OPEC+는 2025년 1분기 말까지 생산량 감축을 연장하는 것에 대해 논의하고 있다고 Reuters가 보도했으며, 그룹의 익명의 소식통을 인용했습니다.

OPEC+는 목요일에 회의를 열어 생산 정책을 조정하고 감축을 연장하는 것이 가장 논리적인 행동 방침입니다. 최근 가격 추세에 따라 벤치마크가 대부분 대형 OPEC+ 생산국이 예산 목표를 달성하는 데 필요한 수준보다 낮게 고정되었습니다.

OPEC+는 2022년 강력한 랠리 이후 가격 하락에 대응하여 작년에 감산에 합의했습니다. 감산은 가격을 안정시키는 데 효과가 있었지만 봉쇄 이후 붐이 일고 석유 수요가 정점에 도달할 것이라는 예측으로 인해 중국 수요 성장이 약화되면서 곧 하락이 재개되었습니다.

이와 감산에도 불구하고 공급이 충분하다는 인식으로 인해 석유 가격은 다소 제한된 범위에 머물렀고, 이에 따라 OPEC+는 올해 점진적으로 공급을 시장에 복귀하고 2025년 말까지 전체 감산량을 회복할 계획에도 불구하고 감산을 계속 연장했습니다.

카르텔이 보류한 일일 공급 총량은 약 586만 배럴입니다. 상당히 큰 규모의 감산에도 불구하고, 거래자들은 이를 무시하고, 2년 전 팬데믹 봉쇄가 끝난 후 급증했던 수요 증가가 올해 약화된 중국을 바라보고 있습니다.

대부분 분석가들은 약한 수요와 충분한 공급이라는 인식에 동의하는 듯합니다. 그러나 일부는 원유의 공급 및 수요 상황이 이러한 인식과 상당히 다를 수 있다고 경고하고 있습니다.

골드만삭스 분석가들은 최근 "저희는 원유 가격이 재고 수준을 기준으로 한 공정 가치에 비해 배럴당 약 5달러 저평가되어 있다고 생각합니다."라고 말하며, 시장 조정이 임박했음을 암시했습니다.

출처: OILPRICE

거시 데이터와 헤드라인

미국 ISM 제조업 PMI가 46.5에서 48.4로 상승했고 합의치인 47.5를 넘어섰습니다. 신규 주문이 확장세로 돌아왔고, 47.1에서 50.4로 상승했고, 생산은 46.2에서 46.8로 상승했으며, 가격은 54.8에서 50.3으로 하락했고, 고용은 44.4에서 48.1로 상승했습니다. 미국 경제 상황에 대한 감정을 고조시킨 골디락스 보고서였습니다.

연방준비제도이사회의 크리스 월러는 12월 금리 인하를 지지하는 쪽으로 기울어졌다고 밝혔지만, 금리 인하를 건너뛸 수 있는 사례가 있을 수 있으며 데이터를 면밀히 지켜본 후 결정할 것이라고 덧붙였습니다. 월러는 영향력 있는 위원이며, 그의 비둘기파적 성향의 발언은 시장의 낙관론을 불러일으켰습니다. 존 윌리엄스와 라파엘 보스틱과 같은 다른 연방준비제도이사회 위원들도 12월 연방준비제도이사회 금리 인하를 암시했습니다.

마린 르펜의 극우 정당은 프랑스 총리 미셸 바니에의 정부를 전복하겠다고 다짐했습니다. 바니에가 의회 투표 없이 예산안의 일부를 통과시키기 위해 헌법적 도구를 사용한 이후입니다. 로이터는 수요일에 불신임 투표가 있을 가능성이 있다고 보도했습니다. 불신임 투표가 통과되면(그리고 프랑스 정치에서는 확실한 것이 없습니다) 바니에가 사임을 제출해야 할 것입니다. 그러나 로이터는 "마크롱은 자신과 정부에 새로운 총리를 찾는 동안 일상 업무를 처리하기 위한 대행 역할을 맡으라고 요청할 수 있으며, 이는 내년에야 가능할 수 있다"고 보도했습니다.

중국의 최고 지도자들은 다음 주 수요일에 연례 비공개 중앙경제작업회의를 열어 2025년 경제 목표와 경기 부양 계획을 수립할 계획입니다.

주식

미국: SP 500과 나스닥 100은 각각 0.24%와 0.97% 상승하여 사상 최고치를 기록했으며, Meta(+3.2%), Tesla(+3.5%), Apple(+1%)과 같은 대형 기술 주식이 주도했습니다. Super Micro Computer는 재무 보고서가 특별 위원회에서 검증된 후 28.7% 급등했습니다. 반대로, 산업이 부진한 실적을 보이면서 다우존스는 0.29% 하락했습니다.

아시아: 일본 주식이 급등하여, 닛케이 225가 1.6% 상승했고, TOPIX가 1.3% 상승했으며, 도쿄 일렉트론(+4%)과 같은 기술 및 산업 주식의 상승에 힘입었습니다. 한국의 KOSPI도 기술 대기업인 삼성과 SK 하이닉스의 주도로 1.6% 상승했습니다. 한편, 중국 주식은 엇갈린 실적을 보였으며, 중국 본토 지수는 중국 반도체 제조업체에 대한 새로운 미국 수출 제한으로 인해 약간 하락했고, 홍콩의 항셍은 약간 상승했습니다.

유럽: 유럽 시장은 상승하여 마감했으며, Stoxx 50은 1% 상승했고 Stoxx 600은 0.5% 상승했습니다. Novo Nordisk, LVMH, SAP가 가장 높은 성과를 보였습니다.그러나 Stellantis는 어려운 미국 시장 속에서 이사회 갈등을 이유로 CEO Carlos Tavares가 갑작스럽게 사임하면서 6.3% 하락했습니다. 이 문제에 정통한 사람들에 따르면 중국의 최고 지도자들은 다음 주 수요일에 연례 비공개 중앙 경제 작업 회의를 시작하여 2025년 경제 목표와 경기 부양 계획을 수립할 계획이라고 합니다.

변동성

고정 수익

상품

금은트럼프가 브릭스에 달러 대체 상품을 지원하지 말라고 경고한 후 달러가 강세를 보이면서 잠시 2620달러까지 하락한 후 월요일에 새로운 수요를 찾았습니다. 한편 은은 하룻밤 사이에 더 높은 가격으로 거래되었고, 투기꾼들이 순매수 포지션을 9개월 만에 최저치로 줄인 후 이제는 긍정적인 뉴스에 대응할 수 있는 더 나은 위치에 있습니다.

WTI 원유 선물은 중국의 긍정적인 경제 데이터에 힘입어 68달러로 안정세를 보였습니다. 거래자들은 목요일 OPEC+ 회의를 기대하고 있으며, 조사 결과 이 ​​그룹이 지난달 생산량을 120kbd 늘렸다는 결과가 나왔습니다.

유럽 천연가스 선물은 추운 날씨 예보와 공급 우려로 인해 €50/MWh에 가까워졌으며 재고는 작년의 95%에서 85%로 감소했습니다.

아라비카 커피는 월요일에 2021년 이후 가장 큰 폭으로 하락했습니다.선물 시장에서 이익 실현과 증거금 콜로 인해 7% 하락했습니다. 가격이 1977년 기록을 깨지 못한 후입니다.

통화

달러지수는 월요일에 상승하여 대부분의 G10 통화를 약화시켰으며, 특히 프랑스의 정치적 위기 속에서 달러에 대해 1.1% 하락한 유로가 가장 큰 하락세를 보였습니다.

엔이 강세를 보인 반면, 스웨덴 크로나와 노르웨이 크로네, 유로는 가장 약세를 보였습니다.

GBPUSD는 2022년 3월 이후 주택 가격이 가장 크게 상승한 후 달러에 대해 하락했지만, 압박을 받고 있는 유로에 대해 상승하면서 엇갈리게 거래되었습니다.

USDJPY는 다시 위로 거래되었습니다. 월요일 하락 이후 150달러로 상승했는데, 이는 엔화 상승이 과도한 것으로 간주되었기 때문입니다..

도널드 트럼프 대통령 당선인의 정책으로 인해 2025년 아시아 주식 시장에 대한 광범위한 부정적인 전망이 나왔지만, 국제 자산 관리자 로베코에 따르면 아시아 주식에서 가치를 찾을 수 있는 충분한 기회가 여전히 있다고 화요일에 밝혔습니다.

로베코의 아시아 태평양 주식 책임자 조슈아 크랩은 서울에서 열린 기자 회견에서 트럼프가 "미국 우선" 정책을 시행함에 따라 관세가 인상될 수 있지만, 아시아 국가에서 고려 중인 다양한 경제적 자극책이 영향을 완화할 수 있다고 예측했습니다.

크랩은 또한 트럼프의 선거 공약에서 제안된 관세 수준이 실제로 완전히 실현될 가능성은 낮다고 평가했습니다. 최악의 시나리오에서도 개별 국가는 무역 협상을 통해 관세를 낮출 수 있습니다.

그는 또한 미국 주식 시장의 높은 가치 평가로 인해 아시아 시장에서 기회가 나타날 것으로 예상했습니다. 이러한 가치 평가는 강력한 수익 실적에 의해 뒷받침되지만, 미국 시장의 기대치가 높아짐에 따라 강세 추세를 유지하기가 점점 더 어려워질 수 있습니다.

1999년에도 글로벌 유동성이 주로 미국으로 유입되었지만, 거품이 터지면서 시장은 더 큰 폭의 하락을 겪었다고 Crabb은 덧붙였습니다.

Crabb은 아시아 시장이 현재 미국에 비해 저평가되어 있다고 강조했습니다. 그는 "기대가 매우 낮아서 좋은 기회가 생깁니다."라고 언급했습니다.

한국은 기업 가치 상승 프로그램의 꾸준한 진전에 대해 긍정적인 평가를 받았습니다. Crabb은 일본의 경험을 바탕으로 가치 상승 전략을 구현하면 광범위한 경제 상황에 관계없이 상당한 이익을 얻을 수 있으므로 의미 있는 투자 기회가 생긴다고 지적했습니다.

인도는 여전히 매우 매력적이며, 최근 주가 조정은 매수 기회를 제공합니다. 한편, 중국의 주가는 최저 수준에 있으며, 사소한 긍정적인 발전조차도 급격한 반등을 유발할 수 있음을 시사합니다. 동남아시아국가연합(ASEAN) 회원국들도 공급망 다각화와 외국인 직접투자 증가로 인해 매력적으로 부각되었습니다.

출처: Koreatimes

USD: JOLTS 데이터가 오늘 달러에 대한 주요 위협으로 보입니다.

유럽의 정치적 드라마와 많은 신흥 시장 통화의 약한 추세가 달러 입찰을 유지하고 있습니다. 우리는 이 환경이 곧 바뀔 것이라고 생각하지 않지만, 오늘의 미국 JOLTS 구인 데이터(16CET)가 오늘 달러에 대한 주요 위협으로 보입니다. 다행히도, 우리는 어젯밤에 연방준비제도의 크리스토퍼 월러가 12월 18일에 금리 인하에 찬성하는 의향을 나타내는 또 다른 훌륭한 연설을 들었습니다. 시장은 현재 25bp의 연방준비제도 금리 인하 중 18bp를 가격에 반영하고 있으므로, 오늘의 JOLTS 데이터가 하락하여 미국 노동 시장에서 추가적인 여유(예: 구인 대 고용 비율 감소)를 나타내면 단기 미국 금리와 달러가 하락할 여지가 있습니다.

그러나 국제 무대에서 많은 미국 무역 파트너의 통화는 국내에서 발생한 몇 가지 문제로 어려움을 겪고 있습니다. 유럽에서는 프랑스 정부가 주말까지 무너질 가능성이 있습니다. 그리고 많은 BRICS 통화가 압박을 받고 있습니다. 이는 도널드 트럼프가 미국 달러가 아닌 다른 주요 준비 통화를 지원하겠다고 위협하는 모든 국가에 관세를 부과하겠다고 주말에 위협한 것과는 관련이 없습니다. 그렇긴 하지만 주말에 한 발언은 중국에 관세 위협을 한 겹 더 추가한 것에 불과합니다. USD/CNH는 중국 인민은행이 USD/CNY를 7.20에 가깝게 고정하면서 7월 이후 최고 수준으로 치솟았습니다. USD/CNY가 해안 범위의 상위 2% 밴드(고정 가격이 7.20 근처에 유지된다면 7.3430)를 테스트할 것으로 보입니다.

또한 룰라 대통령이 재정 개혁을 완화하면서 브라질 헤알이 엄청난 압박을 받고 있습니다. 아마도 2026년 대선을 염두에 두고 있을 것입니다. 그리고 수년간의 안정(그리고 캐리 트레이드 유입을 즐김) 이후 인도 중앙은행이 루피를 자유롭게 한 것 같습니다. USD/INR은 지난주 3분기 인도 GDP가 실망스러운 수준을 기록한 후 현재 사상 최고치(USD/BRL도 마찬가지)로 거래되고 있습니다. 여기서 우리가 말하고자 하는 것은 EMFX가 2020년 팬데믹 이후 가장 큰 어려움에 직면할 것으로 보인다는 것입니다. 이는 달러에 유리합니다.

JOLTS 데이터가 급격하게 하락하지 않는 한, DXY는 오늘 106-107 범위에서 매수를 유지할 것으로 예상됩니다.

EUR: 프랑스 정치가 유로 회복을 제한

프랑스의 정치적 드라마로 인해 어제 EUR/USD가 1.05 이하로 떨어졌습니다. 금리 스프레드는 올해 최대 폭으로 확대되었는데, 시장은 프랑스와 독일 정부가 모두 질서를 잃을 경우 ECB에 대한 금리 인하 압력이 커질 것이라고 가정했기 때문입니다.

EUR/USD는 지금 당장 더 이상 하락할 필요가 없을 수도 있습니다. 그리고 실제로 오늘 미국 JOLTS 데이터가 실망스러울 경우 약간의 상승 위험이 있습니다. 그러나 EUR/USD 수정은 1.0550 영역으로 제한될 수 있습니다.EUR/USD가 프랑스-독일 채권 스프레드와 프랑스 국가 CDS에 점점 더 많은 주의를 기울여 투자자들이 프랑스 국가 리스크를 얼마나 밀어붙일 준비가 되어 있는지 확인할 것으로 예상됩니다.

이 소식에도 불구하고 EUR/CHF가 0.93 이하로 거래되지 않은 것은 약간 놀랍고, 앞으로 몇 달 동안 0.9200/9210에서 재테스트될 가능성이 높습니다.

중부유럽: 더 많은 이익을 볼 수 있는 전략적 이유

오늘 아침 터키의 11월 인플레이션이 전년 동기 대비 48.6%에서 47.1%로 하락하여 시장 예상보다 약간 높았습니다. 2.2% MoM 판독값은 터키 중앙은행이 12월 회의에서 인하 주기를 시작할 수 있을지에 대한 의문을 제기할 수 있습니다. 헝가리는 또한 최종 3분기 GDP 수치를 발표할 예정이며, 이는 경제가 -0.7% QoQ로 경기 침체로 돌아왔음을 확인할 것입니다. 헝가리에서도 오늘 경제부 장관인 Marton Nagy를 포함한 여러 연설자를 볼 수 있습니다.

중부유럽 외환은 무디스가 등급 전망을 안정에서 부정적으로 변경하고 EUR/USD도 낮추기로 결정한 후 HUF가 더욱 약화되면서 계속해서 갈라집니다. 반면 PLN과 CZK는 계속해서 상승하고 있습니다. 어제 논의했듯이 이 지역이 HUF를 따라야 한다고 생각하지만, 전술적으로는 이번 주에 추가 상승할 이유가 있습니다.

PLN과 CZK 시장은 어제 EUR 환율의 랠리에 비해 실적이 저조하여 환율 차이를 더욱 확대하여 통화를 지원했습니다. 특히 CZK에서 환율과 외환 간의 관계가 새롭게 나타났으며, 이번 주에 EUR/CZK 25.200 이하로 떨어질 수 있습니다. PLN은 그렇게 강력한 관계를 보이지 않지만 이전의 숏 포지셔닝이 마감되어 EUR/USD 하락 폭이 완화된 데 도움이 될 가능성이 큽니다. 또한, 목요일 폴란드 국립은행 기자회견에서는 강경한 가격 조정이 있을 가능성이 있는데, 이는 PLN에 추가적인 원동력을 더할 것이고, 이번 주에 EUR/PLN이 4.280 이하로 떨어질 수 있습니다.

BRL: 자유로워지다

USD/BRL은 룰라 대통령이 금융 시장보다 정치를 우선시하는 것으로 보이면서 6.00 위에서 편안하게 거래되고 있습니다. 여기서 그의 정부는 저소득 가구에 대한 일부 세금 감면으로 계획된 재정 통합을 약화시켰습니다. 독립 중앙은행은 재정 측면에서 정치적 180도 전환을 강요하는 수단으로 브라질 헤알이 부담을 지도록 내버려두는 것으로 보입니다. 여기서 중앙은행은 외환 보유고가 많고 현재 금리 정책을 강화하고 있지만, 지금까지 외환 개입이나 보다 공격적인 금리 인상 위협은 피하고 있습니다.

어려운 외부 환경과 아직 재정 U턴의 징후가 보이지 않는 상황에서 $/BRL이 하락할 가능성은 낮습니다. USD/BRL에 대한 12개월 예측은 6.25입니다. 브라질에 큰 문제가 생겨 실제 브라질 통화가 2020년에 최저치로 떨어지면 USD/BRL은 6.50 스토리가 될 수 있습니다.

우리는 이 뉴스에 EUR/CHF가 0.93 이하로 거래되지 않는 것을 보고 약간 놀랐고, 앞으로 몇 달 동안 0.9200/9210에서 재테스트될 가능성이 있다고 계속 생각합니다.

CEE: 더 많은 이익을 볼 수 있는 전술적 이유

오늘 아침 터키의 11월 인플레이션이 48.6%에서 47.1%로 하락하여 시장 예상보다 약간 높았습니다. 2.2% MoM 판독은 터키 중앙은행이 12월 회의에서 삭감 주기를 시작할 수 있을지에 대한 의문을 제기할 수 있습니다. 헝가리는 또한 최종 3분기 GDP 수치를 발표할 예정이며, 이는 경제가 -0.7% QoQ로 경기 침체로 돌아왔음을 확인할 것입니다. 헝가리에서도 오늘 경제부 장관인 Marton Nagy를 포함한 여러 연설자를 볼 수 있습니다.

중부유럽 외환은 무디스가 등급 전망을 안정에서 부정적으로 변경하고 EUR/USD도 낮추기로 결정한 후 HUF가 더욱 약화되면서 계속해서 갈라집니다. 반면 PLN과 CZK는 계속해서 상승하고 있습니다. 어제 논의했듯이 이 지역이 HUF를 따라야 한다고 생각하지만, 전술적으로는 이번 주에 추가 상승할 이유가 있습니다.

PLN과 CZK 시장은 어제 EUR 환율의 랠리에 비해 실적이 저조하여 환율 차이를 더욱 확대하여 통화를 지원했습니다. 특히 CZK에서 환율과 외환 간의 관계가 새롭게 나타났으며, 이번 주에 EUR/CZK 25.200 이하로 떨어질 수 있습니다. PLN은 그렇게 강력한 관계를 보이지 않지만 이전의 숏 포지셔닝이 마감되어 EUR/USD 하락 폭이 완화된 데 도움이 될 가능성이 큽니다. 또한, 목요일 폴란드 국립은행 기자회견에서는 강경한 가격 조정이 있을 가능성이 있는데, 이는 PLN에 추가적인 원동력을 더할 것이고, 이번 주에 EUR/PLN이 4.280 이하로 떨어질 수 있습니다.

BRL: 자유로워지다

USD/BRL은 룰라 대통령이 금융 시장보다 정치를 우선시하는 것으로 보이면서 6.00 위에서 편안하게 거래되고 있습니다. 여기서 그의 정부는 저소득 가구에 대한 일부 세금 감면으로 계획된 재정 통합을 약화시켰습니다. 독립 중앙은행은 재정 측면에서 정치적 180도 전환을 강요하는 수단으로 브라질 헤알이 부담을 지도록 내버려두는 것으로 보입니다. 여기서 중앙은행은 외환 보유고가 많고 현재 금리 정책을 강화하고 있지만, 지금까지 외환 개입이나 보다 공격적인 금리 인상 위협은 피하고 있습니다.

어려운 외부 환경과 아직 재정 U턴의 징후가 보이지 않는 상황에서 $/BRL이 하락할 가능성은 낮습니다. USD/BRL에 대한 12개월 예측은 6.25입니다. 브라질에 큰 문제가 생겨 실제 브라질 통화가 2020년에 최저치로 떨어지면 USD/BRL은 6.50 스토리가 될 수 있습니다.

우리는 이 뉴스에 EUR/CHF가 0.93 이하로 거래되지 않는 것을 보고 약간 놀랐고, 앞으로 몇 달 동안 0.9200/9210에서 재테스트될 가능성이 있다고 계속 생각합니다.

CEE: 더 많은 이익을 볼 수 있는 전술적 이유

오늘 아침 터키의 11월 인플레이션이 48.6%에서 47.1%로 하락하여 시장 예상보다 약간 높았습니다. 2.2% MoM 판독은 터키 중앙은행이 12월 회의에서 삭감 주기를 시작할 수 있을지에 대한 의문을 제기할 수 있습니다. 헝가리는 또한 최종 3분기 GDP 수치를 발표할 예정이며, 이는 경제가 -0.7% QoQ로 경기 침체로 돌아왔음을 확인할 것입니다. 헝가리에서도 오늘 경제부 장관인 Marton Nagy를 포함한 여러 연설자를 볼 수 있습니다.

중부유럽 외환은 무디스가 등급 전망을 안정에서 부정적으로 변경하고 EUR/USD도 낮추기로 결정한 후 HUF가 더욱 약화되면서 계속해서 갈라집니다. 반면 PLN과 CZK는 계속해서 상승하고 있습니다. 어제 논의했듯이 이 지역이 HUF를 따라야 한다고 생각하지만, 전술적으로는 이번 주에 추가 상승할 이유가 있습니다.

PLN과 CZK 시장은 어제 EUR 환율의 랠리에 비해 실적이 저조하여 환율 차이를 더욱 확대하여 통화를 지원했습니다. 특히 CZK에서 환율과 외환 간의 관계가 새롭게 나타났으며, 이번 주에 EUR/CZK 25.200 이하로 떨어질 수 있습니다. PLN은 그렇게 강력한 관계를 보이지 않지만 이전의 숏 포지셔닝이 마감되어 EUR/USD 하락 폭이 완화된 데 도움이 될 가능성이 큽니다. 또한, 목요일 폴란드 국립은행 기자회견에서는 강경한 가격 조정이 있을 가능성이 있는데, 이는 PLN에 추가적인 원동력을 더할 것이고, 이번 주에 EUR/PLN이 4.280 이하로 떨어질 수 있습니다.

BRL: 자유로워지다

USD/BRL은 룰라 대통령이 금융 시장보다 정치를 우선시하는 것으로 보이면서 6.00 위에서 편안하게 거래되고 있습니다. 여기서 그의 정부는 저소득 가구에 대한 일부 세금 감면으로 계획된 재정 통합을 약화시켰습니다. 독립 중앙은행은 재정 측면에서 정치적 180도 전환을 강요하는 수단으로 브라질 헤알이 부담을 지도록 내버려두는 것으로 보입니다. 여기서 중앙은행은 외환 보유고가 많고 현재 금리 정책을 강화하고 있지만, 지금까지 외환 개입이나 보다 공격적인 금리 인상 위협은 피하고 있습니다.

어려운 외부 환경과 아직 재정 U턴의 징후가 보이지 않는 상황에서 $/BRL이 하락할 가능성은 낮습니다. USD/BRL에 대한 12개월 예측은 6.25입니다. 브라질에 큰 문제가 생겨 실제 브라질 통화가 2020년에 최저치로 떨어지면 USD/BRL은 6.50 스토리가 될 수 있습니다.

오늘 아침 터키의 11월 인플레이션이 전년 동기 대비 48.6%에서 47.1%로 하락하여 시장 예상보다 약간 높았습니다. 2.2% MoM 수치는 터키 중앙은행이 12월 회의에서 인하 주기를 시작할 수 있을지에 대한 의문을 제기할 수 있습니다. 헝가리는 또한 최종 3분기 GDP 수치를 발표할 예정이며, 이는 경제가 -0.7% QoQ로 경기 침체로 돌아왔음을 확인해야 합니다. 헝가리에서도 오늘 경제부 장관인 Marton Nagy를 포함한 여러 연설자가 나올 수 있습니다.

중부유럽 외환은 무디스가 등급 전망을 안정에서 부정적으로 변경하고 EUR/USD도 낮추기로 결정한 후 HUF가 더욱 약세를 보이며 계속해서 갈팡질팡하고 있습니다. 반면 PLN과 CZK는 계속해서 이익을 보고 있습니다. 어제 논의했듯이, 우리는 이 지역이 HUF를 따라야 한다고 믿지만, 전술적으로는 이번 주에 더 많은 상승이 있을 이유가 있다고 봅니다.

PLN과 CZK 시장은 어제 EUR 환율의 랠리에 비해 성과가 저조하여 환율 차이를 더욱 확대하여 통화를 지원했습니다. 특히 CZK에서는 환율과 FX 간의 관계가 새롭게 나타났으며, 이번 주에 EUR/CZK 25.200 이하로 떨어질 수 있습니다. PLN은 그렇게 강력한 관계를 보이지 않지만, 이전의 숏 포지셔닝이 마감되어 EUR/USD 하락의 풀백이 완화된 데 도움이 될 가능성이 큽니다. 또한, 목요일 폴란드 국립은행 기자회견에서는 강경한 가격 조정이 있을 가능성이 있는데, 이는 PLN에 추가적인 원동력을 더할 것이고, 이번 주에 EUR/PLN이 4.280 이하로 떨어질 수 있습니다.

BRL: 자유로워지다

USD/BRL은 룰라 대통령이 금융 시장보다 정치를 우선시하는 것으로 보이면서 6.00 위에서 편안하게 거래되고 있습니다. 여기서 그의 정부는 저소득 가구에 대한 일부 세금 감면으로 계획된 재정 통합을 약화시켰습니다. 독립 중앙은행은 재정 측면에서 정치적 180도 전환을 강요하는 수단으로 브라질 헤알이 부담을 지도록 내버려두는 것으로 보입니다. 여기서 중앙은행은 외환 보유고가 많고 현재 금리 정책을 강화하고 있지만, 지금까지 외환 개입이나 보다 공격적인 금리 인상 위협은 피하고 있습니다.

어려운 외부 환경과 아직 재정 U턴의 징후가 보이지 않는 상황에서 $/BRL이 하락할 가능성은 낮습니다. USD/BRL에 대한 12개월 예측은 6.25입니다. 브라질에 큰 문제가 생겨 실제 브라질 통화가 2020년에 최저치로 떨어지면 USD/BRL은 6.50 스토리가 될 수 있습니다.

오늘 아침 터키의 11월 인플레이션이 전년 동기 대비 48.6%에서 47.1%로 하락하여 시장 예상보다 약간 높았습니다. 2.2% MoM 수치는 터키 중앙은행이 12월 회의에서 인하 주기를 시작할 수 있을지에 대한 의문을 제기할 수 있습니다. 헝가리는 또한 최종 3분기 GDP 수치를 발표할 예정이며, 이는 경제가 -0.7% QoQ로 경기 침체로 돌아왔음을 확인해야 합니다. 헝가리에서도 오늘 경제부 장관인 Marton Nagy를 포함한 여러 연설자가 나올 수 있습니다.

중부유럽 외환은 무디스가 등급 전망을 안정에서 부정적으로 변경하고 EUR/USD도 낮추기로 결정한 후 HUF가 더욱 약세를 보이며 계속해서 갈팡질팡하고 있습니다. 반면 PLN과 CZK는 계속해서 이익을 보고 있습니다. 어제 논의했듯이, 우리는 이 지역이 HUF를 따라야 한다고 믿지만, 전술적으로는 이번 주에 더 많은 상승이 있을 이유가 있다고 봅니다.

PLN과 CZK 시장은 어제 EUR 환율의 랠리에 비해 성과가 저조하여 환율 차이를 더욱 확대하여 통화를 지원했습니다. 특히 CZK에서는 환율과 FX 간의 관계가 새롭게 나타났으며, 이번 주에 EUR/CZK 25.200 이하로 떨어질 수 있습니다. PLN은 그렇게 강력한 관계를 보이지 않지만, 이전의 숏 포지셔닝이 마감되어 EUR/USD 하락의 풀백이 완화된 데 도움이 될 가능성이 큽니다. 또한, 목요일 폴란드 국립은행 기자회견에서는 강경한 가격 조정이 있을 가능성이 있는데, 이는 PLN에 추가적인 원동력을 더할 것이고, 이번 주에 EUR/PLN이 4.280 이하로 떨어질 수 있습니다.

BRL: 자유로워지다

USD/BRL은 룰라 대통령이 금융 시장보다 정치를 우선시하는 것으로 보이면서 6.00 위에서 편안하게 거래되고 있습니다. 여기서 그의 정부는 저소득 가구에 대한 일부 세금 감면으로 계획된 재정 통합을 약화시켰습니다. 독립 중앙은행은 재정 측면에서 정치적 180도 전환을 강요하는 수단으로 브라질 헤알이 부담을 지도록 내버려두는 것으로 보입니다. 여기서 중앙은행은 외환 보유고가 많고 현재 금리 정책을 강화하고 있지만, 지금까지 외환 개입이나 보다 공격적인 금리 인상 위협은 피하고 있습니다.

어려운 외부 환경과 아직 재정 U턴의 징후가 보이지 않는 상황에서 $/BRL이 하락할 가능성은 낮습니다. USD/BRL에 대한 12개월 예측은 6.25입니다. 브라질에 큰 문제가 생겨 실제 브라질 통화가 2020년에 최저치로 떨어지면 USD/BRL은 6.50 스토리가 될 수 있습니다.

중부유럽 외환은 무디스가 등급 전망을 안정에서 부정적으로 변경하고 EUR/USD도 낮추기로 결정한 후 HUF가 더욱 약화되면서 계속해서 갈라집니다. 반면 PLN과 CZK는 계속해서 상승하고 있습니다. 어제 논의했듯이, 우리는 이 지역이 HUF를 따라야 한다고 믿지만, 전술적으로는 이번 주에 여기에서 추가 상승할 이유가 있다고 봅니다.

PLN과 CZK 시장은 어제 EUR 환율의 랠리에 비해 실적이 저조하여 환율 차이가 더욱 확대되어 통화를 지지했습니다. 특히 CZK에서 환율과 외환 간의 관계가 새롭게 형성되어 이번 주에 EUR/CZK 25.200 이하로 떨어질 수 있습니다. PLN은 그렇게 강력한 관계를 보이지는 않지만 이전의 숏 포지션을 마감한 데 힘입어 EUR/USD의 하락을 억제하고 있습니다. 또한 목요일에 열리는 폴란드 국립은행 기자회견에서는 일부 강경한 가격 조정이 있을 가능성이 있는데, 이는 PLN에 추가적인 추진력을 더할 것이고 이번 주에 EUR/PLN이 4.280 이하로 떨어질 수 있습니다.

BRL: 자유로워지다

USD/BRL은 룰라 대통령이 금융 시장보다 정치를 우선시하는 것으로 보이면서 6.00 위에서 편안하게 거래되고 있습니다. 여기에서 그의 정부는 저소득 가구에 대한 일부 세금 감면으로 계획된 재정 통합을 약화시켰습니다. 독립 중앙은행은 재정 측면에서 정치적 180도 전환을 강요하는 수단으로 브라질 헤알이 부담을 지도록 내버려두는 것으로 보입니다. 여기서 중앙은행은 외환 보유고가 많고 현재 금리 정책을 강화하고 있지만, 지금까지 외환 개입이나 보다 공격적인 금리 인상 위협은 피하고 있습니다.

어려운 외부 환경과 아직 재정 U턴의 징후가 보이지 않는 상황에서 $/BRL이 하락할 가능성은 낮습니다. USD/BRL에 대한 12개월 예측은 6.25입니다. 브라질에 큰 문제가 생겨 실제 브라질 통화가 2020년에 최저치로 떨어지면 USD/BRL은 6.50 스토리가 될 수 있습니다.

중부유럽 외환은 무디스가 등급 전망을 안정에서 부정적으로 변경하고 EUR/USD도 낮추기로 결정한 후 HUF가 더욱 약화되면서 계속해서 갈라집니다. 반면 PLN과 CZK는 계속해서 상승하고 있습니다. 어제 논의했듯이, 우리는 이 지역이 HUF를 따라야 한다고 믿지만, 전술적으로는 이번 주에 여기에서 추가 상승할 이유가 있다고 봅니다.

PLN과 CZK 시장은 어제 EUR 환율의 랠리에 비해 실적이 저조하여 환율 차이가 더욱 확대되어 통화를 지지했습니다. 특히 CZK에서 환율과 외환 간의 관계가 새롭게 형성되어 이번 주에 EUR/CZK 25.200 이하로 떨어질 수 있습니다. PLN은 그렇게 강력한 관계를 보이지는 않지만 이전의 숏 포지션을 마감한 데 힘입어 EUR/USD의 하락을 억제하고 있습니다. 또한 목요일에 열리는 폴란드 국립은행 기자회견에서는 일부 강경한 가격 조정이 있을 가능성이 있는데, 이는 PLN에 추가적인 추진력을 더할 것이고 이번 주에 EUR/PLN이 4.280 이하로 떨어질 수 있습니다.

BRL: 자유로워지다

USD/BRL은 룰라 대통령이 금융 시장보다 정치를 우선시하는 것으로 보이면서 6.00 위에서 편안하게 거래되고 있습니다. 여기에서 그의 정부는 저소득 가구에 대한 일부 세금 감면으로 계획된 재정 통합을 약화시켰습니다. 독립 중앙은행은 재정 측면에서 정치적 180도 전환을 강요하는 수단으로 브라질 헤알이 부담을 지도록 내버려두는 것으로 보입니다. 여기서 중앙은행은 외환 보유고가 많고 현재 금리 정책을 강화하고 있지만, 지금까지 외환 개입이나 보다 공격적인 금리 인상 위협은 피하고 있습니다.

어려운 외부 환경과 아직 재정 U턴의 징후가 보이지 않는 상황에서 $/BRL이 하락할 가능성은 낮습니다. USD/BRL에 대한 12개월 예측은 6.25입니다. 브라질에 큰 문제가 생겨 실제 브라질 통화가 2020년에 최저치로 떨어지면 USD/BRL은 6.50 스토리가 될 수 있습니다.

BRL: 자유로워짐

USD/BRL은 룰라 대통령이 금융 시장보다 정치를 우선시하는 것으로 보이면서 6.00 위에서 편안하게 거래되고 있습니다. 여기서 그의 정부는 저소득 가구에 대한 일부 세금 감면으로 계획된 재정 통합을 약화시켰습니다. 독립 중앙은행은 브라질 헤알이 재정 측면에서 정치적 전환을 강제하는 수단으로 부담을 지도록 하는 데 만족하는 듯합니다. 중앙은행은 외환 보유고가 많고 현재 금리 정책을 강화하고 있지만 지금까지 외환 개입이나 보다 공격적인 금리 인상 위협은 피했습니다.

어려운 외부 환경과 아직 재정 전환의 징후가 보이지 않는 상황에서 $/BRL이 하락할 가능성은 낮습니다. USD/BRL에 대한 12개월 예측은 6.25입니다. 브라질에 큰 문제가 생겨서 브라질 실질 통화가 2020년에 최저치로 떨어지면 USD/BRL은 6.50이 될 수 있습니다.

BRL: 자유로워짐

USD/BRL은 룰라 대통령이 금융 시장보다 정치를 우선시하는 것으로 보이면서 6.00 위에서 편안하게 거래되고 있습니다. 여기서 그의 정부는 저소득 가구에 대한 일부 세금 감면으로 계획된 재정 통합을 약화시켰습니다. 독립 중앙은행은 브라질 헤알이 재정 측면에서 정치적 전환을 강제하는 수단으로 부담을 지도록 하는 데 만족하는 듯합니다. 중앙은행은 외환 보유고가 많고 현재 금리 정책을 강화하고 있지만 지금까지 외환 개입이나 보다 공격적인 금리 인상 위협은 피했습니다.

어려운 외부 환경과 아직 재정 전환의 징후가 보이지 않는 상황에서 $/BRL이 하락할 가능성은 낮습니다. USD/BRL에 대한 12개월 예측은 6.25입니다. 브라질에 큰 문제가 생겨서 브라질 실질 통화가 2020년에 최저치로 떨어지면 USD/BRL은 6.50이 될 수 있습니다.

출처: AP

오늘의 초점

몇 가지 주요 데이터 인쇄물이 공개될 예정이며, 그 선두에는 미국 10월 JOLT 노동 이직률이 있습니다. 이는 연방준비제도가 주의 깊게 주시하는 노동 수요의 중요한 척도입니다.

유로존에서는 11월 최종 제조업 PMI 발표에 주목하고 있습니다. 이전 플래시 발표로 인해 시장이 크게 반응했으므로 최종 발표를 따르는 것이 중요합니다.

스위스에서는 11월 인플레이션 데이터가 나옵니다. 12월 12일에 열리는 SNB 회의를 앞두고 기본 가격 압박의 동향이 핵심이 될 것입니다. 이 회의에서는 완화 속도가 한 단계 더 높아질 가능성이 있습니다.

어제의 프랑스 정치적 사건에 따라(자세한 내용은 아래에서 읽어보세요) 프랑스 의원들은 이제 수요일까지 불신임 동의안을 제출해야 합니다. 동의안이 제출되면 3일 이내에 투표에 부쳐야 합니다. 투자자들은 불확실한 상황의 결과를 기다리고 있으며, EUR/USD는 하락했고, 프랑스 정부 채권 수익률은 어제 이후로 상승했습니다.

경제 및 시장 뉴스

어젯밤에 무슨 일이 일어났는가

중국에서 위안화는 달러화 대비 1년 만에 최저 수준으로 하락했고, USD/CNY는 이번 달에 68bp 변동하여 7.29로 상승했습니다. 이러한 변화는 트럼프의 관세 위협과 통화 완화 기대 속에서 나타났습니다. 주식에서도 유사한 움직임이 나타났으며, 중국의 CSI 300 지수는 0.4% 하락했습니다.

어제 무슨 일이 일어났는가

프랑스에서 미셸 바르니에 총리는 프랑스 헌법 제49조 3항을 활성화하여 정부가 임박한 불신임 투표에서 살아남을 수 있다면 사회 보장법안을 강제로 통과시킬 수 있도록 했습니다. 마린 르펜이 이끄는 극우 라상블망 국민당과 극좌 프랑스 불굴당은 모두 불신임 투표를 실행하기 위해 움직였습니다. 정치적 혼란이 풀리면서 10년 프랑스 국채는 수익률이 2.911%로 상승했고, 10년 독일 국채와의 스프레드는 2.035%로 86bp 확대되었습니다.

미국에서 11월 ISM 제조업 PMI는 예상치보다 약간 높은 48.4(부정: 47.5, 이전: 46.5)를 기록했습니다. 주목할 점은 신규 주문이 10월의 47.1에서 50.4로 반등했고, 고용이 개선되고 가격 압박이 완화되는 것처럼 보이기 때문에 이전 PMI에서 보였던 긍정적인 신호가 상승세를 통해 확인되었습니다. 좀 더 신중하게 말하자면, 주문-재고 잔액은 하락 추세를 보이는데, 이는 향후 몇 달 동안 기업이 생산을 늘릴 필요성이 제한적임을 나타냅니다.

연방준비제도이사회(FRB)의 크리스토퍼 월러 이사는 인플레이션이 여전히 2%로 감소할 것으로 예상됨에 따라 이번 달 말에 또 다른 금리 인하를 지지할 의향이 있다고 밝혔습니다. 이 성명으로 투자자들은 12월 연방준비제도이사회 회의에서 금리 인하가 있을 것이라는 기대를 높였고, 현재 회의 가격은 20bp 바로 아래입니다. 우리는 12월에 25bp 인하를 예상합니다.

유로존에서 실업률은 예상대로 6.3%로 변동이 없었습니다. 일반적으로 경제 및 통화 정책 전망에 중요한 노동 시장에 대한 변함없는 견해를 제공합니다. 지금까지 노동 시장은 스페인이 주도하는 강력한 모습을 유지하고 있는 반면 독일 노동 시장은 분명히 악화되고 있습니다.

스웨덴에서 11월 제조업 PMI 지수는 10월의 53.1에서 53.8로 상승했습니다. 스웨덴 제조업은 특히 PMI가 50보다 훨씬 낮은 주요 유로 경제와 비교할 때 강세를 보이고 있습니다. 지난주 NIER의 제조업 지수는 반등했지만 여전히 위축 영역에 있습니다. 약한 크로나와 견고한 미국 시장은 순풍이고, 유럽에 대한 암울한 전망은 역풍입니다.

노르웨이에서 제조업 PMI는 11월의 52.4에서 50.7로 하락했고, 신규 주문은 47.0, 생산은 46.4로 더욱 약해졌습니다. 고용은 53.7에서 52.5로 약간 하락했지만 여전히 견고한 노동 시장 신호를 제공하고 있습니다. PMI는 봄 이후 극도로 변동성이 심했으며, 우리는 다른 선행 지표에 더 많은 주의를 기울입니다. 그럼에도 불구하고, Statistics Norway의 보다 광범위한 신뢰 지표(분기별)는 같은 그림을 그립니다. 석유 투자의 가장 강력한 역풍이 사라지면서 제조 부문이 다소 약화되는 듯합니다.

주식: 유럽의 상당한 반전과 신흥 시장의 견고한 성과에 따라 글로벌 주식은 어제 상승세를 보였습니다. 미국에서도 대부분의 시장이 상승 추세를 보였지만, 주로 대형 주식, 기술, 통신 서비스 및 소비재 부문에서 좁은 리더십을 보였습니다. 예를 들어, SP 500의 10개 부문 중 3개만 상승을 기록했고, 7개는 하락했습니다. 어제 미국에서의 실적에 대해: Dow -0.3%, SP 500 +0.2%, Nasdaq +1.0%, Russell 2000 -0.02%. 오늘 아침 아시아 시장은 상승세를 보이고 있으며, 일본 주요 지수가 주도하고 있습니다. 일본 주요 지수는 통화가 비교적 안정을 유지하고 있음에도 불구하고 2% 이상 상승했습니다. 미국과 유럽의 선물도 오늘 아침 유럽이 선두를 차지하면서 긍정적인 개장을 보이고 있습니다.

FI: 극우 지도자 르펜이 바르니에 총리와 그의 정부에 대한 불신임 투표를 실시하는 동의안을 작성하면서 어제 프랑스 정치의 혼란이 계속되었습니다. 투표는 이번 주에 이미 실시될 수 있습니다. 10년 OAT-Bund 스프레드는 일부 초기 조임에도 불구하고 계속 확대되어 12년 만에 최고치인 88bp에서 마감했습니다. EUR 스와프 커브(6M 대비)는 약 5-6bp 하락했고 10년 만기는 2년 만에 최저치인 2.10%에 도달했습니다. ECB의 카자흐스탄 통화는 다음 주 회의에서 50bp 인하가 '확실히' 논의될 것이라고 표시함으로써 EUR 금리에 대한 하향 압력을 가중했습니다. Bund ASW 스프레드는 9-10bp로 안정을 유지했습니다. 11월 제조업 부문의 예상보다 강력한 최종 PMI와 ISM 데이터에 따라 미국 스와프 금리는 2년 이상 만기일 때 약간 상승했습니다.월러 연방준비제도이사회(Fed)의 '12월 인하로 기울어짐'에 대한 발언으로 금리 인하 시장 가격이 16bp에서 19bp로 움직였습니다. 우리는 25bp 인하를 예상합니다.

외환: USD는 이번 주를 강세로 시작했으며, EUR/USD는 프랑스의 정치적 불확실성과 트럼프의 "BRICS 국가에 대한 100% 관세" 위협으로 약 1.05로 하락했습니다. EUR/CHF는 11월 인플레이션 발표로 스위스 시장에서 사건이 많은 하루를 앞두고 어제 거래에서 0.93 마크 근처에서 거래되었습니다. USD가 지난주 USD/SEK가 20자리 이상을 넘으며 변동하는 동안, EUR/SEK는 11.50 바로 위의 좁은 범위에 머물렀습니다.