습니다. AUDUSD는 연방준비제도(Fed)와 RBA의 정책 전망이 달라진 데 힘입어 반등했습니다.

호주 달러는 아마도 중국(가장 큰 무역 파트너)에서 좋은 소식이 들려오면서 힘을 얻었을 것입니다. Caixin PMI 지수가 10월에 예상보다 강력한 활동 반등을 보였고, 공장 생산량 반등에 힘입어 더욱 강력해졌습니다. 무엇보다도 중국이 지방 정부의 부채 한도를 인상하고 숨겨진 부채 일부를 공식 재무 제표로 옮겨 지방 정부의 재정적 부담을 줄이고 상황을 더 투명하게 만들 계획을 고려하고 있다는 소식도 도움이 되었습니다. CSI 300은 오늘 아침 2% 이상 상승했고 구리 선물은 상승 모멘텀을 얻고 있습니다.

이번이 매력일까요? 그럴 수도 있겠지만, 중국에 대한 열광만으로는 오늘 아침 유가를 더 끌어올리기에 충분하지 않았습니다. 미국 원유 배럴은 글을 쓰는 시점에 약간 낮아져 71.50달러 수준 근처에 있는데, 월요일에 OPEC이 생산량 증가를 한 달 이상 연기할 것을 고려한다는 소식에 3% 이상 급등했습니다. 이란과 이스라엘 간의 긴장이 다시 고조될 수 있다는 소문도 50일 이동평균선(71.30달러 근처)과 중요한 70pb 수준 위에 있는 단기 전술적 강세에 어느 정도 지지를 제공할 것으로 보이지만, 유가 강세는 중국의 강력한 회복과 아마도 중기적 약세를 이기기 위해 OPEC의 더 긴 제한적 생산량이 필요합니다. 중국의 약세와 충분한 글로벌 공급에 힘입어 실제 약세 추세에 대한 주요 저항선은 7월-9월 매도에 대한 주요 38.2% 피보나치 수정선인 72.85pb에 있습니다.