ผู้มีสิทธิเลือกตั้งรุ่นเยาว์เตรียมพร้อมที่จะมีส่วนร่วมในการตัดสินใจการเลือกตั้งในปีนี้

เศรษฐกิจ

สรุป:

คนอเมริกันสองรุ่นที่อายุน้อยที่สุดจะยังคงมีอิทธิพลต่อการเลือกตั้งครั้งต่อไป เช่นเดียวกับที่พวกเขาเคยทำในปี 2022

คนอเมริกันสองรุ่นที่อายุน้อยที่สุดจะยังคงมีอิทธิพลในการเลือกตั้งครั้งหน้า เช่นเดียวกับในปี 2022 โดยยึดมั่นในค่านิยมของเสรีภาพ โอกาส และการมีส่วนร่วม กลุ่มคนรุ่นนี้ช่วยให้พรรคเดโมแครตควบคุมเสียงข้างมากในวุฒิสภาสหรัฐได้ และจำกัดที่นั่งของพรรครีพับลิกันในสภาผู้แทนราษฎรให้เหลือเพียงหยดเดียวตามที่ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่าจะเป็น "คลื่นสีแดง" เมื่อเหลือเวลาอีกไม่ถึงหนึ่งสัปดาห์ในการเลือกตั้งประธานาธิบดีปี 2024 ข้อมูลการสำรวจล่าสุดชี้ให้เห็นว่าผู้มีสิทธิเลือกตั้งที่อายุน้อยกว่าอาจมีบทบาทสำคัญในการตัดสินใจว่าใครจะเป็นประธานาธิบดีคนต่อไปของสหรัฐอีกครั้ง

เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว สถาบันการเมืองฮาร์วาร์ด (IOP) ซึ่งทำการสำรวจผู้มีสิทธิเลือกตั้งที่มีอายุระหว่าง 18 ถึง 29 ปี ตั้งแต่ปี 2008 เผยแพร่ผล การสำรวจล่าสุด ซึ่งแสดงให้เห็นว่ารองประธานาธิบดีกมลา แฮร์ริส มีคะแนนนำอดีตประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ 17 คะแนน (49% ต่อ 32%) ในกลุ่มอายุดังกล่าว แม้ว่าสื่อต่างๆ จะพูดถึงความสำเร็จที่ทรัมป์ได้รับในการดึงผู้ชายรุ่นใหม่ให้มาเห็นด้วยกับมุมมองของ MAGA แต่แฮร์ริสก็ยังนำหน้าทรัมป์ในการสำรวจของ IOP 14 คะแนนในกลุ่มผู้ชาย แม้ว่าคะแนนนำนี้จะไม่มากเท่ากับคะแนนนำ 25 คะแนนในกลุ่มผู้หญิงอายุระหว่าง 18 ถึง 29 ปีของแฮร์ริส แต่ก็ถือว่ามากพอสมควร

แต่ การสำรวจก่อนการเลือกตั้งครั้งสุดท้ายของ ABC แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนที่สุดถึงพลังของพันธมิตรข้ามรุ่นใหม่นี้ โดยเผยแพร่ผลการสำรวจสำหรับผู้มีสิทธิเลือกตั้งที่มีอายุระหว่าง 18 ถึง 39 ปี ซึ่งครอบคลุมคนรุ่นมิลเลนเนียลและกลุ่มคนหลากหลายวัยเกือบทั้งหมด แฮร์ริสนำหน้าในกลุ่มผู้หญิง 34 คะแนน (66% ต่อ 32%) แต่ตามหลังทรัมป์ในกลุ่มผู้ชายในวัยเดียวกัน 5 คะแนน (51% ต่อ 46%) ซึ่งถือเป็นช่องว่างทางเพศที่ไม่สมดุลที่ 39 คะแนนโดยรวม ซึ่งมากกว่าช่องว่างทางเพศ 22 คะแนนที่ไบเดนสร้างขึ้นในการเลือกตั้งปี 2020 มาก

ผลสำรวจของ IOP ยังพบความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญในกลุ่มผู้มีสิทธิเลือกตั้งที่อายุน้อย โดยขึ้นอยู่กับระดับการศึกษาของพวกเขา แฮร์ริสนำหน้า 57% ต่อ 29% ในกลุ่มนักศึกษาที่กำลังศึกษาในระดับมหาวิทยาลัย และ 66% ต่อ 27% ในกลุ่มผู้ที่มีวุฒิการศึกษาระดับปริญญาตรี ในกลุ่มผู้ที่ไม่มีวุฒิการ ศึกษาและไม่ได้ศึกษาในระดับมหาวิทยาลัย แฮร์ริสนำหน้าเพียง 41% ต่อ 36% โดยหนึ่งในสี่ของผู้ตอบแบบสอบถามเหล่านี้ระบุว่าไม่แน่ใจว่าจะลงคะแนนเสียงอย่างไรหรือจะไม่ลงคะแนนเสียงเลย เมื่อพิจารณาว่านักศึกษาและบัณฑิตมหาวิทยาลัยในช่วงอายุนี้ประมาณ 60% เป็นผู้หญิง เป็นไปได้มากที่ผู้ที่ไม่ใช่นักศึกษาและผู้ที่ไม่ได้สำเร็จการศึกษาจะมีสัดส่วนเป็นผู้ชายมากกว่า

แน่นอนว่าความแตกต่างเหล่านี้ได้รับการบันทึกไว้โดยการสัมภาษณ์กลุ่มตัวอย่างผู้ลงทะเบียนเลือกตั้งแบบสุ่ม ปัจจัยสำคัญที่สุดในการตัดสินว่าใครจะชนะการเลือกตั้งในปีนี้อาจกลายเป็นว่าใครออกมาใช้สิทธิ์เลือกตั้ง (กล่าวคือ กลุ่มประชากรใดที่ลงคะแนนเสียงในอัตราที่สูงกว่ากลุ่มอื่น) ตัวอย่างเช่น Elaine Kamarck พบช่องว่างทางเพศประเภทอื่น ผู้หญิงมักมีสัดส่วนผู้มีสิทธิเลือกตั้งมากกว่าผู้ชาย เมื่อคูณด้วยช่องว่างทางเพศของผู้มีสิทธิเลือกตั้งตามผลสำรวจผู้มาลงคะแนน ช่องว่างทางเพศทั้งสองนี้อาจกำหนดผลลัพธ์ในที่สุด

โชคดีที่เรามีข้อมูลเบื้องต้นเกี่ยวกับผู้มีสิทธิเลือกตั้งชาวอเมริกันที่อายุน้อยที่สุดซึ่งก็คือกลุ่ม Plurals ว่าลงคะแนนเสียงกันอย่างไร IOP ได้สอบถามผู้ตอบแบบสอบถามเกี่ยวกับแนวโน้มที่จะลงคะแนนเสียง โดยในกลุ่ม Plurals ที่ระบุว่าพวกเขาจะลงคะแนนเสียงอย่างแน่นอนหรือที่เคยลงคะแนนเสียงไปแล้วนั้น Harris มีคะแนนนำเกือบ 2:1 (62% ต่อ 34% และมีเพียง 4% เท่านั้นที่บอกว่ายังไม่ตัดสินใจ) ในกลุ่มที่ระบุว่าพวกเขาจะลงคะแนนเสียงหรือมีโอกาส 50/50 พวกเขาจะลงคะแนนเสียงเท่ากัน (38% ให้เลือก Harris และ 39% ให้เลือก Trump) โดย 24% ให้เลือกไม่น่าจะลงคะแนนเสียงหรือยังไม่ตัดสินใจว่าจะลงคะแนนเสียงอย่างไร สุดท้ายนี้ ในกลุ่มที่ระบุว่าพวกเขาจะลงคะแนนเสียงหรือไม่ลงคะแนนเสียงอย่างแน่นอนนั้น 22% ให้เลือก Harris และ 21% ให้เลือก Trump โดยส่วนใหญ่ (57%) ให้เลือกไม่น่าจะลงคะแนนเสียงหรือยังไม่ตัดสินใจว่าจะลงคะแนนเสียงอย่างไร ผลลัพธ์เหล่านี้ชี้ให้เห็นว่าความสำเร็จของรองประธานาธิบดีแฮร์ริสอาจขึ้นอยู่กับความสามารถของแคมเปญของเธอในการออกมาใช้คะแนนเสียงระหว่างนี้จนถึงสิ้นสุดการลงคะแนนเสียงวันที่ 5 พฤศจิกายน

อย่างไรก็ตาม เมื่อการรณรงค์สิ้นสุดลง มีองค์ประกอบใหม่หนึ่งอย่างในกลุ่มพันธมิตรของรองประธานาธิบดีแฮร์ริสที่เราไม่ได้พิจารณาในบล็อกดั้งเดิมของเราในปี 2023 ซึ่งอาจทำให้เธอได้เปรียบอย่างสำคัญในการแสวงหาชัยชนะ หากจำนวนผู้มีสิทธิเลือกตั้งที่อายุน้อยไม่เป็นไปตามข้อมูลประมาณการของการสำรวจของ ABC และ IOP แม้ว่าจะมีการกล่าวถึงการดึงดูดใจผู้ชายผิวขาวที่มีอายุมากกว่าของไบเดนมากมายในปี 2020 โดยเฉพาะในหมู่สมาชิกสหภาพแรงงาน แต่ในท้ายที่สุด ผลสำรวจทางออก แสดงให้เห็นว่าเขาเสียคะแนนเสียงจากผู้สูงอายุให้กับทรัมป์ไป 5 คะแนน หรือ 47% ต่อ 52% แต่การสำรวจครั้งสุดท้ายของ ABC News ในปีนี้แสดงให้เห็นว่าแฮร์ริสได้รับคะแนนเสียงจากผู้มีสิทธิเลือกตั้งที่มีอายุมากกว่า 65 ปีไป 5 คะแนน ซึ่งเพิ่มขึ้น 10 คะแนนในช่วง 4 ปีที่ผ่านมา หรือ 51% ต่อ 46% ผู้สังเกตการณ์บางคนคิดว่าการเปลี่ยนแปลงนี้เกิดจาก "การแก้แค้นของนักสตรีนิยมรุ่นเบบี้บูมเมอร์" ในกลุ่มผู้หญิงที่มีชื่อเสียงในยุคนั้น ซึ่งตอนนี้ล้วนมีอายุมากกว่า 65 ปี แต่ฝึกฝนทางการเมืองในการต่อสู้เพื่อความเท่าเทียมกันเมื่อพวกเธอยังเด็กกว่านี้มาก สำหรับพวกเขา การที่รองประธานาธิบดีแฮร์ริสได้รับเลือกเป็นประธานาธิบดีแห่งสหรัฐอเมริกาถือเป็นการพิสูจน์ความเชื่อของพวกเขาอย่างแท้จริง และเป็นโอกาสทองที่จะทำให้แน่ใจว่าความพยายามของทรัมป์ในการย้อนเวลาในเรื่องสิทธิสตรีและความเท่าเทียมทางเพศจะไม่ประสบผลสำเร็จ

ในไม่ช้านี้ เราจะได้ทราบกันหรือไม่ว่าพันธมิตรระหว่างรุ่นต่างๆ ของกลุ่มคนหลายรุ่นและกลุ่มคนรุ่นมิลเลนเนียลจะกำหนดว่าใครจะเป็นประธานาธิบดีคนต่อไปของสหรัฐฯ หรือไม่ หรือผู้หญิงกลุ่มเบบี้บูมเมอร์ ซึ่งเป็นกลุ่มคนที่มีอายุมากที่สุดในอเมริกาและมีอายุมากกว่ากลุ่มคนรุ่นมิลเลนเนียล จะมีบทบาทในการตัดสินใจเลือกประเทศหรือไม่ ไม่ว่าจะด้วยวิธีใดก็ตาม รองประธานาธิบดีแฮร์ริสก็เป็นผู้สมัครที่มีแนวโน้มสูงสุดที่จะได้รับประโยชน์จากผู้มีสิทธิเลือกตั้งจากกลุ่มคนหลายรุ่นในอเมริกาหรือทั้งสองกลุ่ม

หากต้องการติดตามข่าวสารล่าสุดเกี่ยวกับเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจทั้งหมดของวันนี้ โปรดไปที่ ปฏิทินเศรษฐกิจ

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนจำเป็นต้องระมัดระวัง เนื้อหาของบทความนี้มีไว้สำหรับอ้างอิงเท่านั้น และไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้คำนึงถึงเป้าหมายการลงทุนพิเศษ สถานะทางการเงินหรืออื่นๆของบุคคล ลงทุนตามนั้น ต้องรับผิดชอบความเสี่ยงของคุณเอง

รายการโปรด

แชร์

สัปดาห์หน้า – การเลือกตั้งสหรัฐฯ ดึงดูดสายตาทุกคู่ การประชุมเฟด ธนาคารกลางอังกฤษ และธนาคารกลางอังกฤษ

ธนาคารกลาง

ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ เนื่องจากได้รับแรงหนุนจากข้อมูลเชิงบวกที่บ่งชี้ว่าเฟดไม่จำเป็นต้องลดอัตราดอกเบี้ยอีก 50bps ในช่วงการประชุมที่เหลือของปี แต่ยังเป็นผลจากการเดิมพันในตลาดที่เพิ่มมากขึ้นว่าโดนัลด์ ทรัมป์จะกลับมาดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีอีกครั้ง

ถึงเวลาเลือกตั้งของสหรัฐฯ แล้ว!

วันที่พลเมืองสหรัฐฯ จะตัดสินใจว่าจะเป็นเช่นนั้นหรือไม่มาถึงแล้ว แม้ว่าชาวอเมริกันบางส่วนได้ออกไปใช้สิทธิ์เลือกตั้งแล้ว แต่วันเลือกตั้งอย่างเป็นทางการคือวันอังคาร โดยผู้สมัครอย่างโดนัลด์ ทรัมป์และกมลา แฮร์ริสจะแข่งขันกันอย่างสูสีเพื่อชิงตำแหน่งประธานาธิบดี แม้ว่าแฮร์ริสจะลงสมัครด้วยคะแนนนำที่ดี แต่ช่องว่างระหว่างสองฝ่ายก็แคบลงอย่างเห็นได้ชัดในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา โดยผลการเลือกตั้งขึ้นอยู่กับรัฐที่เป็นสมรภูมิ

ทรัมป์ให้คำมั่นว่าจะลดภาษีและกำหนดภาษีนำเข้า โดยเฉพาะสินค้าจีน ซึ่งเป็นนโยบายที่มองว่าทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อ ดังนั้น ชัยชนะของทรัมป์อาจทำให้เกิดการคาดเดาว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยช้าลง และส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรและดอลลาร์สหรัฐฯ สูงขึ้น

คำถามคือตลาดหุ้นจะเป็นอย่างไร การลดภาษีและการยกเลิกกฎระเบียบอาจเป็นพัฒนาการเชิงบวกสำหรับวอลล์สตรีท แต่ภาษีศุลกากรและการลดอัตราดอกเบี้ยที่ช้าลงนั้นไม่ใช่ ดังนั้น แม้ว่าหุ้นจะซื้อขายกันสูงขึ้นหลังจากที่ทรัมป์อาจชนะการเลือกตั้ง แต่การย่อตัวลงก็อาจเกิดขึ้นได้ในอนาคตอันใกล้นี้

Week Ahead – US Election Draws All Eyes, Fed, RBA and BoE Meet_1

เนื่องจากดอลลาร์และวอลล์สตรีทได้รับผลประโยชน์จากการเดิมพันที่เพิ่มขึ้นว่าทรัมป์จะชนะการเลือกตั้ง ชัยชนะที่อาจเกิดขึ้นของแฮร์ริสอาจส่งผลกระทบต่อตลาดในทิศทางตรงกันข้าม เนื่องจากแผนของเธอไม่ได้รวมถึงการลดหย่อนภาษีครั้งใหญ่ตามที่ทรัมป์สัญญาไว้ อย่างไรก็ตาม การที่นโยบายใด ๆ จะได้รับการนำไปปฏิบัติหรือไม่นั้นขึ้นอยู่กับองค์ประกอบของรัฐสภา

หลังการเลือกตั้ง เฟดจะทำอย่างไร?

เราอาจได้แนวคิดเบื้องต้นเกี่ยวกับผลการเลือกตั้งที่อาจส่งผลต่อความคิดภายในเฟดในอีกสองวันต่อมา เนื่องจากในวันพฤหัสบดี คณะกรรมการจะประกาศการตัดสินใจเกี่ยวกับนโยบายการเงิน โดยข้อมูลล่าสุดของสหรัฐฯ ชี้ให้เห็นถึงการปรับปรุงและไม่จำเป็นต้องปรับลดอัตราดอกเบี้ยติดต่อกันสองครั้ง นักลงทุนจึงกำลังคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25bps ทั้งในครั้งนี้และในเดือนธันวาคม

Week Ahead – US Election Draws All Eyes, Fed, RBA and BoE Meet_2

กล่าวได้ว่าการลดอัตราดอกเบี้ย 25bps ในสัปดาห์หน้าอาจไม่ใช่ข้อตกลงที่เสร็จสิ้นสมบูรณ์ เนื่องจากรายงาน NFP ที่ร้อนแรงในวันนี้ และชัยชนะของทรัมป์ในวันอังคารอาจโน้มน้าวให้ผู้กำหนดนโยบายจำนวนมากขึ้นเห็นด้วยกับนายราฟาเอล บอสทิค ประธานเฟดสาขาแอตแลนตา ซึ่งกล่าวเมื่อไม่กี่สัปดาห์ก่อนว่าเขาไม่รู้สึกกังวลเลยที่จะข้ามการประชุม พวกเขาสามารถข้ามการประชุมในสัปดาห์หน้าหรือประกาศลดอัตราดอกเบี้ยตามที่คาดไว้ เพื่อไม่ให้ผู้ลงทุนตั้งตัวไม่ทันและส่งสัญญาณว่าจะมีการหยุดชะงักในเดือนธันวาคม อย่างไรก็ตาม ตามข้อมูลของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของกองทุนเฟด มีโอกาส 30% ที่จะหยุดชะงักในเดือนธันวาคม หากมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์หน้า

เมื่อพิจารณาจากราคาตลาดปัจจุบัน ทั้งสองกรณีนี้ชี้ให้เห็นถึงการที่ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ มีแนวโน้มจะแข็งค่าขึ้นอีก หากต้องการให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ตกอยู่ภายใต้แรงขายอย่างหนัก ผู้กำหนดนโยบายของเฟดจำเป็นต้องแสดงท่าทีเป็นกังวลเกี่ยวกับสภาพเศรษฐกิจของสหรัฐฯ และส่งสัญญาณว่าจำเป็นต้องผ่อนปรนนโยบายอย่างเข้มข้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ดังกล่าวดูเหมือนจะไม่น่าจะเกิดขึ้นได้

RBA และ BoE จะอยู่ในวาระการประชุมสัปดาห์หน้าด้วย

การประชุมเฟดไม่ใช่การตัดสินใจด้านนโยบายการเงินเพียงอย่างเดียวในวาระการประชุมสัปดาห์หน้า โดยจะมีการหารือกันในช่วงเช้าวันอังคารกับ RBA ระหว่างการประชุมเอเชีย ขณะที่ในวันพฤหัสบดี ก่อนที่เฟดจะประชุม ก็ถึงคราวที่ BoE จะตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ย

RBA อาจยังคงระงับอยู่อีกสักระยะหนึ่ง

ในการตัดสินใจครั้งล่าสุดเมื่อเดือนกันยายน เจ้าหน้าที่ RBA ยังคงอัตราดอกเบี้ยไว้ตามเดิม โดยระบุว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงสูงเกินไป และการคาดการณ์ของพวกเขาแสดงให้เห็นว่าจะต้องใช้เวลาสักระยะหนึ่งก่อนที่อัตราเงินเฟ้อจะอยู่ในช่วงเป้าหมายของธนาคารอย่างยั่งยืน คณะกรรมการกล่าวว่าพวกเขาจะยังคงพึ่งพาข้อมูล และพวกเขาจะทำทุกวิถีทางเพื่อให้เกิดเสถียรภาพด้านราคา

สถาบันเมลเบิร์น (MI) ยังคงคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะอยู่ที่ประมาณ 4.0% ในอีก 12 เดือนข้างหน้า จึงยากที่จะจินตนาการถึงกลยุทธ์นโยบายของ RBA เช่นเดียวกับธนาคารกลางหลักอื่นๆ ที่ได้เริ่มลดอัตราดอกเบี้ยไปแล้ว อันที่จริง ผู้เข้าร่วมตลาดคาดการณ์ว่ามีโอกาสเพียง 20% ที่จะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25bps ภายในสิ้นปีนี้ ในขณะที่การเคลื่อนไหวดังกล่าวได้คำนวณราคาไว้ครบถ้วนแล้วสำหรับเดือนพฤษภาคม

Week Ahead – US Election Draws All Eyes, Fed, RBA and BoE Meet_3

ดังนั้น นักลงทุนจะพิจารณาคำกล่าวนี้เพื่อดูว่าพวกเขาทำนายได้ถูกต้องหรือไม่ว่าธนาคารแห่งนี้จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้อีกสักระยะหนึ่ง หากมุมมองของพวกเขาได้รับการยืนยัน ค่าเงินดอลลาร์ออสเตรเลียอาจได้รับแรงหนุนทันที แต่แนวโน้มขาลงล่าสุดเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐนั้นไม่น่าจะพลิกกลับได้ อย่างน้อยก็จนกว่านักลงทุนจะเชื่อมั่นว่าจีนจะดำเนินการตามมาตรการที่สำคัญเพื่อพยุงเศรษฐกิจของประเทศ

การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ BoE ดูเหมือนจะมีแนวโน้มเพิ่มมากขึ้น

ในการประชุมเดือนกันยายน ผู้กำหนดนโยบายของธนาคารแห่งอังกฤษได้ตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 5.0% โดยส่งบอลให้กับธนาคารแห่งอังกฤษ (BoE) และระบุว่าธนาคารจะระมัดระวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต

อย่างไรก็ตาม ไม่กี่สัปดาห์หลังจากการตัดสินใจ ผู้ว่าการ BoE Bailey กล่าวว่าพวกเขาอาจต้องเคลื่อนไหวในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยมากขึ้น หากข้อมูลยังคงบ่งชี้ถึงความก้าวหน้าของอัตราเงินเฟ้อ และตัวเลขในเดือนกันยายนเผยให้เห็นว่าดัชนี CPI ทั่วไปลดลงเหลือ 1.7% เมื่อเทียบกับปีที่แล้วจาก 2.2% ในขณะที่อัตราพื้นฐานลดลงเหลือ 3.2% เมื่อเทียบกับปีที่แล้วจาก 3.6%

Week Ahead – US Election Draws All Eyes, Fed, RBA and BoE Meet_4

เหตุการณ์ดังกล่าวทำให้ผู้เข้าร่วมตลาดกำหนดความน่าจะเป็นสูงถึง 80% สำหรับการลดอัตราดอกเบี้ย 25bps ในการประชุมสัปดาห์หน้า แต่โอกาสที่ธนาคารแห่งนี้จะลดอัตราดอกเบี้ยอีก 0.25 จุดในเดือนธันวาคมยังคงอยู่ที่ประมาณ 30%

ดังนั้นการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียวไม่น่าจะส่งผลกระทบต่อค่าเงินปอนด์มากนัก ความสนใจอาจตกอยู่ที่การลงคะแนนเสียงและการสื่อสารของผู้กำหนดนโยบาย หากการลงคะแนนเสียงเผยให้เห็นว่าการตัดสินใจครั้งนี้สูสี และแถลงการณ์ระบุอีกครั้งว่าจะไม่รีบลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม ค่าเงินปอนด์อาจได้รับแรงหนุน แต่ในทางกลับกันก็อาจเป็นจริงได้ หากตกลงกันว่าจะต้องปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

ข้อมูลการจ้างงานในนิวซีแลนด์และแคนาดา

รายงานการจ้างงานของนิวซีแลนด์และแคนาดามีกำหนดเผยแพร่ในวันอังคารและวันศุกร์ตามลำดับ คาดว่า RBNZ จะดำเนินการลดอัตราดอกเบี้ยติดต่อกัน 50bps ในวันที่ 27 พฤศจิกายน โดยนักลงทุนคาดว่ามีโอกาส 15% ที่จะลดอัตราดอกเบี้ยลงอีก 75bps นอกจากนี้ ธนาคารกลางแคนาดายังลดอัตราดอกเบี้ยลง 50bps เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว แต่ขณะนี้คาดว่าการลดอัตราดอกเบี้ยจะชะลอลงเหลือ 0.25 จุด โดยมีโอกาส 35% ที่ธนาคารกลางจะลดอัตราดอกเบี้ยลงสองครั้ง

โดยคำนึงถึงสิ่งนี้ ข้อมูลการจ้างงานที่อ่อนแอของประเทศเหล่านี้อาจโน้มน้าวให้ผู้เข้าร่วมตลาดมากขึ้นวางเดิมพันกับการดำเนินการที่กล้าหาญมากขึ้นของธนาคารกลางทั้งสองแห่งนี้

ที่มา : XM

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

AI Monthly: ต้นทุนของ Genai ที่พุ่งสูงขึ้น ท้าทายความสามารถในการทำกำไรในระยะสั้น

ING

เศรษฐกิจ

นวัตกรรมเสริมเพิ่มขึ้น

Generative AI ถือเป็น เทคโนโลยีเอนกประสงค์ ซึ่งเป็นเทคโนโลยีที่ส่งผลกระทบอย่างลึกซึ้งต่อเศรษฐกิจ เนื่องจากแพร่หลาย มีการปรับปรุงอย่างรวดเร็ว และมีศักยภาพในการขับเคลื่อนนวัตกรรมเสริมในภาคส่วนเศรษฐกิจต่างๆ

งานวิจัยล่าสุดของ Damioli et al. (2024) แสดงให้เห็นหลักฐานว่า GenAI ช่วยให้เกิดนวัตกรรมเสริมซึ่งกันและกัน ระหว่างปี 2000 ถึง 2016 การจดสิทธิบัตร AI ทั่วโลกเพิ่มขึ้นอย่างมากและแพร่หลายมากขึ้น โดยมีการเปลี่ยนแปลงอย่างเห็นได้ชัดจากภาคส่วน ICT ไปยังภาคส่วนอื่นๆ ของเศรษฐกิจ

ที่น่าสนใจคือ กิจกรรมสิทธิบัตรที่เพิ่มขึ้นนี้ได้รับการนำโดยบริษัทที่ค่อนข้างใหม่และมีขนาดเล็กเป็นหลัก ซึ่งบ่งชี้ว่าการใช้งาน AI เชิงสร้างสรรค์ช่วยส่งเสริมให้นวัตกรรมเพิ่มมากขึ้น

การลงทุนใน LLM ยังคงเฟื่องฟู

ข่าวดีเกี่ยวกับนวัตกรรมนั้นถูกลดทอนลงด้วยความกังวลเกี่ยวกับผลตอบแทนจากการลงทุน โมเดลภาษาขนาดใหญ่ (LLM) ได้ก้าวหน้าอย่างก้าวกระโดดในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แต่ความก้าวหน้าครั้งนี้มาพร้อมกับต้นทุนการฝึกอบรมที่เพิ่มขึ้นอย่างก้าวกระโดด

ในปี 2017 การฝึกอบรมรุ่นชั้นนำมีค่าใช้จ่ายประมาณ 1,000 ดอลลาร์ แต่ภายในปี 2024 ค่าใช้จ่ายดังกล่าวเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 200 ล้านดอลลาร์ แม้ว่าต้นทุนการประมวลผลจะลดลงอย่างรวดเร็ว แรงผลักดันเบื้องหลังการเพิ่มขึ้นของต้นทุนการฝึกอบรมนี้คือการเติบโตอย่างน่าทึ่งของพลังการประมวลผลที่จำเป็นสำหรับ LLM

เมื่อข้อมูลการฝึกโมเดลขยายตัวขึ้น ผลตอบแทนจากการขยายขนาดในแง่ของประสิทธิภาพของโมเดลจะยังคงเท่าเดิม ดังนั้นกระบวนการนี้จึงต้องใช้โครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล เช่น ศูนย์ข้อมูลและชิปความเร็วสูง หากแนวโน้มนี้ยังคงดำเนินต่อไป เราอาจได้เห็นโมเดลมูลค่าล้านล้านดอลลาร์แรกก่อนปี 2030 นอกจากนี้ นักลงทุนรายใหญ่ที่สุดในด้าน AI เช่น Amazon, Google, Meta และ Microsoft ยังไม่มีทีท่าว่าจะชะลอตัวลง

พลังการประมวลผลที่ใช้ในการฝึกโมเดล AI

พลังการประมวลผลใน Petaflop (สเกลลอการิทึม)

ที่มา: Epoch (2024); โลกของเราในข้อมูล

ความกังวลเกี่ยวกับผลตอบแทนจากการลงทุนเพิ่มขึ้น

เมื่อพิจารณาจากการลงทุนที่มีมูลค่าสูงเหล่านี้ จึงไม่น่าแปลกใจที่ความกังวลเกี่ยวกับผลตอบแทนจากการลงทุนก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน อย่างไรก็ตาม การประมาณการเกี่ยวกับผลกระทบของ AI ต่อการเติบโตของผลผลิตนั้นแตกต่างกันไป ในตอนแรก เราคาดการณ์ การเติบโตของผลผลิตเพิ่มเติม 0.1 ถึง 0.5 เปอร์เซ็นต์ต่อปี ซึ่งอยู่ที่ระดับล่างสุดของมาตราส่วน

แต่ความท้าทายอยู่ที่ว่า การเติบโตของผลผลิตมักจะตามหลังการลงทุน แต่การเติบโตของผลผลิตถือเป็นสิ่งสำคัญหากต้องการคืนทุนจากการลงทุนครั้งใหญ่เหล่านี้ เมื่อไม่นานนี้ Martens (2024) ได้เน้นย้ำประเด็นสำคัญประการหนึ่ง นั่นคือ เส้นทางการลงทุนปัจจุบันของเราไม่สามารถดำเนินต่อไปได้ เว้นแต่การเติบโตของผลผลิตจะถึง 3% ต่อปี การเติบโตของผลผลิตที่เพิ่มขึ้นนี้ไม่น่าจะเกิดขึ้นในระยะใกล้ เนื่องจากการนำ AI เชิงสร้างสรรค์มาใช้ต้องใช้เวลาและการลงทุนจากองค์กรที่มีเป้าหมายที่จะใช้เทคโนโลยีดังกล่าว

นักลงทุนใน AI ต้องเผชิญกับทางเลือกที่ยากลำบาก

ต้นทุนของ AI เชิงสร้างสรรค์ที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็วนั้นยากที่จะเทียบได้กับผลกำไรในระยะใกล้ สิ่งนี้ทำให้ผู้ลงทุนใน AI ต้องเผชิญกับปริศนาที่ต้องตัดสินใจ: ลดการลงทุนลงและกอบกู้ผลกำไรในระยะใกล้ หรือลงทุนต่อไปเพราะผลกำไรในอนาคตที่คาดหวังไว้มีมากเกินกว่าจะพลาดโอกาส

เมื่อพิจารณาจาก การแข่งขันด้าน AI ระหว่างบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ในปัจจุบัน เรามองว่าไม่น่าเป็นไปได้ที่นักลงทุนรายใหญ่ที่สุดในด้าน AI จะชะลอการลงทุนลง แต่ในปัจจุบัน ถือว่าเป็นไปได้เนื่องจากธุรกิจ (คลาวด์) ของบริษัทเหล่านี้ทำกำไรได้มาก Microsoft ประกาศเมื่อสัปดาห์นี้ว่ารายได้จากคลาวด์ในไตรมาสที่ 2 เพิ่มขึ้น 23% เมื่อเทียบเป็นรายปี อย่างไรก็ตาม หากแนวโน้มการลงทุนในปัจจุบันยังคงดำเนินต่อไป ความเสี่ยงทางการเงินที่บริษัทเหล่านี้ต้องเผชิญก็จะเพิ่มมากขึ้นเรื่อยๆ ซึ่งส่งผลให้สุขภาพทางการเงินของบริษัทเหล่านี้มีความเสี่ยงเพิ่มขึ้น และยังเป็นความเสี่ยงเชิงระบบสำหรับอุตสาหกรรมเทคโนโลยีอีกด้วย

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

Volkswagen เกี่ยวอะไรกับความอ่อนแอของโซนยูโร?

ACY

เศรษฐกิจ

ฟอเร็กซ์

การเผยแพร่ข้อมูลเศรษฐกิจและเหตุการณ์ทางการเมืองในช่วงไม่กี่เดือนข้างหน้าอาจส่งผลให้คู่สกุลเงิน EUR/USD อ่อนค่าลง ปัจจัยสำคัญประการหนึ่งคือผลลัพธ์ที่อาจเกิดขึ้นจากการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ โดยเฉพาะความเป็นไปได้ที่โดนัลด์ ทรัมป์และรัฐสภาที่พรรครีพับลิกันควบคุมจะได้รับชัยชนะ (เรียกกันทั่วไปว่า “การกวาดล้างแดง”) หากสถานการณ์นี้เกิดขึ้นจริง อาจส่งผลกระทบอย่างมากต่ออัตราแลกเปลี่ยน EUR/USD การวิเคราะห์นี้ใช้ข้อมูลในอดีตจากการเลือกตั้งในปี 2559 ซึ่งผลลัพธ์ที่คล้ายคลึงกันส่งผลให้ค่าเงิน EUR/USD ลดลง 4% ซึ่งเน้นย้ำว่าการเปลี่ยนแปลงทางการเมืองในสหรัฐฯ สามารถกระตุ้นให้ตลาดมีปฏิกิริยาที่รุนแรงได้ การคาดการณ์นโยบายที่นำโดยทรัมป์ ซึ่งมักถูกมองว่าเป็นนโยบายกีดกันทางการค้ามากกว่าและมีแนวโน้มที่จะกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะทำให้ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น ซึ่งอาจเพิ่มแรงกดดันให้ค่าเงิน EUR/USD อ่อนค่าลง

What Volkswagen Has to Do With The Eurozone Weakness?_1

ปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่อแนวโน้มขาลงของ EUR/USD

นโยบายธนาคารกลางที่แตกต่างกัน

ปัจจัยที่มีอิทธิพลมากที่สุดปัจจัยหนึ่งที่มีผลต่อแนวโน้ม EUR/USD ในปัจจุบันคือความแตกต่างระหว่างธนาคารกลางยุโรป (ECB) และธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ECB ได้ใช้ท่าทีผ่อนปรนมากขึ้นเมื่อไม่นานนี้ ซึ่งสะท้อนถึงความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวและอัตราเงินเฟ้อที่ต่ำอย่างต่อเนื่องในเขตยูโร ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอของเขตยูโรยังคงส่งสัญญาณถึงแนวโน้มการเติบโตที่ไม่โดดเด่น ซึ่งสร้างแรงกดดันให้ ECB ต้องใช้มาตรการผ่อนปรนมากขึ้น เช่น การขยายระยะเวลาผ่อนปรนเชิงปริมาณหรือคงอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับต่ำเป็นเวลานาน

ในขณะเดียวกัน แนวทางของเฟดก็ระมัดระวังมากขึ้นและขึ้นอยู่กับข้อมูล ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐที่แข็งแกร่งในช่วงที่ผ่านมา รวมถึงตัวเลขการจ้างงานที่มั่นคงและการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่คงที่ ทำให้โอกาสที่อัตราดอกเบี้ยจะปรับลดลงในระยะใกล้ ซึ่งบ่งชี้ว่านโยบายมีจุดยืนที่เข้มงวดกว่าเมื่อเปรียบเทียบกับ ECB ความแตกต่างของนโยบายนี้ทำให้ความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างสองภูมิภาคลดลง โดยโดยทั่วไปแล้ว อัตราดอกเบี้ยจะเอื้อต่อดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นและยูโรที่อ่อนค่าลง จึงทำให้ EUR/USD กดดันให้เคลื่อนไหวลดลง

ข้อมูลเศรษฐกิจที่กำลังจะเกิดขึ้นเป็นตัวเร่งปฏิกิริยา

นักลงทุนกำลังจับตาข้อมูลเศรษฐกิจที่จะเผยแพร่ในทั้งสองภูมิภาคอย่างใกล้ชิด เนื่องจากข้อมูลเหล่านี้อาจช่วยกำหนดความคาดหวังเกี่ยวกับการดำเนินการตามนโยบายในอนาคตของธนาคารกลางยุโรปและธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ในเขตยูโร ตัวเลขการเติบโตของ GDP และอัตราเงินเฟ้อที่จะเผยแพร่ในเร็วๆ นี้ถือเป็นเรื่องที่น่าสนใจเป็นพิเศษ เนื่องจากข้อมูลเหล่านี้จะช่วยบ่งชี้ถึงการเคลื่อนไหวที่อาจเกิดขึ้นของธนาคารกลางยุโรป หากข้อมูลเผยให้เห็นถึงการชะลอตัวทางเศรษฐกิจเพิ่มเติม ตลาดอาจคาดการณ์ว่าธนาคารกลางยุโรปจะผ่อนปรนนโยบายเพิ่มเติม ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อค่าเงินยูโรมากขึ้น

ในสหรัฐฯ ดัชนีชี้วัดสำคัญ เช่น ดัชนีราคารายจ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ซึ่งเป็นตัวชี้วัดหลักในการวัดอัตราเงินเฟ้อ ร่วมกับตัวเลขการจ้างงาน จะได้รับการจับตามองจากนักลงทุนอย่างใกล้ชิดเพื่อรับทราบสัญญาณเกี่ยวกับแนวทางนโยบายของเฟด อย่างไรก็ตาม ปัจจัยบางประการ เช่น การหยุดงานประท้วงของแรงงานในอุตสาหกรรมสำคัญและการเปลี่ยนแปลงของสภาพอากาศตามฤดูกาล อาจลดผลกระทบของข้อมูลแรงงานของสหรัฐฯ ในเดือนนี้ ทำให้ไม่มีความชัดเจนพอที่จะชี้วัดการดำเนินการของเฟดได้

What Volkswagen Has to Do With The Eurozone Weakness?_2

ความไม่แน่นอนทางการเมืองและความผันผวนของตลาด

เหตุการณ์ทางการเมืองในสหรัฐฯ เพิ่มความไม่แน่นอนอีกชั้นหนึ่ง เนื่องจากตลาดมักตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่คาดว่าจะเกิดขึ้น ชัยชนะของทรัมป์อาจนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงนโยบายที่มุ่งกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ผ่านการใช้จ่ายในประเทศและจุดยืนทางการค้าที่ปกป้องมากขึ้น สถานการณ์ดังกล่าวมักส่งผลให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น เนื่องจากนักลงทุนเดิมพันกับสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจที่เอื้ออำนวยต่อสินทรัพย์ของสหรัฐฯ หากพิจารณาจากผลกระทบของสถานการณ์ที่คล้ายกันในปี 2559 การกวาดล้างครั้งใหญ่ก็อาจกระตุ้นให้ดอลลาร์พุ่งสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญอีกครั้ง ส่งผลให้ EUR/USD อ่อนค่าลง

ความรู้สึกของนักลงทุนและแนวโน้มที่กว้างขึ้น

ความรู้สึกของตลาดมีความอ่อนไหวอย่างมากต่อปัจจัยทางเศรษฐกิจและการเมืองที่ผสมผสานกันนี้ โดยนักลงทุนจำนวนมากคาดหวังว่าจะมีแรงกดดันในการขาย EUR/USD เพิ่มเติมก่อนการเลือกตั้งสหรัฐฯ แม้ว่าข้อมูลเศรษฐกิจในระยะใกล้จะทำให้เกิดความผันผวนเล็กน้อย แต่ปัจจัยหลัก ได้แก่ ศักยภาพในการที่ทรัมป์จะชนะและท่าทีผ่อนปรนของ ECB ถือเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้คู่สกุลเงินมีแนวโน้มลดลง โดยสรุปแล้ว เว้นแต่จะมีการเปลี่ยนแปลงอย่างชัดเจนในจุดยืนของ ECB หรือ Fed หรือมีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญในพลวัตของการเลือกตั้ง EUR/USD อาจเผชิญกับแรงกดดันขาลงอย่างต่อเนื่องในขณะที่เงื่อนไขเหล่านี้ยังคงดำเนินต่อไป

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

การเลือกตั้งสหรัฐฯ ในปี 2024 จะส่งผลกระทบต่อสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์อย่างไร

FOREX.com

เศรษฐกิจ

พลังงาน

โภคภัณฑ์

ราคาน้ำมันและโควตาอุปทาน

หากทรัมป์กลับมาที่ทำเนียบขาว นโยบายของเขาที่สนับสนุนการขยายการผลิตน้ำมันและการยกเลิกกฎระเบียบอาจกดดันราคาน้ำมันและทำให้โอเปกต้องประเมินโควตาอุปทานใหม่ ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อรายได้จากน้ำมันของสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ แม้ว่าสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์จะเน้นที่การกระจายความเสี่ยงทางเศรษฐกิจเพื่อลดการพึ่งพาน้ำมัน แต่ราคาน้ำมันดิบยังคงเป็นส่วนประกอบของรายได้

ในทางกลับกัน การบริหารของแฮร์ริสน่าจะยังคงสนับสนุนพลังงานหมุนเวียนต่อไป ซึ่งอาจเป็นประโยชน์ต่อการเปลี่ยนแปลงของสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ไปสู่การพัฒนาอย่างยั่งยืน และลดการพึ่งพาเชื้อเพลิงฟอสซิลทั่วโลก

ตลาดหุ้นโลก

ด้วยแผนการของแฮร์ริสที่จะเพิ่มภาษีกำไรจากการขายหุ้นเพิ่มเติม การบริหารของเธอจึงไม่น่าจะส่งผลดีต่อตลาดหุ้นได้ ในเบื้องต้น หากแฮร์ริสดำรงตำแหน่งประธานาธิบดี ตลาดอาจตอบสนองในเชิงลบหรือระมัดระวังมากกว่าชัยชนะของทรัมป์

ชัยชนะของทรัมป์อาจส่งผลให้ตลาดมีความเชื่อมั่นและมีความเสี่ยงมากขึ้นเนื่องจากการลดภาษีและภาษีศุลกากรที่เพิ่มขึ้น ซึ่งอาจทำให้ตลาดคึกคักขึ้น แต่ก็อาจนำไปสู่ความไม่แน่นอนในระดับหนึ่ง ผลกระทบที่หลากหลายนี้อาจสร้างทั้งโอกาสในการเติบโตและความผันผวนที่ผิดปกติ

นโยบายธนาคารกลางและอัตราเงินเฟ้อ

เนื่องจาก AED ผูกกับดอลลาร์สหรัฐ อัตราเงินเฟ้อและการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ (CBUAE) จึงสอดคล้องกับเศรษฐกิจสหรัฐและธนาคารกลางสหรัฐอย่างใกล้ชิด ขณะที่อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐขยับเข้าใกล้เป้าหมาย 2% เฟดจึงได้ดำเนินการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 50 bps ซึ่งสอดคล้องกับ CBUAE ในเวลาเดียวกัน

ในบริบทของการเลือกตั้งสหรัฐฯ ที่กำลังจะเกิดขึ้น การที่ทรัมป์ดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีอาจทำให้วงจรผ่อนปรนของนโยบายการเงินหยุดชะงักลงได้ผ่านนโยบายภาษีศุลกากรและการกระตุ้นทางการคลัง ซึ่งอาจเพิ่มแรงกดดันด้านเงินเฟ้อและส่งผลกระทบโดยตรงต่อเศรษฐกิจของสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ แม้จะมีความท้าทายด้านเงินเฟ้อ แต่เศรษฐกิจของสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ก็แสดงให้เห็นถึงความสามารถในการต้านทานเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยที่สูงมาจนถึงขณะนี้

การลงทุนด้านพลังงานหมุนเวียนและเทคโนโลยี

ความร่วมมือระหว่างสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์และสหรัฐอเมริกาครอบคลุมถึงโครงการพลังงานหมุนเวียนที่สำคัญ เช่น PACE (ความร่วมมือเพื่อเร่งการใช้พลังงานสะอาด) ซึ่งผสมผสานความพยายามทางเศรษฐกิจและเทคโนโลยีเพื่อแก้ไขปัญหาการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศ รัฐบาลของแฮร์ริสน่าจะยังคงสนับสนุนโครงการเหล่านี้ต่อไป

อย่างไรก็ตาม ชัยชนะของทรัมป์อาจทำให้เกิดความไม่แน่นอน เนื่องจากเขาไม่เต็มใจที่จะให้ความสำคัญกับการดำเนินการด้านสภาพภูมิอากาศมาโดยตลอด ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อโครงการในระยะยาว เช่น โครงการที่สอดคล้องกับวิสัยทัศน์ 2035 ของสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์

ความสัมพันธ์ระหว่างประเทศกับตะวันออกกลาง

ในบริบทของข้อตกลงหยุดยิงในตะวันออกกลาง คาดว่าแนวทางของทรัมป์จะก้าวร้าวมากกว่าของแฮร์ริส โดยอาจทำให้เกิดต้นทุนที่สูงขึ้นและความผันผวนของตลาดในทุกภาคส่วน รวมถึงสินค้าโภคภัณฑ์และตลาดหุ้นในสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์

ในทางตรงกันข้าม แฮร์ริสมีแนวโน้มที่จะใช้แนวทางทางการทูตมากขึ้นเกี่ยวกับวิกฤตการณ์ด้านมนุษยธรรมและข้อตกลงหยุดยิง ซึ่งอาจสนับสนุนปฏิกิริยาของตลาดที่มั่นคงมากขึ้น

การวิเคราะห์ตลาดสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์: ดัชนี MSCI UAE

ดัชนี MSCI ของสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์: กรอบเวลารายสัปดาห์ – มาตราส่วนล็อก How the 2024 US Elections Could Impact the UAE_1

กองทุน ETF MSCI ของสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ ซึ่งเป็นตัวแทนของผลงานของกลุ่มตลาดที่มีมูลค่าตามราคาตลาดปานกลางและใหญ่ของสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ ตกลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบสองปีในเดือนมิถุนายน 2024 หลังจากการรวมตัวเป็นเวลานานตั้งแต่ปี 2023 ถึงปี 2024 ดัชนีฟื้นตัวในเชิงบวกในเดือนสิงหาคม 2024 ซึ่งสะท้อนถึงกำไรในตลาดสหรัฐฯ และปัจจุบันกำลังรักษาการทะลุแนวรับนี้ไว้ โดยทดสอบค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 ช่วงเวลาและรักษาแนวโน้มขาขึ้นจากระดับต่ำสุดในเดือนมิถุนายน

เมื่อการเลือกตั้งสหรัฐฯ และการประชุม FOMC ใกล้เข้ามา ชัยชนะของทรัมป์อาจสร้างความรู้สึกเชิงบวกในวงกว้างให้กับตลาด แม้ว่าจะมีความผันผวนในระยะสั้นก็ตาม ในทางตรงกันข้าม ชัยชนะของแฮร์ริสอาจกระตุ้นให้เกิดการชะลอตัวในระยะสั้นเนื่องจากความคาดหวังต่อนโยบายภาษีที่สูงขึ้น

ในทางเทคนิค ดัชนี UAE ดูเหมือนว่าจะอยู่ในตำแหน่งที่ดีที่จะเดินหน้าในแนวโน้มขาขึ้นต่อไป โดยราคาปิดที่สูงกว่าระดับสูงสุดในเดือนตุลาคม 2023 (15.70) บ่งชี้ถึงศักยภาพในการทำกำไรเพิ่มเติม อย่างไรก็ตาม หากไม่สามารถทะลุแนวต้านนี้ได้ อาจเกิดการย่อตัวลงมาที่ระดับแนวรับ 2 ปี

แม้ว่าจะมีความท้าทายระดับโลก คาดว่าความสามารถในการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจของสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์จากภาวะเงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ย และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์จะยังคงมีอยู่ แม้ว่าความผันผวนในระยะสั้นอาจเกิดขึ้นอันเป็นผลจากผลการเลือกตั้งของสหรัฐฯ ก็ตาม

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ย 25bp โดยไม่คำนึงถึงผลการเลือกตั้ง

ING

ธนาคารกลาง

เศรษฐกิจ

เฟดจะตัด 25bp

การเลือกตั้งในวันอังคารเป็นจุดสนใจที่ชัดเจน แต่เราควรจำไว้ว่าการตัดสินใจด้านนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐในวันพฤหัสบดีจะเป็นเหตุการณ์สำคัญที่ส่งผลต่อตลาดเช่นกัน แม้ว่าโดยทั่วไปแล้ว คาดว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25bp จะเป็นสิ่งที่คาดการณ์ไว้และคาดว่าจะเกิดขึ้น แต่คำวิจารณ์ของประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ เกี่ยวกับสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจในปัจจุบันและว่าประธานาธิบดีสหรัฐคนต่อไปจะมีอิทธิพลต่อแนวโน้มดังกล่าวอย่างไรนั้นมีความสำคัญอย่างยิ่ง

เฟดจะระมัดระวังว่าการกระทำและคำวิจารณ์ของเฟดจะส่งผลต่อตลาดการเงินอย่างไร ซึ่งอาจกำลังประสบกับภาวะผันผวนอยู่แล้ว ตลาดดูมั่นใจมากขึ้นเรื่อยๆ ว่าโดนัลด์ ทรัมป์จะชนะการเลือกตั้ง โดยหุ้น ดอลลาร์ และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลต่างก็พุ่งสูงขึ้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา หากทรัมป์ชนะการเลือกตั้ง แนวโน้มเหล่านี้อาจดำเนินต่อไป อย่างไรก็ตาม เราอาจเห็นการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนหากกมลา แฮร์ริสชนะการเลือกตั้ง เนื่องจากตลาดเริ่มพิจารณาถึงแนวโน้มภาษีที่สูงขึ้นและสภาพแวดล้อมทางธุรกิจที่ไม่เอื้ออำนวย แต่อาจกล่าวได้ว่ามีความแน่นอนมากขึ้นในนโยบายการค้าและความสัมพันธ์ระหว่างประเทศ

เพดานเงินทุนเฟดพร้อมระยะเวลาตั้งแต่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งล่าสุดในรอบหนึ่งจนถึงการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรก (%)

Federal Reserve to Cut by 25bp Irrespective of Election Outcome_1

อัตราดอกเบี้ยนโยบายยังคงอยู่สูงกว่าระดับ “เป็นกลาง”

ในส่วนของเฟด เราเห็นด้วยกับตลาดและคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25bp ในวันพฤหัสบดีไม่ว่าผลการเลือกตั้งจะเป็นอย่างไร เฟดมีความผ่อนคลายมากขึ้นในเรื่องเงินเฟ้อและให้ความสำคัญกับตลาดงานมากขึ้น เนื่องจากพยายามให้เศรษฐกิจฟื้นตัวอย่างนุ่มนวล แม้ว่าในเดือนกันยายนจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 50bp แล้ว แต่การดำเนินนโยบายการเงินยังคงเข้มงวด และเฟดมีขอบเขตในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับที่เป็นกลางมากขึ้น เพื่อให้เศรษฐกิจมีพื้นที่หายใจมากขึ้นเพื่อเติบโตอย่างแข็งแกร่งต่อไป เฟดเองก็ไม่ได้พูดอะไรเพื่อห้ามไม่ให้เราปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งที่สองติดต่อกัน นอกจากจะแนะนำว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะน้อยกว่าในเดือนกันยายน

โจ ไบเดนจะยังคงดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีจนถึงวันที่ 20 มกราคม ดังนั้นข่าวสารมหภาคจะยังคงเป็นปัจจัยหลักที่ผลักดันให้เฟดพิจารณาในการประชุมเดือนธันวาคมนี้ โดยเราคาดว่าธนาคารกลางจะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25bp ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยโดยรวมอยู่ที่ 100bp สำหรับปีนี้

การเลือกตั้งมีผลกระทบสำคัญต่อนโยบายของเฟดในปี 2568

หากมองในระยะยาว เรามองว่าชัยชนะของทรัมป์จะทำให้บรรยากาศภาษีลดลง ซึ่งน่าจะช่วยกระตุ้นความรู้สึกและการใช้จ่ายในระยะใกล้ อย่างไรก็ตาม ภาษีศุลกากรที่สัญญาไว้ การควบคุมการย้ายถิ่นฐาน และต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นจะกลายเป็นอุปสรรคมากขึ้นตลอดระยะเวลาดำรงตำแหน่งประธานาธิบดี ในทางกลับกัน ชัยชนะของแฮร์ริสบ่งบอกถึงความต่อเนื่อง แต่ด้วยความเป็นไปได้ที่รัฐสภาจะแตกแยก ความสามารถในการประกาศนโยบายของเธอจึงน่าสงสัย การเพิ่มภาษีเล็กน้อยและการใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยอาจถือเป็นผลลัพธ์การเลือกตั้งที่ดีที่สุดที่ตลาดพันธบัตรจะสามารถทำได้ แต่สิ่งนี้จะกดดันให้เฟดต้องปรับลดอัตราดอกเบี้ยและสนับสนุนการเติบโต

บทสรุปการคาดการณ์เศรษฐกิจของเฟดบ่งชี้ว่าเฟดเชื่อในอัตราดอกเบี้ยนโยบาย "เป็นกลาง" ที่ประมาณ 3% ในขณะที่เราคิดว่าน่าจะอยู่ใกล้เคียงกับ 3.5% ในสภาพแวดล้อมของนโยบายการคลังที่ผ่อนคลาย โดยที่การขาดดุลอาจอยู่ใกล้ 7% ของ GDP ในปีนี้และปีหน้า เฟดอาจรู้สึกว่าจำเป็นต้องปล่อยอัตราดอกเบี้ยให้สูงขึ้นเล็กน้อยเพื่อชดเชยการสนับสนุนทางการคลังเพื่อให้บรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% เมื่อพิจารณาจากสถานการณ์นี้ เราแนะนำว่าเราอาจได้รับเงินทุนจากเฟดถึง 3.5% ภายในฤดูร้อนนี้ หากทรัมป์ได้เป็นประธานาธิบดี แต่เราอาจเห็นเฟดลดอัตราดอกเบี้ยลงอีกเล็กน้อยและลดลงเหลือ 3% ในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 ภายใต้การนำของแฮร์ริส

ไม่มีปฏิกิริยา FOMC ที่สำคัญต่อพันธบัตรรัฐบาล - หากการเคลื่อนไหว 25bp ต่อการประชุมยังคงดำเนินต่อไป

หากจังหวะของการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25bp ต่อการประชุมแต่ละครั้งไม่ได้รับผลกระทบจากสิ่งที่ FOMC ทำหรือสิ่งที่ประธานพาวเวลล์พูด ผลกระทบของการประชุมครั้งนี้ไม่น่าจะส่งผลสำคัญต่อพันธบัตรรัฐบาลมากนัก เมื่อเราพิจารณากราฟ เราคิดว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีน่าจะอยู่ต่ำกว่า 4% และน่าจะอยู่ที่ช่วง 3.75% ถึง 4.0% ดังนั้น เราจึงเห็นว่ากราฟมีแนวโน้มที่จะชันขึ้นตั้งแต่ช่วงแรก อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีที่ประมาณ 4.25% มีแนวโน้มที่จะคงการเอียงตัวสูง โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีที่มีแนวโน้มจะสูงขึ้นนั้นยังคงมีโอกาสเกิดขึ้นได้ จนกว่าหรือเว้นแต่ว่าเราจะได้รับหลักฐานสำคัญบางอย่างที่บ่งชี้ว่าเศรษฐกิจกำลังชะงักงันจริงๆ รายงานการจ้างงานล่าสุดที่ได้รับผลกระทบจากสภาพอากาศ/การหยุดงานไม่ได้ให้ข้อมูลดังกล่าวกับเรา อย่างน้อยก็ยังไม่ได้รายงานในตอนนี้ ชัยชนะของทรัมป์จะทำให้การซื้อขายนี้ดำเนินต่อไป ชัยชนะของแฮร์ริสจะทำให้การซื้อขายพลิกกลับ และจะไม่มีผลลัพธ์และความขมขื่นในทันที

ในแง่ของสภาพคล่องและช่องทางการชำระหนี้ เฟดยังคงใช้มาตรการควบคุมปริมาณเงินแบบค่อยเป็นค่อยไป มาตรการดังกล่าวส่งผลกระทบ แต่ในลักษณะค่อยเป็นค่อยไป สำรองเงินของธนาคารและเงินสดที่ส่งกลับไปยังเฟดจากธุรกรรมรีโพนั้นอยู่ที่ระดับ 3.4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งถือว่าค่อนข้างดี ในความเป็นจริง เราถือว่ามีสภาพคล่องส่วนเกินอยู่ประมาณ 0.5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ นอกจากนี้ โปรดทราบว่ากระทรวงการคลังของสหรัฐฯ มีเงินสดคงเหลือที่เฟดอยู่ประมาณ 0.8 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อปล่อยให้เงินจำนวนนี้ลดลงจนถึงช่วงต้นปี 2568 เมื่อเพดานหนี้ฟื้นคืนมา สภาพคล่องจะถูกฉีดกลับเข้าสู่ระบบ โดยรวมแล้ว เราเห็นว่าสภาพคล่องยังคงมีอยู่เพียงพอในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า และเราสงสัยว่าเฟดจำเป็นต้องปรับเปลี่ยนอะไรในทันทีหรือไม่

หากไม่มีการเลือกตั้ง FOMC ก็คงมีดอลลาร์ติดลบ

หลังจากได้รับผลกระทบมาตลอดเดือนตุลาคม EUR/USD เริ่มมีเสถียรภาพเล็กน้อย เนื่องจากตลาดตั้งคำถามกับตัวเองว่าการกำหนดราคารอบของธนาคารกลางยุโรปมีแนวโน้มผ่อนปรนเกินไปหรือไม่ และการกำหนดราคาเฟดไม่ผ่อนคลายเพียงพอหรือไม่ หากไม่ใช่เพราะการเลือกตั้ง เราคงคาดว่าผลตอบแทนระยะสั้นของสหรัฐฯ จะลดลงเล็กน้อย เนื่องจากราคาตลาดในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด 25bp สองครั้งในปีนี้จะส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์ติดลบเล็กน้อย นอกจากนี้ อัตราดอกเบี้ยที่เฟดใช้ในการผ่อนปรนรอบนี้ได้รับการปรับราคาใหม่จาก 2.75% เป็น 3.50% ในช่วงห้าสัปดาห์ที่ผ่านมา เราสงสัยว่าจะมีความเสี่ยงด้านขาขึ้นต่อดอลลาร์มากกว่านี้จากการปรับราคาครั้งนี้หรือไม่

อย่างไรก็ตาม ปัจจัยข้างต้นจะถูกครอบงำด้วยผลพวงจากการเลือกตั้งในวันอังคาร ตลาด FX ในปัจจุบันมีแนวโน้มว่าจะเกิดการกวาดล้างสีแดง หากไม่เกิดขึ้น เราคาดว่าดอลลาร์อาจสูญเสียกำไรบางส่วนในช่วงที่ผ่านมา การประชุม FOMC ที่มีท่าทีผ่อนปรนอาจเพิ่มแนวโน้มดังกล่าว ภายใต้สถานการณ์การเลือกตั้งครั้งหลัง ระดับความไม่แน่นอนและความผันผวนโดยทั่วไปจะกำหนดว่า JPY และ CHF ที่เป็นฝ่ายรับจะเป็นผู้นำในการโจมตีดอลลาร์ (ภายใต้การลงคะแนนเสียงของรัฐสภาที่แตกแยกหรือการลงคะแนนเสียงที่โต้แย้งกัน) หรือสกุลเงิน G10 และ EM ที่มีเบต้าสูงจะครองตลาด (ภายใต้ชัยชนะของแฮร์ริส)

ที่มา : ING

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

กฎเกณฑ์การคลังของสหภาพยุโรปควรปรับเปลี่ยนเพื่อรองรับการเปลี่ยนผ่านด้านการป้องกันประเทศหรือไม่?

บรูเกล

เศรษฐกิจ

ประเทศต่างๆ ในสหภาพยุโรปกำลังอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านด้านการป้องกันประเทศ โดยท่ามกลางสงครามในยูเครนและสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ในยุโรปที่ย่ำแย่ลงอย่างมาก ทำให้งบประมาณด้านการป้องกันประเทศเพิ่มขึ้นอย่างมาก

อย่างไรก็ตาม ภายใต้กฎการคลังของสหภาพยุโรปที่ได้รับการปฏิรูปใหม่เมื่อไม่นานมานี้ ประเทศต่างๆ จะต้องบรรลุสถานะทางการคลังที่รับประกันว่าหนี้สินที่เกินกว่าร้อยละ 60 ของ GDP จะลดลง และการขาดดุลจะต้องอยู่ต่ำกว่าร้อยละ 3 ของ GDP ในระยะกลาง ปัจจุบัน ดุลบัญชีของรัฐบาลในประเทศส่วนใหญ่ต่ำกว่าระดับที่จะทำให้หนี้สินลดลงตามที่ต้องการ ซึ่งมักจะลดลงอย่างมาก ดังนั้น รัฐบาลจึงจำเป็นต้องลดรายจ่าย (ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย) อย่างต่อเนื่อง หรือเพิ่มภาษีอย่างถาวร การใช้จ่ายทางทหารที่มากขึ้นจะเพิ่มภาระในการปรับลดงบประมาณส่วนที่เหลือ

เรื่องนี้ทำให้เกิดความตึงเครียด อันเดรจ โดมานสกี รัฐมนตรีกระทรวงการคลังของโปแลนด์ วิพากษ์วิจารณ์กฎเกณฑ์ในการลดการขาดดุลของรัฐบาล เมื่อประเทศเผชิญกับแรงกดดันอย่างหนักให้เพิ่มการใช้จ่ายด้านกลาโหม โปแลนด์กำลังเผชิญกับการเพิ่มกำลังทหารอย่างไม่เคยปรากฏมาก่อนในช่วงสันติภาพ โดยการใช้จ่ายด้านกลาโหมเพิ่มขึ้นเกือบสองเท่าจาก 2.5 เปอร์เซ็นต์ของ GDP ในปี 2022 เป็นเกือบ 5 เปอร์เซ็นต์ในปี 2025 ซึ่งมีมูลค่าเท่ากับหรือสูงกว่าของสหรัฐอเมริกา

คำกล่าวของ Domański อาจมีประโยชน์สองประการ ในระยะสั้น เขาอาจพยายามป้องกันผลกระทบเชิงลบต่อโปแลนด์ในรูปแบบของการยกระดับขั้นตอนของสหภาพยุโรปเพื่อควบคุมการขาดดุลของประเทศต่างๆ พร้อมการลงโทษ ในระยะยาว เขาอาจต้องการเปิดการอภิปรายเกี่ยวกับกฎการคลังอีกครั้ง โดยเฉพาะการปฏิบัติพิเศษสำหรับรายจ่ายทางการทหาร วิธีแรกน่าจะประสบความสำเร็จเมื่อพิจารณาจากประสบการณ์ (ดูรายละเอียดสถานการณ์เฉพาะของโปแลนด์ในภาคผนวก) แต่โอกาสของวิธีหลังนั้นไม่สู้ดีนัก แม้ว่าจะสมควรได้รับการไตร่ตรองมากกว่าก็ตาม

กฎทองสำหรับการลงทุนทางทหาร?

การเพิ่มกำลังทหารในโปแลนด์และประเทศสมาชิกสหภาพยุโรปอื่นๆ อาจนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงกฎเกณฑ์การคลังของสหภาพยุโรปในรูปแบบของการยกเว้นการลงทุนด้านการทหารหรือไม่? มีสองประเด็นหลักที่ขัดขวางการเปลี่ยนแปลงดังกล่าว:

ประการแรก กรอบการคลังของสหภาพยุโรปเพิ่งได้รับการปฏิรูป โดยขณะนี้ ประเทศต่างๆ กำลังเผชิญกับการทดสอบการใช้กรอบการคลังครั้งแรก แนวคิดเรื่องกฎทอง เช่น การอนุญาตให้มีการจัดหาเงินทุนเพื่อการลงทุนโดยไม่ต้องมีข้อจำกัดด้านหนี้ ยังคงถูกแยกออก เนื่องจากยากที่จะปรับให้สอดคล้องกับการขาดดุลและข้อจำกัดด้านหนี้ของสหภาพยุโรป นอกจากนี้ และที่สำคัญยิ่งกว่านั้น กรอบการคลังดังกล่าวยังขัดแย้งกับแนวคิดเรื่องความยั่งยืนของหนี้ ซึ่งเป็นหัวใจสำคัญของการปฏิรูป และการปฏิรูปดังกล่าวได้ดำเนินการผ่านเครื่องมือการวิเคราะห์ความยั่งยืนของหนี้ (DSA)

ประเทศที่มีหนี้สูงจำเป็นต้องปรับลดหนี้สาธารณะในระยะกลาง โดยมีความยืดหยุ่นได้จำกัดในแง่ของกรอบเวลาการปรับตัว ซึ่งสามารถขยายเวลาได้ถึง 7 ปี โดยแลกกับข้อผูกพันด้านการปฏิรูปและการลงทุน แต่ไม่สามารถมีความยืดหยุ่นในแง่ของขอบเขตของกฎเกณฑ์ ซึ่งท้ายที่สุดแล้วจะต้องครอบคลุมการดำเนินการทั้งหมดที่ส่งผลกระทบต่อขนาดของหนี้สาธารณะ นอกจากนี้ โปรดทราบว่าการลงทุนที่เหมาะสม ซึ่งผลตอบแทนที่เลื่อนออกไป ซึ่งเป็นเหตุผลหลักในการสนับสนุนแนวคิดกฎทองในช่วงเวลาหนึ่ง คิดเป็นน้อยกว่า 20 เปอร์เซ็นต์ของรายจ่ายด้านการทหารในสหภาพยุโรป (Cepparulo and Pasimeni, 2024)

ประการที่สอง แม้ว่าจะมีการยกเว้น "กฎทอง" ในความหมายมาตรฐานของคำนี้ และอนุญาตให้มีการอนุญาตเฉพาะการลงทุนทางทหารชั่วคราวเท่านั้น ซึ่งสามารถแก้ไขได้เองในที่สุด ประเด็นว่าสหภาพยุโรปควรใช้การควบคุมใดเหนือคุณภาพและองค์ประกอบของการลงทุนเพื่อแลกกับการยกเว้นยังคงต้องได้รับการแก้ไข

ประเด็นนี้เกิดขึ้นในบริบทของการอภิปรายว่าควรเปลี่ยนกรอบการคลังหรือไม่และควรเปลี่ยนอย่างไรเพื่อรองรับการลงทุนสาธารณะที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อม เช่น หาก “กฎทองคำสีเขียวที่รับผิดชอบต่อการเงิน” สามารถอำนวยความสะดวกในการเปลี่ยนผ่านที่เป็นมิตรต่อสิ่งแวดล้อมได้ด้วยการ “ยกเว้นการลงทุนสาธารณะที่ได้รับการอนุมัติจากสภาซึ่งกำหนดไว้อย่างชัดเจน” (Darvas et al, 2024) จากการใช้ข้อกำหนดการปรับขั้นต่ำอื่นๆ นอกเหนือจากที่ได้มาจาก DSA ดังนั้น วัตถุประสงค์ของความยั่งยืนทางการคลังจึงจะคงอยู่ เนื่องจากการยกเว้นนั้นสามารถใช้ได้กับการเพิ่มการลงทุนชั่วคราวเท่านั้น และเมื่อสิ้นสุดโครงการลงทุน ประเทศควรมีเงินคงเหลือขั้นต้นเพียงพอที่จะชำระหนี้ส่วนเกินได้

อย่างไรก็ตาม การนำข้อเสนอนี้ไปปฏิบัติอย่างมีประสิทธิผลยังคงต้องคำนึงถึงความไม่เต็มใจของรัฐบาลแห่งชาติที่จะให้สหภาพยุโรปชี้นำในการเลือกใช้จ่าย รัฐบาลมีแนวโน้มที่จะต่อต้านการแทรกแซงการตัดสินใจเกี่ยวกับการป้องกันประเทศของสหภาพยุโรป ซึ่งเป็นแกนหลักของอำนาจอธิปไตยและจึงยังคงอยู่นอกเหนืออำนาจของสหภาพยุโรปเป็นส่วนใหญ่ ทางเลือกอื่นคือ รัฐบาลอาจยอมรับการชี้นำในรูปแบบสมมติ โดยรู้ว่าจะมีการตรวจสอบทางเลือกของตนอย่างมีประสิทธิผลน้อยมาก อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้จะทำให้เกิดคำถามถึงเหตุผลในการเสนอข้อยกเว้นจากกฎทั่วไปในตอนแรก

การบิดเบือนกฎ

ทั้งนี้ไม่ได้หมายความว่ากฎการคลังของสหภาพยุโรปจะไม่ยืดหยุ่นภายใต้แรงกดดันจากการตัดสินใจเกี่ยวกับการใช้จ่ายทางทหารซึ่งมีเหตุผลจากสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เลวร้ายลง โปแลนด์อาจเผชิญกับการใช้ขั้นตอนการขาดดุลเกินควรอย่างผ่อนปรน ซึ่งเป็นขั้นตอนการลงโทษที่มุ่งเป้าไปที่การลดการขาดดุลให้ต่ำกว่าร้อยละ 3 ของ GDP โดยเร็วที่สุด หากโปแลนด์เบี่ยงเบนจากแนวทางการปรับการคลังด้วยเหตุผลที่ว่าค่าใช้จ่ายทางทหารเพิ่มขึ้น (ดูภาคผนวก) คณะกรรมาธิการยุโรปซึ่งทำหน้าที่ควบคุมกฎการคลังอาจเสนอการตีความกฎอย่างสร้างสรรค์ในแนวทางเดียวกับกฎทองคำสีเขียวที่รับผิดชอบต่อการคลังที่กล่าวถึงข้างต้นในที่สุด ภายใต้เงื่อนไขที่เรียกว่าข้อกำหนดการลงทุนซึ่งนำมาใช้ในกฎการคลังฉบับก่อนหน้าโดยไม่มีฐานทางกฎหมายที่ชัดเจน การเบี่ยงเบนชั่วคราวจากแนวทางการปรับไปสู่เป้าหมายงบประมาณในระยะกลางได้รับอนุญาตภายใต้เงื่อนไขบางประการ เพื่อจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการลงทุนที่เลือก

เมื่อคำนึงถึงแรงกดดันอื่นๆ ที่มีผลต่อการบังคับใช้กฎการคลังของสหภาพยุโรป (Pench, 2024a) กรอบการคลังใหม่นี้อาจประสบกับการกัดเซาะในทางปฏิบัติ ซึ่งการใช้จ่ายด้านการทหารที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องอาจกลายเป็นปัจจัยสำคัญ แทนที่จะยอมรับแนวโน้มนี้ รัฐบาลของสหภาพยุโรปและคณะกรรมาธิการอาจต้องการใช้แนวทางเชิงรุกที่ประกอบด้วยองค์ประกอบสองประการ:

สำรวจความเป็นไปได้ในการนำกฎการคลังที่ปฏิรูปใหม่มาใช้เป็นกฎทองสำหรับการลงทุนอย่างรับผิดชอบที่สอดคล้องกับ DSA เพื่อครอบคลุมโปรแกรมการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนผ่านสู่สีเขียวและการป้องกันประเทศ แม้ว่าการนำไปปฏิบัติอาจมีความท้าทาย โดยเฉพาะการระบุการลงทุนที่เข้าเงื่อนไขภายใต้กฎใหม่ แต่แนวทางนี้อาจดีกว่าความยืดหยุ่นที่ได้รับอย่างมีประสิทธิผลภายหลัง กล่าวคือ ผ่านการไม่บังคับใช้กฎปกติ โดยพิจารณาเป็นกรณีๆ ไป

สำหรับพื้นที่การลงทุนด้านการป้องกันประเทศ ซึ่งลักษณะเศรษฐกิจที่โดดเด่นของสินค้าสาธารณะ - ผลกระทบจากภายนอกและผลกระทบต่อขนาด - มีความแข็งแกร่งเป็นพิเศษข้ามพรมแดน (เช่น การป้องกันทางอากาศจากการโจมตีที่อาจเกิดขึ้นจากรัสเซีย) อาจมีการจัดเตรียมการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการร่วมกันผ่านการขอใช้หนี้ของสหภาพยุโรปนอกกฎเกณฑ์ทางการคลัง (Steinbach และ Wolff, 2024)

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ข่าวรายวัน

คำแถลงของข้าราชการ

ธนาคารกลาง

ฟอเร็กซ์

FastBull Events

FastBull Featured

Devin

Winkelmann

การค้นหาเมื่อเร็วๆนี้

คำศัพท์ที่ยอดนิยม

ตลาด

ข่าวสาร

การวิเคราะห์

ผู้ใช้

24x7

ปฏิทินเศรษฐกิจ

แหล่งเรียนรู้

ข้อมูล

ผู้มีสิทธิเลือกตั้งรุ่นเยาว์เตรียมพร้อมที่จะมีส่วนร่วมในการตัดสินใจการเลือกตั้งในปีนี้

สัปดาห์หน้า – การเลือกตั้งสหรัฐฯ ดึงดูดสายตาทุกคู่ การประชุมเฟด ธนาคารกลางอังกฤษ และธนาคารกลางอังกฤษ

ถึงเวลาเลือกตั้งของสหรัฐฯ แล้ว!

หลังการเลือกตั้ง เฟดจะทำอย่างไร?

RBA และ BoE จะอยู่ในวาระการประชุมสัปดาห์หน้าด้วย

RBA อาจยังคงระงับอยู่อีกสักระยะหนึ่ง

การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ BoE ดูเหมือนจะมีแนวโน้มเพิ่มมากขึ้น

ข้อมูลการจ้างงานในนิวซีแลนด์และแคนาดา

ที่มา : XM

AI Monthly: ต้นทุนของ Genai ที่พุ่งสูงขึ้น ท้าทายความสามารถในการทำกำไรในระยะสั้น

นวัตกรรมเสริมเพิ่มขึ้น

การลงทุนใน LLM ยังคงเฟื่องฟู

พลังการประมวลผลที่ใช้ในการฝึกโมเดล AI

ที่มา: Epoch (2024); โลกของเราในข้อมูล

ความกังวลเกี่ยวกับผลตอบแทนจากการลงทุนเพิ่มขึ้น

นักลงทุนใน AI ต้องเผชิญกับทางเลือกที่ยากลำบาก

Volkswagen เกี่ยวอะไรกับความอ่อนแอของโซนยูโร?

ปัจจัยสำคัญที่ส่งผลต่อแนวโน้มขาลงของ EUR/USD

ความรู้สึกของนักลงทุนและแนวโน้มที่กว้างขึ้น

การเลือกตั้งสหรัฐฯ ในปี 2024 จะส่งผลกระทบต่อสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์อย่างไร

ราคาน้ำมันและโควตาอุปทาน

ตลาดหุ้นโลก

นโยบายธนาคารกลางและอัตราเงินเฟ้อ

การลงทุนด้านพลังงานหมุนเวียนและเทคโนโลยี

ความสัมพันธ์ระหว่างประเทศกับตะวันออกกลาง

การวิเคราะห์ตลาดสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์: ดัชนี MSCI UAE

ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ย 25bp โดยไม่คำนึงถึงผลการเลือกตั้ง

เฟดจะตัด 25bp

อัตราดอกเบี้ยนโยบายยังคงอยู่สูงกว่าระดับ “เป็นกลาง”

การเลือกตั้งมีผลกระทบสำคัญต่อนโยบายของเฟดในปี 2568

ไม่มีปฏิกิริยา FOMC ที่สำคัญต่อพันธบัตรรัฐบาล - หากการเคลื่อนไหว 25bp ต่อการประชุมยังคงดำเนินต่อไป

หากไม่มีการเลือกตั้ง FOMC ก็คงมีดอลลาร์ติดลบ

ที่มา : ING

กฎเกณฑ์การคลังของสหภาพยุโรปควรปรับเปลี่ยนเพื่อรองรับการเปลี่ยนผ่านด้านการป้องกันประเทศหรือไม่?

กฎทองสำหรับการลงทุนทางทหาร?

การบิดเบือนกฎ

การเปิดเผยความเสี่ยง