미국 대법원, RFK Jr.가 위스콘신, 미시간에서 투표용지를 내려놓는 것을 거부

USD: 강력한 미국 일자리 이야기의 침체

최근 미국 거시경제 뉴스가 달러 랠리를 억제했습니다. 소비자 신뢰도는 어제 99.5에서 108.7로 예상보다 상승하여 2021년 3월 이후 가장 강력한 월간 상승률을 기록했습니다. 흥미롭게도, 2023년 7월 이후 처음으로 이 조사에서 미래의 일자리 가용성에 대한 낙관론이 다소 개선된 것으로 나타났습니다.

JOLTS 구인 공고에서 나온 지표는 일자리 시장이 다소 침체되었음을 지적했습니다. 8월 수치는 780만 명으로 수정되었고, 9월 수치는 740만 명으로 합의된 800만 명보다 훨씬 낮았습니다. JOLTS 보고서에는 또한 많은 근로자가 다른 곳에서 더 높은 급여를 받는 직책으로 직장을 그만두었던 2022년 초의 3% 최고치에서 1.9%로 급격히 감소한 이직률도 포함되어 있습니다.

이직률 하락은 실제로 일자리가 더 부족하고, 무엇보다도 인재를 유치하기 위한 급여 경쟁이 줄었다는 것을 나타낼 수 있지만, 근로자들이 전망에 대해 더 걱정하고 직장 안정성을 중시한다는 것을 나타낼 수도 있습니다. 이는 일자리 시장에 대한 순음수 지표이지만, 급여 데이터는 금요일에 소프트 판독을 통해 시장이 Fed 완화를 가격에 반영하도록 설득해야 합니다. Fed 기금 선물 곡선은 11월과 12월에 45bp의 인하를 내포하고 있습니다.

오늘 미국은 분기별 핵심 PCE 수치를 포함한 3분기 GDP 보고서를 발표합니다. 이는 2분기 2.8%에서 감소한 2.1% QoQ로 예상됩니다. 연간 GDP 수치는 다시 3.0%로 예상되며, 이는 연준의 9월 50bp 인하에 대한 강력한 경제적 모멘텀이 있음을 의미하며, 이는 FOMC 위원들이 향후 완화 계획에 대해 신중한 태도를 유지하게 할 것입니다. 10월 ADP 급여 명세표도 오늘 발표되며 143,000에서 111,000으로 감소했을 것으로 예상됩니다. 이는 실제 급여 명세표에 대한 예측 능력이 제한적이지만 여전히 시장을 움직일 수 있습니다.

저희는 강력한 성장세가 금요일 급여 발표 전에 거시경제 상황이 달러에 부정적인 방향으로 돌아서는 것을 막을 수 있고, 트럼프 헤지와 증가하는 내재적 변동성이 달러 강세로 이어질 것으로 예상합니다.

EUR: 데이터 오버플로

오늘 유로존 전체의 성장 및 인플레이션 데이터가 유입되기 시작했습니다. 오늘 아침, 프랑스 3분기 GDP 수치는 합의 수치보다 1/10 높은 0.4% QoQ로 나왔고, 11:00 CET에 유로존의 고급 인쇄가 발표되기 전에 스페인, 독일, 이탈리아의 성장 수치가 나올 것입니다. 합의 수치는 독일에서 두 번째 연속 0.1% QoQ 수축을 예상하고 있으며, 유로존 전체 성장률은 변동 없이 0.2% QoQ가 될 것으로 예상합니다.

ECB가 성장의 하방 리스크에 더 큰 중점을 두는 것은 이러한 GDP 수치가 평소보다 더 큰 시장 영향을 미칠 수 있다는 것을 의미합니다. 우연히도, 통치 위원회의 인플레이션에 대한 낙관적인 입장과 향후 몇 달 동안 수치의 약간의 상승을 명시적으로 허용한다는 것은 CPI 수치가 유로에 미치는 영향이 다소 감소할 수 있음을 의미합니다. 스페인과 독일의 10월 수치는 오늘 발표되고 유로존 플래시 추정치는 내일 발표됩니다. 스페인의 핵심 인플레이션은 2.3%로 약간 낮아질 것으로 예상되고, 독일의 헤드라인 수치는 9월의 1.6%에서 반등할 것으로 널리 예상됩니다.

EUR/USD는 어제 1.080 이하 수준을 잠깐 탐험했지만, 그 후 미국 일자리 공석이 부진해지면서 상승세를 보였습니다. 오늘과 내일 성장/인플레이션에 대한 실질적인 놀라움이 없다면, 시장은 최근의 비둘기파적 의사 소통을 감안할 때 ECB 완화책을 가격에서 제외하는 데 주저할 가능성이 높으며, 여전히 넓은 USD:EUR 단기 스왑 금리 갭은 EUR/USD가 1.07 근처에서 일관되게 유지될 것입니다.

GBP: 리브스, 첫 예산에서 신중하게 거래할 수도

오늘 세션의 하이라이트는 13시 30분 CET에 발표된 새로운 노동당 정부의 첫 예산입니다. 파운드는 친성장 재정 완화와 실질 수익률 상승으로 상승할까요? 아니면 일상 지출을 균형 있게 조절하는 신중하게 고안된 일련의 세금 인상과 지출 증가로 파운드는 하락할까요? 아니면 노동당이 예상보다 높은 국채 공급에 반영된 일부 지출 계획으로 과도하게 확장하여 파운드에 재정 위험 프리미엄을 다시 삽입할까요?

팀원들과 논의한 결과, 레이첼 리브스 재무장관이 신중하게 움직일 것이기 때문에 파운드화의 평평한 결과가 조금 더 가능성이 높다고 생각합니다. 부정적 위험은 아마도 FY24/25 및 FY25/26에 대한 영국의 국채 공급 의무의 주요 지표에 대해 판단될 것입니다. 현재 수치는 약 £276/277bn입니다. 합의에 따르면 이 공급이 연간 £100-200억 정도로 약간 증가하면 국채 시장에서 소화할 수 있을 것입니다. 따라서 £300bn 이상의 수치는 국채와 파운드화 모두 마이너스일 가능성이 큽니다.

EUR/GBP는 현재 0.8300에 근접해 있는데, 이는 주로 다가올 ECB 정책에 대한 비둘기파적 재평가 때문입니다. 위에서와 마찬가지로, 우리는 EUR/GBP가 오늘 반등할 강력한 이유를 보지 못합니다. 그리고 0.8300 아래, 다음 즉각적인 목표는 0.8250/80입니다.

CEE: 헝가리, 기술적 경기 침체로 복귀

오늘 우리는 이번 주에 CEE 지역의 첫 번째 하드 데이터를 볼 것입니다. 헝가리의 3분기 GDP 수치는 오늘 아침 발표될 예정이며, 시장 예상치보다 낮은 1.5%에서 0.1%로 더 악화될 것으로 예상되며, 이는 경제가 기술적 경기 침체로 돌아감을 의미합니다. 오늘 늦게 체코 공화국의 수치도 볼 수 있습니다. 우리 경제학자들은 시장 예상치보다 약간 높은 0.6%에서 1.6%로 다소 개선될 것으로 예상합니다. 그러나 플래시 프린트는 자세한 내용을 제공하지 않으며 최근에 많은 수정 사항을 보았기 때문에 경제 상황이 흐려졌습니다.

폴란드 정부는 어제 올해 국가 예산 적자를 PLN184bn에서 PLN240bn으로 PLN56bn 늘렸다고 발표했습니다. 이는 POLGB의 월 총 공급량의 약 2.3배에 해당하며, 언론에서 이전에 언급한 것보다 더 많습니다. 이 소식은 거래 마감 후에 나왔고 오늘 나중에 반응을 볼 것입니다. 동시에 어제의 채권 경매는 예산 개정 발표 전에 시장 수요가 낮았음을 나타냈습니다.

헝가리에서 금리 시장은 4주간의 매도 이후 안정화 조짐을 보였습니다. 시장은 모든 금리 인하를 가격에 반영했으며 내년 하반기에 25bp의 금리 인하가 한 번만 반영되었고, 그 외에는 FRA와 IRS 곡선 전체가 평평합니다. 이는 외부 환경의 변화라기보다는 이전 움직임의 결과입니다. 따라서 움직임의 반전과 곡선 하락의 조짐이 보일 수 있지만, 핵심 금리와 405 이상의 EUR/HUF는 그렇지 않음을 말하며, 적어도 미국 대선까지는 여기에서 어떤 변화도 보이지 않을 것이라는 우리의 견해를 확인시켜 줍니다.

2024: 같지만 다르다

출처: Macenews

출처: AP