미국 시장 움직임은 투자자들이 '확립된 트럼프 무역'을 줄였다고 제안했습니다.

유럽과 미국에서는 이번 주가 조심스러운 분위기로 시작되었습니다. 오늘의 미국 대선은 매우 근접해 보이고 결국에는 치열한 결과, 심지어는 논란의 여지가 있는 결과로 이어질 수 있기 때문입니다. 따라서 오늘의 주요 위험은 해리스나 트럼프의 승리가 아니라, 해리스의 승리가 트럼프 씨의 격렬한 논쟁으로 이어질 수 있고, 폭력과 혼란, 그리고 필요 이상의 불확실성과 감정의 타격으로 이어질 수 있다는 현실입니다.

하지만 그 외에 트럼프와 해리스가 서로 다른 경제적, 정치적 의제와 우선순위를 가지고 있다는 사실, 그리고 한 대통령 또는 다른 대통령 임기 동안 더 나은 상승을 보일 수 있는 부문이 있다는 사실이 장기 주식 시장의 전반적인 성과를 바꾸지 못할 수도 있고, 관련 부문도 마찬가지일 수 있습니다.

트럼프 대통령 임기 동안 청정 에너지가 전통 에너지보다 43% 더 나은 성과를 보였다는 걸 알고 계셨나요? 그리고, 잠깐만요, 전통 에너지는 바이든 대통령 임기 동안 매년 청정 에너지보다 53% 더 나은 성과를 보였습니다.

그리고 멀리서 살펴보면, 1984년 이래로 미국 대선 1년 후의 SP500 성과를 살펴보면, 미국이 공화당이 집권하든 민주당이 집권하든 항상 긍정적이었습니다. 다만 2000년대 기술 거품만은 예외였습니다.

엔비디아는 들어가고 인텔은 나가고 애플은 팔렸다

어제 엔비디아가 애플을 잠시나마 세계에서 가장 가치 있는 회사로 밀어냈고, 세계에서 가장 사랑받는 AI 기업이 11월 8일부터 다우존스 지수에 편입되어 지난 25년간 그 자리에 있던 인텔을 대체하게 되어 기뻐하며 주가가 상승했습니다. 이러한 변화는 기술 산업 내에서 AI의 발전과 점점 더 지배적인 지위로 인식되었습니다. 애플에 따르면, 워런 버핏의 버크셔 해서웨이가 지분을 25% 더 줄였다는 소식은 수요를 늘리는 데 도움이 되지 않았습니다. 하지만 애플은 여전히 이 회사의 가장 큰 지분으로 남아 있는데, 버핏의 팀은 엄청난 양의 현금을 보유하는 것을 선호하기 때문입니다. 당시의 높은 시장 가치에 움츠러든 듯합니다.

평가에 대해 말하자면, SP500은 제가 말했듯이 이번 주를 약간 부정적인 분위기로 시작했지만, Nasdaq 100과 Dow Jones의 경우와 마찬가지로 ATH 수준에 가까웠습니다. 반면 미국 수익률은 하락했고 달러는 Harris와 Trump 사이의 격차가 지난 몇 주 동안 예측과 광범위한 시장에서 가격 책정된 것보다 훨씬 좁다는 현실주의의 물결에 타격을 받았습니다. 후자는 Harris가 이기고 Trump가 수락할 경우 볼 수 있는 구제 랠리 유형에 대한 아이디어를 제공합니다.

따라서 EU에 대한 관세 위협으로 인해 트럼프의 승리에 가장 취약한 주요 통화 중 하나로 여겨지는 EURUSD는 1.09 레벨 위에서 약간 상승하고 있습니다. 해리스가 승리하면 페어가 1.10 심리적 마크 위로 올라갈 수 있지만, 트럼프가 승리하거나 결과가 다투면 자본이 미국 달러로 이동할 수 있습니다.

그리고 혼란스러운 선거일과 논란의 여지가 있는 결과가 나올 경우, 먼지를 가라앉히기 위해 내가 갈 곳은 금과 스위스 프랑일 것입니다.

호주와 중국

호주 중앙은행(RBA)은 헤드라인 인플레이션이 감소했지만 기본 인플레이션(3.5%에 가까움)이 금리를 인하하기로 결정하기에는 여전히 너무 높다는 이유로 정책 금리를 13년 만에 가장 높은 수준으로 유지했습니다. AUDUSD는 연방준비제도(Fed)와 RBA의 정책 전망이 달라진 데 힘입어 반등했습니다.

호주 달러는 아마도 중국(가장 큰 무역 파트너)에서 좋은 소식이 들려오면서 힘을 얻었을 것입니다. Caixin PMI 지수가 10월에 예상보다 강력한 활동 반등을 보였고, 공장 생산량 반등에 힘입어 더욱 강력해졌습니다. 무엇보다도 중국이 지방 정부의 부채 한도를 인상하고 숨겨진 부채 일부를 공식 재무 제표로 옮겨 지방 정부의 재정적 부담을 줄이고 상황을 더 투명하게 만들 계획을 고려하고 있다는 소식도 도움이 되었습니다. CSI 300은 오늘 아침 2% 이상 상승했고 구리 선물은 상승 모멘텀을 얻고 있습니다.

이번이 매력일까요? 그럴 수도 있겠지만, 중국에 대한 열광만으로는 오늘 아침 유가를 더 끌어올리기에 충분하지 않았습니다. 미국 원유 배럴은 글을 쓰는 시점에 약간 낮아져 71.50달러 수준 근처에 있는데, 월요일에 OPEC이 생산량 증가를 한 달 이상 연기할 것을 고려한다는 소식에 3% 이상 급등했습니다. 이란과 이스라엘 간의 긴장이 다시 고조될 수 있다는 소문도 50일 이동평균선(71.30달러 근처)과 중요한 70pb 수준 위에 있는 단기 전술적 강세에 어느 정도 지지를 제공할 것으로 보이지만, 유가 강세는 중국의 강력한 회복과 아마도 중기적 약세를 이기기 위해 OPEC의 더 긴 제한적 생산량이 필요합니다. 중국의 약세와 충분한 글로벌 공급에 힘입어 실제 약세 추세에 대한 주요 저항선은 7월-9월 매도에 대한 주요 38.2% 피보나치 수정선인 72.85pb에 있습니다.

출처: AP

출처: Euronews

이번 주에 주목하는 주제

오늘 미국 대선이 치러지고 이번 주의 주요 하이라이트가 됩니다. 주말 동안 해리스의 예측 시장 승률은 급격히 상승했지만, 주별 여론 조사는 여전히 매우 접전일 것으로 예상됩니다. 미시간, 위스콘신, 펜실베이니아가 선거의 가장 유력한 전환점입니다.

내일 아침, 미국 대선 결과가 나오면 우리는 두 번의 컨퍼런스 콜을 개최하여 결과와 시장 및 경제에 미치는 영향에 대한 우리의 즉각적인 견해를 제시할 것입니다. 8:40~9:10 CET에 미국 대선이 글로벌 및 스칸디나비아 시장에 미치는 영향에 대한 컨퍼런스 콜이 있고, 9:15~9:30 CET에 미국 대선 모닝 콜 - 꼭 알아야 할 거시경제 지식이 있습니다.

경제 및 시장 뉴스

밤새 무슨 일이 일어났나요?

호주에서 호주 중앙은행은 4.35%(단점: 4.35%, 이전: 4.35%)로 안정적인 금리를 유지하기로 결정했으며, 이는 분석가 합의와 시장 기대치에 부합합니다. 이러한 결정은 기본 인플레이션이 계속해서 너무 높은 상황에서 내려졌습니다.

어제 무슨 일이 있었나요?

미국에서 투자자들은 도널드 트럼프의 승리에 대한 베팅을 줄였고, 이로 인해 EUR/USD가 0.4% 상승했습니다. 이는 이번 주말에 발표된 J 앤 셀처의 여론 조사에서 아이오와에서 카말라 해리스를 지지하는 것으로 나타난 데 따른 것입니다.

유로존에서 Sentix 투자자 신뢰지수는 시장 예상치보다 낮은 -12.8(단점: -12.5)로 11월의 첫 번째 감정 평가를 부정적으로 제공했습니다. 긍정적인 면을 살펴보면, 10월 제조업 PMI 데이터는 46.0(단점: 45.9, 이전: 45.9)으로 약간 상승했습니다. 전반적인 제조업은 금리 하락으로 인한 역풍이 줄어들고 있음에도 불구하고 계속 침체되어 있습니다.

석유 시장에서는 OPEC+가 일요일에 12월 생산량 증가를 내년 1월까지 연기한다고 발표한 후 가격이 계속 상승했습니다. 브렌트 선물은 배럴당 2.90% 상승하여 75.22달러에 거래되었고 WTI 원유는 3.02% 상승하여 71.48달러에 거래되었습니다.

주식: 어제 글로벌 주식은 변동이 없었습니다. 오늘 미국 대선을 감안하면 이해할 수 있는 일이지만, 부문과 스타일에 따른 사소한 움직임만 있었습니다. 채권 시장은 선거 후 주식에 중요한 역할을 하겠지만, 불확실성이 제거되면 가장 큰 영향을 받는 상황이 될 수 있습니다. VIX 지수는 어제 22로 마감했습니다. 선거가 없었다면 현재 경기 주기 단계와 최근 거시경제 및 수익 데이터를 고려할 때 15에 가까웠어야 한다고 주장합니다. 어제 미국에서 Dow는 -0.6%, SP 500은 -0.3%, Nasdaq은 -0.3%, Russell 2000은 +0.4%였습니다. 중국 시장은 오늘 아침 Caixin 서비스 PMI가 강세를 보이고 중앙 정부가 잠재적 재정 지원에 대해 추가로 발표한 데 따라 아시아를 끌어올리고 있습니다. 오늘 아침 미국 선물은 약간 상승했고, 유럽 선물은 약간 하락했습니다.

FI: 해리스 대선 승리 확률 증가로 인해 미국 수익률은 공화당의 압승 가능성 감소와 재정 완화 감소로 인해 곡선의 장기적으로 10bp 하락했습니다. 금요일 늦은 시간의 움직임 대부분과 마찬가지로 이 움직임은 대체로 UST 움직임이었고 시장은 EUR 환율에 대한 베타를 기록하지 않았습니다. 사실, 유로 환율은 대부분 횡보세를 보였으며 투자자들은 기존 포지션에 위험을 추가할 의향이 없었습니다.

FX: FX 시장은 오늘의 미국 대선을 앞두고 통합 모드에 있습니다. 이번 주 초 트럼프 거래로 약간 후퇴한 후, 광범위한 USD는 밤새 약간 강세를 보였습니다. EUR/USD는 1.08-1.09 범위의 고점에 있으며, USD/JPY는 152 위로 다시 올랐고 케이블은 1.30에 약간 못 미쳤습니다. RBA는 오늘 아침 정책 금리를 4.35%로 유지했는데, 예상대로였습니다. AUD는 거의 움직이지 않았습니다. EUR/SEK는 11.66에서 미국 대선과 Riksbank 금리 결정에 각각 한 눈을 두고 있으며, 결과에 따라 양면적 위험이 있습니다. EUR/NOK는 12.00 바로 아래에 있으며, 상단은 트럼프의 승리에 취약합니다.

우리가 서 있는 곳

앞을 내다보다